恒生指数 - 恒生指数整体小幅上行，收于27274点，涨幅0.31%，但市场成交额进一步回落[1] - 市场对农历新年后行情存在明显多空分歧，看多者预期指数有望上探28500点，看空者则担忧成交量持续萎缩，选择持有收回价28100点的熊证过夜避险[1] - 技术分析显示卖出信号占优，卖出与买入信号数量比为10:3[2] - 关键支撑位在26700点，若跌破则可能下探26100点；短期重要阻力位在27700点，突破后有望上探28300点[2] 小米集团-W - 股价显著回暖，收盘价回升至37.1元，盘中一度逼近保利加通道上轨，成交额同步增加[8] - 股价若想上探40元目标位需突破两道关键短线关口：第一重为38.8元，突破后有望上探39.7元[8] - 部分投资者在股价涨至高位后反手布局行使价为32.16元的认沽证进行看跌操作[8] - 市场小米认沽证以行使价32元左右、价外幅度13%的产品为主，投资者需关注价外幅度偏高的问题[9] 比亚迪股份 - 股价表现亮眼，盘中一度触及100元，最终收于99.15元，此前数个交易日股价已持续上行[15] - 技术信号呈中立状态，若想上探110元需突破两道关键阻力位：短期首要阻力位为103.1元，突破后有望上探108.1元[15] - 看多投资者布局认沽证，其中持有行使价112.1元的认沽证[15] - 行使价106元左右、8月份到期的认沽证为较优选择，市场可选数量达7-8只，部分产品杠杆可达5.2倍，价外幅度仅7.9%[16] 中国平安 - 股价处于窄幅波动状态，日线图波动区间维持在保利加通道中轨至上轨之间，收盘价为72.5元，股价小幅回落[22] - 成交额跌至近期低位，几乎创下今年1月以来新低[22] - 市场看淡情绪升温，有看空投资者认为股价需回调整至69元后才有望迎来新一轮上涨[22] - 技术分析显示短期关键支撑位在70.1元，若跌破则股价大概率下探67.5元；卖出信号占据主导，卖出与买入信号数量比为10:5[22] 中海油田服务 - 股价走势强劲，盘中创下9.57元的新高，收盘价同样为9.57元，成功突破保利加通道上轨[28] - 成交额较昨日小幅回落，出现量价背离态势[28] - 技术信号仍偏空，短线以卖出信号为主[28] - 短期关键阻力位在9.83元，若突破则有望站上10元整数关口；日线、周线、月线已同步站上保利加通道上轨[28] 携程集团-S - 股价自1月中旬以来处于相对低位，成交持续低迷，今日收盘价为446.2元，盘中最低触及442元，整体仍未脱离低位区间[35] - 市场投资者对春节假期旅游数据抱有期待，并关注当前点位是否适合抄底布局[35] - 技术面显示当前收盘价贴近保利加通道下轨，技术信号以买入信号稍占上风[35] - 短期关键支撑位在431元，若跌破则股价大概率下探395元；已有投资者反手布局收回价400元的牛证，押注股价后续反弹[35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周五沪胶期货 2605 合约放量减仓、冲高回落、小幅收低，盘中期价重心移至 16360 元/吨，收盘跌 1.09%，5 - 9 月差升水幅度升阔，能化板块拖累其承压，预计后市胶价高位震荡 [5] - 本周五甲醇期货 2605 合约放量增仓、冲高回落、震荡偏弱、略微收低，期价最高 2394 元/吨，最低 2302 元/吨，收盘跌 0.64%，5 - 9 月差贴水幅度收敛，多空分歧下或维持高位震荡 [5] - 本周五原油期货 2603 合约放量减仓、冲高回落、略微上涨，期价最高 499.6 元/桶，最低 465.8 元/桶，收盘涨 0.81%，中东地缘风险增强使原油溢价回升，短期油价震荡偏强 [5] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 橡胶 - 截至 2026 年 1 月 25 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存 58.45 万吨，环比降 0.04 万吨、降幅 0.07%，保税区库存降 5.03%，一般贸易库存增 0.95%，保税仓库入库率降 6.73 个百分点、出库率增 2.65 个百分点，一般贸易仓库入库率增 0.06 个百分点、出库率增 1.41 个百分点 [7] - 截至 2026 年 1 月 30 日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率 74.32%，环比 +0.48 个百分点、同比 +59.86 个百分点，部分企业受外贸订单支撑装置排产提升；全钢轮胎样本企业产能利用率 62.47%，环比 -0.06 个百分点、同比 +50.96 个百分点，出货平淡部分企业控产致产能利用率微跌 [7] - 2025 年汽车产销 3453.1 万辆和 3440 万辆，同比增 10.4%和 9.4%，产销量创新高，连续 3 年超 3000 万辆、17 年居全球第一，乘用车产销 3027 万辆和 3010.3 万辆，同比增 10.2%和 9.2%，商用车产销 426.1 万辆和 429.6 万辆，同比增 12%和 10.9%，产销回归 400 万辆以上，全年出口超 700 万辆达 709.8 万辆，同比增 21.1% [8] - 2025 年 12 月重卡市场销售约 9.5 万辆，环比降约 16%、同比增约 13%，2025 年全年总销量 113.7 万辆，创近四年新高，同比增约 26% [8] 甲醇 - 截至 2026 年 1 月 30 日当周，国内甲醇平均开工率 87.03%，周环比增 1.35%、月环比增 0.45%、同比增 10.22%，周度产量均值 203.78 万吨，周环比增 2.88 万吨、月环比减 1.33 万吨、同比增 11.21 万吨 [9] - 截至 2026 年 1 月 30 日当周，国内甲醛开工率 29.98%，周环比减 0.5%，二甲醚开工率 7.24%，周环比增 1.45%，醋酸开工率 83.37%，周环比减 1.33%，MTBE 开工率 58.15%，周环比增 0.01% [9] - 截至 2026 年 1 月 30 日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷 76.53%，周环比减 1.47 个百分点、月环比减 4.79%，甲醇制烯烃期货盘面利润 -136 元/吨，周环比回升 102 元/吨、月环比回升 200 元/吨 [9] - 截至 2026 年 1 月 30 日当周，华东和华南地区港口甲醇库存 99.38 万吨，周环比减 2.61 万吨、月环比减 17.48 万吨、同比增 22.95 万吨，截至 2026 年 1 月 29 日当周，内陆甲醇库存 45.42 万吨，周环比增 1.58 万吨、月环比增 5.01 万吨、同比减 11.92 万吨 [10] 原油 - 截至 2026 年 1 月 23 日当周，美国石油活跃钻井平台 409 座，周环比减 1 座、同比回落 63 座，原油日均产量 1369.6 万桶，周环比减 3.6 万桶/日、同比增 45.6 万桶/日，处历史高位 [10] - 截至 2026 年 1 月 23 日当周，美国商业原油库存 4.238 亿桶，周环比减 229.5 万桶、同比增 862.8 万桶，库欣地区原油库存 2478.5 万桶，周环比减 27.8 万桶，战略石油储备库存 4.15 亿桶，周环比增 51.5 万桶 [11] - 截至 2026 年 1 月 20 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均 78792 张，周环比增 20664 张、较 12 月均值增幅 34.07%，Brent 原油期货基金净多持仓量平均 205771 张，周环比增 12405 张、较 12 月均值增幅 95.12% [11] 现货价格表 |品种|现货价格|较前一日涨跌|期货主力合约|较前一日涨跌|基差|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪胶|15950 元/吨|-350 元/吨|16360 元/吨|-330 元/吨|-410 元/吨|-20 元/吨| |甲醇|2320 元/吨|-5 元/吨|2320 元/吨|-32 元/吨|-10 元/吨|+32 元/吨| |原油|450.8 元/桶|-0.6 元/桶|470.8 元/桶|-1.7 元/桶|-20.0 元/桶|+1.1 元/桶|[13] 相关图表 - 橡胶相关图表有橡胶基差、上期所橡胶期货库存、青岛保税区橡胶库存、全钢胎开工率走势、半钢胎开工率走势、橡胶 5 - 9 月差等 [14][16][21] - 甲醇相关图表有甲醇基差、甲醇 5 - 9 月差、甲醇国内港口库存、甲醇内陆社会库存、甲醇制烯烃开工率变化、煤制甲醇成本核算等 [26][30][34] - 原油相关图表有原油基差、上期所原油期货库存、美国原油商业库存、美国炼厂开工率、WTI 原油净头寸持仓变化、布伦特原油净头寸持仓变化等 [38][39][41]

碳酸锂价格走势与市场动态 - 碳酸锂期货价格持续上扬，突破180000元/吨大关，创阶段性新高，截至1月23日收盘，主力合约价格报收181520元/吨 [2] 价格上涨的核心驱动因素 - 近期碳酸锂期货价格持续上涨是国内供应收缩预期与需求向好态势的共振表现 [4] - 市场对供应收缩的担忧是核心驱动因素，江西产区供应扰动增加，新矿产法及环保监管趋严，市场担忧其他在产矿山面临类似约束 [4] - 新能源汽车补贴政策延续，改善了市场对2026年一季度需求下滑的预期，储能订单较好叠加电池产品增值税出口退税政策调整，支撑市场“淡季不淡” [5] - 供给端面临短期增量有限的情况，新增量或在2026年春节后才能有效释放，市场短期维持供需紧平衡态势 [5] 基本面与库存状况 - 下游备货积极，周度库存延续去化态势，截至1月22日当周，碳酸锂周度产量约2.22万吨，较前一周减少388吨，周度库存约为10.89万吨，环比减少783吨 [6] - 库存去化主要集中在贸易商，下游出现累库态势，冶炼厂库存累积107吨，其他库存去化2830吨，下游库存累积1940吨 [6] - 下游静态库存可用天数为7~8天，相较于2025年“14天左右”的常态库存明显走低，需求强劲支撑价格 [6] 市场分歧与潜在风险 - 下游企业对当前高价接受程度有限，采购积极性降低，处于观望状态 [7] - 期价强势上涨的核心矛盾之一是库存被锁定，可流通现货少，贸易商捂货不出，多空分歧加大 [7] - 持续高价可能刺激部分因2025年低价而停产的、成本较高的产能重启 [7] - 价格上涨对储能成本影响较大，以314Ah电芯为例，相较于2025年，目前储能电池成本增加了15%左右，可能影响未来储能项目收益 [8] - 价格传导因长协机制存在而不迅速，需终端因价格上涨主动下调排产，需求才会有明显降温 [8] 后市展望与关注重点 - 当前市场“强现实”已兑现，进入“弱预期”与“强预期”博弈阶段，价格对供应增量刺激较强，需求兑现需持续观察 [8] - 价格上涨核心驱动是“强现实”与“强预期”，“强现实”指基本面“淡季去库”与供需紧平衡，“强预期”指未来资源开发收紧，但后者仍未证实 [9] - 市场对需求端仍有“弱预期”，价格或以偏强震荡为主，后续需重点关注需求的实际落地情况 [9] - 在近期需求仍有走弱的市场预期下，应重点关注需求端的延续性，警惕价格高位下的市场剧烈波动 [9]

恒生指数走势分析 - 1月16日恒指冲高回落，最终小幅收跌，跌幅接近0.3%，盘中一度冲高至27100点，接近保利加通道顶部[1] - 市场整体处于横盘整理态势，日内波幅存在但整体有限，成交量先萎缩后小幅回暖，市场交投情绪温和修复[1] - 当前市场多空分歧明显，多头认为市场有望延续向好，预计下周一指数或高开，选择持有牛证过夜布局；空头则认为行情已积累一定涨幅，后续大概率回补年初缺口，指数可能回落至26300点附近，倾向于布局收回价27900点的熊证[1] - 从技术面看，恒指下方支撑位参考26100点，极端情况下或下探至25700点；上方阻力位位于27400点和27800点区间[2] - 当前恒指短线技术信号以“卖出”为主，短期市场走势或偏向震荡走弱[2] 重点个股分析：李宁 (02331.HK) - 1月16日股价表现亮眼，成功突破20元关口，盘中高点触及20.62元，最终收于20.4元，成交量明显回升[3] - 当前相对强弱指标(RSI)已接近80的高位区间，技术面存在一定回调压力[3] - 股价短线首要阻力位在21.4元，突破后将进一步挑战21.8元关口，25元目标价的达成需要更长时间的震荡整理与量能积累[3] - 日线、周线及月线收盘价均已贴近甚至突破保利加通道顶部，短期内大概率出现回调蓄势走势[3] 重点个股分析：美团-W (03690.HK) - 近期股价波动幅度较大，前期曾冲高至108元，随后快速回落至98元，短暂反弹至106元附近后，1月16日再度下行，盘中最低触及99元，最终企稳于100元关口[4] - 股价呈现“保利加通道底部反弹、顶部承压回落”的规律波动特征[4] - 下方支撑位参考96.8元，若该位置被有效跌破，股价或将进一步下探至93.5元[4] - 当前该股短线技术信号以“买入”为主，意味着股价在回落至关键支撑位附近时，或存在阶段性低吸机会[4] - 当前阻力位为107.4元[5] 重点个股分析：京东集团 - 近期股价呈现回落态势，1月16日收盘价为113.6元，略低于保利加通道中轨113.7元，同时成交量有所放大[6] - 短线支撑位参考109.7元，若该位置失守，股价可能进一步下探至105.5元[6] 重点个股分析：中芯国际 (00981.HK) - 1月16日股价走势向好，录得不错涨幅，盘中高点触及79.7元，最终收于79.2元，逼近80元整数关口[6] - 当前多空争夺较为激烈，尚未形成明确的趋势方向[6] - 短线技术信号处于“中立”状态，无明确的多空指引[7] - 窄幅震荡区间可参考74.3元-81.3元，若放大周期来看，波动区间则在68.6元-85.5元[7] 重点个股分析：比亚迪股份 (01211.HK) - 1月16日股价盘中突破100元关口，虽尾盘有所回落，但整体表现仍可圈可点[7] - 短线首要阻力位在101.7元，突破后将挑战105.7元关口[7] - 当前短线技术信号以卖出为主，卖出信号数量为8个，买入信号数量为6个，空头信号占据一定优势[7] 衍生品投资相关提示 - 1月16日为周五，若投资者选择持有牛证、熊证过夜，持仓将跨越周末休市时间，需重点防范收回风险[2] - 在衍生品产品选择上，建议优先选取收回价远离当前指数运行区间的合约[2] - 牛证投资者可重点关注收回价在26000点以下的产品；部分投资者选择收回价27900点熊证的核心逻辑是降低合约被提前收回的概率[2] - 牛证与熊证均带有强制收回机制，投资者在交易时需主动规避收回风险较高的价格区间[2] - 对于美团衍生品，部分投资者持有收回价117元的熊证，选择收回价110元以上的熊证合约可一定程度上降低短期被收回的风险[5] - 选择收回价与当前股价距离更远的产品通常杠杆率相对较低，投资者需在杠杆率与风险之间做好平衡[5] - 对于比亚迪衍生品，部分投资者持有收回价107元的熊证，结合阻力位分布，选择收回价105元以上的熊证合约相对稳妥[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周三沪胶期货 2605 合约放量增仓，震荡偏强，小幅收涨，盘中期价重心上移至 16200 元/吨一线，收盘价涨 1.44%至 16180 元/吨，5 - 9 月差贴水幅度收敛至 10 元/吨，国内胶市由供需基本面主导，胶价摆脱三角形区间震荡，维持震荡偏强格局 [6] - 本周三甲醇期货 2605 合约放量减仓，震荡偏强，略微收涨，期价最高涨至 2323 元/吨，最低下探至 2241 元/吨，收盘价涨 0.13%至 2267 元/吨，5 - 9 月差升水幅度收敛至 20 元/吨，国内煤炭期货价格大幅走强，甲醇期货维持偏强格局 [6] - 本周三原油期货 2602 合约放量增仓，震荡下行，大幅收低，期价最高涨至 437.3 元/桶，最低下跌至 411.0 元/桶，收盘价跌 2.57%至 416.3 元/桶，美委地缘冲突升级迅速被市场消化，油市被供需过剩预期主导，国内外油价维持弱势 [6] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 橡胶 - 截至 2026 年 1 月 4 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存 54.83 万吨，环比增 2.35 万吨，增幅 4.48%，其中一般贸易库存周环比增 1.69 万吨至 46.03 万吨，增幅 3.80%，保税区库存 8.81 万吨，增幅 8.16% [8] - 2025 年 12 月 26 日当周，中国半钢胎样本企业产能利用率 70.36%，环比 +0.35 个百分点，同比 -8.37 个百分点；全钢胎样本企业产能利用率 61.69%，环比 -1.92 个百分点，同比 +1.72 个百分点，预计下周期轮胎样本企业产能利用率仍可能走低 [8] - 2025 年 11 月中国汽车经销商库存预警指数 55.6%，同比升 3.8 个百分点，环比升 3.0 个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业景气度下降；11 月中国物流业景气指数 50.9%，环比回升 0.2 个百分点 [9] - 2025 年 11 月我国重卡市场销售约 10 万辆，环比 10 月降约 6%，比上年同期 6.85 万辆增约 46%，1 - 11 月累计销量超 100 万辆，达 103 万辆，同比增约 26% [9] 甲醇 - 截至 2025 年 12 月 26 日当周，国内甲醇平均开工率 86.58%，周环比增 0.21%，月环比增 2.57%，较去年同期增 7.83%；周度产量均值 207.22 万吨，周环比增 1.62 万吨，月环比增 4.86 万吨，较去年同期增 23.21 万吨 [10] - 截至 2025 年 12 月 26 日当周，国内甲醛开工率 31.70%，周环比增 0.08%；二甲醚开工率 5.79%，周环比降 0.41%；醋酸开工率 77.61%，周环比增 1.89%；MTBE 开工率 58.12%，周环比降 1.00% [10] - 截至 2025 年 12 月 26 日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷 81.32%，周环比降 0.83 个百分点，月环比降 1.44%；截至 12 月 31 日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润 -300 元/吨，周环比回升 10 元/吨，月环比回落 304 元/吨 [10] - 截至 2025 年 12 月 26 日当周，华东和华南地区港口甲醇库存 113.16 万吨，周环比增 11.32 万吨，月环比降 3.59 万吨，较去年同期增 31.26 万吨；截至 12 月 31 日当周，内陆甲醇库存 42.27 万吨，周环比增 1.86 万吨，月环比增 4.9 万吨，较去年同期增 8.05 万吨 [11] 原油 - 截至 2025 年 12 月 26 日当周，美国石油活跃钻井平台数量 409 座，周环比增 3 座，较去年同期回落 74 座；日均产量 1382.7 万桶，周环比增 0.2 万桶/日，同比增 25.4 万桶/日 [11] - 截至 2025 年 12 月 26 日当周，美国商业原油库存 4.229 亿桶，周环比减 193.4 万桶，较去年同期增 728.7 万桶；库欣地区原油库存 2211.2 万桶，周环比增 54.9 万桶；战略石油储备库存 4.13 亿桶，周环比增 24.8 万桶 [12] - 截至 2025 年 12 月 26 日当周，美国炼厂开工率 94.7%，周环比增 0.1 个百分点，月环比增 0.6 个百分点，同比增 2.0 个百分点 [12] - 截至 2025 年 12 月 23 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均 64898 张，周环比增 10002 张，较 11 月均值增 27 张，增幅 0.04%；Brent 原油期货基金净多持仓量平均 99095 张，周环比增 58107 张，较 11 月均值降 56093 张，降幅 36.15% [12] 现货价格表 | 品种 | 现货价格 | 较前一日涨跌 | 期货主力合约 | 较前一日涨跌 | 基差 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪胶 | 15750 元/吨 | +100 元/吨 | 16180 元/吨 | +130 元/吨 | -430 元/吨 | -30 元/吨 | | 甲醇 | 2305 元/吨 | -2 元/吨 | 2267 元/吨 | -26 元/吨 | +38 元/吨 | +24 元/吨 | | 原油 | 402.2 元/桶 | +0.0 元/桶 | 416.3 元/桶 | -11.9 元/桶 | -14.1 元/桶 | +11.9 元/桶 | [13] 相关图表 - 报告给出橡胶基差、橡胶 5 - 9 月差、上期所橡胶期货库存、青岛保税区橡胶库存、全钢胎开工率走势、半钢胎开工率走势等橡胶相关图表 [14][16][18] - 报告给出甲醇基差、甲醇 5 - 9 月差、甲醇国内港口库存、甲醇内陆社会库存、甲醇制烯烃开工率变化、煤制甲醇成本核算等甲醇相关图表 [27][29][31] - 报告给出原油基差、上期所原油期货库存、美国原油商业库存、美国炼厂开工率、WTI 原油净头寸持仓变化、布伦特原油净头寸持仓变化等原油相关图表 [40][42][44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇2605短期和中期震荡，日内偏强，整体偏强运行；多空分歧出现，甲醇震荡偏强；受国内甲醇供应压力增大、煤炭期货价格回调拖累，甲醇期货反弹受阻后回调，目前港口和内陆库存虽小幅回落但仍处高位，下游需求改善不足，烯烃盘面利润走弱，上周五夜盘国内甲醇期货震荡企稳、期价略微收涨，预计本周一维持震荡企稳走势 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 时间周期说明 - 短期指一周以内，中期为两周至一月 [1] 价格涨跌幅度说明 - 有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价，无夜盘品种以昨日收盘价为起始价，当日日盘收盘价为终点价计算涨跌幅度 [2] - 跌幅大于1%为弱势，跌幅0 - 1%为偏弱，涨幅0 - 1%为偏强，涨幅大于1%为强势 [3] - 偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍品种短期内价格重心受市场情绪推动维持震荡偏强格局，但受高库存、弱需求基本面压制，大概率进入区间震荡格局；不锈钢品种预计在政策发力与基本面疲软的博弈下呈宽幅震荡态势 [1][3][5] 根据相关目录分别进行总结 镍品种 市场分析 - 2025年12月25日沪镍主力合约2601开于127500元/吨，收于125410元/吨，较前一交易日收盘变化 -1.22%，当日成交量为650804（-444527）手，持仓量为144402（-7820）手 [1] - 期货方面，沪镍主力合约先深跌后反弹，是政策预期与基本面现实博弈结果，印尼削减镍矿配额利多预期与高库存、弱需求基本面现实角力，最终在资金获利回吐压力下下行，短期内镍价重心受市场情绪推动维持震荡偏强格局，但受高库存、弱需求基本面压制 [1] - 镍矿方面，镍矿市场交投转淡，价格持稳为主，菲律宾北部矿山出货量级有限，多挺价心态，装船出货因降雨量增加效率一般，下游镍铁价格上探，铁厂亏损收窄，对原料镍矿采购压价心态或放缓，印尼12月（二期）内贸基准价走跌0.11 - 0.18美元/吨，主流升水维持 +25，升水区间多在 +25 - 26，预计持平 [1] - 现货方面，金川集团上海市场销售价格130800元/吨，较上一交易日下跌3000元/吨，现货交投一般，成交重心大幅上移，各品牌精炼镍现货升贴水多有上调，前一交易日沪镍仓单量为37827（-601）吨，LME镍库存为255696（1092）吨 [2] 策略 - 基本面压制沪镍反弹力度，短期内大概率进入区间震荡格局，需密切关注印尼政策实际落地情况、库存变化以及下游需求恢复进度 [3] - 单边操作以区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权暂无操作建议 [4] 不锈钢品种 市场分析 - 2025年12月25日，不锈钢主力合约2602开于12720元/吨，收于12990元/吨，当日成交量为163852（-81031）手，持仓量为101925（-4171）手 [4] - 期货方面，受沪镍回调影响，不锈钢主力合约反弹暂停，受强预期与弱现实博弈影响，在获利回吐和资金离场压力下下行，目前终端需求无明显改善，若政策端发力不足，预计未来反弹力度有限 [4] - 现货方面，期货盘面走弱，下游对高价接受度有限，采购积极性不高，无锡市场不锈钢价格为13050（+0）元/吨，佛山市场不锈钢价格13025（+0）元/吨，304/2B升贴水为135至435元/吨，昨日高镍生铁出厂含税均价变化6.00元/镍点至899.0元/镍点 [4][5] 策略 - 需求低迷、库存高企，不锈钢预计在政策发力与基本面疲软的博弈下呈宽幅震荡态势 [5] - 单边操作保持中性，跨期、跨品种、期现、期权暂无操作建议 [5]

市场整体表现 - 截至11月21日午盘，A股主要指数大幅调整，上证指数报3857.24点，下跌73.81点，跌幅1.88%，深证成指报12627.85点，下跌352.97点，跌幅2.72%，创业板指报2945.61点，下跌96.73点，跌幅3.18% [1][3] - 三市半日成交额达13174亿元，较上一交易日放量2004亿元 [3] - 全市场超过4900只个股下跌，资金面显示大盘资金净流出1320.48亿元 [1][3] 板块与个股表现 - 中船系板块表现活跃，久之洋20CM涨停领涨，中船防务、昆船智能、中船汉光涨幅均超过6% [3] - 电池、能源金属、硅能源板块出现显著调整，能源金属板块全线大跌，赣锋锂业、西藏矿业、天齐锂业、盛新锂能、永衫锂业等多股跌停 [3] 政策与事件影响 - 广州期货交易所于11月20日晚间发布公告，对碳酸锂期货部分合约的交易手续费及交易限额进行调整 [3] - 中信期货研报认为，广期所对碳酸锂限仓可能使近期亢奋情绪降温，需谨防双边波动风险 [3] 机构观点与市场解读 - 前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，年底部分投资者兑现收益导致获利了结，市场呈现反复震荡特征，但本轮结构性行情并未结束 [4] - 杨德龙指出近期权益类基金销售回暖，出现日光基，反映市场赚钱效应吸引居民存款流入，但尚未达到市场见顶的信号水平 [4] - 渤海证券研报认为A股短期调整由外部风险释放引起，在监管强调防止市场大起大落的背景下，市场不具备持续下跌的基础，调整为资金重新布局提供了窗口期 [5] - 渤海证券指出当前处于业绩真空期，后续行情发展将更多依赖政策和题材催化，增量利好政策有望推动政策主线或科技主线展开 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周二国内沪胶期货2601合约放量增仓、震荡偏强、略微收涨，收涨0.19%至15870元/吨，9 - 1月差贴水幅度收敛；胶市多空分歧，宏观预期改善博弈产业因子利空，预计后市维持震荡整理走势 [6] - 本周二国内甲醇期货2601合约缩量增仓、震荡偏强、略微收涨，收涨0.55%至2372元/吨，9 - 1月差贴水幅度升阔；受国内煤炭期货价格走低和甲醇供需结构偏弱影响，预计后市反弹动力不足，维持震荡偏弱走势 [6] - 本周二国内原油期货2510合约缩量减仓、震荡偏强、小幅收涨，收涨1.41%至490.4元/桶；也门胡塞武装和以色列冲突升级，地缘风险增加，增强原油溢价，预计后市维持震荡企稳走势 [7] 产业动态 橡胶 - 截至2025年8月31日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存60.22万吨，环比降0.4万吨、降幅0.6%，保税区库存7.32万吨、降幅0.14%，一般贸易库存52.9万吨、降幅0.7%；青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增2.9个百分点，出库率降0.7个百分点，一般贸易仓库入库率增2.1个百分点，出库率增1.6个百分点 [9] - 截至2025年8月29日当周，中国半钢胎样本企业产能利用率70.97%，周环比降0.90个百分点，同比降8.73个百分点；全钢胎样本企业产能利用率64.89%，周环比降0.08个百分点，同比增5.10个百分点；周内多数企业开工稳定，部分企业控产，个别企业因出货压力检修，拖拽整体产能利用率 [9] - 2025年7月，我国汽车产销分别为259.1万辆和259.3万辆，环比降7.3%和10.7%，同比增13.3%和14.7%；1 - 7月，汽车产销分别为1823.5万辆和1826.9万辆，同比增12.7%和12%，产销增速较1 - 6月分别扩大0.2和0.6个百分点；7月汽车出口57.5万辆，同比增22.6%；1 - 7月汽车出口368万辆，同比增12.8% [10] - 2025年7月，我国重卡市场销量8.3万辆左右，环比降15%，同比增约42%；1 - 7月，重卡市场累计销量约62.2万辆，同比增约11% [10] 甲醇 - 截至2025年8月29日当周，国内甲醇平均开工率82.31%，周环比增1.66%，月环比增0.65%，较去年同期回升6.31%；同期我国甲醇周度产量均值191.83万吨，周环比增2.09万吨，月环比增1.94万吨，较去年同期增17万吨 [11] - 截至2025年8月29日当周，国内甲醛开工率30.12%，周环比降0.33%；二甲醚开工率5.79%，周环比降3.01%；醋酸开工率81.46%，周环比降4.22%；MTBE开工率54.43%，周环比降0.69% [11] - 截至2025年8月29日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷82.33%，周环比增3.03个百分点，月环比增5.91%；截至8月29日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润 - 116元/吨，周环比降17元/吨，月环比回升26元/吨 [11] - 截至2025年8月22日当周，我国华东和华南地区港口甲醇库存量93.42万吨，周环比增4.31万吨，月环比增34.71万吨，较去年同期增14.46万吨；截至8月28日当周，我国内陆甲醇库存合计33.35万吨，周环比增2.26万吨，月环比增0.88万吨，较去年同期减6.23万吨 [12] 原油 - 截至2025年8月22日当周，美国石油活跃钻井平台数量411座，周环比减1座，较去年同期回落72座；美国原油日均产量1343.9万桶，周环比增5.7万桶/日，同比增13.9万桶/日 [12] - 截至2025年8月22日当周，美国商业原油库存4.18亿桶，周环比减239.2万桶，较去年同期减689.1万桶；美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存2263.2万桶，周环比减83.8万桶；美国战略石油储备库存4.04亿桶，周环比增77.6万桶 [13] - 截至2025年8月22日当周，美国炼厂开工率94.6%，周环比降2.00个百分点，月环比降0.8个百分点，同比增1.3个百分点 [13] - 截至2025年8月26日，WTI原油非商业净多持仓量平均109472张，周环比减10737张，较7月均值降40.23%；Brent原油期货基金净多持仓量平均202146张，周环比增25253张，较7月均值降8.15%；总体来看，WTI和Brent原油期货市场净多头寸月环比均大幅减少 [14] 现货价格表 | 品种 | 现货价格 | 较前一日涨跌 | 期货主力合约 | 较前一日涨跌 | 基差 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪胶 | 15000元/吨 | +50元/吨 | 15870元/吨 | +10元/吨 | -870元/吨 | +40元/吨 | | 甲醇 | 2257元/吨 | +10元/吨 | 2372元/吨 | -13元/吨 | -115元/吨 | +23元/吨 | | 原油 | 465.0元/桶 | +0.1元/桶 | 490.4元/桶 | +6.9元/桶 | -25.4元/桶 | -6.8元/桶 | [15] 相关图表 - 橡胶相关图表有橡胶基差、橡胶9 - 1月差、上期所橡胶期货库存、青岛保税区橡胶库存、全钢胎开工率走势、半钢胎开工率走势 [16][18][20] - 甲醇相关图表有甲醇基差、甲醇9 - 1月差、甲醇国内港口库存、甲醇内陆社会库存、甲醇制烯烃开工率变化、煤制甲醇成本核算 [29][31][33] - 原油相关图表有原油基差、上期所原油期货库存、美国原油商业库存、美国炼厂开工率、WTI原油净头寸持仓变化、布伦特原油净头寸持仓变化 [40][42][44]

腾讯股价技术分析 - 腾讯股价在518 5元附近窄幅震荡 处于关键抉择点 MA10(508 21元)与MA30(502 79元)形成短线支撑 MA60(496 57元)提供中线防守 [3] - RSI 59处于中性偏强区间 威廉指标与随机震荡指标呈"中立"信号 MACD发出"买入"信号 显示市场多空分歧加剧 [3] - 下方支持位499元为短线第一道防线 失守可能下探483元 上方阻力531元 突破后有望挑战547元 [4] - 5日振幅达5 4% 保力加通道持续收窄 暗示即将迎来突破行情 牛熊力量指标发出"买入"信号 CCI指标呈"超买卖出"信号 [4] 衍生品市场表现 - 6月3日至5日腾讯股价上涨1 98% 带动衍生品表现强劲 瑞银牛证68481两日飙升33% 汇丰牛证68824上涨30% [6] - 认购证方面 瑞银认购证17137上涨18% 摩根大通认购证13263上涨11% 显示杠杆产品在趋势行情中的收益放大效应 [6] - 当前热门认购证产品：瑞银17137(11 1倍杠杆/563 5元行使价) 摩通13263(10 7倍杠杆/563 5元行使价) [7] - 热门认沽证产品：摩通15137(9 7倍杠杆/443 33元行使价) 汇丰15132(9倍杠杆/447 8元行使价) [7] 牛熊证产品选择 - 高杠杆牛证：汇丰67818(9 5倍杠杆/465元收回价) 汇丰67820(8 8倍杠杆/460元收回价) [10] - 高风险熊证：法兴58795(17 8倍杠杆/546元收回价) 摩通58426(20 2倍杠杆/540元收回价) [10] - 汇丰五甲牛证67818单日最高涨幅12 04% 67820涨幅13 68% 显示短线交易活跃度 [11] 操作策略建议 - 突破策略：站稳515元并放量突破531元可考虑高杠杆牛证或近价认购证 [5] - 防守策略：跌破499元支持位需警惕回调风险 可短線部署熊證或認沽證對沖 [5] - 中长线投资者建议观察MACD能否形成金叉确认趋势转强 [5]