证券时报记者在采访中注意到，外资机构近期积极聚焦"十五五"规划建议，高盛本周一还上调了对中国 出口增速和国内生产总值（GDP）增速的预测。 另外，今年以来外资对A股的配置在增加。截至三季度末，QFII机构（合格境外机构投资者）在856家A 股上市公司十大流通股东名单中出现，较去年底明显增加。 调研超300家A股公司 Wind数据显示，10月以来，外资机构合计调研了309家A股上市公司，主要集中在工业机械、电气设 备、电子元件、医疗等行业。 | | | 外资机构10月以来调研的部分A股公司 | | | --- | --- | --- | --- | | 股票名称 | 被调研 | 外资机构 | 所属Wind | | | 总次数 | 调研家数 | 行业 | | 华明装备 | 2 | 82 | 电气部件与设备 | | 联影医疗 | 1 | 71 | 医疗保健设备 | | 蓝思科技 | 2 | 35 | 电子元件 | | 华测检测 | 2 | 34 | 调查和咨询服务 | | 立讯精密 | 1 | 32 | 电子元件 | | 汉钟精机 | 2 | 26 | 工业机械 | | 奥普特 | 2 | 24 | 电子设备和仪器 ...

银行理财子公司权益投资布局 - 在政策引导下，银行理财子公司今年加大权益市场研究力度，加码布局权益投资 [1] - 前三季度25家银行理财子公司调研A股上市公司达1762家，调研次数超过2100次 [1] - 调研主要集中在工业器械、电子元件、电气部件与设备、医疗保健设备、集成电路等科技属性强的领域 [1] 重点机构调研活动 - 宁银理财、招银理财、兴银理财调研活跃度居前，调研总次数分别为301次、288次、241次，调研上市公司数量分别为224家、222家、191家 [2] - 杭银理财、汇华理财、建信理财、工银理财调研上市公司数量均超过100家 [2] - 宁银理财积极参与A股IPO网下打新，工银理财参与三花智控港股IPO基石投资 [2] 调研标的偏好 - 前三季度理财子公司调研科创板及创业板上市公司数量分别为458家、426家，合计占调研总数的50.17% [3] - 宁银理财、招银理财、兴银理财调研科创板及创业板上市公司数量均超过100家 [3] - 重点关注新能源、通信、消费、医药等行业内科技含量高的上市公司，例如宁银理财关注中集车辆、瑞迈特、新天绿能，招银理财关注普蕊斯、东芯股份、中控技术，兴银理财关注汇川技术、伟思医疗、东芯股份 [3] 权益市场布局路径 - 理财子公司通过参与上市公司定增、IPO网下打新、港股基石投资、加大含权产品供给、布局指数化投资、增配科创债ETF等多元路径布局权益市场 [2] - 增强权益投研能力是长期课题，以应对理财产品收益率走低和满足客户需求 [4] - 依托银行对企业端的信贷数据和客户资源，优先调研和投资有信贷合作的优质企业，实现风险可控下的收益增长 [4] 战略方向与行业趋势 - 重点关注科技属性强的上市公司，反映对可持续、高增长优质资产的战略判断，也是响应国家支持科创产业政策的体现 [5] - 科技企业成长空间大，有助于优化理财产品收益结构和增强产品竞争力 [5] - 预计未来理财资金将增配权益资产，推动行业从固收为主向多元资产配置转型 [5]

外资机构A股调研活跃度 - 今年下半年以来共有442家外资机构对A股公司进行了近2100次调研 [1] - 8月跨境资金净流入32亿美元，外资总体净买入境内股票和债券 [1][7] - Point72 Asset Management下半年合计对A股上市公司进行了70次调研，位居首位 [4] 外资调研行业与公司焦点 - 外资机构调研高度聚焦于机械、电子、电气、医疗等高端制造和科技创新领域 [1] - 电气部件与设备行业以451家次调研数据位列第一，工业机械、电子元件等细分行业调研次数均在200家次以上 [2] - 汇川技术下半年获得了419家机构32次调研，其中外资机构达188家 [2] - 埃斯顿下半年获得了176家机构13次调研，其中107家为外资机构 [2] - 华明装备下半年获得了225家机构27次调研，其中101家为外资机构 [2] 科技与高端制造领域具体进展 - 汇川技术正积极开发电机、驱动、执行器模组等人形机器人相关的零部件产品 [3] - 埃斯顿持续发展具身智能技术，加大在“人工智能+机器人”领域的研发投入，布局大模型、机器视觉、数字孪生等前沿技术 [3] - 奥比中光表示其Gemini系列双目结构光相机及Femto系列iToF相机可满足人形机器人在复杂应用场景的需求 [4] 主要参与机构及动向 - 高盛下半年对A股上市公司调研次数达63次，仅次于Point72 [5] - IGWT Investment下半年调研次数为52次 [6] - 美银证券、花旗环球、野村证券、摩根士丹利等知名外资机构下半年以来调研次数均在30次以上 [6] 外资对中国市场观点与资金流向 - 瑞银投资银行观察到国际投资者对中国股票的兴趣达到近年来的最高水平 [7] - 高盛维持对A股和H股的超配评级，建议逢低吸纳，并看好民企龙头、人工智能、反内卷及股东回报等投资主题 [8] - 截至9月19日当周，追踪中国香港和中国内地股票和债券的交易所交易产品资金流入规模最大 [7]

外资机构调研频次与覆盖范围 - 截至9月18日下半年415家外资机构调研A股上市公司合计1885次[1][2] - 知名对冲基金Point72以63次调研位居榜首重点关注宁波银行潍柴动力奥普特等个股[2] - 高盛美银证券花旗环球等国际知名机构调研次数均超过40次[2] 外资机构重点调研板块 - 外资机构聚焦工业机械电子元件集成电路电子仪器医疗保健设备等领域[1][2] - 汇川技术埃斯顿华明装备奥普特等标的均获得80家以上外资机构调研[1][2] - 医疗保健设备领域联影医疗迈瑞医疗澳华内镜等标的下半年调研热度居高不下[5] 外资机构调研核心标的与行业逻辑 - 科技及高端制造标的中微公司时代电气汇川技术获多家外资机构反复调研[4] - 外资机构布局逻辑清晰科技高端制造医疗保健设备等领域成为共识性选择[4] - 部分机构关注消费新能源等板块结构性机会[4] 外资机构对中国经济与市场观点 - 外资机构通过市场评论策略报告等形式表达对中国经济及A股市场乐观判断[2] - 富达基金认为中国具备稳定国内环境和大战略纵深体现较强经济社会韧性[2] - 富达国际亚洲经济学家指出2025年初DeepSeek时刻新兴消费崛起出口贸易及AI投资强劲需求重振投资者信心[3] 外资机构对中国资产配置价值评估 - 联博基金认为中国企业结构改善及国债利率下行提升股票资产吸引力[3] - 威灵顿投资管理提到中国在MSCI新兴市场指数权重近30%转向多元化经济发展模式涵盖消费服务业及电动车AI机器人高端制造绿色能源等领域创新[4] - 联博基金对反内卷政策持积极预期认为其强化企业分红水准提升净资产收益率吸引长期资金流入改善股市估值偏低状况[4]

外资机构调研频次和覆盖范围 - 下半年以来415家外资机构参与A股调研 合计调研次数达1885次 [1][2] - 知名对冲基金Point72以63次调研位居外资机构调研次数榜首 重点关注宁波银行 潍柴动力 奥普特等个股 [2] - 高盛 美银证券 花旗环球等国际知名机构调研次数均超过40次 [2] 外资机构重点调研板块 - 外资机构重点聚焦工业机械 电子元件 集成电路 电子仪器 医疗保健设备等领域 [1][2] - 汇川技术 埃斯顿 华明装备 奥普特等标的均获得80家以上外资机构调研 [1][2] - 联影医疗 迈瑞医疗 澳华内镜等医疗保健设备标的下半年以来调研热度居高不下 [5] 外资机构关注的核心标的领域 - 科技及高端制造标的中微公司 时代电气 汇川技术获得多家外资机构反复调研 [4] - 外资机构对科技 高端制造 医疗保健设备等领域成为共识性选择 同时关注消费 新能源等板块结构性机会 [4] - 威灵顿投资管理提到中国在电动车 人工智能 机器人 高端制造和绿色能源等领域的创新 [4] 外资机构对中国经济和市场的观点 - 富达基金认为中国具备稳定的国内环境和大战略纵深 能体现较强的经济和社会韧性 [2] - 富达国际亚洲经济学家指出2025年初的DeepSeek时刻 新兴消费崛起 出口贸易及AI相关投资的强劲需求重振投资者信心 [3] - 联博基金认为海内外资金仍有望共同推动A股市场稳步上行 中国企业结构改善及股票资产吸引力提升 [3][4]

含权理财产品市场趋势 - 含权理财产品市场吸引力提升 得益于权益市场走强和债市调整导致纯固收类产品收益率下滑 [1][2][3] - 城商行加大固收+理财产品发行力度 权益类资产配置比例不超过5% 主要通过公募基金实现 [1] - 股份行理财公司通过增发含权产品和混合类产品布局权益资产 权益仓位控制在5%以内以规避风险暴露 [4][5] 债市与股市行情影响 - 债市调整主要受市场情绪影响 但牛熊转换可能性较低 因机构面临优质资产荒且资金利率较低形成支撑 [2] - 华源证券认为短期债市受政策预期扰动和股债跷跷板效应影响 权益市场高位运行对债市形成压制 [2] - 理财公司通过降低久期和杠杆减小纯债产品净值波动 同时通过固收+产品平滑整体净值波动 [2] 投资者行为变化 - 投资者对含权理财产品接受度提高 风险认知强化和市场经验积累推动风险偏好回升 [4] - 资管新规落地后 投资者逐步摆脱绝对收益预期 为理财公司布局权益市场消除枷锁 [4] - 多家理财公司捕捉到用户画像显示含权产品需求增长 成为加大权益配置的动力源 [4] 理财公司战略调整 - 中银理财权益类资产占比稳步提升 重点发展固收+及偏债混合类产品 构建投研一体化管理体系 [5] - 华夏理财借助指数基金加大权益仓位 注重客户对投资策略的认可度 聚焦业绩比较基准达标率 [5] - 理财公司调整内部激励机制 加快投研团队建设 以服务实体经济和财富保值增值为目标 [1][5] 权益资产调研动态 - 7月以来23家理财公司合计调研上市公司577次 覆盖561家公司 宁银理财调研81次居首 [6] - 理财公司调研重点集中在电子元件、医疗保健设备、电气部件等行业 关注技术创新与海外布局 [7] - 对深南电路、奕东电子等电子企业调研聚焦产能规划 对澳华内镜等医疗企业关注研发成果 [7] 政策与市场驱动因素 - 理财公司调研力度加大受政策引导与投研需求双重驱动 重点关注科创企业业绩表现 [7][8] - 理财资金入市被政策鼓励 作为耐心资本服务实体经济 科创类上市公司成为关键投资标的 [8] - 理财公司被视为服务实体经济的重要力量 通过调研深化对科创企业差异化竞争优势的理解 [7][8]

含权理财产品市场趋势 - 含权理财产品销量提升 多家理财公司加大权益类资产配置力度 部分产品权益仓位不超过5% [1] - 固收+理财产品发行增加 通过公募基金配置权益资产 在债市波动和股市回暖背景下收益优势凸显 [1] - 权益市场走强提升含权产品吸引力 债市调整导致纯债类产品收益率下滑 [1][2] 债市调整与固收+策略 - 债市调整受市场情绪影响 但牛熊转换可能性较低 因机构面临优质资产荒且银行配置利率债动力强 [2] - 资金利率较低和基本面偏弱对债市形成支撑 短期波动主要受政策预期和股债跷跷板效应影响 [2] - 理财公司通过降低久期和杠杆减小纯债产品净值波动 同时发行固收+产品平滑整体净值 [2] 投资者行为变化 - 投资者对含权理财产品接受度提高 风险认知强化和投资经验积累推动风险偏好回升 [3] - 资管新规落地后打破刚性兑付预期 为理财公司布局权益市场消除障碍 [3] - 理财公司通过保守策略控制风险 权益仓位通常不超过5% 并加强混合类产品投研 [3] 理财公司战略调整 - 中银理财权益类资产占比稳步提升 重点发展固收+和偏债混合产品 建立投研一体化体系 [4] - 华夏理财借助指数基金加大权益仓位 注重客户策略认可度 聚焦业绩基准达标和超额收益 [4] - 多家公司调整内部激励机制 加快投研团队建设 聚焦服务实体经济和财富保值增值 [1][4] 权益投资调研活动 - 23家理财公司7月以来调研上市公司577次 涉及561家公司 宁银理财调研81次最多 [5] - 调研重点集中在电子元件、医疗保健设备、电气部件等行业 关注技术创新和产能规划 [5] - 理财公司加大对科创企业调研力度 受政策引导和投研需求驱动 助力资金入市服务实体经济 [6]

市场表现 - 恒生指数下跌1.18% [1] - 恒生科技指数下跌0.74% [1] - 港股科技ETF下跌0.68% [1] - 恒生港股通ETF下跌0.92% [1] 行业板块 - 多品类零售板块涨幅靠前 [1] - 燃气板块涨幅靠前 [1] - 通信设备板块跌幅靠前 [1] - 医疗保健设备板块跌幅靠前 [1] 个股表现 - 蓝思科技上涨5.36% [1] - 山东黄金上涨4.48% [1] - 东方甄选下跌11.2% [1] - 心泰医疗下跌12.75% [1] - 金界控股上涨17.94% [1] - 华宝国际上涨11.9% [1]

市场表现 - 上周A股整体上涨，上证指数全周涨1.69%，收报3696.77点；深证成指涨4.55%，创业板指涨8.58% [3] - 申万一级行业涨跌各半，非银金融以7.07%涨幅领涨，电子、电力设备、有色金属等行业涨幅居前；银行、钢铁、国防军工等行业表现相对弱势 [4] - 主题题材方面，稳定币、PEEK材料、光模块（CPO）、金融科技等题材轮动明显，表现突出 [4] 机构调研 - 上周共有67家上市公司披露机构调研记录，约七成机构调研公司周内实现正收益 [5] - 海能技术涨超42%，飞龙股份、长城证券、浙江华业股价涨超30%，冠石科技涨超25% [5] - 南微医学、安杰思、金橙子、新强联等4家公司接受百家以上机构调研，其中南微医学和安杰思分别接受183家和180家机构调研 [5] 南微医学 - 上半年实现营收15.65亿元，同比增长17.36%；归母净利润3.63亿元，同比增长17.04% [5] - 海外业绩亮眼，营收同比增长45%，海外营收占比提升至58% [5] - 海外本土化团队超400人，并购是未来增长动力之一，泰国工厂年底投产，定位供应欧美，成本比国内低 [7] 安杰思 - 上半年实现营收3.02亿元，同比增长14.56%；归母净利润1.26亿元，同比增长1.26% [7] - 国内销售毛利率为67.58%，较去年同期有所下降，主要因高毛利产品止血夹受集采影响 [9] - 上半年国内销售收入同比增长10.50%，积极应对医保政策改革，拓展渠道客户营销网络体系 [9] 金橙子 - 拟收购萨米特55%股权，将在产品品类、客户资源、技术研发等方面形成互补关系 [9] - 萨米特具备技术优势、产品体系优势及客户资源优势，收购后可提升在高端精密振镜领域的竞争能力 [11] 新强联 - 上半年归母净利润4亿元，去年同期亏损1.01亿元，毛利率提升明显 [13] - 盈利水平提升措施包括实现锻件、滚动体、保持架的自供，优化生产工艺，提高核心零部件自产率 [13] - 风电轴承业务进展良好，产能利用率高，2025年客户需求旺盛，在手排产订单充足 [13]

市场表现 - 上证指数全周涨1.69%，收报3696.77点；深证成指涨4.55%，创业板指涨8.58% [1] - 申万一级行业中，非银金融以7.07%涨幅领涨，电子、电力设备、有色金属等行业涨幅居前；银行、钢铁、国防军工等行业表现弱势 [1] - 主题题材方面，稳定币、PEEK材料、光模块（CPO）、金融科技等题材轮动明显 [1] - 约七成机构调研公司周内实现正收益，海能技术涨超42%，飞龙股份、长城证券、浙江华业股价涨超30%，冠石科技涨超25% [1] 机构调研 - 南微医学和安杰思分别接受183家、180家机构调研，为本周机构参与调研最多的两家公司 [1] - 金橙子接受166家机构调研，拟收购萨米特55%股权，收购后将形成产品品类、客户资源、技术研发的互补关系 [6] - 新强联接受162家机构调研，主营大型回转支承及精密轴承的研发与制造，实现风电主轴承国产替代进口 [8] 公司业绩 - 南微医学上半年实现营收15.65亿元，同比增长17.36%；归母净利润3.63亿元，同比增长17.04%；海外营收同比增长45%，占比提升至58% [2] - 安杰思上半年实现营业收入3.02亿元，同比增长14.56%；归母净利润1.26亿元，同比增长1.26%；国内销售毛利率为67.58%，较去年同期有所下降 [4][6] - 新强联上半年归母净利润为4亿元，去年同期亏损1.01亿元；毛利率提升明显，营业总收入22.1亿，同比增长108.98% [9][10] 业务发展 - 南微医学海外本土化团队超400人，并购是未来增长动力之一；泰国工厂年底投产，定位供应欧美，成本比国内低 [4] - 安杰思在国内拓展渠道客户营销网络体系，上半年国内销售收入同比增长10.50% [6] - 新强联通过子公司协同效应降低采购成本，优化生产工艺，提高核心零部件自产率；风电轴承业务进展良好，产能利用率高，2025年客户需求旺盛 [10] 行业动态 - 消化内镜诊疗器械集采趋势逐步加快，安杰思国内高毛利产品止血夹受集采影响，销售单价有所下降 [6] - 新强联在盾构机设备领域成功研制盾构机刀盘主轴承，打破进口依赖 [8] - 激光控制系统公司金橙子收购萨米特，提升在高端精密振镜领域的竞争能力 [6]