港股市场整体表现 - 2月25日早盘，港股市场情绪回暖，建材、钢铁、地产等板块领涨，科网股亦迎来修复 [1] - 马年春节开市以来，港股市场震荡调整，科技新势力表现活跃，半导体板块上涨趋势明显 [1] - 分析人士认为，在估值优势、产业趋势与资金流向等多重积极因素共振下，港股春季行情有望渐次展开 [1] 港股通互联网ETF (159792) 表现 - 2月25日早盘，港股通互联网ETF（159792）盘初高开后震荡上行，截至9:54成交额超3亿元，涨近1% [1] - 2月24日该产品虽出现回调，但基金份额单日大增11.91亿份，净流入额达9.53亿元 [1] - 该ETF跟踪中证港股通互联网指数，前十大成份股包括阿里、小米、腾讯、美团等互联网科技龙头，四大互联网巨头权重占比近60% [1] 相关行业及公司动态 - AI大模型加速落地、人形机器人产业不断催化，叠加上市公司业绩披露期渐近，中国资产有望持续获得投资者关注 [1] - 港股通互联网ETF（159792）成分股中，贝壳、曹操出行、东方甄选、金山云等涨幅居前 [1]

市场表现 - A股科技板块表现强劲，创业板指数突破1.7% [1] - 港股科技板块同步上涨，互联网、云计算、移动支付、大数据、软件服务等板块涨幅居前 [1] - 港股通互联网ETF（159792）盘中涨幅达5.43% [1] - 该ETF成分股中，迈富时涨幅超27%，狮腾控股涨超26%，金山云、美图公司、阿里健康等多股涨幅超10% [1] 驱动因素与机构观点 - 机构分析指出，A股科技板块热度持续上升，港股科技或受其情绪影响而边际回暖 [1] - 受益于美联储宽松预期和内地经济复苏的新消费板块值得关注 [1] - 在AI浪潮下具备成长潜力的科技板块值得关注 [1] 产品与指数构成 - 港股通互联网ETF（159792）紧密跟踪港股通互联网指数 [1] - 该指数前十大成份股包括阿里巴巴、小米集团、腾讯控股、美团等互联网科技龙头 [1] - 阿里巴巴、小米集团、腾讯控股、美团这四大互联网巨头在指数中的权重占比近60% [1]

市场表现 - 大数据及相关AI细分领域市场表现强势，AI语料、Kimi概念、AI智能体等细分方向涨幅居前 [1] - 大数据ETF（515400）盘中涨幅达6.18% [1] - 科创AIETF富国（589300）盘中涨幅达4.34% [1] - 创业板人工智能AI富国（159246）盘中涨幅达3.86% [1] - 港股通互联网ETF（159792）盘中涨幅达3.28% [1] - 大数据ETF成分股表现突出，易点天下继续涨停，中科星图、拓尔思涨超10% [1] 政策与行业动态 - 全国数据工作会议敲定2026年发展核心，明确将2026年作为“数据要素价值释放年” [1] - 政策着力畅通数据流动和资源配置渠道，促进数据要素全面融入经济价值创造过程 [1] - 会议要求2026年重点打通数据“供得出、流得动、用得好、保安全”的堵点 [1] - 会议部署了全国一体化数据市场、数据基础设施建设、数据赋能AI等八大重点任务 [1] - 政策首次将数据科技纳入国家科技计划体系，财政与科研资源倾斜显著 [1] 产品与指数信息 - 大数据ETF（515400）紧密跟踪中证大数据产业指数（930902.CSI） [2] - 中证大数据产业指数精选沪深两市50只大数据产业主题上市公司股票样本 [2] - 指数覆盖领域包括大数据存储设备、大数据分析技术、大数据运营平台、大数据生产、大数据应用等 [2] - 指数前十大重仓股包括科大讯飞、中科曙光、紫光股份等科技公司 [2] - 场外投资者可通过联接基金（A类018134；C类018135）关注相关投资机遇 [2]

港股通互联网ETF市场表现 - 1月6日，港股通互联网ETF（159792）价格上涨1.93%，当日成交额达到28.89亿元 [1] - 当日基金份额增加2.67亿份，最新总份额为934.65亿份 [1] - 近20个交易日内，基金份额累计增加17.99亿份 [1] 港股通互联网ETF基金概况 - 基金最新资产净值计算值为838.75亿元 [1] - 基金业绩比较基准为中证港股通互联网指数收益率 [1] - 基金管理人为富国基金管理有限公司，基金经理为蔡卡尔、田希蒙 [1] 港股通互联网ETF历史回报 - 基金自2021年9月15日成立以来，总回报为-10.26% [1] - 基金近一个月回报为-0.41% [1]

市场表现 - 新年首个交易日科技股领涨，互联网、云计算、大数据、消费电子等板块涨幅居前 [1] - 截至发稿，港股通互联网ETF（159792）盘中涨幅达到3.44% [1] - 该ETF成分股中，快手股价上涨超过11%，哔哩哔哩涨幅超过3% [1] 资金流向 - 2025年南向资金累计净流入港股14048.44亿港元，创下历史新高 [1] - 自沪深港通开通以来，南向资金累计净流入总额已超过5.1万亿港元 [1] - 机构分析认为净流入态势有望延续，中美宽松共振与美联储降息预期将支撑流动性，可能推动港股盈利增长与估值修复的双驱动行情 [1] 产品与成分 - 港股通互联网ETF（159792）紧密跟踪港股通互联网指数 [1] - 该ETF前十大成分股包括阿里巴巴、小米集团、腾讯控股、美团等互联网科技龙头公司 [1] - 阿里巴巴、小米、腾讯、美团这四大互联网巨头在该ETF中的合计权重占比接近60% [1] - 场外投资者可通过联接基金（A类014673；C类014674）关注相关投资机遇 [1]

AI驱动全球科技股表现 - 英伟达市值于10月29日突破5万亿美元，成为全球首家达到此市值的上市企业，微软市值一度站上4万亿美元关口 [2][4] - OpenAI与AWS签署380亿美元算力协议，推动亚马逊股价创历史新高，Meta计划于2026年大幅增加资本支出用于AI和数据中心 [2][4] - AI热潮推动标普500指数行业权重洗牌，信息技术与通信服务板块权重达到罕见高度，欧洲斯托克600指数于10月29日创下577.68点的历史新高 [4][5] 全球各地区AI产业动态 - 欧洲市场方面，ASML股价自今年5月以来上涨逾4成，贝思半导体跻身先进封装设备顶级供应商，SAP、爱立信、西门子和诺基亚均因AI业务获超预期增长 [4] - 亚洲市场领先全球，MSCI亚太指数年内上涨26%，日本AI概念股爱德万测试和软银集团成为日经225指数权重最高股票，韩国三星电子和SK海力士合计占综指30%权重 [5] - 彭博经济研究预计，到2030年科技巨头AI基础设施投入将高达4万亿美元 [5] 中国AI产业与港股市场联动 - 中国生成式AI用户规模超过5亿，为技术快速落地提供试验场，Jefferies指出中国四大云服务提供商过去一年资本开支与美国同行的差距正在缩小 [9] - 南向资金近三个月买入近4000亿港元，年内净流入量达1.26万亿港元，港股通互联网ETF（159792）规模一度接近千亿元，截至11月3日规模达885.03亿元，较去年底增长663.13亿元 [2][15] - 港股汇聚腾讯、阿里、美团、小米、哔哩哔哩、快手等中国科技龙头，市场对其“科技”成色重新评估，港股通互联网指数最新市盈率仅24.44倍，处于近5年23.11%分位 [10][15][16] 港股互联网板块的AI转型与机遇 - 阿里巴巴、腾讯、美团、小米等港股互联网公司积极布局AI基础设施建设，加大研发投入并调整业务架构，超预期财报推动市场对其从“电商公司”向“科技公司”的估值重构预期升温 [14] - 港股通互联网指数聚焦30家互联网企业，前十大权重股占比达73.16%，涵盖云计算、广告增效、垂直应用等AI主要收入来源领域 [15] - “十五五”规划将产业升级和科技创新置于核心位置，具备稳定盈利与行业壁垒的港股互联网头部企业有望持续占优 [15]

市场表现 - 港股互联网指数涨幅一度逼近3% [1] - 港股通互联网ETF盘中涨幅达3.31% 成交额超27亿元 [1] - 成分股商汤涨幅超14% 金山云涨超8% 阿里巴巴与美团均涨超5% [1] 产品特征 - 港股通互联网ETF最新规模达890.95亿元 为全市场最大规模跨境类ETF [1] - 该ETF紧密跟踪港股通互联网指数 成份包含美团、阿里、腾讯等互联网科技龙头 [1] 宏观背景 - 美联储9月议息会议降息25个基点概率为96.1% 降息50个基点概率为3.9% [1] - 市场普遍押注美联储降息 若落地将对港股形成有力支撑 [1] 投资渠道 - 无场内账户投资者可通过联接基金（类014673 C类014674）参与投资 [1]

市场表现与资金流向 - A股市场自7月以来持续强势 明显跑赢港股 港股呈现高位震荡状态[1] - 近期港股市场出现普涨态势 部分个股股价创年内新高 市场活跃度显著提升[1] - 南下资金连续8个交易日实现净买入 本周前两个交易日净流入额分别达167.05亿港元和102.31亿港元[1] - 年初至今南向资金累计净买入10389.94亿港元 刷新年度纪录[1] ETF资金配置分化 - 7月以来A股宽基类ETF累计净流出2038亿元 行业和主题类ETF净流入1142亿元[1] - 港股相关ETF同期净流入1431亿元[1] - 宽基类ETF机构持有人占比超90% 资金流出主要源于机构投资者[1] - 机构在ETF配置上呈现"减A增港"趋势 市场对港股关注度提升[1] 港股主题ETF表现 - 港股通互联网ETF(159792)份额达830.02亿份 较年初317.34亿份增长512.68亿份[2] - 投资者对港股信心逐步恢复 市场活跃度明显提升[2] - 主动权益基金连续六个季度加仓港股 最新仓位达20.0%创历史新高[2] 货币政策影响因素 - 美联储主席鲍威尔释放降息信号 市场对降息预期增强[2] - 货币政策转向为港股市场提供流动性支持 可能提升优质资产估值水平[2] 重点投资板块 - 新消费 创新药 互联网等板块与A股形成良好互补效应[2] - 港股投资门槛较高 交易规则和市场环境与A股存在显著差异[2] - 更容易受到国际形势和汇率波动影响 投资风险相对较大[2] 基金产品表现 - 富国蓝筹精选股票(QDII)近五年同类排名第一(1/24)[3] - 投资策略聚焦港股和美股 A股持仓比例较低[3] - 采用优质成长股与高股息股相结合的杠铃法则[3] - 富国沪港深业绩驱动混合近五年同类排名第一(1/16)[3] - A类和C类份额被多只FOF显著增持[3] 市场展望与策略 - 市场或将继续呈现牛市特征 资金流入港股趋势已形成[3] - 主流股票仍在逐步回归合理估值过程中[3] - 下半年市场或将震荡上行 受中美贸易关系和中国经济企稳影响[4] - 市场流动性充裕 港股估值处于合理偏低区间[4] - 投资者需关注优质个股投资机会 选择合适的投资工具和策略[4]

港股市场资金流向 - 7月以来A股持续跑赢港股 但近期港股出现普涨 部分个股创年内新高 [3] - 南下资金连续8个交易日净买入港股 本周前两日分别净流入167.05亿港元和102.31亿港元 全年累计买入达10389.94亿港元 [4] - ETF资金呈现"减A增港"特征 7月以来A股宽基ETF净流出2038亿元 而港股ETF净流入1431亿元 [4] 机构配置行为 - 机构通过ETF调仓减持A股约1467亿元 与流入港股ETF规模基本相当 [4] - 主动权益基金连续6个季度加仓港股 二季度港股仓位达20.0%创历史新高 [5] - 港股通互联网ETF(159792)份额大幅增长 从年初317.34亿份增至830.02亿份 增加512.68亿份 [4] 货币政策环境影响 - 美联储货币政策转向 鲍威尔暗示最快9月降息 [6] - 8月非农就业数据远低于市场预期 进一步强化降息预期 [6] - 货币宽松预期有利于提振港股市场流动性和科技、医药等优质资产估值 [6] 港股投资机会领域 - 新消费、创新药、互联网等板块与A股形成互补 [7] - 富国蓝筹精选采用杠铃策略 配置优质成长股+高股息资产 [10] - 富国沪港深业绩驱动聚焦业绩增长确定性高、成长空间大、竞争壁垒强的标的 [15] 基金产品表现 - 富国蓝筹精选近五年同类排名第1(1/24) 人民币份额近五年收益率95.41% [7][11] - 富国沪港深业绩驱动近五年同类排名第1(1/16) A类份额近五年收益率68.26% [13][18] - 富国中国中小盘近五年同类排名第1(1/11) 人民币A份额近五年收益率52.4% [19][22] - 富国沪港深行业精选近一年同类排名第2(2/10) A类份额近一年收益率11.2% [23][27] 投资策略特点 - 富国蓝筹精选主要配置港股和美股 A股持仓较低 采用市场切换策略 [10] - 富国中国中小盘强调"以合理的价格买入高速成长的个股"的价值成长风格 [21] - 富国沪港深行业精选持仓多元化 涵盖新消费、创新药、科技、贵金属等多个方向 [26] 市场展望观点 - 市场展现出明显牛市特点 资金流入港股趋势持续形成 [10][15] - 主流股票估值逐步回归合理水平 QDII基金选股机会丰沛 [10] - 中美贸易关系出现缓和迹象 中国经济显现企稳征兆 [21]

债券市场动态 - 30年期国债活跃券收益率从日内低点2.06%附近大幅上行，一度突破2.11% [1] - 10年期国债活跃券收益率自4月3日以来首次向上突破1.8% [3] - 债券市场下跌的诱因包括股债跷跷板效应、公募新规中的赎回费条款以及免税传闻的扰动 [12] 投资策略观点 - 在低利率环境下，不应过度担忧单一资产的阶段性走弱，而应具备更全面立体的投资思维 [15][16] - 战略上应树立“大账户”思维，持有一定的权益仓位以对冲债券波动 [17] - 战术上建议长期资金从纯债转向固收加产品，做好股债均衡配置 [17] - 个人投资者的合理策略是进行地区分散、均衡配置和多元资产投资 [17] A股市场观察 - A股总成交额从3万亿水平下降至2万亿，市场流动性呈现收缩态势 [21][22][23] - 流动性收缩导致热点板块虹吸效应显著，结构性行情突出 [23] - 本周前三个交易日A股成交额最大的八只个股日均振幅普遍在6%-10%之间，显示市场波动巨大 [23][25] - 光模块等科技成长板块因其“无法证伪”的特性，仍具备卷土重来的潜力 [24] 港股市场与资金流向 - 恒生科技指数突破5900点，创3月20日以来收盘价新高 [27] - 内地南下资金周一和周二净买入阿里巴巴超过90亿港元，占同期港股净买入总额的一半以上 [26] - 港股通互联网ETF规模突破820亿元，单年度新增规模超过500亿元，反映资金南下加仓趋势 [27] - 阿里巴巴业务拓展，在高德地图上线自营团购，进军到店业务 [26]