核心财务表现 - 预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为亏损6,500万元至9,500万元 [1] - 预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为亏损15,000万元至18,500万元 [1] - 经营活动现金流大幅改善 [1] 业务运营与市场表现 - 塑料型材、光伏铝型材销量同比有所下降 [1] - 实现了终端及海外销量的逆势增长 [1] - 深入开展全员创新与成本管控，产品关键成本指标进一步优化 [1] - 加强产供销高效联动 [1] 战略转型与产业布局 - 公司正处在转型攻坚与培育新增长动能的关键阶段 [1] - 启动了印尼、乌兹别克斯坦、海南等门窗项目 [1] - 启动了河南SCR脱硝催化剂、高分子托辊收购项目 [1] - 产业布局得到进一步优化，为公司长期发展奠定了更坚实的基础 [1] 行业环境与公司应对 - 面对市场需求持续疲软与行业竞争加剧的严峻挑战 [1] - 公司坚持战略定力，积极应对，推动业务转型升级 [1] - 大力推动销售结构优化与海外市场拓展 [1] 未来发展规划 - 公司将持续强化转型及创新发展 [1] - 加强市场结构优化调整、加大终端及国际市场布局 [1] - 深化内部降本增效，进一步提升运营效率，努力改善经营业绩 [1]

行业现状与挑战 - 广东铝型材行业存在低价低质的发展模式，但这不是行业的出路 [1] 行业发展战略 - 广东铝型材行业需要通过提升产品品质来赢得国际市场的尊重 [1] - 广东铝型材行业需要通过持续创新来赢得国际市场的尊重 [1]

核心观点 - 安义县通过可信数据空间平台创新推出“模具贷”金融产品，成功为两家铝型材企业发放贷款，标志着数据要素赋能实体经济、缓解企业融资难取得实质性进展 [2] 强化联动机制与平台建设 - 安义县建立了“政策引导+数据治理+银企对接”三位一体协同机制，由多部门联动深入企业调研宣讲 [6] - 已成功推动40家相关单位及企业入驻“数安通”南昌市可信数据空间平台 [6] - 平台通过专业接口串联供数方、用数方与平台，实现原始数据“不复制、不编辑、不迁移”的本地留存，确保数据“可用不可见” [6] 产业背景与融资瓶颈破解 - 安义县是“中国铝材之乡”和“中国门窗之乡”，铝型材产业是当地支柱产业 [7] - 全县集聚400余家铝型材及配套企业，年产能突破200万吨，占据全国民用铝型材市场份额的70%以上 [7] - 模具作为核心生产资产，因成本高、迭代快、估值难、抵押难等问题，长期成为中小微企业融资的堵点 [7] - 通过可信数据空间整合模具数据构建企业“信用画像”，将无形数据转化为可量化评估的金融资产 [7] - 在九江银行首笔业务后，工商银行和建设银行积极介入，形成多家银行竞相创新服务的格局 [7] 产品成效与未来规划 - 依托可信数据空间的数据支撑，银行授信评估周期大幅压缩，审批效率较传统模式提升近70% [8] - 工商银行向江西省耀扬铝业有限公司投放500万元融资，建设银行向江西勇亚新型建材有限公司投放300万元融资 [2][8] - 贷款资金帮助企业盘活模具资产，破解了产能扩容、技术升级、设备更新等方面的资金瓶颈 [8] - 下一步将持续加大宣传推广，引导更多企业盘活数据资产，并深化与金融机构联动以优化产品服务 [8]

格隆汇12月30日丨宁波富邦(600768.SH)公布，2025年12月8日，宁波富邦精业铝型材有限公司(以下简 称"铝型材公司"）取得了宁波市镇海区市场监督管理局换发的营业执照，铝型材公司股权转让的工商变 更手续已办理完成。本次变更完成后，铝型材公司100%股权已变更至富邦铝材名下，公司不再持有铝 型材公司的股权。 截至本公告披露日，富邦铝材已按照协议约定向铝型材公司提供借款，铝型材公司已全额偿还其对上市 公司的借款本金及相应利息。本次交易完成后，不会形成铝型材公司对上市公司的非经营性资金占用。 根据《资产出售协议》约定，本次交易最终定价为2,317.56万元。日前，公司已收到富邦铝材支付的最 后一期股权转让款994.56万元。至此，公司累计收到的股权转让款2,317.56万元，富邦铝材已支付全部 交易对价。本次交易已经全部完成。 本次交易完成后，公司不再持有铝型材公司的股权，铝型材公司不再纳入公司合并报表范围。通过本次 交易，公司将盈利能力较弱的铝型材业务对外转让，将有利于公司优化产业布局和资产结构，不断推动 公司战略转型，实现高质量发展。 ...

产业地位与基础 - 安义县铝型材产业规模为华东第一、全国第二，产业链完备，销售渠道优势显著，18万安义籍从业者掌握全国近70%的铝型材下游销售渠道 [1][2] - 2023年“安义门窗”获准注册为集体商标，是江西省第二个、南昌市第一个工业类集体商标，2024年产业集群被评为国家级中小企业特色产业集群 [2] - 2024年安义县铝型材产业集群营收规模突破700亿元，铝型材年产量超200万吨，占全国年总产量比重超10% [3] 转型探索：工业铝型材与数字化 - 面对市场不确定性，行业积极向工业铝型材领域拓展以培育第二增长曲线，例如永高铝业工业铝型材业务占比已从民用建材主导提升至约20%，目标为40%至50% [3] - 政府提供资金支持产业转型，对数字化改造的补贴标准由60%提高至最高90%，县财政近3年每年投入1500万元支持“头雁企业”进行数字化改造 [3] 增长路径：出海拓展 - 出海成为产业重要增长路径，企业积极开拓东南亚、非洲等市场，例如永高铝业海外业务占比从不足10%提升至约20% [4] - 政府组织企业出国参展并协助对接资源，例如推动9家企业纳入有海外援建项目的央国企采购平台，并与中江国际签订赞比亚海外仓合作协议 [4] - 企业出海成效显著，例如江西彩衣建材2024年直接出口额达2000多万元，占业务总量近一半，江西华晟铝业外贸团队3个月内实现直接出口额500万元 [4] - 行业成立出口联盟推动“安义门窗”品牌集体出海，旨在从“单点代工”向“产业链出海”升级 [5][6] - 2025年1月至11月，安义县铝型材外贸出口额达10765万元，同比增长171% [6] 整体驱动因素 - 2024年安义铝型材直接出口额实现翻番，产业可持续发展由转型与出海共同驱动 [1]

投资评级与核心观点 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [7] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.14亿元、2.00亿元、3.02亿元，对应市盈率分别为268倍、19倍、12倍 [7] - 核心观点：公司以“光伏+新能源汽车”为主营业务，光伏装机量提升推动光伏边框需求，新能源汽车产量高增速提升汽车轻量化产品需求，同时布局海外产能建设并积极切入机器人等新场景，业绩有望持续改善，且2027年市盈率低于可比公司均值 [7] 财务数据与盈利预测 - 营业总收入：2023年为68.21亿元，2024年为85.72亿元，预计2025年、2026年、2027年分别为85.32亿元、106.54亿元、131.96亿元 [5] - 归母净利润：2023年为3.02亿元，2024年为1.68亿元，预计2025年、2026年、2027年分别为0.14亿元、2.00亿元、3.02亿元 [5] - 毛利率：2023年为12.5%，2024年为7.4%，预计2025年、2026年、2027年分别为6.6%、8.0%、8.7% [5] - 净资产收益率：2023年为9.9%，2024年为5.6%，预计2025年、2026年、2027年分别为0.5%、6.2%、8.5% [5] 业务板块分析 - **新能源光伏业务**：公司主营光伏边框，2025年上半年该业务收入占比达82.48%，毛利占比达70.51% [8]；公司在光伏边框行业市占率约为11% [14]；全球光伏累计装机量年增速超20% [9]；TOPCon双玻一体化成本中边框占比13%以上 [14]；公司正积极布局海外产能建设，海外加工费价格远高于国内，是未来重要利润贡献点 [7] - **汽车轻量化业务**：公司主营汽车铝型材，2025年上半年该业务收入占比8.35%，毛利率为10.74% [8]；2024年中国铝挤压型材消费结构中，光伏和新能源汽车合计占比近25% [21]；中国新能源汽车产量持续增长，2024年超1300万辆 [24]；预计国内新能源汽车单车用铝量将从2020年的190KG提升至2025年的250KG [25]；公司收购芜湖必达，深度绑定奇瑞汽车，有望推动业绩增长 [7] - **新应用场景**：**机器人**：公司已成立机器人公司，积极布局机器人零部件产品并已完成图纸设计 [7]；**低空经济**：公司为头部飞行汽车公司供应零部件，已处于交样件阶段，有望塑造利润弹性 [7] 行业与公司关键假设 - **新能源光伏**：预计公司2025-2027年新能源光伏产品收入增速分别为-5%、16%、14%，毛利率分别为5.0%、5.7%、5.5% [7] - **汽车轻量化**：预计公司2025-2027年汽车轻量化收入增速分别为55%、120%、80%，毛利率分别为13.5%、15.5%、16% [7] - **有别于大众的认识**：市场担心光伏边框行业竞争加剧，但报告认为光伏装机需求持续增长，行业处于下行周期最后阶段，正在加速再平衡 [7]；市场认为汽车轻量化行业竞争激烈，但报告认为公司通过收购深度绑定奇瑞汽车，且海外产能加工费较高，盈利能力有望改善 [7] 市场与估值比较 - 截至2025年12月19日，公司收盘价为15.25元，市净率为1.2倍，流通A股市值为25.24亿元 [2] - 可比公司2027年平均市盈率为15.32倍，公司2027年预测市盈率为12.30倍，低于可比公司均值 [27] - 公司2025年预测市盈率为268.11倍，显著高于行业平均，主要因2025年预测净利润基数较低 [27] 业绩催化剂与跟踪指标 - **催化剂**：全球光伏装机量持续提升；收购芜湖必达深度绑定奇瑞汽车；海外产能建设 [7] - **季度业绩趋势判断**：预计光伏行业2025年第四季度盈利出现好转；2025年10月国内新能源汽车产销量高于第三季度单月；预计公司2025年第四季度业绩提升 [28] - **公司跟踪的核心指标**：光伏装机量和公司边框行业市占率；新能源汽车产量和单车用铝量；机器人零部件供货进展 [28]

书籍与作者信息 - 《中国企业力量——罗苏与兴发品牌传奇》由黄康俊编著，华夏出版社于2007年8月出版，全书共245页，定价25元，ISBN为9787508042985 [12] - 该书是一部纪实文学作品，副标题为“罗苏与兴发产品传奇”，以企业家罗苏带领兴发集团发展为叙事主线 [12] - 作者黄康俊是中国作家协会一级作家、教授，著有大量传记文学作品，包括《中国企业力量》《中国本色企业家》等50多部，其作品曾多次获奖并被翻译成多国文字发行 [18] 书籍核心内容与主旨 - 该书系统展现了企业从乡镇企业转型为行业龙头的轨迹，内容涵盖工业生产、企业管理、金融财贸、高新技术等跨领域知识，并总结了人才观、管理观等实践经验 [12] - 核心观点认为，罗苏与兴发的成功源于“坚持”，具体表现为“做专做优”——只做铝型材产业，只做优质铝型材产品的经营理念，这与罗苏个人20多年来坚持在西樵山锻炼以磨练意志的习惯一脉相承 [3][4] - 著名经济学家吴敬琏教授在研讨“兴发现象”时指出，其核心不在于大，而在于专、特、优，这归结为一个涵义就是“坚持” [4] - 书中通过罗苏与兴发的案例，提炼出代表中国企业的力量：锲而不舍，百折不挠，从弱到强，做专做优，自我超越，从而成就代表一个民族的品牌 [4] 企业管理与价值观洞察 - 书中指出，中国民营企业在创业初始时往往没有预设的“管理模式”，支持其决策的是一种基于价值观的想象力和信念，管理模式是事后总结而非事先规划的 [4] - 企业的价值观通常由创始人确定，管理模式是这些价值观的实现方式，价值观决定了企业的经济管理模式 [5] - 企业管理模式会不断变化，但其背后的价值观相对稳定，价值观支撑创业者不断调整管理模式，因此企业的价值观比其经营管理模式的生命力更持久、力量更强大 [5] - 引用比尔·盖茨、耐克公司菲尔·耐特等案例说明，坚持追求卓越的价值观是提供一流产品和服务、最终形成世界著名企业模式的关键，调查表明坚持某种价值观去创业的企业比事先搭建管理模式的企业更容易成功 [6] 书籍目录结构与致谢 - 图书目录显示全书共三十一章加附录和后记，章节标题如“开创中国铝型材新纪元”、“质量年，品牌年”、“影响中国：兴发技术革命”等，系统记述了企业发展的关键阶段与事件 [12][13][16] - 作者在后记中感谢了罗苏董事长、经济学家吴敬琏教授、原广东省企业家与经济学家联谊会秘书长张绪森、兴发公司办公室主任王志华，以及多位地方工商联领导和企业成员对本书写作与出版的支持 [7]

公司资产出售 - 宁波富邦为进一步优化产业结构并促进战略转型，拟将与铝型材业务相关的资产转让给富邦铝材 [1] - 转让资产包括铝业分公司的相关资产和负债，以及宁波富邦精业铝型材有限公司100%股权 [1] - 铝型材公司股权转让的工商变更手续已于2025年12月8日办理完成，公司不再持有其股权 [1] 交易进展与付款 - 富邦铝材将按照《资产出售协议》的相关付款约定在年内支付剩余交易对价 [1]

文章核心观点 - 文章核心观点是兴发公司通过坚持自主技术创新和建立强大的专利体系，确立了其在铝型材行业的领先地位，但同时也面临着行业内广泛且严重的专利侵权问题，公司为此展开了漫长而艰难的维权斗争 [2][4][5] 公司技术创新与专利成果 - 自主技术创新是公司决胜市场的关键利器 [2] - 公司从90年代末开始注重知识产权保护，对自主创新技术和产品申请专利 [2] - 截至2005年，公司拥有专利261项，其中发明专利5项，实用新型专利12项，外观设计专利244项，在同行中处于领先地位 [2] - 2004年公司实施专利战略，当年申请专利73项 [2] - 2005年专利申请量达到惊人的141项，其中发明专利2项，实用新型专利4项，外观设计专利135项，平均每两天半即产生一项专利，被誉为行业内的专利“专业大户” [2] - 公司建立了“兴发集团专利数据库”，涵盖铝材、陶瓷、纳米、复合材料四大板块，用于跟踪对手专利动向和技术发展 [4] - 公司将专利工作重点放在专利信息的分析利用上，使其成为经营决策和技术创新的重要依据 [4] 公司面临的专利侵权挑战 - 公司是铝型材行业中被人侵犯专利权最多的企业之一 [5] - 自公司成立以来，国内许多厂家一直在假冒、模仿其产品，每个新品种上市不到两个月，市面上就会出现类似仿冒品 [5] - 公司平均每年立案查处的专利侵权事件在80宗以上，小的侵权事件无法计数 [5] - 维权过程漫长且耗费精力，例如起诉广东金×成铝业公司的案件，从起诉到终审判决耗时长达两年零七个月 [7][8] - 公司维权力量单薄，面对全国范围内众多的侵权厂家，保护众多专利权的工作异常艰难 [5][8][16] 公司的维权策略与行动 - 公司于2001年2月首次真正运用法律武器维权，起诉广东金×成铝业公司专利侵权并最终胜诉，获赔18万元人民币 [7] - 2004年是公司维权卓有成效的一年，维权重点区域包括浙江台州、金华、江苏南通、云南昆明与瑞丽、广东湛江和茂名等地 [9] - 维权工作重点针对妨碍公司经销商销售和进行恶意竞争的侵权厂家 [10] - 公司主要通过对侵权产品的销售情况作证据保全公证的方式进行取证，成本低、风险小 [11] - 2004年1至10月，调查组共进行公证44家，其中专利公证42家，商标侵权公证2家 [12] - 同期，公司向各地中级人民法院起诉专利侵权案96件，商标侵权案2件，涉及杭州、广州、昆明、南京、宁波等地法院 [12] - 在诉讼中，公司本着有理、有利、有节的宗旨，以制止侵权为最终目的，多数案件通过调解结案，对顽固对抗者则坚决打击 [14] - 2004年，公司通过法院判决共获得侵权赔偿款310万元人民币 [14] - 在维权过程中，公司还通过媒体报道侵权案件来扩大品牌知名度和维护产品声誉 [15] 行业背景与外部评价 - 公司掌舵人罗苏的管理能力和个人魅力被认为是公司取得突出行业地位的关键因素 [4] - 罗苏提出的“疑人要用”等管理观点，以及将企业发展与国家经济、人民生活结合的理念，深受当地企业家好评 [4] - 行业中存在普遍的假冒伪劣现象，例如阳江十八子公司的产品在浙江某地被假冒的产量，竟然超过该厂的年产量 [5] - 企业自身维权无能为力和无可奈何，已成为中国企业和企业家们的一大心病 [5]

企业与企业家品牌 - 企业家品牌建设需要具备“四尽”精神：尽忠、尽孝、尽情、尽爱 [2] - 企业领导者的特质直接决定企业的特质 [2] 政府关系与外部认可 - 2002年9月2日南海市政府举办“兴发现象”与南海名牌发展战略研讨会 旨在贯彻“扶大扶优扶强”和“抓质量创品牌”战略 [5] - 政府对“大、优、强”企业、上市企业、科技创新企业、名牌企业实行重奖 其中获中国名牌产品、中国驰名商标或成功上市的企业奖励100万元 [9] - 各镇区政府额外按市级奖励标准的50%进行叠加奖励 并对高端人才提供津贴 如院士每月3000元、博士每月500元 [9] 公司业务与技术实力 - 公司是铝型材行业龙头企业 被国家建设部确定为首批建筑铝型材重点生产基地 [6] - 公司与核工业西南物理研究所及南京大学合作 被确定为国内唯一的“铝型材重点工程技术研究开发中心” [6] - 公司已获得国家专利53项 产品从建筑型材扩展到交通运输和航空航天等工业用型材领域 [6] - 公司被认定为广东省高新技术企业 并设有“广东省重点铝型材工程技术研究开发中心” [14] 发展战略与核心竞争力 - 公司走出“创业——兴业——创新”的成功之路 18年来长盛不衰 形成“兴发现象” [6][8] - 企业的核心竞争力在于质量 质量体现在技术创新上 通过持续的技术创新保住品牌并创出名牌 [14] - 公司坚持产、学、研相结合的发展途径 不断提升产品质量和新产品开发能力 [6] - 公司实施名牌带动战略 其产品在国际、国内市场上均占有很大分量 [14] 资本市场进展 - 广东兴发创新股份有限公司已完成上市辅导期 即将在上海证券交易所上市 [6] - 在筹备上市过程中 经济学家吴敬琏提醒需谨慎处理上市后创新公司与总公司的兄弟单位关系 [15]