涉及的行业与公司 * **公司**：中国中铁[1][2] * **行业**：基建工程、矿产资源（铜、钴、钼、铅、锌、银等）[1][2] 核心观点与论据 * **核心观点**：中国中铁迎来价值重估契机，主要源于其矿产资源业务在“价”和“量”两方面均取得突破[1][4] * **“价”的弹性**：铜、钴等金属价格大幅上涨，将显著提升矿产资源业务的业绩贡献[1][2] * **“量”的突破**：近期竞得超大银矿探矿权，为矿产资源业务打开了产量增长空间[1][2] * **资源业务现状**：公司通过“项目换资源”方式，拥有5座现代化矿山，主要产品包括铜、钴、钼、铅、锌、银等[2] * 2022年至今产量稳定，年度平均产量分别为铜29.2万吨、钴0.5万吨、钼1.5万吨、铅0.9万吨、锌2.5万吨、银41.6吨[2] * **“价”涨带来的业绩弹性**：受益于金属价格上涨，预计矿产资源业务归属净利润2025年达48.1亿元（同比增长60.2%），2026年达71.4亿元（同比增长48.5%）[2] * 该业务对公司整体业绩贡献预计将从2024年的11%提升至2025年的19%、2026年的27%[2][4] * **“量”增的具体突破**：2024年2月，公司联合其他企业以78.7亿元竞得内蒙古复兴屯银铅锌多金属矿探矿权[2] * 该矿伴生银品位及储量远高于典型铅锌矿平均水平[3] * 预计该矿将大幅提升公司银、铅、锌金属产量，较2024年增幅分别达278%、72%、32%[3] * 预计该矿对公司既有矿产资源业务板块的增量收入贡献约为9%（较2024年）[3] * **估值与评级**：结合PE与PB估值，给予公司2026年目标市值1980亿元，对应目标价8.3元，维持“买入”评级[1] * 过往市场未给予其资源业务可比估值，因业绩贡献低（2024年仅11%）且仅有涨价逻辑[4] * 当前变化在于业绩贡献大幅提升（2026年预计27%）且新增放量逻辑，因此市值被明显低估[4] 其他重要内容 * **公司主业定位**：公司是国内基建头部企业[1][2] * **历史拿矿节奏**：自2020年乌兰铅锌矿投产后，约5年未新增拿矿，直至2024年2月竞得新矿[2]

市场交易与融资融券数据 - 2025年2月25日，公司股价下跌0.86%，成交额为6.93亿元 [1] - 当日融资买入8281.99万元，融资偿还4837.05万元，实现融资净买入3444.94万元 [1] - 截至2月25日，融资融券余额合计11.62亿元，其中融资余额11.62亿元，占流通市值的1.22%，处于近一年50%分位以下的较低水平 [1] - 融券方面，当日融券偿还1.73万股，融券卖出1.23万股，卖出金额9.96万元；融券余量8.48万股，融券余额68.69万元，处于近一年10%分位以下的低位 [1] 公司基本概况 - 公司全称为中国交通建设股份有限公司，成立于2006年10月8日，于2012年3月9日上市 [1] - 公司主营业务涉及基建建设、基建设计、疏浚及港口机械制造 [1] - 主营业务收入构成为：基建建设88.48%，疏浚工程6.92%，基建设计4.08%，其他3.63%，其他(补充)0.67% [1] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为16.72万户，较上期增加12.51%；人均流通股为75501股，较上期减少11.80% [2] - 截至同期，十大流通股东中，中国证券金融股份有限公司为第三大股东，持股4.84亿股，数量较上期未变 [3] - 多只沪深300ETF基金位列前十大流通股东，其中华泰柏瑞沪深300ETF持股6047.16万股，较上期减少288.52万股；易方达沪深300ETF持股4378.79万股，较上期减少140.25万股；华夏沪深300ETF持股3267.74万股，较上期减少45.20万股；嘉实沪深300ETF持股2817.41万股，较上期减少48.56万股 [3] - 广发中证基建工程ETF为新进第十大流通股东，持股1527.70万股；香港中央结算有限公司已退出十大流通股东之列 [3] 财务业绩与分红 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入5139.15亿元，同比减少4.23% [2] - 同期，归母净利润为136.47亿元，同比减少16.14% [2] - 自A股上市后，公司累计派发现金分红506.49亿元；近三年累计派现150.96亿元 [3]

春节假期消费观察 - 整体消费数据高增，假期前四天全国重点零售和餐饮企业日均销售额同比增长8.6%，增速高于去年国庆中秋的2.7%和去年春节同期的5.4%，有望拉动前两个月社零数据 [2][8][52][53][62] - 跨区域出行量增价稳，2月13日至21日全社会跨区域人员流动量同比增长8.7%，高于去年中秋国庆的6.3%，其中水路客运增速大幅提升至28.5% [3][12][54][65] - 消费结构呈现三大亮点：一是以黄金和海南免税为代表的中高端商品消费强劲，假期前四天海南离岛免税销售额增长20.9%；二是国内外旅游维持热度，国内酒店住宿交易额增长32.7%，全国口岸日均出入境旅客预计增长14.1%；三是智能化、健康化消费成新趋势，重点平台智能穿戴设备销售额增长19.7%，其中智能眼镜增长2.5倍 [5][13][14][15][56][57][67][68] - 重点消费领域价格涨跌互现，整体稳定，高端白酒、热门小城市酒店价格稳中有升，而一线城市酒店价格稳中有降，电影平均票价创近五年新低 [4][16][55][70][71] 每周经济观察：景气向上领域 - 耐用品消费显著改善，2月前8日乘用车零售同比增长54%，较1月全月同比下降13.9%大幅回升 [6][24][58][77] - 地产销售边际改善，截至2月15日当周，27城商品房住宅成交面积同比由1月的-16%转为增长5%，二手房挂牌价微涨，一线上涨0.1%，全国上涨0.2% [6][25][39][58][59][78][92] - 出口高频数据改善，节前出现抢运现象，今年截至2月5日中国港口出境停靠次数同比升至32.3%，年初至2月20日二十大港口离港船舶载重吨同比升至13.1% [6][29][30][58][83] - 全球大宗商品价格上涨，春节期间COMEX黄金上涨0.8%至5071美元/盎司，美油上涨5.7%至66.5美元/桶，布油上涨5.9%至71.8美元/桶 [7][38][59][91] 每周经济观察：景气向下领域 - 基建活动高频数据在节前继续回落，截至2月13日水泥发运率为16.8%，较前一周下滑10个百分点，石油沥青装置开工率环比下降2.8个百分点至21.7% [7][27][59][80] - 部分行业开工率环比明显下滑，截至2月12日，江浙织机开工率环比下降10.7个百分点，半钢胎开工率环比下降13.3个百分点，全钢胎开工率环比下降18.3个百分点 [27][28][80][81] 每周经济观察：政策与金融 - 高层定调深入整治“内卷式”竞争，强调综合运用产能调控、标准引领、反垄断等手段 [7][27][29][59][80][82] - 利率债净融资节奏加快，节后首周（2月23日当周）计划新增发行地方债1397亿元，其中国债净融资3300亿元，1-2月新增专项债累计发行8242亿元，同比增长显著 [42][43][95][96]

文章核心观点 - 2026年A股市场中，股价在5元以下的股票并非都是低质公司，其中存在一批业绩扎实、估值较低且受益于政策支持的潜力标的，具备估值修复和稳健增长的投资逻辑 [1] - 通过一套包含财务健康、流动性及政策契合度的筛选框架，可以在低价股中识别出潜在机会，重点关注基建与电力基建、地方银行、钢铁/基础材料、公用事业与港口物流四大赛道 [3][7] 低价潜力股筛选框架 - 首要原则是剔除存在退市风险的股票，包括ST、*ST及根据2026年最新退市新规可能因业绩连续亏损、净资产为负或股价长期低于1元而触发退市的公司 [3] - 要求公司市盈率大于0且低于20倍，以确保公司盈利且估值处于相对低位 [4] - 要求公司总市值不低于50亿人民币，且日均成交额不低于5000万人民币，以保证足够的流动性和交易便利性 [5] - 公司需契合2026年的核心政策主线，如超长期特别国债、设备更新、以旧换新、基建托底等，政策驱动被视为关键弹性来源 [6] 重点受益行业赛道分析 - **基建与电力基建**：直接受益于2026年国家发改委下达的936亿元超长期特别国债及各省份稳增长政策，相关公司股价普遍在2-4元，市盈率在10-13倍，市净率不足1倍，业绩稳定且手握大量订单 [8] - **地方银行**：部分城商行和农商行股价在2-3元，市盈率仅5-9倍，股息率稳定在4%-5%，高于三年期定期存款利率，具备稳健分红特性 [9][10] - **钢铁/基础材料**：受益于2026年设备更新政策带动的制造业需求复苏，相关公司股价在2-3元，市盈率在20倍以内，处于行业历史估值底部，供需格局改善可能带来较大股价弹性 [11] - **公用事业与港口物流**：包括高速、港口、水电等，股价常年处于2-3元，估值低、股息稳、现金流持续，例如部分港口运营公司股价约1.6元，市盈率在25倍以内，受益于外贸回暖 [12] 投资策略与注意事项 - 投资低价潜力股的核心逻辑在于估值修复、政策催化及业绩稳健增长，属于慢牛型投资，而非追求短期暴利 [12] - 建议采取分散投资策略，单只低价股仓位不超过5%，整体低价股仓位不超过15% [13] - 投资决策应基于公开财报和主营业务盈利能力，避免炒作“重组”、“借壳”等概念 [14] - 需设定严格的止损纪律，例如在股价下跌10%时果断止损，以控制风险 [15]

一带一路战略的金融与数据支撑 - 截至2026年1月底，中国进出口银行共建“一带一路”贷款余额超2万亿元人民币，覆盖130多个共建国家[3] - 资金精准投向贸易进出口、基础设施互联互通、境外投资和产能合作、先进制造业、绿色发展、民生改善等核心领域[3] - 2025年中国与“一带一路”共建国家货物贸易额达23.6万亿元人民币，同比增长6.3%，增速快于整体贸易2.5个百分点[3] - 2025年中国对共建国家非金融类直接投资达2833.6亿元人民币，同比大幅增长18%[3] 直接受益的行业与板块 - **基建工程板块**：作为一带一路的基础，涉及港口、铁路、公路、能源设施建设，海外项目落地将带来大量订单[3] - **物流航运板块**：贸易额增长带动需求，2026年1月西部陆海新通道班列运输货物11.4万标箱，同比增长9%[3] - **高端制造与机械板块**：工程机械、电力设备等“中国智造”海外订单同比大幅增长，推动产能和利润双提升[3] - **跨境电商与贸易板块**：丝路电商持续升温，促进国内外商品双向流通，使中小商家和龙头企业同步受益[3] - **绿色能源与新材料板块**：契合全球绿色发展趋势，获得资金倾斜，成长空间广阔[3] 市场特征与投资逻辑 - 一带一路是具有持续资金、持续项目、持续业绩支撑的长期战略，而非短期概念炒作[3] - 超2万亿元人民币的资金体量足以带动上下游数十个行业同步受益[3] - 贸易量、投资量、资金量三重利好叠加，为相关企业业绩提供了支撑[3] - 行情预计将随资金逐步投放和项目逐步落地而循序渐进展开，无需频繁操作[4]

核心经营数据 - 2025年公司新签合同额为18,836.72亿元，同比微增0.13%，完成年度目标（基于2024年18,811.85亿元增长7.1%测算）的93% [2] - 按业务类型划分，基建建设业务新签合同额17,224.20亿元，是绝对核心，基建设计、疏浚和其他业务分别为425.00亿元、1,068.85亿元和118.67亿元 [3] 业务板块开拓情况 - 按“五全”业务领域划分，全城市和全交通板块贡献最大，新签合同额分别为7,954.60亿元和7,033.14亿元，全水域、全绿色、全数字及其他板块分别为1,411.54亿元、1,990.33亿元、178.25亿元和268.86亿元 [5] - 新兴业务领域（节能环保、新能源、新材料、新一代信息技术）新签合同额6,655.43亿元，同比下降5.64%，但整体规模仍处高位，占公司新签合同总额的35% [7] - 新业务领域中，能源工程项目新签合同额1,223.69亿元，同比大幅增长50.36%，农林牧渔工程类项目200.62亿元，同比激增135.89%，水利项目766.91亿元，同比微增0.37% [8] 市场区域分布 - 境外地区新签合同额3,924.41亿元（约合551.64亿美元），同比增长9.09%，占公司新签合同总额的21% [6] - 境外业务中，基建建设业务占主导，新签合同额3,777.91亿元，基建设计、疏浚和其他业务分别为36.14亿元、96.01亿元和14.35亿元 [6] 投资类项目情况 - 按公司股比确认的基础设施投资类项目合同额为885.42亿元，同比下降31.57%，其中境内800.89亿元，境外84.53亿元 [9] - 预计在设计与施工环节公司可承接的建安合同额为753.77亿元 [9]

基金产品表现 - 基建ETF华夏（159635）2月9日开盘价报1.152元，开盘涨幅为0.00% [1] - 该基金自2022年6月28日成立以来，累计回报为15.34% [1] - 该基金近一个月的回报为1.19% [1] 基金持仓与基准 - 该基金的业绩比较基准为中证基建指数收益率 [1] - 基金管理人为华夏基金管理有限公司，基金经理为严筱娴 [1] 重仓股当日表现 - 2月9日开盘，该基金重仓股普遍上涨，其中金诚信涨幅最高，达2.28% [1] - 中联重科开盘涨2.14%，徐工机械涨1.83%，三一重工涨1.74% [1] - 中国中铁开盘涨1.09%，中国能建涨0.83%，中国电建涨0.54% [1] - 中国铁建开盘涨0.55%，中国建筑涨0.59%，中国交建涨0.49% [1]

基建ETF华夏市场表现 - 截至2月3日午间收盘，基建ETF华夏（159635）价格上涨1.24%，报1.140元，成交额为811.13万元 [1] - 该基金自2022年6月28日成立以来，累计回报率为12.52%，近一个月回报率为0.75% [1] 基建ETF华夏持仓与基准 - 该基金的业绩比较基准为中证基建指数收益率 [1] - 基金管理人为华夏基金管理有限公司，基金经理为严筱娴 [1] 基建ETF华夏重仓股表现 - 截至2月3日午盘，前十大重仓股普遍上涨，其中中联重科涨幅最大，为4.40% [1] - 其他主要重仓股表现：徐工机械涨2.75%，三一重工涨2.20%，中国中铁涨1.49%，金诚信涨1.74% [1] - 中国建筑、中国电建、中国铁建、中国交建涨幅在0.18%至0.40%之间，中国能建股价持平 [1]

公司新获重大工程合约 - 公司间接全资附属公司骏杰工程有限公司于2025年12月及之后获授四份北部都会区基建工程建造合约，合约总额约1.23亿港元 [1] - 公司同期另获授一份新界西基建工程建造合约，合约金额约2500万港元 [1] - 上述五份建造工程合约总额合计约为1.48亿港元 [1] 工程执行时间规划 - 所有建造工程已开工 [1] - 工程预计将在各自开工日期起的约三个月至两年内完成 [1]

2025年第四季度新增项目情况 - 基建业务新增572个，总金额3900206万元，同比增41.07%[2] - 房屋建设新增296个，总金额2243646万元，同比增19.04%[2] - 基建工程新增124个，总金额1131183万元，同比增98.37%[2] - 其他业务新增152个，总金额525377万元，同比增69.61%[2] - 境内新增557个，总金额3764508万元，同比增38.07%[2] - 境外新增15个，总金额135698万元，同比增255.37%[2] 2025年全年新增项目情况 - 基建业务新增2252个，总金额13927713万元，同比减7.12%[2] - 房屋建设新增1116个，总金额7802844万元，同比减14.97%[2] - 基建工程新增518个，总金额3923223万元，同比减8.12%[2] - 境内新增2207个，总金额13566633万元，同比减8.08%[2]