股价表现与资金流向 - 9月30日盘中股价上涨2.25%至8.18元/股，成交金额2459.68万元，换手率0.95%，总市值26.18亿元 [1] - 当日主力资金净流入75.91万元，特大单买入260.01万元（占比10.57%），大单卖出340.36万元（占比13.84%） [1] - 今年以来股价累计上涨7.92%，但近20日下跌1.80%，近60日下跌5.21% [1] - 今年以来3次登上龙虎榜，最近一次8月4日龙虎榜净买入为-794.05万元，买入总额7443.28万元（占总成交8.49%），卖出总额8237.33万元（占总成交9.39%） [1] 公司基本情况与主营业务 - 公司位于陕西省西安市，2001年6月28日成立，2016年6月8日上市 [2] - 主营业务为医药纸盒包装产品的设计、生产及销售，兼营酒类、食品彩盒和瓦楞纸箱包装业务 [2] - 主营业务收入构成：医药及其他纸盒48.31%，印刷包装供应链业务35.90%，互联网数字营销15.04%，销售边角料及房屋租赁等0.75% [2] - 所属申万行业为轻工制造-包装印刷-纸包装，概念板块包括微盘股、疫苗、网红经济、小盘、区块链等 [2] 财务与股东情况 - 2025年1-6月实现营业收入4.39亿元，同比减少43.53%，归母净利润为-371.99万元，同比减少109.85% [2] - A股上市后累计派现7257.22万元，近三年累计派现1792.22万元 [3] - 截至2025年6月30日，股东户数为2.42万，较上期增加9.96%，人均流通股13251股，较上期减少9.06% [2] - 同期十大流通股东中，金元顺安元启灵活配置混合（004685）为第七大股东，持股140.71万股，较上期增加17.71万股 [3]

股价与交易表现 - 9月30日盘中股价下跌2.00%至26.41元/股，成交额1462.14万元，换手率0.11%，总市值243.11亿元 [1] - 当日主力资金净流入26.71万元，大单买入26.71万元，占比1.83%，无大单卖出 [1] - 今年以来股价上涨1.23%，近5个交易日上涨1.54%，近20日上涨2.45%，近60日上涨15.24% [2] 公司基本概况 - 公司主营业务为纸质印刷包装产品的研发、设计、生产和销售，收入构成为纸制精品包装69.34%，包装配套产品16.47%，环保纸塑产品7.42%，其他产品4.82%，其他(补充)1.95% [2] - 公司成立于2002年1月15日，于2016年12月16日上市 [2] - 所属申万行业为轻工制造-包装印刷-纸包装，概念板块包括社保重仓、绿色包装、高派息、MSCI中国、C2M概念等 [2] 财务业绩 - 2025年1月-6月实现营业收入78.76亿元，同比增长7.10% [2] - 2025年1月-6月归母净利润5.54亿元，同比增长11.42% [2] - A股上市后累计派现37.90亿元，近三年累计派现24.04亿元 [3] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数1.36万，较上期增加10.65% [2] - 人均流通股38218股，较上期减少9.62% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股2015.50万股，较上期减少1396.22万股 [3] - 南方中证500ETF（510500）为第八大流通股东，持股554.53万股，较上期增加68.68万股 [3] - 兴全合泰混合A（007802）为第十大流通股东，持股447.77万股，较上期减少123.20万股 [3]

英联股份业绩预告 - 公司预计2025年前三季度实现营业收入16.3亿-16.5亿元，同比增长9.49%-10.83% [1] - 公司预计前三季度归母净利润3450万-3750万元，同比增长1531.13%-1672.97% [1] - 公司预计第三季度归母净利润932.22万-1232.22万元，上年同期亏损287.88万元 [1] 美芯晟股东减持 - 股东WIHARPER FUND VII HONG KONG LIMITED拟减持不超过111.54万股，不超过公司总股本的1% [1] 华秦科技销售合同 - 公司与某客户签订两份销售合同，合同金额合计4.02亿元 [3] - 合同一标的为已批产特种功能材料，金额2.92亿元 [3] - 合同二标的为科研项目特种功能材料，金额1.09亿元 [3] 深高速路费收入 - 公司8月路费收入总计1.14亿元 [5] 达实智能项目合同 - 全资子公司签署临港新片区泥城社区浦东医院临港院区净化项目合同，金额1.13亿元 [7] 天邦食品监管措施 - 公司因未及时披露重大诉讼收到宁波证监局警示函 [8] - 公司董事长兼总裁、董秘被采取监管谈话措施并记入诚信档案 [8] 法狮龙设立子公司 - 公司拟出资2.5亿元设立全资子公司北辰星穹（北京）科技有限公司 [10] - 新公司拟定经营范围涵盖人工智能应用软件开发、大数据服务等 [10] 均普智能政府补助 - 公司收到政府补助款2000万元，占2024年度经审计归母净利润的243.97% [10] 龙韵股份银行授信 - 公司拟向上海浦东发展银行申请不超过3200万元的综合授信额度 [11] 亿帆医药药品注册 - 全资子公司盐酸沙丙蝶呤散剂（100mg）注册申请获国家药监局受理 [12] 润都股份药品注册 - 公司缬沙坦氨氯地平片（I）（80mg/5mg）获药品注册证书 [13] 中南文化人事任命 - 公司聘任吴斌为副总经理 [14] 普洛药业药品评价 - 全资子公司头孢泊肟酯片（0.1g）通过仿制药一致性评价 [16] 华海清科人事变动 - 公司选举王科为职工董事，聘任刘福生为副总经理 [17] 皖仪科技政府补助 - 公司收到与收益相关的政府补助款项173万元 [19] 海正药业药品评价 - 公司他克莫司胶囊（0.5mg、1mg）通过仿制药一致性评价 [20] 普莱柯新兽药注册 - 公司猫三联灭活疫苗获新兽药注册证书，免疫期可达12个月 [23] 博瑞医药临床试验 - 公司BGM1812注射液获美国FDA批准开展I期临床试验 [24] 东睦股份产权证书 - 控股子公司取得上海市宝山区罗泾新厂区的不动产权证书 [26] 蔚蓝生物新兽药注册 - 公司及子公司“青霉素V钾可溶性粉”获新兽药注册证书 [27] 博通集成政府补助 - 公司收到政府补助377.52万元，占最近一年归母净利润绝对值的15.27% [29] 九丰能源项目投资 - 公司拟出资不超过34.55亿元投资新疆煤制天然气项目，持有50%权益 [31] - 项目总投资约230.33亿元，建设周期不超过36个月 [31] 康弘药业药品注册 - 公司依帕司他片获药品注册证书 [33] 铜陵有色公司动态 - 公司聘任文燕为总经理 [34] - 公司拟每10股派发现金红利0.5元 [35] 鲁西化工吸收合并 - 公司拟吸收合并全资子公司第二化肥公司 [36] 新光光电高管变动 - 公司董事长、总经理康为民被实施留置措施 [38] - 由副董事长代行董事长职责，副总经理代行总经理职责 [38] 圣邦股份上市申请 - 公司向香港联交所递交H股上市申请 [40] 井松智能股东减持 - 股东安徽安元投资基金有限公司拟减持不超过270万股，占总股本不超过2.68% [40] 博迁新材销售合同 - 公司及子公司与某客户签署协议，预计销售5420-6495吨镍粉 [40] - 协议金额约43亿至50亿元，有效期至2029年12月31日 [40] 电魂网络股东减持 - 公司3名董事、高管拟合计减持不超过1.63%公司股份 [42] 金海通股东减持 - 股东上海旭诺股权投资基金拟减持不超过180万股，占总股本不超过3% [44] 奥精医疗产品注册 - 公司可吸收复合骨修复材料获医疗器械注册证 [45] 众鑫股份贸易裁定 - 美国商务部终裁对公司产品反倾销税率283.89%，反补贴税率97.82% [47] 冠中生态股权收购 - 公司拟现金收购杭州精算家51%股权，标的估值不高于5.6亿元 [47] 威腾电气股东减持 - 两名股东拟各减持不超过187.65万股，各占公司总股本的1% [49] 长信科技股东减持 - 股东新疆润丰股权投资企业拟减持不超过6430万股，占总股本不超过2.60% [50] 长江通信股东减持 - 股东武汉金融控股（集团）有限公司拟减持不超过329.61万股，占总股本不超过1% [53]

中国通号：中标4个铁路市场重要项目 总计约13.6亿元 9月25日晚，中国通号（688009）发布公告称，公司在2025年7月至8月期间，共中标4个铁路市场重要项 目，包括新建南通至宁波高速铁路四电及相关工程TYRD标段项目等，中标金额总计约13.6亿元，约占 公司中国会计准则下2024年经审计营业收入的4.19%。 资料显示，中国通号成立于2010年12月，主营业务是轨道交通控制系统及其衍生业务，同时开展轨道交 通配套工程施工业务、市政信息化及其配套工程总承包业务和海外轨道交通建设相关业务等。 所属行业：机械设备–轨交设备Ⅱ–轨交设备Ⅲ 中国中铁：中标11个重大工程 中标价合计约502.15亿元 9月25日晚，中国中铁（601390）发布公告称，公司近期中标11个重大工程，中标价合计约502.15亿 元，约占公司中国会计准则下2024年营业收入的4.34%。中标项目包括新建长沙至赣州高速铁路、临哈 铁路扩能改造工程、新建焦作至平顶山铁路等。 资料显示，中国中铁成立于2007年9月，基础设施建设（铁路、公路、市政、城轨等）、勘察设计与咨 询服务、工程设备与零部件制造、房地产开发等。 所属行业：建筑装饰–基础建 ...

公司主营业务 - 公司主要从事纸包装产品的研发、生产、印刷和销售 [1] - 主要产品涵盖瓦楞纸箱纸板、高端酒包、精品烟包等 [1] 机器人领域合作情况 - 公司没有为宇树机器人提供外包装服务 [1] - 公司与机器人核心零配件厂家建立了合作关系 [1]

股价表现 - 9月25日盘中股价上涨2.03%至13.55元/股 成交额1.61亿元 换手率2.30% 总市值71.07亿元 [1] - 今年以来股价累计上涨116.45% 近5日/20日/60日分别上涨19.28%/37.84%/44.15% [1] - 年内7次登上龙虎榜 最近9月22日净买入464.20万元 买入总额4598.93万元(占比18.27%) 卖出总额4134.72万元(占比16.43%) [1] 资金流向 - 主力资金净流出951.94万元 特大单买入1721.46万元(占比10.69%) 卖出2783.29万元(占比17.28%) [1] - 大单买入3969.17万元(占比24.64%) 卖出3859.27万元(占比23.96%) [1] 股东结构 - 股东户数1.44万户 较上期减少4.94% 人均流通股36,435股 较上期增加5.20% [2] 财务数据 - 2025年上半年营业收入1.04亿元 同比减少63.38% 归母净利润-138.71万元 同比增长97.99% [2] - A股上市后累计派现3.25亿元 近三年累计派现7538.78万元 [3] 公司业务 - 主营业务为烟用接装纸/烟用封签纸/烟标产品及电化铝的研发生产销售 [1] - 收入构成中包装印刷品占比96.85% 其他业务占比3.15% [1] 行业属性 - 属于轻工制造-包装印刷-纸包装行业 [2] - 涉及概念板块包括固态电池/电子烟/烟标/储能/融资融券等 [2]

股价表现与资金流向 - 9月24日盘中股价下跌2.01%至9.27元/股 成交额7116.37万元 换手率1.38% 总市值50.99亿元 [1] - 主力资金净流出262.31万元 特大单买入120.16万元(占比1.69%) 大单买入1033.38万元(占比14.52%)卖出1415.85万元(占比19.90%) [1] - 年内股价累计上涨28.18% 近5日/20日/60日分别上涨4.86%/18.39%/24.93% [1] 公司基本面 - 主营业务为瓦楞纸箱纸板研发生产销售 提供全方位纸包装解决方案 [2] - 收入构成：纸箱纸板55.26% 烟标产品25.19% 酒包产品13.41% 可降解餐具1.82% 高端装备0.50% [2] - 2025年上半年营业收入10.25亿元(同比增长4.77%) 归母净利润5914.65万元(同比增长22.30%) [2] 股东结构与机构持仓 - 股东户数2.11万户(较上期减少2.54%) 人均流通股26119股(较上期增加2.60%) [2] - 香港中央结算有限公司为第九大流通股东 持股210.54万股(较上期减少21.48万股) [3] - A股上市后累计派现1.18亿元 近三年累计派现6898.10万元 [3] 市场交易特征 - 年内1次登上龙虎榜 最近1月27日净卖出98.26万元 [1] - 当日龙虎榜买入总额2024万元(占比23.04%) 卖出总额2122.26万元(占比24.16%) [1] - 所属申万行业为轻工制造-包装印刷-纸包装 概念板块涵盖机器人/工业4.0/钙钛矿电池等 [2]

行业投资评级 - 投资评级为看好 维持[10] 核心观点 - 纸包装企业出海是大势所趋 龙头包企拥有更好的客户资源和出海能力 配套客户供应链转移需求 海外产值占比持续提升[2][6] - 海外竞争格局优于国内 带来更高利润率 优化整体盈利结构 至少看好2-3年的海外投资红利期[2][6] - 龙头包企拥有海外布局的先发优势 较好的客户基础 资金优势等 国内中小企业实现快速追赶的难度大[2][7] - 国内龙头包企盈利能力高于当地本土纸包装企业 以印度裕同为例 其净利润率远高于TCPL等本土厂商[2][8] 背景：配套客户供应链转移 龙头具备出海优势 - 2025H1裕同海外/国内收入同比+27%/-2% 预估海外产值占比提升 海外利润率高于国内[6][16] - 2025H1美盈森海外/国内收入同比+39%/-6% 海外利润率较国内高 重点布局东南亚和墨西哥[6][16] - 我国纸包装企业CR5约15% 其中龙头裕同科技市占率约6% 竞争格局分散[7][25] - 裕同科技已在越南、印度等国建立10个海外基地 直接贴近客户生产基地 缩短交付周期并降低运输成本[7] - 中国制造业出海带动包装配套需求 头部客户在东南亚设厂时倾向于选择已有合作关系的包装供应商[7] - 海外市场对包装的功能性和环保性要求更高 龙头持续研发投入具备技术优势[7] - 龙头通过RCEP原产地证书、FSC认证等资质降低关税成本 满足各地法规要求[7] 展望：龙头海外产值占比提升 盈利结构优化 - 印度裕同2024H1实现营收3.68亿元 净利润7992万元 净利润率达21.7%[8][35] - TCPL包装FY2025实现收入2亿美元 毛利率44% 净利率约8%[8][35] - 美盈森2024年海外工厂销售收入达8.83亿元 占总营收比重22% 但净利润占扣非净利润比重达36% 海外净利率高达12%[9][40] - 海外市场存在供需错配 中国包装企业凭借合规产能+适中价格精准填补空白 价格可比国内同类订单高且低于当地本土企业报价[9] - 国内头部纸包装企业设备自动化率高 能够实现小批量、多批次、快交付的柔性生产 成熟设备整套迁移至海外工厂避免从零开始的成本[9] - 印度纸质包装细分市场规模在2024年达到159.6亿美元 预计到2029年将增长至388.7亿美元 复合年增长率高达19.48%[35]

股价表现与交易数据 - 9月19日盘中股价上涨2.02%至11.59元/股 总市值60.79亿元 成交额1.20亿元 换手率2.03% [1] - 主力资金净流出1050.07万元 特大单净卖出1233.25万元（买入775.73万元占比6.44% 卖出2008.98万元占比16.68%） [1] - 今年以来股价累计上涨85.14% 近5日下跌0.52% 近20日上涨18.14% 近60日上涨23.82% [1] - 年内6次登上龙虎榜 最近9月10日龙虎榜净卖出1404.82万元（买入总额9768.09万元占比14.00% 卖出总额1.12亿元占比16.01%） [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入1.04亿元 同比大幅减少63.38% [2] - 2025年上半年归母净利润亏损138.71万元 但同比增长97.99% [2] 股东结构与公司基础信息 - 股东户数1.44万户 较上期减少4.94% 人均流通股36,435股 较上期增加5.20% [2] - 公司成立于1998年9月15日 2017年1月24日上市 主营烟用接装纸/封签纸/烟标及电化铝业务 [1] - 主营业务收入构成：包装印刷品占比96.85% 其他业务占比3.15% [1] 行业属性与分红记录 - 所属申万行业：轻工制造-包装印刷-纸包装 概念板块涵盖烟标/储能/电子烟/融资融券/小盘等 [2] - A股上市后累计派现3.25亿元 近三年累计派现7538.78万元 [3]

投资评级 - 推荐（维持） 目标价32.12元 [2] 核心观点 - 海外业务高增长驱动业绩 上半年海外收入28.23亿元 同比增长27.21% 占比提升至35.84% [7] - 高分红政策彰显价值 拟每10股派现4.30元 总计派息3.89亿元 占归母净利润70% [2] - 全球化布局优势显著 在全球10个国家设有40多个生产基地 有效对冲外部环境扰动 [7] 财务表现 - 2025年上半年营收78.76亿元 同比增长7.10% 归母净利润5.54亿元 同比增长11.42% [2] - 毛利率22.77% 同比下降0.82个百分点 海外业务毛利率28.79% 显著高于国内业务的19.41% [7] - 净利率7.03% 同比提升0.27个百分点 费用管控效果显著 三费费率合计下降0.64个百分点 [7] 业务分析 - 分产品收入结构：纸制精品包装54.61亿元（+5.39%） 包装配套产品12.97亿元（+3.48%） 环保纸塑产品5.84亿元（+6.77%） [7] - 消费电子包装基本盘稳健 受益于AI硬件等新品类需求 环保纸塑业务增速放缓主要受海外反倾销及产能转移影响 [7] - 多元化拓展成效显著 积极向大健康、日化、潮玩、卡牌等新赛道延伸 [7] 未来展望 - 员工持股计划考核目标：2025-2027年净利润较2024年分别增长10%、20%、30% [7] - 盈利预测：2025-2027年归母净利润16.43/19.02/21.72亿元 对应PE 15/13/11倍 [2][7] - 基于2025年18倍PE估值 给予目标价32.12元/股 [7]