行业趋势与驱动因素 - 消费端“大交通+落地租车”模式成为新潮流，用户追求省心便捷的体验，该模式结合了跨城高效通勤与目的地灵活移动 [1][3] - 政策端“十五五”规划持续建设综合立体交通网，并部署完善汽车租赁网络，为行业提供路网支撑与政策指引 [1][3] - 市场潜力巨大，截至2025年底中国有证无车人群规模达1.59亿人，为租车市场提供了庞大的潜在用户基础 [3] - 自驾出行需求旺盛，2026年春节公路自驾出行日均规模近2.7亿人次，同比增长8.3%，占出行总量86% [1] - 租车自驾市场规模正以每年10%速度增长，预计2030年国内租车市场规模将达3000亿元，年复合增长率约15% [4] - 行业正从周期性发展进入规模化增长与品质化升级的双轨期，但面临增长乏力、盈利模式单一等挑战 [2][4] 公司战略与生态转型 - 一嗨租车主动跳出“汽车租赁商”定位，向“一嗨出行”进化，提出“不止于租，更懂出行”的价值主张 [5] - 公司致力于构建“一嗨出行生态圈”，核心是通过场景融合、平台开放与数据驱动三大支柱，提供一体化全周期出行解决方案 [6][7] - 生态圈战略旨在推动行业竞争从资产维度转向资源整合、场景覆盖与服务个性化的生态化比拼 [8] 业务模式与具体举措 - 场景融合：与铁路12306 APP达成官方独家合作，实现“高铁+租车”无缝衔接；与上海迪士尼、NBA中国等IP跨界联动，推出定制化出行套餐 [6] - 平台开放：开放用户流量、服务网点和车源等能力，吸引酒店、文旅、本地生活等行业伙伴共创产品，形成合作生态 [7] - 首创“送车上门”服务，用户可在酒店门口取车、景点还车，串联住宿、出行、游玩环节，打造一站式服务闭环 [7] - 数据驱动：利用大数据、AI构建用户画像，基于数据研判在旅游旺季向热门目的地精准调配适配车型，推动服务个性化 [7] - 嫁接新能源与智慧城市：与特斯拉、比亚迪等头部车企合作，新能源车队占比约10%，并将车辆精准投放至机场、高铁站等枢纽 [9] - 激活偏远文旅：将服务延伸至新疆喀纳斯、云南香格里拉等目的地，通过“高铁+租车”打破交通壁垒，配备本地化服务人员促进深度游 [9] - 推出便民举措：如“0元车辆押金”、“全国免异地还车费”，并在机场高铁门店开放“即时订单”，降低租车门槛，承接即时需求 [10] 经营表现与市场地位 - 2026年春节公司经营业绩全面爆发，总订单量同比增长达45%，单日最高出租率飙升至95% [1] - 公司在全国500多座城市开设直营服务网点，覆盖约90%的高铁站与机场枢纽，提供超过200种车型 [4]

公司股权与治理结构变更 - 蔚星科技有限公司发生股权变更，原股东浙江济底科技有限公司和Mercedes-Benz Mobility Services GmbH退出，新增曹操出行关联公司杭州优行科技有限公司为全资股东 [1] - 公司法定代表人由杨广变更为臧珂 [1] - 公司成立于2019年5月，注册资本为7亿人民币 [1] 交易细节 - 曹操出行公告显示，其关联公司杭州优行同意以总现金对价2.25亿元，向浙江济底及梅赛德斯-奔驰出行分别收购蔚星科技50%股权 [1] 公司业务范围 - 公司经营范围包括小微型客车租赁经营服务、计算机软硬件及辅助设备批发、计算机及办公设备维修等 [1]

行业整体表现与趋势 - 2026年马年春节假期期间，租车行业需求集中爆发，平台订单量与用户规模较2025年春节均实现超50%增长，创下历年春节新高 [1] - 行业呈现“爆发早、续力强”的特点，9天长假期间，除神州租车外，首汽租车、滴滴租车等企业数据也表现亮眼，整体订单量较2024年进一步扩大增幅 [1] - 市场出现双高峰，分别在假期首日与节中，其中2月18日达到取车单量最高峰，2月19日神州租车全国平均出租率约90%，热门车型一车难求 [1] - 春节后出行热度未明显回落，近30%的订单尚未还车，用户选择错峰返程、延长旅途，“过完年再出发”成为新选择 [1] 用户行为与需求变化 - 超长假期显著拉长出行半径与用车周期，租期9天以上、行驶公里数800公里以上的订单均实现两位数增长 [2] - 出行模式从“往返式过年”转向“分段式出行”，回家团圆与跨城旅游被纳入同一行程，租车成为探索多目的地的高效选择 [2] - 跨城出行需求显著提升，异地还车订单量同比增长近2倍，其中近半数用户为首次使用该服务 [2] - 用户偏好向“实用化、智能化、品质化”集中，经济型车、新能源车及SUV三大车型合计占比超80% [4] - 新能源车型订单量同比增长达5倍，成为春节租车市场的“流量担当”，在中长途出行场景中的接受度持续提高 [4] 热门目的地与出行路线 - 以海南、云南、广西为代表的区域自驾路线尤为热门，三亚—海口、大理—丽江、西双版纳—昆明、南宁—北海成为“温暖过年”的典型跨城旅游路线 [2] - 上海、北京、重庆、深圳、南京、长沙、广州、成都、昆明、南宁等城市订单量位居全国前列 [2] - 阿勒泰、芒市、普洱、腾冲、保山、延吉、南阳、阜阳、西双版纳等小众城市进入增长前列，冰雪游、避寒游与民族特色游热度上升 [2] - 昆明、三亚、大理、南宁以及海口等热门目的地的机场、火车站等交通枢纽服务点始终处于高位运行状态 [3] 用户结构与车型偏好 - 平台新老用户规模均实现两位数增长，黄金等级会员在春节租车用户中占比最高，显示高活跃度用户将租车视为长期稳定的出行选择 [3] - “80后”“90后”稳固了“家庭出行”的基本盘，带动大空间SUV车型需求增长，“00后”成为最具活力的用户群体，强调行程自主与体验效率 [3] - 从网点结构看，机场、火车站等交通枢纽网点与市区直营网点需求各占一半，“落地即取车”与“本地深度自驾”双线并行 [3]

公司2026年春节经营业绩 - 2026年春节期间多项核心经营指标创下春节档历史新高，包括总营收、总订单量、异地还车订单量、总出租天数、平均出租天数、总用户数 [1] - 春节总订单量同比增长45% [1] - 单日最高出租率攀升至95% [1] 春节自驾市场趋势 - 春节自驾出行市场呈现火爆趋势 [1] - 租车市场呈现人口大省城市和旅游目的地城市“双火爆”的鲜明态势 [1] - 租车出行的年轻化趋势持续凸显，80后、90后、00后用户占比位列前三，是核心用户群体 [1] - 用户结构更加多元化 [1] 热门出行目的地 - 省份层面，海南、广东、湖南、四川、云南五省订单量位居前五，是春节自驾核心热门区域 [1] - 城市层面，湖南湘潭、河南开封、广东潮州、四川巴中、安徽六安、湖南张家界等城市表现突出 [1] - 下沉市场和小众旅游目的地展现出巨大潜力 [1]

行业宏观背景 - 2026年春节假期全社会跨区域人员流动量累计超28亿人次，日均3.11亿人次，同比增长8.2% [1] - 公路自驾出行日均规模近2.7亿人次，同比增长8.3%，占出行总量的86%，成为春节跨区域出行的绝对主力 [1] - 春节假日9天国内出游5.96亿人次，较2025年春节假日8天增加0.95亿人次 [1] - 国内出游总花费8034.83亿元，较2025年春节假日8天增加1264.81亿元 [1] - 行业增长得益于国家“交通强国”、“乡村振兴”、“大基建+大交通”及“美丽中国”战略的持续赋能 [1][4] 公司春节业绩表现 - 2026年春节各项经营业绩创春节档历史新高，总订单量、总营收、异地还车订单量等核心指标全面飘红 [1] - 总订单量同比增长达45% [2] - 单日最高出租率飙升至95% [2] - 总营收、总出租天数、平均出租天数、总用户数等多项核心指标均刷新春节档历史纪录 [2] - 外国人订单创下历史新高，同比增长超过60% [3] 市场与用户特征 - 热门目的地呈现人口大省城市和旅游目的地城市双火爆态势 [2] - 省份订单量前五为：海南、广东、湖南、四川、云南 [2] - 湖南湘潭、河南开封、广东潮州等城市订单量同比增长均超过300% [2] - 租车用户年轻化趋势持续，80后、90后、00后用户占比位列前三位 [3] - 核心用户群体偏爱“高铁/民航+落地自驾”的出行模式 [3] 公司战略与运营举措 - 为备战春节出行高峰，公司联合奇瑞等车企投放大量新车，涵盖SUV、轿车等多元品类，优化车队结构 [4] - 在全国机场、高铁站等交通枢纽强化人员配置，确保关键服务网点假日照常营业 [4] - 在机场、高铁站门店逐步开放“即时订单”，实现用户到店随订随取 [4] - 公司覆盖全国500多城的服务网络，并与“铁路12306”App进行独家合作，以衔接大交通 [5] 未来展望 - 公司预测春节节后，错峰游市场或将迎来新一轮爆发，海南、云南、四川等热门旅游省份仍将保持较高租车需求 [4] - 随着节后错峰游及春日经济接棒，公司将继续在服务国家战略、促进消费循环中发挥作用，构建便捷的出行生态圈 [5]

春节假期整体消费表现 - 2026年春节假日9天，全国国内出游5.96亿人次，较2025年春节假日8天增加0.95亿人次[1] - 国内出游总花费8034.83亿元，较2025年春节假日8天增加1264.81亿元，假日游客人数和花费均创历史新高[1] - 春运前22天全社会跨区域人员流动量达58.1亿人次，日均2.6亿人次，创历史同期新高[1] 出行模式与偏好变化 - “先团圆、后出游”的分段式度假成为亮点，人流出行强度在正月初二之后出现明显的“二次高峰”[2] - 2月18日（正月初二）全社会跨区域人员流动量为3.2亿人次，比2025年同期增长9.7%，为2026年春运单日交通出行人数首次超3亿人次[2] - 假期内民航2次以上出行旅客同比涨幅预计超五成[2] - 途牛用户人均出游天数达5.9天，较去年增加1.1天[2] - 神州租车数据显示新能源车型预订量同比激增六倍[2] 科技创新与消费应用 - 宇树科技、银河通用、松延动力、魔法原子四家公司的机器人在马年春晚上深度融入表演[3] - 宇树科技实现全球首次连续花式翻桌跑酷、弹射空翻等多项突破[3] - 春晚播出后，各大平台机器人搜索量和订单量大幅增长，机器人订单供不应求[3] - 2025年全球人形机器人出货量近1.8万台，同比增长508%[3] - 春节前后海内外有十几个重量级AI大模型产品接连亮相[4] - 国产模型领跑AI视频生成[4] - 智谱GLM-5一经发布其付费套餐就被抢购一空[4] - 开源AI助手OpenClaw创始人推荐搭配中国大模型使用，使得国产大模型的Token使用量翻倍增长[4] - 四大头部AI应用春节期间砸超50亿元红包争夺用户[4] 文化消费与供给分析 - 截至2月24日，2026年春节档票房收入57.52亿元，处于近年来较低水平[4] - 今年缺乏如2025年《哪吒之魔童闹海》式的现象级爆款[4] - 供给端的质量与内容创新已成为将潜在需求转化为实际消费的关键变量[4] 行业趋势与政策启示 - 出行集中造成的拥挤效应，反向抑制了部分消费体验的质量，高价酒店、景区超负荷运转与淡季资源大量闲置并存[5] - 长三角已有三省落地春秋假，上海也有望跟进，可以有效增加居民消费的场景与时间[5] - 内需升级不仅需要需求端发力，更需要供给端提质[5] - 供给侧需提升服务消费的供给质量和内容创新能力[5] - 制度侧可推广春秋假等弹性休假安排以释放消费潜力[5] - 科技侧以AI和机器人为代表的新质生产力向消费端加速渗透，有望催生全新的消费品类与服务形态[5]

中期业绩概览 - 公司截至2025年12月31日止六个月的总收益约为3434.3万港元[1] - 公司于本期间录得除所得税后亏损约2364.2万港元[1] - 公司拥有人应占亏损约为2353.5万港元[1] 收益构成与同比变化 - 本期间总收益中约1424.5万港元来自汽车租赁及通勤巴士服务业务，约2009.8万港元来自资讯科技业务[1] - 上一相应期间总收益为5602.9万港元，其中约2151.2万港元来自汽车租赁及通勤巴士服务业务，约3451.7万港元来自资讯科技业务[1] - 本期间总收益较上一相应期间的5602.9万港元下降约2166.6万港元[1] 盈利能力与亏损变动 - 本期间除所得税后亏损较上一相应期间的1913.3万港元增加约450.9万港元，增幅为23.6%[1] - 本期间公司拥有人应占亏损较上一相应期间的1923.8万港元增加约429.7万港元，增幅为22.3%[1]

行业趋势与市场表现 - 租车市场在2026年春节假期呈现爆发早、持续力强的特征，平台订单量与用户规模较2025年春节均实现超50%的增长，创历年春节新高 [1] - 春节出行热度未随假期结束而回落，数据显示春节期间订单中仍有近30%尚未还车，表明用户倾向于错峰返程和延长旅途 [1] - 超长假期显著拉长了用户出行半径与用车周期，租期9天以上及行驶公里数在800公里以上的订单均实现了两位数增长 [1] 用户行为与需求特征 - 租车市场出行出现双高峰，2月19日全国平均出租率攀升至顶峰，每10台车即有9台在途，全国超过360座城市出现“满租”状态 [1] - 跨城出行需求显著提升，带动异地还车订单量同比增长近两倍，其中近半数用户为首次使用该服务 [2] - 用户偏好向“实用化、智能化、品质化”集中，经济型车、新能源车及SUV三大车型合计占比超80%，其中新能源车订单量同比增长达5倍 [2] 公司运营与战略部署 - 为应对春节高峰，公司节前累计上新约10万辆新车，投放规模明显高于往年，并重点向交通枢纽、热门旅游城市及春运客流密集区域倾斜 [3] - 车辆类型覆盖经济型、商务型、豪华型、SUV、MPV等主流消费结构，同步优化车龄与车型配置以应对多样化需求 [3] - 平台新老用户规模均实现两位数增长，“黄金”等级会员在春节用户中占比最高，显示高活跃度用户将租车视为长期稳定的出行选择 [2] 产品结构与服务网络 - 从网点结构看，机场、火车站等交通枢纽网点与市区直营网点需求各占一半，形成“落地即取车”与“本地深度自驾”双线并行的模式 [2] - 昆明、三亚、大理、南宁及海口等热门目的地的场站服务点始终处于高位运行状态 [2] - 比亚迪、问界、理想、日产、特斯拉、岚图、小鹏成为春节热租新能源汽车品牌，随着补能网络完善与续航能力提升，新能源车在中长途出行场景接受度持续提高 [2]

春节租车市场整体表现 - 2026年马年春节假期期间，神州租车平台订单量与用户规模较2025年春节均实现超50%增长，创下历年春节新高 [1] - 9天长假期间，公司整体订单总量较2025年实现显著增长，较2024年进一步扩大增幅，刷新历年春节订单量纪录 [2] - 春节期间订单中仍有近30%尚未还车，表明大量用户选择错峰返程、延长旅途 [2] 市场需求与供需状况 - 租车市场出现双高峰，假期首日2月18日达到取车单量最高峰，次日2月19日全国平均出租率攀升至顶峰，每10台车即有9台被租用 [2] - 全国超过360座城市出现不同程度的“满租”状态，热门车型“一车难求” [2] - 为应对高峰，公司节前累计上新约10万辆新车，投放规模明显高于往年同期 [7] 用户行为与出行趋势 - 超长假期拉长了出行半径与用车周期，租期9天以上、行驶公里数在800公里以上的租车订单均实现两位数增长 [3] - 跨城出行需求提升，异地还车订单量同比增长近两倍，其中近半数用户为首次使用该服务 [3] - 出行选择多元化，冰雪游、避寒游与民族特色游热度上升，阿勒泰、芒市、普洱等小众目的地进入增长前列 [4] 热门路线与取车城市 - 以海南、云南、广西为代表的区域自驾路线热门，三亚-海口、大理-丽江、西双版纳-昆明、南宁-北海成为典型跨城旅游路线 [3] - 热门取车城市订单量前列包括上海、北京、重庆、深圳、南京、长沙、广州、成都、昆明、南宁 [4] - 机场、火车站等交通枢纽网点与市区直营网点需求各占一半，昆明、三亚、大理、南宁、海口等地的场站服务点持续高位运行 [4] 用户结构与车型偏好 - 80、90后稳固“家庭出行”基本盘，带动大空间SUV车型需求增长；00后成为最具活力的“掌舵人” [5] - 经济型车、新能源车以及SUV三大车型合计占比超80%，构成春节租车市场核心结构 [5] - 新能源车型订单量同比增长达5倍，表现尤为突出 [5] - 比亚迪、问界、理想、日产、特斯拉、岚图、小鹏均为春节热租新能源汽车品牌 [6] 服务运营与保障 - 春节期间22:00至次日6:00的夜间取车订单量较往年同比上涨五成 [7] - 公司依托24小时全时段服务体系，完善上门取送车服务与信用免押机制，通过数字化流程优化与调度能力提升，增强取还车效率与高峰期服务稳定性 [7]

公司动态 - 上海小马慧行科技有限公司于2月24日成立，法定代表人为黄俊，注册资本为1亿美元 [1] - 公司由香港小马智行有限公司全资持股 [1] - 公司经营范围包括软件开发、汽车销售、小微型客车租赁经营服务等 [1] 行业与业务布局 - 新公司的成立表明小马智行正在中国内地拓展其业务范围，特别是在汽车销售和租赁服务领域 [1] - 经营范围中的“软件开发”与母公司小马智行的自动驾驶核心技术业务紧密相关，显示其可能旨在深化技术研发或应用落地 [1] - “小微型客车租赁经营服务”的纳入，可能指向公司正在探索或布局自动驾驶出行服务（Robotaxi）的商业化运营模式 [1]