报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 上汽集团率先在 10 万级车型上应用半固态电池，兼顾性能与成本，干法工艺是性能与成本的关键，清陶率先实现干法正极卷对卷中试，产业催化不断，固态电池有望加速产业化，固态电池产业化加速设备先行，设备商有望率先受益 [5] 根据相关目录分别进行总结 上汽集团半固态电池应用情况 - 上汽集团将在 MG 品牌旗下 10 万元纯电车型 MG4 上搭载新型半固态电池，电解液含量降至 5%，提升安全性与低温性能 [5] - 该电池系统能量密度可达 400Wh/kg，支持 12 分钟快速充电 400 公里，循环寿命较传统电池提升超 30% [5] - 该电池通过 360 度针刺测试，多个角度穿刺后未起火或爆炸 [5] - 在 -7℃环境下，搭载该电池的车型续航达成率较传统磷酸铁锂电池高出约 13%，极寒放电功率提升超 20% [5] 干法工艺优势及进展 - 干法工艺成本低，摒弃溶剂可缩减工序、降低能耗和生产成本，清陶能源 2024 年干法正极技术实现中试阶段卷对卷生产，为半固态电池量产奠定基础 [5] - 干法工艺材料工艺窗口更大，适配更多高性价比材料，如能解决锰基正极在液态体系中的“锰溶出”问题，释放其低成本、高电压优势 [5] 产业催化情况 - 国内宁德时代、清陶、比亚迪等电池厂商积极布局，搭建全固态中试线，加速固态电池量产进程 [5] - 海外 QuantumScape 推出 Cobra 电解质膜，加速 QS 固态电池上车进程，Solid Power 的固态电池已搭载于宝马 i7 并开启路试 [5] 投资建议 - 重点推荐固态电池设备整线供应商【先导智能】、激光焊接设备商【联赢激光】、化成分容设备商【杭可科技】 [5] - 建议关注干/湿法电极设备商【赢合科技】、干法电极&模组 PACK【先惠技术】、整线供应商【利元亨】、干法电极设备商【曼恩斯特】、干法辊压机【纳科诺尔】、干法电极设备商【华亚智能】等 [5]

纪要涉及的公司 软控股份，其竞争对手包括宏工科技、上水科技、无锡李琦机械、广州鸿运机械、豪迈、纳克多尔等 [2][4][14] 纪要提到的核心观点和论据 - **锂电设备领域情况** - **业务与客户**：从事锂电池电芯工段前段工序业务，为国内前十客户如宁德时代、亿纬锂能等提供配套服务，设备分湿法和干法工艺，湿法已配套国内客户，干法正与高校及潜在客户交流 [2][3] - **技术差异**：国内市场与竞争对手技术差距不明显，在粉料上料输送方面有优势，宏工科技在搅拌方面可能稍占优势 [4][5] - **所处阶段**：固态电池产线规模小，多处于实验室或小试阶段，已与部分国内客户签实际交易合同并提供设备 [2][6] - **投资与占比**：前端设备每GWh投资约2000 - 3000万元，占总投资约20%，可提供全套前端装备，价值量占比约20% [2][8] - **干法难点**：技术难点多，如搅拌要确保材料均匀混合、避免纤维化，硫化物电池要防硫化氢泄漏，滚压对精度和温度控制要求高，目前真正用干法量产固态电池的企业少 [9] - **干法优势与应对**：干法更环保，但技术难点复杂，公司凭借橡胶机械领域研发储备有协同优势，通过海外销售网络与集团协同拓展海外市场 [9][10] - **订单情况**：订单多处于中试或量产阶段，产线规模达0.5GWh，预计今年下半年至明年湿法工艺固态电池订单有望增加 [2] - **交付周期**：传统锂电设备从签单到验收约18个月，受客户验收时间影响 [7] - **橡胶机械领域情况** - **经营与需求**：二季度经营稳定，现有订单正常，预计今年业绩稳定至明年上半年，海外轮胎厂投资趋缓，2025 - 2026年需求达高点后渐减 [4][13] - **工厂建设**：越南和柬埔寨工厂已投产，生产模具配套东南亚企业；墨西哥基地在办手续，未开始建设 [14][20] - **交付周期**：一般约9个月，硫化机6 - 9个月，锂电设备12 - 18个月 [17] - **订单结构**：在手订单中成型机和硫化机占比50% - 60%，成型机约占三成多，硫化机约占两成多，产品均为定制化 [22] - **价值量**：设备为定制化，无价值量下降趋势 [19] - **其他业务情况** - **模具业务**：模具业务市占率排第二，与豪迈差距大，非重点发展方向 [14] - **盘锦公司**：已正常生产并释放产能，EVC今年无具体量价目标，原材料价格影响利润 [15] - **西郊二期**：产能主要供应赛轮，未向海外客户供货 [21] - **技术研发情况**：每年研发投入占总收入4% - 5%，保持技术储备，每年推新产品和新工艺，锂电设备有望带来增长机会 [23] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 固态电池因能量密度高、成本高，主要应用于无人机等对价格不敏感但对安全性和续航要求高的领域，暂不适用于新能源车市场 [4][12] - 干法工艺与传统湿法工艺相比，不使用溶剂更环保，但技术难点复杂 [9] - 软控公司干法滚压可借鉴轮胎生产经验，但精度要求差别大，目前主要通过海外销售网络与集团协同拓展海外市场 [10]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予纳科诺尔“买入”评级 [2][5][124] 报告的核心观点 - 干法工艺较湿法工艺，辊压价值量明显提升，可降低成本、缩减厂房面积，提升电池性能，公司干法辊压机价值量增加 [1] - 公司研发聚焦干法电极与固态电池领域，已获成果，产品性能领先，与头部企业合作良好，预计 2025 - 2027 年营收和归母净利润增长 [2] - 锂电辊压设备市场有望持续增长，固态电池发展将带动干法工艺及辊压机需求，公司有望受益 [62][65][69] 各目录总结 公司概况 - 公司 2000 年成立，从事锂电辊压设备业务，2015 年新三板挂牌，2023 年北交所上市，同年成立清研纳科，拥有多项称号 [16] - 公司总股本 1.12 亿股，无限售条件流通股占比约 81.78%，第一大股东为董事长付建新，三人构成一致行动人，合计持股 28.87% [18] - 公司专注新能源电池极片辊压机，核心业务为锂电池极片辊压机，下游客户多，与高校合作，产品有四大系列及配套服务 [25][29] - 公司在辊压工艺上与钢铁行业不同，产品有先发优势，性能处于行业第一梯队，热辊工艺领先，产品矩阵和技术分层清晰 [31] 合资子公司清研纳科助力公司抓住干法电极机遇 - 2023 年公司与清研电子合资成立清研纳科，各出资 400 万元，持股 80%，清研电子技术领先，2025 年建成生产线 [34] - 清研纳科研发人员占比 50%，已申请 20 余项专利，首创技术成核心竞争力，具备 GWh 量产级成膜设备生产能力 [34] 锂电池干法设备逐步落地，辊压设备市场空间大幅提高 - 锂电池湿法工艺分前段、中段和后段，前段设备占比最高，辊压机在前段设备中约占 10% [38][42] - 干法工艺优势显著，可简化环节、降低成本、提升性能，与固态电解质兼容，未来辊压机需求有望增加，公司干法辊压机价值提升 [48][51][58] 锂电辊压设备市场有望持续增长 - 2019 年以来中国锂电池出货量上升，2024 年出货量 1175GWh，同比增长 32.62%，2025 年一季度增长 55.00%，动力电池为主要增长贡献者，电池企业产能利用率回升 [62] - 中国锂电设备市场规模有波动，预计 2025 年重回增长区间，下游电池企业扩产将带动锂电设备需求回暖 [65] 干法工艺受益固态电池发展 - 传统湿法工艺与固态电解质不兼容，干法路径适配固态电池，固态电池预计 2027 年左右量产，将带动干法辊压机需求 [69] - 固态电池在能量密度、安全性和充电效率上优于传统液态锂电池，主流技术路线有聚合物、氧化物和硫化物电解质 [70][74] - 固态电池生产设备需更新，前段、中段、后段设备均有变动，公司已研发相关设备 [75][78][79] 固态电池性能优异、量产可期 - 海外企业固态电池研发多集中在硫化物路线，日韩计划 2028 年左右量产，美国部分企业可能更早开启量产 [80][83] - 中国企业固态电池研发呈多元路线，车企和电池厂商取得成果，预计 2027 年有望实现装车与应用突破，已有企业发布产能规划，总规模超 304GWh，资本投入上限超 1706 亿元 [84][85][86] - 短期全球及中国固态电池智能装备规模预计年增长率超 30%，中国占比约 45%；长期固态电池技术突破将提升新能源车渗透率，带动电池产能扩大，新增市场空间大 [87][90][92] 财务分析 - 公司营业收入 2020 年后快速增长，2024 年为 10.54 亿元，同比增长 11.42%，2025 年一季度下降 20.53%，毛利率 2020 - 2024 年回升，2024 年总毛利率 24.15%，轧机收入占比提升 [96][99] - 公司净利润 2020 年后修复，2024 年为 1.62 亿元，同比增长 30.7%，2025 年一季度下降 36.5%，2024 年资产减值损失上升，销售和管理费用率下降 [102][103][104] - 公司对大客户依赖较高，但客户结构有分散趋势，合同负债 2024 年末下降，2025 年一季度回升，应收账款 2024 年下降，质量改善 [110][112][113] - 公司现金周转天数仍处高位，应收账款管理表现好，存货与应付账款管理受扩张惯性影响，2024 年经营现金流回正，2025 年一季度增长 [118][119] 盈利预测与投资建议 - 预计 2025 - 2027 年公司营业收入分别为 15.8 亿、23.7 亿、35.56 亿元，归母净利润分别为 2.44 亿、3.62 亿、5.44 亿元，首次覆盖给予“买入”评级 [2][124]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：固态电池行业 - **公司**：先导智能、海目星、利元亨、纳克诺尔、曼恩斯特、宏工、星岛、红宫、仙汇材料、联颖、交城科技、灰尘、华创、宏田、诺德公司、欧美诺德、宁德时代、惠能、苏州清陶、蔚蓝锂芯、国轩、新概念能源、三星 [11][15][16] 纪要提到的核心观点和论据 1. **固态电池技术发展前景与投资机会**：发展前景广阔，因其能量密度高、安全性好，符合电池技术发展方向，宏观层面有中试验证等催化剂，产业角度是电池发展必然趋势，今年设备领域持续有投资机会，扩产和中试都需设备支持 [1][2] 2. **半固态电池工艺核心差异与关键技术**：与传统液态电池差异不大，核心在中段原位固化和叠片技术，原位固化兼容现有产线、低成本解决界面问题，叠片技术提升固态电解质稳定性，干法叠片良率近 100% [3][4] 3. **全固态电池工艺设备体系变化与创新**：前段电极制造用干法替代湿法，单设备价值量提升 50%以上，硫化物处理需无氧环境控制和流延成型，中段新增等静压技术提高固态接触 [4] 4. **固态电池设备国产化率与关注重点**：全固态电池前段电极制备环节国产化率较高，等静压环节是“卡脖子”环节，国产化率有待提升，关注等静压相关公司及前段电极制造公司 [1][5] 5. **固态电池生产线投资额**：前段设备单 GWh 投资额约 1.1 亿元，中段约 8000 万元，后段中试需求少，前段和中段合计近 2 亿元，较传统液态电池总投资额翻番 [6] 6. **固态电池前段设备投资与技术**：投资集中在干法电极和硫化物电解质制备，技术门槛是控制成膜厚度和无氧环境，主要供应商有星岛等 [7] 7. **固态电池中段设备投资与技术**：投资集中在叠片和等静压环节，叠片设备参与者与半固态及传统液态电池无显著差异，等静压设备技术壁垒高、国产化率低 [8] 8. **固态电池前段生产环节投资与要求**：分为干法电极、滚压成膜和激光/离子束分切，干法电极单 GWh 投资 3000 - 4000 万元，滚压成膜 4000 - 5000 万元，激光/离子束分切 1000 - 2000 万元，市场关注电极和滚压成膜环节 [9] 9. **固态电池中段生产环节投资与要求**：包括叠片、等静压和原位固化，叠片单 GWh 投资额最高约 4000 万元，等静压 2000 - 2500 万元，原位固化 1500 - 2000 万元，等静压国产化率低 [10] 10. **固态电池生产线整线设备供应商布局与优势**：先导智能和海目星提供全段设备，利元亨提供前段和中段设备，各有技术优势和核心客户 [11] 11. **固态电池封装环节技术特点与趋势**：主要采用铝塑膜，封装用激光或超声波焊接技术 [13] 12. **固态电池干法工艺地位与关键环节**：干法薄膜工艺是主流，电极制造、中段叠片和等静压环节关键 [14] 13. **固态电池等静压成型设备供应商与进展**：上市公司有先导智能、纳科诺尔和利元亨，先导和纳科诺尔相对领先 [15] 14. **固态电池量产超声波焊接技术重要性与优势公司**：量产不可或缺，联颖、海目星、交城科技表现突出，交城科技超深焊有优势 [15] 15. **锂负极材料蒸镀制备优势**：效率高、薄膜表面光滑、附着性强、成本低、提升导电性 [16] 16. **PVD 技术在锂负极制备应用前景与供应商**：能分散应力、抑制枝晶生长、提升附着力，灰尘、华创、宏田等公司有布局 [16] 17. **CVD 技术在固态电池制造潜在应用与企业**：电镀环节可能有新应用，诺德公司有相关操作，宏田股份、欧美诺德是主要参与者 [16] 18. **固态电池设备公司市场表现与增长潜力**：市场处于“中场休息”，设备公司有投资机会，部分涨幅 10% - 20%，预计未来有 30% - 40%上涨空间，7 月相关领域将受关注 [17] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 半固态电池原位固化和高速叠片环节单机瓦时投资额约 8000 万元，先导和海目星在该领域领先 [4] - 滚压成膜环节通常用 6 到 8 滚设备，单个滚子成本约 500 万元，纳科诺尔预计今年推出 16 滚以上产品 [9] - 激光/离子束分切环节对激光切割要求高，效率高于刀片 [9] - 海目星与新概念能源深度捆绑，新概念能源固态电池产品已批量应用 [11] - 固态电池市场 7 月随着相关会议召开及企业验证测试进展公布，固态设备领域将受关注 [17]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：固态电池行业 - **公司**：未提及具体公司名称，涉及的设备合作厂商有银河、仙岛、青研纳尔、先导智能、安可、航可、银河娱乐、钢研纳克、青云、信宇人、金安娜科、金科能源；固态电解质材料企业有中科固能、瑞固新材；负极材料企业有兰溪、天目、三三、中科、杉杉；传统液态电池设备厂商有银河、星岛、新研纳科；头部大厂有国邑、荣柏科技、下坞材料、当升科技；知名大厂有宁德时代 [1][3][4][7][8][24][25][27] 纪要提到的核心观点和论据 1. **技术工艺** - 正极采用高镍三元材料液相合浆，负极初期采用高含量硅碳水系合浆，2024 年 Q4 起逐步过渡至干法工艺，预计 2025 年 Q3 后正负极均采用干法工艺 [1][2] - 电芯端目前正极为液相合浆，负极为固相合浆，容量 50 - 60Ah，2025 年 Q3 后容量提升至 70 - 80Ah，循环次数提升至 800 - 1,000 次，能量密度达 800 - 1,000 公里以上 [1][2][3] - 固态电池生产线技术挑战包括正负极片粉末化，极片厚度仅 40 - 50 微米，需优化加热系统，生产速度远低于液态电池（3 米/分钟 vs 60 - 80 米/分钟） [1][6] - 前端设备难点在于正极材料从液相转变为固相时的粘结剂选择，以及极片厚涂过程中容易开裂和压实密度不兼容问题 [2][9] - 材料端问题影响设备公司主要体现在混料均匀性和粘结剂分布上，新型企业在粘结剂分布均匀性方面表现更好 [10] - 干法工艺核心在于热熔和压制成型，占干法工艺价值的 70%以上，不同厂家效率差异显著 [13] 2. **产能与设备** - 中试线产能已突破 0.5GWh，实际产能 0.1 - 0.2GWh [1][3] - 固态电池生产线设备成本（0.2GWh 产能）不超过 3,000 万元，前端占 40% - 50%，中后端各占 30%，实际费用可能更高 [1][5] - 固态电池生产线设备需求计划值超过 5 亿元，前段设备占接近一半，中段占 15% - 20%，后端占 25%左右，外围设备约占 5% [2][12] - 干法电极设备合作方包括银河、仙岛、青研纳尔等，前端到滚压分切环节主要使用先导智能和银河设备，正极干法与青研纳尔合作 [1][3] 3. **材料选择** - 固态电解质采用硫化物，目前使用中科固能的产品，也评估了瑞固新材的材料，自研产品接近瑞固新材但略逊于中科固能 [24] - 负极材料偏向硅负极，兰溪表现略胜一筹 [27] - 纯硅碳负极目前价格在 40 万 - 50 万之间，2024 年价格在 60 万 - 70 万，今年降幅明显 [28] - 今年硅碳负极在固态电池领域应用量不会显著增加，在传统液态电池领域 Q4 可能有一定增长 [29] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **粘结剂相关** - 粘结剂配方自主研发，从行业内挖掘专家开发，年薪 200 万 [17] - 传统连接器材料 PTFE 在厚度方面存在瓶颈，邀请粘结剂专家开发新型粘结剂，负极干法基本满足需求，正极仍需改进 [16] 2. **工艺选择** - 暂定小样采用叠片工艺，从成本考虑更倾向于卷绕体系，目前开发以叠片为主，不排除未来使用卷绕工艺 [19] 3. **设备应用差异** - 固态电池与液态电池在压力面板上有明显差异，固态电池需要更大压力，对一致性和水平要求更严格，导致价值量不同 [22] - 固态电池在航空领域价值高于液态电池，量产后对等压设备要求更高，等压时间长、效率低，设备材质与传统液态电池有明显差异 [23] 4. **锂金属技术** - 锂金属技术面临锂资源和锂枝晶问题，预计突破 50 安时或 60 安时圆形电池水平可能要到 2026 年甚至后年，2025 年可能做小型软包模式并进行循环测试 [32]

行业技术趋势 - 锂电产业对工艺与设备革新的需求达到前所未有的迫切程度，电池企业正竞相追逐大圆柱、固态电池等新技术的落地以赢取市场份额[4] - 工艺与设备创新成为连接新技术与新市场的关键桥梁，前段干法电极工艺日益成为行业焦点[4] - 下一代电池技术特别是固态电池几乎必然选择干法工艺，预计2027年将成为干法电极产业化"元年"[5][22] 干法工艺核心优势 - 干法工艺摒弃溶剂，显著降低成本并带来环境效益，同时提升极片压实度和能量密度，天然适配固态电解质[7] - 干法工艺将湿法多个环节集成为精简的一体化过程，大幅简化流程并削减生产与投资成本，特斯拉4680产线采用该工艺即基于此逻辑[7] - 干法工艺在硅碳负极上展现独特优势，PTFE粘结剂的纤维状结构能有效束缚硅膨胀，提升循环稳定性[15] 清研电子技术突破 - 公司目标将干法成膜面密度波动控制在0.3%以内，对标湿法涂布机顶尖水平[5][10] - 已实现800mm幅宽稳定生产，负极双面复合成膜速度>80m/min，正极达50m/min，计划将幅宽提升至1.2米[12] - 能将膜片最薄做到30μm，厚度精度控制在±2μm以内，适配包括磷酸铁锂在内的所有材料体系[13] - 首创"逐级减薄"工艺理念，成为行业主流路线，正在攻克大幅宽下TD方向减薄的均匀性问题[13] 产业化进展 - 国内首条0.1GWh干法电极全自动贯通产线已于2025年4月投产，计划2026年落地5GWh产能[8] - 前段混合均质环节物料排料率达99.5%，远超行业95%水平，保障连续自动化生产[9] - 后段粉体成膜装备迭代至第二代，聚焦提升面密度均匀性[10] - 压实密度目标2.5-2.6g/cm³，通过材料改性与装备优化实现突破，目前行业其他干法设备约2.3-2.4g/cm³[14] 固态电池应用 - 干法工艺在固态电池领域具有天然优势，湿法工艺存在环境与安全风险[22] - 公司引进固态电解质上游材料团队，建成-70℃露点实验室，成膜技术可适配氧化物和硫化物固态电解质[16] - 多级热压成型技术实现电解质-电极界面孔隙率低于3%，离子电导率提升一个数量级[17] 市场竞争策略 - 公司采取高剪切、小压力策略避免设备损伤，与特斯拉早期大压力策略形成对比[21] - 强调"极简"和"一体化"理念，通过混合均质一体机、双面成膜复合一体机等设备实现整线优化[21] - 主机厂和消费电子行业对干法技术需求最为迫切，首代机型已销售15-16台[23]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [9] 报告的核心观点 - 固态电池产业化面临工艺与成本双重挑战，虽近期取得进展，2027 年量产装车成共识，但技术上电芯大型化有瓶颈，成本上原材料需降本，技术、工艺与设备待革新，制造成本高昂 [9] - 全固态电池制造需设备到工艺全面重构，因与液态锂离子电池各层粘合逻辑和材料兼容性有根本差异，涉及电解质革命、界面工程挑战和严苛环境控制三方面问题 [21] - 设备是规模量产基石和降本突破口，干法工艺适配全固态电池制片，等静压可改善孔隙率与界面复合问题，叠片有望成装配主流，关键设备开发对规模量产至关重要 [9] - 建议关注布局关键设备，与客户紧密合作或已获订单/实现交付的设备企业，如纳科诺尔、宏工科技、先导智能、利元亨、曼恩斯特 [4] 根据相关目录分别进行总结 产业化挑战：工艺与成本 - 从实验室到量产线，电芯大型化有技术难题，现阶段全固态电池样品单体电芯普遍 20Ah 左右，距车规级 60Ah 及以上有差距，放大生产面临多方面挑战，技术难度指数级上升 [12] - 工艺设备未成熟，全固态电池制造成本高昂，制造端工艺革新使研发费用和设备价格抬高成本，本田示范生产线投资额高，产能规模可能不超 1GWh，单位固定成本高，与成熟锂电量产线有差距 [17] 工艺革新，设备铺路 - 全固态电池制造需设备到工艺全面重构，涉及电解质革命、界面工程挑战和严苛环境控制三方面问题，设备是规模量产基石和降本增效核心突破口 [21] 干法工艺：干电极助力降本，电解质成膜工艺创新 - 干法工艺早期用于超级电容器制备，在电极生产中避免溶剂使用和后续处理问题，提高生产效率，降低能耗和污染 [22] - 干电极核心优势是低成本，特斯拉主导推行，可缩短工艺流程，节省资本和运营支出，降低能耗和碳排放，对硅基负极有解决性能瓶颈作用 [23] - 干法制膜产业化工艺路线聚焦粘结剂原纤化和静电喷涂，粘结剂原纤化法性能稳定性和可加工性更优，成主流路线 [26] - 粘结剂纤维化是干电极工艺核心环节，核心设备有气流粉碎机、螺杆挤出机和强力混合机，其效果影响后续成膜和电池电化学性能 [28] - 辊压是成膜关键工序，干法工艺对辊压设备性能要求更高，辊压机成膜性能和生产效率是量产核心要素，行业有压实密度和生产效率目标 [32] - 干法工艺是硫化物固态电池刚需，其他电解质路线固态电池也倾向使用，可降低电极/电解质孔隙率和界面接触电阻 [34] 等静压：致密化与界面问题的潜在解法 - 固态电池设备开发侧重高压致密化与电极/电解质复合，需控制孔隙率和降低界面阻抗 [35] - 等静压是先进材料致密化技术，可消除电芯空隙，提升界面接触效果，增强导电性，提高能量密度，减少体积变化 [36] - 等静压技术分冷等静压、温等静压和热等静压三类，冷等静压常用，可用于制备固态电解质膜和电池；温等静压有调控难度，海外企业有布局；热等静压适用性好但成本高 [38][40][41] 叠片：全固态主流装配工艺，精度要求大幅提升 - 叠片工艺是全固态电池主流装配方案，因无机电解质不适用卷绕工艺，叠片工艺从多方面考虑最适用，叠片机有望取代卷绕机 [46] - 固态电池对叠片设备要求严苛，需精准控制叠片压力，避免电解质裂纹和极片偏移、弯折接触导致短路，设备需有更高精度和稳定性 [46] 设备企业相关布局 - 设备开发依赖电池 - 材料 - 设备企业协同，因材料和工艺路线未确定，现阶段设备定制化可能使企业形成强绑定关系 [49] - 多家设备企业有固态电池相关设备布局和客户进展，如先导智能有全固态整线解决方案等多种设备，获海内外订单；利元亨有多款设备，中标硫化物固态电池整线项目等 [50] 投资建议 - 建议关注布局关键设备，与客户紧密合作或已获订单/实现交付的设备企业，如纳科诺尔、宏工科技、先导智能、利元亨、曼恩斯特 [4][52]