报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告围绕LPG和丙烯展开分析，指出LPG因OPEC+增产预期面临原油成本下行情况，丙烯现货供需支撑转弱，同时提供了相关期货价格、持仓成交、价差、产业链数据等信息，并给出趋势强度，还列举了市场资讯如CP纸货价格及国内外装置检修计划[1][2] 相关目录总结 基本面跟踪 - LPG期货价格方面，PG2510昨日收盘价4368，日涨幅 -1.09%，夜盘收盘价4388，夜盘涨幅0.46%；PG2511昨日收盘价4297，日涨幅 -1.13%，夜盘收盘价4319，夜盘涨幅0.51%；PL2601昨日收盘价6392，日涨幅 -0.36%，夜盘收盘价6391，夜盘涨幅 -0.02%；PL2602昨日收盘价6417，日涨幅 -0.51%，夜盘收盘价6424，夜盘涨幅0.11%[2] - 持仓&成交方面，PG2510昨日成交67438，较前日变动13302，昨日持仓65728，较前日变动 -5811；PG2511昨日成交18354，较前日变动4182，昨日持仓39093，较前日变动1791；PL2601昨日成交3174，较前日变动 -446，昨日持仓9624，较前日变动663；PL2602昨日成交8，较前日变动3，昨日持仓872，较前日变动5[2] - 价差方面，广州国产气对PG10合约价差昨日为82，前日为14；广州进口气对PG10合约价差昨日为222，前日为84；山东丙烯对PL01合约价差昨日为213，前日为215；华东丙烯对PL01合约价差昨日为183，前日为160；华南丙烯对PL01合约价差昨日为83，前日为60[2] - 产业链重要数据方面，本周PDH开工率为73.0%，与上周持平；MTBE开工率为63.5%，与上周持平；烷基化开工率为46.8%，上周为49.0%[2] 趋势强度 LPG趋势强度为0，丙烯趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多[6] 市场资讯 - 2025年9月5日，10月份CP纸货，丙烷542美元/吨，较上一交易日持平；丁烷517美元/吨，较上一交易日涨2美元/吨。11月份CP纸货，丙烷550美元/吨，较上一交易日跌1美元/吨（新加坡收盘时间）[7] - 国内有多套PDH装置有检修计划，涉及河南华颂新材料科技有限公司、江苏延长中燃化学有限公司等多家企业，部分检修开始时间从2023年持续到2025年，部分结束时间待定[8] - 国内有多座液化气工厂装置有检修计划，涉及正和石化、华星石化等企业，检修开始时间从2024年到2025年不等，部分结束时间待定[9]

【现货方面】 8月5日，PTA期货低位窄幅震荡，现货成交氛围略有好转，基差偏弱，贸易商商谈为主，少量聚酯工厂 有出货。主流供应商有出货。8月货在09贴水12~25附近有成交，价格商谈区间在4650~4660元/吨。9月 中上在09平水成交，9月下在09+5有成交。主流现货基差在09-19。 【利润方面】 8月5日，PTA现货加工费至140元/吨附近，TA2509盘面加工费271元/吨。 【供需方面】 供应：截至8月1日，PTA负荷下降至72.6%（-7.3%）。 需求：截至8月1日，聚酯负荷小幅回落至88.1%附近（-0.6%）。8月5日，涤丝价格重心局部下调，产销 整体清淡。目前涤丝工厂库存尚能接受，价格主要随原料小幅调整为主。终端负荷暂时维持，静等"金 九银十"。后期继续关注原油价格以及旺季启动情况。 【行情展望】 低加工费下8月PTA装置检修增加，8月PTA供需较预期好转，但随着海伦石化PTA新装置投料，且终端 新订单持续偏弱，中期PTA供需预期偏弱。叠加油价在OPEC+增产预期下有所承压，预计短期PTA偏弱 震荡，不过随着市场宏观情绪逐步企稳，可能情绪上对PTA有所支撑。策略上，TA空单离场，关注 4 ...

原油价格走势 - 7月11日美原油交投于每桶66 90美元附近 较前一交易日下跌逾2% 布伦特原油期货收于68 64美元 跌幅2 21% 美国原油期货收于66 57美元 跌幅高达2 65% [1] - 市场情绪趋向谨慎 主要因特朗普关税政策引发全球经济增长担忧 以及OPEC+产量政策进入关键转折阶段 [1] 需求端影响因素 - 特朗普新一轮关税计划成为压倒市场情绪的关键变量 8月1日多个贸易措施临近生效 投资者忧虑全球贸易活动和经济增长将受抑制 影响石油需求前景 [3] - 美联储6月会议纪要释放偏谨慎信号 多位官员对关税引发的通胀压力表示担忧 仅有少数官员支持近期降息 市场对货币政策缓解经济压力的预期降温 [3] - 美联储维持高利率政策加重借贷和投资成本 限制能源密集型产业扩张意愿 对原油需求构成间接抑制 [3] 供给端影响因素 - OPEC+计划在9月进一步解除自愿减产政策 八个成员国预计逐步恢复产能 阿联酋或将获得更高产量配额 全球供应增长或超出预期 [3] - 地缘政治风险短线降温 以色列总理表示若60天临时停火得以维持将考虑结束加沙冲突 降低中东地区原油供应受扰概率 [3] 市场展望 - 原油市场处于多空博弈关键节点 特朗普贸易政策引发需求忧虑 OPEC+增产预期改变供应格局 [4] - 地缘政治趋缓 美元走强与政策路径未明背景下 油价短期内或仍面临下行风险 [4] - 需密切关注8月初关税措施落地情况及OPEC+会议可能释放的新信号 [4]

原油价格走势 - 布伦特原油期货价格微涨1美分至每桶67.12美元 美国西德克萨斯中质原油（WTI）小幅下跌5美分至每桶65.40美元 [1] - 布伦特原油价格自6月25日以来维持于66.34-69.04美元区间波动 [4] - WTI原油日线图显示价格持续围绕65美元关口震荡 短期均线趋于粘合 14日相对强弱指数（RSI）徘徊于50中性水平 [8] 亚洲制造业数据 - 亚洲主要经济体6月制造业活动恢复扩张 作为全球最大石油进口区域 其工业复苏迹象或推动原油需求回升 [3] - 若亚洲经济持续回暖 将对全球能源消费构成结构性支撑 [3] 地缘政治风险 - 自伊朗与以色列12天冲突暂停后 中东地区地缘政治紧张局势显著缓和 市场对供应中断的担忧随之减弱 [4] OPEC+增产预期 - OPEC+或延续5-7月增产节奏 8月产量配额预计再增加41.1万桶/日 [5] - 沙特6月原油出口量环比激增45万桶/日 创逾一年新高 [5] 美国库存数据 - 美国石油协会（API）最新数据显示 截至6月28日当周 美国原油库存增加68万桶 [5] 美联储政策与贸易风险 - 美国6月非农就业数据将直接影响美联储降息预期 若就业数据强劲 或推迟宽松政策落地时点 短期利空原油需求 [6] - 美国总统特朗普重申7月9日关税决定期限不变 贸易紧张局势升温可能压制市场风险偏好 [6] 技术面分析 - WTI原油下方支撑位关注64.20美元 跌破可能引发技术性卖盘 上方阻力则聚焦66.80美元 突破后或挑战70美元整数关口 [8] 市场观点 - 当前油价陷入"OPEC+增产预期"与"亚洲需求复苏"的拉锯战 [10] - 未来一周 OPEC+产量决策及美联储政策信号将成为关键变量 市场或维持震荡格局直至方向性催化剂出现 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 盘面超跌，短期支撑走强 [5] - 本周原油增产预期对PG走势形成压制，叠加国内天气季节性回暖抑制民用需求，且整体化工端开工偏低、消耗疲弱，需求支撑不足，价格进一步承压下行，建议密切跟踪后续PDH装置及物流动态 [5] 各目录总结 综述 - 5月17 - 23日，OPEC + 增产预期压制油品价格，PG成本端走弱，市场弱势运行。AFEI丙烷指数MA5下跌2.13%，美湾MB价格MA5下跌2.26%，华南丙烷冷冻货 到岸价MA5跌幅为0.86% [5] - 供给方面，国内液化气产量环比增加1.09%，丙烷进口到港量环比减少37.42%，港口库存环比减少3.83% [5] - 需求方面，本周国内丙烷脱氢装置开工率在61.15%，环比上涨3.17个百分点，预计下周中国PDH开工率继续上升 [5] 价格&价差 - 展示了LPG主力、APS丙烷主力合约、AFE丙烷主力合约等期现价格，以及LPG、APS丙烷、AFE丙烷远期曲线，还有PG07 - 08、PG07 - 04等价差情况 [8] - 展示了华东、华南、山东民用气基差及价格，以及华东进口气价格、华南进口气价格、山东醚后C4价格 [11] - 展示了FEI、MB价格，美国至远东、中东至远东、美国至欧洲运费，美国至远东套利窗口，AFEI丙烷、中东丙烷、美湾丙烷升贴水情况 [13] - 展示了美国至远东运费、AFEI丙烷升贴水、中东至远东运费、中东丙烷升贴水、美湾丙烷升贴水历史区间情况 [16] 供应 - 美国出口：出口总量下跌，出口中国量小幅上涨，出口日韩量大幅下跌 [26] - 中东出口：整体减少，地区分化 [32] - 中印日韩LPG进口量：中国、印度进口量增加，日韩小幅减少 [40] - 国内液化气产量：共计50.96万吨（+1.09%），民用气产量20.7万吨（+2.7%） [45] - 国内丙烷商品量：国产量小幅减少（-4.05%）、进口到船明显减少（-37.42%），本周中国丙烷供应量环比减少35.48% [46][49] - 国内库存：华东民用和华南港口累库，华南民用和华东港口去库，山东丙烷小幅累库 [50] 需求 - 化工需求：PDH开工率61.15%（+3.17），MTBE开工率55.35%（-0.74） [53]