公司业绩 - 2024年全年收入8.92亿元，同比+4.4%，其中光学元件收入5.13亿元（同比+23%），显微镜收入3.56亿元（同比-14%） [1] - 2024年归母净利润2.09亿元，同比-11.4%，主因凯麦分公司土地被征收一次性收益未重复发生及研发费用增加，但扣非归母净利润同比+14.3%至1.85亿元 [1] - 4Q24收入2.41亿元，同/环比-0.9%/+8.5%，归母净利润0.68亿元，同/环比+10.9%/+68.0% [1] - 1Q25收入2.20亿元，同/环比+1.8%/-8.9%，归母净利润0.56亿元，同/环比+22.2%/-18.5%，扣非归母净利润0.44亿元，同/环比+11.7%/-33.3% [1] 显微镜业务 - 2024年显微镜收入同比下滑14%至3.56亿元，但4Q24销售环比+8.5%，预计2025年有望恢复同比增长 [2] - 高端科学仪器国产替代迎战略契机，公司持续投入研发并牵头国家重大仪器专项"多模态纳米分辨率显微镜" [2] 光学元件业务 - 条码扫描业务2024年大幅增长，与Zebra、Honeywell等客户推进复杂模组业务，模组放量或贡献可观增量 [3] - 激光雷达业务2024年收入突破"亿元"，与禾赛、图达通、法雷奥等头部客户合作，预计智驾平权将推动渗透率快速提升 [3] - 医疗光学业务中内窥镜光学元组件收入快速增长，手术显微镜光学部组件取得技术突破 [3] 盈利预测与估值 - 维持2025年归母净利润预测3.32亿元，引入2026年收入14.59亿元、归母净利润4.28亿元 [4] - 当前股价对应2025/2026年P/E 29x/22x，目标价上调19%至104.66元，对应2025/2026年P/E 35x/27x，上行空间22% [4]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入8 92亿元 同比增长4 41% 创历史新高 [4] - 归属于公司股东的净利润2 09亿元 同比下降11 37% 扣非净利润1 85亿元 同比增长14 25% [4] - 2025年第一季度营业收入同比增长1 77% 净利润同比增长22 16% 扣非净利润同比增长11 69% [4] - 公司拟派发现金红利9429 62万元 分红比例达45 21% 为上市以来最高 [1] 业务发展 - 光学显微镜业务收入3 56亿元 同比下降13 92% 但高端显微镜销售占比提升至40% [1] - 激光雷达光学元组件业务收入突破1亿元 成为新增长点 [1] - 条码扫描及机器视觉领域与Zebra Honeywell等全球龙头企业合作 推进复杂模组业务 [1] - 医疗光学领域内窥镜光学元组件收入快速增长 复杂组件实现批量出货 [1] 研发投入 - 2024年研发投入9850万元 同比增长7 34% 占主营业务收入11 33% [2] - 牵头承担"十四五"国家重大科技专项"多模态纳米分辨显微镜设备研发" 攻关亚2nm超分辨成像技术 [2] - 累计参与科技项目14项 其中国家级6项 省级1项 市级7项 [2] - 推出多款单价20万至300万元显微镜新品 [2] 战略规划 - 2025年聚焦"2+2"业务布局 打造科学仪器和核心光学部件国际领军企业 [3] - 仪器领域加速国产化高端替代 元件业务融入消费类理念创新 [3] - 加强销售 供应链 生产制造等主要运营流程信息化建设 提升运营效率 [3] - 与上海交通大学 浙江大学等高校建立"研发-人才-转化-市场"闭环生态 [2][3] 行业地位 - 参与多项国际标准制定 提升行业话语权 [2] - 高端显微镜市场竞争力增强 激光雷达光学元组件成为新增长点 [1][2] - 医疗光学市场地位进一步巩固 [1]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入8 92亿元 同比增长4 41% 营收创历史新高 [1] - 2025年一季度净利润达5565 41万元 同比增长22 16% [1] 战略与业务发展 - 管理层提出"穿越周期 '永'毅突破"倡议及"双引擎"策略 实施后营业业绩稳健增长 品牌知名度提升 内部管理效能增强 [1] - 持续推进"2+2"业务 科学仪器受关注 激光雷达广泛应用 医疗光学夯实基础 条码机器视觉创新高 [1] 研发与技术创新 - 2024年研发投入9849 53万元 同比增长7 34% 占主营业务收入11 33% [1] - 牵头国家重点研发计划项目 推出多款单价20万至300万元显微镜新品 具备超分辨和共聚焦光学显微镜自主研发生产能力 [1] - 2024年牵头"十四五"国家重大科技专项"多模态纳米分辨显微镜设备研发" 攻关亚2nm超分辨成像技术 [2] - 截至12月末参与承担科技项目14项 其中国家级6项 省级1项 市级7项 [2]

公司动态 - 佳能宣布将提高产品价格以转嫁因关税增加的成本 [1] - 公司预计价格上涨将导致销售下降 [1]

文章核心观点 - 舜宇光学科技2025年3月不同产品出货量有不同表现，部分因专注中高端项目致出货量下降但产品结构改善，部分因客户端需求提升出货量上升 [1] 各产品出货情况 - 手机镜头2025年3月出货量9431.6万件，同比下降16.3%，因专注中高端项目产品结构改善 [1] - 车载镜头出货量同比上升16.5%，环比上升11.5%，得益于客户端需求提升 [1] - 显微仪器出货量2.68万件，同比上涨78.8%，环比上涨46.4% [1] - 手机摄像模组出货量3731.4万件，同比下降10.9%，因专注中高端项目产品结构改善 [1]

独立董事履职情况 - 独立董事刘向东具备光学仪器专业硕士学历及教授职称，曾任浙江大学光电科学与工程学院院长，现任浙江大学嘉兴研究院副院长，2023年11月起担任中润光学独立董事，同时兼任上饶宇瞳中等职业学校董事及杭州纤纳光电科技独立董事 [1] - 独立董事在董事会薪酬与考核委员会担任主任委员，在提名委员会、战略委员会担任委员，经自查符合独立性要求，未持有公司股份且无关联关系 [2] - 2024年度独立董事出席董事会及股东大会符合法定程序，表决结果合法有效，未出现连续两次缺席会议的情况 [3] 专门委员会运作 - 薪酬与考核委员会2024年召开2次会议，战略委员会召开1次会议，独立董事专门会议召开1次，参会率100% [4] - 各专门委员会决策程序合规，为公司内部治理及生产经营提供合理化建议，有效提升科学决策水平 [4] 公司治理重点事项 - 2024年度日常关联交易预计额度议案经核查属正常业务需要，遵循公平交易原则，关联董事已回避表决 [5] - 公司仅为全资子公司中润光学科技（平湖）提供担保及资产质押，担保风险可控，无第三方担保及资金占用情形 [5] - 募集资金使用符合监管要求，2024年审议通过超募资金补充流动资金、现金管理及募投项目调整等议案，披露情况与实际使用一致 [6] 财务与激励管理 - 公司财务会计报告及内部控制评价报告真实完整，符合会计准则要求，无重大虚假记载或遗漏 [7][8] - 2024年通过限制性股票激励计划草案及考核管理办法，向激励对象授予股票，旨在建立长效人才激励机制 [9] - 2023年度及2024半年度利润分配方案符合现金分红监管指引，综合考虑经营状况与发展规划 [9] 其他履职事项 - 会计师事务所审计工作符合独立审计准则，具备上市公司审计资质 [8] - 2024年度未发生董事任免、财务负责人变更、会计政策调整等重大事项 [8] - 董事及高级管理人员薪酬方案经薪酬与考核委员会审核，符合绩效考核制度及股东整体利益 [8]

宁波GDP超越天津 - 2024年宁波GDP达18147.7亿，首次超越天津(18024.32亿)，差距123.38亿 [6][7] - 2014年天津GDP比宁波多2700亿，后因两次"挤水分"事件被宁波逐步赶超 [9] - 宁波下一个目标是超越南京(2023年差距274.8亿)，进入全国GDP前十 [9] 宁波帮的历史与影响力 - 浙商在2023胡润富豪榜335人上榜居首，甬商(宁波商帮)虽起步晚但对政治经济影响深远 [11] - 世界船王包玉刚打造200艘船、2000万吨级航运帝国，20年成为世界第一船王 [13][14] - 清末宁波人垄断上海经济半壁江山，1948年在沪宁波人达100万占全市1/5人口 [14] - 宁波帮创造上百个中国第一：首家商业银行、首艘商业轮船、首家机器轧花厂等 [16] - 香港六七十年代纺织业由宁波帮主导，1984年十大富豪中四位为宁波籍 [17] 宁波帮对城市建设的推动 - 1984年邓小平提出"宁波帮帮宁波"，国务院专设宁波经济开发协调小组(史上唯一) [22] - 包玉刚捐赠2000万美元创办宁波大学，后续宁波帮累计捐款近7亿元 [22] - 1985-2017年宁波引进侨资企业8100家，总投资509亿美元，实际利用外资157.2亿美元 [23] - 北仑港从10万吨级码头发展为货物吞吐量连续14年世界第一的超级港口 [27] - 1990年宁波建成浙江首座民用机场(栎社机场)，比杭州更早 [27] 民营经济与基础设施突破 - 杭州湾跨海大桥(2008年)建设中民营资本占比超50%，雅戈尔等民企参与投资 [30] - 2023年宁波民营企业贡献65%GDP、80%税收、85%就业、95%上市公司 [30] - 宁波拥有104家国家级制造业单项冠军、352家专精特新"小巨人"企业 [31] - 天生密封件、贝发、长阳科技等企业实现核密封环、圆珠笔头等关键技术国产化 [31]

发行相关 - 发行股数不超过1320万股，不低于发行后总股本25%，超额配售不超公开发行股票数量15%，发行后总股本不超5280万股（未考虑超额配售选择权）；不超5478万股（若全额行使超额配售选择权）[11][40][41] - 发行方式采用网下向询价对象询价配售和网上向符合条件的社会公众投资者按市值申购定价发行相结合的方式，或中国证监会及上海证券交易所认可的其他方式，承销方式为余额包销[41] - 募集资金投资项目包括高端精密光学产品生产项目、高端精密光学产品研发项目、补充流动资金[41] 业绩数据 - 2022年1 - 9月公司营业收入为33,781.03万元，同比增长36.41%；7 - 9月营业收入为13,096.66万元，同比增长30.89%[23] - 2022年1 - 9月公司净利润为5,251.01万元，同比增长34.57%；7 - 9月净利润为2,641.44万元，同比增长47.10%[23] - 公司预计2022年度营业收入为43,700.00 - 45,700.00万元，同比增长31.84% - 37.87%[24] - 公司预计2022年度归属于母公司所有者的净利润为6,000.00 - 6,900.00万元，同比增长27.16% - 46.23%[24] - 公司预计2022年度扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为5,000.00 - 5,900.00万元，同比增长15.17% - 35.91%[24] - 2022年1 - 6月公司营业收入为20684.38万元，净利润为2609.57万元[43] - 2022年1 - 6月生命科学领域收入7485.61万元，占主营业务收入36.19%；半导体领域收入5792.33万元，占主营业务收入28.00%[48] 市场数据 - 2021年全球工业级精密光学市场规模为135.7亿元，预计2022年159.4亿元增长到2026年的267.6亿元，年均复合增长率约13.8%，公司2021年市场占有率约2.4%[15][87] - 国际企业占据全球工业级精密光学市场超过70%的份额[87] 技术研发 - 截至2022年6月30日，公司拥有125项境内外授权专利，其中12项境内发明专利[44] - 公司主要拥有精密光学镀膜等五项核心技术，掌握的5项核心技术分别有23项、11项、41项、29项专利[49][52] - 镀膜技术镀制的紫外强激光薄膜镀膜透过率＞99.8%@365nm，365nm波段激光损伤阈值达100W/cm²[52] - 滤光片镀膜技术可实现多光谱滤光片5谱段镀膜，透过率＞95%、陡度＜10nm、带外截止OD＞4；荧光滤光片绝对透过率＞95%、截止深度OD＞6[52] - 高面形超光滑抛光技术中高面形大口径透镜表面粗糙度Ra＜0.3nm，表面面形优于PV25nm [52] - 高精度光学胶合技术可实现多达20多个光学子件的胶合，多光束两两光线偏离≤10″，综合波前畸变小于λ/8 [52] 财务风险 - 报告期内境外销售收入占营业收入比例分别为69.70%、72.74%、76.78%和79.79%[18][91] - 报告期内出口美国销售金额占各期销售收入比例分别为19.75%、19.31%、16.11%和13.85%[19][92] - 报告期内对美国供应商采购金额占采购总额比例分别为4.90%、5.62%、6.66%和3.44%[19][92] - 报告期各期汇兑损益绝对值分别占当期利润总额0.01%、14.73%、3.58%和16.99%[20][102] 股权结构 - 控股股东为南京茂莱投资咨询有限公司，实际控制人为范一、范浩[33] - 本次发行前范一、范浩兄弟合计控制公司88.38%的表决权[98] - 发行前总股本3960万股，拟发行不超过1320万股，发行后总股本5280万股；发行前茂莱投资持股3140万股，占比79.29%；发行后持股3140万股，占比59.47%[155][156] 公司治理 - 截至招股书签署日，公司设7名董事，其中3名为独立董事，每届任期三年；监事会由3名监事组成，包括2名股东代表监事和1名职工代表监事，监事任期3年，可连选连任[173][181] - 担任公司员工的董监高及核心技术人员均签劳动合同，董监高及核心技术人员签保密和竞业限制合同[197]