核心观点 - 公司最新财报业绩与订单指引全面超出预期，有力回应了市场对其在AI光通信领域可能落后的担忧，重新确立了其作为技术领导者的地位 [1] - 数据中心产品需求井喷，订单出货比超过4倍，2026年产能基本被预订一空，2027年订单也在快速填充，呈现“供不应求”局面 [1] - 公司在下一代共封装光学（CPO）技术上获得关键AI客户大单，证明了其技术实力并平息了市场疑虑 [4] - 华尔街投行因此纷纷上调目标价，认为公司正迎来由AI数据中心支出驱动的新的盈利增长周期 [1] 财务业绩与指引 - **2026财年第二季度业绩超预期**：营收达16.86亿美元，调整后每股收益（EPS）为1.29美元，双双超出华尔街预期 [1][5] - **细分业务增长强劲**：通信业务同比增长44%，数据中心业务同比增长36% [5] - **上调第三季度指引**：预计营收在17.0亿至18.4亿美元之间，EPS在1.28至1.48美元之间，均高于此前市场预期 [5] - **未来增长预期上调**：摩根大通将公司2026和2027财年的营收增长预期分别上调至接近20%和20%以上，并预计2027自然年EPS将超过8美元 [5] - **历史与预测财务数据**：2025财年营收58.101亿美元，同比增长23%；预计2026财年营收69.199亿美元（新预测），同比增长19%；预计2027财年营收84.677亿美元（新预测），同比增长22% [2] 订单与需求状况 - **订单能见度空前清晰**：数据中心产品订单出货比（Book-to-Bill）在第二季度末超过4倍 [1][3] - **产能预订饱满**：2026自然年的大部分产能已被预订，2027年的产能也在迅速填满 [1][3] - **需求范围广泛**：强劲需求不仅限于800G和1.6T光模块，还扩展到了数据中心互连（DCI）产品和光路交换（OCS）系统 [3] - **OCS系统潜力**：光路交换系统目前拥有超过10个客户参与度，潜在市场规模超过20亿美元 [3] 产能扩张与技术进展 - **积极进行产能扩张**：公司正按计划将内部磷化铟（InP）产能翻倍，目前已完成80%的晶圆投片目标 [3] - **海外产能增加**：同时在马来西亚和越南增加产能，以支持收发器及其供应链组件的订单交付 [3] - **下一代技术突破**：宣布获得一项主要的共封装光学（CPO）解决方案大单，包括向某AI数据中心客户提供高功率激光器 [4] - **产品组合全面**：结合近期EML和硅光收发器的出货，以及下半年VCSELs的放量，公司被认为是拥有极少产品组合缺口的技术领导者 [4] - **CPO订单贡献**：CPO相关大额采购订单预计将在2026自然年末开始贡献收入，并在2027年变得更加可观 [4] 盈利能力与利润率 - **当前利润率表现**：2026财年第二季度毛利率为39.0%，符合预期但未超预期 [7] - **利润率扩张预期**：随着更高利润率的1.6T产品放量、内部InP产能翻倍以及产能利用率提升，机构普遍预计盈利能力将在未来几个季度增强 [2][7] - **具体预测**：摩根大通预计公司毛利率将在2026年下半年突破40%的门槛 [7] - **财务数据预测**：新预测模型显示，2026财年毛利率预计为39%，2027财年预计提升至40%；2026财年调整后EPS新预测为5.42美元，同比增长53%，2027财年新预测为7.12美元，同比增长31% [2] 市场评价与目标价 - **摩根大通**：将目标价从215美元大幅上调至245美元，维持“增持”评级，认为公司正处于全产品线需求强劲与产能爬坡带来的加速增长期，基于2027年预期EPS给予30倍市盈率 [1][7] - **摩根士丹利**：将目标价从190美元上调至200美元，维持“中性”评级，承认订单能见度显著提升，但认为短期利润率兑现仍需观察，给予28倍市盈率 [1][7]

核心财务表现 - 2026财年第二财季调整后每股收益为1.29美元，高于市场一致预期的1.22美元，营收为16.9亿美元，创下季度新高，盈利与收入均实现同比明显增长 [3] - 非GAAP毛利率为39%，环比扩张24个基点，同比扩张77个基点，非GAAP摊薄后每股收益为1.29美元，同比增长35% [38][52][53] - 数据中心与通信部门收入占公司总收入的70%以上，第二季度该部门收入环比增长11%，同比增长34% [39] 市场需求与订单能见度 - 受AI数据中心建设拉动，数据中心相关业务订单出货比（Book-to-Bill）超过4倍，需求可见性延伸至2027年，甚至有大客户的详细预测延伸至2028年 [3][6][15][57] - 公司经历了订单的“阶梯式增长”，目前大部分2026日历年的产能已被预订，订单已快速填充至2027年 [11][15] - 公司预计第三财季营收将在17亿美元至18.4亿美元之间，并预计3月和6月季度都将实现持续强劲的环比收入增长 [15][36] 产品与技术进展：高速光模块 - AI数据中心需求正从800G向1.6T快速切换，800G仍是目前最大收入来源，但1.6T增长速度明显更快，预计两者在2026日历年都将显著增长 [18][21][41] - 1.6T光模块的爬坡正在加速，初期由EML和硅光方案驱动，基于200G VCSEL的1.6T产品将在2024年下半年开始放量 [22][41] - 管理层预计1.6T的毛利率将高于800G，因为新数据速率的ASP通常更高，且生命周期初期毛利率更高 [66] 产能扩张与成本优势 - 公司正在全速推进全球首条6英寸磷化铟生产线的产能扩张，计划在2024年底前将内部磷化铟产能翻倍，目前晶圆投片量已达到翻倍目标的80% [6][23][26][58] - 6英寸磷化铟晶圆相比传统3英寸晶圆，单片晶圆芯片产出提升4倍以上，成本下降约一半，且6英寸线良率已超过旧产线 [6][26][42] - 公司预计磷化铟的供需失衡在2024年或2025年都不会恢复平衡，可能会处于一个非常持久的供需失衡期 [22][69] 下一代技术布局：CPO与OCS - 公司披露从一家市场领先的AI数据中心客户获得了一份“异常巨大”或“极其庞大”的CPO采购订单，该方案采用了公司6英寸线生产的高功率连续波激光器 [6][28][29][45] - 该CPO订单预计将在2024年年底开始产生初始收入，在2025年及以后将有更显著的收入贡献 [45] - 在光路交换领域，OCS平台客户数已超过10家，积压订单在第二季度实现环比增长，管理层认为未来几年超过20亿美元的市场机会预估可能过于保守 [6][32][45] 各业务部门表现 - 数据中心业务第二季度收入环比增长14%，同比增长36%，预计在3月和6月季度将再次实现两位数的环比增长 [39][41] - 通信市场第二季度收入环比增长9%，同比增长44%，增长由数据中心互联和传统电信应用推动 [46] - 工业部门第二季度收入环比增长4%，公司看到来自半导体设备客户的订单大幅增加，预计将在2024年下半年带来环比收入增长 [47][82] 成本控制与运营效率 - 毛利率扩张得益于产品投入成本降低、制造流程效率提升、良率改善以及定价优化 [52][72] - 销售、一般和管理费用占收入的百分比下降至9.6%，公司正推动向SG&A占收入8%的目标迈进 [52][81] - 公司完成了位于德国慕尼黑的产品部门的出售，该部门过去四个季度平均每季度贡献2500万美元收入，出售预计将立即增厚毛利率和每股收益 [48][54]

CPONPOCPC+可插拔最新产业趋势观瞻 20260204 关键要点总结 涉及的行业与公司 * **行业**：光模块/光互联、硅光子技术、高速网络通信、先进封装[1][4][20] * **公司**： * **英伟达 (NVIDIA)**：当前主要使用PCB连接，未来或转向CPC设计 坚持推行CPO方案 面临产能和可靠性验证挑战[1][5][7][12] * **博通 (Broadcom)**：调整策略拥抱NPU 以维护与谷歌等大客户的商务关系[12][13] * **云服务商 (CSPs)**：包括谷歌、微软、Meta、亚马逊 普遍青睐开放生态的NPO 对CPO接受度不高[1][11][12] * **旭创 (Innolight)**：全球硅光模块领先者 布局硅光芯片和电芯片设计 加速积累先进封装技术[17][19][20] 网络架构与技术场景拆分 * 网络架构可从 **Scale Up** 和 **Scale Out** 两个角度进行拆分[1][3] * 进一步细化为设备内部通信、设备到一层网络、一层网络到二层网络等 **6个场景** (3×2矩阵) 以明确不同技术应用[1][3] * **SkyOut** 场景中，CPC技术表现出色，可降低损耗并持续到2030年 大厂正开发 **3.2T** 可插拔模块方案[4][15] * **SkyUp** 场景中，设备内置PCB为主流 L1到L2主要采用光纤连接 **NPU** 或 **OBO** 是可能选择 CPO可用性不足[4][16] 核心光互联技术对比与趋势 (CPC/CPO/NPO) * **CPC (共封装铜线)**：主要用于**设备内部连接**，替代现有PCB(HDI/UBB) 外部仍依赖光模块[1][5][6] * **CPO (共封装光学)**：将电芯片与硅光芯片通过**3D垂直封装**集成 维护性差 面临**封装良率**和**维护成本**难题[1][6][10][11] * **NPO (近封装光学)**：将电芯片与硅光芯片通过**2D水平封装**集成 可实现**可插拔设计**，维护便捷 **生态开放性强**，云服务商更易接受[1][6][11] * 云服务商更青睐开放生态的**NPO**，而英伟达坚持推行**CPO**或因其能带来**更高毛利**[1][12] NPU与CPO的技术与商用对比 * **商用速度**：CPO系统级测试周期长，商用速度慢 NPU采用可脱卸设计，技术更成熟，商用更快，预计**2027年出货**[1][8] * **带宽**：两者差异不大，主要取决于光调制技术[1][9] * **功耗**：以**1.6T**产品为例，CPO约**10瓦**，NPU在**10至15瓦**之间，光模块一般为**20至30瓦** CPO略有优势但不显著[9] * **损耗**：两者均能有效降低损耗 CPO控制在**2-3dB**，带DSP的NPU甚至可以更低[9] * **延时**：两者若无DSP芯片，差别不大[9] * **成本与痛点**：CPO理论成本低，但受制于**封装良率**和**维护成本**高企 现阶段NPO在综合分装良率和维护成本上更具优势[10][11] 市场格局与厂商态度 * **云服务商态度**：普遍对CPO接受度不高 更青睐开放生态的NPO 例如**谷歌明确表示不会使用CPO** 微软、Meta、亚马逊早期有兴趣但现转向支持NPO[12] * **博通转变**：反映市场更倾向拥抱**NPU**而非CPO **ASIC占算力比例每年提升3%至5%**[13][14] * **英伟达挑战**：大规模推进CPO需**台积电足够CoWoS产能**支持，可能影响GPU产能 需向客户证明方案的高度稳定性和可靠性，目前测试数据多来自实验室级别[7] 光模块行业未来发展方向 * **公司定位转型**：光模块公司需从组装公司转型为**综合性系统产品解决方案提供者**，需具备半导体设计、先进封装和系统级产品开发能力[4][19] * **技术发展**：**硅光子技术**快速发展，集成度不断提高(从调制器到集成探测器、波导及AWG) 头部企业已在硅光芯片集成方面领先[4][20] * **竞争格局**：行业竞争将更集中，龙头公司能保持高份额(因技术迭代快，二线公司难跟上研发节奏) 利润率维持高位[4][20] * **未来技术方向**：在长距离传输方面，**相干模块**可能会成为新的技术方向[15] 投资观点与估值 * **当前估值**：光模块企业估值处于非常低的位置，为投资者提供了良好的加仓机会[21] * **估值预测**：预计到**2026年**，公司PE估值约**20倍**左右，到**2027年**可能降至**10倍**左右[21] * **市场误判**：近期市场回调反映了对产业趋势的误判，当前是很好的入场时机[21] * **对CPO的再认识**：CPO技术经历了从被看好到发现问题的过程，其绝对地位受CPC加可插拔和NPO等方案挑战 现阶段再谈CPO产业爆发或替代其他技术已不现实[22]

市场板块表现分化 - 盘面上顺周期行情走强，资源股、地产基建产业链、大消费、化工等板块表现活跃 [2] - AI硬件和AI应用板块跌幅较大，引发市场关注 [2] AI硬件板块领跌 - AI硬件板块受两大光模块龙头股下跌拖累，中际旭创和新易盛开盘后持续下跌，盘中均一度跌超10% [2] - 受龙头股走势影响，胜宏科技、工业富联、英维克等其他细分领域硬件龙头股均下跌 [2] - 截至上午收盘，中际旭创股价下跌5.24%，新易盛股价下跌5.66% [2] 中际旭创个股情况 - 中际旭创股价最新报558.80元，下跌30.90元，跌幅5.24% [3] - 公司市值约为6208.9亿，流通市值约为6177.5亿 [3] - 成交额达216.96亿，市盈率为72.72 [3] 新易盛个股情况 - 新易盛股价最新报404.82元，下跌24.28元，跌幅5.66% [4] - 公司市值约为4023.9亿，流通市值约为3584.4亿 [4] - 成交额达185.25亿，市盈率为53.52 [4] AI硬件板块下跌原因分析 - 市场担忧CPO（共封装光学）技术的部署时间线逐渐清晰，可能对传统光模块行业造成冲击 [5] - CPO技术通过将网络交换芯片和光模块共同封装，可提高传输速度、减小尺寸、提高效率并降低功耗 [5] - 市场认为中际旭创和新易盛作为行业龙头，其业绩已基本处于明牌状态，可能缺乏预期差 [6] - 公募基金2025年四季报显示，中际旭创取代宁德时代成为公募基金第一大重仓股，而历史上基金第一重仓股常出现股价回调 [7] - 隔夜美股英伟达、博通等个股下跌，情绪面上对A股算力硬件股产生影响 [7] 相关公司业绩预告 - 中际旭创预计2025年全年实现归属于上市公司股东的净利润为98亿元至118亿元，同比增长89.5%至128.17% [6] - 新易盛预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为94亿元至99亿元，同比增长231.24%至248.86% [6] AI应用板块同步大跌 - AI应用主线今日也大跌，涉及Sora概念、智谱AI、多模态AI等板块 [7] - Sora概念板块指数下跌3.72% [8] - 相关个股普遍大跌，例如值得买股价下跌11.56%，开普云股价下跌13.82%，因赛集团股价下跌10.95%，易点天下股价下跌10.02% [8] - 其他AI应用相关公司如博纳影业、新华网、浙数文化、华策影视等股价也出现不同幅度下跌 [9] 市场对AI冲击软件的讨论 - 隔夜美股软件服务板块大跌，因投资者担忧软件公司的核心业务可能被AI技术取代 [9] - “大模型会否吞噬软件”是市场焦点话题 [9] - 有观点认为，AI的影响不局限于软件，各领域都有抓住AI机遇的公司崛起，例如广告领域的Applovin、视觉设计工具领域的Figma和Canva [9] - 可能受冲击的公司也会将AI赋能自身，且开源模型的发展对软件公司有利 [9] - AI发展是模型与应用厂商共同做大蛋糕的过程，产业格局仍在变化，应具体观察不同公司在AI时代的核心竞争力与执行力 [9]

《公告全知道》每周日至每周四推送明日股市重大公告！内容包含"停复牌、增减持、投资中标、收 购、业绩、解禁、高送转"等一系列个股利好利空公告，其中重要公告均以红色标注，帮助投资者提前 寻找到投资热点，防范各类黑天鹅事件，并且有充足的时间进行分辨和寻找合适的上市公司。 ①光模块+机器人+算力租赁+商业航天+AI智能体！这家公司参股企业产品覆盖1.6T 超速、800G 及400G 系列硅光模块等；②光通信+商业航天+国产芯片！这家公司芯片电感已应用于AI服务器的电源模块中；③ 算力租赁+云计算+AIGC！公司拟投资超亿元购买算力设备。 前言 ...

业绩增长亮眼的行业与公司 - AI算力投资驱动光模块行业高速增长，新易盛预计净利润94-99亿元，同比增长231.24%-248.86%，其800G产品营收占比达65%-70%[4] - AI芯片需求旺盛，寒武纪预计净利润18.5-21.5亿元，实现扭亏为盈[5] - 数据中心业务受益于AI算力需求，润泽科技预计净利润50-53亿元，同比增长179.28%-196.03%（含REITs发行收益）[10] - 创新药企荣昌生物核心产品商业化加速，预计净利润7.16亿元，实现扭亏为盈[13] - 新能源汽车及储能市场带动电池企业增长，国轩高科预计净利润25-30亿元，同比增长107.16%-148.59%[16] - 航空业复苏，南方航空预计净利润45-50亿元，实现扭亏为盈，其中国际航线恢复及人民币升值带来汇兑收益约15亿元[35] - 电力行业受益于煤价下行，大唐发电预计净利润68-78亿元，同比增长51%-73%[25] 业绩承压或巨亏的行业与公司 - 汽车行业竞争激烈，广汽集团预计净亏损80-90亿元，由盈转亏，全年汽车销量172.15万辆同比下降14.06%[39] - 光伏行业供需矛盾突出，协鑫集成预计净亏损8.9-12.9亿元，由盈转亏[41] - 房地产行业深度调整，万科A预计净亏损820亿元，亏损同比扩大[63] - 部分消费电子及半导体企业面临挑战，闻泰科技预计净亏损135-90亿元，同比下降695%-893%[65]

涉及的行业与公司 * **行业**：海外算力产业链、光通信、数据中心基础设施[1][2][3] * **公司**： * 光模块龙头：中际旭创、新易盛[2] * 液冷龙头：英维克[2] * 通信核心涨价品种：福晶科技、长飞光纤、亨通光电、中天科技[3] 核心观点与论据 * **海外算力产业趋势强劲，龙头公司确定性高** * 光模块行业在2026年上半年面临强劲需求和物料紧缺，龙头公司凭借供应链保障优势，业绩兑现度最高[1] * 2026年下半年物料供应将缓解，行业进入更广范围的业绩加速期[1] * 后续股价催化剂包括2027年行业指引清晰化（预计3月中旬OFC大会后）以及NPO/CPO等新技术趋势[1] * **液冷市场即将进入放量期，市场空间巨大** * 2026年是液冷放量第一年，NV、Meta和Google将率先配套商用液冷[2] * 2027年将进入更多云厂商ASIC芯片液冷加速放量年[2] * 测算显示，一颗1kw芯片对应1400美金的二次侧液冷价值量，1500万颗芯片对应210亿美金（约1500亿元人民币）市场[2] * 国内龙头公司在ASIC芯片液冷方案部分环节份额有望超20%，且海外订单利润率可能是国内的2倍[2] * **通信领域部分核心材料面临供应紧张与涨价** * **法拉第旋片**：全球核心供应商（占70-80%份额）减产且不外供，日本Granopt减产，Coherent隔离器大幅涨价并发断供通知，导致缺口加剧[3] * **数据中心用散纤**：1月份持续涨价，国内运营商招标预期量价齐升，光纤光缆厂商因原材料价格波动大实行光缆报价“当日有效制”，且扩产意愿低[3] 其他重要内容 * **投资建议与关注点**： * 强烈建议关注并加仓光模块龙头中际旭创和新易盛，认为其在2026年上半年具有强阿尔法[2] * 继续看好液冷龙头英维克，预计其2026年第二季度业绩环比明显加速，业绩兑现后将迅速切换至2027年确定性估值溢价[2] * 重点推荐福晶科技，因其率先实现上游SGGG晶体材料的自给自足，可解决扩产瓶颈，在法拉第旋片国产替代中有望大幅提升份额[3] * 推荐长飞光纤、亨通光电、中天科技，因其受益于数据中心散纤涨价及运营商招标的积极预期[3]

涉及的行业与公司 * **行业**：海外算力（光通信、光模块、数据中心液冷、数据中心上游材料）[1][2][3] * **公司**： * 光模块龙头：中际旭创、新易盛[2] * 液冷龙头：英维克[2] * 法拉第旋片/晶体厂商：福晶科技、森一、飞锐特[2][3] * 光纤光缆厂商：未具名[3] 核心观点与论据 * **海外算力产业趋势强劲，龙头公司确定性高** * 光模块龙头在2026年上半年（26H1）面临强劲需求和物料紧缺，供应链保障能力强的龙头公司业绩兑现度最高[1] * 2026年下半年（26H2）随着物料供应缓解，行业将迎来更广范围的业绩加速期[1] * 建议抱紧并加仓光模块龙头中际旭创和新易盛，认为其在26H1具备强阿尔法（超额收益）[2] * **液冷市场即将进入放量期，市场空间巨大** * 2026年是液冷放量第一年，英伟达（NV）、Meta和Google率先配套商用液冷[2] * 2027年将进入更多云厂商ASIC芯片液冷加速放量年[2] * 测算显示，一颗1千瓦（1kw）芯片对应二次侧液冷价值量1400美元，按1500万颗芯片计算，对应210亿美元（约1500亿元人民币）市场空间[2] * 国内龙头公司在ASIC芯片液冷方案部分环节份额有望超20%，且海外订单利润率或是国内的2倍[2] * 看好英维克，预计其26年第二季度（26Q2）业绩环比明显加速，兑现后将切换至2027年确定性估值溢价[2] * **上游关键材料供需紧张，国产替代机会显著** * **法拉第旋片及SGGG晶体**：全球核心供给方（占70-80%份额）减产且不外供，Coherent公司隔离器大幅涨价并发断供通知，加剧供应缺口[2] * 国产厂商森一、飞锐特、福晶科技有较大国产替代份额提升机会，关键看上游SGGG晶体的自供能力[2] * 福晶科技已率先实现SGGG晶体材料自给自足，可解决扩产瓶颈，份额有望大幅提升[3] * **数据中心用散纤**：1月份散纤持续涨价，国内运营商招标预期量价齐升[3] * 光纤光缆厂商因原材料价格波动大，实行光缆报价“当日有效制”，且扩产意愿较低[3] 其他重要内容 * **光模块后续股价催化点**：关注2027年行业指引的逐渐清晰化（预计在3月中旬OFC大会后），以及NPO/CPO新技术趋势对规模扩展（scale up）增量场景的促进作用[1] * **光模块短期业绩节奏**：主要取决于各厂商上游供应链物料和产能解决的进度[1] * **市场情绪与资金面**：光模块龙头业绩预告前期的抑制情绪已释放缓解，市场降温和大票压制压力也有所缓解，产业强趋势下资金提前跑步进场[1]

公司2025年度业绩预告核心数据 - 预计2025年实现净利润98亿元至118亿元，同比增长89.50%至128.17%，去年同期为51.71亿元 [1] - 预计2025年实现扣非净利润97亿元至117亿元，同比增长91.38%至130.84%，去年同期为50.68亿元 [1] - 2025年前三季度净利润为71.32亿元，按预告值计算，第四季度净利润预计在26.68亿元至46.68亿元之间，单季度净利润有望创新高 [4] 业绩增长驱动因素 - 终端客户对算力基础设施投入强劲，公司产品出货量快速增长，高速光模块占比持续提升，产品方案优化及运营效率提高 [5] - 公司确认投资收益及公允价值变动损益，增加归属于上市公司股东的净利润约2.96亿元 [5] - 部分因素对净利润产生负面影响：美元汇率下跌导致汇兑损失约2.7亿元；计提存货及信用减值损失合计约1.13亿元；确认股份支付费用约2.23亿元 [5] 行业需求与市场前景 - 全球头部互联网公司（如亚马逊、微软、谷歌、Meta）资本开支已达千亿美元水平，并计划在2026年进一步增加 [7] - 海外推理和训练算力需求旺盛，亚马逊云和谷歌云已涨价，Meta与微软预计AI算力供应紧张态势将贯穿2026年 [7] - 受AI驱动，2025年数通光模块市场营收预计超180亿美元，相干光模块营收近60亿美元；到2029年，400G及以上数通光模块市场规模将接近300亿美元 [8] - 随着AI推理应用落地催化及模型持续迭代，未来3至6个月算力需求有望进一步上行，算力产业链或迎来新一轮上涨 [7] 公司市场表现与行业地位 - 2026年公司股价继续保持升势，年内涨幅超过6%，总市值已突破7000亿元 [4] - 公司作为光模块龙头，在持续增长的AI算力需求下，业绩有望持续兑现 [8] - 市场认为，全球AI迭代加速将提升对算力及能源的需求，头部光模块公司未来几年业绩将持续兑现，短期出现业绩拐点的可能性较小 [9]

市场行情与板块表现 - 上周五上证指数报4117.95点，下跌0.96%，深证成指报14205.89点，下跌0.66%，创业板指逆势收涨1.27% [1] - 沪深两市成交额约2.84万亿元，较前一交易日缩量近4000亿元 [1] - 涨幅居前的板块包括CPO(共封装光学)、农业(种业、大豆)、通信设备及春节消费相关影视、白酒等，其中长飞光纤、亨通光电、天孚通信、杰普特等多只光模块概念股涨停 [1] - 有色金属板块集体重挫，尤其是贵金属方向领跌，晓程科技、湖南白银、白银有色等多股跌停，板块整体跌幅近8% [1] 券商核心观点与配置策略 - 华泰证券认为应重视胜率，关注绩优、低位方向，如电力设备、存储及半导体设备、化工、工程机械、农业、美护等，长假受益的消费与出行链也可逢低布局 [2] - 中信证券认为应重视涨价线索的扩散，涨价线索的全面演绎可能贯穿一季度，配置应围绕中国具备竞争优势的行业在全球定价权的重估，化工、有色、电力设备、新能源的底仓配置思路依然成立 [3] - 东方财富证券认为春季行情未完，但小结构需要出现调整切换，近期结构配置可沿着景气逻辑良好而本轮春季行情以来涨幅并未极致演绎的板块挖掘，如电子（元器件/半导体）、通信及非银金融等 [4] 市场驱动因素与风险 - 外部制约因素包括凯文·沃什或接任联储主席，由于其被认为是通胀鹰派，导致美元、美债利率上行，风险资产承压 [2] - 内部制约因素包括行情向白酒等估值低位板块扩散，轮动加快下攫取超额收益难度加大，技术性调整压力和长假效应下资金获利了结意愿上升 [2] - 沃什被提名美联储主席代表了“美国版脱虚向实”的政策意愿，对全球风险资产的风格会产生巨大影响 [3] - 周期板块的底层共性是利润率修复空间大，背后是中国的政策从扩大规模逐步向提质增效的转变 [3] 行业与主题关注方向 - 华泰证券建议关注的行业方向包括电力设备、存储及半导体设备、化工、工程机械、农业、美护 [2] - 中信证券建议关注的行业方向包括化工、有色、电力设备、新能源，并提示对投机属性越发明显的贵金属板块要保持警惕 [3] - 东方财富证券重点关注行业方向包括电子（存储/半导体等）、保险、传媒、机械设备、通信、化工等 [4] - 东方财富证券重点关注主题包括机器人、无人驾驶、AI应用等 [4]