保险科技中介上市潮 - 保险科技中介领域正掀起境外上市热潮，手回集团通过港交所主板上市聆讯，成为行业焦点[2] - 2023年以来国内保险中介机构扎堆向美股或港股递交上市申请，已有车车科技、有家保险等四家机构在纳斯达克上市，众淼控股在港交所成功上市[2] - 2021年至今冲刺美港股市场的13家保险科技中介公司中，仅有5家成功上市，8家公司仍处在等待期[5] - 进入2025年，轻松健康集团、青民数科、白鸽在线等公司陆续提交上市申请[6] 手回集团业务与财务表现 - 手回集团是线上人身险中介服务提供商，通过小雨伞、咔嚓保和牛保100三大平台赋能保险交易及服务[3] - 公司分销产品包括定制产品和保险公司已有产品，定制产品首年保费占比2022年52.5%、2023年59.0%、2024年40.5%[3][4] - 自成立以来分销超过1900个产品，其中定制产品超280个，成功孵化超过14个IP[4] - 2022年至2024年营收分别为8.06亿元、16.34亿、13.87亿元，毛利率分别为34.8%、33.8%和38.1%[4] - 经调整后净利润分别为0.75亿元、2.53亿元和2.42亿元，经调整净利润率分别为9.3%、15.5%和17.4%[4] - 按2023年长期人身险总保费计算，手回集团是中国第二大线上保险中介服务机构，占据7.3%市场份额[4] 上市驱动因素 - 资本退出需求和对赌协议约束迫使企业加快IPO进程[7] - 保险科技企业收入过于依赖销售佣金，盈利模式单一，希望通过上市提升品牌和市场价值[7] - 2015年后互联网保险进入加速期，2017年大量风险投资涌入，投资回收期5-7年面临退出压力[7] - 这些机构多成立于2014-2017年，平均成立时间超过7年，进入"对赌协议"约定的退出周期[7] 行业挑战 - 报行合一政策导致手续费支出平均下降30%以上，保险中介机构利润下降甚至出现亏损[9] - 传统保险公司建立自营线上平台直接销售产品，削弱保险中介角色[8] - 长期寿险产品平均首年佣金率由2023年前五个月的39.1%下降至2024年前五个月的25.2%[8] - 自媒体崛起和短视频直播工具使保险公司和代理人通过自建平台直接获客，冲击互联网中介机构[10] 科技故事与估值 - 保险科技中介机构强调科技故事，但佣金收入仍是主要来源，科技收入占比仅为个位数[12] - 港股对科技公司上市要求严格，需市值≥40亿港元且特专科技业务收益≥2.5亿港元[12] - "保险+科技"模式更受投资人青睐，估值倍数是传统保险业态的数倍[13] - 科技赋能推动保险中介运营模式创新，提高效率和市场竞争力[12] 海外上市选择 - 保险科技中介机构选择美股和港股而非A股，因海外投资人认可中国保险市场成长红利[11] - 海外资本市场对盈利水平等上市门槛要求相对低，程序简单周期更短[11]

公司上市进展 - 手回集团已通过港交所主板上市聆讯 华泰国际和中金公司担任联席保荐人 [1] - 公司此前两次递表因6个月期满失效 本次为第三次冲击港交所 [1] - 成立至今完成5轮融资 投资方包括极地信天 红杉雨澄 经天纬地特殊目的公司等机构 [1] 业务模式与市场地位 - 旗下拥有小雨伞保险经纪 咔嚓保和牛保100三大平台 提供在线人身险解决方案 [1] - 2023年长期人身险总保费市场份额达7.3% 位居中国线上保险中介第二 [1] - 分销模式包括直接分销（小雨伞） 代理人分销（咔嚓保）和合作伙伴分销（牛保100） [2] - 定制产品首年保费占比显著：2022年52.5% 2023年59% 2024年40.5% [2] 财务表现 - 收入波动明显：2022年8.06亿元 2023年16.34亿元 2024年13.87亿元 [2] - 净利润由盈转亏：2022年盈利1.31亿元 2023年亏损3.56亿元 2024年亏损1.36亿元 [2] - 亏损主因包括金融工具账面值变动（2023年-0.58亿元 2024年-3.45亿元）和收入波动 [2] 行业动态 - 保险科技中介近期密集上市：元保4月登陆纳斯达克 i云保5月完成C轮融资 [3] - 众淼创科2024年8月成为港股保险中介第一股 多家机构去年登陆纳斯达克 [3] - 上市驱动因素包括资本退出需求 海外市场对科技企业估值更合理 以及融资扩展需求 [3] 行业前景 - 科技与保险结合被视为创新关键路径 人工智能和大数据技术提升行业效率 [4] - 市场对保险科技故事接受度高 预计更多中介机构将跟进上市 [4]

港交所上市活动概览 - 上周（5月12日至5月18日）共有2家公司递表、3家通过聆讯、4家公司招股、1家公司上市 [1] 递表公司 - 东方妍美（成都）生物技术股份有限公司于5月12日递表港交所 建银国际担任独家保荐人 公司主要从事再生医学医疗器械及特医食品研发、生产及商业化 拥有13款主要再生医学材料注射剂候选产品 其中两款已进入注册审评阶段 2023年营业收入为人民币1288.2亿元 2024年营业收入为人民币1452.0亿元 2023年净亏损人民币6350.1万元 2024年净亏损人民币6938.3万元 [2] - 诺比侃人工智能科技（成都）股份有限公司于5月14日递表港交所 中金公司担任独家保荐人 公司专注于人工智能技术和数字孪生等先进技术在AI+交通、AI+能源及AI+城市治理等领域的产业化应用 提供基于AI行业模型的软硬一体化解决方案 自主研发NBK-INTARI人工智能平台 2023年为中国轨道交通行业第七大AI+检测监测解决方案提供商 2022年收入约为人民币2.53亿元 2023年收入约为人民币3.64亿元 2024年收入约为人民币4.03亿元 2022年年内利润为人民币6316.1万元 2023年年内利润为人民币8856.6万元 2024年年内利润为人民币1.15亿元 [3] 通过聆讯公司 - Mirxes Holding Company Limited（觅瑞集团）于5月12日通过港交所主板上市聆讯 中金公司、建银国际担任联席保荐人 公司是一家总部位于新加坡的微小核糖核酸(miRNA)技术公司 致力于疾病筛查诊断解决方案在亚洲关键市场（包括新加坡及中国）的推广 拥有一种核心产品GASTROClearTM、两种其他商业化产品LUNGClearTM及FortitudeTM及六种处于临床前阶段的候选产品 是全球首家且唯一一家获得分子胃癌筛查IVD产品监管批准的公司 2022年收益约为1775.90万美元 2023年收益约为2418.50万美元 2024年收益约为2028.27万美元 2022年毛利约为932.64万美元 2023年毛利约为1358.2万美元 2024年毛利约为888.7万美元 [4][5] - 手回集团有限公司于5月15日通过港交所主板上市聆讯 华泰国际、中金公司担任联席保荐人 公司是一家中国人身险中介服务提供商 核心业务为通过数字化平台促成保险交易 收入主要来自保险公司支付的佣金 按2023年长期人身险的总保费计算为中国第二大线上保险中介服务机构 占据7.3%的市场份额 按2023年长期人身险的首年保费计算同样为中国第二大线上保险中介服务机构 2022年营收为8.06亿元 2023年营收为16.34亿元 2024年营收为13.87亿元 2022年经调整后净利润为0.75亿元 2023年经调整后净利润为2.53亿元 2024年经调整后净利润为2.42亿元 [6][7] - MetaLight Inc.（元光科技）于5月16日通过港交所主板上市聆讯 中金公司担任独家保荐人 公司是中国公交领域领先的时序数据智能服务提供商 运营车来了移动APP 提供实时公交车到达信息 截至2024年12月31日为中国城市覆盖率最大的实时公交信息平台 覆盖274个城市 累计用户数约为2.98亿名 2022年营收1.35亿元 2023年营收1.75亿元 2024年营收2.06亿元 2022年年内亏损2003.7万元 2023年年内亏损2032.8万元 2024年年内亏损2613.8万元 [8] 招股公司 - 绿茶集团(06831 HK)于5月8日至5月13日招股 拟发售1.68亿股 香港发售占10% 国际发售占90% 另有15%超额配股权 每股发售价7.19港元 每手400股 已于5月16日在港交所挂牌交易 [9] - 宁德时代(03750 HK)于5月12日至15日招股 拟全球发售约1.18亿股H股 香港发售884.21万股 国际发售约1.09亿股 发售价定为263.00港元/股 融资认购倍数近120倍 预计将于5月20日在港交所挂牌交易 [10] - 恒瑞医药(01276 HK)于5月15日至5月20日招股 拟全球发售2.245亿股H股 香港发售占5.5% 国际发售占94.5% 发售价范围每股41.45港元至44.05港元 每手200股H股 预计将于2025年5月23日在联交所买卖 [11] - Mirxes Holding Company Limited(02629 HK)于5月15日至5月20日招股 拟全球发售4662万股 香港发售占10% 国际发售占90% 发售价为每股23.30港元 每手100股 预期将于2025年5月23日在联交所买卖 [12] 上市表现 - 绿茶集团于5月16日登陆港交所 开盘价7.19港元/股 当日报收6.29港元/股 下跌12.52% 收盘总市值约42.36亿港元 [13][14]

公司概况 - 公司母公司深圳手回科技集团有限公司已通过港交所聆讯并于5月15日披露通过聆讯后的资料集 [1] - 公司成立于2015年，定位为人身险中介服务提供商，核心业务为通过数字化平台促成保险交易，收入主要来自保险公司支付的佣金 [1] - 公司商业版图由三个数字化平台构成：面向C端用户的直营平台"小雨伞"，赋能保险代理人的"咔嚓保"，以及连接B端合作伙伴的"牛保100" [1] - 按2023年长期人身险的总保费计算，公司是中国第二大线上保险中介服务机构，市场份额为7.3% [1] - 按2023年长期人身险的首年保费计算，公司同样是中国第二大线上保险中介服务机构 [1] - 公司自成立以来分销了超1900个产品，其中超280个为定制产品，截至2024年12月31日在售产品有306个 [1] - 公司已成功孵化超过14个IP，覆盖长期寿险、长期重疾险、长期医疗险及其他保险以及短期保险等各类产品 [1] 行业趋势 - 中国线上中介人身险市场总保费由2019年的600亿元增至2023年的2110亿元，复合年增长率为36.9% [2] - 预计到2028年，线上中介将为中国人身险市场贡献总保费10310亿元，2024年至2028年的复合年增长率为34.2% [2] - 线上长期人身险的总保费从2019年的120亿元增至2023年的880亿元，复合年增长率为64.6% [2] - 预计到2028年，线上长期人身险的总保费将达到6270亿元，2024年至2028年的复合年增长率为24.5% [2] 财务表现 - 2022年至2024年，公司营收分别为8.06亿元、16.34亿元、13.87亿元 [2] - 同期经调整后净利润分别为0.75亿元、2.53亿元和2.42亿元 [2] 融资与资金用途 - 公司已获得红杉中国、经纬创投、歌斐资产、天士力资本、信天创投等国内顶级投资机构投资 [2] - IPO募集所得资金净额将主要用于加强并优化销售和营销网络以及改善服务，提升研发能力并改进技术基础设施，选定兼并、收购和战略，以及用作营运资金及一般公司用途 [2]

公司概况 - 公司为手回集团有限公司 是中国第二大线上保险中介服务机构 按2023年长期人身险总保费计算市场份额达7.3% 按首年保费计算同样位列第二 [1] - 公司成立于2015年 旗下拥有小雨伞 咔嚓保和牛保100三大平台 分别对应在线直接分销 保险代理人分销和业务合作伙伴分销三种模式 [1] - 截至2024年12月31日 公司在售保险产品306个 累计分销超1900个产品 包括280个定制产品和1600个保险公司已有产品 并成功孵化14个IP [2] 核心业务 - 公司通过互联网平台连接保险公司 代理人 合作伙伴和投保人 运用科技精准匹配投保人需求与保险产品 同时建立长期信任关系吸引保险公司合作 [3] - 超级玛丽重疾险系列作为代表性IP产品 累计分销33万件保单 2022-2024年累计总保费36亿元 首年保费5.73亿元 [2][3] - 2022-2024年合作保险公司超110家 覆盖中国70%以上人身险公司 [3] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为8.06亿元 16.34亿元 13.87亿元 毛利率分别为34.8% 33.8% 38.1% [3] - 同期经调整净利润0.75亿元 2.53亿元 2.42亿元 经调整净利润率9.3% 15.5% 17.4% [3] 资本运作 - 公司已获信天创投 红杉中国 经纬创投等知名机构投资 [4] - IPO募集资金将用于优化销售网络 提升研发能力 战略并购及补充营运资金 [4]

公司概况 - 手回集团是一家中国人身险中介服务提供商，通过在线平台为投保人及被保险人提供保险服务解决方案，不承担承保风险 [3] - 公司通过三个平台（小雨伞、咔嚓保、牛保100）分销人身险产品，分别对应在线直接分销、保险代理人分销和业务合作伙伴分销 [7] - 截至2024年12月31日，公司分销的保单覆盖超过160万名投保人和240万名被保险人 [8] 市场地位 - 2023年中国人身险市场规模达3.8万亿元人民币，中介市场总保费2370亿元人民币，占整体市场的6.3% [4] - 公司在中介市场排名第八，市场份额2.9%，在线中介占据中介市场总保费的89.1% [4] - 以长期人身险总保费计，公司是中国第二大在线保险中介机构，市场份额7.3%，仅次于市场份额45.5%的领先者 [4] 客户与合作伙伴 - 公司客户主要为中国的保险公司，与超过110家保险公司合作，覆盖中国70%以上的人身险公司 [5] - 投保人以中国一线和二线城市30-45岁人群为主，该年龄段贡献总保费63.4%和保单量72.2% [8] 商业模式 - 收入主要来自保险公司支付的佣金，按分销保单保费的百分比计算 [5] - 向成功分销的保险代理人及业务合作伙伴支付佣金或渠道推广费 [7] 财务表现 - 2022-2024年收入分别为8.06亿元、16.34亿元、13.87亿元人民币 [8] - 同期年内利润分别为1.31亿元、-3.56亿元、-1.36亿元人民币 [8] - 2024年毛利率38.1%，较2023年的33.8%有所提升 [9]

公司动态 - 保通计划关停江西省分公司，并计划后续关停云南、内蒙古等地的分公司 [1][3] - 江西省分公司将于2025年5月30日关停所有业务，6月15日后统一办理执业登记注销 [3] - 江西分公司员工数量从2020年的2人增至2021年的5人，但运营成本较高且业绩达成率较低 [6][7] 经营状况 - 保通隶属于豹云网络，后者旗下i云保平台正谋求打包出售，此前曾计划2024年7月赴美上市 [3][9][10] - 保险中介行业面临降本增效压力，2024年已有20余家专业保险中介注销 [7] - 代理人佣金从超四成降至20%左右，竞争加剧导致经营困难 [8] 行业背景 - 保险中介行业受"报行合一"政策影响，佣金率下降明显，例如手回集团长期寿险首年佣金率从31.7%降至21.5% [12] - 市场需求不足、产品利率下调及互联网保险新规加速行业洗牌 [10] - 保通多个分支机构因数据记载不真实、编制虚假财务资料等违规行为被罚 [13] 发展历程 - 保通成立于2013年，2016年被豹云网络收购以获得全国性保险代理牌照 [9] - i云保曾获三轮融资，包括2018年1.3亿元A轮、2019年2亿元A+轮及2020年B轮融资 [9] - 实际控制人李哲拥有20年保险从业经验，曾任职众安保险并创立i云保 [9]

行业整体业绩表现 - 截至5月5日，已有7家新三板保险中介披露2024年报，整体业绩不及去年同期 [1] - 7家公司中仅一正保险实现盈利且净利润正增长，其余6家均表现为不同程度亏损或盈利下滑 [1] - 2024年7家新三板挂牌保险中介合计实现净亏损51.69万元 [3] - 2024年7家披露年报的公司合计实现营收10.43亿元 [3] 公司个体财务数据 - 一正保险2024年实现净利润88.18万元，净利润增长主要因激励政策增加、营收同比增加15.75%及成本费用控制 [3] - 润华保险2024年实现净利润785.29万元 [3] - 中衡股份和创悦股份同比由盈转亏，诚安达、润生保险和昌宏股份近两年连续亏损 [3] - 昌宏股份2024年营收仅为1035.09元 [4] - 营业收入方面，中衡股份、润华保险、一正保险和诚安达4家公司营收正增长，其余3家营收缩减 [3] 行业面临的挑战与竞争格局 - 保险中介行业普遍面临监管政策趋严、佣金率持续降低导致的业绩承压 [3] - 市场竞争激烈，大型保险中介公司占据主导地位，中小机构难以获得足够市场份额 [4] - 运营成本高企，包括人力成本、技术投入及合规成本，带来较大财务压力 [4] - 产品、服务同质化现象严重，缺乏差异化竞争力 [4] - 市场集中度提高，经营规模大的公司竞争力强，规模小且服务质量差的公司竞争力弱 [4] 新三板市场动态与机构退出 - 高峰时期新三板挂牌保险中介机构超过30家，目前数量已降至个位数 [7] - 华凯保险因未按要求披露年报，股票自5月6日起停牌，若6月30日前仍无法披露将面临摘牌风险 [7] - 部分机构选择主动摘牌或更换赛道，如民太安已更名并剔除保险服务，新增人工智能类业务 [7] - 新三板挂牌保险中介普遍面临融资不畅、审计成本增加、流动性不及预期等问题 [7] 转型方向与发展策略 - 公司进行业务结构调整、加大科技投入，如创悦股份开发PC端展业工具、App平台等以降低营业成本 [8] - 润华保险积极拓展电商渠道，加大合作力度 [8] - 专家建议加大技术创新力度，利用大数据、人工智能提升服务效率和客户体验 [9] - 建议加强与大型保险公司的合作，通过代理或合作伙伴关系扩大业务范围 [9] - 建议注重品牌建设和市场细分，针对特定市场需求开发定制化产品和服务 [9]

股价表现 - 4月30日元保盘中上涨51.6%至22.74美元/股 [1] - 当日成交额达123.94万美元 [1] - 公司总市值10.25亿美元 [1] 财务数据 - 截至2024年06月30日收入总额15.29亿人民币 [1] - 收入同比增长58.68% [1] - 归母净利润3.29亿人民币 [1] - 净利润同比增长320.98% [1] 公司背景 - 注册于开曼群岛的境外控股母公司 [1] - 主要运营实体为境内子公司元保有限公司 [1] - 主营业务为中国在线保险分销和服务 [1] - 拥有全国性保险经纪公司牌照 [1] 业务发展 - 互联网保险中介平台2020年上线运营 [1] - 截至2021年5月累计数百万付费用户 [1] - 业务覆盖国内90%以上地区 [1] - 完成近10亿元C轮融资 [1] 技术能力 - 以互联网/大数据/AI为核心驱动力 [2] - 与多家保险公司建立深度合作 [2] - 提供多维度风险保障方案 [2] - 为客户定制保险规划服务 [2]

比亚迪保险经纪公司注销事件 - 比亚迪保险经纪有限公司于2025年4月17日发布注销公告 决议解散 注销公告期截至2025年6月1日 [2][3][4] - 公司成立于2022年3月 由比亚迪汽车工业有限公司全资持股 注册资本5000万元 但未获得保险中介许可证 [5] - 注销主因是比亚迪已通过旗下全资子公司深圳比亚迪财产保险有限公司获得保险业务开展资质 可直接开发车险产品 [5] 新能源车企保险中介牌照布局模式 - 行业出现"先设立保险经纪公司－设立无果转收购—再注销原公司"的普遍现象 [7] - 蔚来汽车2022年新设保险经纪公司后 通过收购汇鼎保险经纪获得牌照 原公司于次年注销 [7] - 小鹏汽车2018年成立保险代理公司 2022年收购青岛妙保保险代理 原公司后续注销 [7] 保险中介牌照监管环境变化 - 保险中介牌照审批自2018年8月起长期停滞 2023年11月金融监管总局才重新批准宝马保险经纪和安顾方胜保险经纪两张牌照 [7] - 全国保险专业中介法人机构数量连续六年下降 截至2024年12月末仅剩2539家 [8] - 监管层开展清虚提质行动 要求用三年左右时间清理退出一批机构 优化市场布局 [8] 新能源车企布局保险业务动因 - 新能源汽车普及带动新能源车险市场快速增长 增速远超行业整体车险保费 [11] - 保险业务能增强用户黏性 实现车险产品开发 销售 理赔闭环 构建一站式汽车服务生态 [11] - 车险具有强刚需性和黏性 可为车企增加业务增长点 [11] 保险中介牌照交易市场趋势 - 牌照收购价格从2018-2019年峰值3000-4000万元逐步回落 [12] - 2023年北京共信赢保险经纪挂牌价885.74万元流拍 成都创展保险经纪以1000.18万元成交 [12] - 牌照价值取决于互联网销售资质 分支机构覆盖 管理水平及业务体量等综合因素 [13]