比亚迪稳居全球新能源车销量榜首，"中国智造"家电引领全球潮流，泡泡玛特等原创IP加速出海……近 年来，众多中国品牌扬帆海外，凭借浓郁的"科技范儿"、独特的设计感赢得全球消费者青睐。当前，面 对复杂的外部环境，中国企业积极转型升级，加速完成从"制造出海"到"品牌出海"的价值跃迁。 品牌支撑稳外贸 在全球贸易环境面临多重挑战的背景下，中国外贸展现出强劲韧性，品牌力量成为逆势增长的重要引 擎。2024年，我国进出口总值达43.85万亿元，同比增长5%。其中，自主品牌出口占出口总值比重提升 0.8个百分点，达到21.8%，涵盖食品饮料、美妆日化、电子产品、新能源汽车等多个领域。 德勤中国首席业务增长官金凌云说，面对地缘政治博弈加剧与全球治理规则重构的压力，中国企业正积 极转型，加强品牌化运营，通过DTC（直接面向消费者）模式、社交媒体营销等方式与海外用户建立深 层次情感连接，并借助数据预测、个性化推荐、柔性供应链等数字化工具，加快品牌出海。 在海外基础设施不足的发展初期，家庭服务机器人制造商科沃斯便通过建立海外独立电商网站和应用程 序，参与海外购物平台大促活动，在海外视频网站开展测评、种草营销等，打响了品牌知名度。如 ...

核心观点 - 反内卷政策推动光伏、锂电产业链价格修复至2024年同期水平，但需求端对涨价持续性仍有制约 [4][32][33] - 制造业PMI整体回落至49.3%，但价格景气改善，原材料购进和出厂价均有好转 [2] - 有色金属采选和冶炼加工、铁路船舶航空航天等运输设备制造业维持高景气，医药制造、酒饮、纺服等行业利润增速处于历史低位 [4] - 消费者信心指数同比恢复正增长，但社零增速在电商促销季后边际回落 [12][15] 行业景气度分析 消费行业 - 汽车：新能源车出口增长好于内销，下半年面临高基数压力 [4][15] - 家电：白电内销在高温旺季支撑下延续增长，但外销受海外去库存和关税影响承压 [4][19] - 纺服：上游原料价格弱势，终端服装零售额增速平稳，衣着CPI同比1.6% [4][19] - 食品饮料：白酒价格降幅收窄，乳品和牛羊肉价格回升至2024年同期水平 [4][28] - 医药：国内药品零售增速回落至2.2%，美国FDA新药审批增速边际放缓 [4][28] 先进制造 - 光伏锂电：反内卷政策推动产业链价格修复，但新增装机增速高位回落 [32][33] - 机械设备：新造船价格同比转负，挖机重卡销量增速稳健 [36][37] - 电子：存储价格加速上涨，IC设计、PCB制造等台股营收增速向上 [39][46] 金融地产 - 保险：保费收入同比增长5.3%，预定利率下调优化负债成本 [4][48] - 地产：投资和销售继续放缓，但建筑装潢材料和家居零售额增速维持高位 [49][50] - 建材：水泥需求偏弱，玻璃纯碱因反内卷价格明显回升 [49][50] 周期品 - 能源：原油价格企稳，动力煤库存边际去化 [53][56] - 钢铁：反内卷政策推动钢材和铁矿价格脉冲式上涨 [57][59] - 有色：铜价受美国关税政策扰动，稀土库存加速去化 [4][60][61] - 化工：PPI同比降幅扩大至-4.6%，关注橡胶、轮胎等涨价品种 [4][64] 数据跟踪 - 工业企业：有色金属采选利润累计同比40.2%，铁路船舶运输设备制造业利润同比39.2% [7] - PMI：制造业新订单指数49.4，非制造业投入品价格50.3 [9] - 价格：光伏级多晶硅现货价同比回升，碳酸锂价格同比降幅收窄 [32][33]

行业投资评级 - 反内卷政策推动光伏、锂电产业链价格修复至2024年同期水平，行业景气度改善[1][4] - 有色金属采选和冶炼加工、金属制品、机械和设备修理等行业维持高景气阶段[4] - 医药制造、酒饮、纺服、家具造纸等板块处于困境反转和供给出清阶段[4] 核心观点 制造业景气度 - 2025年7月制造业PMI回落至49.3%，但反内卷推动原材料购进和出厂价格改善[2] - 生产端仍保持扩张，非制造业PMI维持在荣枯线以上但边际放缓[2] - 有色金属、铁路船舶航空航天设备制造业利润增速处于历史高位[4] 消费领域 - 汽车：新能源车出口增长优于内销，但下半年面临高基数压力[4] - 家电：白电内销受高温旺季支撑，外销受海外去库存和关税影响承压[4] - 纺织品原料价格修复至2024年同期水平，终端服装零售增速平稳[4] - 线下消费平稳，民航旅客周转量和电影收入小幅增长[4] 先进制造 - 光伏锂电产业链价格在反内卷政策推动下修复，但需求端制约涨价持续性[4] - 机械设备：挖机重卡销量稳健，二手机出口加速[4] 科技领域 - 光模块出口竞争加剧，量价齐跌，存储价格加速上涨[4] - 游戏版号审批加快，电子行业台股营收增速向上[4] 金融地产链 - 预定利率下调优化险企负债成本，保费收入回升[4] - 地产投资销售持续放缓，建筑装潢材料和家居零售额增速维持高位[4] 周期品 - 煤炭钢铁价格脉冲上涨，原油价格受海外经济韧性支撑[4] - 化工PPI同比降幅扩大至-4.6%，关注橡胶、轮胎等涨价品种[4] 行业高频数据 消费指标 - 社零边际回落，消费者信心指数同比恢复正增长[12][13] - 金银珠宝、化妆品零售额增速高位放缓，日用品零售持续回升[20][21] 制造指标 - 光伏新增装机增速高位回落，锂电材料价格修复[32][33] - 新造船价格同比转负，挖机销量受低基数影响增长[36][37] 科技指标 - 光模块出口金额同比下降11.2%，均价下降22.4%[39][40] - 存储原厂供给收缩推动现货价上涨[39] 周期指标 - 动力煤库存去化，焦煤价格修复[54][55] - 钢材铁矿价格修复至接近2024年同期水平[57][59] - 化工产品中PX、PTA、氨纶等价格持续回升[64][75]

货币政策与金融支持 - 中国人民银行实施适度宽松的货币政策，降低存款准备金率，保持流动性充裕，并下调政策利率、结构性货币政策工具利率和个人住房公积金贷款利率，促进融资成本下行 [1] - 央行持续完善货币政策框架，培育政策利率，巩固整治资金空转和金融业"内卷式"竞争成效 [1] 美国非农就业与降息预期 - 美国7月季调后非农就业人口录得7.3万人，低于市场预期的11万人，为去年10月以来最小增幅，失业率回升至4.2% [2] - 期货市场暗示美联储9月降息25个基点的可能性为75%，10月降息预期完全定价，欧洲央行2026年3月降息可能性升至80% [2] 债券利息增值税调整 - 财政部、国家税务总局恢复征收新发行国债、地方政府债券、金融债券利息收入的增值税，自2025年8月8日起实施 [3] - 专家表示政策调整对市场影响有限，个人投资者基本不受影响，金融机构同业业务利息收入继续免税 [3] 国际贸易与关税 - 美国总统特朗普签署行政令对大多数国家实施关税，中方反对滥施关税，强调贸易战没有赢家 [4] - 央行副行长宣昌能表示欢迎美资企业和金融机构投资中国，参与金融市场建设 [5][6] 民营经济与竞争政策 - 国家发展改革委统筹采取修订法律、出台政策等措施应对民营企业"内卷式"竞争，已召开17场座谈会与近80家民企交流 [7] - 民营经济发展综合服务平台上线半年收到问题诉求超2400项 [7] 港股IPO新规 - 港交所拟优化新股定价机制，允许新上市申请人选用机制A或B，机制A公开认购部分回拨百分比上调至35%，机制B引入10%-60%比例选项 [8] - 修改目的是为发行人和投资者建立更灵活、透明的新股定价框架，现行机制已27年未变 [8] 新能源汽车销量 - 比亚迪7月汽车销量34.43万辆，同比微增；小米汽车交付量超3万台；理想汽车交付30731辆 [9][10][11][12] - 吉利汽车7月销量23.77万辆，同比增长58%；小鹏汽车交付36717台，创单月新高，同比增长229% [13][14] 美股与科技股动态 - 美股三大指数集体下跌，道指跌1.49%，纳指跌2.29%，标普500跌1.75%；亚马逊跌近6%，云业务增长不及预期 [15][16] - 特朗普呼吁美联储大幅降息，威胁由理事会"接手掌管"；美联储理事沃勒支持7月降息，创1993年以来两名理事反对政策决定纪录 [16] 核聚变与新兴技术 - 诺瓦聚变完成5亿元天使轮融资，目标为中国首座商业聚变电站筑基；中国首台商业化聚变装置近期点亮 [19] - 奇瑞汽车公布全固态电池专利；智元机器人完成战略融资；前7月重点房企拿地总额同比增34.3% [21] 上市公司公告 - 比亚迪1-7月累计汽车销量249万辆，同比增长27%；泸州老窖年度分红67.59亿元 [26] - 中油工程获伊拉克180.32亿元海水管道项目；威胜信息中标1.1亿元电网项目 [26] - 康鹏科技股东拟减持不超5.89%股份；天宜新材预计上半年亏损1.9亿至2.4亿元 [26]

产销数据 - 7月总销量104,372台 同比增长14 34% [1] - 7月总产量101,045台 同比增长18 22% [1] - 7月新能源车销量34,593台 [1] - 1-7月新能源车累计销量195,007台 [1] 业务表现 - 新能源车销量占7月总销量33 14% [1] - 传统燃油车销量占7月总销量66 86% [1]

长城汽车（601633）(601633.SH)披露2025年7月产销快报，7月份总计销量104,372台，同比增长14.34%; 总计产量101,045台，同比增长18.22%。7月新能源车销售34,593台，1-7月累计销售195,007台。 ...

宏观经济表现 - 2025年上半年广州市地区生产总值达15080.99亿元，同比增长3.8%，第三产业增速最快达4.3% [1] - 第一产业增加值112.34亿元增长4.2%，第二产业增加值3705.87亿元增长2.1% [1] - 农林牧渔业总产值236.01亿元增长4.4%，其中水果产量受荔枝丰收带动增长8.3%，花卉和观赏鱼产值分别增长6.3%和13.8% [1] 工业发展 - 规模以上工业增加值同比增长0.7%，汽车制造业下降5.7%但新能源车产量增长9.5% [2] - 电子产品制造业和石油化工制造业分别增长1.6%和6.3%，电气机械及器材制造业增长11.3% [2] - 集成电路制造业增加值增长30%，液晶显示模组产量增长1.5倍，民用无人机产量增长37.7% [2] 服务业动态 - 1-5月营利性服务业营业收入增长9.2%，互联网平台和数字内容服务分别增长13.3%和23.3% [2] - 租赁和商务服务业增长13%，其中咨询与调查业增长28.4%，科技中介服务增长46% [2] - 体育业因十五运会预热增长16.7%，快递服务营业收入增长37% [2] 消费市场 - 社会消费品零售总额5611.22亿元增长5.9%，家具类零售额增长3.3倍，电子出版物增长1.1倍 [3] - 新能源汽车零售额增长7.1%，家用电器类增长27.6%，金银珠宝类增长16.3% [3] - 实物商品网上零售额增长16.4%，餐饮网络餐费收入增长10.9% [3] 投资与基建 - 固定资产投资增长0.8%，工业投资增长12%，工业技改投资增长15.5% [3] - 汽车制造业投资增长19.3%，高技术服务业投资增长17.6%，信息服务业投资增长28.2% [3] - 基础设施投资增长4.2%，房地产开发投资增长4.1% [3] 交通与金融 - 客运量1.63亿人次增长0.9%，白云机场国际航线旅客吞吐量增长23.9% [4] - 港口集装箱吞吐量增长7.6%，金融机构本外币贷款余额增长5%，制造业贷款增长4.7% [4] - 科学研究和技术服务业贷款余额增长22.9%，住户存款增长10.5% [4] 民生领域 - 城镇居民人均可支配收入46310元增长3.4%，农村居民收入23568元增长5.6% [5] - 教育投资增长14.3%，体育投资增长21.2%，社会保障财政支出增长12% [5]

绿色贷款增长与覆盖领域 - 截至2025年5月末绿色贷款同比增长27.4%显著高于普通贷款增速表明银行对绿色项目的资金支持力度加大 [1] - 绿色贷款覆盖九大类271个具体领域包括节能降碳产业、环境保护产业、资源循环利用产业、能源绿色低碳转型、生态保护修复和利用、基础设施绿色升级、绿色服务、绿色贸易、绿色消费 [1] 绿色消费相关贷款 - 个人或企业购买纯电动汽车、燃料电池车的贷款属于绿色贷款范畴享受政策支持 [2] - 购置绿色低碳建筑（办公、居住或出租用途）的房贷属于绿色金融支持范围部分城市如北京对二星级以上绿色建筑提供公积金贷款额度提升至160万元广州、扬州、湖州等地也有类似优惠政策 [2] 绿色贷款政策导向与影响 - 2025年版《目录》新增绿色消费相关内容从企业环保项目扩展到个人消费领域如新能源车和绿色建筑通过消费端倒逼企业生产环保产品 [3] - 基础设施项目如铁路、机场、港口、5G基站、数据中心等在绿色贷款引导下注重低碳改造和生态保护推动出行和生活方式的低碳化 [3]

综合整治"内卷式"无序竞争 - 综合整治"内卷式"无序竞争成为工业稳增长重点工作 新能源汽车和光伏行业是治理重点[1][2] - 工信部部署下半年八大工作 包括扩大内需 推进重点产业链高质量发展 推动科技创新与产业创新融合 深化数字技术赋能 提升工业能效与绿色发展水平[2] - 新能源汽车行业"内卷式"竞争综合整治成效需巩固 光伏等重点行业治理需加强 以标准提升倒逼落后产能退出[2] 反内卷长效机制建设 - 7月起政策层面密集部署新能源汽车 光伏等行业"反内卷" 钢铁 水泥 电池 塑料加工等多个行业协会发起反对"内卷式"无序竞争号召[6][7] - 中央财经委员会会议强调依法依规治理企业低价无序竞争 引导企业提升产品品质 推动落后产能有序退出[8] - 工信部召开光伏行业座谈会 强调依法依规综合治理低价无序竞争 推动落后产能退出 实现可持续发展[9] 新能源汽车行业规范 - 国务院常务会议明确新能源汽车产业三大规范举措 加强成本调查和价格监测 强化产品生产一致性监督检查 督促重点车企落实支付账期承诺[11] - 中央指导组开展新能源汽车行业非理性竞争问题专项调研 与北汽 比亚迪等车企及行业协会座谈[12] - 三部委联合召开新能源汽车行业座谈会 部署规范竞争秩序工作 强调健全长效机制 完善政策举措 推动产业提质升级[13] 法治建设与价格监管 - 中办国办联合发布文件 明确整治"内卷式"恶性竞争具体措施[16] - 反不正当竞争法完成修订 将于2025年10月15日起施行[17] - 价格法修正草案增设多条"反内卷"相关条款 完善低价倾销等不正当价格行为规定 新增数字经济监管条款[18] 工业经济运行情况 - 上半年全国规模以上工业增加值同比增长6.4% 制造业增加值增长7% 装备制造业和高技术制造业分别增长10.2%和9.5%[22] - 高技术制造业和装备制造业对工业增长贡献率合计超76.3% 成为支撑工业经济增长的"产业底座"[24] - 截至6月末规模以上工业企业应收账款26.69万亿元 同比增长7.8% 应收账款平均回收期69.8天 同比增加3.9天[25] 重点行业稳增长措施 - 工信部将实施新一轮十大重点行业稳增长行动 包括钢铁 有色金属 石化 建材等行业[23] - 启动促进工业新兴产业发展行动 完善人形机器人 物联网 高端仪器仪表等产业发展政策[23] - 制定增强消费品供需适配性方案 加快人工智能终端 超高清视频 智能穿戴 无人机等技术开发和应用推广[23]

广州上半年经济稳中加固、趋势向好 释放四大"稳进信号" 以数字经济为代表的新兴产业正发挥出强大的集聚效应。图为广州琶洲人工智能与数字经济试验区。 7月29日，广州市统计局发布广州经济半年报。根据广东省地区生产总值统一核算结果，2025年上半 年，广州市地区生产总值15080.99亿元，按不变价格计算，同比增长3.8%。 "稳中加固、趋势向好"是广州市统计局对上半年全市经济运行态势的精准概括。上半年，广州全市上下 抓住一切有利时机、利用一切有利条件，经济加快恢复的特征明显，稳生产、稳市场、稳预期成效来之 不易。 从量变到质变，随着一系列稳增长政策持续发力显效，全市流量经济激发消费潜能，新兴产业加速聚势 蓄能，经济稳中向好的积极因素加快累积，"半年报"透露出的四大"稳进信号"，成为广州经济决胜全年 的底气。 "压力测试"下的强大韧性 上半年，社零总额累计增速逐月提升，其中5月、6月的单月同比增速更是双双接近10%；规上工业增加 值实现增速转正；外贸进出口持续两位数增长；生产性服务业增加值对全市GDP增长的贡献率超五 成……消费市场回暖、工业生产恢复、外贸稳健高增，足见广州经济的强大韧性。 "韧性"通常指系统经历冲 ...