头条要闻 - 美国白宫宣布从1月15日起对部分进口半导体、半导体制造设备和衍生品加征25%的进口从价关税 [2][51] - 荷兰企业法院开庭审理安世半导体欧洲管理层与中国母公司闻泰科技的控制权纠纷案，该纠纷已导致全球车用芯片短缺 [3][52][53] - 中国证监会批准沪深北交易所将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100% [6][56] - 财政部、税务总局、住房城乡建设部联合公告，将居民换购住房个人所得税退税优惠延续至2027年12月31日 [7][56] - 高盛在去年10月将对中国2026年和2027年的GDP增速预测分别上调至4.8%和4.7%，并预计2026年底人民币汇率将升至6.85 [9][58][59][60] - 2026年开年，多家中小银行上调定期存款利率，最高上调20个基点 [11][12][61][62] - 2025年中国汽车产销累计完成3453.1万辆和3440万辆，连续17年全球第一，汽车出口超700万辆 [13][14][63][64] 话题公司 - 市场监管总局依据《反垄断法》对携程集团涉嫌滥用市场支配地位立案调查，其港股当日收盘跌6.49%至569.5港元/股 [17][18][66][67] - 宝能集团董事长姚振华实名举报，称观致汽车2.7亿元执行案件存在违法操作，导致资产将被低价拍卖 [19][68][69] - 浙江证监局对向日葵重组预案涉嫌误导性陈述立案调查，该公司计划购买兮璞材料100%股权 [20][70] - 私募排排网数据显示，2025年百亿私募灵均投资年度收益达73.51%，幻方量化以56.55%的收益位列第五，规模已超700亿元 [21][71] 行业热点与市场策略 - 铜价一度狂飙22%，有机构警告1月或是全年高点 [22][72] - 信达证券研报认为春节前流动性环境大概率较好，市场可能继续偏强，配置上建议关注科技、周期、有色金属、储能、军工及非银金融等弹性品种 [23][72] - 中银证券首席策略分析师王君称，2025年全A非金融累计盈利增速有望处于2.4%至5.5%区间，2026年盈利修复趋势或延续，指数仍有充足空间 [23][73] 上市公司公告 - **资本运作**：鼎龙股份筹划发行H股并在香港联交所上市 [24][74]；彩讯股份拟发行可转债募资不超14.6亿元用于智算中心建设 [37][85]；蓝特光学拟定增募资不超10.55亿元 [38][86]；和顺科技拟收购宜兴新立51%股权 [34][82]；科达制造筹划收购控股子公司特福国际控股少数股权并停牌 [35][83]；*ST返利终止购买广州风腾网络科技公司60%股权 [36][84] - **股价异动提示**：友邦吊顶、卓易信息、引力传媒均公告，如公司股价进一步异常上涨，可能申请停牌核查 [25][26][27][75][76][77] - **业务澄清**：岩山科技称其脑机接口及类脑智能业务商业化仍处起步阶段 [28][78]；国际医学表示不涉及脑机接口产品研发、生产及销售 [29][79]；泓博医药称其DiOrion平台药物研发服务的直接收入占比较小 [30][79]；湖南白银提示白银产品未来市场价格能否继续上涨存在不确定性 [31][80] - **更名**：汉嘉设计证券简称变更为“汉嘉数智” [32][81]；通润装备证券简称变更为“正泰电源” [33][81] - **经营业绩**：中信证券2025年净利润300.51亿元，同比增长38.46% [39][87]；中信银行2025年净利润706.18亿元，同比增长2.98% [40][88]；圣农发展2025年净利润同比预增89.16%—97.44% [41][89]；深康佳A、银之杰预计2025年度经营业绩亏损 [42][43][90][91]；沪硅产业预计2025年净亏损12.8亿元—15.3亿元 [44][92]；大有能源预计2025年净利润亏损17亿元 [45][93]；节能铁汉预计净亏损16.97亿元—22.62亿元 [46][94]；中化国际预计净亏损19.29亿元—24.11亿元 [47][95]；北辰实业预计净亏损26.8亿元—33.1亿元 [48][96]

文章核心观点 河南省中牟县正依托郑开同城化的区位优势、文旅产业流量及系统性政策规划，推动区域内龙头企业进行跨界融合与产业升级，从传统农业和商业向智能化、绿色化、融合化的现代化产业体系转型，成为中心城市县域经济高质量发展的典型案例 [1][4][5][6] 万邦集团：从农产品流通跨界中医药大健康 - 公司是深耕农产品流通领域的巨头，其运营的中部地区最大农产品批发市场——万邦国际农产品物流城，年交易量达1500万吨，年交易额达1000亿元，汇聚固定商户7000余家、流动商户6万家 [2] - 公司正式跨界新赛道，启动厚疆·中药谷项目，该项目占地300多亩，计划于2027年建成投运，致力于打造全国领先的中医药一站式交易物流枢纽与文商旅新地标 [2] - 此次转型是基于现有产业链的深度延伸，因药食同源属性，其粮油区超六成商品（如当归、山药等）兼具食材与药材属性，旨在实现从田间到药房、从食材到药材的供应链高效协同 [2] 牧原集团：从生猪养殖升级智能化产业综合体 - 公司是以生猪养殖闻名的“千亿巨头”，在中牟投资55亿元建设中原现代食品产业园，致力于将传统养殖场升级为智能化产业综合体 [1][3] - 产业园占地2800亩，布局了年产100万吨饲料的智能供料中心、年出栏200万头的智能化养殖区、年屠宰200万头的屠宰场，形成集饲料加工、养殖、屠宰、肉食品加工于一体的全产业链 [3] - 养殖过程高度智能化，采用恒温环境控制、巡检机器人24小时值守、红外体温检测实时预警、智能化投喂及空气过滤系统，生猪进食量异常会第一时间报警 [3] - 目前养殖基地一期5栋猪舍已建成投产，存栏60万头，未来将推动产业园200万头生猪达产增效，并延伸发展冷链物流、生物制品等高附加值产业 [3] 杉杉奥莱：从传统商业转型文商旅体综合体 - 公司在郑州中牟的奥特莱斯项目扎根近10年，正跳出传统商业框架，转型为“奥莱+乐园+花园”的文商旅体综合体 [4] - 项目定位为花园型购物中心，通过植入鲜花绿植、休闲公园步道、“景区门票当钱花”的跨界联动、非遗展示及脱口秀大赛等文化活动，打造“吃喝玩乐购”一站式体验，成为消费新亮点 [4] 中牟县的区域发展优势与产业融合生态 - 区域文旅资源高度集聚，在郑开大道8公里区域内，汇集了绿博园、方特、电影小镇、只有河南·戏剧幻城、海昌海洋公园等八大主题乐园，文旅流量深度重塑产业形态 [4] - 自2024年11月16日河南中牟新区正式揭牌以来，明确了“发展‘四大片区’、建设‘四个中牟’”的发展路径，旨在全面建成现代化郑开同城化核心增长极 [5] - 具体策略包括：依托近2000万人口的高品质生活需求，发展设施农业、中央厨房、农文旅融合业态；加快文旅产业度假化发展，推动国际慢城、国家级旅游度假区建设，将深度假与慢生活理念融入产业各环节 [5] - 持续引导本土品牌与“中牟幻乐之城”IP结合，推动“田园变乐园、产品变礼品” [5] - 专家分析认为，省级新区政策红利、郑州中心城市高新技术支撑、郑开同城区位优势、文旅产业流量加持、县域经济土地资源优势等，共同构成了中牟独特的多维度区域“融合生态”，为企业破界、跨界与产业融合提供了肥沃土壤 [6]

行业整体态势与价格表现 - 生猪养殖行业已步入传统旺季，但在市场供给依然过剩的背景下，猪价走势仍显疲软 [2] - 2025年全国瘦肉型生猪均价为13.74元/公斤，同比下降17.97% [5] - 2025年猪价整体呈“前高后低、震荡寻底”格局，四季度在11元/公斤至12元/公斤区间持续磨底 [6] - 2026年1月上旬生猪价格偏强运行，截至1月9日全国生猪出栏均价为12.51元/公斤，但长周期看仍处于历史底部 [5][7] 主要上市公司产销数据 - 温氏股份2025年销售生猪4047.69万头，同比增长34.11%，实现收入614.77亿元，同比下降0.45%，毛猪销售均价13.71元/公斤，同比下降17.95% [3] - 温氏股份2025年12月销售生猪456.29万头，同比增长50.06%，毛猪销售均价11.6元/公斤，同比下降27% [3] - 牧原股份2025年12月销售商品猪698万头，同比下降14.75%，商品猪销售均价11.41元/公斤，同比下降25.38%，销售收入96.67亿元，同比下降36.06% [4] - 天康生物2025年累计销售生猪319.02万头，同比增长5.34%，但销售收入45.47亿元，同比下降10.69% [4] - 金新农2025年生猪销量同比增长22.82%，但销售收入同比下降7.13% [4] 行业盈利与亏损情况 - 行业盈利水平较差，中小散户面临亏损 [3] - 截至1月8日当周，生猪养殖盈利呈现结构性分化，自繁自养模式下利润为59元/头，而外购仔猪育肥则亏损75元/头 [5] - 截至1月9日，监测显示1月上旬生猪自繁自养每头平均仍亏损33元左右，仅较去年12月份均值减亏150元左右 [5] 市场供需与产能分析 - 生猪市场供给过剩、需求不足的矛盾尚未根本改变，出栏量增加而需求增幅有限是2025年猪价同比大幅下跌的主因 [2][6] - 2025年12月，123家规模场商品猪存栏量为3692.16万头，环比减少0.23%，同比增加4.72% [8] - 2025年12月，85家中小散样本企业存栏量为155.58万头，环比减少0.09%，同比上涨8.17% [8] - 截至2025年12月底，监测的196家样本企业生猪存栏量环比微增，未来生猪供应或仍较充裕 [9] - 当前生猪行业产能去化速度不快，以能繁母猪存栏缓降为主 [8] 短期市场动态与驱动因素 - 2026年1月猪价上涨受以下因素支撑：前期养殖企业超额完成计划导致1月出栏计划环比减少、部分企业存在增重压栏动作、北方二次育肥补栏意愿回暖 [6][7] - 当前1月份需求处在12月份腌腊旺季和2月份春节备货的过渡期，需求较2025年12月份有所减少，市场呈供需双减格局 [7] - 标肥价差扩大增强了养殖户的惜售情绪 [6] - 饲料原料（玉米、豆粕）价格短期内或稳中有涨，但长周期看仍处低位，对养殖端成本影响较小，养殖盈利主要由市场供需波动主导 [9] 未来展望与趋势判断 - 2026年上半年，生猪养殖行业供应端压力仍存，生猪价格或仍处于较低位 [2][9] - 初步判断2026年上半年供应端压力依旧偏大，春节后市场进入传统淡季，供大于求趋势或仍持续 [8] - 预计2026年三季度后，随着行业传统旺季开启，行情或逐步向好，转折点或出现在二季度末或三季度初 [2][9] - 但趋势性好转仍取决于产能去化进程，若行业整体减产执行不及预期，则产能去化节奏可能延缓 [6][8] - 预计2026年全年价格水平不会明显高于2025年 [2][8]

调研核心观点 - 省委书记刘宁在南阳市调研，强调要突出特色优势、夯实产业基础，以科技创新赋能农业与主导产业，激活县域经济高质量发展新动能，助力省域副中心城市建设 [2][4] 特色农业与产业链延伸 - 南阳市作为农业大市，特色农业发展趋势良好，正不断延伸农业产业链条 [2] - 在内乡县牧原肉食产业综合体，鼓励企业加强科技研发，应用智能技术降本增效，做足“畜头肉尾”、“农头工尾”文章，并探索合成生物等新兴产业，发挥全产业链优势打造生猪养殖示范样本 [2] - 在西峡县农业特色产业示范园和南召县河南五朵山实业有限公司，强调要深挖优势资源、突出地域特色，推动设施农业智慧化数字化转型，积极发展乡村电商、文旅、康养等新产业新业态 [2] - 强调需健全完善联农带农机制，让农业强起来、农民富起来 [2] 主导产业培育与科技创新 - 南阳市立足资源优势，推动科技创新与产业创新深度融合，培育壮大中医药、大健康、新能源新材料等主导产业 [3] - 在西峡县仲景宛西制药和南召县恒利康生物科技，希望企业坚持守正创新，发挥道地药材优势，推动传统中医药与现代科学结合，延伸大健康产业链条 [3] - 在南召县立邦新型材料（河南）有限公司和内乡县中誉国信投资（集团）有限公司，勉励企业坚持“双碳”引领，通过科技创新与工艺改良促进资源循环高效利用，加快绿色低碳发展 [3] 生态环保与水资源安全 - 在南水北调水源保护区重点工程石门水库，强调要发挥水利工程综合调蓄作用，加强水资源科学调配和水污染防治，保障南水北调中线工程水质安全 [3] - 强调需走生态优先、节约集约、绿色低碳的高质量发展道路 [4] 县域经济发展与规划 - 强调各县要聚焦省域副中心城市定位，发挥区位优势，抢抓政策机遇，高质量编制“十五五”规划 [4] - 强调要加快构建特色优势产业链群，以城乡融合发展带动乡村全面振兴 [4] 其他调研领域 - 调研了全国重点文物保护单位、伏牛山世界地质公园的文物保护与文旅融合发展工作 [4] - 年关将近，强调需统筹抓好保供稳价、安全生产、社会救助、消防救援等工作，确保社会大局和谐稳定 [4]

2025年生猪市场回顾与特征 - 2025年全年生猪均价约13.80元/公斤，整体呈现震荡下行走势，显著低于2024年水平 [1] - 猪价从年初约16元/公斤高位震荡回落，10月下旬一度跌破11元/公斤，触及近几年低位，自10月起自繁自养模式陷入亏损 [2] - 市场呈现“前稳后跌、旺季不旺”的特征，形成“跌价易、涨价难”的局面 [2] 市场供需分析 - 供给端：能繁母猪存栏量持续高企，行业生产效率提升导致生猪出栏体重攀升，猪肉实际供应量超出市场预期 [2] - 需求端：传统消费旺季提振效应减弱，猪肉消费占比下滑，禽肉、牛羊肉等分流需求，家庭和餐饮采购趋谨慎 [2] 期货市场表现 - 2025年上半年生猪期货主力合约提前反映下跌预期，期货价格持续贴水现货；7月中下旬受政策调控指引短期显著上涨，随后快速下跌回归基本面驱动 [3] - 2025年生猪期货总成交量达1799.3万手，日均成交量7.4万手，日均持仓量21.3万手，流动性稳步提升 [9] 行业竞争与成本变化 - 行业掀起“效率革命”，头部企业成本优势凸显：牧原股份完全养殖成本从年初约13元/公斤持续下降至10月的11.3元/公斤；温氏股份2025年1-11月肉猪养殖平均综合成本降至12.2～12.4元/公斤 [5] - 成本下降得益于产能利用率与生产效率提升，头部企业PSY指标已攀升至28以上 [5] - 饲料成本（玉米、豆粕约占60%）低位运行，龙头企业通过优化配方降低成本；智能化设备应用使防疫成本控制在0.2～0.3元/公斤，并降低人工与管理成本 [5] 行业结构演变 - 竞争焦点转向“降本增效+品质升级”，龙头企业凭借规模和技术优势摊薄刚性成本 [5] - 中小养殖户压力增大，生存空间被压缩，行业向规模化、集约化方向发展 [5] 2026年市场展望 - 上半年供应压力或依然存在，下半年有望迎来边际改善，价格或呈现前低后高态势 [6][7] - 受前期产能去化较慢影响，2026年上半年猪肉市场供应仍较为充足，叠加消费淡季，市场价格面临压力 [6] - 从近几个月产能去化趋势看，2026年下半年猪肉市场供应存在缩量预期，叠加消费季节性好转，或带动猪价上涨 [6] - 预计2026年生猪均价或在12～13元/公斤 [7] 产能与去化预期 - 截至2025年10月，能繁母猪存栏量达3990万头，超出正常保有量（3900万头），但再次跌至4000万头以下，产能去化有加速迹象 [6] - 预计行业持续亏损将促使养殖户加快淘汰低效产能，2026年二季度能繁母猪存栏量或降至3850万～3900万头 [6] 需求与政策环境 - 2026年生猪需求或继续疲软，“旺季不旺”或成常态，传统节日需求提振幅度较为有限 [6] - 政策端调控将继续成为市场关注重点，相关部门进行政策调控以推动猪价恢复至合理区间，预计调控政策将具有持续性 [7] 行业经营策略建议 - 对养殖户建议：持续防好疫病；做好增效降本；确保产能保持在合理水平；不赌行情，顺势出栏 [8] - 建议养殖主体主动运用期货和衍生品等风险管理工具，可利用期货进行原料成本套保和销售价格套保以锁定利润 [8] - 越来越多的中小养殖户通过“保险+期货”锁定饲料成本及生猪出栏价格，保障经营连续性和稳定性 [9]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“领先大市-A” [5] 报告核心观点 - 生猪养殖板块：1月份生猪供应较12月下滑，但中旬供应压力或增强，同时春节备货期尚未开启，消费大幅增量基础薄弱，预计猪价将维持区间震荡，前期高、低点均较难突破 [1][21] - 家禽养殖板块：白羽肉鸡市场呈现供需错配格局，产品价格自高位回落，下游流通渠道操作谨慎，叠加供应增加而需求偏弱，屠宰企业库存短期内上升较为显著 [2][33] - 水产养殖板块：主要水产品价格周环比持稳，但同比多有上涨，建议关注水产板块投资机会 [2][47] - 后周期板块：饲料板块建议关注海外持续放量、量利齐升的龙头；动保板块需重视宠物动保市场的增量空间 [3] - 种植板块：粮食价格震荡，大豆、糖价略有上涨 [42] 本周行情回顾总结 - 板块总体表现：最新交易周（2026年1月5日-1月9日），农林牧渔行业指数上涨0.98%，同期沪深300指数上涨2.79%，行业在申万一级行业中排名第29位 [12][13] - 子板块表现：农业细分子板块中，种植业、农产品加工、动保板块均上涨，涨幅分别为+10.87%、+2.60%、+8.64% [15] - 个股表现：本周涨幅靠前的个股包括大湖股份(+17.83%)、中水渔业(+16.07%)、生物股份(+15.46%)等；跌幅靠前的包括荃银高科(-7.88%)、京粮控股(-7.17%)等 [15][16] 行业数据跟踪总结 生猪养殖 - 价格端：本周生猪均价12.49元/公斤，周环比上涨1.54%，两周环比上涨4.22%；仔猪价格363元/头，周环比上涨0.33%；猪肉批发价格17.95元/公斤，周环比大幅上涨13.79% [1][18][19] - 供给端：本周生猪日均屠宰量为22.65万头，周环比变动-5.12% [19] - 产能与供需：12月末能繁母猪存栏量环比增加0.36%，1月份生猪供应较12月有所下滑，但中旬整体供应压力或有增强，需求端春节备货尚未开启，预计1月份猪价维持区间震荡 [21] 家禽养殖 - 价格端：本周白羽肉鸡均价7.64元/公斤，周环比下跌1.04%；肉鸡苗价格3.59元/羽，周环比上涨1.70%；父母代鸡苗价格48.12元/套，周环比上涨9.04% [18][33] - 市场状况：市场整体持稳，种蛋成交节奏偏缓，肉鸡实际成交小幅回升，分割品价格延续下行态势，屠宰企业库存短期内上升显著 [2][33] 种植板块 - 玉米：本周现货均价2352.77元/吨，周环比微涨0.02% [42] - 小麦：本周国内均价2512.98元/吨，周环比下跌0.12% [42] - 大豆：本周国产均价4048.42元/吨，周环比上涨0.50% [42] - 食糖：本周国内均价5316.50元/吨，周环比上涨0.34% [42] 水产板块 - 价格表现：本周主要水产品大宗价周环比均持平，但同比变化显著，其中鲤鱼同比+11.11%，鲫鱼同比+7.14%，鲈鱼同比+20.00%，草鱼同比+10.00%，梭子蟹同比+30.00%，对虾同比-11.11%，人工甲鱼同比持平 [2][47] 本周行业事件总结 - 国家发改委数据显示，未来肉鸡养殖预期盈利1.27元/只，而蛋鸡养殖预计亏损25.87元/只 [56] - 市场分析认为，2026年小麦价格将继续在“上有顶、下有底”的合理区间内运行，市场重心有稳步上行的可能 [56] - 预计2026年玉米现货价格重心将上移，支撑主要来自华北玉米质量差的结构性变化以及CBOT玉米震荡回升预期 [56] 投资建议总结 - 生猪养殖板块：建议关注牧原股份、温氏股份、神农集团 [2] - 白羽鸡板块：建议关注圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份 [2] - 饲料板块：建议关注海外饲料持续放量、量利齐升的饲料龙头海大集团 [3] - 动保板块：建议关注瑞普生物、科前生物、中牧股份、生物股份、普莱柯、金河生物 [3]

中新社南宁1月14日电 题：广西农人探索生态特色养殖新模式 中新社记者 蒋雪林 "给生猪喂食这些发酵饲料能改善猪的肠道，排出来的粪便不臭，增强健康度，降低料比，提高猪肉品 质。"近日，广西南宁市隆安县那桐镇上邓村37岁的陆仁送在接受记者采访时说，已经有十多年生猪养 殖经验的他，现在正进行一项新实验——给猪喂食发酵牧草。 1月12日，在广西南宁市隆安县那桐镇上邓村，陆仁送在自家猪圈里查看生猪生长情况。(受访者供 图) 2010年，从广西农业职业技术学院(现为广西农业职业技术大学)毕业后，陆仁送曾在一家国企工作。 2015年，父亲的一场重病改变了他的人生轨迹。为照顾父母和天生残疾的弟弟，他毅然选择回乡创业， 凭专业所学投身生猪养殖。 创业之路布满荆棘。2019年5月，一场疫病使陆仁送损失了1000多头猪，直接亏损超百万元人民币。然 而打击并未让他止步。2021年，在加强防控措施后，他与合伙人尝试复养，再次遭遇疫病波折。两次打 击让他意识到，传统养殖模式难以为继，必须寻找新出路。 作为具有专业知识的返乡创业者，陆仁送不断探索适合自己的发展路径。他转向特色化养殖，尝试生态 养殖模式，选择养殖抗病力强、耐粗饲的本地黑猪 ...

报告核心观点 - 报告日期为2026年1月14日，包含对农林牧渔、煤炭及361度公司的行业与公司点评 [2] - 核心观点聚焦于三个领域：1) 农林牧渔行业建议关注生猪养殖产能去化带来的投资机会 2) 煤炭行业因供给收缩存在板块补涨机会 3) 361度公司2025年第四季度经营数据稳健，零售流水健康增长，超品门店扩张迅速 [5][6][8][9][12] 农林牧渔行业评论总结 - 本周（1月5日-1月11日）农林牧渔板块涨跌幅为+0.98%，跑输沪深300指数（+2.79%），在板块中排名第28 [6] - 生猪价格环比上涨，养殖亏损收窄：截至1月9日，四川、广东、河南外三元生猪均价分别为13.10、12.86、12.93元/公斤，环比变化分别为+0.77%、-3.02%、+0.78%；自繁自养利润为-11.54元/头，亏损环比收窄约23.05元/头；外购仔猪养殖利润为-2.31元/头，亏损环比收窄约46.04元/头 [6] - 白羽肉鸡养殖利润为0.45元/羽，环比下降23.73% [6] - 看好海大集团投资机会，理由包括：饲料原料价格处周期低位，行业景气度见底回升；公司凭借管理、激励和服务优势持续提升国内市场份额；亚非拉海外饲料业务属“蓝海”，有望延续高增长高毛利；公司估值处于历史底部 [6] - 生猪养殖行业因亏损及“反内卷”政策引导，产能加速去化，建议关注温氏股份、神农集团、巨星农牧、新希望等生猪养殖股 [6] - 圣农发展的种鸡业务稳步推进，成本管控优势突出，渠道结构优化，当前处于业绩和估值底部，具备配置价值 [6] - 宠物食品行业成长性较好，竞争从重营销转向重研发和供应链，建议关注乖宝宠物和中宠股份 [6] 煤炭行业评论总结 - 动力煤方面，市场维持正常产销，下游需求有限，进入淡季：截至1月9日，环渤海动力煤现货参考价701元/吨，周涨幅+2.04%；广州港山西优混770元/吨，周持平；北方港口合计煤炭库存2407万吨，周增幅+6.69% [9] - 冶金煤方面，年初煤矿陆续恢复生产，需求支撑不足：截至1月9日，京唐港主焦煤库提价1620元/吨，周持平；日照港喷吹煤1025元/吨，周跌幅-1.91%；国内独立焦化厂炼焦煤总库存911.95万吨，周增幅+1.77%；247家样本钢厂高炉开工率79.33%，周持平 [9] - 本周观点：煤炭生产正常，炼焦煤供应稍增，但下游处于季节性淡季，需求支撑不强；国际地缘冲突及煤矿保供新闻引发供应收缩预期，影响市场情绪 [9] - 投资建议：反内卷趋势未变，四季度业绩仍有改善预期，若价格长期高位运行，2026年业绩具备修复空间；股价下跌强化红利价值，可逢低配置；推荐动力煤公司兖矿能源、陕西煤业、中国神华、中煤能源、山煤国际、晋控煤业；炼焦煤公司山西焦煤、淮北矿业、潞安环能 [9] 361度公司经营数据点评总结 - 2025年第四季度，361度主品牌线下零售流水同比增长10%，童装品牌线下零售流水同比增长10%，电商平台零售流水同比增长高双位数 [12] - 分品类看，本季度公司新品密集发布，包括跑步领域的“飞燃5”、“飞燃5 FUTURE”、“速湃家族3代”，以及篮球领域的“JOKER2”和“AG6”签名鞋 [12] - 2025年第四季度运营指标稳定：当季新品平均零售折扣约7-7.1折，库销比保持在4.5-5个月区间 [12] - 渠道拓展：线上，千家门店铺入驻淘宝闪购，开启即时零售新战略；线下，截至2025年12月31日，全国超品门店数量达126家，首家海外超品店于柬埔寨开业；旗下芬兰户外品牌ONEWAY门店目前为6家 [12] - 投资建议：维持盈利预测，预计公司2025-2027年EPS为0.62、0.69、0.76元，1月12日收盘价对应2025-2027年PE约8.4、7.5、6.9倍；预计公司凭借高质价比产品和超品店布局，零售流水有望持续稳健增长，维持“买入-B”评级 [10]

核心观点 - 报告认为，AI革命正进入新阶段，从软件向物理世界全面融合，赋能全场景终端，AI手机、AIPC等传统消费电子有望进入周期上行通道，AI眼镜、具身智能机器人已进入“1到N”的快速增长阶段[17] - 报告通过跟踪机构调研活动，指出近期机构关注度环比回升的行业包括机械设备、电子、环保等，并梳理了受关注的重点公司[8][10] - 报告对生猪养殖行业分析认为，12月出栏超卖，1月下旬预计迎来出栏高峰，年前猪价预计底部小幅抬升，但上涨空间有限[5][19] 市场与行业动态 - 2026年1月13日，石油石化、医药生物、有色金属、传媒、银行为昨日涨幅前五行业，涨幅分别为1.621%、1.206%、0.912%、0.674%、0.646%[1] - 2026年1月13日，国防军工、电子、通信、计算机、建筑材料为昨日跌幅后五行业，跌幅分别为-5.501%、-3.303%、-2.879%、-1.917%、-1.874%[2] 机构调研动态 - 机构调研信息是基本面研究的重要补充，具备披露及时、信息多维深入的优势[3][7] - 从行业视角看，上周全A调研总次数环比持续下跌，低于2024年同期[8] - 上周调研热度较高的一级行业包括机械设备、电子、电力设备、基础化工和计算机[8] - 上周调研热度环比上升的行业包括机械设备、电子、环保、纺织服饰、医药生物、农林牧渔等[8] - 最近一个月（12月），全A调研总次数环比回落，但高于2024年同期[8] - 12月调研热度较高的一级行业包括机械设备、电子、汽车、医药生物和基础化工[8] - 12月调研热度同比上升的行业包括环保、钢铁、石油石化[9] - 从个股视角看，上周受市场关注较多的公司包括博盈特焊、超捷股份、冰轮环境、广联航空、国机精工等[10] - 最近一个月受市场关注较多的公司包括博盈特焊、冰轮环境、科博达、超捷股份、大族激光等[10] - 重点公司超捷股份深耕汽车零部件，并通过收购向航空航天领域拓展，2025年前三季度营业收入同比增长34.49%，归母净利润同比增长11.52%[11] 电子行业（CES 2026总结） - **AI芯片**：芯片架构与制程工艺持续迭代，AI推理能效提升、成本下降[4][13] - 英伟达Vera Rubin平台全面投产，整合6颗关键芯片，AI推理成本降低10倍[4][13] - AMD基于MI455X的AI平台Helios性能较前代提升10倍[4][13] - 英特尔基于18A工艺的酷睿Ultra3处理器核显性能较竞品领先超70%[4][13] - 高通骁龙X2 Plus平台以更高能效重塑Windows AIPC标杆[4][13] - 联想提出“混合AI”战略，构建“端-边-云”全栈能力[4][13] - **传统消费电子**：AI手机/AIPC形态持续创新，软件AI交互体验重要性凸显[14] - AIPC方面，联想推出卷轴屏与外折叠PC，戴尔、惠普升级旗舰产品端侧AI性能[14] - AI手机方面，三星展示无折痕可折叠OLED方案，荣耀展示全球首款机器人手机[14] - **新型AI终端**：AI眼镜持续创新，AI大模型深入赋能细分场景[15] - 雷鸟展示全球首款eSIM智能AR眼镜，Rokid发布超轻无屏AI眼镜，XREAL与ROG联合发布游戏眼镜[15] - AI大模型正深入赋能情感陪伴、运动健康、宠物饲养等细分场景[15] - **汽车与机器人**：物理AI模型加速智驾落地，各类具身智能机器人大量涌现[16] - 智能汽车方面，英伟达开源系统降低L4研发门槛，中国车企快速推动全栈智驾方案量产[16] - 具身智能方面，波士顿动力发布量产版Atlas人形机器人，LG推出家用机器人及执行器品牌，中国企业如宇树、智元展现出快速商业化能力[16] - **投资建议**：生成式AI创新革命方兴未艾，AI手机/AIPC有望进入周期上行通道，AI眼镜、具身智能机器人出货量有望保持高速增长，建议关注AI硬件产业链[17] 农林牧渔行业（生猪养殖） - **行业观点**：12月涨价导致出栏超卖，1月下旬预计将迎出栏高峰，年前猪价预计底部小幅抬升，但上涨空间不大[5][19] - **价格数据**：2025年12月全国生猪销售均价11.59元/公斤，环比下跌0.84%，同比下跌26.23%[5][19] - **供给结构**：截至2026年1月1日，150kg以上大猪出栏占比6.76%，同比略增0.03个百分点；2025年12月140kg以上大猪存栏占比环比增0.07个百分点，同比增0.51个百分点，后市供给或进一步宽松[20] - **需求与库存**：截至2026年1月1日，毛白价差为3.98元/公斤，环比回升0.26元/公斤；全国冻品库容率为19.89%，同比高4.93个百分点，冻品累库或压制后市猪价[20] - **养殖亏损与产能**：行业12月自繁自养亏损167.69元/头，亏损环比放大；涌益样本2025年12月能繁母猪存栏环比上升0.36%[21] - **企业出栏**：12家上市猪企12月合计出栏生猪1760.75万头，同比增长8.86%[22] - 牧原股份出栏698万头，同比减少14.8%；温氏股份出栏456.29万头，同比增长50%；新希望出栏180.89万头，同比增长13.7%[22] - **企业售价**：主要10家上市猪企12月商品猪销售均价环比均下跌，跌幅在0.9%至4.0%之间[23] - 牧原股份销售均价11.41元/公斤，环比跌1.3%；温氏股份11.6元/公斤，环比跌0.9%；新希望11.28元/公斤，环比跌2.3%[23]

生猪市场价格数据 - 2026年1月13日全国外三元生猪均价为12.73元/公斤，较昨日（12.72元/公斤）微涨0.01元/公斤 [1] - 2026年1月13日全国外三元仔猪（20公斤体重）均价为21.33元/公斤，较昨日（20.84元/公斤）上涨0.49元/公斤 [1] - 2026年1月13日全国白条肉均价为16.95元/公斤，与昨日持平 [1] - 当日猪料比为3.81:1，与昨日持平 [1] 区域价格走势 - 东北地区生猪价格总体稳定，黑龙江、吉林、辽宁价格在12.16至12.40元/公斤之间，仔猪价格普遍上涨至20.20-20.28元/公斤 [1] - 华北地区猪价偏强，北京、天津、河北生猪价格在12.90-12.91元/公斤，较昨日上涨0.05元/公斤 [1][2] - 华东地区生猪价格以稳为主，山东、安徽、上海、江苏、浙江价格在13.15-13.45元/公斤，多数地区价格持平 [1] - 西南与西北地区猪价偏弱，四川、重庆、甘肃、新疆等地生猪价格出现0.05-0.10元/公斤的下跌 [1][2] - 华南地区价格稳定，广东生猪价格为13.31元/公斤，广西为12.32元/公斤 [1] 市场供需动态 - 北方部分规模养殖场有缩量拉涨操作，对局部猪价形成支撑 [2] - 消费端整体保持稳定偏强 [2] - 进入1月中旬后，养殖端出栏量稳步提升 [2] - 规模养殖场在1月上旬出栏有限，中下旬面临一定的出栏压力 [2] 消费端趋势 - 随着中下旬外出务工人员返乡及学校陆续放假，城市餐饮及食堂需求有所转弱 [2] - 市场对高价猪源的接受度下降 [2] - 同时，家庭消费预计将逐步提升 [2] - 整体消费量预计保持增长 [2] 短期市场展望 - 在供需双增的情况下，猪价预计难涨难跌 [3] - 预计短期猪价将延续窄幅震荡走势 [3] - 当前市场情绪总体看稳 [2][3] - 预计次日（1月14日）猪价以稳为主，局部窄幅震荡调整 [3] - 后续需关注养殖端的出栏情况 [3]