基金业绩表现 - 2025年第四季度基金利润为2844.68万元，加权平均基金份额本期利润为0.0718元，报告期内基金净值增长率为3.97% [3] - 截至1月22日，基金单位净值为1.918元，近一年复权单位净值增长率达31.7%，在同类可比基金中排名189/265 [3][4] - 基金近三个月复权单位净值增长率为6.30%，排名179/265；近半年增长率为17.99%，排名186/265；近三年增长率为21.16%，排名113/256 [4] - 基金近三年夏普比率为0.7761，在同类可比基金中排名58/254 [10] - 基金近三年最大回撤为20.97%，在同类可比基金中排名20/254，单季度最大回撤出现在2021年一季度，为20.81% [12] 基金规模与仓位 - 截至2025年四季度末，基金规模为7.35亿元 [3][17] - 基金近三年平均股票仓位为77.35%，低于同类平均的86.12%，历史最高仓位为2020年三季度末的88.44%，最低为2019年上半年末的24.67% [15] 投资组合与持仓 - 截至2025年四季度末，基金前十大重仓股依次为中国平安、贵州茅台、紫金矿业、腾讯控股、徐工机械、上海银行、中国神华、宁德时代、中国海洋石油、中国太保 [21] 基金经理与产品 - 基金经理为劳杰男和黄耀锋，目前共同管理的2只基金近一年均为正收益，其中汇添富红利增长混合A近一年收益率最高，为31.7%，汇添富研究优选灵活配置混合最低，为28.96% [3] 市场展望与投资策略 - 基金管理人展望2026年一季度，认为宏观环境将呈现新特征：中美贸易环境大概率改善，国内政策刺激预期平稳，出口仍是经济增长重要贡献项，消费因以旧换新补贴退坡面临回落压力，地产投资处于磨底阶段，整体经济维持弱复苏态势，PPI预计温和修复 [4] - 流动性方面，海外市场主要博弈美联储主席换届带来的政策不确定性，国内货币政策环境将继续保持宽松 [4] - 风格层面，春季躁动行情下成长风格有望相对占优，红利风格或较难跑出显著超额收益，但在中长期资金入市与国家队托底背景下，红利资产仍具备一定支撑 [4] - 基金将延续行业配置相对均衡的思路，在红利组合中重点筛选成长与估值匹配度较高、具备长期投资价值的优质企业，以把握市场结构性机会 [4]

产品发布与战略意义 - 腾讯QQ于2024年1月24日宣布QQ秀全新回归 距离其2003年1月24日首次推出已23年[1] - 此次回归是公司在AI时代下对社交场景的全新探索 旨在通过AI驱动生成虚拟形象并深度融入核心聊天场景[1] - 此举标志着公司利用新技术帮助用户实现更生动、有趣的个性化社交互动的重要探索[17] 核心技术：AI驱动与形象生成 - 新QQ秀在形象创建环节积极探索AI技术 降低了用户创建虚拟形象的门槛[3] - 用户以往需手动捏脸和挑选装扮 现在只需上传图片即可通过AI驱动生成专属形象 并可进行简单细节调整[3] - 这种“AI驱动+轻度编辑”的方式实现了“千人千面”的个性化表达[3] 产品功能创新：动态头像与社交身份 - QQ秀最直观的变化是打破了社交头像数十年来局限于圆形或方形静态框架的常规[8] - 将用户的社交头像从一张静态图片升级为一个动态形象[8] - 用户可为形象设置如“搬砖”、“摇花手”、“捧腹大笑”等基础动作 使头像变为做相应动作的动态小人[8] - 这种“破框感”和“活人感”让线上交流更生动 形象可出现在资料卡、个人主页及聊天场景中[8] 社交互动与玩法升级 - 在聊天场景中 QQ秀小人代替了传统头像 拍一拍好友可实现小人头晕目眩或原地起跳的动态效果[12] - 输入“哈哈哈”、“爱心”等特定关键词会触发隐藏彩蛋 小人会根据关键词做出对应动作[12] - 当好友均设置QQ秀后 小人之间可进行互动 为日常对话增添趣味[12] - 在群聊场景中 一位成员发送互动动作后 其他好友点击“加入”即可召唤自己的小人参与互动 形成可蔓延、低门槛的群聊社交新玩法[12] 行业背景与用户需求 - 23年前QQ秀的出现 标志着中国互联网从单纯的通讯工具向个性化社交平台转移[17] - 随着时间的推移 用户对个性化表达的渴望愈发强烈[17] - AI技术的发展为满足用户的个性化表达需求提供了新的可能性[17]

宏观经济与政策事件 - 国新办将就2025年商务工作及运行情况举行发布会 [1] - 国新办将就2025年国资央企高质量发展情况举行发布会 [1] - 日本央行将公布12月货币政策会议纪要 [2] - 加拿大央行将公布利率决议 [2] - 美联储将公布利率决议 [2] - 美国将公布12月核心PCE物价指数数据 [2] - 中国将公布1月PMI数据 [2] - 欧佩克+八个产油国将就产油政策进行讨论 [2] 行业会议与论坛 - 第十九届亚洲金融论坛将在香港举行 [1] - 第五届东盟轨道交通国际峰会将在马来西亚举行 [2] - 世界顶尖科学家峰会将在阿联酋迪拜举行 [2] 公司财报发布 - 波音公司将发布财报 [1] - 阿斯麦公司将发布财报 [2] - 星巴克公司将发布财报 [2] - 微软公司将发布财报 [2] - Meta公司将发布财报 [2] - 特斯拉公司将发布财报 [2] - 苹果公司将发布财报 [2] - 西部数据公司将发布财报 [2] 公司产品与活动 - 中国信通院将召开2026年“星算·智联”相关会议 [1] - 天数智芯将发布未来三代GPGPU产品 [1] 新股申购 - 北芯生命将进行新股申购 [1] - 林平发展将进行新股申购 [2] - 电科芯片将进行新股申购 [2] 经济数据发布 - 中国将公布2025年规模以上工业企业相关数据 [1]

A股市场估值 - 万得全A市盈率(PE TTM)现值为18.33，低于历史均值28.35[6] - 上证指数市盈率(PE TTM)现值为14.73，沪深300为13.39，创业板指为39.56[9] - 科创50指数市盈率(PE TTM)现值高达180.37，远超中位数67.75[13] - 年初以来主要指数上涨主要由估值扩张驱动，例如上证指数估值变化贡献约15个百分点[13] A股行业估值 - 非银金融、食品饮料、银行等行业市盈率处于历史较低分位[23] - 计算机、电子等行业市盈率处于历史较高分位[23] - 银行板块市净率(PB LF)为0.50，券商板块为1.37[26] - 汽车行业市盈率(PE TTM)为31.09，白色家电为10.65[36] 港股市场估值 - 恒生指数市盈率(PE TTM)现值为12.14，略高于中位数10.33[59] - 恒生科技指数市盈率(PE TTM)现值为23.84，低于中位数30.87[59] - 港股地产建筑业市净率(PB LF)仅为0.45，显著低于中位数0.82[75] - 重点个股如腾讯控股市盈率(PE TTM)为22.74，低于中位数35.54[77] 美股市场估值 - 标普500指数市盈率(PE TTM)现值为29.52，高于中位数21.19[83] - 纳斯达克指数市盈率(PE TTM)现值为41.87，高于中位数33.10[83] - 道琼斯工业指数市盈率(PE TTM)现值为29.96，高于中位数18.71[83] 跨市场比较 - 中美银行股比较，A股大行市净率(PB LF)约0.6-0.8，低于摩根大通(2.37)等美资银行[103] - 重点中概股市销率(PS)多数低于历史中位数，如阿里巴巴为2.90(中位数7.12)，京东为0.26(中位数0.65)[100]

核心观点 - 报告核心观点认为，格陵兰岛地缘问题引发本周欧美市场波动 [1] - 美股科技股估值普遍偏高，叠加特朗普政策不确定性，中期存在回调压力 [1][17] - 欧洲经济景气度承压且地缘问题复杂，主要股指中期易震荡 [1] - 日本市场因货币紧缩、经济疲软及高估值，中期积蓄调整压力 [1] - 港股市场风格预计将切换，结构性机会存在于2025年未透支涨幅、受外围影响小、产业周期上行且基本面韧性的资产 [1][37] 全球市场一周表现 - 本周发达市场多数下跌，新西兰标普50跌幅较大，下跌1.97%，加拿大S&P/TSX综合上涨0.32% [9][10] - 本周新兴市场涨跌不一，巴西IBOVESPA指数涨幅较大，上涨8.53%，马尼拉综指跌幅较大，下跌2.03% [10][11] - 全球主要指数周表现：巴西IBOVESPA指数涨8.53%至178,858.54点，韩国综合指数涨3.08%至4,990.07点，上证指数涨0.84%至4,136.16点，纳斯达克指数跌0.06%至23,501.24点，标普500指数跌0.35%至6,915.61点，道琼斯工业平均指数跌0.53%至49,098.71点，恒生指数跌0.36%至26,749.51点，德国DAX指数跌1.57%至24,900.71点 [3][10] 美股市场近一周表现 - 美股大盘表现：本周标普500指数、纳斯达克指数、道琼斯工业指数均下跌，跌幅分别为0.35%、0.06%、0.53% [2][12] - 标普500细分行业涨跌不一，能源板块涨幅最大，上涨3.11%，金融板块跌幅最大，下跌2.52% [12] - 标普500指数周表现前十个股中，材料与信息技术行业占比较大，涨幅前三为雅保(涨16.24%)、超威半导体(涨12.01%)、美光科技(涨10.17%) [16][17] - 美股科技股估值水平：TAMAMA科技指数市盈率35.86，费城半导体指数市盈率46.03，纳斯达克指数市盈率41.47，标普500席勒市盈率40.65，均处于高位 [1][17] - 美国中概股表现：本周纳斯达克金龙指数上涨2.05% [18] - 美国中概股周表现前十个股中，医疗保健和信息技术行业占比较大，涨幅前三为中北能(涨45.53%)、思享无限(涨32.81%)、正康国际(涨31.21%) [22][23] 港股市场近一周表现 - 港股大盘表现：本周恒生指数跌0.36%，恒生中国企业指数跌0.65%，恒生香港中资企业指数涨1.88%，恒生科技指数跌0.42% [2][24] - 恒生细分行业多数上涨，原材料业涨幅最大，上涨4.1%，信息科技业跌幅最大，下跌2.84% [26] - 恒生指数周表现前十个股中，非必需性消费业占比较大，涨幅前三为信义光能(涨11.84%)、港铁公司(涨8.89%)、中国石油化工股份(涨6.68%) [28][29] - 恒生中国企业指数周表现前十个股中，地产建筑业和非必需性消费业占比较大，涨幅前三为百度集团-SW(涨10.23%)、中国石油化工股份(涨6.68%)、海螺水泥(涨4.74%) [31] - 恒生香港中资企业指数周表现前十个股中，地产建筑业占比较大，涨幅前三为中国重汽(涨8.83%)、中国太平(涨8.78%)、中国金茂(涨8.40%) [32] - 恒生科技指数周表现前十个股中，非必需性消费业占比较大，涨幅前三为百度集团-SW(涨10.23%)、ASMPT(涨6.49%)、同程旅行(涨4.59%) [33][35] 本周重要海外经济数据 - 2025年12月，欧元区CPI同比增速为1.9%，低于前值2.1%，核心CPI同比增速为2.3%，低于前值2.4% [4][38] - 2025年12月，英国CPI同比增速为3.4%，高于前值3.2% [40] - 2025年11月，美国PCE物价指数同比增速为2.79%，高于前值2.73% [40] - 2025年12月，日本CPI同比增速为2.1%，低于前值2.9% [44] - 2025年11月，日本工业生产指数同比增速为-2.22%，低于前值1.59% [44]

国家知识产权局信息显示，云智能资产控股（新加坡）私人股份有限公司申请一项名为"地址获取方法 及系统、计算设备、存储介质"的专利，公开号CN121396947A，申请日期为2024年7月。 专利摘要显示，本说明书实施例提供一种地址获取方法及系统、计算设备、存储介质，涉及互联网技术 领域，其中地址获取方法，应用于第一区域的数据获取节点，包括：将针对地址提供节点的初始地址获 取请求发送至请求处理节点，其中，地址提供节点位于第二区域，请求处理节点位于第一区域；接收请 求处理节点发送的目标地址获取请求，其中，目标地址获取请求为请求处理节点，通过将初始地址获取 请求携带的待替换地址，替换为地址提供节点的节点地址获得；利用目标地址获取请求携带的节点地 址，将目标地址获取请求发送至地址提供节点，接收地址提供节点发送的目标服务地址；实现以跨地域 的方式获取目标服务地址，避免通过公网访问DNS服务方式的数据安全性较低的问题。 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。 本文源自：市场资讯 作者：情报员 ...

事件概述 - 腾讯公司要求GitHub下架一批读取微信聊天记录的开源项目，并已获得平台支持，大部分项目已主动移除违规内容 [1][3][4] 腾讯公司的官方立场与行动 - 腾讯公司正式回应，指出相关开源项目通过逆向工程等手段破解微信本地数据库密钥，绕过了客户端的加密措施 [4] - 这些行为被认为威胁用户本人及第三方数据隐私与客户端安全，且极易被黑灰产利用 [4] - 腾讯依据相关法规向开源平台提出下架请求，并获得了平台支持 [4] 对个人开发者行为的分析 - 个人私下进行逆向工程，由于取证成本高且通常不涉及商业牟利或规模化风险，属于灰色地带，大厂一般不会专门追责 [6] - 一旦将相关代码或工具公开在GitHub等平台，性质将发生根本改变 [7] - 公开代码可能导致技术规模化扩散，易被黑灰产改造利用，引发安全问题，并使平台方承担安全责任 [7] - 公开行为相当于将“逆向工程、规避加密措施”摆上台面，为大厂提供了明确的投诉依据 [7] - 大厂可依据DMCA投诉、服务条款、知识产权保护等法律依据进行投诉，下架成功率几乎为100%，开发者没有抗辩余地 [7]

公司战略与项目进展 - 杭州云谷学校二期工程于2024年1月24日正式奠基开工，预计于2028年8月建成投用，标志着阿里巴巴集团在教育领域的战略性布局进一步深化 [2] - 二期项目建筑面积约8.2万平方米，设计容纳规模1200人，项目建成后，学校整体容纳量将从现有基础提升至约3000人 [2] - 学校为阿里巴巴集团创办的15年制私立国际学校，总规划占地面积约14.6万平方米 [2] 合作与品牌影响 - 二期项目引入了重要的战略合作方——香港汉基国际学校，该校标志性的“杭州十年级寄宿项目”将整体入驻 [2] - 合作将实现课程体系、师资与管理模式的深度共享，此举强化了云谷在国际化教育领域的品牌影响力 [2] - 预期合作将间接带动周边区域价值与教育生态升级 [2] 行业趋势与市场影响 - 随着国内教育行业向高质量、特色化转型，企业办学尤其是科技企业赋能教育的模式，正逐渐成为民间资本进入教育领域的重要路径 [2] - 项目将进一步巩固阿里巴巴旗下云谷学校在长三角地区高端教育市场中的资源配置优势 [2] - 前淘天CEO、阿里巴巴创始人之一戴珊出席奠基仪式，引发市场对其未来是否更深入参与教育板块的关注 [2]

公司产品更新与战略动向 - 腾讯旗下手机QQ宣布经典功能QQ秀回归，用户可通过搜索“QQ秀”使用该功能 [1] - 此次更新恰逢QQ秀上线23年纪念日，该功能最初于2003年1月24日推出 [1] - 更新内容包括：AI驱动生成专属形象的创建环节、可将QQ头像变为动态QQ秀小人、以及QQ秀首次进入群聊实现与其他好友形象的互动 [1] - 公司在最近一年内对QQ产品线动作频频，包括QQ经典版回归、推出消息新形态Q泡及闪传等功能 [1] 行业与产品历史意义 - QQ秀在23年前推出后即受到用户追捧，其出现标志着中国互联网从单纯的通讯工具向个性化社交平台的转变 [1]

核心观点 - 腾讯QQ在AI时代下对社交场景进行全新探索 于2026年1月24日（即QQ秀首次推出23年后）宣布QQ秀焕新回归 通过AI驱动生成虚拟形象并深度融入核心聊天场景 旨在为用户提供更高效生动的个性化表达和互动方式 [1][14] 产品功能与技术创新 - 形象创建环节积极探索AI技术 用户只需上传图片即可通过AI驱动生成专属形象 并可进行简单细节调整 这种“AI驱动+轻度编辑”方式降低了创建门槛 实现了“千人千面”的个性化表达 [4] - QQ秀形象是用户兴趣、审美、部分人格及“理想自我”的投射与外显 [4] - QQ秀最直观变化在于打破了社交头像的静态框架 将用户头像从一张静态图片升级为一个动态形象 [9] - 用户可为形象设置如“搬砖”、“摇花手”、“捧腹大笑”等基础动作 使头像变为做相应动作的动态小人 在资料卡、个人主页及聊天场景中呈现 带来“破框感”和“活人感” [9] 社交互动与场景应用 - 在聊天场景中 QQ秀小人代替了传统头像 拍一拍好友即可触发小人头晕目眩或原地起跳等生动反馈 [12] - 输入“哈哈哈”、“爱心”等特定关键词会触发隐藏彩蛋 小人会根据关键词做出对应动作 [12] - 当好友均设置QQ秀后 小人之间可进行互动 为日常对话增添趣味 [12] - 在群聊场景中 当一位成员发送互动动作后 其他好友可点击“加入”召唤自己的QQ秀小人参与互动 形成一种可蔓延、低门槛的集体“整活”新玩法 丰富了线上社交互动的趣味性和参与感 [12] 行业意义与战略探索 - 23年前QQ秀的出现 标志着中国互联网从单纯的通讯工具向个性化社交平台转移 [14] - 随着时间推移 用户对个性化表达的渴望愈发强烈 AI技术的发展为满足这一需求提供了新的可能性 [14] - 23年后QQ秀的全新回归 是腾讯QQ在思考如何利用新技术帮助用户实现更生动、有趣的个性化社交互动的一次重要探索 [14]