报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕广博股份进行调研，展示其2025年一季度经营业绩提升，介绍员工持股计划、应对美国关税措施、IP资源与业务布局、文具业务竞争力、创意产品发展等情况，体现公司发展战略与业务优势 [15][16][18] 根据相关目录分别进行总结 调研基本信息 - 调研日期为2025年05月20日，行业为家用轻工，对象是广博股份，接待人员有董事会秘书、副总经理江淑莹和证券事务代表王秀娜 [1][2][8] - 参与调研机构包括人保养老、中信建投基金等多家机构 [2][9] 公司经营情况 - 2025年第一季度，公司营业总收入4.84亿元，同比上升10.12%，归属于上市公司股东的净利润2991.03万元，同比上升31.24% [15] 员工持股计划 - 2025年3月28日和4月15日分别召开董事会和股东大会，审议通过员工持股计划相关议案，拟受让公司回购股票，受让价格5.60元/股，数量上限534.18万股，占总股本0.9998%，自筹资金不超2991.4080万元 [16] - 4月17日开设专用证券账户，公司将关注实施进展并及时披露信息 [17] 美国关税影响及应对措施 - 2024年度境外收入占比28.07%，境内收入占比71.93%，未来推进创意产品业务、提高国内供应占比，构建双循环格局 [18] - 拥有越南、柬埔寨和马来西亚三个海外生产基地，其中马来西亚近期投产，越南和柬埔寨2024年度营收4.51亿元，占文教办公用品业务境外收入63.97% [18] - 参加国际展会找新客户，加大产品研发投入增加附加值 [18] IP资源与业务布局 - 目前拥有丰富IP资源，外部授权IP有“初音未来”等，自有IP有“汐西酱”“MIMO”等，未来打造多元化IP矩阵，开发文创潮玩及二次元周边产品 [19] 文具业务核心竞争力 - 品牌优势：有“广博”等传统自有品牌及“kinbor”等子品牌 [21] - 设计研发优势：宁波本部有团队，在一线城市设设计工作中心 [21] - 丰富的IP资源：与众多热门IP合作形成初步IP矩阵 [21] - 规模化生产制造优势：有成熟供应链管理体系，保障生产经营和品质稳定 [22] - 渠道优势：在全国主要城市设办事处或服务网点，推进文创渠道开发 [23] 创意产品业务 - 2024年度创意产品收入1.87亿元，同比增长15.95%，毛利率43.29%，同比增长8.92%，开发二次元周边产品获市场关注 [24] - 2025年度拓宽IP衍生品产品线，拓展至水杯、毛绒等生活潮玩周边 [25] 股票发行计划 - 公司会根据自身发展、市场环境和股东利益，审慎研究是否启动以简易程序向特定对象发行股票程序，存在不确定性 [26]

交易数据 - 春光科技今日涨停 全天换手率15 28% 成交额5 24亿元 振幅15 32% [2] - 龙虎榜数据显示 营业部席位合计净卖出825 17万元 [2] - 上交所公开信息显示 该股因日振幅值达15 32%上榜 [2] - 前五大买卖营业部合计成交1 10亿元 买入成交额5082 43万元 卖出成交额5907 61万元 合计净卖出825 17万元 [2] - 第一大买入营业部为瑞银证券上海浦东新区花园石桥路第二证券营业部 买入金额1312 89万元 [2] - 第一大卖出营业部为华泰证券北京苏州街证券营业部 卖出金额1663 54万元 [2] 资金流向 - 今日主力资金净流入86 12万元 其中特大单净流出483 73万元 大单资金净流入569 85万元 [2] - 近5日主力资金净流入8239 21万元 [2] 财务表现 - 一季度公司实现营业收入5 66亿元 同比增长55 57% [2] - 一季度实现净利润291 15万元 同比增长171 98% [2] 龙虎榜明细 - 买一国泰海通证券总部 买入1228 67万元 [2] - 买二海通证券国际部 买入1085 82万元 [2] - 买三海通证券汕头中山中路营业部 买入916 15万元 [2] - 买四中金北京建国门外大街营业部 买入538 91万元 [2] - 卖二华泰证券总部 卖出1465 49万元 [2] - 卖三方正证券广州兴盛路营业部 卖出998 73万元 [2] - 卖四瑞银证券上海浦东新区花园石桥路第二营业部 卖出989 60万元 [2]

5月12日，美新科技今日收盘18.18元，上涨2.83%，滚动市盈率PE（当前股价与前四季度每股收益总和 的比值）达到38.04倍，创24天以来新低，总市值21.61亿元。 从行业市盈率排名来看，公司所处的家用轻工行业市盈率平均35.07倍，行业中值27.08倍，美新科技排 名第26位。 截至2025年一季报，共有8家机构持仓美新科技，其中其他7家、券商1家，合计持股数3529.99万股，持 股市值6.52亿元。 美新科技股份有限公司主要从事塑木复合材料及其制品的研发、生产和销售，主要产品为户外地板、墙 板、组合地板等新型环保塑木型材，产品广泛应用于家庭院落阳台、公用建筑设施、园林景观建设等户 外环境。公司曾先后被认定为广东省塑木复合材料工程技术研究开发中心、惠州市企业技术中心。2021 年8月，公司荣获由中国塑料加工工业协会颁发的"2020年度中国轻工业塑料行业（塑木制品）十强企 业"称号。 最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入2.13亿元，同比-0.78%；净利润1615.00万元，同 比-9.64%，销售毛利率32.92%。 序号股票简称PE(TTM)PE(静)市净率总市值(元)26美新 ...

股东户数变动情况 - 143只个股公布了5月10日股东户数，其中58只较上期（4月30日）下降，降幅居前的是华峰超纤（-10.62%）、*ST清研（-7.47%）、浙江正特（-7.00%）[1][3] - 股东户数降幅超过5%的个股有6只，包括华峰超纤、*ST清研、浙江正特、耐普矿机（-5.40%）、国林科技（-5.24%）、力星股份（-5.12%）[3] - 华峰超纤最新股东户数为101000户，较上期下降10.62%，筹码集中期间股价上涨1.52%，换手率45.19%，主力资金净流出1.70亿元[3] - *ST清研最新股东户数5489户，较上期下降7.47%，筹码集中期间股价上涨19.74%，换手率29.03%，主力资金净流入430.05万元[3] 市场表现 - 最新一期筹码集中股（5月1日以来）平均上涨5.24%，涨幅居前的有奥雅股份（21.40%）、*ST清研（19.74%）、力星股份（12.25%）[3] - 上一期（4月30日）筹码集中股4月21日以来平均上涨6.93%，跑赢同期沪指（上涨2.82%），74%的个股相对大盘获超额收益[2] - 上期股东户数降逾5%个股中，山水比德涨幅最高（40.47%），其次是中超控股、常山药业等[2] 行业分布 - 筹码集中股中机械设备行业最多（10只），其次是汽车（5只）、电力设备（5只）[3] - 基础化工行业有华峰超纤、双象股份、达威股份等筹码集中股[3][4] - 环保行业有*ST清研、国林科技、大地海洋等筹码集中股[3][4] 数据来源 - 投资者可通过交易所互动平台获取每月10日、20日、月末的股东户数信息，以往3期分别有510家、947家、914家公司透露了股东户数[1]

新股观点 - 新股二级交投表现向好，但量变到质变待观察，新一轮活跃周期或开启，伴随震荡及共识重建[1][2][12] - 建议关注休整充分、性价比高的近端新股，以及机器人、算力AI等新质生产力主题产业链[2][12] 上周新股表现 - 3只新股网上申购，平均发行市盈率24.2X，平均网上申购中签率0.0267%[4][21] - 暂无新股上市[5][27] - 2024年至今上市的沪深新股平均涨幅3.0%，82.9%上涨；北证新股平均涨幅5.5%，96.2%上涨[5][28] 本周新股情况 - 5只新股完成申购待上市，科创创业待上市新股平均发行市盈率20.8X，需警惕上市短暂交易日波动风险[7][34] - 暂无新股开启申购，1只新股（古麒绒材）开启询价，建议合理定价下关注[8][35] 建议关注个股 - 短期关注苏州天脉、托普云农等近端新股[9][43] - 中期关注纳睿雷达、骏鼎达等次新股[9][43] 风险提示 - 新股历史波动规律可能变化、数据统计有偏差、存在系统性风险冲击等[9][50]

并购重组 - *ST金科及全资子公司重庆金科的重整计划获重庆市第五中级人民法院裁定批准，重整程序终止 [1] 业绩披露 - 益生股份2025年4月白羽肉鸡苗销售数量4893.2万只，同比增长10.89%，销售收入1.41亿元，同比下降7.28%，环比增长2.16% [2] 回购增持 - 贵州轮胎控股股东贵阳工投计划增持公司股份，金额不低于0.5亿元，不超过1亿元 [3] - 佳都科技1020.49万股已回购股份将于2025年5月12日完成注销，用途由员工持股计划变更为减少注册资本 [4] 风险事项 - 华兰股份股东瑞众人寿拟减持不超过378.9267万股，占总股本的3.00% [5] - 东鹏控股两股东拟合计减持不超过总股本的1.50% [6] - 汇宇制药股东上海爽飒拟减持不超过1269.56万股，占总股本的2.997% [7] 监管措施 - 派林生物收到山西证监局《行政监管措施决定书》，公司及多名高管被采取监管措施 [8]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[5] 报告的核心观点 - 荣泰健康营收阶段性回落但积极布局汽车座椅和AI赋能产品，随着需求回升有望迎来较快恢复式增长，预计2025 - 2027年归母净利润分别为1.72、1.94和2.14亿元，对应PE为23.81、21.12和19.11倍，维持“买入”评级[9] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年全年营收15.97亿元，同比-13.92%，归母净利润1.92亿元，同比-5.31%，扣非归母净利润1.63亿元，同比-12.47%；2024Q4营收4.33亿元，同比-22.34%，归母净利润0.49亿元，同比-3.02%，扣非归母净利润0.36亿元，同比-30.28%；2025Q1营收3.95亿元，同比-1.41%，归母净利润0.44亿元，同比-29.97%，扣非归母净利润0.32亿元，同比-46.83%[1][2] 营收分析 - 2024年营收下降预计因市场需求疲软、行业竞争加剧等，按摩椅/按摩小电器/体验式按摩服务全年营收分别同比-14.05%/-28.64%/+0.76%，内销/外销全年营收分别同比-20.17%/-10.25%；外销中韩国市场收入下降，美国市场小幅下降，欧洲、中东市场稳中有增，俄罗斯市场增长放缓，东南亚市场平稳，亚马逊跨境电商业务同比增长60%，欧洲市场探索品牌出海；2024Q4营收下降预计因申请国补进度落后及外销部分区域下滑；2025Q1营收降幅收窄，预计国补拉动及外销订单回暖[9] 业务拓展 - 2024年6月成立全资子公司摩忻智能，与佛吉亚中国座椅事业部战略合作，汽车按摩椅机芯进入车型适配阶段；2024年8月与上海交通大学合作共建智慧健康与人因设计AI大模型，2025年3月携手上海交通大学与阿里云启动“DeepHealth”智慧健康AI大模型[9] 利润分析 - 2024年全年毛利率同比+1.13pct至31.68%，内销/外销毛利率分别同比+2.85/+0.33pct，销售/管理/研发/财务费率分别同比+0.50/+1.20%/+0.69/-0.19pct，投资收益占营收比例提升0.85pct，归母净利率/扣非归母净利率分别同比+1.09/+0.17pct；2024Q4毛销差同比-1.84pct，管理/研发/财务费率分别同比+2.77/+1.61/-1.27pct，投资收益占营收比例同比+3.89pct，单Q4归母净利率/扣非归母净利率分别同比+2.28/-0.96pct；2025Q1毛销差同比-4.24pct，部分因2024Q1利润率基数高，毛销差环比+4.75pct，预计内销回暖等因素，管理/研发/财务费率分别同比-0.19/+0.37/+3.41pct，投资收益占营收比例同比+3.69pct，2025Q1归母净利率/扣非归母净利率分别同比-4.54/-7.02pct[9] 财务报表及预测指标 - 给出2024A - 2027E利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标数据，如预计2025 - 2027年营业总收入分别为16.36、17.31和18.41亿元等[12]

报告核心观点 - 4月需应对波动率放大，待冲击落地继续攻坚，投资主线可降维为科技AI+、消费股估值修复与消费分层复苏、低估红利崛起三个方向；本周机械设备等行业景气度上行，石油石化等行业下行；预测未来4周部分申万二级行业表现较优 [2] - 供应阶段性缺口和库存需求使春节后猪价偏强，但库存累计、出栏压力增长，中期行业或面临“量增价跌”压力，生猪板块价值凸显 [3] - 航发科技作为航发主机龙头之一，受益于国产大飞机和航空装备发展，预计未来营收增长，首次覆盖给予“买入”评级 [4][7] - 多家公司发布业绩报告，部分公司业绩增长，部分公司业绩承压，各公司基于自身业务情况有不同发展趋势和投资建议 [8][9][10][14][15] 宏观策略 - 本周机械设备、食品饮料等行业景气度上行，石油石化、医药生物等行业景气度下行 [2][20] - 预测未来4周汽车服务、通用设备等申万二级行业表现较优，本周新增汽车服务、半导体等行业 [2][20] - 投资主线可分为科技AI+、消费股估值修复与消费分层复苏、低估红利崛起三个方向，红利回撤与AI产业趋势有关，消费板块投资核心因子是估值，应重视恒生互联网 [2][22] 金融固收 - 利用DeepSeek - V3大模型对分析师行业报告进行智能总结和整合，提炼核心观点和关键信息 [23] - 对2025年4月21日至27日发布的行业研报分析，互联网媒体、半导体行业景气度较高且边际变化明显提升，专营连锁、煤炭化工行业景气度较低 [23][24] 行业公司 恒林股份 - 25Q1收入同比+12.7%，归母净利润同比-49.5%；24年公司收入首次突破100亿元，利润承压因商誉减值和股份支付成本 [26] - 24年OBM营业收入同比+77.0%，占比53.86%，收入高增预计由跨境电商驱动；OEM/ODM业务营业收入同比+5.0%，占比45.85% [28] - 25年计划扩宽销售渠道，调整盈利预测，预计25 - 27年归母净利润分别为4.0/4.8/5.8亿元，维持“买入”评级 [28] 大元泵业 - 24年营业收入同比+1.57%，归母净利润同比-10.55%；25Q1收入同比+37.21%，归母净利润同比-3.95% [29] - 家用板块拐点已至，新业务和新场景快速增长，液冷泵放量在即；盈利能力短期承压 [29][30] - 预计25 - 27年归母净利润2.7/3.3/3.8亿元，维持“买入”评级 [31] 大华股份 - 25Q1营收同比增长1.22%，归母净利润同比增长16.45%，净利润高增速得益于经常性损益和费用结构优化 [33] - AI大模型落地部署，加快拓展行业应用；中国移动高额持股，双方新兴业务有合作可能性 [34][35] - 预计公司25 - 27年实现营业收入364.0、436.8、524.2亿元，实现归母净利润34.18、43.87、49.48亿元，维持“买入”评级 [35] 宝武镁业 - 24年营收同比+17.39%，归母净利润同比-48%，利润承压受镁价拖累；25Q1归母利润同比-54%，已开始修复 [36] - 拥有镁完整产业链，持续拓展镁合金应用领域，盈利受镁价拖累，但成本优势显著 [36] - 预计25/26/27年公司归母净利润1/3/5亿，调整为“增持”评级 [38] 天目湖 - 24年营收同比下滑14.9%，归母净利润同比下滑28.8%；25Q1营收同比下滑1.6%，归母净利润同比增长26.45% [38][39] - 2024年各业务均承压，25Q1收入降幅收窄叠加成本管控，毛利率、净利率同比回升 [39] - 2025年业绩展望积极，预计25 - 27年归母净利润为1.4/1.5/1.7亿元，维持“买入”评级 [40] 格力电器 - 24年营业收入同比-7.31%，归母净利润同比+10.91%；25Q1营业收入同比+14.14%，归母净利润同比+26.29% [42] - 业绩再创新高，现金流改善，收入/业绩蓄水池增厚，分红率提升，海外业务占比上升 [43] - 预计25 - 27年公司归母净利润分别为347/368/387亿元，维持“买入”评级 [46] 中国交建 - 25Q1收入同比-12.6%，归母净利润同比-11%，业绩增速略高于收入增速；新签订单同比增长9.02%，境外业务增速亮眼 [47][48] - 25Q1毛利率同比-0.35pct，净利率同比+0.09pct；发布三年现金分红规划 [49][50] - 预计2025 - 2027归母净利润为250、271、295亿，维持“买入”评级 [50] 航发科技 - 2018 - 2023年公司收入CAGR=13.8%，2024年同比下降14.8%；2025年预计营收增长15.8% [53] - 航空发动机需求广阔，商发国产自主可控空间大，公司作为重要供应商有望加速发展 [53] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为44.84亿元、54.48亿元、68.54亿元，首次覆盖给予“买入”评级 [53] 科沃斯 - 24年营业收入同比+6.71%，归母净利润同比+31.7%；25Q1营业收入同比+11.06%，归母净利润同比+59.43% [54] - 国补+大促带动内销增长，大力发展海外市场，扫地机产品结构提升显著改善利润 [54][55] - 预计25 - 27年归母净利润为17.7/20.8/23.7亿元，维持“买入”评级 [57] 迪阿股份 - 24年营收同比下滑32.0%，归母净利润同比下滑23.1%；25Q1营收同比下滑4.4%，归母净利润同比下滑29.7% [58] - 线上渠道稳健增长，线下渠道承压，主动优化渠道布局；盈利水平受黄金产品销售占比影响 [59][60] - 预计25 - 27年归母净利润为1.0/1.2/1.5亿元，由“买入”下调至“增持”评级 [60] 中国电建 - 24年营收同比+4.07%，归母净利润同比-7.21%；下调25 - 27年归母净利润分别为128/140/157亿元，维持“买入”评级 [62] - 水利水电、新能源业务带动公司收入稳步增长，24年新签合同额同比+11.19% [64]

财务表现 - 2025年一季度基本每股收益为-0.0094元，较2024年同期0.0099元下降194.95%，较2023年同期-0.0450元有所收窄 [1] - 每股净资产2.27元，同比下降9.2%，连续两年下滑（2024年2.5元，2023年2.82元） [1] - 营业收入6.56亿元，同比减少3.1%，但较2023年同期5.82亿元增长12.7% [1] - 净利润由盈转亏，2025年一季度亏损0.06亿元，同比下滑200%（2024年同期盈利0.06亿元） [1] - 净资产收益率-0.41%，较2024年同期0.39%恶化205.13个百分点 [1] 股东结构 - 前十大流通股东合计持股3.07亿股，占流通股比例47.74%，较上期减少107.77万股 [1] - 中馀投资有限公司为第一大股东，持股1.83亿股（占比28.45%），所有主要股东持股数量均未变动 [2] - 华夏中证500指数增强A基金减持114.93万股，持股量降至479.83万股（占比0.75%） [2] - 广州海鸥住宅工业股份有限公司回购专用证券账户退出前十大股东，原持股733.90万股（占比1.14%） [2] 利润分配 - 公司未提出分红或转增股本方案 [3]

交易信息 - 4月25日收盘价6 64元 单日跌幅7 52% 换手率6 12% 成交量15 95万手 成交额1 06亿元 [1] - 当日主力资金净流入453 14万元 游资净流入806 59万元 散户净流出1259 74万元 前10个交易日主力累计净流入639 63万元 股价累计下跌4 16% [2] - 最近90天内6家机构给予买入评级 目标均价9 65元 [2] 股本结构 - 2025年3月31日股东户数1 42万户 较2024年末增加642户（增幅4 73%） 户均持股从3 08万股降至2 94万股 户均持股市值22 81万元 [3] 财务表现 2025年一季度 - 营收4 12亿元（同比-21 24%） 归母净利润2148 31万元（同比-63 31%） 扣非净利润1765 93万元（同比-66 97%） [4] - 毛利率24 69% 负债率18 84% 财务费用-442 09万元（汇兑收益贡献） [4] - 业绩下滑主因：贸易政策变动及各地促消费政策落地节奏差异导致订单减少 [4] 2024年度 - 全年营收23 58亿元（同比+7 96%） 智能坐便器及盖板品类增长13 37%（占营收60 87%） 境外收入增长25 5%（占营收28 51%） [4] - 毛利率下滑1 42个百分点（会计准则调整影响列报口径） [4] - 第四季度净利率改善明显 主因费用投放效率提升及人民币贬值带来汇兑收益 [5] 行业与战略 - 智能马桶行业价格战持续 但国补政策及新国标（水效等级/3C认证）推动竞争环境优化 [8] - 新品研发聚焦康养、环保节能、卫生功能升级 未来布局卫浴全场景健康矩阵 [9] - 出口市场：北美地区占境外收入10%-15% 正拓展其他潜力海外市场以实现多元化布局 [7] 政策与展望 - 家居以旧换新政策对智能马桶渗透率提升有积极效果 公司线上线下渠道全面参与 [5] - 2025年目标：营收同比+10% 净利润同比+9 2% 渠道多元化+产品矩阵扩充（智能座便器/同层排水/康养产品等） [9]