QDII基金调整申购额度 - 8月以来多只QDII基金因保护持有人利益暂停申购或大额申购 包括博时纳斯达克100ETF 万家纳斯达克100指数发起式 长信标普100等权重指数等产品 [1] - 限购主因包括投资额度告急及国际市场波动较大 通过限制申购维护持有人利益 [1][2] - 国家外汇管理局6月末批准QDII投资额度达1708 69亿美元 较5月末增加30 8亿美元 [2] QDII额度增加的影响 - 新增QDII额度有助于满足投资者海外多元化资产配置需求 提升跨境投资便利性 [3] - 推动金融市场高水平开放 促进跨境资本双向流动 [3] QDII基金规模与业绩表现 - QDII基金资产净值从年初5337 68亿元增至8月10日6218 29亿元 产品数量从307只增至313只 [4] - 年内6只QDII基金净值增长率超100% 35只增长率50%-100% 56只增长率为负 [4] - 医药生物 人工智能配置的产品业绩突出 原油天然气类产品表现不佳 [4] - 黄金类QDII基金净值增长率普遍超30% 能源类受油价波动影响出现回撤 债券类QDII长期具备避险功能 [5] 投资者行为与市场趋势 - 投资者偏好多元化配置 对国际资产需求增加 资金流向海外新兴市场或特定板块 [4] - 机构和个人投资者均增持QDII产品 带动基金配置 [4]

报告核心观点 - 以伊冲突爆发催化地缘风险溢价回升，全球金融市场动荡，A股市场受波及，但影响更多是情绪上的，持续冲击或有限 [6] - A股市场能否摆脱宽幅震荡格局主要取决于国内基本面因素，当前国内经济内生动能偏弱，需逆周期宏观政策持续用力 [6] - 维持未来一段时间A股宽幅震荡、结构性行情为主的观点，建议关注价值红利板块以及政策支持的国内自主可控科技产业链条，如人工智能、半导体、医药生物、国防军工等板块 [6] 本周市场回顾 市场表现 - 本周（6/9 - 6/13）A股市场震荡偏弱，上证指数、沪深300、中证500分别下跌0.25%、0.25%、0.38%，创业板指数上涨0.22% [6] - 有色金属、石油石化、农林牧渔涨幅居前，食品饮料、家用电器、建筑材料跌幅居前 [6] - 本周道琼斯工业指数下跌1.32%，纳斯达克指数下跌0.63%，标普500指数下跌0.39%，恒生指数上涨0.42% [6] 融资情况 - 5月末，社会融资规模存量同比增长8.7%，M2余额同比增长7.9%，M1余额同比增长2.3% [6] - 前5个月，社会融资规模增量18.63万亿元，比上年同期多3.83万亿元；人民币贷款增加10.68万亿元 [6] - 政府部门是实体部门融资主力，私人部门特别是居民部门贷款意愿依然偏弱 [6] 物价指数 - 5月份，CPI环比下降0.2%，同比下降0.1%，核心CPI同比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.1个百分点 [6] - PPI环比下降0.4%，降幅与上月相同，同比下降3.3%，降幅比上月扩大0.6个百分点 [6] - 物价指数依然低迷，内生动能偏弱，需货币政策和财政政策继续发力 [6] 政策动态 - 国务院常务会议部署上海自贸区试点措施复制推广工作，听取房地产发展新模式和推进好房子建设情况汇报，审议通过信用修复制度实施方案，研究优化药品和耗材集采举措 [6] 海外动态 - 6月13日凌晨，以色列对伊朗发动袭击，伊朗反击，同日伊朗正式退出与美国的核谈判，以伊冲突引发全球市场巨震 [6] 行业估值 - PE估值中，食品饮料、农林牧渔等估值处于历史低位，房地产、计算机等处于历史高位 [26] - PB估值中，农林牧渔、建筑材料、石油石化、食品饮料等行业估值处于历史低位 [26]

市场表现 - 本周（6/2 - 6/6）A股市场震荡上行，上证指数、沪深300、中证500、创业板指数分别上涨1.13%、0.88%、1.60%、2.32%，通讯、有色金属、电子涨幅居前，家用电器、食品饮料、交通运输表现靠后；道琼斯工业指数上涨1.17%，纳斯达克指数上涨2.18%，标普500指数上涨1.50%，恒生指数上涨2.16%[5] - 目前沪深300的PE(TTM)为12.56倍，风险溢价为6.31%、高于1倍标准差，创业板指的PE(TTM)30.92，低于负一个标准差[5] 政策动态 - 中国人民银行开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天），有助于保持银行体系流动性充裕[5] - 上交所将推动上市公司加大分红力度、增加分红频次，用好市值管理工具，丰富红利指数相关产品体系[5] 海外经济 - 经合组织下调美国及全球经济增长预期，美国2025年增速从此前预测的2.2%降至1.6%，预计2026年为1.5%；2025年全球增长预期从3.10%降至2.9%、2026年增长预期从3.0%降至2.9%[5] - 美国5月非农就业人口增加13.9万（前值下修至14.7万），高于市场预期的13万人，失业率连续第三个月维持在4.2%[5] 市场展望与建议 - 中美最高领导人通电话降低了关税摩擦不确定性，但市场反应有限，A股市场短期内缺乏上行驱动力，预计未来维持宽幅震荡、结构性行情为主的格局[5] - 建议关注价值红利板块以及政策支持的国内自主可控的科技产业链条，包括人工智能、半导体、医药生物、国防军工等板块[5] 风险提示 - 经济复苏不及预期，若宏观经济恢复不及预期，市场表现可能不佳[5][32] - 政策推进不及预期，相关产业政策支持不足会对行业市场表现产生负面影响[5][32]

报告核心观点 - 本周中美最高领导人通电话降低了中美关税摩擦的不确定性，新一轮会谈给市场提供想象空间，但市场反应有限，因当前市场指数已基本修复关税冲击造成的跳空缺口，中美贸易摩擦降温难再提供上行驱动，权益资产走势主要矛盾或切换到国内基本面因素，国内经济内生动能偏弱、有通缩压力且政策处空窗观察期，A股短期内缺乏上行驱动力，预计未来维持宽幅震荡、结构性行情为主格局，建议关注价值红利板块以及政策支持的国内自主可控科技产业链条 [5] 本周市场回顾 市场表现 - 本周（6/2 - 6/6）A股市场震荡上行，上证指数、沪深300、中证500、创业板指数分别上涨1.13%、0.88%、1.60%、2.32%，通讯、有色金属、电子涨幅居前，家用电器、食品饮料、交通运输表现靠后；沪深300的PE(TTM)为12.56倍，风险溢价为6.31%、高于1倍标准差，创业板指的PE(TTM)30.92，低于负一个标准差；道琼斯工业指数上涨1.17%，纳斯达克指数上涨2.18%，标普500指数上涨1.50%，恒生指数上涨2.16% [5] 重要事件 - 中美最高领导人通电话，同意双方团队继续落实日内瓦共识，尽快举行新一轮会谈 [5] - 中国人民银行开展10000亿元买断式逆回购操作，期限3个月，有助于保持银行体系流动性充裕，防范资金面波动，稳定市场预期 [5] - 上交所召开座谈会，将推动上市公司加大分红力度、增加分红频次，用好市值管理工具，提升公司投资价值，丰富红利指数相关产品体系 [5] 海外情况 - 经合组织下调美国及全球经济增长预期，美国2025年增速从2.2%降至1.6%，2026年为1.5%；2025年全球增长预期从3.10%降至2.9%、2026年从3.0%降至2.9%，贸易壁垒和政策风险影响增长前景 [5] - 美国5月非农就业人口增加13.9万，高于市场预期的13万人，就业增长持续放缓，失业率连续三个月维持在4.2% [5] 行业估值 - PE估值中，食品饮料、农林牧渔等估值处于历史低位，房地产、计算机等处于历史高位；PB估值中，农林牧渔、建筑材料、石油石化、食品饮料等行业估值处于历史低位 [27]