公司业绩与财务情况 - 2024 年公司营收增长但归母净利润亏损，受储能子公司亏损、研发费用增加及可转债利息费用计提等因素影响 [2][3] - 2025 年一季度营业总收入 2.02 亿元，同比增长 10.25%，归母净利润 -3.59 万元，受储能子公司亏损及可转债利息计提影响，归母净利润同比下降较多 [3][6] - 2024 年公司储能核心部件实现收入 829 万元，2025 年 Q1 实现收入 801 万元，因占整体营收比重小，产量及销量情况暂未披露 [3] - 2024 年度公司外销收入占整体营业收入比重为 16.21%，其中北美地区外销收入占比约 1% [3] 可转债相关情况 - 公司发行 2.94 亿元可转债“崧盛转债”尚未转股，下一触发转股价格修正条件的期间从 2025 年 6 月 26 日起算，若触发下修条件，董事会将结合市场情况决议是否下修 [2][3] 行业与市场情况 - 2011 - 2021 年中国照明行业上行，2021 年出口总额达 654.7 亿美元；2022 - 2024 年受多种因素影响出口呈下降趋势，2024 年出口总额 563 亿美元，同比下降 3.3%，其中 LED 照明产品出口额 423 亿美元，占 75%，同比下滑 2.5% [6][7] - LED 照明市场欧美有存量替换及高光效产品需求支撑增长，亚洲（中国、印度）因政策及城市化增速领先；2025 年政府计划投入超 2000 亿元用于户外照明改造，30%用于驱动电源升级 [7] - 2024 年 LED 植物照明对室内种植麻类作物市场需求依赖度下降，对高经济作物及花卉类应用需求增加，预估市场产值持续增长，2029 年有望达 11.58 亿美元，2024 - 2029 年年复合成长率 7.5% [7] 公司发展战略与举措 - 2025 年通过主业提量增利及储能第二增长线实现业绩贡献改善盈利，主业方面挖掘增量市场、扩展海外市场、降本增效，储能业务子公司崧盛创新加快商业化进程 [3][4] - 形成“电源筑基，外延新能源系统核心部件，围绕能源转换横向扩展”战略方向，结合中山数字化工厂，借助数实融合发展智能制造 [4] - 合规经营、稳健发展以稳定业绩回报投资者，适时通过股权激励、员工持股计划、现金分红、股份回购等提升投资价值和投资者回报能力 [5] 公司业务相关问题解答 - 公司一般通过与下游灯具厂商合作，为中标灯具提供 LED 驱动电源间接参与下游照明基础设施建设，将积极参与国内体育场馆、大型项目照明招标建设 [5][8] - 公司生产的户外照明 LED 驱动电源用于国内外路桥等，其驱动电源经组装可用于海底隧道照明，如深中通道海底隧道 [8][9] - 公司作为智慧城市标准工作组成员参与多项标准编制，开发储备多项专利技术，围绕户外照明迭代开发智能化、数字化 LED 驱动电源 [9]

纪要涉及的公司 民爆光电 纪要提到的核心观点和论据 1. **业绩表现** - 2024 年营收约 16.4 亿元，利润近 2.31 亿元，均正增长，北美市场增长超 30%，特种照明板块实现预期增长[2][3] - 2025 年一季度收入增长约 15%，利润增长 18%，扣非净利润同比增长 36%，特种照明表现突出[2][3] - 一季度利润增长优于收入增长，得益于管理费用和市场推广费用减少，内部降本增效举措显现效果[4][10] 2. **市场格局** - 出口占比超 95%，欧洲市场占比约 45%-46%，大洋洲和亚太地区占比约 15%-16%，美洲市场占比从 12%升至 15%左右，一季度格局基本保持不变[2][5] 3. **关税政策影响** - 美国关税政策使客户备货谨慎，但中国仍是全球 LED 照明供应链主要来源地，短期内难以转移，公司提前布局北美供应链视为契机[2][6] - 特朗普政府关税政策使部分中小规模友商向欧洲、澳洲报低价同类产品，干扰市场但不立刻改变客户供应链选择，其他市场客户观望，订单和备货更谨慎[11][12] 4. **产能布局** - 越南自建工业区预计年底投产，未来可支撑 5 - 6 亿元产能，2024 年越南租借工厂产出约 1 亿元，自建工厂建成后预计可实现 5 - 6 亿元产值，可应对未来三年北美市场需求及增量[2][8][13] 5. **价格策略** - 2024 年主动调整部分产品价格，降幅约 5%-10%，对毛利率影响平稳，2025 年不主动调价，报价基于成本加成模式，原材料成本波动会同步调整报价[2][9] 6. **细分品类表现** - 2024 年商业照明中支架灯增长较快，工业照明整体增长约 8%-9%，应急照明增长 57%，医美照明增长超 300%，防爆照明增长 62%，2025 年初植物照明同比增长 50%[4][17] - 2025 年应急照明、植物照明和防暴照明有良好开端，全年增长目标 10%，工业板块占比或提升，毛利率将得到保证[4][18][22] 7. **订单情况** - 截至 3 月底，2025 年订单总额约 3.3 - 3.4 亿元，与去年同期相差不大，第一季度订单二季度完全交付，二季度部分订单（约 20% - 30%）当季交付[20] - 当前在手订单与去年同期差不多，略微下降，在手订单与收入确认构成基本匹配，地区结构暂无详细数据分析差异[27] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **生产成本** - 租用越南场地每平方米约 5 美元，达到几个亿产值需租赁面积至少 4 万 - 6 万平方米，按五年租赁协议租金成本可支付买地建设成本，自建工厂长期将降低生产成本[14] - 越南报价比国内高 8% - 12%，定价策略加 8% - 12%差价对冲成本增加[15] 2. **业务进展** - 车灯照明业务尚未启动，今年难有收入业绩贡献，未来可能通过收并购或组建团队推进，无准确时间节点[28] - 公司与多所院校合作开发新产品，增加功能性产品，向 C 端市场扩展，规划家居、城建发展及建筑照明等品类，延展和迭代现有产品线，未完全跨领域进入汽车照明领域[29] 3. **公司规划** - 近期规划保持较高分红水平，无重大资本支出变动将维持当前分红策略[30] - 股权激励计划在酝酿中，正在评估确保员工受益，暂无具体时间安排[31] 4. **毛利率情况** - 2025 年第一季度工业照明占比上升，但毛利率同比 2024 年第一季度下降，因 2024 年一季度出货含调价前订单，2024 年工业照明毛利率从 23 年约 39%下降到约 34%，产品结构变化对毛利率影响难拆分[26] - 不考虑贸易摩擦致美元汇率波动等因素，2025 年整体毛利率应保持稳定[24] 5. **越南产能影响** - 越南有 90 天互免关税政策，之后关税情况不明，可能使部分客户提前下单，目前订单情况正常[25][26] 6. **植物照明增长原因** - 2025 年初植物照明订单增加，因去年下半年调整客户销售策略，放弃低品类客户，专注瓜果蔬菜和粮食种植应用场景，加大产品开发力度[19]

财务表现 - 2024年实现营业总收入8.84亿元，同比增长15.78% [1] - LED驱动电源产品销量同比增长29.14%，收入同比增长14.66% [1] 主营业务 - 核心业务为中大功率LED驱动电源及储能逆变器/变流器 [1] - 大功率LED照明驱动电源业务深耕十余年，产品广泛应用于户外照明、工业照明等领域 [2] - 在国内以大功率产品为主的独立LED驱动电源企业中，营业收入规模处于行业前列 [2] 研发与技术 - 2024年研发投入1.15亿元，同比增长25.39%，占营业收入的13.07% [2] - 拥有已授权专利196项（国内193项，国外3项），发明专利45项，实用新型专利140项 [2] - 拥有注册商标68项，软件著作权10项 [2] - 获得多项技术资质认定，包括"广东省工业设计中心"、"广东省工程技术研究中心"等 [2] 品牌与市场 - 自有品牌"崧盛电源"被评为"深圳知名品牌"、"优秀LED电源品牌"等 [3] - 凭借产品品质、生产执行和交付能力获得下游客户认可 [3] 行业地位 - 在整体行业竞争加剧的背景下，LED驱动电源业务表现出较强增长韧性 [1] - 公司市场地位进一步稳固，基本盘稳健发展 [1]

行业与公司概述 - 行业：LED绿色照明行业，覆盖商业、工业和特种照明领域[2][4] - 公司：明报光电，国家级专精特新“小巨人”企业，主营LED照明产品研发、生产和销售，以ODM模式服务境外区域性品牌商和工程商[2][4] - 市场覆盖：业务遍及150多个国家和地区，合作客户超4000家[3][6] 核心财务数据（2024年） - 营业收入：16.41亿元（+7.35%），其中商业照明9.39亿元（+8.18%）、工业照明6.23亿元（+7.8%）[3][5][11] - 归母净利润：2.31亿元（+0.17%）[3][11] - 研发投入：1.2亿元（占营收7.29%，同比+20%）[6] - 资产总额：30.98亿元（+1.34%），净资产25.49亿元（-0.76%，因分红及股份回购）[11] - 现金流：经营活动净现金流2.52亿元，现金及理财合计21亿元[11] 经营策略与竞争优势 1. **技术创新** - 近三年研发投入持续增长，2024年占比达7.29%[6] - 累计开发产品超4万种，获德国iF设计奖、红点奖等国际奖项[6][7] 2. **市场差异化布局** - 全球150多个国家客户，合作超4000家工程商/品牌商[3][6] - 柔性化生产体系适应小批量多批次订单需求[7] 3. **产能与品质提升** - 2025年规划建设越南LED基地和惠州工业照明基地，推动数字化/自动化生产[9] - 通过目标市场认证（如UL、CE等），强化产品竞争力[7] 行业趋势与未来规划 1. **行业机遇** - 全球LED市场规模预计2026年达820亿美元，中国占全球出口份额超60%[8] - 政策推动LED替代传统照明，技术成本下降加速渗透[8] 2. **公司战略方向** - **主业聚焦**：深耕LED照明，布局智能照明（融合物联网）、植物照明、医疗美容照明等新兴领域[8][9] - **产能扩张**：越南和惠州基地建设提升产能与效率[9] - **研发升级**：新建研发中心，引入先进设备，强化产学研结合[10] - **市场拓展**：挖掘北美及新兴国家需求，利用快速响应和设计优势[10] 风险与挑战 - 2024年LED照明出口同比下滑，但公司通过灵活策略实现逆势增长[3][5] - 净资产小幅下降因分红及股份回购，需平衡股东回报与长期投入[11] 其他重要信息 - 公司荣誉：广东省绿色LED照明工程技术研究中心、2022年省级制造业单项冠军[3] - 社会责任：强调回馈员工、股东及社会，维护投资者权益[4]

公司发行与上市 - 拟发行人民币普通股（A股）不低于1830万股，每股面值1元，发行后总股本不低于7320万股[6] - 拟在深圳证券交易所主板上市，保荐人是中信建投证券股份有限公司[6] - 本次募集资金计划总投资65,908.65万元，预计全部使用募集资金建设[61][62] 业绩总结 - 2020 - 2022年主营业务收入分别为63,014.09万元、122,148.16万元和108,726.92万元，复合增长率31.36%[23] - 2022 - 2020年净利润分别为13,398.19万元、10,584.97万元、5,904.60万元[49] - 2023年1 - 3月实现营业收入30,475.41万元，归属母公司股东净利润3,063.59万元[52] 市场与客户 - 报告期内前五大客户收入占主营业务收入比重分别为33.41%、32.29%和34.11%[25] - 报告期内对美国客户销售收入占比分别为72.95%、76.42%和79.33%[27] - 报告期内外销收入占当期主营业务收入比例分别为93.67%、94.19%和94.17%[28] 财务指标 - 报告期内主营业务毛利率分别为23.93%、19.88%和24.21%[26] - 2022 - 2020年资产负债率（母公司）分别为50.42%、71.14%、59.87%[49] - 报告期内汇兑损益占当期利润总额比例分别为 - 20.41%、 - 7.06%和19.00%[28] 未来展望 - 2023年第二季度预计营业收入29,000 - 33,000万元，预计净利润2,650 - 3,150万元[55] 子公司情况 - 公司有4家一级全资子公司、4家二级全资子公司，重要子公司有东莞海搏、香港联域、联域智能[106][107] - 东莞海搏2022年净利润 - 128.99万元，香港联域2022年净利润 - 221.85万元[108][109] - 联域智能2022年净利润 - 22.56万元，深圳海搏2022年净利润631.91万元[110][112] 股权结构 - 发行前实际控制人徐建勇合计控制公司66.76%的表决权[78] - 发行前5名自然人股东共持股34,271,219股，占比62.42%[130] - 按发行1830万股测算，发行后徐建勇持股比例为25.20%[127] 公司治理 - 公司董事会由9名董事组成，其中独立董事3名，任期3年[146] - 公司监事会有3名监事，其中1名职工代表监事，任期3年[158] - 公司有4名高级管理人员，任期为2021.6.23 - 2024.6.22[163] 股权激励 - 公司共实施五次股权激励方案，第一次2019年3月激励3人，授予价1元/注册资本[192] - 2019年9月引入外部投资者时激励对象服务期内合计确认股份支付费用2220.19万元[197] - 2020年12月第三次股权激励向39名激励对象授予公司股票[198]

发行信息 - 拟发行人民币普通股（A股）不低于1830万股，每股面值1元，占发行后总股本比例不低于25%，发行后总股本不低于7320万股[10][40] - 拟上市深圳证券交易所主板，保荐人是中信建投证券股份有限公司[10] 业绩数据 - 2020 - 2022年主营业务收入分别为63014.09万元、122148.16万元和108726.92万元，复合增长率31.36%[27] - 报告期内主营业务毛利率分别为23.93%、19.88%和24.21%[30] - 2020 - 2022年净利润分别为5904.60万元、10584.97万元和13398.19万元[58] 市场与客户 - 报告期内前五大客户收入占主营业务收入比重分别为33.41%、32.29%和34.11%[29] - 报告期内对美国客户销售收入占比分别为72.95%、76.42%和79.33%[31] 资产与负债 - 2022年末资产总额86182.21万元，2021年为93583.78万元，2020年为41573.36万元[54] - 2022年资产负债率（母公司）为50.42%，2021年为71.14%，2020年为59.87%[54] 未来展望 - 未来聚焦北美市场，拓展全球市场，提升技术、产品和服务水平，打造国际领先照明制造企业[65] 募集资金 - 募集资金投资项目计划总投资65908.65万元，包括智能照明生产总部基地等项目[63] 股东结构 - 发行前徐建勇持股33.60%，发行后占比25.20%；潘年华发行前持股22.97%，发行后占比17.23%等[125] 子公司情况 - 东莞海搏2022年末总资产3683.87万元、净利润 - 128.99万元；香港联域2022年末总资产8766.21万元、净利润 - 221.85万元等[107][108] 股权激励 - 公司共实施五次股权激励方案，涉及不同激励对象和授予价格[190]

发行信息 - 拟发行人民币普通股（A股）不低于1830万股，每股面值1元，拟上市深交所主板，发行后总股本不低于7320万股[9] - 保荐人（主承销商）为中信建投证券股份有限公司[9] 公司架构 - 公司全称为深圳市联域光电股份有限公司，前身是深圳市联域光电有限公司，拥有多家一、二级全资子公司[16] - 公司股东包括合域投资、联启咨询、合启咨询等[16] 业绩数据 - 2019 - 2022年6月主营业务收入分别为52166.02万元、63014.09万元、122148.16万元和62010.74万元，2019 - 2021年复合增长率为53.02%[26][40][49][50][71] - 2019 - 2022年6月主营业务毛利率分别为26.50%、23.93%、19.88%和21.69%[28][72] - 2019 - 2022年6月境外销售收入占比分别为91.63%、93.67%、94.19%和94.76%[29][31][83][84] - 2019 - 2022年6月对美销售收入分别为37025.97万元、45966.25万元、93351.01万元和49944.81万元，占比分别为70.98%、72.95%、76.42%和80.54%[29][83] - 2019 - 2022年6月外销收入分别为47799.37万元、59024.95万元、115049.03万元和58761.12万元，占比分别为91.63%、93.67%、94.19%和94.76%[31][84] - 2019 - 2022年6月汇兑损益金额分别为11.49万元、 - 1390.49万元、 - 836.90万元和1948.14万元，占利润总额比例分别为0.25%、 - 20.41%、 - 7.06%和23.69%[31][84] - 2019 - 2022年享受出口退税及留抵退税累计金额分别为4843.81万元、5343.26万元、11645.97万元和4858.00万元，占营业收入比重分别为9.25%、8.45%、9.50%和7.81%[32][86] - 2022年实现营业收入109048.31万元，归属母公司股东净利润为13398.19万元，扣非后为13289.70万元[55] - 2022年7 - 12月实现营业收入46853.49万元，归属母公司股东净利润为6417.40万元，扣非后为5998.24万元[55] - 2023年1 - 3月预计营业收入29000 - 32000万元，较2022年1 - 3月变动 - 15.66% - - 6.94%；预计净利润2850 - 3150万元，较2022年1 - 3月变动 - 22.36% - - 14.18%[58] 财务指标 - 2019 - 2022.6.30资产总额分别为34037.52万元、41573.36万元、93583.78万元和80182.19万元[52] - 2019 - 2022.6.30归属于母公司所有者权益分别为15848.99万元、15741.76万元、24915.21万元和32251.60万元[53] - 2019 - 2022.6.30资产负债率（母公司）分别为52.09%、59.87%、71.14%和57.35%[53] - 2022.12.31合并层面资产总额为86182.21万元，负债总额为47153.92万元，归属于母公司股东权益为39028.29万元[55] - 2019 - 2022年6月应收账款账面价值分别为5860.72万元、9580.00万元、27186.09万元和20080.02万元[73][74] - 2019 - 2022年6月存货账面价值分别为9126.16万元、12591.31万元、28649.39万元和15801.63万元[75] - 2019 - 2022年6月前五大客户收入占比分别为32.27%、33.41%、32.29%和31.81%[79] - 2019 - 2022年6月扣除非经常性损益后归属于母公司股东的加权平均净资产收益率分别为57.37%、35.62%、48.52%和25.51%；2021年度基本每股收益为1.74元[92] 公司业务 - 公司产品主要为LED灯具和LED光源，覆盖户外、工业照明及特种照明等领域[42] - 主要采购电源、结构件及灯珠等原材料，供应商包括深圳市崧盛电子股份有限公司等[43] - 产品销售以外销为主，采用直接销售和ODM模式，客户包括朗德万斯等[45] - 2021年度户外照明灯具路灯出口我国排第三，出口美国排第一；工业照明灯具工矿灯出口全球排第二[47] 股权结构 - 公司注册资本为5490万元人民币[34][94] - 本次发行前实际控制人徐建勇合计控制公司66.76%的表决权[81] - 发行后徐建勇持股比例25.20%，潘年华持股比例17.23%，合域投资持股比例15.00%，联启咨询持股比例6.87%[143] 人员情况 - 2019 - 2022年6月员工人数分别为730人、932人、1574人和1196人[89] - 公司董事会由9名董事组成，监事会有3名监事，高级管理人员4名，其他核心人员2名[161] - 最近三年高级管理人员未发生重大变化，其他核心人员未发生变动[198][199]