抖音电商2026年商家扶持政策升级方案 - 平台发布2026年“九大商家扶持政策”升级方案 旨在围绕商家经营全流程 系统性降低经营成本 提升效率与交易确定性 支持商家长期稳健发展 [1] - 该扶商计划于2025年初首次推出 过去一年通过商品卡免佣等多举措累计为商家节省成本超过320亿元 [1] - 新一轮政策升级重点回应商家普遍关注的综合成本压力 流量获取与转化效率 交易不确定性以及经营效率等问题 [1] 降低经营成本的具体措施 - 将免佣政策范围扩展至全类目 商家使用“千川·乘方”产品产生的订单 技术服务费将减免至0.6% [1] - 平台通过“净成交出价”等产品降低无效投放的成本损耗 并对符合条件的订单直接减免推广费 [1] 提升经营效率的AI技术应用 - 平台向商家开放AI技术能力 例如用免费AI智能客服降低人力成本 提升响应效率 [1] - 动态AIGC创意能力支持商家一键生成商品素材和营销内容 [1] - 完善AI在恶意退款 投诉等方面的前置识别能力 以保障商家权益 [1] 优化流量获取与转化效率 - 平台将优化算法与分发机制 对优质电商内容给予更多自然流量支持 [2] - 升级“种草激励计划” 通过现金激励促进高价值内容产出 截至2025年底 该计划已吸引367万创作者参与 [2] - 星图 精选联盟等产品将协同优化 优先放大高利润率内容的流量价值 [2] - 推出百亿优惠券补贴计划 并上线“联盟双佣金”功能 在投放期间自动识别相关订单并按较低佣金率结算 以降低商家综合成本 稳定收益预期 [2] 提升交易确定性与履约保障 - 平台将提升交易确定性作为重点 对结算率高 发货快 服务体验好的商家给予更多支持 [2] - 通过加强异常订单和高风险订单的前置识别与剔除 减少恶意退货等行为对履约成本的影响 [2] - 优化广告和推荐逻辑 购前提升商品与用户需求的匹配度 购后减少同款商品重复推荐 [2] 针对不同商家的差异化扶持 - 通过专项计划支持品质商家 [2] - 降低新商家入驻和起步成本 [2] - 为中小商家提供资金 流量和服务支持 [2] - 加大对县域产业带和特色产业的扶持力度 [2] - 优化账期规则 账期最短可降至订单确认收货后3天 [2] 行业背景与专家观点 - 直播电商已成为电商增量的重要来源 [3] - 专家表示 商务部等六部门联合发布促消费方案强调要有序发展直播电商等新业态 [3] - 平台推出的一系列举措若能稳定落地 将有助于进一步释放直播电商对经济增量的带动效应 [3]

监管新规出台背景与目的 - 市场监管总局和国家网信办于1月7日联合发布《网络交易平台规则监督管理办法》，旨在规范平台在规则制定、修改和执行过程中的责任义务 [2] - 新规旨在解决电商领域存在的平台不合理收费、强制商家“仅退款”、大数据“杀熟”、单方面随意变更会员规则等突出问题 [2] - 2025年以来，监管部门已通过约谈整改和排查整治工作，对“仅退款”、“全网最低价”等规则中存在的制定随意、规则滥用、执行不透明问题进行了初步纠治 [3] - 出台《办法》是为了进一步明确平台责任义务，健全监管长效机制，推动平台规则公正透明，保障平台经济各方合法权益 [3] 针对平台内经营者的主要规制内容 - 禁止平台强制或变相强制平台内经营者承担“仅退款”或“退款不退货”等售后责任，损害其合法权益 [4][5] - 禁止平台强制或变相强制平台内经营者开通非经营活动必需的增值服务，或强制其参加推广、促销活动，以增加其经营成本 [5] - 禁止平台利用规则强制或变相强制平台内经营者仅在特定平台开展经营活动（即“二选一”），或对其自主经营活动进行其他不合理限制或附加不合理条件 [6] - 禁止平台强制或变相强制平台内经营者按照其定价规则以低于成本的价格销售商品或提供服务，扰乱市场竞争秩序 [6] - 禁止平台向平台内经营者收取不合理费用，例如重复收费、只收费不服务或少服务、转嫁应由平台自身承担的费用等 [6] - 禁止平台在提供相同商品或服务的情形下，对具有同等交易条件的平台内经营者实行价格歧视 [6] 针对消费者的主要规制内容 - 禁止平台在消费者不知情的情况下，对同一商品或服务在同等交易条件下设置不同的价格或收费标准，即禁止大数据“杀熟” [7] - 消费者购买平台的会员服务后，平台不得在约定服务期内单方修改规则、擅自收取额外费用或减损会员权益 [7] - 在消费者继续购买会员服务前，平台应以显著方式告知消费者规则中与会员权益相关的变化情况 [7] 行业现存问题与挑战 - 部分平台利用市场支配地位，通过流量推广费、基础软件服务费、活动坑位费等名目繁多的收费项目进行“不合理收费”，挤压平台内商家的利润空间 [3] - “仅退款”政策在缺乏有效审核的情况下，将成本单方面转嫁给中小商家，导致大量商户“货款两空”，并催生了职业“羊毛党”利用规则漏洞实现“0元购”的现象 [3][4] - 平台在规则执行过程中，常在不说明原因的情况下运用罚款、扣款、处罚等方式使商家利益受损 [8] - 平台规则纷繁复杂，且常使用AI和算法执行，对监管者而言难以做到全面监测 [8] - 平台间竞争激烈，为留住消费者，在规则执行层面可能难以兼顾消费者和商家利益，甚至存在为留住消费者而纵容“薅羊毛”的可能性 [8] 新规落地执行的潜在难点 - 需要甄别具体情形并把握监管边界，例如如何界定涉及规则的“重大事项”以及沟通协商机制的范围 [9] - 当平台与经营者就规则存在明显分歧且无法协商一致时，如何处理需要后续关注 [9] - 对于平台内经营者申诉被驳回后反复申诉的情况，如何在实践中予以回应需要斟酌 [9]

抖音电商2026年商家扶持政策升级方案核心观点 - 抖音电商发布2026年“九大商家扶持政策”升级方案，平台将在成本、流量、转化、履约、技术与治理等方面系统性加大投入，旨在提升商家经营的长期确定性 [1] 政策背景与过往成效 - 九大商家扶持政策于2025年初首次推出，过去一年通过商品卡免佣、多类目免佣、降低运费险、小商家扶持基金等举措，累计为商家节省成本超过320亿元 [1] 降本增效具体措施 - 升级免佣政策：商家使用“千川·乘方”产品产生的订单，技术服务费减免至0.6%，免佣范围扩展至全类目，适用场景由货架场商品卡进一步覆盖至内容场 [2] - 优化推广费返还：对符合条件的订单直接减免推广费，并通过“净成交出价”等产品降低无效投放带来的成本损耗 [2] - 提供AI工具支持：平台将提供AI生成万条素材的能力，预计全年可为商家节省大量制作成本 [5] - 优化账期规则：账期最短可降至订单确认收货后3天，以缓解商家资金周转压力 [10] 流量获取与转化效率提升 - 优化算法与分发机制：引导流量向优质内容和高效供给倾斜，坚持“电商好内容”导向，对优质电商内容给予更多自然流量支持 [6] - 升级“种草激励计划”：通过现金激励和成长扶持促进高价值内容产出，截至2025年底，该计划吸引367万创作者参与，其中62万创作者生产的532万条视频获得分成激励，每日用户看视频后搜索支付GMV破亿元 [6] - 产品协同优化：星图、精选联盟、抖店等产品将协同优化，优先放大高利润率内容的流量价值 [6] - 推出补贴与佣金优化：平台将推出百亿优惠券补贴计划，并上线“联盟双佣金”功能，在投放期间自动识别相关订单并按较低佣金率结算 [6] 提升交易确定性与履约保障 - 支持优质商家：对结算率高、发货快、服务体验好的商家给予更多支持 [8] - 加强风险管控：加强异常订单和高风险订单的前置识别与剔除，减少恶意退货、异常退款等行为对履约成本的影响 [8] - 优化推荐逻辑：购前提升商品与用户需求的匹配度，购后减少同款及相似商品重复推荐 [8] - 建设退货诊断工具：帮助商家分析退货原因、改进商品和服务 [8] - 完善AI识别能力：完善AI在恶意退款、恶意投诉等方面的前置识别能力，并优化商家申诉通道 [5] 营商环境治理与差异化扶持 - 强化知识产权保护与市场秩序治理：升级前置识别和拦截机制、扩大原创保护范围，从严治理虚假宣传和假冒伪劣行为，并通过团伙识别、关联拦截等方式提升治理效率 [10] - 实施差异化扶持：通过专项计划支持品质商家稳步发展，降低新商家入驻和起步成本，并为中小商家提供资金、流量和服务支持 [10] - 扶持特色产业：加大对县域产业带和特色产业的扶持力度 [10] 行业影响与专家观点 - 直播电商已成为电商增量的重要来源，平台围绕降本、提效与交易确定性推出的一系列举措若能稳定落地，将有助于改善商家经营状况、降低交易成本，让更多中小商家共享技术红利与普惠增长，并进一步释放直播电商对经济增量的带动效应 [12]

公司股价表现 - 阿里巴巴-W(09988)股价午后跌幅扩大逾3%，截至发稿时下跌3.02%，报141.5港元 [1] - 当日成交额为87.79亿港元 [1] 业务进展与战略 - 淘宝闪购业务在最新季度取得关键进展 [1] - 公司明确了淘宝闪购至2026年的投入战略，首要目标是实现市场份额增长，并将坚定加大投入以达到市场绝对第一的地位 [1] 经营数据与趋势 - 在12月季度，淘宝闪购的GMV份额持续增长 [1] - 在12月季度，淘宝闪购的AOV（平均订单价值）保持增长 [1] - 在12月季度，淘宝闪购的订单份额保持稳定 [1] - 淘宝闪购的订单结构持续改善，中高笔单订单占比稳步提升 [1]

市场表现与短期展望 - 港股在2026年首3个交易日累计上涨逾千点后，于1月7日出现获利回吐，恒生指数低开低走，收盘下跌251点或0.94%，报26458.95点，大市全日成交2761.34亿元[3] - 恒生指数当日盘中跌幅一度扩大至最多396点，低见26313点，89只蓝筹股中有49只下跌[3][4] - 电商平台股、科技股及汽车股成为跌市主力，主要受内地加强监管平台及电商直播的消息影响[3] 主要指数与个股动态 - 海外市场重要指数表现分化：道琼斯工业指数跌0.94%，标普500指数跌0.34%，纳斯达克综合指数涨0.16%，德国DAX指数涨0.92%，日经225指数跌1.06%[2] - 香港恒生科技指数当日下跌1.49%，国企指数下跌1.14%[2] - 主要科技股普遍下跌：阿里巴巴跌3.2%至145.9港元，腾讯跌1.3%至624.5港元，快手跌2.3%至73.75港元，网易跌2.9%至222.6港元，美团跌1.5%至104.5港元，京东跌1.3%至114港元，小米跌1.5%至38.16港元[4] 机构观点与宏观预测 - 花旗银行维持恒生指数2026年年中及年底目标价分别为27500点及28800点，较当前指数约有4%及9%的上升空间[7] - 花旗认为中资股后市表现主要取决于盈利表现，因2025年中资股盈利仍落后，盈利能否全面回升需视乎内地消费信心及房地产价格[7] - 花旗看好2026年中资股前景，预计科技、互联网、保险、医疗保健及消费股（如餐饮及濠赌）将受惠于国策或盈利增长，并特别看好互联网板块的云业务收入[7] - 花旗对美股持超配观点，预计标普500指数在2026年6月及12月的目标价分别为7200点及7700点，较当前指数分别有3.7%及近11%的上升空间，利好因素包括美国减息、盈利稳健及人工智能发展[7] - 花旗预测美联储将在2026年1月、3月及9月各降息25个基点，并预计美汇指数年中及年底目标分别为101.5及101.7，人民币兑美元汇率年中及年底预测分别为6.9及6.8[8] 行业与公司要闻 - 强积金（MPF）在2025年实现16.73%的总回报，为制度成立以来第四佳年度表现，其中香港及中国股票类别全年升幅达31.27%，创2017年以来最佳年度表现[9] - 强积金系统在2025年实现破纪录的2192亿港元投资收益，相当于每名成员平均获利45728港元，推动总资产在2025年底攀升至1.554万亿港元的历史高峰[9] - 快手正考虑首次发行境外债券，已获得监管许可并与投行筹划潜在交易，具体细节如计价货币和发行时间尚未最终确定[11] - 广发证券计划通过配售新H股及发行零息可转换债券合共集资61.25亿港元，用于向境外附属公司增资以支持国际业务发展[12] - 配售部分涉及发行2.19亿股新H股，配售价每股18.15港元，较前收市价折让约8.38%，预计净筹39.59亿港元[12] - 可转换债券部分本金总额21.5亿港元，初始转换价为每股19.82港元，较前收市价溢价约0.05%，若悉数转换可转换为约1.08亿股H股[12] - 中国零食连锁零售商鸣鸣很忙已通过港交所上市聆讯，计划在主板挂牌[13] - 截至2025年9月底，该公司拥有19517家门店，覆盖中国28个省份，约59%的门店位于县城及乡镇[13] - 截至2025年9月底的九个月内，公司GMV为661亿元人民币，较2024年同期增长74.5%，收入为463.71亿元人民币，同比增长75.21%，盈利为15.59亿元人民币，同比增长2.19倍[13]

公司核心业绩与市场地位 - 2025年活跃消费者达4亿，平台GMV接近千亿美元规模，在海外主流电商平台中排名第五、增速第一 [1] - 2025年第四季度平台GMV超过250亿美元，领先eBay，12月单月GMV在海外市场超越Shopee [2] - 平台已进入全球17个市场，包括美国、欧洲多国、东南亚六国、墨西哥、巴西、日本等 [1] 商业模式与用户行为 - 力推“兴趣电商”模式，以短视频、直播为核心构建“兴趣发现—内容种草—信任下单”的交易闭环 [1] - 83%的受访消费者表示在TikTok Shop发现了新品，70%认识了新品牌，76%在过去一年通过直播下单 [1] - 短视频带货为美区贡献了40%的GMV，其中自然流量占比70%-80% [3] 分市场增长表现 - **美国市场**：2024年销售额增长400%，2025年增长108% [2]；2025年“黑五网一”4天内美区GMV突破5亿美元，消费者增加近50% [2]；品牌及创作者带货直播时长超800万小时 [3] - **东南亚市场**：已成为仅次于Shopee的行业第二，2025年“双十二”跨境电商GMV同比增长2.7倍 [4] - **欧洲市场**：2025年增长超过100% [4] - **新兴市场**：巴西市场上线前三个月GMV增长25倍；日本市场上线4个月内GMV增长20倍 [4] 商家生态与品牌合作 - 美区已有超750个品类、超7000万款商品入驻，吸引雅诗兰黛、欧莱雅、拉夫劳伦、Crocs、GAP、三星等品牌入驻 [3] - 2025年美国品牌趋势是越来越多大品牌更愿意在TikTok上投入，包括其购物和交易功能 [3] - 平台上有明星和知名网红如Nicki Minaj、约翰·传奇、卡戴珊、ishowspeed等进行直播带货 [3] 行业竞争格局 - 在发达国家市场，传统电商平台如亚马逊占据优势地位，其Prime会员全球已超过2亿，并耗资上百亿美元投入物流建设 [5] - 许多欧美品牌与Shopify合作，在Meta、Google等平台投放广告，将用户引流至独立站 [6] - 在东南亚市场，Shopee势头强劲，长期保持GMV领先，并依托电商优势发展金融、物流等服务 [6] - 在巴西市场，Shopee展现出很强竞争力，成为仅次于本地巨头美客多的电商平台 [6] - 随着内容电商兴起，传统电商平台也在积极转型，希望从短视频、直播等内容流量中分一杯羹 [6]

核心观点 - TikTok Shop作为字节跳动旗下的全球电商平台，凭借“兴趣电商”模式实现高速增长，2025年活跃消费者达4亿，GMV接近千亿美元，在海外主流电商平台中排名第五且增速第一 [1] 全球市场表现与规模 - 2025年平台GMV接近千亿美元，在海外主流电商平台中排名第五，仅次于亚马逊、沃尔玛、Shopee、eBay，且增速为第一 [1] - 2025年第三季度GMV与eBay规模相当，第四季度受“黑五网一”购物季拉动，GMV超过250亿美元，领先eBay，12月单月GMV在海外市场超越Shopee [2] - 平台已进入全球17个市场，包括美国、欧洲多国、东南亚六国、墨西哥、巴西、日本等 [1] 商业模式与用户行为 - 平台力推“兴趣电商”模式，以短视频和直播为核心，构建“兴趣发现—内容种草—信任下单”的交易闭环 [1] - 联合调研显示，83%的受访消费者在TikTok Shop发现了新品，70%认识了新品牌，76%的消费者在过去一年通过直播下单 [1] - 在美国市场，短视频带货贡献了40%的GMV，其中自然流量占比70%-80% [3] 美国市场增长详情 - 2024年TikTok Shop在美销售额增长400%，2025年增长108% [2] - 2025年“黑五网一”4天内，平台美区GMV突破5亿美元，在美国通过平台购物的消费者增加近50% [2] - 2025年美区品牌及创作者带货直播时长超800万小时，吸引众多明星与网红开播 [3] - 美区已有超750个品类、超7000万款商品入驻，吸引雅诗兰黛、欧莱雅、三星等大品牌 [3] 其他区域市场增长 - 在东南亚，平台已成为仅次于Shopee的行业第二，2025年“双十二”跨境电商GMV同比增长2.7倍 [4] - 在欧洲，2025年市场增长超过100%，并计划在2026年开拓更多市场 [4] - 在巴西市场，上线前三个月GMV增长25倍；在日本市场，上线4个月内GMV增长20倍 [4] 行业竞争格局 - 在发达国家市场，亚马逊在访问量、市场份额保持领先，其Prime会员全球超2亿，并投入上百亿美元建设物流 [5] - 在东南亚，Shopee势头强劲，长期保持GMV领先，并依托电商发展金融、物流等服务 [5] - 传统电商平台正积极转型，以应对内容电商的兴起，例如亚马逊推出模仿TikTok的“Inspire”功能，并与Instagram、Snap合作 [6] - Shopee在东南亚加大了直播电商投入，并与YouTube、Meta合作推出购物功能，以与TikTok Shop展开正面竞争 [6]

核心观点 - TikTok Shop作为字节跳动旗下的全球电商平台，自2021年上线以来增长极为迅速，2025年其活跃消费者已达4亿，平台商品交易总额接近千亿美元，在海外主流电商平台中排名第五且增速第一[1] 全球市场表现与增长 - 2025年第三季度，TikTok Shop的商品交易总额已与eBay规模相当，并在第四季度受购物季拉动超过250亿美元，领先eBay，同年12月单月商品交易总额在海外市场超越Shopee[2] - 美国市场增长迅猛，2024年销售额增长400%，2025年增长108%，在2025年“黑五网一”四天内，美国区商品交易总额突破5亿美元，下单消费者增加近50%[2] - 在东南亚市场，TikTok Shop仅用四年时间便成为仅次于Shopee的行业第二，并以显著高于行业水平的增速发展[2] - 欧洲市场2025年增长超过100%，平台已覆盖英国、爱尔兰、德国、西班牙、法国、意大利等国[2] - 新开拓的拉美与日本市场表现突出，巴西站上线前三个月商品交易总额增长25倍，日本市场上线4个月内商品交易总额增长20倍[2] 业务模式与市场覆盖 - TikTok Shop力推“兴趣电商”模式，自2021年上线后现已进入全球17个市场，包括美国、日本以及欧洲、东南亚、拉美多国[1] 行业竞争格局与挑战 - 在欧美、日本等成熟市场，传统电商平台如亚马逊在访问量、市场份额和物流建设上占据优势，构筑了强大护城河，同时许多品牌通过Shopify与Meta、Google合作，将用户引流至独立站[3] - 在东南亚市场，Shopee覆盖所有主要国家且商品交易总额长期领先，在巴西市场，Shopee也是仅次于本地巨头美客多的有力竞争者[3] - 面对TikTok Shop的竞争，传统电商平台正积极转型，例如亚马逊推出短视频购物功能Inspire并打通与Instagram、Snap的购物链路，Shopee则加大直播投入并与YouTube、Meta合作推出社交购物功能，在东南亚与TikTok Shop展开正面竞争[3]

TikTok Shop 2025年业绩表现 - 2025年全年商品交易总额接近千亿美元规模，活跃消费者达到4亿 [1] - 其GMV规模在海外主流电商平台中位列第五，但增速排名第一 [1] - 2025年第四季度GMV在“黑五网一”购物季推动下超过250亿美元，12月单月GMV在海外市场超越Shopee [1] - 2025年第三季度其GMV已与eBay相当 [1] 业务发展现状与市场布局 - 平台自2021年上线，目前已进入包括美国、欧洲多国、东南亚六国以及墨西哥、巴西、日本在内的17个市场 [1] - 平台主打“兴趣电商”模式，通过短视频与直播构建交易闭环 [1] - 在东南亚，其已成为该地区第二大电商平台 [1] 各区域市场增长详情 - 2025年TikTok Shop在美国市场GMV同比增长108%，黑五网一期间四天GMV突破5亿美元 [1] - 2025年“双十二”期间，东南亚市场跨境GMV同比增长2.7倍 [1] - 欧洲市场2025年增长超过100% [1] - 2025年新开拓的巴西与日本市场表现强劲，上线初期GMV分别增长25倍和20倍 [1] 行业竞争格局 - 在欧美市场需应对亚马逊等传统巨头的领先地位与物流壁垒 [2] - 在东南亚则面临Shopee的持续强势竞争 [2] - 亚马逊、Shopee等平台已通过推出Inspire功能、加大直播投入、与内容平台合作等方式，应对内容电商兴起带来的挑战 [2]

政策与监管动态 - 市场监管总局将加快更新升级一批绿色消费国家标准 并完善能效水效标识制度以支撑“以旧换新”政策[2] - 增值税法明确自2026年起 医疗机构提供的医疗服务免征增值税 但该定义不包括营利性美容医疗机构[3] - 市场监管总局将纵深推进制止餐饮浪费 鼓励互联网平台上线“绿色餐饮”服务标识并强化执法联动[2] 消费与零售行业 - 马年生肖茅台上市遭热炒 1899元基础款黄牛回收价喊至3000元[12] - 山姆会员商店回应消费者称鳕鱼片出现血色条状异物 表示可申请退换货并将情况反馈相关部门[11] - 苹果官方回应马年手机壳售价449元争议 称其为设计师联名款 材质具备防冲击、抗紫外线等特性[8] - 小红书正在内测笔记付费功能 提供高清原图下载、单篇付费阅读和合集付费解锁三种模式[8][9] 科技与人工智能 - 英伟达CEO黄仁勋在CES 2026发布下一代Rubin架构GPU 其推理和训练性能分别为Blackwell GB200的5倍和3.5倍[6] - 英伟达同时发布五大领域新品 核心主题指向物理AI 并宣布向社区开源包含10万亿语言训练token等在内的多模态数据集[6] - 马斯克旗下人工智能公司xAI完成一轮规模达200亿美元的融资 投资方包括英伟达、思科投资及卡塔尔投资局等[5] 汽车与交通 - 特斯拉中国推出Model 3/Y/Y L超低息购车方案 其中Model Y L首次推出5年0息 首付9.99万元起[12] - 广汽本田宣布因半导体供应及生产线改造 自1月5日起工厂将继续停产两周（10个工作日）[15] - 长城汽车自2026年起取消大小周 全面落实双休制度 覆盖全体员工[12] - 2025年国产大飞机C919安全载客已突破400万人次 C909成功拓展越南、老挝等国际市场[14] 公司运营与事件 - 霸王茶姬回应店员徒手打奶茶视频 认定该行为严重违反食品安全规定 涉事门店无限期停业整顿 涉事店员被辞退[3] - 小米公司对团队接触KOL事件做出处罚 涉事经办人员被辞退 集团副总裁兼CMO及公关部总经理被通报批评并扣除相关绩效奖金[6] - KKV位于深圳卓悦中心的门店遭商场强制闭店 商场方指其拖欠业绩租金构成根本违约[10] - 魔方公寓回应多地门店运营争议 称正对部分门店进行战略性优化 少量门店将关闭或调整运营主体[11] 其他商业动态 - 三星电子会长李在镕在北京京东MALL购物 被目睹购买100个Labubu盲盒并参观了海信电视店铺[4] - 微信安全中心辟谣 称从未发布过“好友太多会被封”等所谓封号新规 正常的社交行为不会受到限制[7] - 长荣航空回应机长与副机长在驾驶舱内发生肢体冲突传闻 称已暂停涉事机长派飞任务 相关调查正在进行中[13]