消费领域的创新发展成为备受关注的焦点。 服务消费已成为推动消费市场增长的重要力量，也是当前扩大内需的重要抓手。 商务部等9部门9月16日对外发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》（下称《政策措施》），从培育 服务消费促进平台、丰富高品质服务供给、激发服务消费新增量等五方面提出19条具体举措。 9月17日，国务院新闻办举行发布会介绍扩大服务消费有关政策措施。商务部副部长盛秋平在回答第一 财经记者提问时表示，文件以推动扩大服务消费为主要目标，着力解决制约服务消费发展的堵点卡点问 题，提出了一些让经营主体有真切获得感的增量政策，主要体现为"三个坚持"：坚持惠民生和促消费相 结合，坚持优化供给和激发需求相结合，坚持对外开放和对内放开相结合。 选择50个左右试点城市 当前消费市场不断升级，新技术、新需求不断涌现，消费领域的创新发展成为备受关注的焦点。 《政策措施》提出，开展消费新业态新模式新场景试点城市建设。积极发展首发经济，推动创新和丰富 服务消费场景，支持优质消费资源与知名IP跨界合作，打造一批商旅文体健融合的消费新场景，培育一 批新型消费龙头企业。 商务部服务贸易和商贸服务业司司长孔德军表示，消费新业态新模式新场 ...

财务表现 - 营业收入3.46亿元 同比减少2% [1] - 公司权益拥有人应占利润3276.2万元 同比增加7% [1] - 基本每股盈利0.03元 [1] 收入变动原因 - 营业收入减少受宏观经济环境调整 房地产行业波动 信贷政策变化等外部因素综合影响 [1] - 以房地产抵押贷款为代表的债权类业务规模萎缩导致利息收入下降 [1] 利润变动原因 - 权益拥有人应占利润上升主要因非控制性权益占比减少 [1] - 尽管本期利润下降但非控制性权益变化导致权益持有人应占利润增加 [1]

工业生产 - 规模以上工业增加值同比增长10.4% [1] - 装备制造业增加值同比增长92.8% 拉动规模以上工业增长2.7个百分点 [1] - 规模以上工业企业营业收入同比增长8.6% 利润总额增长20.2% [1] 消费市场 - 社会消费品零售总额1544.05亿元 同比增长9.9% [1] - 粮油食品类零售额同比增长14.9% 家用电器和音像器材类增长28.8% [1] - 能效等级1级和2级商品零售额增长45.7% 通讯器材类增长45.1% [1] - 汽车类零售额增长85.6% 其中新能源汽车增长1.6倍 [1] 投资建设 - 基础设施投资增长14.0% 拉动投资增长3.0个百分点 [2] - 公共服务投资增长8.9% [2] - 设备工器具购置投资同比增长8.5% 较上半年加快2.6个百分点 [2] 贸易金融 - 服务进出口总额403.38亿元 同比增长23.9% [2] - 金融机构本外币贷款余额14023.53亿元 同比增长13.4% [2] - 金融机构本外币存款余额15150.12亿元 同比增长10.1% [2] 环境民生 - 居民消费价格同比下降0.3% [2] - 环境空气质量优良率97.3% 地级城市水源地水质达标率100% [2] 总体评价 - 经济运行总体保持平稳发展态势 [1] - 宏观政策加力显效 发展韧性和活力持续显现 [3]

公司治理决议 - 公司2025年第四次临时股东大会审议通过改聘容诚会计师事务所为2025年度财务报告审计机构和内控审计机构的议案 [1] - 公司及子公司向银行申请综合贷款授信的议案获得股东大会通过 [1]

互联网流量困境与外卖业务竞争 - 互联网行业面临流量增长瓶颈，电商巨头和短视频平台均受困于此[4] - 外卖及到店酒旅成为头部平台寻求突破的关键方向[5] - 外卖行业竞争加剧，京东入局后与美团、饿了么形成三足鼎立格局[6] - 快手通过独立入口切入外卖市场，采用与抖音类似的绑定第三方平台策略（如美团）[11][12][14] - 抖音外卖业务经历多次调整后收缩，仅面向部分品牌连锁商家[14] 短视频平台用户与商业化挑战 - 快手日活用户达4.08亿（同比+3.6%），月活7.12亿（同比+2.1%），但低于微信视频号的6.2亿日活[15] - 抖音与快手均面临用户增长天花板，商业化压力显著[16] - 快手2025年一季度营收增速同比10.9%，营业利润率12.99%（同比下滑0.39个百分点），归母净利润39.78亿元（同比下滑3.4%）[17][18] 电商业务增速放缓与新流量策略 - 快手电商GMV增速持续下降：2021-2024年分别为78%、33%、31%、17%，2024年GMV达1.39万亿元[22] - 抖音2024年GMV达3.43万亿元（同比+35%），计划通过扩大直播电商和搜索GMV提升规模[23] - 短视频平台入局外卖旨在通过高频业务导流，提升主站高毛利业务GMV[23] 快手多元化业务突围 - 金融领域：推出自营网贷产品"省心借"，并持有小贷、保险经纪牌照[25][27][28] - AI布局：成立可灵AI事业部，聚焦视频生成模型，目标全球市场规模110亿-230亿美元[31][36] - 资本市场反馈积极，年内股价涨幅超81%，市值突破3200亿港元[35] 战略方向与市场评价 - 瑞银上调快手目标价至95.37港元，认可可灵AI在视频生成领域的差异化竞争力[36][37] - 外卖与金融业务被视为辅助手段，AI被定位为未来核心增长曲线[37]

财务表现 - 公司预期截至2025年6月30日止六个月取得拥有人应占亏损不少于约9996万港元，而去年同期为溢利约793万港元 [1] - 中期期间由盈转亏主要受四项因素影响 [1] 亏损原因 - Paris Marriott Hotel Champs-lysées部分区域装修导致酒店经营分部毛亏约1014万港元 [1] - 联营公司在建工程资产相关未偿还金额增加及重组导致贷款减值拨备约6366万港元 [1] - 1.75亿欧罗银行贷款利率上升导致融资成本增加 [1] - 银行存款利率下降导致其他收入及收益减少 [1]

业绩预期 - 公司预期2025年上半年股东应占溢利介于1400万港元至1600万港元，较2024年同期的820万港元增长70.7%至95.1% [1] 业绩增长原因 - 物业相关业务收入及利润增长，主要由于租金收入增加且投资物业公允值未出现重大变化，而2024年同期投资物业公允值有重大下降 [1] - 利息收入增加，得益于公司利用闲置资金向客户及关联人士提供短期计息贷款及长期计息循环融资 [1] 业绩抵消因素 - 国内经营环境困难导致贸易销售额及健康医疗相关产品收入减少 [1]

财务表现 - 公司预期截至2025年6月30日止六个月股东应占溢利达1400万至1600万港元 较2024年同期820万港元增长70.7%至95.1% [1] - 利润增长主要受物业相关业务收入及利润提升驱动 包括租金收入增加及投资物业公允价值未出现重大下降 [1] - 利息收入因善用闲置资金向客户及关联人士提供短期计息贷款和长期计息循环融资而增加 [1] 业务运营 - 物业相关业务表现改善 投资物业公允价值保持稳定 而2024年同期曾出现重大下降 [1] - 国内经营环境困难导致贸易销售额及健康医疗相关产品收入减少 部分抵消了利润增长 [1] - 公司通过金融资产配置优化资金使用效率 拓展计息贷款业务提升利息收入 [1]

互联网流量困境与突围方向 - 互联网行业面临流量增长天花板困境，电商巨头和头部短视频平台均受影响 [1] - 外卖和到店酒旅成为头部平台突围的重要方向，其中外卖板块竞争尤为激烈 [2] - 京东入局外卖行业后，与美团、饿了么形成三足鼎立格局，行业补贴大战再起 [2] 外卖行业竞争格局 - 外卖大战暂告段落但暗争持续，成为电商和短视频平台必争的流量入口 [4][5] - 快手通过独立外卖入口入局，初期采用与美团绑定的模式，用户需在美团APP兑换团购券 [6][7][9] - 抖音外卖业务发展不顺，经历多次调整后仅面向部分品牌连锁商家，APP内无显著入口 [9] 短视频平台商业化与竞争 - 快手2024年市值突破3200亿港元，年内涨幅达81%，但面临微信视频号竞争压力 [10] - 快手日活用户4.08亿（同比+3.6%），月活7.12亿（同比+2.1%），低于视频号6.2亿日活 [10] - 快手2025年Q1营收增速10.9%（同比放缓），营业利润率12.99%（去年同期13.38%），归母净利润39.78亿元（去年同期41.19亿元） [10] 电商业务表现对比 - 快手电商GMV增速持续放缓：2021-2024年分别为6800亿元（+78%）、9012亿元（+33%）、1.18万亿元（+31%）、1.39万亿元（+17%） [12] - 抖音2024年电商GMV达3.43万亿元（+35%），市场份额升至行业第三 [12] - 短视频平台入局外卖旨在通过高频餐饮流量为高毛利电商业务导流，而非直接参与外卖竞争 [12][13] 快手多元化业务布局 - 推出自营网贷产品"省心借"，通过收购小贷牌照切入消费信贷领域 [13][14] - 成立可灵AI事业部，将视频生成模型作为战略重点，升级为一级部门 [16][17] - 可灵AI瞄准全球110-230亿美元市场，在视频连续性、时长及成本控制方面表现突出 [17] 资本市场反馈与估值 - 瑞银将快手目标价从83.40港元上调至95.37港元，看好可灵AI作为第二增长曲线的潜力 [17][18] - 市场认可快手战略，年内涨幅81%反映对AI业务的预期 [17][18]

政策核心内容 - 个人消费贷贴息和服务业经营贷贴息政策于8月12日正式发布 旨在从消费需求端和供给端同时发力 推动惠民生和促消费[1] - 政策通过财政金融手段直接降低居民消费信贷成本和服务业企业融资成本 覆盖范围更广且门槛更低[2][8] 个人消费贷款贴息特点 - 与商家分期免息策略不同 财政贴息是国家层面政策 覆盖范围扩展至养老 托育等服务业领域[2] - 政策目标群体收入水平相对较低 使更多人群能够享受优惠[2] - 贷款经办机构除银行外新增消费信贷公司 利用其专业能力和触达范围精准服务目标客群[3] 贷款机构监管要求 - 机构需运用数字金融和大数据技术进行客户画像 跟踪资金去向确保用于消费[3] - 必须审核真实交易背景 防止资金挪用或套用 保障政策效果[3] 服务业经营贷贴息作用 - 政策适配当前服务消费比重持续提升的趋势 针对八类服务领域提供精准支持[4] - 通过降低企业融资成本 优化服务消费供给升级并提升服务质量[6] - 政策惠及大量小微企业及个体工商户 有效稳定现金流并降低贷款成本[7][8] 政策影响范围 - 覆盖服务业经营主体包括街角小店和个体商户 承载大量就业并与民生服务紧密相关[7] - 低成本金融资源直达实体经济 畅通经济循环 政策惠及面广且提振消费效果显著[8]