投资评级与核心观点 - 报告对农夫山泉给予“增持”评级 [5][37] - 核心观点认为公司作为饮料行业龙头，已建立强大的品牌心智与渠道壁垒，看好其在强研发力、品牌心智与渠道精耕下长期引领行业增长，天花板持续抬高 [1][37] 2025年上半年业绩表现 - 2025年上半年公司实现营业收入256亿元，同比增长16%；实现归母净利润76亿元，同比增长22% [1][5] - 业绩增长主要得益于低基数效应、舆论环境好转以及公司加大费用投放力度，销售实现回升，规模效应下利润增速快于收入增速 [1][10] 分品类业绩分析 - 茶饮料产品收入101亿元，同比增长20%，占总收入39%，增长主要源于东方树叶通过营销活动（如“开盖赢奖”）和新广告投放使得市场份额持续提升，并于6月推出碳酸茶新品“冰茶” [1][12] - 包装饮用水产品收入94亿元，同比增长11%，占总收入38%，去年舆情影响逐步消退 [1][12] - 功能性食品收入29亿元，同比增长14%，占总收入11%，公司借助社交媒体加强与消费者互动，推进产品年轻化 [1][12] - 果汁饮料收入26亿元，同比增长21%，占总收入10%，其中17.5°100%鲜果冷压榨橙汁大瓶装在山姆会员店销量表现较好 [12] 盈利能力分析 - 2025年上半年公司毛利率为60.32%，同比提升1.54个百分点；净利率为29.75%，同比提升1.61个百分点 [2] - 盈利能力提升主要得益于PET、纸箱、白糖等原材料采购价格下降，以及广告促销开支和物流费率的下降 [2][19] - 与2018年相比，2025年上半年的毛利率和净利率分别提升了6.98和12.16个百分点 [2] 竞争优势与公司运营 - 公司拥有遍布全国的15大优质水源地，并通过“天然水源，透明工厂”寻源活动强化“天然健康”的品牌理念 [29] - 公司前瞻性布局江西脐橙、新疆苹果、东北水稻三大种植基地，并拥有137条自动化生产线，包括106条饮用水线和31条饮料线，部分生产线灌装速度达每小时81,000瓶 [30] - 渠道方面，公司自2008年推进渠道精耕模式，实行严格的经销商淘汰机制，终端下沉程度行业领先，并借助NCP系统等数字化工具加强终端管控和供应链优化 [31][33] - 冰柜投放与管理处于行业领先水平，有助于旺季销量提升和产品展示 [32] 盈利预测与估值 - 报告预测公司2025-2027年营业收入分别为505亿元、570亿元、633亿元，同比增长率分别为17.7%、13.0%、11.0% [2][36] - 预测2025-2027年归母净利润分别为153亿元、176亿元、197亿元，同比增长率分别为25.8%、15.1%、12.4% [2][36] - 预测2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.36元、1.56元、1.76元，对应市盈率（P/E）分别为36倍、32倍、28倍 [2][3][37] - 关键假设包括：水业务恢复性增长后保持中高个位数增长；茶饮料受益于无糖茶趋势保持双位数增长；毛利率稳定在59.8%左右；费用率优化推动净利率持续提升至30.2%-31.2% [34][35][36]

2025年胡润百富榜总体概况 - 上榜企业家总数达1434位，较去年增加340位，增幅为31% [1] - 上榜企业家总财富接近30万亿元人民币，较去年增长9万亿元，增幅为42% [1] - 千亿级企业家数量增加15位，达到41位 [1] - 十亿美元级企业家数量增加268位，达到1021位 [1] - 财富计算截止日期为2025年9月1日 [1] 前十名企业家排名与财富变化 - 71岁农夫山泉创始人钟睒睒财富增长1900亿元（增幅56%），以5300亿元第四次成为中国首富，其80%财富来源于农夫山泉 [1][3] - 42岁字节跳动创始人张一鸣财富增长1200亿元（增幅34%），以4700亿元退居第二，财富增长得益于AI业务推动公司估值走高，公司上半年营收超6500亿元，同比增长25% [1][4] - 54岁腾讯创始人马化腾财富增长1500亿元（增幅48%），以4650亿元保持第三 [1][5] - 前十名门槛提高600亿元至2250亿元，平均年龄62岁，比去年年轻3岁 [2] - 前十名中出现两位新面孔：小米CEO雷军与吉利控股集团董事长李书福 [2] 其他重要企业家财富表现 - 57岁宁德时代创始人曾毓群财富增长1300亿元（增幅65%），以3300亿元位列第四，公司市值达1.4万亿元，同比增长65%，上半年营收近1800亿元，净利润324亿元，储能电池系统营收284亿元 [5] - 56岁小米创始人雷军财富增长1960亿元（增幅151%），成为财富增长数额最高的企业家，以3260亿元排名第五，小米公司共有10人上榜 [5] - 54岁网易创始人丁磊财富增长1200亿元（增幅60%），以3200亿元位列第六 [6] - 45岁拼多多创始人黄峥财富增长690亿元（增幅28%），以3140亿元位列第七 [6] - 83岁美的创始人何享健家族财富增长430亿元（增幅18%），以2780亿元位列第八 [6] 新上榜企业家情况 - 今年新上榜企业家达376位，新上榜人数比前三年的总和多出四分之一 [7] - 新人之首是老铺黄金的徐高明、徐东波父子，以695亿元财富跻身前100 [9] - 集换式卡牌龙头卡游的李奇斌、齐燕夫妇以600亿元财富位列新人第二 [9] - 智能影像设备企业影石34岁的刘靖康与其妻子潘瑶以385亿元财富上榜 [9] - 茶饮品牌古茗、霸王茶姬和沪上阿姨成功上市，创始人王云安、张俊杰和单卫钧夫妇分别以185亿元、135亿元和95亿元财富首次上榜 [9] 年度财富增长显著的企业家 - 泡泡玛特38岁的王宁财富增长1545亿元，得益于Labubu全球爆红 [10][12] - 寒武纪40岁的陈天石财富增长1480亿元，凭借AI芯片落地加速，业绩增长迅速 [10][12] - 周大福郑家纯家族财富增长800亿元 [12]

公司近期发展与财务表现 - 公司再次向港交所递交上市申请，以满足国际业务发展需要[3] - 2022年至2024年，公司营收从85亿元增长至158.3亿元，年均增速显著[3] - 2025年上半年，公司实现营业收入107.37亿元，同比增长36.37%；实现归母净利润23.75亿元，同比增长37.22%[3] - 截至2025年10月17日，公司市值达1567亿元[3] 创始人背景与公司战略 - 创始人林木勤通过成本控制和洞察消费者需求，带领公司从年产值不足2000万元的国营厂发展壮大[9][10] - 公司内部将增长视为最大战略，强调增长战略已深入员工骨子里[4] - 公司股东评价林木勤和公司风格务实[4] - 创始人保持警醒，习惯通过观察服务区垃圾桶中的空瓶来了解产品情况[4] 产品多元化与全球化布局 - 公司推出补水啦、东鹏大咖等新产品以减少对核心大单品东鹏特饮的依赖[4] - 2025年上半年，新产品补水啦实现营收14.93亿元[4] - 公司通过赴港上市为全球化市场铺路，但目前海外收入占比仅0.2%[6] - 在核心出海市场东南亚，公司面临红牛、魔爪等国际品牌的先发优势[6] 差异化竞争与市场扩张 - 2009年，公司推出采用带防尘盖PET塑料瓶包装的东鹏特饮，定价为红牛的一半，主打下沉市场[10] - 市场推广初期聚焦广东东莞，定下在东莞市场营收过亿元后再向外扩张的目标[12] - 2013年公司开始全国化扩张，签约谢霆锋为代言人并在央视投放广告[14] - 针对南北方消费差异，公司在北方市场推出500毫升大瓶装产品，成功打开局面[15] - 2016年竞争对手红牛爆发商标之争，为公司提供了市场突围机会[15] 市场份额与渠道建设 - 2012年至2021年间，中国红牛市场份额从82.1%降至53.3%，而东鹏特饮市场份额从4.7%增至16.7%[17] - 按销量计，公司自2021年起连续4年在中国功能饮料市场排名第一，市场份额从2021年的15.0%增长到2024年的26.3%[17] - 截至2025年6月30日，公司在全国拥有超3200家经销商，超420万家终端销售网点[18] 数字化战略与运营 - 公司自2015年开始营销数字化创新，推出“一物一码”对产品进行精细化管理[20] - 数字化系统使管理层能实时查看进销存、动销、开箱、开瓶等关键数据[21] - 创始人称公司的数字化可能是中国饮料企业中最好的，能比一般企业快一两个月了解市场情况[22]

公司IPO计划 - 东鹏饮料（集团）股份有限公司提交招股说明书，拟港股IPO上市 [2] 业务表现与产品结构 - 公司收入高度依赖能量饮料，报告期内每年至少7成收入来自该品类，产品结构单一化特征显著 [2] - 报告期内能量饮料销售收入分别为82.21亿元、103.54亿元、133.04亿元 [2][3] - 在能量饮料业务带动下，公司整体业绩稳步上升，报告期内营收分别为85亿元、112.57亿元、158.3亿元、107.32亿元 [3] - 报告期内年内利润分别为14.41亿元、20.4亿元 [3] - 按销量计自2021年起连续4年位居中国功能饮料市场第一，2024年市场份额升至26.3% [3] - 按零售额计2024年以23.0%的份额位列第二 [3] 财务状况与现金流 - 报告期内经营活动产生的现金流量净额持续净流入，分别为20.26亿元、32.81亿元、57.89亿元、17.4亿元，三年半合计净流入128.3亿元 [7][8] - 截至2025年6月末，流动资产中的定期存款为48.69亿元 [7] 分红与资金操作 - 报告期内股息分配金额分别为8亿元、10亿元、23亿元、13亿元，合计为54亿元 [3] - 累计股息分配占同期91.82亿元总利润的58.81% [3] - 在账面资金超百亿且经营现金流持续充裕的背景下推进赴港IPO募资 [8] IPO募资用途 - 港股IPO募资主要用于完善产能布局和推进供应链升级、品牌建设、拓展运营渠道网络、拓展海外市场业务、补充运营资金等 [5]

首富及头部企业家财富概况 - 农夫山泉钟睒睒以5300亿元人民币财富第四次成为中国首富，刷新纪录 [2] - 小米集团雷军财富增长1960亿元，涨幅达151%，以3260亿元财富排名第五，主要受益于小米汽车增长及手机高端化突破 [2][3] - 宁德时代曾毓群财富3300亿元，涨幅65%，排名第四 [3] 榜单整体财富及人数趋势 - 上榜企业家总财富接近30万亿元 [4] - 1434位上榜企业家财富超50亿元，同比增长31% [4] - 上榜总人数接近历史新高，主要得益于股市大幅回暖 [4] 财富增长显著的六大行业 - 新能源汽车及电池行业：受益于政策利好与全球市场需求双轮驱动，雷军财富增长1960亿元，宁德时代曾毓群进入前五 [6] - 消费电子行业：受益于短视频热度与全球智能硬件需求，影石创新刘靖康、潘瑶夫妇以385亿元财富首次上榜，大疆汪滔财富首次超1000亿元，增长800亿元 [6] - 新消费行业：泡泡玛特王宁财富增长超1500亿元进入前20名，霸王茶姬张俊杰以135亿元财富首次上榜 [6] - AI行业：寒武纪陈天石财富增长近1500亿元，进入榜单前20名 [6] - 生物医药行业：翰森制药钟慧娟等企业家财富增长显著，其中钟慧娟财富增长超600亿元 [8] - 证券服务行业：东方财富其实、同花顺易峥、富途李华财富分别增长近700亿元、近600亿元、近500亿元，受益于股市回暖 [8] 企业家地域分布特征 - 长三角地区有483位企业家上榜，占比34% [10] - 粤港澳大湾区有363位企业家上榜，占比25% [10] - 60%上榜企业家居住在上海、深圳、北京等十座城市 [10] - 上海、深圳、北京占据企业家密度前三名，上海152位（占比10.6%，财富2.8万亿元），深圳147位（占比10.3%，财富2.9万亿元），北京146位（占比10.2%，财富3.1万亿元） [10] - 上海和深圳上榜企业家增加最多，分别增加40位和39位，主要因A股回暖及半导体、生物医药、游戏、AI等行业集聚 [10] - 上海上榜企业家中软件服务行业18位、传媒娱乐和投资行业各17位，深圳上榜企业家中工业产品行业32位、生命健康行业17位、消费品行业14位 [11]

首富及头部企业家财富动态 - 农夫山泉钟睒睒以5300亿元人民币财富第四次成为中国首富，财富刷新纪录[1] - 小米集团雷军财富增长1960亿元，涨幅达151%，以3260亿元财富排名第五，主要受益于小米汽车增长及手机高端化突破[1][2] - 宁德时代曾毓群财富为3300亿元，涨幅65%，排名第四[2] 财富榜单总体情况 - 上榜企业家总财富接近30万亿元，1434位上榜企业家财富超50亿元，同比增长31%[3] - 股市大幅回暖是上榜人数接近历史新高的主要原因[3] 财富增长显著的行业 - 新能源汽车及电池行业：受益于政策利好与全球市场需求双轮驱动，如宁德时代[5][6] - 消费电子行业：受益于短视频热度与全球智能硬件需求释放，影石创新刘靖康、潘瑶夫妇以385亿元财富首次上榜，大疆汪滔财富首次超1000亿元，增长800亿元[6] - 新消费行业：随着新模式、新创意涌现及情绪消费需求驱动，泡泡玛特王宁财富增长超1500亿元进入前20名，霸王茶姬张俊杰以135亿元财富首次上榜[6] - AI行业：寒武纪陈天石财富增长近1500亿元，进入榜单前20名[6] - 生物医药行业：创新药赛道企业家财富增长显著，如翰森制药钟慧娟财富增长超600亿元[6] - 证券服务行业：随股市大幅回暖，东方财富其实、同花顺易峥、富途李华财富分别增长近700亿元、近600亿元、近500亿元[7] 企业家地域分布 - 长三角地区有483位企业家上榜，占比34%[8] - 粤港澳大湾区有363位企业家上榜，占比25%[8] - 60%上榜企业家居住在上海、深圳、北京、香港、杭州、广州、台北、苏州、宁波、长沙这10座城市[9] - 上海有152位企业家上榜，占比10.6%，财富总额2.8万亿元，占榜单总额9%[9] - 深圳有147位企业家上榜，占比10.3%，财富总额2.9万亿元，占榜单总额9.6%[10] - 北京有146位企业家上榜，占比10.2%，财富总和3.1万亿元，占榜单总额10.3%[11] - 居住在上海、深圳的上榜企业家相比上一次榜单增加最多，分别增加40位、39位[12] - 上海和深圳上榜企业家人数增长主要因A股回暖及作为半导体、生物医药、游戏、AI等行业集聚地[13]

钟睒睒财富与农夫山泉业绩 - 钟睒睒财富增长1900亿元，达到5300亿元，第四次成为中国首富，刷新财富纪录 [1] - 钟睒睒财富同比增长56%，排名从去年的第二位提升至第一位 [1] - 钟睒睒80%的财富来源于农夫山泉 [1] - 农夫山泉上半年销售额超过250亿元，同比增长逾15% [1] - 公司市值屡创新高，截至榜单截止时达5200亿元 [1] - 公司茶饮新品牌如东方树叶销量增加，推动整体业绩增长 [1] - 公司持续推动产品高端化与品牌升级 [1] - 钟睒睒最近一年分红70多亿元 [1] 2025胡润百富榜前十名概况 - 张一鸣以4700亿元财富排名第二，财富同比增长34% [2] - 马化腾以4650亿元财富排名第三，财富同比增长48% [2] - 曾毓群以3300亿元财富排名第四，财富同比增长65% [2] - 雷军以3260亿元财富排名第五，财富同比增长151% [2] - 丁磊以3200亿元财富排名第六，财富同比增长60% [2] - 黄峥以3140亿元财富排名第七，财富同比增长28% [2] - 何享健家族以2780亿元财富排名第八，财富同比增长18% [2] - 李嘉诚、李泽钜父子以2350亿元财富排名第九，财富同比增长18% [2] - 李书福家族以2250亿元财富排名第十，财富同比增长55% [2]

专题：2025胡润百富榜出炉（搜索版） 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 10月28日，《2025胡润百富榜》显示，钟睒睒财富增长1900亿元，以5300亿元第四次成为中国首富，并刷新了中国首富的财富纪录。钟 睒睒在2024年胡润富豪榜身家排名第二，今年升为第一，名次提升一名。 | 排名 排名变化 | | 姓名 | 财富 (亿元人民币) | 涨幅 | 公司 | 居住地 | 主业 | 生龄 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 1 | 钟滕滕 | 5,300 | 56% | 养生堂 | 浙江杭州 | 饮料、医疗保健 | 71 | | 2 | -1 | 张一鸣 | 4,700 | 34% | 字节跳动 | 新加坡 | 社交媒体 | 42 | | 3 | 0 | 马化腾 | 4,650 | 48% | 腾讯 | 音港 | 互联网服务 | 54 | | 4 | 2 | 曾毓群 | 3,300 | 65% | 宁德时代 | 福建宁德 | 锂电池 | 57 | | 5 | 14 | 電宇 | ...

主编 | 彭丹 编辑 | 蒋黎明 ● 376位新面孔，为去年的7倍。新人之首是老铺黄金的徐高明、徐东波父子，以695亿元财富跻身前 100；其次是集换式卡牌龙头卡游的李奇斌、齐燕夫妇，财富600亿元。新人前十还包括智能影像设备企 业影石34岁的刘靖康与其妻子潘瑶，财富385亿元。此外，"奶茶"界知名品牌古茗、霸王茶姬和沪上阿 姨成功上市，创始人39岁的王云安、30岁的张俊杰和47岁的单卫钧与其妻子周蓉蓉分别以185亿元、135 亿元和95亿元财富首次上榜。 ● 小米的雷军成为"增长王"，财富比去年增长1960亿元，主要得益于小米汽车业务的爆发式增长和手机 高端化突破带来的盈利跃升；其他增长较快的企业家还包括泡泡玛特38岁的王宁，凭借Labubu全球爆 红，财富增长1545亿元；寒武纪40岁的陈天石则凭AI芯片落地加速，业绩增长迅速，8月底股价一度超 越茅台，财富增长1480亿元。 来源 | 九派新闻 "胡润百富"官微 红星资本局 10月28日，2025胡润百富榜发布：1434位个人财富50亿元人民币以上的企业家登上今年胡润百富榜，比 去年增加31%（+340位）；总财富接近30万亿元，比去年增长42%（+9万 ...

榜单总体情况 - 2025年胡润百富榜上榜企业家数量达1434位，较去年增加340位，增长31% [1] - 上榜企业家总财富接近30万亿元，较去年增长9万亿元，增幅达42% [1] - 千亿级企业家数量增加15位，达到41位 [1] - 十亿美金级企业家数量增加268位，达到1021位 [1] 头部企业家财富变动 - 农夫山泉创始人钟睒睒财富增长1900亿元，以5300亿元第四次成为中国首富，刷新财富纪录，旗下红瓶矿泉水业绩稳定，新品牌东方树叶等销量增加带来整体业绩增长 [1] - 字节跳动创始人张一鸣财富增长1200亿元至4700亿元，排名第二，AI业务进展推动公司估值走高，旗下AI助手“豆包”月活跃用户达1.57亿，位居国内第一 [1] - 腾讯创始人马化腾财富增长1500亿元至4650亿元，保持第三，上半年游戏、广告、金融科技三大主业协同拉动业绩增长 [1] 新上榜企业家 - 新上榜企业家共376位，为去年的7倍 [2] - 新人之首为老铺黄金的徐高明、徐东波父子，财富695亿元跻身前100 [2] - 集换式卡牌龙头卡游的李奇斌、齐燕夫妇以600亿元财富上榜 [2] - 智能影像设备企业影石的刘靖康与其妻子潘瑶以385亿元财富上榜 [2] - 古茗创始人王云安财富185亿元、霸王茶姬创始人张俊杰财富135亿元、沪上阿姨创始人单卫钧与其妻子周蓉蓉财富95亿元首次上榜 [2] 财富显著增长的企业家 - 小米雷军财富比去年增长1960亿元，主要得益于小米汽车业务爆发式增长和手机高端化突破带来的盈利跃升 [2] - 泡泡玛特王宁财富增长1545亿元，凭借Labubu全球爆红 [2] - 寒武纪陈天石财富增长1480亿元，AI芯片落地加速推动业绩增长，8月底股价一度超越茅台 [2]