公司战略与业务聚焦 - 公司聚焦显示主业，同时积极布局基于面板工艺与TFT驱动技术的非显示应用技术开发 [2] - 公司建立了MPG平台（多项目玻璃基板技术平台），以将面板制造技术赋能更广泛的应用领域 [2] 技术开发与合作进展 - 公司稳步推进与行业伙伴在面板级超材料智能天线、微流控、智能调光、大面积指纹识别、柔性传感器等领域开展技术开发与合作 [2] - 目前，公司相关业务主要还在孵化和培育期，部分技术已经小批量 [2] 未来发展规划 - 公司将持续探索市场需求和优化产品方案 [2]

公司近期项目进展 - 2026年1月13日，芯视佳科技宣布其K3工厂洁净车间装修工程正式完工，首台生产设备已顺利进场，工厂进入设备安装调试及试投产阶段[1] - 2025年12月，公司宣布其12英寸Micro OLED产线（K2项目）成功点亮[4] - 安徽淮南K1工厂已于2023年4月建成投产[4] 公司产能与投资布局 - K3工厂项目总投资10亿元，分两期建设：一期规划年产1200万套柔性OLED模组；二期新增年产250万套硅基OLED显示屏模组，项目全部达产后年产值可超10亿元[3] - K2项目总投资15亿元，规划月产能4000片12英寸晶圆[4] - K1工厂项目总投资1亿元，年产值可达到2亿元[4] 公司技术与产品定位 - 芯视佳专注于硅基OLED微显示技术研发，可提供硅基OLED微显示器件和柔性AMOLED显示模组[3] - K3工厂将主要生产具备高分辨率、高亮度、低功耗、超轻薄及长寿命五大特性的OLED模组，面向下一代近眼显示设备的硬件需求[3] - 产品广泛应用于VR/AR、电子取景器、特种应用、车载和移动便携智能设备等多个领域[3] - K2项目主要生产应用于AR/VR/MR等领域的Micro OLED微显示器[4] - K1工厂主要生产硅基OLED微显示屏，柔性OLED手机屏，车载显示屏模组[4] 公司战略与市场方向 - K3工厂是芯视佳布局近眼显示赛道的关键项目，产品计划覆盖消费电子、智能穿戴及车载显示等多元化应用场景[3] - 未来工厂将专注于工艺优化与产能提升，旨在通过技术创新为全球客户提供新型显示产品解决方案[4] - K3工厂产品面向VR/AR、车载、特种显示等高端应用，将进一步扩大芯视佳在OLED模组环节的产能规模[3]

公司业绩与展望 - TCL华星2025年营收预计首次突破1000亿元，达到约1063亿元，同比增长23%，净利润将超过80亿元 [4] - TCL华星2025年营收结构形成“三条腿”架构：电视面板营收占比约47%（首次低于50%），手机、平板等移动产品面板占比约27%，笔记本、显示器等IT面板占比约19% [5] - TCL华星2025年液晶面板出货面积增长24%，市场份额提升约4个百分点，各中小尺寸应用面板（IT、车载、智能手机）出货量均同比大幅增长60%以上 [5] - 公司通过收购LGD广州8.5代液晶面板线及增持深圳华星股权，增厚了净利润 [5] - 由于8.6代OLED产线2027年才产生贡献，预计TCL华星2026年营收或将稳中略增 [5] 行业整体市场 - 2025年全球显示面板业营业额预计为1144亿美元，同比下降1.3%，主要受移动产品面板市场下滑影响 [6] - 2025年液晶面板销售额达695亿美元，OLED面板销售额达447亿美元，同比均小幅下降 [6] - 预计2026年全球面板业销售额将同比下降1.8%至1124亿美元 [6] - 预计2026年手机、平板、笔记本、显示器、电视等主流消费电子终端出货量将同比下降2%至约18.4亿台 [6] - 内存涨价对低端市场影响大于中高端市场，液晶面板出货增长压力大于OLED面板 [6] - 2026年全球面板市场规模预计整体保持稳定，会有小幅波动，但利润水平整体会改善 [9] 液晶电视面板市场 - 京东方、TCL华星、惠科三家龙头企业已占据全球液晶电视面板市场出货量的七成份额 [6] - 2025年全球液晶电视面板出货量预计同比逆势增长3%至2.48亿片，2026年预计将同比下滑2.1% [6] - 55英寸及以上的大尺寸面板供应会保持增长，液晶面板获利趋稳 [6] - 液晶电视面板获利增强受三方面因素影响：面板厂持续控产稳价；2025年开始10.5代线逐步完成折旧；大尺寸化使面板需求面积增长 [7] - 2026年第一季度，三大面板厂规划减产，预计整体产能利用率将环比减少3.5个百分点至87.7%，供需转为偏紧格局 [7] - 2026年1月，32、43、55、65英寸电视面板价格均将上调1美元，是经历了2025年10月、11月连续下跌及12月持平后的首度回升 [7] 中尺寸OLED与竞争格局 - 2026年全球应用于平板电脑、笔记本电脑、显示器和车载显示的中尺寸OLED面板的销售额预计将同比增长20%以上 [8] - 2026年业内预计京东方和三星的8.6代OLED面板生产线将步入量产阶段，新产能将开始争夺中尺寸OLED应用的需求订单 [8] - 笔记本面板市场2026年竞争将更加白热化，因面板供应商仍较多 [8] - 电视与显示器面板已经是以中国面板厂供应占多数 [8] 未来增长点与趋势 - 车载显示和高端IT产品需求增长及AI赋能显示将是未来市场主要增长点 [9] - 中国大陆头部面板厂商的产能优势明显，各应用市场份额及营收份额将进一步提升 [9] - 未来3年预计到2028年，10代、10.5代高世代液晶面板生产线的折旧将几近完成，头部厂商的竞争力会进一步夯实 [6] - 高世代液晶面板线从2028年开始有机会迎来满产运营 [7] - 2026年中国大陆液晶面板厂商的重心依然在大尺寸上，并往Mini LED背光、高刷等中高阶产品转移 [7]

核心观点 - 公司2025年前三季度车载业务销售额同比增长约24%，传统车显基本盘稳中有升，汽车电子和国内新能源业务是主要增长驱动力，毛利率同比稳中有升 [1][3] - 公司柔性OLED业务中，TM17产线净利润同比改善超30%，并实现首款柔性穿戴量产出货；联营公司TM18产线持续爬坡，旗舰高端产品已覆盖国内头部品牌 [1][5] - 公司Micro-LED业务在2025年实现标准化显示单元模块小批量出货并点亮首款车载标准产品，发布了108寸及135寸4K+无缝拼接Micro-LED大屏，核心技术指标行业领先 [1][6] - 公司坚持“2+1+N”发展战略，以手机和车载显示为核心，IT显示为关键业务，并推进TM19、TM20及全制程Micro-LED产线等项目建设，以增强长期竞争力 [2][8][9] 财务与运营表现 - 2025年前三季度车载业务整体销售额同比增长约24% [1][3] - 2025年前三季度车载业务毛利率同比稳中有升 [1][6] - 柔性OLED产线TM17在2025年前三季度净利润同比改善超30% [1][5] - 公司2025年折旧金额与2024年差异不大，处于高峰水位，预计在没有新线投资的前提下后续将逐步下降 [2][7] 业务发展详情 车载显示业务 - 2025年前三季度增长较快，原因在于传统车显业务稳中有升，汽车电子和国内新能源业务快速增长 [1][3] - 后续将通过提升技术方案、加大LTPS技术渗透及产品尺寸升级来提升产品价值度 [1][6] - 公司看好车载显示市场前景，将持续在汽车电子、新能源等增长点上发力 [3] 柔性OLED业务 - 行业需求端温和增长，供给端竞争激烈，产品价格阶段性承压 [5] - TM17产线通过运营效率改善、产品结构优化和全维度降本实现净利润显著改善 [1][5] - 业务向中尺寸和穿戴领域多元化拓展，2025年实现首款柔性穿戴量产出货 [1][5] - 联营公司TM18产线持续爬坡，旗舰高端产品出货量攀升，已实现国内头部品牌旗舰机型全覆盖 [1][5] Micro-LED业务 - 公司自2017年开始布局，重点聚焦车载显示和拼接显示应用 [1][6] - 合资投建的Micro-LED产线于2024年点亮，2025年实现标准化显示单元模块小批量出货并点亮首款车载标准产品 [1][6] - 2025年发布了行业首款108寸4K无缝拼接Micro-LED大屏，以及135寸4K+无缝拼接Micro-LED大屏，在尺寸、对比度、色域、亮度等维度实现突破 [6] 非显示业务 - 公司基于面板工艺与TFT驱动技术建立MPG平台，与伙伴合作开发面板级超材料智能天线、微流控、智能调光、大面积指纹识别、柔性传感器等领域技术 [1][4] - 相关业务目前处于孵化培育期，部分技术已实现小批量 [1][4] 战略与未来规划 - 公司坚持“2+1+N”发展战略：“2”指手机显示和车载显示两大核心业务，“1”指IT显示这一关键业务，“N”指工业品、横向细分市场、非显业务等增值业务 [2][8][9] - 公司正在推进第8.6代面板产线（TM19）、新型显示模组产线（TM20）、全制程Micro-LED产线等重要项目建设 [2][9] - 上述项目覆盖了公司优势领域（车载、工业品）、增量市场（IT显示）以及未来蓝海市场（Micro-LED），旨在增强公司在新型显示领域的长期竞争能力 [2][9]

2025年度业绩概览 - 预计全年实现归属于上市公司股东净利润42.1亿元-45.5亿元，同比上升169%-191% [1] - 扣除非经常性损益后净利润28.9亿元-32.0亿元，同比显著上升869%-973% [1] 半导体显示业务（TCL华星）表现 - 营业收入突破1000亿元，净利润超80亿元，经营性现金流净额超400亿元 [1] - TV和商显等大尺寸产品保持竞争优势，中小尺寸产品规模快速增长，竞争力持续提高 [1] - 完成收购原乐金显示(中国)有限公司(t11)100%股权，强化大、中尺寸LCD面板产能优势 [1] - 增持深圳市华星光电半导体显示技术有限公司(t6、t7)部分少数股权，提高归母利润水平 [1] - G5.5代印刷OLED产线(t12)扩建及全球首条高世代印刷OLED产线(t8)建设项目推进，在下一代显示技术商业化迈出重要一步 [1] 新能源光伏与半导体材料业务（TCL中环/中环领先）表现 - 中环领先全年营业收入超57亿元，营收及出货量继续稳居国内半导体材料领域第一 [2] - 受光伏产业链各环节过剩影响，公司正经历光伏产业的剧烈波动 [2] - 公司正通过产品技术创新、全球化战略和组织变革来改善盈利能力 [2] 其他业务板块表现 - 茂佳科技TV代工业务地位保持行业领先，显示器代工业务高速成长 [2] - 通过拓展高附加值产品领域，茂佳科技实现盈利能力显著增强 [2] - 公司其他业务板块经营稳健，继续贡献收益 [2] 整体评价与展望 - 凭借核心业务的强劲动能与前瞻性的产业布局，公司保持了业绩的稳健增长 [2] - 在复杂的外部环境中展现出强大的经营韧性与综合竞争力 [2]

核心观点 - 硅基OLED微显示屏凭借高分辨率、高对比度、低功耗及小型化优势，已成为XR设备的核心显示方案，并正向工业、医疗等专业领域拓展，市场渗透率持续提升 [1] - 2024年全球硅基OLED微显示屏出货量达636.5万块，同比增长25.1%；市场规模达12.7亿美元，同比增长13.4% [1] - 2024年中国硅基OLED微显示屏行业市场规模达23.8亿元，同比增长67.4%，增速远高于全球 [10] 技术定义与优势 - 硅基OLED微显示屏是一种以单晶硅晶圆为驱动背板，采用OLED作为发光单元的微型显示器件，屏幕尺寸一般在2英寸以下 [2] - 该技术将CMOS驱动电路与OLED发光层集成在单晶硅衬底上，具备高分辨率、高亮度、高对比度、快速响应等特性 [2] - 相较于Fast-LCD与LCoS技术，硅基OLED在对比度、响应速度、像素密度等核心显示参数方面具有显著优势 [3] - 在VR领域，硅基OLED正快速替代Fast-LCD屏；在AR领域，硅基OLED凭借全彩化、色域广、良率稳定等优势已成为主要技术方案 [3] 行业进入壁垒 - 生产流程包括阳极像素点制作、有机发光材料镀膜、薄膜密封、彩色过滤层制作等多个高精度工艺环节 [4] - 技术需要同时结合半导体工艺与OLED显示工艺，相关产品设计及工艺研发缺乏成熟方案，需实现从零到一的突破 [4] - 集成了电子技术、光学技术、材料技术、半导体技术等，形成全栈技术非常困难 [4] - 强微腔阳极制作等核心工艺直接影响产品亮度及良品率，相关技术往往通过专利或技术秘密保护，壁垒极高 [5] 发展历程与现状 - 中国硅基OLED微显示屏行业发展可划分为实验室探索、技术突破与产业化起步、规模化量产与国产替代加速、生态构建与全球竞争四个阶段 [5] - 2024年以来，头部企业在高分辨率、高亮度、低功耗等性能指标上实现突破，部分产品达到国际领先水平 [5] - 上下游企业通过并购、合作等方式强化协同，构建从材料、设备到终端应用的完整本土生态 [5] - 国内企业开始参与全球市场竞争，通过技术输出、产能合作等方式提升国际话语权 [5] 产业链结构 - 上游主要包括晶圆背板、蒸镀材料、化学品、电子料件、模组材料等原材料供应商以及生产设备和检测设备供应商 [7] - 中游为硅基OLED微显示屏研发、设计、生产等环节 [7] - 下游应用市场涵盖XR、电子取景器、红外热像及夜视仪等诸多领域 [7] - XR领域（包含AR与VR）为最核心的需求市场，2024年占比高达50.39% [8] - XR市场对显示屏幕的亮度、色彩表现以及低功耗特性要求极高，推动了硅基OLED微显示屏性能的不断提升 [8] 市场规模与竞争格局 - 2024年全球硅基OLED微显示屏出货量达636.5万块，同比增长25.1%；市场规模达12.7亿美元，同比增长13.4% [10] - 2024年中国硅基OLED微显示屏行业市场规模达23.8亿元，同比增长67.4% [10] - XR领域行业厂商主要包括索尼与视涯科技；传统领域厂商主要包括索尼、视涯科技、京东方、eMagin等 [11] - 2024年，索尼在全球XR设备硅基OLED产品出货量排名全球第一，约占全市场出货量的50.8%；视涯科技出货量排名全球第二、国内第一，约占全市场出货量的35.2% [11] 主要企业分析 - **视涯科技**：全球领先的微显示整体解决方案提供商，核心产品为硅基OLED微型显示屏 [12] - 公司产品覆盖0.3英寸至1.4英寸不同尺寸、不同规格，并提供光学系统与XR整体解决方案 [12] - 2025年上半年，视涯科技硅基OLED微型显示屏产量为69.38万块，销量为66.14万块，产销率为95.33% [12] - **清越科技**：致力于为物联网终端显示提供整体解决方案，产品架构包括PMOLED、电子纸模组与硅基OLED微显示器 [13] - 2024年清越科技营业总收入为7.53亿元，其中硅基OLED业务收入0.13亿元，占营业总收入的1.69% [13] 发展趋势 - **技术持续迭代**：未来将以提升核心性能为核心方向，聚焦亮度、光学效率、对比度等关键指标优化，并通过强微腔技术、高光效叠层发光技术等创新降低功耗、提升响应速度 [13] - **产业链自主化加速**：将加速推进上下游产业链自主可控进程，核心材料与关键设备的国产化替代步伐加快，并向更大尺寸晶圆产线布局以提升产能效率与成本优势 [14] - **生态协同持续深化**：将呈现“技术研发-终端应用-生态构建”深度融合的发展态势，依托AI与XR技术的深度融合，提升整体解决方案能力 [15] - 国内头部企业将凭借技术突破与产能规模优势，进一步提升全球市场份额，打破海外企业的传统垄断格局 [15]

核心业务表现 - 2025年前三季度车载业务整体销售额同比增长约24% [1] - 传统车显业务稳中有升，汽车电子和国内新能源业务快速增长 [1] - 2025年前三季度柔性OLED产线TM17净利润同比改善超30% [3] - 重要联营公司TM18产线持续爬坡，旗舰高端产品出货量持续攀升，已实现旗舰产品在国内头部品牌全覆盖 [3] 技术布局与产品发展 - 非显示业务（MPG平台）处于孵化和培育期，部分技术已小批量 [2] - Micro-LED业务重点布局车载和拼接显示，2025年实现标准化显示单元模块小批量出货并点亮首款车载标准产品 [6] - 2025年11月发布行业首款108寸4K无缝拼接Micro-LED大屏，12月推出135寸4K+无缝拼接Micro-LED大屏 [6] - 2025年实现了首款柔性穿戴产品量产出货 [3] 财务与运营状况 - 2025年前三季度车载业务毛利率同比稳中有升 [4] - 预计公司2025年折旧金额较2024年差异不大，处在高峰水位，后续预计逐步下降 [7] - 公司以模组出货为主，定制化程度高，持续提升LTPS技术渗透、产品尺寸及模组复杂度以提升价值 [4] 发展战略与未来规划 - 公司坚持“2+1+N”发展战略：手机显示、车载显示为核心业务【2】；IT显示为关键业务【1】；工业品、横向细分市场、非显业务等为增值业务【N】 [9] - 持续推进TM19（第8.6代面板产线）、TM20（新型显示模组产线）、全制程Micro-LED产线等重要项目建设 [10] - 新产线布局将综合考量战略方向、技术迭代、市场需求等因素审慎规划 [8]

公司2025年度整体业绩预告 - 预计全年实现归属于上市公司股东的净利润42.1亿元至45.5亿元，同比增长169%至191% [1] TCL华星（半导体显示业务）业绩与运营 - 经营效益持续向好，营业收入突破1000亿元，净利润超过80亿元，经营性现金流净额超过400亿元 [1] - 大尺寸产品（如TV和商显）保持竞争优势，稳固经营基本盘 [1] - 中小尺寸产品规模快速增长，竞争力持续提高 [1] - 完成对原乐金显示(中国)有限公司(t11)100%股权的收购，完善了大、中尺寸LCD面板的产能布局 [1] - 收购深圳市华星光电半导体显示技术有限公司(t6t7)部分少数股权，增厚公司归母利润 [1] - 扩建G5.5代印刷OLED产线(t12)，并建设全球首条高世代印刷OLED产线(t8)，推动印刷OLED技术商业化，为未来显示技术升级奠定基础 [1] 中环领先（半导体材料业务）业绩与战略 - 坚持"国内领先，全球追赶"战略，巩固半导体材料领域国内领先地位 [1] - 全年实现营业收入超过57亿元，营收及出货量继续稳居国内第一 [1] 光伏产业环境与TCL中环应对 - 光伏产业链各环节过剩，行业正经历剧烈波动 [2] - TCL中环秉持"在发展中解决问题，在克服困难中找到机会"的信念，坚持产品技术创新和全球化战略，推进组织变革以改善盈利能力 [2] 茂佳科技（终端产品代工业务）发展 - 持续扩大领先优势，TV代工业务进一步稳固了行业领先地位 [2] - 显示器代工业务保持高速成长，并积极拓展商用显示、电竞显示器等高附加值产品代工领域，盈利能力显著增强 [2]

公司2025年度业绩预告 - 预计2025年归属于母公司所有者的净利润为亏损1亿元到1.4亿元 [1] - 上年同期（2024年）净利润为亏损12,236.24万元 [1] 公司未来业务展望与进展 - 国内首条8代OLED玻璃精加工产线预计在2026年上半年投产 [1] - 玻璃基线路板技术应用正持续推进，覆盖Mini/MicroLED新型显示、5G-A/6G通讯、光模块(CPO)、半导体先进封装、生物芯片等多个领域 [1] - 多个产品和项目目前处于开发验证阶段和转量产进程中 [1] - 公司拥有航天CPI柔性膜材在卫星柔性太阳翼领域的一体化能力和应用先发优势，正积极推进产品测试和新客户拓展 [1] - 随着各项业务陆续取得订单突破，公司经营有望逐步改善 [1]

2025年度业绩预告核心数据 - 预计全年实现归属于上市公司股东净利润42.1亿元-45.5亿元，同比上升169%-191% [1] - 扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润28.9亿元-32.0亿元，同比显著上升869%-973% [1] 半导体显示业务（TCL华星）表现 - 半导体显示业务实现营业收入突破1000亿元，净利润超80亿元，经营性现金流净额超400亿元 [1] - TV和商显等大尺寸产品保持竞争优势，稳固经营基本盘 [1] - 中小尺寸产品规模快速增长，竞争力持续提高 [1] - 完成对原乐金显示（中国）有限公司100%股权的收购，强化大、中尺寸LCD面板市场产能优势 [1] - 增持深圳市华星光电半导体显示技术有限公司部分少数股权，有效提高归母利润水平 [1] - G5.5代印刷OLED产线扩建及全球首条高世代印刷OLED产线建设项目推进，标志公司在下一代显示技术商业化迈出重要一步 [1] 新能源光伏与半导体材料业务（TCL中环等）表现 - 中环领先半导体材料业务全年实现营业收入超57亿元，营收及出货量继续稳居国内第一 [2] - 受光伏产业链各环节过剩影响，TCL中环正经历光伏产业的剧烈波动 [2] - 公司正通过坚持产品技术创新和全球化战略，推进组织变革以改善盈利能力 [2] 其他业务板块表现 - 茂佳科技TV代工业务地位保持行业领先，显示器代工业务高速成长 [2] - 通过拓展高附加值产品领域，实现了盈利能力的显著增强 [2] - 公司其他业务板块经营稳健，继续贡献收益 [2] 整体业绩评价与展望 - 凭借核心业务的强劲动能与前瞻性的产业布局，保持了业绩的稳健增长 [2] - 在复杂的外部环境中展现出强大的经营韧性与综合竞争力 [2]