业绩总结 - 2023年上半年收入为人民币7200万元，同比增长33.5%，2022年同期收入为人民币5400万元[15] - Antengene的现金和银行余额为人民币13.22亿元[21] - Antengene在多个市场的商业化进展顺利，进入了6个亚太市场[12] 用户数据 - ATG-008在CPI-naïve复发/转移性宫颈癌患者中的客观缓解率(ORR)为53.3%（16/30），在CPI治疗过的复发/转移性宫颈癌患者中的ORR为29.4%（5/17）[15] - 在XPORT-MF-034研究中，接受60 mg selinexor与ruxolitinib联合治疗的患者，12周时SVR35达83.3%（10/12），24周时达91.7%（11/12）[30] - 在同一研究中，接受ruxolitinib与安慰剂的患者，12周时SVR35为71.4%（10/14），24周时为78.6%（11/14）[30] 新产品和新技术研发 - ATG-031的首位患者已在美国德克萨斯州MD安德森癌症中心接受治疗，获得美国FDA的IND批准[15] - ATG-022的临床试验已启动，观察到部分缓解和完全缓解的病例[15] - ATG-101在生物活性剂量接近的情况下，显示出良好的耐受性和部分缓解[15] - ATG-018在剂量递增过程中，12名有效性可评估患者中有7名在低剂量水平下保持稳定病情[15] - ATG-017在NCI-H358 NSCLC CDX模型中，与CDK4/6抑制剂的联合使用显示出28%的肿瘤回归率[62] - ATG-031在小鼠三阴性乳腺癌模型中显示出强效的单药疗效，肿瘤体积在给药后18天内减少了30%[161] 市场扩张和并购 - 2023年，Antengene在中国大陆、香港、台湾和新加坡等市场的NDA申请和批准情况良好[15] - Antengene在东南亚市场的扩展策略包括将印尼、马来西亚和泰国列为优先市场[196] - XPOVIO®在中国大陆的商业化于2022年5月启动，2021年12月14日的销售额为7200万人民币[173] 未来展望 - Karyopharm预计在2025年发布XPORT-MF-034研究的顶线数据[31] - ATG-031的第一阶段临床试验“PERFORM”预计在2023年第四季度开始，主要目标为安全性和耐受性评估[164] - ATG-022的临床试验预计在2024年上半年首次结果发布[127] - ATG-037的剂量递增研究正在澳大利亚和中国进行，预计2024年上半年将公布首次结果[99] 负面信息 - ATG-101在GLP毒理学研究中，未观察到4-1BB相关的肝毒性，剂量高达100 mg/kg[69] - ATG-101在抗PD-1/PD-L1耐药和复发的小鼠肿瘤模型中显示出强大的抗肿瘤疗效[73] 其他新策略和有价值的信息 - ATG-031的伴随诊断抗体已在内部开发，用于患者选择，适用于多种癌症类型[165] - XPOVIO®（selinexor）预计在2024年下半年获得马来西亚、泰国和印度尼西亚的批准[175] - 预计2024年在中国市场的sNDA申请将涵盖多种治疗方案，包括SVd和Sd[179]

S E H K : 6 9 9 6 . H K Introduction to Antengene Jefferies Global Healthcare Conference 2025 June 2025 J e f f e r i e s G l o b a l H e a l t h c a r e C o n f e r e n c e 2 0 2 5 | B u s i n e s s C o n f i d e n t i a l – D o N o t C o p y 1 J e f f e r i e s G l o b a l H e a l t h c a r e C o n f e r e n c e 2 0 2 5 | B u s i n e s s C o n f i d e n t i a l – D o N o t C o p y T r e a t i n g P a t i e n t s B e y o n d B o r d e r s Disclaimer By attending the meeting where this presentation is made, ...

A股三大股指7月2日开盘涨跌互现。早盘两市弱势震荡，个股呈现普跌态势。午后两市弱势格局不变， 跌幅略有扩大。 从盘面上看，海洋经济概念股爆发，水产、深海科技方向领涨；光伏产业链反弹，硅料、光伏屋顶方向 走强；钢铁、煤炭、锂矿、银行涨幅靠前。军工、半导体、算力、稳定币题材回调明显。 至收盘，上证综指跌0.09%，报3454.79点；科创50指数跌1.22%，报982.64点；深证成指跌0.61%，报 10412.63点；创业板指跌1.13%，报2123.72点。 Wind统计显示，两市及北交所共1943只股票上涨，3282只股票下跌，平盘有192只股票。 沪深两市成交总额13769亿元，较前一交易日的14661亿元减少892亿元。其中，沪市成交5431亿元，比 上一交易日5536亿元减少105亿元，深市成交8338亿元。 两市及北交所共有79只股票涨幅在9%以上，24只股票跌幅在9%以上。 银行股继续活跃，钢铁股午后崛起 在板块方面，银行股继续活跃，建设银行（601939）、浦发银行（600000）等续创历史新高，紫金银行 （601860）、兰州银行（001227）、宁波银行（002142）、苏州银行（0029 ...

美联储政策与降息预期 - 美联储主席鲍威尔表示特朗普的关税政策导致美国通胀预期上升并推迟了降息时机 [1] - 美联储不排除本月降息可能性但具体决策将取决于经济数据变化 [1] - 鲍威尔强调美联储必须保持政治独立性不受行政干预 [1] 美联储主席人事变动 - 特朗普考虑提前提名下任美联储主席以削弱鲍威尔影响力提名时间可能早于传统的3-4个月过渡期 [3] - 潜在候选人包括前理事凯文·沃什白宫经济顾问凯文·哈西特财政部长贝森特等特朗普表示最终人选将在3-4人中选定 [3][5] - 鲍威尔任期至2026年5月其连任由拜登提名特朗普声称无权合法解除其职务 [5] 政治干预与美联储独立性 - 特朗普因美联储未按其要求降息多次公开批评鲍威尔并威胁解除其职务 [1][3] - 提前宣布继任者人选可能通过影响市场利率预期间接干预货币政策 [3] - 美联储主席提名需经参议院批准法律程序上存在制衡机制 [5]

行业现状 - 中国垃圾焚烧处理能力达111万吨/日 超"十四五"目标38.75% 成为全球处理能力最高国家 [2][3] - 2024年底中国垃圾焚烧处理能力达116.6万吨/日 被WRCA认证为全球最高 [4] - 2023年全国垃圾焚烧发电厂计划内停炉83467天次 部分焚烧炉超过半年未开机 [5] - 垃圾焚烧厂平均负荷率约60% 40%产能闲置 [5] 产能过剩原因 - 垃圾焚烧占比从2014年32.51%升至2023年82.49% 处理总量增长超50% [15] - 2017-2023年建设提速 2021年新建投产222座 [18] - 13年间焚烧厂数量增长近9倍 处理能力增长16倍 [20] - 东部地区产能集中 浙江76座焚烧厂中18座年均停炉超50天 [23] 企业应对措施 - 开展"垃圾争夺战" 包括支付每吨50元回扣给物业公司 [7] - 开挖陈年填埋垃圾 如广州兴丰应急填埋场挖出350万立方米 [7] - 拓展海外市场 如光大环境、中国天楹、康恒环境等在越南等地布局项目 [7] - 采用"垃圾掺烧"技术 掺烧比例达12%-35% 南阳市项目日需求1050吨 [8] 商业模式 - 2003年转向特许经营 采用BOT模式 [25] - 收入来源包括垃圾处置费、上网电费和政府补贴 [26][27] - 稳定运营企业毛利率通常维持在30%-50% [31] - 特许经营期25-30年 前期投入通过长期摊销 [31]

获奖项目与技术突破 - 江汉大学与柔电(武汉)科技有限公司联合研发的《微纳米颗粒原子级表界面包覆装备》项目在第50届日内瓦国际发明展上获得金奖 [2] - 该项目从全球千余项创新成果中脱颖而出，标志着我国在高端粉体材料原子级精密制造装备领域实现从跟跑到领跑的跨越 [2] - 项目首次提出"微纳米颗粒表面极限构筑/极限调控/极限制造(3E)"概念，代表微纳颗粒原子级制造领域的重大突破 [3] 发明展背景与权威性 - 日内瓦国际发明展创办于1973年，与匹兹堡发明展、纽伦堡发明展并称世界三大发明展 [2] - 展会由瑞士联邦政府、日内瓦市政府和世界知识产权组织(WIPO)等权威机构联合主办，被誉为"创新界的奥斯卡" [2] - 奖项评选注重技术创新性、实用性、产业转化潜力及社会经济价值 [2] 研发单位与核心技术 - 柔电(武汉)公司由俄罗斯工程院外籍院士解明教授于2016年创立，是国家高新技术企业 [2] - 公司专注于新能源材料领域关键技术攻关，秉持"突破卡脖子技术，实现自主可控"的使命 [2] 技术应用与市场前景 - 该技术已应用于新能源电池、高端导热材料、航空航天等战略新兴产业 [4] - 为宁德新能源、华为、航发动力等龙头企业提供关键技术支持 [4] - 技术填补国内空白，使我国在该领域跻身国际领先行列 [4]

分组1：公司业务与产品概述 - 公司在能源和动力领域提供系统解决方案和全生命周期服务，产品有压缩机和换热装置，覆盖 -271℃ - 200℃温度区间，包括螺杆式、离心式等多种压缩机及工业热泵等 [2] - 公司有成熟磁悬浮压缩机产品，应用于北京冬奥场馆 [2] - 客户行业涵盖商业制冷、工业冷冻、商用舒适空调、工业特种空调等多个领域 [2] 分组2：可控核聚变产品 - 2016年公司研发成功极低温用氦气压缩机，供货中科院国家实验室，之后陆续为多家科研院所供应，用于国家重大前沿科技研究项目 [2] 分组3：数据中心产品应用 - 顿汉布什公司和冰轮换热技术公司为数据中心提供冷却装备 [2] - 顿汉布什公司“变频离心式冷水机组”“集成自然冷却功能的风冷螺杆冷水机组”入选工信部目录，国内服务众多项目，海外与集成商合作，海外制造基地扩产 [2][3] - 2024年7月升级版IDC专用新产品和FanWal风墙研发上市 [3] - 冰轮换热技术公司提供多种热交换设备，“低碳节能闭式冷却技术”获评国家示范技术，“液冷系统热交换器”入选山东首台（套）名单 [3] 分组4：核电行业产品 - 公司聚焦核岛冷却、核能供热等场景，研发创新技术，服务国内多个核电站 [3] - 旗下换热技术公司供货全球首座商用四代技术高温气冷堆，顿汉布什公司是全球核岛制冷机服务商，华源泰盟公司研发技术应用于国家电投项目 [3] 分组5：工业热管理业务 - 公司推出“工业全域热控综合解决方案”，依托热泵核心技术构建能源梯级利用体系 [3][4] - 北京华源泰盟节能设备有限公司是国家级专精特新“小巨人”企业，截至2024年末，授权专利96项，软著33项，多项技术和产品获国家及行业认可 [4] 分组6：海洋经济产品布局 - 公司为远洋捕捞及水产品加工业提供全场景智慧解决方案，船用制冷机系列产品广泛应用 [4] - 公司布局船海绿色能源系统智慧解决方案，产品有远洋运输船BOG再液化装置等 [4] - 公司为“梦想”号提供冷库设备及工程，“海洋绿能装备及系统集成关键技术研究与应用”获2024年山东省装备制造业科技进步一等奖 [4][5]

赛力斯超级工厂 - 问界M9交付突破20万辆，并在工厂举行用户验收交付仪式 [1] - 工厂配备1600多台智能终端和3000多台机器人，实现焊接、喷涂、压机线自动化率100%，满产后最快30秒下线一台车 [3] - 采用AI视觉检测技术，十几秒完成单一零部件几十处卡口的检测，确保产品一致性和品质 [3] 长安汽车研发与技术布局 - 开发"脑电波驾驶"技术，结合头枕与脑电控制，已申请相关专利 [3] - 全球专利布局量达约2万件，平均19件/天，发明专利占比70%，预计2028年实现人形机器人生产下线 [3] - 未来十年计划在新兴领域投入超2000亿元，新增超1万人科技创新团队，布局AI垂直领域模型、光子计算、量子计算等 [4] 重庆新能源汽车产业发展 - 2024年重庆市新能源汽车产量95.3万辆，同比增长90.5%，高于全国56.1个百分点，对全市汽车总产量增长贡献率达207.8% [6] - 配套出台产业支持政策，包括《重庆智能网联新能源汽车零部件产业集群提升专项行动方案（2023—2027年）》等 [6] - 目标打造"便捷超充之城"、"车路云一体化"标杆城市和自动驾驶生态高地 [6] 智能网联与车路云一体化 - 重庆开放智能网联测试道路约2400公里，覆盖多种场景，共享450组交通信号灯数据 [7] - 开展全国首个面向车联网的智能交通控制专网试点应用 [7] - "车路云网图"协同测试智驾小车，提升特定场景下的安全性和应对能力 [7] 超充基础设施建设 - 重庆建成超充站1403座、超充桩2472个，超充基础设施建设规模全国第一 [9] - 高速公路服务区快速补能效率全国领先，实现乡镇街道超快充基础设施全覆盖 [9] - 有效缓解新能源车主的"里程焦虑" [9] 重庆汽车产业战略规划 - 按照"整零协同、软硬结合、共建生态"思路，加快建设世界级智能网联新能源汽车产业集群 [9] - 下一步将打造汽车技术创新高地、培育汽车消费中心城市、加大"渝车出海"力度 [9]

公司上市与技术优势 - 公司于6月26日成功登陆北交所 [1] - 专注于高性能绝缘纤维材料及其成型制品的研发、生产和销售 [1] - 2009年研发的超高压绝缘纤维材料打破国外技术垄断 [1] - 掌握多项行业核心技术，包括"无胶超厚绝缘纤维板材成型技术"和"无胶粘绝缘纸螺杆、无胶粘L型夹件绝缘件技术"（国际领先水平）以及"薄型绝缘纤维板材关键技术"（国际先进水平） [1] 行业地位与研发实力 - 产品覆盖所有电压等级的绝缘纤维材料，在750kV以上特高压领域打破国外垄断 [2] - 2022-2024年研发投入分别为1206万元、1518万元和1548万元，复合增长率13.26% [2] - 截至2024年底拥有67项有效专利（发明专利13项），主导或参与制定多项国家标准与行业标准 [2] - 核心研发团队由四位资深专家领衔，其中实际控制人魏冬云从业超五十年，总工程师黄游宇主导开发的无胶粘系列产品获国际领先认证 [2] - 依托三大省级科研平台，与高校院所构建产学研协同创新体系 [2] 市场认可与业绩表现 - 国家级专精特新"小巨人"企业，参与国家重点研发计划，产品获"国家重点新产品""湖南省制造业单项冠军产品"等认定 [3] - 与特变电工、山东电工电气、正泰电气等变压器龙头企业建立长期合作关系 [3] - 2022-2024年营收从3.04亿元增至5.78亿元，年复合增长率38% [3] - 同期净利润从1472万元飙升至1.16亿元，增幅688%，毛利率从18.06%跃升至33.50% [3] - 2025年一季度营收1.75亿元（同比增长54.48%），盈利4372.36万元（同比增长128.53%） [3] 产品结构与市场前景 - 2024年高毛利绝缘纤维成型制品销售占比从28.24%提升至34.43%，直销比例达75.97% [4] - 下游市场需求旺盛，销售数量增长且价格提升 [4] - 变压器、电机等电力设备市场规模持续扩大，新能源电力产业稳步发展，新型储能装机规模有序增长 [4] - 超/特高压用绝缘纤维材料国产化率提升，变压器和电机节能更新改造需求旺盛 [4]

人事变动 - 洋河股份董事长张联东因工作调整辞职 不再担任公司及控股子公司任何职务 [1] - 公司暂未披露新董事长人选 将尽快完成董事补选及董事长选举程序 [1] - 官网显示现任党委书记为顾宇 党委副书记兼总裁为钟雨 张联东信息已移除 [3][5] - 这是公司半个月内第二次高层变动 此前董事杨卫国于6月10日辞职 [8] 管理层背景 - 张联东1968年出生 曾任宿迁市政府副秘书长等职 2018年任洋河新区党工委书记 [5] - 2021年2月出任洋河股份董事长 同时兼任双沟酒业董事长 [7] 经营战略 - 推行"双名酒战略" 推动洋河与双沟双品牌协同发展 [7] - 建立海之蓝/天之蓝/梦之蓝/双沟/贵酒全价位产品矩阵 [7] - 重点打造梦之蓝M6+/M9等高端产品 推出超高端手工班独立品牌 [7] - 推动数智化转型与白酒国际化布局 [7] 财务表现 - 2021年营收同比增长20%至254亿元 2023年归母净利润首破百亿 [7] - 2024年营收下滑12.83%至288.76亿元 净利润下滑超30%至66.73亿元 [7] - 2025年一季度业绩同比大幅下滑 [7] - 2024年前三季度营收在头部酒企中排名第四 净利润排名第五 [7] 市场反应 - 公告发布后股价报64.86元 微涨0.34% 总市值977.08亿元 [5] 管理层反思 - 张联东在2024年股东大会上就业绩下滑向投资者致歉 [8] - 指出过去20年经验可能成为发展阻碍 认为"最大问题在管理层" [8]