Seedance 2.0的技术突破与市场反响 - 字节跳动旗下AI视频生成模型Seedance 2.0在小范围内测阶段席卷海内外互联网，凭借多模态输入、文本/图片生成电影级视频等优势迅速引爆网络 [2] - 《黑神话·悟空》制作人、游戏科学CEO冯骥评价其为“Kill the game（杀死比赛）”级别的产品，并认为“AIGC的童年时代结束了” [3] - 冯骥认为Seedance是当前地表最强视频生成模型，AI理解多模态信息能力完成飞跃，视频制作成本将趋近算力边际成本，视频将向定制化实时化游戏化演进 [3] AI视频生成对影视行业的影响 - 有AI业内人士评论称，Seedance 2.0表面是视频生成工具，实际上干的是导演和剪辑的工作，其成片具有非常自然、接近专业剪辑水平的分镜切换，甚至只需统筹层面的提示词即可实现 [4][5] - 该人士指出，Seedance 2.0的出现直接拆解了影视从业者在分镜剪辑思维上的传统护城河，意味着AI视频和真人创作的界限正在逐渐模糊 [4][5] 技术滥用风险与平台应对措施 - 模型在真实感上的突出表现引发担忧，大量真假难辨及未经许可的AI视频可能混淆现实，引发安全质疑 [4] - 冯骥建议公众提醒亲友，未来一切缺乏官方权威渠道背书的视频内容都可能是伪造的，需通过多渠道交叉确认 [4] - 平台运营方宣布，为保障创作环境健康可持续，Seedance 2.0在内测期间暂不支持输入真人图片或视频作为主体参考，并表示产品调整后会以更完善的面貌正式见面 [4] - 目前，在即梦web端、小云雀等平台使用Seedance 2.0会提示暂不支持真人人脸参考；在即梦app和豆包app，用户需录制本人形象与声音完成真人校验后才可制作数字分身 [5] - 有AI创作者表示，平台限制真人人脸上传虽影响部分创作，但从行业长期发展角度看是很负责任的做法 [5] 行业训练路径与数据合规挑战 - 中国科学院软件研究所研究员张立波表示，基于公开数据进行大模型的训练与调优是全球AI行业普遍采用的技术路径，这一实践在大语言模型时期就已存在 [7] - 大部分生成模型遵循此路径，例如谷歌的Gemini多模态模型和Veo 3视频生成模型，使用了超过200亿个YouTube视频片段；OpenAI的Sora模型以及Stability AI的Stable Diffusion等，其训练也依赖于海量的公开及许可视频数据 [8] - 张立波指出，由于声音和视频比文字具有更强的个人与场景特定性，当前阶段数据使用的责任与边界问题更加凸显，如何保护公众个人隐私并确保生成内容安全可靠是亟待解决的重要课题 [7][8] - 北京航空航天大学人工智能研究院教授沙磊认为，字节在技术狂奔时限制部分模型功能（如活体认证下才可生成真人视频）是守住责任底线的尝试，在技术创新与数据合规、版权保护间找到平衡是全球AI产业共同的命题 [7] 互联网巨头的AI春节营销竞争 - 2月10日，豆包宣布开启“豆包过年”新春活动，为用户发放新春红包，并将在除夕夜的2026年央视春晚期间，为全国观众送出超过10万份接入豆包大模型的科技好礼及现金红包 [9] - 2月10日，腾讯宣布元宝春节红包活动玩法升级，上线元宝派掉落红包玩法，聊天就能领红包，并在2月10日至2月16日期间，用户于微信对话框输入特定关键词可触发元宝定制红包雨抽现金红包 [9] - 2月6日，阿里千问APP“春节30亿大免单”正式上线，发起“用AI一句话免费点奶茶”活动，此次30亿元投入是阿里历史上春节活动中最大，也是今年春节大厂AI大战中投入金额最高的 [9]

公司动态：字节跳动Seedance 2.0模型内测与功能调整 - 字节跳动最新视频生成模型Seedance 2.0在即梦、豆包、小云雀等产品开启内测，引发广泛关注 [1] - 由于模型在真实感上表现突出，引发可能混淆现实的担忧 [1] - 平台运营人员于2月9日在即梦创作者社群发布通知，称正在针对反馈进行紧急优化，目前暂不支持输入真人图片或视频作为主体参考 [1] - 即梦运营发布通知称Seedance 2.0暂停真人素材作为主体参考 [4] 产品功能与用户交互现状 - 目前在即梦web端、小云雀等平台使用Seedance 2.0，平台会提示暂不支持真人人脸参考 [4] - 在即梦App和豆包App，用户需要录制本人形象与声音完成真人校验后才可以制作数字分身，在AI视频中出镜 [4] - 一名AI创作者介绍，内测时已发现不支持上传名人明星真人形象作为参考 [4] 行业评价与责任探讨 - 北京航空航天大学人工智能研究院教授沙磊评价，字节在模型小范围内测阶段限制部分功能，如只有在进行活体认证的情况下可以生成真人视频，以防止AI技术被滥用 [6] - 沙磊认为，这种尝试是企业在技术狂奔时要守住的责任底线 [6] - 如何在技术创新与数据合规、版权保护之间找到平衡，让技术突破的红利真正惠及行业与用户，是全球AI产业共同的命题 [6] 创作者反馈与行业影响 - 一名AI创作者表示，模型效果非常突出，只靠审核拦截可能有一定滞后性 [4] - 该创作者认为，目前Seedance 2.0限制真人人脸上传后，一些创作脑洞已经无法生成，但从行业长期发展的角度来看，当下的限制是很负责任的 [4]

纪要涉及的行业或公司 * 行业：智能网联汽车、汽车数据安全与合规、自动驾驶 * 公司：四维图新 核心观点与论据 1. 政策解读与行业影响 * 国家八部委联合发布的《汽车数据出境安全指引2026版》为汽车数据跨境流动构建了清晰的合规框架，旨在实现安全与便利的双重目标[2] * 政策明确了重要数据判定规则和分级管理流程，并通过九类豁免情形、不要求提交原始数据等设计，大幅提升了企业数据跨境的便利化水平[2] * 该指引意味着数据合规能力将成为车企出海的核心竞争力，行业可能迎来合规化发展的新契机和拐点[2] * 政策为车企（尤其是国际领先大厂）长期存在但受限制的数据出境诉求提供了解决的可能性和方向[3][4][5] 2. 四维图新的业务布局与竞争优势 * 公司是国内汽车数据安全合规领域的核心玩家和龙头企业，拥有前瞻性布局[2][3] * 构建了全球化数据合规闭环服务能力，在国内是龙头企业，在欧洲也有多年的实施经验和案例[3] * 拥有自研的产品技术能力，在智能网联汽车时空数据的安全处理、脱敏技术方面积累多年[5][6] * 作为国家数据局可信数据空间试点建设单位之一，开展面向地理信息领域的可信数据空间建设，为数据安全有序流通打下基础[3] * 与自然资源部等部委在技术、项目、标准制定上进行了深度合作，并参与相关平台的建设[6][10][13] * 与国内主流云厂商建立了战略级合作关系，共同建设汽车专属云、合规专属云等，形成了强大的“朋友圈”生态[11][12][13] * 公司认为其合规业务具有先导性，能提前把握政策方向，避免客户因政策调整而产生损失[13] 3. 数据出境合规服务的具体路径 * 可出境的数据需为“公开类数据”，对于“敏感类数据”需通过降密处理和审核流程转化为公开数据[8][9] * 公司规划提供“数据出境服务”，包括数据处理（脱敏、去除敏感信息）、审核记录，并最终提交自然资源部审核以获得政府层面的出境许可证明[9][10] * 在该服务链条中，公司主要在三个环节做出贡献：1) 数据脱敏合规处理；2) 参与部委标准制定及流程合作；3) 与云厂商合作执行实际的数据跨境动作[10] * 云厂商是合规业务开展的重要环境支撑，公司与其在国内共建云形态，在海外也基于其出海需求进行合作[12][13][14] * 目前未听说数据出境业务需要新的资质或牌照[27] 4. 合规业务发展现状与预期 * 2024年国内合规业务收入已达6亿人民币左右[15] * 2025年预计在6亿人民币基数上实现60%以上的高速增长[15][16] * 增长动力源于：需要合规的L2/L2+级别智能汽车渗透率提升；合规范围从原型车扩展到量产车[15][16] * 商业模式成熟，项目规模“一事一议”，单体价值量从百万级别到千万级别均有，甚至存在上亿级别的单体项目[20] * 客户包括合资OEM、Tier 1及L4无人物流等头部厂商[15]，并已覆盖国内领先的L4低速无人车公司[20][21] * 未来增长点：伴随新政策指引，加速开拓海外数据合规市场版图[17] 5. 智驾业务发展情况 * 公司已完成对“建制”（建志）的整合，作为智驾交付团队，提供低、中、高阶完整的智驾解决方案[23] * 从2024年至今，智驾订单（涵盖舱驾一体机及行泊一体方案）总量已达680万台，其中已量产130万台[24] * 2026年智驾业务将迎来确定性的大幅增长，结束此前依赖单一车厂（比亚迪）量产的局面[24][25] * 2026年将有多家车厂客户（如上汽、北汽、长城、广丰等）的不同车型陆续进入量产阶段[16][25] * 历史情况：2023年为比亚迪供货60万台，是亏损最高的年份，亏损约13亿人民币[24] * 公司战略转型以智驾为龙头，该转型将在2026年明确落地并反映在报表上[25] 6. 数据出境市场展望与潜在机会 * 政策落地节奏：车企出境需求迫切；头部图商已具备数据处理能力；相关标准和技术在推进中，预计2026年会有具体案例和结果[30] * 市场规模难以精确测算，取决于数据对车企的业务价值及其愿意支付的代价，需通过典型案例先行探索[32][33] * 为国际车企（如德国车企）提供数据出境服务，其定价可参考其若在中国境内组建研发团队所需的高昂成本，原则上服务代价需小于其国内投资[33][34] * 特斯拉一直有强烈的数据出境意愿，新政策可能影响其决策。若其决定出境，必须委托有资质的测绘公司（如图商）合作处理数据[35][36] 其他重要内容 * 公司业务战略：从2021年开始，公司战略和资源主要投向智驾和芯片两大方向[26] * 芯片业务与智云业务（含合规）共同构成公司增长支柱[25][26] * 数据出境涉及的数据类型包括坐标、轨迹、点云、照片等传感器数据，以及基于这些数据形成的构图类或语义数据，按照现行规定均属于测绘类数据[5]

公司近期动态与投资者交流 - 2026年1月28日，四维图新举办特定对象调研及现场参观活动，吸引了国泰财产保险、上海国有资本投资公司、Jefferies香港等30家机构参与 [1] - 公司IR总监韩旭及鉴智机器人投融资副总裁张骑出席，就智驾业务布局、投资进展及订单情况与投资者深入交流 [1] 核心交易与业绩影响 - 公司以2.5亿元人民币及所持图新智驾100%股权，认购鉴智机器人发行的股份，交易已于2025年12月10日完成 [2] - 交易完成后，四维图新合计持有鉴智机器人39.14%股份，成为其第一大股东，重组后的“新鉴智”将作为公司智驾业务核心平台 [2] - 该交易按企业会计准则核算，经初步测算将增加公司合并报表投资收益约15亿元人民币，显著增厚业绩 [2] 智能驾驶产品布局 - 新鉴智已形成以地平线芯片为主，覆盖低、中、高阶的智能辅助驾驶方案体系 [3] - 低阶方案：基于地平线征程®3的PhiGo Lite方案，已获头部车企订单，即将实现全球首批规模交付 [3] - 中阶方案：基于征程®6E的高速NOA方案PhiGo Pro，已在多个车企不同车型上“规模放量”，并计划逐步下探至10万元以内车型 [3] - 高阶方案：基于征程®6P的端到端全域城区方案PhiGo Max，已与战略伙伴深度共建，预计2026年正式量产 [3] 技术能力与行业地位 - 公司拥有业内首发量产级BEV及OCC感知范式的原创能力，并曾获nuScenes权威评测集排名第一 [4] - 自主研发的OmniNWM全知驾驶导航世界模型，在视频生成质量、控制精度及长时稳定性上达到行业领先（SOTA）水平 [4] - 新鉴智累计出货超130万套智驾方案，在硬件BOM成本控制及跨芯片平台算法迁移效率上具备行业优势 [4] 订单储备与增长前景 - 新鉴智低、中、高阶产品均有在手订单，客户覆盖头部国际车企、自主豪华品牌及新能源品牌 [5] - 2024年至今，四维图新与鉴智机器人累计获得680万套智驾方案新增定点，覆盖20余家主流车企、100余款车型 [5] - 部分订单已完成前期开发并进入量产交付阶段，未来将随客户量产进度逐步释放收入，支撑中长期业绩增长 [5] 其他业务协同发展 - 在车路云领域，公司作为国内最早布局的企业之一，已中标北京市高级别自动驾驶示范区项目，并在济南、青岛等多个城市推进项目落地 [6] - 数据合规业务成为智云业务重要增长极，公司构建了覆盖“采集-脱敏-托管”全链路的数据安全风险防控体系 [6] - 通过与阿里云、火山云、华为云、AWS等云厂商协同，公司已形成全球数据合规闭环，客户覆盖车企、Tier1及互联网大厂 [7] - 公司正积极拓展L4无人物流等新兴场景，与九识智能、新石器等头部厂商达成合作 [7]

投资交易与股权结构 - 四维图新以2.5亿元人民币及所持图新智驾100%股权认购鉴智机器人股份，交易完成后持有鉴智机器人39.14%股份，成为其第一大股东 [2] - 该交易根据会计准则增加四维图新合并报表投资收益，经初步测算约为15亿元人民币 [2] - 重组后的“新鉴智”将成为四维图新旗下智能驾驶业务的统一平台 [2] 产品线与技术能力 - **低阶方案 (PhiGo Entry)**：基于地平线征程®6B，以千元级系统成本实现行泊一体方案，已获国内外多个头部车企量产订单，将实现全球首批规模交付 [2][3] - **中阶方案 (PhiGo Pro)**：基于地平线征程®6E的高速NOA方案，已在多款车型上规模放量，并将逐步下探至10万元以内车型 [3] - **高阶方案 (PhiGo Max)**：基于地平线征程®6P的端到端全域城区方案，已与战略伙伴深度合作，将于2026年正式量产 [3] - 公司具备业内首发量产级BEV及OCC感知原创能力，并在nuScenes权威评测中排名第一 [4] - 公司自主研发的OmniNWM全知驾驶导航世界模型在多项指标上达到行业领先水平 [4] - 公司具有丰富的算法落地经验，累计出货超130万套，算法工程化能力与研发周期具有行业优势 [4] 业务模式与市场订单 - 四维图新聚焦汽车智能化，目标成为行业领先的头部Tier 1，新鉴智将作为Tier 2提供基于地平线与高通双平台的研发与量产能力 [5] - 公司低、中、高阶产品均有在手订单，客户覆盖头部国际车企、自主豪华及新能源品牌 [6] - 2024年至今，四维图新与鉴智机器人累计获得680万套智驾方案的新增定点，覆盖20多家主流车企，100多款定点车型 [6] 车路云一体化业务 - 公司是国内最早布局车路云产业的公司之一，已中标北京市高级别自动驾驶示范区3.0扩区建设路侧智能感知设备标段 [7] - 除20个试点城市外，多个城市正在进行车路云项目前期规划，北京、长春、济南等城市项目在有序推进 [8] 数据合规业务 - 公司打造了覆盖“采集-脱敏-托管”全链路的数据安全风险防控体系，实现数据“可用不可见” [8] - 作为具备云中立、多云协同能力的服务商，公司与阿里云、火山云、华为云、AWS等云厂商战略协同，构建全球数据合规闭环，支持车企安全出海 [8] - 客户覆盖众多车企、Tier1和互联网公司，并积极开拓L4无人物流等新兴场景，与九识智能、新石器等行业头部厂商合作 [8]

项目启动与定位 - 连云港市海州区（高新区）于1月24日正式启动“花果山下.智慧安防OPC社区” [1] - 该社区定位为安防领域的“超级个体”专属创业孵化器 [1] - 社区采用“个人+AI即公司”的创新模式 [1] 核心赋能体系 - 社区构建技术、任务、资本、产业生态四大赋能体系 [1] - 技术赋能方面，联动锐安科技等伙伴提供算力与合规数据，支持“一句话组建数字智能体团队” [1] - 任务赋能方面，发布警务APP开发等真实场景任务以加速技术转化 [1] - 资本赋能方面，设立5000万元专属创投基金，并对接长三角投资机构 [1] - 产业生态赋能方面，整合百度智能云、公安系统等资源以打通协同链路 [1] 创业扶持政策 - 社区推出“创客无忧”政策包以降低创业门槛 [1] - 政策包括入驻首年免租金，提供千兆宽带全覆盖及共享会议、路演场地，实现“拎包入驻” [1] - 免费赠送3个月专业大模型使用权及10亿Tokens算力 [1] - 符合条件的创业人才可优先申请区级人才公寓 [1] 重点孵化赛道 - 社区聚焦四大前沿孵化赛道：AI视觉先锋、警务智能体、城市安全卫士、数据合规专家 [1] - 这些赛道覆盖了智慧安防的核心领域 [1] 运营支持服务 - 社区配备专职“创业管家”为创业者提供全流程帮代办服务 [1]

公司概况与资本运作 - 合合信息是一家以智能文字识别和商业大数据为核心技术的大数据科技企业，正在谋求“A+H”资本布局，在登陆科创板不足一年后向香港联交所更新递交发行申请 [1] - 公司业务模式通过整合商业与文档识别数据，向个人与企业客户提供数据服务，主要C端产品包括扫描全能王、名片全能王及启信宝，B端产品包括TextIn及启信慧眼 [2] - 公司账面资金较为充裕，截至2025年三季度末，持有的以公平值计量且其变动计入损益的金融资产规模达18.79亿元，主要为理财产品 [5] 财务表现与业务结构 - 公司营业收入持续增长，2022年至2024年分别为9.88亿元、11.87亿元和14.38亿元，2025年前三季度实现营收13.03亿元 [2] - 同期归母净利润分别为2.84亿元、3.23亿元、4亿元和3.51亿元 [2] - 公司整体毛利率连续多年维持在84%以上，其中C端产品毛利率接近90%，B端产品毛利率在60%以上 [2] - 收入高度依赖单一产品，扫描全能王业务营收占比从2022年的72.3%持续提升至2025年前三季度的80.6% [3] - 名片全能王业务营收占比从2022年的2.1%微降至2025年前三季度的1.7%，启信宝收入占比则从2022年的7.8%持续下滑至2025年前三季度的3.4% [3] 用户与市场情况 - 扫描全能王收入主要来自中国内地，2022年至2025年前三季度，中国内地营收占比在64.2%至67.6%之间 [4] - 截至2025年三季度末，公司C端整体产品月活跃用户数接近1.9亿，但付费转换率为4.9% [4] - 2022年以来，付费转化率提升幅度为22.5%，明显低于月活跃用户42%的增速，用户规模扩张与变现效率出现错位 [4] 研发、销售与资金使用 - 公司研发费用率从2022年的28.3%降至2025年三季度的25.4% [5] - 同期销售及营销费用率从27.2%升至31.8% [5] - 公司于2025年5月实施了2024年度的2亿元现金分红，分红率接近50% [5] - 港股上市募资用途包括未来三至四年提升研发能力、潜在并购与战略投资等 [5] 数据合规与监管风险 - 公司在全球展业面临不同国家数据合规制度差异，如美国“碎片化”监管，印度、印尼、越南等新兴国家的“数据本地化”存储和严格出境管制 [5] - 2025年10月，公司旗下启信宝的运营公司上海生腾数据科技有限公司被中国人民银行上海分行处以11.55万元罚款，原因是未按要求报告信用报告的模板、内容及评价方法等 [7] - 专家指出，企业客户授权并不能自动替代个人信息主体授权，数据使用需限定于最初明确具体的授权目的之内，超出可能构成“数据再利用” [1][7] - 数据出境安全评估、重要数据识别等新规增加了涉及跨境业务企业的法务、技术及认证成本 [6] 业务挑战与投诉 - 在黑猫投诉平台上存在300余条关于启信宝的相关投诉，内容涉及信息更新不及时导致个人贷款失败等 [6] - 裁判文书网上可检索到关于合合信息网络侵权的案例 [6] - 专家指出，企业征信的合规难点包括算法模型更新快难以及时报备、对监管边界理解不清、以及内部技术产品与合规团队协同不足 [8] - 公司面临商业数据类业务板块收缩、产品付费转化率增速低、研发投入减少、数据治理存在合规风险等可持续发展问题 [1]

公司业绩表现 - 2025年预计实现营收40.60亿元至43.44亿元，同比增长15.42%至23.50% [1][2] - 2025年预计实现归母净利润0.90亿元至1.17亿元，同比增长108.23%至110.70%，成功实现扭亏为盈 [1][2] - 公司一举扭转了此前连续三年的亏损局面 [1] 业绩驱动因素：主营业务增长 - 数据合规业务在智能驾驶浪潮下需求爆发式增长，成为智云板块最大增量，相关业务收入在2025年大幅攀升 [3] - 车规芯片业务实现高端突破，旗下合肥杰发科技推出首款基于ARM Cortex-R52内核的多核高频MCU芯片AC7870，匹配新电子电气架构需求，带动MCU产品出货量放量及芯片业务收入显著提升 [3] - 公司主营业务已形成规模化订单支撑，2024年至2025年新增定点约680万套，合作覆盖20余家主流车企、120余款交付车型 [4] 业绩驱动因素：非经常性收益 - 对鉴智开曼的战略并购产生了巨额投资收益，是扭亏的关键 [1][3] - 2025年9月宣布拟18亿元投资鉴智开曼，12月交易落地，公司以2.5亿元现金和15.5亿元图新智驾股权完成认购，持股39.14%成为第一大股东 [3] - 该笔交易按会计准则核算产生约15.66亿元的投资收益 [3] 研发投入与战略布局 - 公司长期坚持高研发投入以筑牢技术护城河，2021年至2025年前三季度，近五年累计研发费用达68.74亿元 [1][4] - 自2022年起公司坚定加码智能驾驶与芯片赛道，进行战略转型 [4] - 公司明确未来三年将持续聚焦汽车智能化主赛道，力争跻身头部Tier1阵营，并依托核心能力向具身智能领域拓展 [4] 行业前景与公司展望 - 在汽车智能化浪潮加速推进的背景下，公司核心业务（数据合规与车规芯片）成长潜力显著 [4] - 随着新并购的鉴智开曼协同效应逐步释放，公司有望在2026年全面步入良性发展轨道 [4] - 公司凭借“合规先行、安全可控”的全生命周期治理体系，稳居数据合规行业核心供应商地位 [3]

公司2025年业绩增长驱动因素 - 2025年全年营收实现较大幅度增长的主要原因是**数据合规**及**汽车电子芯片收入增长**[1] 公司业务进展与未来规划 - 公司智驾新鉴智团队在2025年下半年获得的订单，预计将在**2026年进入量产阶段**[1] - 公司计划于**4月22日披露2025年年度报告**[1]

核心业绩表现 - 公司2025年度业绩扭亏为盈，整体经营状况呈现积极向好态势 [2] - 预计营业收入为40.6亿元至43.44亿元，较上年同期的35.18亿元增长15.42%至23.5% [2] - 预计归属于上市公司股东的净利润为0.90亿元至1.17亿元，上年同期为亏损10.95亿元，同比增长108.23%至110.7% [2] - 基本每股收益预计为0.0386元/股至0.0501元/股，上年同期为亏损0.4734元/股 [2] - 扣除非经常性损益后的净利润预计为亏损14.59亿元至15.09亿元，较上年同期的亏损11.18亿元下降30.5%至34.97% [2] 营业收入增长驱动因素 - 营收增长主要得益于智云板块的数据合规业务与杰发科技的汽车电子芯片业务 [3] - 汽车辅助驾驶市场爆发，数据安全监管措施细化，数据闭环能力建设与合规需求激增 [3] - 公司提供全链条数据合规托管服务，智云板块数据合规业务市场占有率较高，2025年收入大幅增长 [3] - 子公司合肥杰发科技深耕汽车电子芯片设计超10年，产品通过AEC-Q100车规认证，适配全球100余个国家电气标准 [3] - 杰发科技2025年发布首款基于ARM Cortex-R52内核的多核高频MCU芯片AC7870，支持功能安全ASIL-D等级，适配新电子电气架构下的域控需求 [3] - 杰发科技MCU产品出货持续放量，带动相关收入大幅增长 [3] 净利润扭亏为盈原因 - 归属于上市公司股东的净利润扭亏为盈，主要源于一项重大交易产生的投资收益 [4] - 2025年公司以现金2.5亿元认购鉴智开曼发行的优先股，同时以图新智驾股权作价15.50亿元注入鉴智开曼 [4] - 本次处置价款与公司享有的图新智驾100%净资产账面价值份额之间的差额约15.66亿元，构成交易的投资收益 [4] 扣非净利润亏损原因 - 扣除非经常性损益后净利润仍为亏损，主要受较高研发投入及非主营相关因素影响 [2][4] - 汽车行业智能化存在投入产出周期错配特点，研发与市场拓展投入前置 [4] - 2025年公司依然保持较高研发投入，叠加非主营相关的投资收益和资产减值等因素影响，导致扣非后净利润为负 [4]