2025年内将有6个铁矿石开发项目贡献新增产能。其中，太和铁矿、马城铁矿和思山岭铁矿为原矿处理 能力超过1000万吨的大型矿山，具备较强的产能释放潜力。结合各项目的工程建设进度及产能释放节奏 测算，预计这6个项目在2025年可合计贡献约656.5万吨铁精粉产量。以下将对各个项目情况作进一步说 明： 2024年，中国铁矿石原矿产量为104194万吨，同比增长1.2%；铁精粉产量为28402万吨，同比下降 1.5%。同期，铁矿石进口量达到123655万吨，同比增长4.9%，约占全球铁矿进口总量的72%，我国铁矿 石对外依赖度达到81.3%。为提升资源安全保障能力，国家相关部委和中钢协会于2022年1月10日提 出"基石计划"，目标是到2025年，实现国内铁精粉产量37000万吨、废钢消耗量30000万吨、海外权益矿 产量22000万吨。然而，从2025年1—6月的实际情况来看，国内铁精粉产量仅为13775万吨，同比下降 7.97%。结合当前国内铁矿企业的生产进度及产能释放安排，"基石计划"各项目标实现难度较大。 2025年国内矿山新增产能投产情况 1.太和铁矿1000万吨采选扩建项目 太和铁矿1000万吨采选扩建 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 主流矿四大矿山2025自然年二季度产/运量合计2.93亿吨，同比增长3.5%，环比大增近20%，上半年基本追赶至去年同期水平，“主流增、非主流降”趋势在二季度进一步体现，澳巴主流矿在全球海漂矿主导地位或将加强 [1][2][5] 根据相关目录分别进行总结 四大矿山2025自然年二季度运营情况概览 - 四大矿山二季度产/运量同比增长3.5%，环比大增近20%，必和必拓和福德士河6月冲量是二季度表现优异的主要推手 [5] - 从上半年整体表现看，仅力拓产量落后去年同期较多，预计全年皮尔巴拉发运量靠近指导区间下沿，必和必拓和福德士河上调FY26财年产运目标，预计2025自然年实现全年增量 [6] 四大矿山季报重点内容解读 淡水河谷 - 整体情况：Q2产量8359.9万吨，同比增长3.7%，销量7734.6万吨，同比下降3.1%，市场销售主推中品矿及中国流向占比增加使销售兑现周期拉长；二季度自营矿石C1现金成本22.2美金/湿吨，同比下降10.8%，AIC成本55.3美金/湿吨，同比下降9.6% [8][12][13] - 运营情况：北部系统Q2产量4122.2万吨创2021年以来二季度新高；东南部系统表现亮眼，Brucutu第四条加工产线投产，Capanema项目产能爬坡快于计划；南部系统因矿区循环系统建设问题产量同比下滑；计划三季度检修São Luis球团厂，二季度球团销量约750万吨，同比下降16%，销售溢价环比下降 [15][16][17][19] 力拓 - 整体情况：二季度皮尔巴拉矿区产量8374.3万吨，同比大增5.4%，发运量7988.7万吨，同比微降0.5%，港口检修活动推迟影响二季度发运且影响将持续到Q3；新PB产品7月开始发运，铁品位从61.6%降至60.8%；加拿大矿区IOC二季度权益产量248.8万吨，同比大幅增加13.9%；维持皮尔巴拉运量和单位生产成本指导区间，预计发运量靠近区间下沿 [22][23] - 运营情况：皮尔巴拉矿区西坡项目已投产，产能爬坡预计年底前满产；Brockman Syncline 1期2027年计划投产；Hope Downs - 2矿区6月获批复将开展建设；几内亚西芒杜铁矿项目首船预计11月发运，2025年预计发运50 - 100万吨；Rhodes Ridge项目预计今年完成PFS研究，2030年前投产 [25][27][28] 必和必拓 - 整体情况：二季度权益产量7033.9万吨，同比增长1.6%，销量6984.3万吨，同比增长2.2%；2025财年全财年权益产量约2.63亿吨，高于前期指导区间约270万吨，较2024全财年产量增长1.3%；公开2026财年上调后的权益产量指导区间，中期目标将铁矿产能提升至3.05亿吨/年以上 [31][32] - 运营情况：西澳WAIO矿区物流效率和产能提升支撑产量，南坡项目满产后发力，下一财年产量提升来自3号翻车机重新组建和RTP - 1期项目植入；巴西Samarco主体在2号选矿厂产能爬坡帮助下产量继续提升，FY26财年产量指导上调 [34][35] 福德士河 - 整体情况：本季度运量5520万吨，同比增长2.8%创历史新高，FY25财年发运量1.984亿吨，相比FY24增幅3.5%创历史新高；二季度皮尔巴拉赤铁矿C1成本16.29美金/湿吨，季环比下降7.1%，FY25全财年C1现金成本17.99美金/湿吨，较FY24下降1.4%；公布FY26财年总发运量和赤铁矿C1成本指导区间 [37][38] - 运营情况：铁桥精粉本季度运量240万吨，FY25全财年710万吨，未来目标FY28财年达到满产速率2200万吨/年 [41] 总结及未来展望 - 二季度各矿山发力，力拓和淡水河谷Q2合计同比增量贡献超700万吨；“主流增、非主流降”趋势二季度进一步体现，澳巴主流矿在全球海漂矿主导地位或将加强 [44]

淡水河谷第二季度财报分析 - 第二季度净利润同比下降24%至21.2亿美元，优于分析师预期的14.4亿美元[1] - 营收同比下降11%至88亿美元，符合市场预期[1] - 铁矿石粉矿实际均价为每吨85.1美元，同比跌幅超13%[1] - EBITDA调整后指标下降15%至33.9亿美元[1] 业务表现 - 核心铁矿石业务收入同比下滑，铜与镍业务均实现增长[1] - 铁矿石降本10%，铜业务降本60%，镍业务降本30%[1] - 资本支出同比节约2亿美元，2025年59亿美元预算目标有望达成[1] 项目进展 - 已获得巴卡巴铜矿初步许可，将延长索塞戈矿区服务年限[1] - 奥萨普马矿区第二座熔炉开始试车，预计四季度可实现镍产品投产[1] 奥林巴斯光谱仪应用 - 适用行业包括不锈钢成份分析、合金PMI检测、资源再生、电池危害物检测、矿山检测、镀层/涂层检测[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿情绪回落，震荡下修，前期黑色板块估值大幅拉升或超涨，基本面边际变化有限，近期情绪回落致铁矿价格下调 [3][5] 各部分总结 供应 - 海外发运延续向上修复，近一周增量主要来自澳洲；力拓、BHP、FMG 发往中国的发货量环比增加，Vale 全球发货量环比减少 [4][5] - 国产矿方面，华北地区开工近期大幅下滑 [27] 需求 - 下游开工维持较高水平，铁水产量回落但幅度小，五大材产量较去年同期有较大增量 [5][30] - 废钢到货近期增加，废钢价格周环比基本持平，废 - 铁价差继续收窄但斜率放缓 [31] 库存 - 45 港进口矿库存为 13657.9 万吨，环比减少 132.5 万吨，同比减少 1386.1 万吨，港库拐点未到 [4][35] - 提产需求和印度发运下滑使球团库存持续去化 [36] 价格表现 - 主力 09 合约价格震荡偏弱，收于 783.0 元/吨，持仓 41.0 万手，减少 11.9 万手，日均成交量 36.9 万手，周环比减少 15.0 万手 [7] - 现货价格基本跟随盘面，整体阶段性触顶回落 [11] 价差情况 - 进口矿价格回落，国产 - 进口价差进一步扩大 [40] - 9 - 1 月差本周收于 26 元/吨，周环比收窄；1 - 5 月差本周收于 23.5 元/吨，周环比扩大 [47] - 本周期现跌幅相当，基差周环比基本走平 [48] 下游利润 - 成材利润触高回落 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月全球铁矿石供增需减，静态供需偏宽松，价格震荡偏弱运行 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 7月期现货价格震荡偏强运行，截至7月30日主力合约期货价格月环比上涨73.5元/吨 [5] 钢厂利润 - 7月长短流程钢厂盈利高位，短流程钢厂扭亏为盈 [13] - 7月底247家钢厂高炉开工率83.46%，同比增加1.13个百分点；高炉炼铁产能利用率90.81%，同比增加1.20个百分点；钢厂盈利率63.64%，同比增加48.49个百分点；日均铁水产量242.23万吨，同比增加2.62万吨 [15] 需求 - 国内7月全国生铁产量预估7481万吨，同比增加1.1%，8月预计高炉铁水产量7484万吨，环比微增3万吨，折算61%品位的铁矿石需求微增5万吨 [18][22] - 海外除中国外生铁日均产量走低，8月预估生铁产量稳中微降6.2万吨，折算61%品位的铁矿石需求微降10万吨左右 [21][22] - 综合全球，8月61%品位的铁矿石需求减少5万吨左右 [6][22] 供应 - 四大矿山8月发运回升，预估环比增加发运258.5万吨左右 [6][30][37] - 全球非主流发运整体稳定，8月预估发运4320万吨，减量40万吨左右 [6][33][37] - 国产矿预计7月国内铁精粉产量2085万吨，8月产量2115万吨，环比增加30万吨 [6][36][37] - 8月全球供应整体环比增加248.5万吨左右 [6][37] 库存 - 7月底全国45个港口进口铁矿库存1.38亿吨，月环比减少100吨，预计8月将有所累库，整体累库幅度放缓 [40] - 钢厂多按需补库，库存窄幅波动，库消比持稳 [42] 供需剩余 | 日期 | 供应量 | 需求量 | 出口量 | 供需剩余 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025 - 01 | 12730.78 | 12201.85 | 179.07 | 349.87 | | 2025 - 02 | 10224.37 | 12356.27 | 222.87 | -2354.78 | | 2025 - 03 | 13084.31 | 12662.54 | 196.41 | 225.36 | | 2025 - 04 | 12867.77 | 13049.44 | 183.59 | -365.26 | | 2025 - 05 | 13234.21 | 13278.31 | 237.30 | -281.40 | | 2025 - 06 | 13719.90 | 12699.00 | 125.67 | 895.23 | | 2025 - 07 | 13525.00 | 13069.00 | 126.00 | 330.00 | | 2025 - 08 | 13538.00 | 13075.00 | 167.00 | 296.00 | | 2025 - 09 | 12445.00 | 12975.00 | 196.00 | -726.00 | | 2025 - 10 | 13475.00 | 13210.00 | 157.00 | 108.00 | | 2025 - 11 | 12845.00 | 12440.00 | 156.00 | 249.00 | | 2025 - 12 | 13330.00 | 12310.00 | 167.00 | 853.00 | [48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价大幅下跌，量仓收缩，政策预期兑现，前期乐观预期修正，供需双弱，基本面矛盾累积，钢价承压，预计短期延续震荡走弱态势 [4] - 热轧卷板主力期价弱势下行，量仓收缩，乐观情绪消退，钢市重回产业端，供需双增，基本面走弱，库存增加，原料下行拖累，预计价格承压弱势下行 [4] - 铁矿石主力期价延续弱势，量仓收缩，矿石需求有韧性支撑矿价，但供应将回升，需求弱稳，基本面预期走弱，叠加市场情绪不佳，矿价延续弱势震荡态势 [4] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 中国7月制造业PMI为49.3%，较上月降0.4个百分点，景气水平回落，大型企业PMI为50.3%，中型企业为49.5%，小型企业为46.4% [6] - 美联储维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.50%不变，12名有投票权成员中9人支持，2人支持降息25个基点，1人缺席投票 [7] - 7月1 - 27日全国乘用车市场零售144.5万辆，同比增9%，新能源车零售78.9万辆，同比增15%，新能源市场零售渗透率54.6% [8] 现货市场 - 螺纹钢上海、天津、全国均价分别为3340、3330、3419元，较前一日分别降70、40、44元；热卷上海、天津、全国均价分别为3410、3380、3485元，较前一日分别降90、70、53元 [9] - 61.5% PB粉（山东港口）价格765元，较前一日降9元；唐山铁精粉（湿基）价格740元，与前一日持平 [9] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价3205元，跌4.19%，成交量2730966，持仓量1816026，量仓均收缩 [13] - 热轧卷板活跃合约收盘价3390元，跌3.56%，成交量1070244，持仓量1433936，量仓均收缩 [13] - 铁矿石活跃合约收盘价779.0元，跌2.38%，成交量326294，持仓量419559，量仓均收缩 [13] 相关图表 - 展示螺纹钢、热轧卷板、铁矿石库存及钢厂生产情况相关图表，包括库存周度变化、总量、季节性变化，钢厂高炉开工率、产能利用率、盈利情况等 [15][20][29] 后市研判 - 螺纹钢供需双弱，产量环比微降，需求再度走弱，政策预期兑现，基本面矛盾累积，预计短期震荡走弱 [37] - 热轧卷板供需双增，产量回升，需求有韧性但压力未退，基本面走弱，预计价格承压弱势下行 [38] - 铁矿石需求有韧性支撑矿价，但供应将回升，基本面预期走弱，预计延续弱势震荡态势 [39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价冲高回落，日涨幅0.42%，量增仓缩，供需双增基本面无实质改善但低库存现实矛盾不大，预计钢价延续高位震荡，关注需求表现 [4] - 热轧卷板主力期价冲高回落，日涨幅0.81%，量增仓缩，供需两端走弱基本面转弱但整体矛盾不大且成本抬升，预计价格维持高位震荡，关注海外风险变化 [4] - 铁矿石主力期价转弱下行，日跌幅0.44%，量增仓缩，需求有韧性但供应预期回升，基本面预期转弱，预计矿价延续高位震荡整理，关注成材走势 [4] 各目录总结 产业动态 - 中共中央政治局提出依法依规治理企业无序竞争，推进重点行业产能治理，做好下半年经济工作要坚持稳中求进等 [6] - 2025年6月全国发行新增债券6281亿元，再融资债券5472亿元，1 - 6月新增地方政府债券26127亿元，再融资债券28775亿元，截至6月末全国地方政府债务余额519503亿元 [7] - 2025年7月河北省共批复9个铁矿石相关项目 [8] 现货市场 - 展示了螺纹钢、热卷卷板、唐山钢坯、张家港重废等黑色金属现货报价及主要品种价差，还有61.5% PB粉、唐山铁精粉等铁矿石相关价格及海运费、SGX掉期、普氏指数等情况 [9] 期货市场 - 给出螺纹钢、热轧卷板、铁矿石主力合约期货价格，包括收盘价、涨跌幅、最高价、最低价、成交量、量差、持仓量、仓差等信息 [11] 相关图表 - 包含钢材库存（螺纹钢、热轧卷板库存周度变化及总量）、铁矿石库存（全国45港、247家钢厂、国内矿山铁精粉库存等）、钢厂生产情况（247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率、87家独立电炉开工率、247家钢厂盈利钢厂占比、75家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况）相关图表 [13][18][27] 后市研判 - 螺纹钢供需双增，供应低位回升有增量空间，需求改善但向好持续性不强，预计钢价延续高位震荡，关注需求表现 [35] - 热轧卷板供需两端走弱，供应收缩但减产持续性存疑，需求转弱但有支撑，预计价格维持高位震荡，关注海外风险变化 [36] - 铁矿石需求有韧性但双焦高价抑制矿价，供应格局变化，预计矿价延续高位震荡整理，关注成材走势 [37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内47港到货量持续减量，海外矿石发运持续回升，按船期推算国内港口澳巴矿到货量将触底回升但短期增幅有限，海外矿石供应趋稳运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 简评 - 国内47港到货量为2319.70万吨，环比减192.10万吨，其中巴西矿环比降207.80万吨，澳矿到货增57.10万吨，其他矿到货环比降41.40万吨 [2] - 海外矿石发运总量为3200.90万吨，环比增91.80万吨，增量源于澳洲主流矿商，澳矿发运环比增230.20万吨，巴西矿发运减26.20万吨，非澳巴矿环比减112.20万吨 [2] - 按船期推算国内港口澳巴矿到货量触底回升但短期增幅有限，海外矿石供应趋稳运行 [2] 矿石到货与发运数据 - 北方六港到货量1157.30万吨，环比降231.80万吨，降幅16.69%，同比增181.60万吨，增幅18.61% [3] - 全国45港到货量2240.50万吨，环比降130.70万吨，降幅5.51%，同比增418.50万吨，增幅22.97% [3] - 全国47港到货量2319.70万吨，环比降192.10万吨，降幅7.65%，同比增450.40万吨，增幅24.09% [3] - 全国47港澳矿到货量1514.70万吨，环比增57.10万吨，增幅3.92%，同比增323.60万吨，增幅27.17% [3] - 全国47港巴矿到货量441.70万吨，环比降207.80万吨，降幅31.99%，同比增41.40万吨，增幅10.34% [3] - 全国47港其他矿到货量363.30万吨，环比降41.40万吨，降幅10.23%，同比增85.40万吨，增幅30.73% [3] - 澳洲发运量1638.70万吨，环比增233.80万吨，增幅16.64%，同比增232.00万吨，增幅16.49% [3] - 澳洲发往中国量1441.20万吨，环比增204.70万吨，增幅16.55%，同比增335.40万吨，增幅30.33% [3] - 巴西发运量731.60万吨，环比降101.60万吨，降幅12.19%，同比降118.60万吨，降幅13.95% [3] - 全球19港发运量3200.90万吨，环比增91.80万吨，增幅2.95%，同比增181.90万吨，增幅6.03% [3] - 全球19港澳洲发运量1859.60万吨，环比增230.20万吨，增幅14.13%，同比降139.42万吨，降幅6.97% [3] - 全球19港巴西发运量896.40万吨，环比降26.20万吨，降幅2.84%，同比增13.11万吨，增幅1.48% [3] - 全球19港其他发运量444.90万吨，环比降112.20万吨，降幅20.14%，同比降30.35万吨，降幅6.39% [3] - VALE发运量638.80万吨，环比降46.77万吨，降幅6.82%，同比降96.80万吨，降幅13.16% [3] - RIO发运量603.60万吨，环比增48.18万吨，增幅8.67%，同比增44.10万吨，增幅7.88% [3] - RIO发往中国量489.80万吨，环比增32.70万吨，增幅7.15%，同比增23.20万吨，增幅4.97% [3] - BHP发运量537.30万吨，环比增22.48万吨，增幅4.37%，同比增42.20万吨，增幅8.52% [3] - BHP发往中国量496.30万吨，环比增36.30万吨，增幅7.89%，同比增140.40万吨，增幅39.45% [3] - FMG发运量406.50万吨，环比增127.54万吨，增幅45.72%，同比增150.60万吨，增幅58.85% [3] - FMG发往中国量363.90万吨，环比增84.90万吨，增幅30.43%，同比增170.40万吨，增幅88.06% [3] 相关图表 - 包含国内港口到货量、全球19港发运量、四大矿商发运量、铁矿石推算国内到货量相关图表 [4][7][8][10]

哈萨克斯坦铁矿资源 - 哈萨克斯坦已探明铁矿储量91亿吨，全球排名第六位，主要集中在科斯塔奈州和卡拉干达州，占全国储量的90%以上 [2] - 铁矿品位高，平均铁含量65%以上，属于富矿，易于开采和冶炼 [2] - 科斯塔奈州的卡恰尔矿床、索科洛夫矿床和萨尔拜矿床总储量60亿吨，由欧亚资源集团管理，哈萨克政府持股40% [2] - 2022年哈萨克铁矿石产量5340万吨，主要出口中国 [2] - 远景储量预估170亿吨，其中60%为富矿或易选矿，可炼出80亿吨钢铁 [3] - 计划2027年启动罗蒙诺索夫斯克铁矿项目，铁精矿储量7400万吨，铁含量67%以上，中国企业为主要买家 [3] 新疆铁矿资源 - 新疆已探明铁矿储量35.3亿吨，远景储量超过90亿吨 [2][3] - 矿区主要分布在西天山阿吾拉勒矿带和西昆仑库什库尔干矿带，共有332处铁矿区，其中大中型37个 [3] - 铁矿品位40%-50%，高于全国平均34.5% [3] - 2010年在西天山矿带发现三处亿吨级矿床，总资源5亿吨，远景20亿吨以上 [3] - 西昆仑库什库尔干矿床储量超12亿吨，岔河口铁矿富矿量8000万吨，平均品位58.62% [3] - 2023年在哈密伊州区发现大型钒钛磁铁矿，储量3.6亿吨 [5] - 新疆八钢矿业年开采量1700万吨，占新疆总产量一半 [5] 开发与利用情况 - 哈萨克斯坦铁矿开发历史悠久，苏联时期即为五大钢铁生产中心之一，现吸引外资进行技术升级 [3][6] - 2024年中国企业在哈萨克布局增多，新兴铸管与卡尔梅特钢铁合建年产20万吨铸铁管厂，首钢工程拿下300万吨钢铁厂一期项目 [5] - 新疆铁矿支持本地钢铁业，八一钢铁等企业使用本地矿减少运输成本 [5] - 新疆矿区偏远，开发成本较高，物流基础设施需跟进 [5] - 全球铁矿格局中，澳大利亚第一，巴西第二，哈萨克第六，中国第九 [6] 经济与政策影响 - 哈萨克斯坦靠铁矿出口创汇，中哈贸易中矿产品占大头 [5][6] - 中国铁矿进口依赖度超过70%，哈萨克高品位矿可弥补中国短板 [5][6] - 新疆铁矿开发是国家战略，获得资金倾斜 [8] - 2024年中哈签署协议深化矿业合作 [8] - 新疆铁矿伴生钒钛等资源，附加值高 [8] 未来展望 - 哈萨克斯坦铁矿产量预计增长，2027年新项目上马 [6] - 新疆找矿行动持续，预计储量还会增加 [6] - 两地开发潜力相似，中国企业可桥接资源实现互补 [6] - 2025年铁矿石市场看涨，哈萨克出口将受益 [6] - 矿业发展需注重可持续性和环保技术 [8]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 欧美贸易谈判陷入僵局，美国商务部长重申 8 月 1 日为“硬性”最后期限，若无法达成新贸易协议，欧盟将面临至少 30%的关税，但市场走势显示对达成协议“不信”[5] - 对各品种给出趋势判断，如黄金震荡上行、白银突破上行、铜库存减少支撑价格等，并给出部分品种的投资建议和趋势强度[12] 根据相关目录分别进行总结 所长首推 - 丙烯：2025 年 7 月 22 日丙烯期货首批上市交易合约挂牌基准价为 6350 元/吨，推荐买 02 丙烯空 01PP[6] - 玻璃：短期略偏强但估值偏高，未来需注意市场上涨过程中远期升水结构加深问题，市场节奏或变为上涨靠预期，下跌靠交割[9] 商品研究晨报 - 黄金震荡上行，白银突破上行，铜库存减少支撑价格，锌区间震荡，铅供需矛盾预期支撑价格，锡价格走弱，铝震荡上行，氧化铝短期情绪偏强，铸造铝合金跟随电解铝，镍宏观情绪提振预期但现实限制弹性，不锈钢宏观情绪主导边际、基本面决定弹性，碳酸锂短期走势或仍偏强，工业硅仓单继续去化盘面抗跌，多晶硅关注组件端成交情况，铁矿石宏观预期支撑偏强震荡，螺纹钢和热轧卷板市场情绪不减偏强震荡，硅铁和锰硅市场情绪不减偏强震荡，焦炭和焦煤震荡偏强，动力煤日耗修复震荡企稳，原木震荡反复，对二甲苯“反内卷”对聚酯产业链影响有限，PTA 弱现实强预期单边震荡市，MEG 月差偏弱单边跟随商品市场整体走强，橡胶震荡偏强，合成橡胶价格中枢上移，沥青震荡反复，LLDPE 区间震荡，PP 现货小涨成交清淡，烧碱旺季仍有期待，纸浆震荡偏强，玻璃原片价格平稳，甲醇偏强运行，尿素短期偏强运行，苯乙烯反内卷情绪强短期偏强，纯碱现货市场变化不大，LPG 短期偏弱震荡，PVC 短期偏强上方仍有压力，燃料油夜盘小幅转弱短线震荡走势为主，低硫燃料油继续回跌外盘现货高低硫价差延续弱势，集运指数（欧线）酌情逢高布空 10、10 - 12 和 10 - 02 反套持有，短纤和瓶片成本支撑短期震荡偏强，胶版印刷纸低位震荡向上乏力，纯苯偏强震荡，棕榈油宏观助推需警惕情绪回落，豆油跟随油脂板块上涨但品种间偏弱，豆粕美豆收跌连粕调整震荡，豆一调整震荡，玉米持续反弹，白糖跟随原糖，棉花关注市场情绪变化，鸡蛋旺季先至淘汰情绪下降，生猪宏观情绪偏强等待月底印证，花生震荡运行[12][15] 各品种基本面及新闻 - **贵金属**：黄金震荡上行，白银突破上行，给出了相关品种的价格、成交、持仓、库存、价差等基本面数据，以及美国财长贝森特对美联储的审查要求、美欧贸易协议前景黯淡等宏观及行业新闻[17][18] - **铜**：库存减少支撑价格，给出了沪铜、伦铜的价格、成交、持仓、库存、价差等基本面数据，以及美财长贝森特对美联储的审查要求、美欧贸易协议前景黯淡、印度对连铸铜线材征收反补贴税等宏观及行业新闻[21] - **锌**：区间震荡，给出了沪锌、伦锌的价格、成交、持仓、库存、价差等基本面数据，以及美财长贝森特对美联储的审查要求等新闻[24] - **铅**：供需矛盾预期支撑价格，给出了沪铅、伦铅的价格、成交、持仓、库存、价差等基本面数据，以及美财长贝森特对美联储的审查要求、美欧贸易协议前景黯淡、中国铅锌产业月度景气指数监测结果等新闻[27] - **锡**：价格走弱，给出了沪锡、伦锡的价格、成交、持仓、库存、价差等基本面数据，以及美国财长贝森特对美联储的审查要求、美欧贸易协议前景黯淡等宏观及行业新闻[30] - **铝、氧化铝、铸造铝合金**：铝震荡上行，氧化铝短期情绪偏强，铸造铝合金跟随电解铝，给出了相关品种的价格、成交、持仓、库存、价差等基本面数据，以及美欧贸易协议前景黯淡、美国会预算办公室对“大漂亮”税法的估算等综合快讯[33] - **镍、不锈钢**：镍宏观情绪提振预期但现实限制弹性，不锈钢宏观情绪主导边际、基本面决定弹性，给出了相关品种的价格、成交、持仓、库存、价差等基本面数据，以及加拿大安大略省省长福特针对美国关税威胁的表态、印尼镍铁项目的生产情况等宏观及行业新闻[36] - **碳酸锂**：供给潜在减量叠加宏观情绪偏强，短期走势或仍偏强，给出了碳酸锂的价格、成交、持仓、库存、价差等基本面数据，以及 SMM 电池级碳酸锂指数价格上涨、江特电机宜春银锂停产检修、2025 年 6 月锂辉石进口总量环比减少等宏观及行业新闻[41] - **工业硅、多晶硅**：工业硅仓单继续去化盘面抗跌，多晶硅关注组件端成交情况，给出了相关品种的价格、成交、持仓、库存、价差等基本面数据，以及工业和信息化部将实施新一轮重点行业稳增长工作方案等宏观及行业新闻[45] - **铁矿石**：宏观预期支撑偏强震荡，给出了铁矿石的价格、成交、持仓、库存、价差等基本面数据，以及雅鲁藏布江下游水电工程开工等宏观及行业新闻[48] - **螺纹钢、热轧卷板**：市场情绪不减偏强震荡，给出了相关品种的价格、成交、持仓、库存、价差等基本面数据，以及国家能源局发布 6 月份全社会用电量数据、工业和信息化部将实施新一轮钢铁等十大重点行业稳增长工作方案等宏观及行业新闻[51] - **硅铁、锰硅**：市场情绪不减偏强震荡，给出了相关品种的价格、成交、持仓、库存、价差等基本面数据，以及铁合金在线公布的硅铁和硅锰价格、中天钢铁等钢厂的采购价、2025 年 6 月全国锰矿进口量等宏观及行业新闻[55] - **焦炭、焦煤**：震荡偏强，给出了相关品种的价格、成交、持仓、库存、价差等基本面数据，以及北方港口焦煤报价、汾渭 CCI 冶金煤指数等价格及持仓情况[60] - **动力煤**：日耗修复震荡企稳，给出了动力煤的价格、成交、持仓、库存、价差等基本面数据，以及南方港口外贸动力煤报价、国内动力煤产地报价等基本面情况[63] - **原木**：震荡反复，给出了原木的价格、成交、持仓、库存、价差等基本面数据，以及雅鲁藏布江下游水电工程开工等宏观及行业新闻[67] - **对二甲苯、PTA、MEG**：对二甲苯“反内卷”对聚酯产业链影响有限，PTA 弱现实强预期单边震荡市，MEG 月差偏弱单边跟随商品市场整体走强，给出了相关品种的价格、成交、持仓、库存、价差等基本面数据，以及 PX 价格上涨、华北一套 PX 装置计划停车检修等市场概览信息[70] - **橡胶**：震荡偏强，给出了橡胶的价格、成交、持仓、库存、价差等基本面数据，以及青岛地区天胶库存情况、主流销售公司上调丁苯橡胶出厂价格等行业新闻[82] - **合成橡胶**：价格中枢上移，给出了合成橡胶的价格、成交、持仓、库存、价差等基本面数据，以及中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量下降、顺丁橡胶价格中枢逐步上移等行业新闻[85] - **沥青**：震荡反复，给出了沥青的价格、成交、持仓、库存、价差等基本面数据，以及本周国内沥青周度总产量、厂库库存、社会库库存等市场资讯[89] - **LLDPE**：区间震荡，给出了 LLDPE 的价格、成交、持仓、库存、价差等基本面数据，以及 LLDPE 市场价格多数小涨、聚乙烯基本面情况等现货消息和市场状况分析[102] - **PP**：现货小涨成交清淡，给出了 PP 的价格、成交、持仓、库存、价差等基本面数据，以及 PP 市场部分小涨等现货消息[107] - **烧碱**：旺季仍有期待，给出了烧碱的价格、成交、持仓、库存、价差等基本面数据，以及山东液碱市场情况、烧碱基本面情况等现货消息和市场状况分析[110] - **纸浆**：震荡偏强，给出了纸浆的价格、成交、持仓、库存、价差等基本面数据，以及市场延续期货溢价、现货滞涨的分化态势、白卡纸市场行情无明显改善等行业新闻[115] - **玻璃**：原片价格平稳，给出了玻璃的价格、成交、持仓、库存、价差等基本面数据，以及国内浮法玻璃原片价格稳中有涨等现货消息[119] - **甲醇**：偏强运行，给出了甲醇的价格、成交、持仓、库存、价差等基本面数据，以及甲醇现货价格指数上涨、西北甲醇市场走势等现货消息和基本面分析[123] - **尿素**：短期偏强运行，给出了尿素的价格、成交、持仓、库存、价差等基本面数据，以及 2025 年 7 月 16 日中国尿素企业总库存量下降、尿素基本面情况等行业新闻和基本面分析[127] - **苯乙烯**：反内卷情绪强短期偏强，给出了苯乙烯的价格、成交、持仓、库存、价差等基本面数据，以及纯苯供需两增、苯乙烯供增需减等现货消息[130] - **纯碱**：现货市场变化不大，给出了纯碱的价格、成交、持仓、库存、价差等基本面数据，以及国内纯碱市场震荡调整等现货消息[132] - **LPG**：短期偏弱震荡，给出了 LPG 的价格、成交、持仓、库存、价差等基本面数据，以及 2025 年 7 月 18 日沙特 CP 预期价格下跌、国内 PDH 装置检修计划等市场资讯[136] - **PVC**：短期偏强上方仍有压力，给出了 PVC 的价格、成交、持仓、库存、价差等基本面数据，以及行业优化政策引发 PVC 盘面上涨、PVC 市场状况分析等现货消息和市场状况分析[146] - **燃料油、低硫燃料油**：燃料油夜盘小幅转弱短线震荡走势为主，低硫燃料油继续回跌外盘现货高低硫价差延续弱势，给出了相关品种的价格、成交、持仓、库存、价差等基本面数据[151] - **集运指数（欧线）**：酌情逢高布空 10、10 - 12 和 10 - 02 反套持有，给出了集运指数（欧线）的价格、成交、持仓、库存、价差等基本面数据，以及中国 - 欧基的周度和月度周均运力情况、哈马斯称以色列通过军事施压强加停火条件等宏观新闻[153] - **短纤、瓶片**：成本支撑短期震荡偏强，给出了相关品种的价格、成交、持仓、库存、价差等基本面数据，以及短纤和瓶片的现货消息[162] - **胶版印刷纸**：低位震荡向上乏力，给出了胶版印刷纸的价格、成交、持仓、库存、价差等基本面数据，以及山东和广东市场高白双胶纸和本白双胶纸价格情况等行业新闻[167] - **纯苯**：偏强震荡，给出了纯苯的价格、成交、持仓、库存、价差等基本面数据，以及江苏纯苯港口样本商业库存总量变化、山东纯苯价格上涨等新闻[169] - **棕榈油、豆油**：棕榈油宏观助推需警惕情绪回落，豆油跟随油脂板块上涨但品种间偏弱，给出了相关品种的价格、成交、持仓、库存、价差等基本面数据，以及世界粮农组织对全球棕榈油产量的展望、SPPOMA 对马来西亚棕榈油产量的统计等宏观及行业新闻[173] - **豆粕、豆一**：豆粕美豆收跌连粕调整震荡，豆一调整震荡，给出了相关品种的价格、成交、持仓、库存、价差等基本面数据，以及 7 月 21 日 CBOT 大豆日评等宏观及行业新闻[181] - **玉米**：持续反弹，给出了玉米的价格、成交、持仓、库存、价差等基本面数据，以及北方玉米集港价格、广东蛇口散船价格等宏观及行业新闻[185] - **白糖**：跟随原糖，给出了白糖的价格、成交、持仓、库存、价差等基本面数据，以及巴基斯坦批准进口 50 万吨食糖、巴西中南部压榨进度等高频信息，以及国内和国际市场的食糖供需情况[188] - **棉花**：关注市场情绪变化，给出了棉花的价格、成交、持仓、库存、价差等基本面数据，以及国内棉花现货交投情况、美棉新作生长状况等宏观及行业新闻[193] - **鸡蛋**：旺季先至淘汰情绪下降，给出了鸡蛋的价格、成交、持仓、库存、价差等基本面数据[198] - **生猪**：宏观情绪偏强等待月底印证，给出了生猪的价格、成交、持仓、库存、价差等基本面数据，以及近期生猪市场逻辑分析[200] - **花生**：震荡运行，给出了花生的价格、成交、持仓、库存、价差等基本面数据，以及河南、吉林、辽宁、山东地区花生现货市场情况[204]