2025年财务业绩概览 - 2025年营业收入为1322.14亿欧元，较2024年的1456亿欧元下滑9.2% [1] - 调整后息税前利润为82亿欧元，较2024年的137亿欧元大幅下降 [1] - 净利润锐减48.8%至53.31亿欧元 [1] - 工业业务自由现金流为54亿欧元，较2024年的92亿欧元减少 [1] - 工业业务净流动资产为322亿欧元，较2024年末的314亿欧元有所增加 [1] 各业务板块财务表现 - 梅赛德斯-奔驰乘用车2025财年调整后息税前利润为48亿欧元，调整后销售利润率为5.0% [1] 销量表现分析 - 2025年梅赛德斯-奔驰集团全年总销量为216.0万辆，同比下滑10% [3] - 集团纯电动车销量为19.73万辆，同比下滑4% [3] - 梅赛德斯-奔驰汽车全年销量为180.08万辆，同比下滑9%，其中纯电动车销量为16.88万辆，同比下滑9% [3] - 梅赛德斯-奔驰面包车全年销量为35.91万辆，同比下滑11%，但其中纯电动车销量为2.85万辆，同比增长46% [3] 区域市场销量表现 - 欧洲市场汽车销量为63.46万辆，同比下滑1% [3] - 北美洲市场汽车销量为32.06万辆，同比下滑12% [3] - 中国市场汽车销量为55.19万辆，同比下滑19% [3] 业绩下滑原因 - 美国对欧洲汽车加征关税、欧洲市场购车需求下滑、国际市场竞争加剧是造成业绩下滑的主要原因 [3] 公司未来展望与战略 - 公司预测2026年的营收将保持与2025年相同的水平 [3] - 公司已启动史上最大规模的技术和产品攻势，并计划三年内推出超过40款新车型 [3] - 公司强调对效率、速度与灵活性的高度聚焦，以将财务业绩稳守指引区间 [3] 大中华区业务与技术进展 - 面对竞争激烈的环境，公司正以精细的战略调整应对当下，并以长远的投资布局强化实力 [4] - 2025年，公司在华实现了超过240万次OTA升级，高速领航辅助驾驶覆盖旗下17款核心车型 [4] - 通过与字节跳动合作，豆包AI赋能的MBUX虚拟助手活跃使用率高达97% [4] - 公司与Momenta联合研发的辅助驾驶系统已正式落地，2026年将有9款奔驰新车搭载城区及高速领航辅助驾驶系统 [4]

核心观点 - 方程豹豹8车型通过第七次OTA升级，在越野性能、智能驾驶辅助及智能座舱体验三大维度实现共计28项新增功能及18项功能优化，显著提升产品竞争力与用户体验 [1] 越野性能升级 - 六座版、七座版、无人机版专属升级至DMO+平台，并搭载全新开发的全速域路面感知控制技术 [1] - 该技术对车辆软件控制架构进行升级，使扭矩输出和精准控制不再受速度、地形限制 [1] - 升级后，车辆在沙地、泥地、岩石等地形模式及不同车速条件下，轮端抓地力表现更加稳定精准 [1] 智能驾驶辅助升级 - 六座版、七座版、无人机版率先升级HUAWEI ADS 4.0，之后全系车型将升级为HUAWEI ADS 4.1，带来十余项智驾功能升级 [4] - 智驾领航新增路口激活NCA场景，实现路口、变道中可直接激活，达成全程无断点通行 [4] - 优化环岛、ETC、跟车、避障等多场景通过能力，并同步改善激活保护策略与限速策略 [4] - 在路口、急弯、湿滑路段实现智能控速，减少急刹，兼顾通行效率与驾乘安全 [4] - 智能泊车辅助新增车位位姿偏好设置，支持靠左、靠右、居中泊入，同时优化车位和路线选择策略 [8] - 大五座版新增泊车代驾辅助功能，六座、七座及无人机版则调整该功能使用场景，限制人在车附近使用以提升安全性 [8] - 侧向障碍物防碰撞新增路口等无清晰道路结构的激活场景，在复杂路口减少剐蹭 [9] - 自动紧急制动激活策略优化，覆盖更多场景且制动更精准，降低碰撞风险 [9] - 新增停车车内缴费功能，在合作停车场内可通过车机扫码支付，无需开窗下车 [9] - HUAWEI ADS 4.1新增领航辅助下自动鸣笛提醒行人/骑行人功能，提升道路交互安全性 [9] 智能座舱及其他体验优化 - 优化智慧充电预约唤醒、提升高温环境动力性、统一整车播报音色、优化语音提示逻辑 [9] - 提升空调舒适性、座椅小憩模式、电动踏板速度等体验 [9] - 改善蓝牙钥匙、手机无线充电兼容性 [9] - 无人机版本优化了静态起飞跟随策略，进一步提升无人机使用体验 [9]

行业动态 - 2026年1月，汽车行业迎来OTA升级热潮，主流车企聚焦智能驾驶、座舱交互、主动安全等场景，推出多轮功能迭代与体验优化 [1] 鸿蒙智行 - 公司于1月30日启动2026年首次整车级OTA推送，覆盖问界、智界、享界、尊界、尚界五大品牌，一次性带来63项新增功能及31项体验优化 [2] - 智能驾驶层面，依托WEWA架构与华为乾崑智驾ADS系统优化，提升跟车、变道稳定性与决策果断性，增强型自动紧急转向辅助（eAES）能力跃升，可更早识别水马等临时路障及潜在碰撞风险，并支持边制动边转向以规避风险，同时扩展防御性驾驶能力，在高速急弯等场景下可主动辅助减速 [4] - 座舱交互方面，小艺智能助手语音响应节奏更贴近自然对话，智界车型上线刘亦菲专属泊车语音包，享界车型新增杨幂专属音色，同时新增“组队出行”与“车外喊话”等实用功能 [4] 深蓝汽车 - 公司于1月24日宣布面向深蓝L06、深蓝S07、深蓝S05及2026款深蓝L07车型分批推送新一轮整车远程升级 [5] - 深蓝L06升级至DEEPAL OS 3.6.0，重点提升智能驾驶辅助系统识别精度，优化哨兵模式运行逻辑，新增四图融合实景车道级导航及春节主题界面 [5] - 2026款深蓝L07与深蓝S07升级至DEEPAL OS 4.1版本，新增车机分屏、柔性桌面、UIUE焕新等功能，强化AI助手能力，支持手机APP远程视频查看 [7] - 深蓝S05升级至DEEPAL OS 3.1.2版本，新增泊车位置偏好设置、CarPlay车载系统，并上线多项生活服务与车载娱乐模块 [7] 东风日产 - 公司于1月27日为旗下中大型轿车N7开启OTA升级，版本号为NISSAN OS 1.4.0，主要围绕座舱舒适功能等方面进行升级 [8] - 升级强化智能健康舒适功能，可实时监测车内成员及宠物状态并智能调节车内环境，同时优化座椅控制模块，升级小憩模式2.0与健康监测2.0版本 [10] - 智能语音交互的响应速度与识别精准度有所提升，同时优化组合驾驶辅助系统，新增泊车辅助偏好设置和智能全景影像浮窗拖动功能 [10] 极氪汽车 - 公司于1月同步开启新一轮OTA升级，版本号为Zeekr OTA 6.7，推送车型包含极氪001、001FR、007、007GT、009、009光辉、7X、MIX搭载高通骁龙8295智能座舱计算平台的车型 [11] - 此次升级新增37项功能，包含全域车道级导航、巡航红绿灯、地图途经点管理、加电点亮世界、自定义Eva形象、场景工坊新增语音原子能力、云听应用新增新闻和有声内容等 [13] - 智驾层面优化浩瀚智驾系统运行逻辑，新增路边启动NZP（NOA），无需驶入道路中央即可快速激活，同时新增智能泊出辅助与紧急停车辅助功能 [13] 腾势汽车 - 公司于1月30日为N9推送重磅OTA升级，聚焦智能驾驶、座舱交互及续航管理三大维度，同时升级天神之眼5.0辅助驾驶系统，新增强化学习能力并引入最新大模型版本，显著提升车辆通行能力 [14] - 主动安全层面新增自动紧急转向辅助功能，可智能识别潜在碰撞风险并主动介入转向控制，同时新增高快道路环境下的紧急靠边停车辅助 [16] - 座舱体验方面新增后视镜与HUD抬头显示自适应调节功能，可根据驾驶员座椅位置及人眼高度自动调整视角，并上线隐私声盾功能，此外新增电子木鱼小游戏、多屏同登等娱乐交互功能，续航层面新增“长续航模式”以优化能量管理策略 [16] 极狐汽车 - 公司于1月31日面向阿尔法S5、阿尔法T5两款主力车型推送重点升级，核心亮点集中在导航功能迭代，两款车型均新增红绿灯读秒、绿波导航、智能播报等功能，导航界面可实时显示前方路口红绿灯剩余时间 [17] - 阿尔法S5额外新增导航充电规划功能，当车辆电量低于设定阈值时，系统会自动结合剩余里程、充电站功率等因素推荐合适的充电站并标注预计充电时间 [17] - 语音交互方面将唤醒词由“小狐狸”调整为“小狐同学”，智能驾驶方面对哨兵模式、泊车功能等进行了优化 [17]

蔚来汽车召回事件 - 蔚来汽车因软件问题召回2018年3月16日至2023年1月16日期间生产的ES8、ES6和EC6车型，共计24.62万辆 [1] - 召回原因为特定条件下仪表及中控屏可能出现短时黑屏，导致驾驶员无法获取车速、故障报警、除霜除雾等关键信息，存在安全隐患 [1] - 公司将通过远程升级（OTA）技术，免费为相关车辆升级软件至Aspen 3.5.6、Alder 2.1.0或更高版本 [1] - 此次召回规模约为蔚来2018至2022年累计销量28.93万辆的85% [1] - 召回公告编号为S2026M0017I，最后一位编码“I”代表这是一起因监管调查或干预而启动的召回 [2] - 召回涉及车型为蔚来相对早期的NT1.0平台，其智能系统Aspen白杨上次大版本更新时间为2024年11月 [2] 极氪汽车召回事件 - 极氪汽车召回2021年7月8日至2024年3月18日期间生产的部分极氪001 WE版车型，共计3.83万辆 [1] - 召回原因为特定批次动力电池内部部件制造一致性原因，长期使用内阻会异常升高，可能导致性能下降，极端情况下存在安全隐患 [3] - 极氪将对召回车辆进行检查或远程诊断，对尚未更换电池的车辆免费更换动力电池总成，更换后三电系统质保政策将完整延续 [3] - 此次召回是欣旺达动力与吉利系公司威睿电动合同纠纷达成和解的后续，双方同意配合履行法定召回义务并按约定分担成本 [3] - 早在2024年12月，极氪曾通过“冬季关爱活动通知”非公开地为相关车辆更换电池包，但未启动正式召回流程或披露具体数量 [4] 行业监管趋势与OTA管理 - 监管层对OTA升级审查加紧，只要有一定量的质量投诉，监管即会介入调查，要求公司发起召回备案 [2] - 监管加强约束汽车公司需重视对老车型的全生命周期管理，若软件问题影响安全，同样可能触发监管介入甚至召回 [2] - 过去一年，工信部和国家市场监管总局连续发布多份通知，规范OTA升级应用方式，避免企业通过OTA隐瞒车辆缺陷或规避责任 [5] - 对频繁开展OTA升级活动的企业，市场监管总局将进行重点抽查和专项核查 [5] - 自2024年2月最新政策公布后，涉及核心参数变更的OTA升级，厂商必须完成长达数月的流程 [5] - 在政策强约束下，2025年上半年汽车公司OTA升级次数大幅降低 [5] 企业召回行为与行业规范化 - 2024年，国内汽车主动召回占比达92%，较2020年提升37个百分点，超九成召回由企业主动发起 [5] - 企业主动发起召回是在现有监管框架下对风险进行前置管理和成本控制，是主动承担责任的积极行为 [6] - 通过召回，公司可以在问题尚未发生前完成处置，以避免后续被动追责带来的信誉损失 [6] - 企业履责与监管引导的协同，将共同引导中国电动汽车行业向更进一步规范化发展 [7]

产品技术升级 - 智界S7车型在2026年进行了首次OTA升级 引入了六项主要新功能[1] - 新增功能包括车内外对话、爆胎干预、悬架预调节、防夹心功能、三点式掉头和就近泊车[1] 行业合作与品牌 - 此次OTA升级涉及华为与奇瑞合作的鸿蒙智行生态下的智界品牌[1] - 智界S7是华为鸿蒙智行与奇瑞联合打造的车型[1]

报告行业投资评级 * 报告未提供明确的行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37] 报告核心观点 * 报告核心为跟踪智能汽车行业在特定周期内的OTA升级动态，通过量化分析不同品牌、车型、功能模块的升级数量与内容，揭示行业技术迭代的重点方向 [1][3][5][6] * 行业技术迭代焦点集中在信息娱乐与智能驾驶领域，两者合计占比达70% [5][6] * 理想汽车是本周OTA升级的主力，其升级范围广、功能深，尤其在智能驾驶和座舱智能化方面持续强化 [3][4][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24] * 深蓝汽车的OTA升级相对聚焦，主要围绕信息娱乐和基础智能驾驶功能的优化与补全 [3][4][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36] 行业整体OTA升级概况 * **报告周期**：2026年第4周（1月19日至1月25日）[1][3] * **覆盖品牌与车型**：涉及2个品牌（理想、深蓝），共10款子车型进行了OTA升级 [3] * **升级功能分布**：信息娱乐类升级占比最高，达**37%**；其次是智能驾驶，占**33%**；人机交互占**15%**；车身控制占**11%**；动力底盘占**4%** [5][6] 理想汽车OTA升级详情 * **升级规模**：理想汽车共有7款车型在本周进行OTA升级，是本次升级的绝对主力 [3][4] * **MEGA车型升级要点**： * 共升级**28项**功能，覆盖智能驾驶、车身控制、信息娱乐、人机交互四大模块 [7][8][9] * **智能驾驶**模块升级**12项**，其中**驾驶辅助**功能升级最多，达**10项**，新增VLA充电、VLA司机大模型行为强化学习、优化VLA指令等功能 [8][9][10] * **信息娱乐**模块升级**8项**，其中**智能场景**升级最多（**4项**），优化了AI播客（每日推送内容增至5条）、新增艺术相框等 [8][9][10] * **人机交互**模块升级**6项**，新增识别主驾面容自动切换坐姿、HUD窄路影像等功能 [8][9][10] * **i8车型升级要点**： * 共升级**52项**功能，是本次升级项目最多的车型之一 [11][12][13] * **智能驾驶**模块升级**24项**，其中**驾驶辅助**功能升级**20项**，内容与MEGA车型的智能驾驶升级类似 [12][13][14][15] * **车身控制**模块升级**12项**，新增零重力座椅按键开启、车外仅主驾车门解锁等个性化设置 [12][13][14][15] * **L7车型升级要点**： * 共升级**52项**功能，升级模块与i8车型类似 [16][17][18][19][20] * 区别于其他车型，**L7**在**动力底盘**模块有**4项**升级，全部集中于**传动系统**，并新增了充电预热功能 [17][18][19][20] * **i6车型升级要点**： * 共升级**33项**功能 [21] * **智能驾驶**模块升级**18项**，其中**驾驶辅助**功能升级**15项** [21] * 升级功能列表与MEGA、i8等车型的核心功能（如AI播客、VLA充电、艺术相框、面容识别坐姿等）高度一致 [22][23][24] * **理想升级共性**：多款车型同步升级了**AI播客优化**（内容量增加）、**VLA充电功能**、**VLA司机大模型**、**艺术相框**、**面容识别切换坐姿**、**VLA指令优化**等核心智能化功能，体现了其平台化、规模化的升级策略 [10][14][15][19][20][23][24] 深蓝汽车OTA升级详情 * **升级规模**：深蓝汽车共有3款车型在本周进行OTA升级 [3][4] * **S05（增程/纯电）车型升级要点**： * 两款车型升级内容完全一致，各升级**6项**功能 [25][26][28][29][30][32] * 升级集中于**智能驾驶**（**3项**）和**信息娱乐**（**3项**）模块 [27][31] * **智能驾驶**方面，优化了哨兵模式（增加图像与雷达感知）和车道巡航辅助LCC体验，新增泊车位置偏向设置 [28][32] * **信息娱乐**方面，新增“妥妥贴”应用、应用商城“翼擎车娱”以及**CarPlay**功能 [28][32] * **S09增程车型升级要点**： * 共升级**4项**功能，全部属于**信息娱乐**（**3项**）和**人机交互**（**1项**）模块 [33][34][35] * 升级重点在座舱生态，包括优化儿童精灵生态应用（新增AI生成图片/故事功能）、优化音响音效、新增DLNA投屏功能 [36]

行业背景与市场阶段 - 2025年中国新能源车渗透率突破50%，标志着电动车赛道进入下半场 [1] - 上半场竞争焦点是价格和续航，旨在攻占市场份额；下半场竞争焦点转向品质、体验与审美 [1] - 当前汽车用户消费能力和信息素养成熟，车辆被视为身份认同与生活方式的延伸，选择层面愈发多元 [1][2] 用户需求与产品竞争维度 - 智能化成为重要考量因素，用户关注车辆是否足够聪明，能否在关键时刻分担判断，让驾驶更从容 [2] - 设计语言受到重视，电动车外观同质化背景下，用户渴望差异化设计，避免“网约车”形象 [2] - 用户对四驱系统仍有强烈渴望，但在30万元以下的电动车市场中，因成本与续航问题选择非常有限 [16][17] 奥迪E5 Sportback的产品策略与核心特性 - 公司试图通过奥迪E5 Sportback为市场提供新答案，回应用户“既要又要”的深层渴望 [3][25][26] 智能驾驶 - 智驾系统结合端到端飞轮大模型与“奥迪Driving DNA”算法，旨在实现“开得像奥迪”的细腻丝滑与果断驾驶体验 [6][8] - 提供柔和、标准、敏捷三种辅助驾驶模式，将驾驶风格决定权交给用户 [8] - 系统响应迅速：高速场景可智能调整跟车距离并预判变道；能处理复杂路口与环岛；泊车支持300多种场景，泊车速度比行业平均快40%，成功率达95% [8] 智能座舱与交互 - 采用“奥迪智慧岛”快捷触控屏，集成物理滚轮，50多个高频功能可一键直达，提升操作效率 [10] - 智慧岛与整车生态联动，例如导航去机场时自动弹出地图缩放滑条，实现语音与触控高效配合 [10] - 已完成首次OTA升级，优化语音大模型长期记忆等功能，并承诺约3至6个月进行一次大升级，确保车辆“持续进化” [14] 性能与续航 - 搭载电动quattro系统，可在100毫秒内完成扭矩分配，后轮转向系统使5米车身保持灵活操控 [20] - 在佰骏山地赛车场跑出1分42秒99的成绩，刷新50万元以内车型圈速纪录 [20] - 采用宁德时代无模组电池，CLTC综合续航达773公里，解决了四驱与续航的传统矛盾 [20] 设计美学 - 设计不一味追随极简潮流，而是重新诠释品牌经典语言，采用Sportback溜背造型，呈现运动气息 [22][24] - 配备由942颗LED灯珠组成的奥迪星钻光幕及发光AUDI字母标，增强夜间辨识度 [24] - 官方主推色“晨曦紫”在社交媒体上掀起潮流，成为低调与个性兼具的审美表达 [24] 市场反馈与品牌认可 - 奥迪E5 Sportback于2025年1月初获得CCOY（中国年度车）大奖，该奖由48位主流汽车媒体人实名投票及实车测试得出，公司成为首个“车型发布首年即得奖”案例 [28] - 在2025微博年度汽车大选中，该车型斩获“年度影响力车型”与“年度车型”两项荣誉，评选历时3个月，由数亿网民票选得出 [31][34] - 产品上市后迅速进入同级别销量前列，并获得多位明星、运动员和艺人的体验赞赏 [34][35] 公司战略与行业意义 - 公司采用双品牌战略，作为专注于电动出行和年轻用户的新品牌，能够敏捷响应用户需求，实现轻装上阵 [36][38] - 奥迪E5 Sportback的成功，证明了传统豪华品牌基因在电动时代依然具有引领市场的能力 [38]

公司动态与产品更新 - 深蓝汽车近期为深蓝 L06 车型推送了 DEEPAL OS 3.6.0 版本的 OTA 升级 [1][2] - 公司董事长邓承浩明确辟谣，称此次升级与 L3 级别自动驾驶无关 [1] - 此次 OTA 升级围绕“更安全、更安心、更丝滑、更好玩”四大维度进行，旨在让车辆实现持续“成长” [2] 产品技术与市场定位 - 深蓝 L06 被定位为15万元人民币以内唯一全系标配激光雷达及一段式端到端算法的车型 [2] - 公司表示，此次OTA升级带来了更好的智能辅助驾驶体验，并且随着用户数据积累，其能力上限将持续优化 [2] - 深蓝汽车通过OTA升级为用户提供更优质的出行体验，体现了其产品“持续进化”的能力 [2]

公司产品更新 - 深蓝L06车型完成了DEEPAL OS 3.6.0版本的OTA升级 [1] - 此次升级新增了无划线车位泊车功能 [1] - 升级优化了车辆、行人、障碍物的动态捕捉能力 [1] - 升级优化了辅助驾驶性能 [1] - 升级优化了疲劳与分心检测功能 [1] 市场传闻与公司澄清 - 有车主群讨论称部分车主在升级后可内测L3级自动驾驶 [1] - 深蓝汽车董事长邓承浩发文明确辟谣，称此次升级与L3级自动驾驶无关 [1]

2026年1月交付数据与增长 - 2026年1月，公司累计交付车辆57,915台，同比增长65.6% [1] - 2025年全年，公司累计交付589,107台，年同比增长32% [10][13] - 2025年12月单月交付89,611台，连续三个月创月度交付历史新高 [10] 2026年首次OTA升级内容 - 公司于2026年1月开启“开门红”OTA升级推送，包含63项新增功能和31项体验优化 [3][4] - 新增功能覆盖安全、驾驶辅助与便利性，包括自车意图播报、人驾车道AR指引、导航智能增程、横风稳定控制、下车守卫、爆胎稳定控制、AR风险预警以及支持就近泊车/收藏常停区域等 [6] - 具体车型可升级的功能可能存在差异，需以车机或官方App中的升级说明为准 [7] 软件升级方法与注意事项 - 用户可在车机“设置 > 系统 > 更新与重置 > 系统更新”或“通知中心”进行升级操作，也可通过“鸿蒙智行”App远程更新 [7][9] - 升级时需确保车辆停放于平缓路段，关闭车内娱乐应用，且电量高于15% [9] - 升级过程中车辆可能出现短暂异常提示，属正常现象，用户可锁车离开，车辆将自动完成升级 [9] - 系统更新支持“立即更新”或“预约更新”，使用前需确保车辆处于闭锁无人状态 [12]