锂电行业现状与展望 - 2025年新能源汽车和储能等下游需求稳健增长 但行业仍面临供给过剩格局 部分环节盈利能力已持续承压两年 [1] - 锂电板块部分环节迎来价格筑底回升和扩产放缓的双重利好 市场悲观预期正逐步消化 [1] - 随着企业降本增效措施推进及下半年传统旺季到来 行业盈利呈现企稳迹象并具备向上弹性 [1] 固态电池发展前景 - 2025年固态电池商业化落地进程有望持续加速 凭借高能量密度 卓越安全性及宽温域适应性等核心优势 [2] - 固态电池不仅能够逐步替代现有液态锂电池在新能源汽车 储能等领域应用 更有望开拓低空 机器人和数据中心等新兴市场 [2] - 2025年产业链各环节呈现协同突破态势 材料端固态电解质 硅碳负极和新型正极制备工艺日趋成熟 规模化生产推动成本显著下降 [2] 固态电池技术演进 - 现阶段固态电池仍采用湿法工艺 但干法工艺凭借更高生产效率和更低成本成为未来发展的必然趋势 [1] - 在工艺转型过程中 辊压 混料和等静压设备的技术革新尤为关键 [1] - 电池端半固态电池将率先装车 全固态电池性能和安全等参数持续突破 多家主流车企计划推出搭载固态电池的新车型 [2] 设备环节投资机会 - 与液态电池相比 前道工序中的干法电极设备与中道的固态电解质等静压设备是最显性变化 [2] - 固态电池在化成环节对压力的要求与液态电池相比大幅提升 带动单件价值量提升 [2] - 受限于固态电解质化成时的倍率较低 对高压化成分容设备的需求量预计也将提升 [2] - 随着固态电池趋势逐步清晰 后道工艺设备供应商将有望受益 [1]

固态电池与设备 - 公司已成功打通固态电池量产的全线工艺环节 [1] - 公司获得数亿元量产设备订单 [1] - 公司深度布局锂金属与硫化物双技术路线 [1] eSIM与车联网 - 公司凭借eSIM数字身份安全技术广泛布局车联网及消费电子领域 [1] - 公司消费级、工业级及车规级产品供货放量 [1]

公司技术实力 - 公司在固态电池设备领域拥有自主可控能力 [1] - 公司拥有固态电池相关技术的知识产权 [1] - 公司拥有庞大的研发技术团队支持固态电池技术的研发、测试、量产上市及售后服务 [1]

股价表现 - 杭可科技9月10日股价上涨5.14%至41.10元/股 成交额达12.01亿元 换手率为5.02% 总市值248.11亿元 [1] 公司业务构成 - 公司主营业务为锂离子电池生产线后处理系统 收入构成中充放电设备占比70.17% 其他设备占比28.54% 配件及其他业务合计占比1.3% [1] 基金持仓动态 - 格林碳中和主题混合A基金二季度减持杭可科技5957股 当前持有2.4万股 占基金净值比例8.03% 位列第四大重仓股 [2] - 该基金当日通过持仓杭可科技实现浮盈4.82万元 [2] 基金业绩表现 - 格林碳中和主题混合A基金规模340.78万元 今年以来收益率65.46% 近一年收益率129.34% 成立以来收益率65.81% [2] - 基金经理刘赞管理规模3.84亿元 任职期间最佳基金回报81.21% 最差回报23.45% [3]

固态电池概念股表现 - A股市场固态电池概念股集体走强 力佳科技涨幅22.73% 中伟股份涨幅11.89% 杭可科技涨幅10.78% 宁新新材涨幅10.50% 力王股份涨幅9.79% 武汉蓝电涨幅8.83% 海博思创涨幅8.31% 中仑新材涨幅7.30% 东方锆业涨幅6.82% 派能科技涨幅6.71% 灵鸽科技涨幅6.64% 亿纬锂能涨幅6.31% 泰坦股份涨幅5.95% 珠海冠宇涨幅5.94% 长虹能源涨幅5.58% 科恒股份涨幅5.57% 恩捷股份涨幅5.26% [1][2] 固态电池设备行业动态 - 固态电池生产设备企业订单激增 多家头部设备企业新签及在手订单总额超过300亿元 同比涨幅70%至80% [2] - 设备企业包括无锡先导智能 海目星激光科技 深圳市赢合科技 广东利元亨智能装备等 [2] 固态电池技术发展 - 固态电池技术持续获得突破 多家车企计划2027年左右开始搭载全固态电池 行业产业化进程加快 [3] - 中试线陆续落地 锂电扩产周期重启 设备企业基本面有望持续改善 [3]

主动权益基金发行 - 招商均衡优选混合基金首日募集规模超50亿元 成为今年发行规模最大的主动权益基金 [1] - 主动权益基金新发产品数量和规模稳步攀升 主要受A股市场回暖及基金业绩回升推动 [1] 人身险行业盈利 - 73家人身险公司上半年合计净利润1858.05亿元 同比增长25% [1] - 52家盈利公司合计盈利1900.77亿元 盈利公司数量同比增加 21家公司亏损合计42.72亿元 [1] 上市公司研发投入 - A股上市公司上半年研发投入超8100亿元 同比增长3.27% 研发强度2.33% [2] - 创业板 科创板 北交所研发强度分别为4.89% 11.78% 4.63% 113家公司研发投入超10亿元 [2] 纳斯达克上市规则 - 纳斯达克拟修改上市标准 最低公众持股量市值要求从500万美元提高至1500万美元 [2] - 对主要在中国运营的新上市公司 公开发行募集资金最低要求为2500万美元 [2] 固态电池设备订单 - 固态电池生产设备企业上半年新签及在手订单总额超300亿元 同比涨幅70%-80% [3] - 多家车企计划2027年开始搭载全固态电池 行业产业化进程加快 [3] 纸品行业调价 - 玖龙纸业 山鹰国际等大型纸厂9月初上调部分产品价格 8月以来已进行多轮涨价 [3] - 涨价主因原材料成本上涨 多家纸厂实施"涨价+停机"双重策略 [3] 电商布局折扣超市 - 京东在江苏宿迁 河北涿州等地开设5家折扣超市 美团推出自营硬折扣品牌"快乐猴" [4] - 阿里巴巴旗下盒马将硬折扣品牌更名为"超盒算NB" 进一步聚焦性价比战略 [4][5] 智能手表出货 - 2025年Q2全球智能手表出货量同比增长8% 华为出货量首次超越苹果跃居全球第一 [5] - 中国市场增长显著 华为 小米与小天才等品牌带动复苏 [5] 钢材市场行情 - 当前钢价处于年内中低水平 9月份现货市场有望迎趋势性上涨行情 [5] - 焦煤 焦炭价格显著提涨提供成本支撑 宏观利好 需求恢复 供给收紧三重因素推动 [5] 数据要素市场建设 - 中央企业已成立数字科技类公司近500家 全国超100家数据集团陆续组建 [6] - 全国一体化数据市场建设提速 国有企业数据效能提升政策加快落地 [6] 企业裁员计划 - 康菲石油计划裁员20%-25% 大部分裁员将在今年进行 对象包括正式员工和合同工 [6] 科技公司动态 - 苹果计划明年推出基于AI的网页搜索工具 与OpenAI Perplexity AI竞争 [6] - 狮腾控股推出多模态AI平台Geene M2 整合ChatGPT Qwen SkyLark等大型语言模型 [7] 上市公司资本运作 - 极米科技筹划H股上市 主要出于海外品牌考量 目前处于商讨阶段 [8] - 东阳光控股股东质押1000万股 占其所持股份1.62% 累计质押比例87.68% [8][9] - 中成股份拟发行股份购买中技江苏清洁能源100%股权 交易作价1.51亿元 [10] - 方大炭素补缴税款及滞纳金5193.27万元 预计减少2025年净利润5193.27万元 [11] - 常青科技拟发行8亿元可转债 用于泰州高分子新材料生产基地项目 [12] 美股市场表现 - 美股三大指数涨跌不一 道指跌0.05% 标普500涨0.51% 纳指涨1.02% [13] - 科技巨头领涨 苹果涨3.8% 谷歌暴涨9% 美债收益率全线下挫 黄金再创新高 [13]

投资评级 - 给予公司"买入"评级 [3] 核心观点 - 公司财务指标持续改善 2025上半年营业收入66.1亿元同比增长14.92% 归母净利润7.4亿元同比增长61.19% 扣非净利润7.32亿元同比增长63.48% [1] - 信用减值持续改善 2025Q1信用减值转回1.01亿元 2025Q2信用减值转回1.33亿元 [2] - 经营现金流显著好转 2025Q1经营现金流净流入8.64亿元 2025上半年净流入23.53亿元 对比2023年全年净流出8.63亿元和2024年前三季度净流出25.8亿元 [2] - 固态电池产线技术领先 拥有完全自主知识产权的全固态电池整线解决方案 已打通全线工艺环节包括干法涂布设备、固态电解质复合转印设备、600MPa等静压设备和无隔膜切叠封装技术 [3] - 固态电池设备进入全球头部供应链 产品已进入欧、美、日、韩及国内头部电池企业、知名车企和新兴电池客户供应链 获得重复订单 [3] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为150.73亿元/217.88亿元/221.32亿元 同比增长27.14%/44.55%/1.58% [3][5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为15.73亿元/22.13亿元/24.81亿元 同比增长449.75%/40.69%/12.13% [3][5] - 预计2025-2027年每股收益分别为1.00元/1.41元/1.58元 [5] - 预计2025-2027年毛利率保持在35.4%-35.9%区间 [13] - 预计2025-2027年净资产收益率分别为12.35%/15.50%/15.51% [5] 市场表现 - 当前股价29.59元 总市值463.43亿元 [6] - 12个月股价区间13.03-29.59元 [6] - 近期表现优异 1个月绝对收益11% 3个月绝对收益50% 12个月绝对收益93% [8]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][4] 核心观点 - 公司2025年上半年业绩承压，营业收入4.73亿元（同比下降16.44%），归母净利润0.52亿元（同比下降47.82%）[1][4] - 智能设备业务收入下降26.00%至4.04亿元，其他业务收入大幅增长237.70%至0.69亿元[4] - 公司在干法电极与固态电池领域取得技术突破，部分产品已交付客户，当前在手订单20.10亿元[4] - 预计2025-2026年每股收益分别为1.10元和1.38元，对应PE分别为52倍和42倍[4] 财务表现 - 2025年上半年毛利率22.62%（同比下降0.94个百分点）[4] - Q2单季度营业收入2.40亿元（同比下降12.29%，环比增长3.00%），归母净利润0.21亿元（同比下降58.83%，环比下降32.26%）[4] - 截至2025年8月27日，公司总市值90.45亿元，收盘价57.70元，ROE(TTM)为10.76%[3] 业务进展 - 公司加快等静压设备研发及验证，积极拓展干法电极、锂带压延、电解质成膜等技术[4] - 通过加大国内外市场开拓力度加速技术成果转化和产品迭代升级[4] - 持续推进降本增效措施以提升盈利能力[4] 盈利预测 - 预计2025年营业收入10.85亿元，归母净利润1.73亿元[5] - 预计2026年营业收入13.02亿元，归母净利润2.17亿元[5] - 预计2027年营业收入16.15亿元，归母净利润2.73亿元[5]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][7] 核心观点 - 中报业绩基本符合市场预期 25年H1营收4.7亿元同比下降16% 归母净利润0.5亿元同比下降48% 25Q2营收2.4亿元同比降12%环比增3% 归母净利润0.2亿元同比降59%环比降33% 毛利率21.1%同比下降4.4个百分点环比降3.1个百分点 归母净利率8.6%同比下降9.7个百分点环比降4.7个百分点 [7] - 在手订单快速恢复 截至25年6月30日在手订单达20.1亿元 主要为传统辊压分切一体机 海外订单占比超30% 海外订单毛利率水平高于国内 [7] - 加速国际化布局 25年8月设立海南自贸港区域总部 [7] - 固态干法设备开启交付 掌握干法电极 锂带压延 电解质成膜 转印等设备制造多项技术 等静压设备布局立式+卧式两种设计 初步设计已完成正在制造阶段 预计25年H2推出交付 [7] - 经营性现金流承压 25Q2经营性现金流0.2亿元同比降68%环比降71% 25Q2资本开支0.1亿元同比增219%环比增83% 25H1末存货12亿元较年初增11% [7] 财务预测 - 盈利预测维持25-27年归母净利润1.6/2.4/3.7亿元 同比增1%/46%/56% 对应PE为56/38/25倍 [7] - 25年预计营业总收入1041.0百万元同比降1.19% 26年预计1371.74百万元同比增31.77% 27年预计1879.81百万元同比增37.04% [1] - 25年预计归母净利润164.08百万元同比增1.38% 26年预计240.21百万元同比增46.40% 27年预计373.99百万元同比增55.69% [1] - 毛利率预计持续提升 25年预计25.25% 26年预计26.83% 27年预计28.66% [8] - 归母净利率预计持续提升 25年预计15.76% 26年预计17.51% 27年预计19.90% [8] 市场数据 - 收盘价58.50元 一年最低价12.39元 一年最高价81.37元 [5] - 市净率8.62倍 流通A股市值7566.92百万元 总市值9169.92百万元 [5] - 每股净资产6.79元 资产负债率54.10% 总股本156.75百万股 流通A股129.35百万股 [6]

行业投资评级 - 行业评级为"增持(维持)" [4] 核心观点 - 固态电池使用固态电解质替代液态电解质，具备能量密度高、安全、循环寿命长和应用温度范围宽等优势，有望解决动力电池能量密度低和安全隐患两大痛点 [1][15] - 亿欧智库预期2030年全固态电池产业规模超1000亿元，固态电池产业规模超1800亿元 [1] - 全固态电池生产工艺将发生显著变化，带来新的设备需求 [1] - 技术迭代，设备先行，固态电池设备迎发展机遇 [2] 技术工艺变化 前段工序 - 主要新增干法电极和固态电解质膜相关设备 [1] - 干法成膜技术与固态电池更为适配，包括粉末压缩、粉末喷涂和粘结剂纤维化等工艺 [1][42] - 干法制膜技术可节省约56%生产成本(约1.2亿美元/年产100万个锂电池) [42] - 湿法工艺制备固态电解质膜主要有三种技术路线 [42] 中段工序 - 叠片成为全固态电池量产主流工艺 [2][54] - 新增等静压设备解决孔隙率和接触不充分问题 [2] - 等静压技术可使电极密度提升至95%(500MPa,85℃条件下) [57] - 等静压技术加工成本从0.5欧元/Wh(100L压机)降至0.04欧元/Wh(2000L压机) [61] 后段工序 - 需使用高压化成设备(60-80吨压力)优化电池性能 [65] - 高压化成有助于消除界面空隙，降低界面阻抗 [65] 封装形式 - 软包封装与固态电池适配度高 [69] - 2024年我国动力电池装机量中软包仅占1.21% [66] - 软包铝塑膜能适应固态电池300%以上的体积膨胀 [70] 投资建议 - 建议关注在固态电池设备领域布局的相关公司 [3] - 具体公司包括纳科诺尔、宏工科技、曼恩斯特、利元亨、先惠技术、信宇人、先导智能、杭可科技、赢合科技、联赢激光、海目星等 [3]