全球主要股指表现 - 恒生指数下跌454点或1.7%，收报25,930点[1] - 国企指数下跌153点或1.6%，收报9,174点[1] - 恒生科技指数下跌111点或1.9%，收报5,645点[1] - 上证指数下跌32点或0.8%，收报3,939点[1] - 深证成指下跌121点或0.9%，收报13,080点[1] - 创业板指下跌35点或1.2%，收报3,069点[1] - 标普500指数下跌55点或0.8%，收报6,617点[2] - 纳斯达克指数下跌275点或1.2%，收报22,432点[2] - 道琼斯指数下跌498点或1.1%，收报46,091点[2] 市场流动性及货币政策 - 中国人民银行进行4,075亿元人民币逆回购操作，单日净投放37亿元[1] - 人民币兑美元中间价下调40点，报7.0856[1] 公司业绩亮点 - 小米第三季度非国际财务报告准则净利润同比上升80.9%至113.11亿元人民币[2] - 小米第三季度收入同比上升22.3%至1,131.21亿元人民币[2] - 小米汽车业务首次录得季度盈利，利润约为7亿元人民币[3] - 拼多多第三季度营收1,082.8亿元人民币，低于市场预期的1,084.1亿元[3] - 拼多多第三季度调整后净利润同比上升14%至313.8亿元人民币[3] - 百度第三季度录得净亏损112.32亿元人民币，去年同期为净利润76.32亿元[3] - 微博第三季度净收入4.42亿美元，同比下降4.8%[4] - 微博第三季度净利润同比上升69.3%至2.21亿元[4] 行业及政策动态 - 香港两间电力公司2026年平均净电费每度电减3.7仙，减幅逾2%[2] - 比特币价格跌破9.5万美元[2]

核心观点 - 恒生指数短期内预计在26,000点水平震荡，主要受企业盈利改善有限、中美贸易局势反复以及美联储降息路径不明朗等因素影响 [2] - 中美紧张局势暂时缓和，美方取消10%芬太尼关税并暂停一年24%的对等关税，但核心矛盾延后解决 [2] - 内地第三季度经济进一步降温，十五五规划提出扩大内需及促进科技自立自强，后续需关注政策落地情况 [2] 市场回顾与展望 - 恒生指数收报26,696点，单日上涨0.18%，年初至今累计上涨33.08% [4] - 恒生科技指数收报5,924点，单日上涨0.15%，年初至今累计上涨32.59% [4] - 美股市场个别发展，纳指下跌0.3%，标普500指数和道指分别上涨0.2%和1.2% [5] - 美联储10月宣布降息0.25厘，联邦基金利率目标区间下调至3.75%至4.00%，符合预期，并决定自12月起结束缩表 [3] 宏观政策焦点 - 中国人民银行将实施好适度宽松的货币政策，大力发展和完善债券市场，把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量 [7] - 国家金监总局将全面加强金融监管，防范化解重点领域金融风险 [7] - 内地据传收紧部分国企海外借贷规定，对地方国有企业获得新增外债额度设定了更严格的标准，包括盈利能力和业务范围等 [7] - 工信部加快制造业中试平台建设，布局人工智能、人形机器人、量子科技等领域，目标到2027年底基本建立现代化中试平台体系 [7] 行业动态与数据 - 10月内地新能源汽车月度新车销量首次超过汽车新车总销量的50%，达到51.6% [7] - 2025年第三季度中国折叠屏手机出货量达到263万台，同比增长17.8%，首三季累计出货量762万台，同比增长14.3% [7] - 2025年10月国内挖掘机主要制造企业销售各类挖掘机18,096台，同比增长7.77%，其中国内销量8,468台，同比增长2.44% [7] - 美国ADP数据显示截至10月25日止四周，私营企业平均每周裁减11,250个职位 [8] 重点公司消息 - 京东集团双11成交额再创新高，下单用户数量增长40%，订单量提升近60% [3][9] - 禾赛第三季度股东应占净利润为2.56亿元人民币，创历史新高，并上调全年净利润指引至3.5亿至4.5亿元人民币 [3][9] - 港交所斥资4.55亿元购入迅清结算控股20%股权，以推进香港交易后证券基础设施发展 [3][9] - 高鑫零售中期业绩由盈转亏，股东应占亏损为1.23亿元人民币，收入同比减少12.12%至305.02亿元人民币 [9] - 香港科技探索旗下HKTVmall计划在2026年投入2.5亿元用于市场推广和广告，目标将月度用户数量提升至200万 [9]

腾讯 (代码00700) - 短期趋势持续上升，作为国内互联网行业领军者，业务覆盖社交、游戏、金融科技、云计算等多个核心领域 [1] - 用户基数庞大且商业化变现能力强劲，技术研发投入持续加码，行业竞争力稳固 [1] - 技术指标支持位为617，阻力位为682 [1] 阿里巴巴 (代码09988) - 短期呈上升态势，作为全球领先的电商及科技巨头，在电子商务、云计算、数字媒体与娱乐等领域布局深厚 [1] - 拥有完善的商业生态体系和强大的供应链能力，全球化战略推进持续打开增长空间 [1] - 技术指标支持位150.5，阻力位176.8 [1] 美团 (代码03690) - 短期趋势向好，是中国领先的本地生活服务平台，业务涵盖外卖、到店餐饮、酒旅、即时零售等核心板块 [2] - 市场渗透率高且用户粘性强，随着本地生活服务场景的不断拓展，业绩增长潜力显著 [2] - 技术指标支持位95.2，阻力位111.4 [2] 京东 (代码09618) - 短期持续上升，作为国内头部电商企业，以高品质供应链和高效物流体系为核心竞争力 [2] - 在3C家电、生鲜零售等领域优势明显，同时积极布局技术研发和线下门店，业务结构持续优化 [2] - 技术指标支持位115.5，阻力位133.9 [2] 小米集团 (代码01810) - 短期趋势上升，构建了"智能手机+智能硬件+IoT平台"的完整生态，在全球智能手机市场占据重要份额 [2] - 智能硬件业务多点开花，AIoT平台连接设备数持续增长，多元化营收结构稳固 [2] - 技术指标支持位38.4，阻力位50.5 [2] 快手 (代码01024) - 短期呈上升态势，是国内领先的短视频和直播平台，用户活跃度高且内容生态丰富 [3] - 直播电商、广告营销等商业化业务快速增长，在下沉市场拥有深厚的用户基础，商业化效率持续提升 [3] - 技术指标支持位63.1，阻力位82.4 [3] 比亚迪 (代码01211) - 短期趋势向好，作为新能源汽车行业的领军企业，拥有电池研发、整车制造、IGBT芯片等核心技术 [3] - 产品矩阵覆盖乘用车、商用车等多个领域，全球市场份额持续扩大，受益于新能源汽车行业的高增长红利 [3] - 技术指标支持位93.7，阻力位109.9 [3] 港交所 (代码00388) - 短期持续上升，是连接内地与全球资本市场的核心枢纽，业务涵盖证券交易、清算结算、上市保荐等多个领域 [3] - 随着互联互通机制的深化和中概股回归趋势，市场活跃度和业务规模稳步增长 [3] - 技术指标支持位420，阻力位452 [3] 友邦保险 (代码01299) - 短期呈上升态势，作为亚太地区领先的人寿保险公司，业务覆盖多个高增长市场 [4] - 拥有强大的代理人团队和丰富的保险产品体系，受益于亚太地区居民保险需求的持续提升，盈利能力稳定且现金流充裕 [4] - 技术指标支持位73.7，阻力位88.3 [4] 中芯国际 (代码00981) - 短期趋势上升，是中国大陆技术最先进、规模最大的集成电路晶圆代工企业，在半导体产业链中占据核心地位 [4] - 随着国内半导体产业进口替代需求的提升和政策支持，产能持续扩张，发展空间广阔 [4] - 技术指标支持位64.7，阻力位88.3 [4]

业绩总结 - 2025年前三季度社交业务总收入预期43.8 - 44.4亿元，较2024年同期增约34.5% - 36.4%[6] - 2025年前三季度创新业务总收入预期5.3 - 5.5亿元，较2024年同期增约69.9% - 76.3%[7] 用户数据 - 2025年前三季度社交业务累计下载量约9.2亿，较6月30日上升约5.7%[6] - 2025年第三季度社交业务平均月活约3408万，环比增长约0.7%[6]

市场回顾与短期展望 - 恒生指数收报25,858点，单日上涨2.42%，年初至今累计上涨28.91% [6] - 恒生科技指数表现强劲，单日上涨3.00%，年初至今累计上涨32.79% [6] - 美股三大指数反弹逾1%，道琼斯指数上涨1.12%，标普500上涨1.07%，纳斯达克上涨1.37% [6][7] - 美联储9月宣布减息0.25厘，符合市场预期，点阵图显示2026年仅再减息1次，低于市场预期的3次 [6] - 中美贸易关系紧张，特朗普宣布自11月1日起对中国额外征收100%关税，并对关键软件实施出口管制 [2] 宏观经济数据 - 中国第三季GDP按年增长4.8%，略高于市场预期的4.7%，首三季GDP总量达101.5万亿元人民币 [10] - 中国9月规模以上工业增加值按年增长6.5%，高于市场预期的5%，首三季累计增长6.2% [10] - 中国首三季社会消费品零售总额36.59万亿元，按年增长4.5%，9月份按年增长3% [10] - 中国首三季固定资产投资37.15万亿元，按年下跌0.5%，其中房地产开发投资下跌13.9% [10] - 香港失业率升至3.9%，高于预期，失业人数达15.56万人 [4][11] - 内地9月70个大中城市新建商品住宅价格指数按年跌幅收窄至2.2%，为去年3月以来最小跌幅 [10] 企业业绩表现 - 宁德时代首三季盈利490.34亿元人民币，按年增长36.2%，第三季盈利增长41.21% [5][12] - 中国移动首三季股东应占盈利1153.53亿元人民币，按年上升4.03%，EBITDA上升0.9%至2654亿元 [5][12] - 中电控股首三季香港售电量按年下跌1.8%至274.56亿度，宣派第三期中期股息每股0.63元 [13] - 高鑫零售发盈警，预计半年转亏1.1亿至1.4亿元人民币，主要因营收按年双位数下滑 [13] 行业动态与消费趋势 - 京东集团"双11"有超过5.2万个品牌成交额按年增长逾3倍，超过3,300个品类成交额按年倍增 [5][12] - 抖音电商"双11"首阶段超过4.1万商家直播销售额按年大增5倍，店播销售额破亿元商家数量增长900% [12] - 天猫"双11"开卖首小时，苹果iPhone系列成交额超越去年首日，80个品牌成交破亿元人民币 [11] - 内地车市以旧换新补贴政策效果显著，乘联会秘书长崔东树呼吁推出长效强力接续政策 [11] - 深圳上周二手房录得1696套，创近半年单周新高，按周增长39.1% [11] 科技创新与AI发展 - DeepSeek推出新模型DeepSeek-OCR，参数量为3B，通过视觉方式高效压缩媒介 [4][11] - 夸克秘密开展"C计划"，目标直指字节跳动的AI聊天机器人"豆包" [5][13] - 比亚迪股份积极关注具身智能机器人领域，通过股权和业务合作实现资源协同 [12] - 微盟集团与抖音开展业务合作，成为巨量引擎广告业务综合代理商和巨量千川服务商 [13] 新股与资本市场活动 - 聚水潭以每股30.6元定价，集资净额约19.38亿元，公开发售超额认购1951.95倍 [5][12] - 广和通以上限21.5元定价，集资约29.04亿元，将于10月22日挂牌 [6][12] - 德林控股拟折让11.34%配股集资9.73亿元，约56%用于扩充比特币挖矿及数码储备业务 [13] - KKR传洽购香港鼎睿再保险少数股权，谈判已进入后期阶段 [13]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 2025年9月15日港股上升恒指高开后升幅扩大全日升301点或1.2%收26388点；国指升104点或1.1%收9364点；恒生科技指数升100点或1.7%收5989点；大市全日成交总额3207.34亿元 [1] - 市场观望联储局会议美股三大股指周五个别发展道指收跌273点或0.6%报45834点；标普500指数低收3点报6584点；纳指高收98点或0.4%报22141点创新高 [2] - 2025年前八个月社会融资规模增量累计为26.56万亿元人民币比上年同期多4.66万亿元；8月末本外币贷款余额273.02万亿元人民币按年增长6.6%；月末人民币贷款余额269.1万亿元按年增长6.8% [2] - 8月末广义货币(M2)余额331.98万亿元人民币按年增长8.8%；狭义货币(M1)余额111.23万亿元按年增长6%；流通中货币(M0)余额13.34万亿元按年增长11.7%；首八个月净投放现金5208亿元 [3] - 自9月13日起对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销立案调查 [3] - 国庆假期临近内地机票搜索热度增长超三成 [3] - 8月外汇基金的境外资产减少526亿元至34871亿元；货币基础为20142亿元 [3] - 英国超市集团Sainsbury's终止与京东关于出售其Argos综合商品零售业务的谈判 [3] - 华润置地8月份总合同销售金额约132亿元销售建筑面积约53.9万平方米分别按年减少13.2%及26.7%；首八个月累计总合同销售金额1368亿元涉及销售面积约512万平方米分别减少12%及23.3% [4] 根据相关目录分别进行总结 港股市场 - 2025年9月15日恒指高开453点后升幅扩大至499点见26585点四年高全日升301点或1.2%收26388点；国指升104点或1.1%收9364点；恒生科技指数升100点或1.7%收5989点；大市全日成交总额3207.34亿元 [1] 美股市场 - 市场观望联储局会议美股三大股指周五个别发展道指高位回吐收跌273点或0.6%报45834点；标普500指数低收3点报6584点；纳指在特斯拉带动下高收98点或0.4%报22141点创新高 [2] 宏观经济 - 2025年前八个月社会融资规模增量累计为26.56万亿元人民币比上年同期多4.66万亿元；市场预期增量26.487万亿元 [2] - 8月末本外币贷款余额273.02万亿元人民币按年增长6.6%；月末人民币贷款余额269.1万亿元按年增长6.8% [2] - 8月末广义货币(M2)余额331.98万亿元人民币按年增长8.8%；市场预期增8.6%；狭义货币(M1)余额111.23万亿元按年增长6%；流通中货币(M0)余额13.34万亿元按年增长11.7%；首八个月净投放现金5208亿元 [3] 行业动态 - 自9月13日起对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销立案调查涉及自美进口的通用接口和栅极驱动芯片 [3] - 国庆假期临近内地机票搜索热度增长超三成 [3] 金融数据 - 8月外汇基金的境外资产减少526亿元至34871亿元；货币基础为20142亿元 [3] 企业动态 - 英国超市集团Sainsbury's终止与京东关于出售其Argos综合商品零售业务的谈判 [3] - 华润置地8月份总合同销售金额约132亿元销售建筑面积约53.9万平方米分别按年减少13.2%及26.7%；首八个月累计总合同销售金额1368亿元涉及销售面积约512万平方米分别减少12%及23.3% [4]

核心观点 - 恒生指数有望挑战26,000点关口 主要支撑因素包括中美关税休战协议延长、美联储降息预期升温、港股成交活跃及科技股业绩表现 [2] - 内地经济表现较预期平稳 现阶段加推经济刺激方案的意愿有限 企业盈利改善幅度受限 [2] - 资金在不同板块间轮动 风险偏好保持积极 业绩期重磅科技股业绩若报喜可为后市注入动力 [2] 市场回顾与展望 - 恒生指数周一收报25,829点 单日上升490点或1.94% 成交金额大幅增加近30%至3,697亿元 [7] - 恒生指数年初至今累计上涨28.76% 恒生科技指数同期上涨30.37% [6] - 美股周一高位整固 三大指数下跌0.2%至0.8% 美国10年期国债收益率升至4.275% 美元指数上升0.7% [7] - 美联储7月维持利率不变 点阵图显示预计2025年减息两次共0.5厘 但将2026年及2027年各减少一次降息预期 [5] 宏观政策动向 - 国家发改委提出不断完善扩内需政策举措 支持企业加快技术和产品创新 [4][10] - 中共中央办公厅及国务院办公厅发布关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设意见 目标到2030年基本建成全国碳排放权交易市场 [10] - 上海优化调整房贷利率定价机制 不再区分首套和二套住房 同时放宽外环外购房限购政策 [4][10] - 8月共有166款国产网络游戏获批 较7月的127款增加30.71% 阿里巴巴、哔哩哔哩及网易等公司游戏在列 [4][10] 行业动态 - 7月内地新能源汽车销售126.2万辆 同比增长27.3% 渗透率达48.7% 其中乘用车销售119.5万辆 [10] - 2025年上半年中国企业并购市场披露交易总额超过1,700亿美元 同比增长45% 境内战略投资者并购活动显著增强 [10] - 生物医药行业业绩普遍理想 内地加大对该行业支持力度 [8] - 电动车行业8月新车密集发布 个别车企上调全年销量目标 [8] 企业业绩表现 - 拼多多第二季经调整净利润327.1亿元人民币 超出市场预期的222亿元 但管理层强调该业绩或不可持续 [12] - 海底捞中期股东应占溢利17.59亿元人民币 同比下降13.72% 收入207.03亿元同比下降3.66% 翻台率降至每天3.8次 [12] - 中国软件国际中期股东应占溢利3.16亿元人民币 同比增长10.44% 收入85.07亿元同比增长7.32% [12] - 蓝思科技中期盈利11.43亿元人民币 同比增长32.68% 收入329.6亿元同比增长14.18% [12] - 建滔集团中期股东应占溢利25.82亿元 同比增长71.32% 营业额216.08亿元同比上升5.84% [13] - 颐海国际中期股东应占纯利3.09亿元人民币 同比微升0.39% 收入29.27亿元近乎持平 [12] 企业融资与资本运作 - 赣锋锂业折让5.49%配售4,002.56万股H股 同时溢价8.68%发行13.7亿元可换股债券 合计净筹资25.15亿元 [13] - 心泰医疗大股东折让17.01%减持1,114万股H股 套现2.54亿元 [13] - 大连万达集团和京东集团成立合资公司 注册资本80.53亿元人民币 [13] 商品与外汇市场 - 纽约期油价格报64.80美元/桶 当日上涨1.79% 但年初至今下跌10.03% [6] - 黄金价格报3,365.89美元/盎司 年初至今上涨28.85% [6] - 美元兑CNH报7.1584 年初至今上升2.66% [6] - 波罗的海干散货指数报1,944点 单日上涨2.69% 年初至今大幅上涨94.98% [6]

市场表现 - 港股在科技股带动下上升，恒指高开100点，全日升234点或0.9%，收25,339点；国指升105点或1.2%，收9,079点；恒生科技指数升149点或2.7%，收5,647点，大市全日成交总额2,855.84亿元 [1] - A股三大指数早市上升，沪深两市成交额增至约2.55万亿元人民币，连续8日逾2万亿元，创A股纪录，上证指数报3825点，升54点，升幅1.45%，深证成指收报12166点，升246点，升幅2.07%，创业板指数收报2682点，升87点，升幅3.36% [2] - 美股周五大涨，道指及纳指均升1.9%，道指创新高，高收846点至45,631点，纳指升396点至21,496点，标普500指数高收96点或1.5%，至6,466点，逼近上周新高 [2] 宏观经济 - 人民银行21日开展2,530亿元人民币七天期逆回購操作，操作利率持平于1.4%，有1,287亿元逆回購到期，单日净投放1,243亿元，人民币兑美元中间价上调97点至7.1287 [2] - 加拿大周五宣布取消多项对美国的反制关税，但维持对美国汽车、钢铁及铝材的25%关税，该政策调整自9月1日起生效 [3] 公司动态 奥克斯电气(02580.HK) - 计划全球发售2.0716亿股股份，香港公开发售占5%（约1,035.82万股），国际配售部分占95%（约1.968亿股），发售价介乎每股16至17.42元，最多集资约36.1亿元，每手买卖单位200股，入场费约3,519.14元，招股期由25日起至28日中午止，预计于9月2日挂牌上市，由中金公司担任独家保荐人 [4] 国药控股(01099.HK) - 截至今年6月底止中期业绩，营业额2,860.43亿元人民币，按年跌2.9%，纯利34.66亿元，按年跌6.4%，每股盈利1.11元，不派息 [4] 招金矿业(01818.HK) - 6月止六个月中期业绩，收入69.72亿人民币，按年增加50.7%，毛利30.5亿元，上升54.3%，录得纯利14.4亿元，增长160.4%，每股盈利38分，不派息 [4] 绿城中国(03900.HK) - 6月止六个月中期业绩，收入533.68亿人民币，按年下降23.3%，归因期内结转面积下降22.7%，毛利71.59亿元，下跌21.4%，录得纯利2.1亿元，倒退89.7%，主要受计提相关资产减值损失19.33亿元影响，每股盈利8分，不派息 [5] 周六福(06168.HK) - 6月止六个月中期业绩，收入31.5亿人民币，按年增加5.2%，毛利8.27亿元，上升8.7%，主要受惠自营模式业务增长贡献，录得纯利4.15亿元，增长11.9%，每股盈利1.09元，中期息派45分 [5] 九毛九(09922.HK) - 6月止六个月中期业绩，收入27.53亿人民币，按年下降10.1%，录得纯利6,069万元，倒退16%，每股盈利4分，不派息 [5] 洛阳钼业(03993.HK) - 6月止六个月中期业绩，营业收入947.73亿人民币，按年下降7.8%，营业成本747.27亿元，减少11%，归属股东净利润86.71亿元，增长60.1%，再创新高，每股收益41分，不派息 [5] 中国中车(01766.HK) - 6月止六个月中期业绩，营业收入1,197.58亿人民币，按年增加33%，主要是铁路装备、新产业收入增长，录得纯利72.46亿元，增长72.5%，每股收益25分，中期息派11分 [6] 东方甄选(01797.HK) - 5月止财政年度业绩，总营收43.92亿人民币，按年下降37.9%，录得纯利574万元，倒退99.7%，每股盈利1分，不派息，年内持续经营业务实现净溢利620万元，相对2024年度为2.49亿元，剔除出售与辉同行财务影响，持续经营业务净溢利录得1.35亿元，增长30%，持续经营业务总营收成本减少38.2%至30亿元，主要由于GMV减少导致自营产品的存货成本及物流成本减少，持续经营业务毛利减少17%至14亿元，毛利率由25.9%增至32% [7] 中烟香港(06055.HK) - 6月止六个月中期业绩，收入103.16亿元，按年增加18.5%，毛利9.46亿元，下降1.8%，录得纯利7.06亿元，增长9.8%，每股盈利1.02元，中期息19仙，上年同期派15仙 [7]

报告核心观点 内地上半年经济较预期平稳，现阶段加推经济刺激方案意愿不大，企业盈利改善有限，但港股大市成交活跃，资金在不同板块轮动，且中美重启贸易谈判，关税局势缓和，预计恒指上望26,000点 [2]。 市场回顾 中港股市短期展望 - 恒指上望26,000点：内地经济平稳，加推刺激方案意愿不大，企业盈利改善有限，但港股成交活跃，资金板块轮动，中美贸易谈判延长关税休战协议，关税局势缓和，恒指有望上望26,000点 [2] - 恒指守25,000点上：恒指周三低開后最多跌442点，低见25,082点，尾市在25,200点争持，收跌347点或1.4%，报25,176点，大市成交3,197亿元 [7] 美股表现 - 美股个别发展：鲍威尔暗示局方未准备好减息，美股周三个别发展，道指及标指分别跌0.4%及0.1%，纳指升0.2%，美国10年期债息升至4.37厘，美汇指数升0.9%，现货金价跌1.6% [7] 各市场指数表现 - 恒生指数收25,177点，跌1.36%，年初至今涨25.51%；恒生国企指数收9,038点，跌1.18%，年初至今涨23.98%；恒生AH股溢价指数收124.19，涨0.99%，年初至今跌13.15%；恒生科技指数收5,491点，跌2.72%，年初至今涨22.89% [6] - 上证综合指数收3,616点，涨0.17%，年初至今涨7.88%；上海科创板指数收1,059点，跌1.11%，年初至今涨7.04%；MSCI中国指数收80.20，跌1.14%，年初至今涨23.93%；金龙中国指数收7,413点，跌1.82%，年初至今涨9.61% [6] - 日经225指数收40,655点，跌0.05%，年初至今涨2.26%；道琼斯指数收44,461点，跌0.38%，年初至今涨4.51%；标普500指数收6,363点，跌0.12%，年初至今涨8.18%；纳斯达克指数收21,130点，涨0.15%，年初至今涨9.42% [6] - 德国DAX指数收24,262点，涨0.19%，年初至今涨21.86%；法国巴黎CAC指数收7,862点，涨0.06%，年初至今涨6.52%；波罗的海指数收2,109点，跌5.26%，年初至今涨111.53%；VIX指数收15.48，跌3.13%，年初至今跌10.78% [6] 商品市场表现 - CRB商品指数收305.24，跌0.23%，年初至今涨2.87%；纽约期油收70.00美元，涨1.14%，年初至今跌1.85%；黄金收3,275.18美元，跌1.55%，年初至今涨25.25%；铜收9,699美元，跌1.02%，年初至今涨10.61% [6] 外汇市场表现 - 美汇指数收99.82，涨0.94%，年初至今跌8.05%；美元兑日元收149.51，涨0.71%，年初至今跌4.89%；欧元兑美元收1.1405，跌1.23%，年初至今涨10.42%；英镑兑美元收1.3237，跌0.85%，年初至今涨5.86% [6] - 美元兑CNH收7.2113，涨0.42%，年初至今涨1.83%；CNH一年远期收7.0372，涨0.45%，年初至今涨2.35%；CNH三年远期收6.7881，涨0.54%，年初至今涨2.09% [6] 利率市场表现 - 3个月Hibor收1.702，跌0.03%，年初至今跌62.90%；3个月Shibor收1.557，涨0.14%，年初至今跌7.69%；3个月Libor收4.855，跌0.21%，年初至今跌13.22%；十年美国国债收4.370，涨1.15%，年初至今跌4.53% [6] ADR表现 - 腾讯控股收69.44美元，跌0.98%，较香港跌0.71%；美团收31.04美元，跌3.99%，较香港跌4.37%；京东集团收31.75美元，跌1.46%，较香港跌1.80%；阿里巴巴收117.38美元，跌1.66%，较香港跌1.64% [6] - 百度收85.94美元，跌0.99%，较香港跌1.37%；哔哩哔哩收22.28美元，跌0.71%，较香港跌2.29%；汇丰控股收61.48美元，跌5.50%，较香港跌0.44% [6] 短期看好板块 - 出口股：中美贸易谈判延续，美国与更多国家达成协议 [7] - 建材股：西藏大型水电工程开工，供给侧改革加强 [7] - 券商股：上证走强，A+H上市热潮持续 [7] 企业消息 京东集团 - 向欧洲电子产品零售商CECONOMY发出收购要约，预计2026年上半年完成，收购后Convergenta将持有25.35%股份，京东与CECONOMY将合作推动其向欧洲领先全渠道消费电子产品平台转型 [11] - 旗下七鲜小厨首店上线首周日均订单逾1000单，3日复购率高出行业均值2.2倍，流量带动周边商圈餐厅订单环比增12%，将推出全国性“菜品合伙人”选拔大赛 [11] 宁德时代 - 中期溢利升33%，股东应占溢利305.12亿元，每股盈利6.92元，每10股H股派中期息11.04港元，收入1788.86亿元，综合毛利率25.02% [11] 吉利汽车 - 下半年推5款新车，冲刺全年销售300万辆目标，将推出极氪9X等车型及多项创新科技 [11] 药明康德 - 折让6.9%配股筹近77亿元，配售7380万股新H股，每股配售价104.27元，集资约76.95亿元 [11] 汇丰控股 - 中期税前少利润跌27%逊预期，斥30亿美元回购，上半年除税前利润158亿美元，主要因交通银行相关亏损及去年增益不再现，预期信贷损失增加 [11] 恒生银行 - 中期盈利跌30%逊预期，拟斥30亿元回购，股东应占盈利68.8亿元，营业溢利85.49亿元，净利息收入143.39亿元，预期信贷损失增加 [12] 恒隆集团 - 中期盈利跌22%，息维持21仙，股东应占盈利6.97亿元，收入52.02亿元，内地收入35.02亿元，香港收入17亿元 [12] 恒隆地产 - 中期盈利跌14%，息维持12仙，股东应占盈利9.12亿元，收入49.68亿元，物业租赁营业溢利33.46亿元，物业销售营业亏损扩大 [12] 谭仔国际 - 首度进驻大马，当地首间“谭仔香港米线”门店于7月29日开业，拓展东南亚市场 [12] 美高梅中国 - 母公司上季盈利跌74%，第二季净利润4900万美元，收入44亿美元，拉斯维加斯业务收入跌4%，中国业务收入升9% [12] 普拉达 - 上半年盈利微升不足1%，中期盈利3.86亿欧元，收益净额27.4亿欧元 [12] 海信家电 - 中期盈利增3%，股东应占净利润20.77亿元，营业总收入493.4亿元，胡剑涌不再担任相关职务，高玉玲获委任总裁 [12] 新东方 - 全年净利润升20%，股东应占净利润3.72亿美元，净营收49亿美元，董事会通过股东回报计划，预计2026财年净营收增长 [12] 圣贝拉 - 发盈喜，料中期转赚最少3.2亿元人民币，预计净亏损转盈利，收入增长不低于25%，经调整净利润增长不低于1.22倍 [13] 商汤 - 升级日日新大模型，发布“日日新SenseNova V6.5”，多模态基座大模型升级，商汤小浣熊完成智能体升级 [13] 中石化油服 - 近36亿元人民币中标管道工程，全资子公司中标国家石油天然气管网集团项目，工期约487天 [13] 星路科技 - 获近千万美元A轮融资，投资方包括Web3行业知名机构及财富管理企业，彰显复星财富控股Web3产业布局 [13] 万科企业 - 再获深铁集团最多8.69亿元人民币贷款，以资产抵押获得贷款，用于偿还债券本金与利息 [13] 宏观焦点 政策动态 - 政治局决定10月召开四中全会，分析经济形势，部署下半年工作，强调保持战略定力，推动经济高质量发展，落实积极财政和适度宽松货币政策等 [8] - 习近平提出做好下半年经济工作，提振消费破除内卷，强调稳定经济、扩大内需、深化改革等工作 [8] - 发改委指政府投资基金在新兴产业须防盲目跟风，提出基金投资限制和投向要求，支持产业升级和科技创新 [8] - 人行逆回购降至3090亿元人民币，利率持平，公开市场单日净投放1585亿元，为连续第4日净投放 [9] - 蓝佛安提出加大逆周期调节力度，以促消费为重点扩内需，加快发行国债和地方债，支持产业发展和民生保障 [9] - 内地预算今年育儿补贴900亿元人民币，8月下旬开放申领，中央财政补助，育儿补贴制度覆盖3岁前婴幼儿 [9] 市场动态 - 穆迪料中资银行住房不良贷款续升，预计未来12 - 18个月个人住房不良贷款上升，对公房地产贷款资产风险或见顶 [9] - 港元偏弱，金管局入市买入逾39亿港元，捍卫联系汇率，香港银行体系总结余将跌至825.52亿元 [9] 国际动态 - 特朗普不会延长8月1日关税最后期限，将对印度进口商品加征25%关税，对巴西加征40%关税，对进口铜征50%关税 [9] - 美国第二季GDP初值增3%，高于预期，个人消费支出物价指数等数据有不同表现 [9] 央行动态 - 联储局维持利率不变，沃勒及鲍曼持异议，FOMC以9比2投票维持基准利率不变，经济活动增长放缓，不确定性高，通胀仍处高位 [10] - 鲍威尔指关税对通胀影响未尽浮现，暗示联储局未准备好减息，适宜将货币政策定性为适度限制性 [10] - 欧元区第二季GDP按季增0.1%，胜预期，或减低欧洲央行进一步减息迫切性 [10] - 加拿大央行维持利率不变，暗示9月或减息，经济有韧性，贸易摩擦影响出口和通胀 [10] - 新加坡维持货币政策不变，符合预期，经济前景仍不确定，第二季GDP表现良好 [10] 本周上市企业业绩公布 报告列出了2025年7月28日至8月1日期间多家公司的业绩公布日期、时期、每股盈利预测、实际每股盈利、差距和券商覆盖数目等信息 [14] 本周各地重要经济数据事项 报告列出了2025年7月25日至8月1日期间各地多项重要经济数据的日期、时期、前值、预期值和实际值等信息 [15]

市场回顾与展望 - 恒指短期目标26,000点 因中美贸易谈判重启及关税战缓和 大市成交活跃且资金板块轮动 [2] - 港股7月28日收报25,562点 单日涨幅0.68% 年初至今累计上涨27.43% 大市成交额达2,503亿港元 [6][7] - 美国联储局维持利率不变 预计2025年降息两次共0.5厘 但下调2026-2027年降息预期至4次共1厘 [5] 宏观政策动态 - 中美关税休战期或再延长90天 双方正就芬太尼关税、石油采购等议题磋商 [8] - 中国推出育儿补贴政策 3周岁前婴幼儿每年可获3,600元人民币 预计惠及2,000多万家庭 [8] - 上海发放6亿元算力券 对智能算力租赁给予最高30%补贴 并推出3亿元模型券支持AI应用 [9] 重点行业动向 - 建材板块受关注 因西藏大型水电工程开工及供给侧改革加强 [7] - 新能源车行业整治成效巩固 工信部加强动力电池回收管理 推动人形机器人等新兴产业政策 [8] - 香港核心区街铺租金上半年环比升0.9% 但消费模式转变仍带来挑战 酒店业复苏分化 [9] 企业业绩与融资 - 药明康德中期盈利同比大增95%至82.87亿元 上调全年收入增速指引至13-17% [5][10] - 华领医药预计中期转盈11.84亿元 因终止拜耳协议后确认12.44亿元合约负债收益 [10] - 中兴通讯溢价15.9%发行35.84亿元可转债 用于算力产品研发 [10] 科技与创新 - 阿里云创始人王坚预测90%AI技术将在10年内消失 强调需探索技术本质 [10] - 商汤发布"悟能"具身智能平台 整合大模型与机器人技术 [10] - 阿里巴巴开源通义万相2.2视频生成模型 采用MoE架构 [10] 经济数据追踪 - 香港6月出口同比增长11.9% 低于预期的16.2% 上半年累计增长12.5% [9] - 美国6月耐用品订单初值同比降9.3% 优于预期的-10.7% [12] - 中国6月工业利润同比降幅收窄至4.3% 前值为-9.1% [12]