行业表现 - 电力装备产业集群营业收入和利润总额增速远高于全省规上工业水平[1] - 集群展现出强劲发展活力与市场潜力[1] - 作为全省工业重要引擎作用日益凸显[1] 项目进展 - 一批牵引力强的项目落地[1] - 一批高端化、智能化新装备交付使用[1] - 取得了可观成绩[1] 战略定位 - 推动电力装备产业集群高质量发展是履行维护国家"五大安全"重大政治责任的有力举措[1] - 是发展新质生产力推动工业高质量发展的重要着力点[1] - 是奋力实现全面振兴新突破的关键抓手[1] 工作部署 - 全省电力装备产业集群专班坚决扛起政治责任[1] - 增强信心、保持定力，攻坚克难、全力冲刺[1] - 坚决完成全年各项目标任务[1]

宏观信息与点评 - 发改委、数据局、国资委、工信部、商务部等多部门加快部署"人工智能+"，推动高质量数据供给、建设数字新基建、打造"人工智能+消费"场景、深化央企AI+专项行动、人工智能赋能新型工业化等多方面政策措施 [2] - 8月新房供应同环比齐降，重回年内次低，一线城市全面承压仅广州逆势增长，二线城市中超六成城市同环比下滑，三四线城市供应环比止跌回升，超7成城市以主城为供应主力 [2] - 工信部即将印发机械、汽车、电力装备等行业稳增长工作方案，着力提升优质供给能力，优化行业发展环境 [2] - 自8月8日起对新发行的国债、地方政府债券、金融债券利息收入恢复征收增值税，可能导致金融机构税后收益下降、信用利差缩小、新老券利差走阔及交易博弈加剧 [3] 创新药行业 市场分析与展望 - 国内医药生物龙头公司在研创新管线密集落地大额海外授权交易，创新药板块延续上涨行情，产业步入创新成果业绩兑现的拐点阶段 [4] - 恒瑞医药与GSK就PDE3/4抑制剂HRS-9821及至多11个项目达成协议，首付款5亿美元，潜在里程碑付款总金额约120亿美元及销售提成 [5] - 石药集团与Madrigal就GLP-1受体激动剂SYH2086达成独家授权协议，交易总金额最高可达20.75亿美元（含1.2亿美元预付款） [5] 投资建议 - 2025年国内创新药产业有望迎来拐点，由资本驱动转向盈利驱动，板块或迎业绩与估值双重修复 [6] - 基本面支撑因素包括：创新产品商业化开启盈利周期、全球突破性临床数据带动海外授权活跃 [6] - 政策支持包括：首个丙类医保目录推出推动市场规模扩容、药品价格形成机制及创新药支持政策有望落地 [6] - 推荐两条主线：Pharma转型创新兑现（如华东医药、奥赛康、健康元）、Biotech产品海外注册催化 [6] - 长期看好研发升级与国际融合的高质量发展阶段，维持行业"买入"评级 [7]

核心观点 - 研发投入和技术创新是企业发展的关键 能够帮助企业跳出竞争激烈的红海市场 进入增长潜力更大的蓝海市场 [1][2] - 自主知识产权和核心技术是企业竞争力的核心 决定了企业在市场竞争中的地位 [2] - 持续创新投入使企业保持行业领先地位 而研发投入不足则可能导致企业衰落 [1] 企业案例 - 哈电集团因坚持自主研发 拒绝放弃研发环节的合资条件 守住了企业发展生命线 [1] - 哈电集团创造280多项共和国第一 其中30余项诞生于十四五期间 [1] - 哈电集团在超超临界二次再热机组 核主泵等技术走在世界前列 在先进电机 高端阀门 煤化工 数字孪生等领域不断取得技术突破 [1] 行业数据 - 中国工业机器人领域已连续12年保持全球最大市场地位 [2] - 中国工业机器人有效专利数量约占全球总量的三分之二 [2] - 中国研发经费投入占GDP比重接近2.7% 超过欧盟平均水平 接近OECD国家平均水平 [2] - 2025年1至5月中国有效发明专利申请量接近500万件 同比增长12.8% [2] 政策环境 - 科技创新政策体系不断完善 推动企业创新能力与日俱增 [2] - 各地区各部门正搭建平台 健全机制 打造更高水平的创新生态 [3] - 企业需要坚定不移走自主创新发展道路 大力加强技术攻关 [3]

行业整体表现 - 机械工业规模以上企业增加值同比增长9% [1] - 机械工业规模以上企业实现营业收入15.3万亿元，同比增长7.8% [1] - 机械工业规模以上企业实现利润总额7912.1亿元，同比增长9.4% [1] - 行业增加值增速高于全国工业和制造业2.6和2个百分点 [1] - 行业营业收入和利润总额增速分别比全国工业高5.3和11.2个百分点 [1] 战略性新兴产业发展 - 战略性新兴产业相关行业营业收入和利润总额占机械工业的比重分别达82.8%和82.6% [2] - 新能源装备、节能环保装备、高端装备制造等相关产业营业收入和利润总额增速均明显高于机械工业总体水平 [2] 主要产品产销与内需 - 汽车产销分别完成1562.1万辆和1565.3万辆，同比分别增长12.5%和11.4% [2] - 国内市场需求改善，带动机械工业产销形势整体好于上年 [2] 对外贸易情况 - 机械工业完成货物贸易进出口总额5976.0亿美元，同比增长7.1% [2] - 其中进口额1316.6亿美元，同比下降8.2% [2] - 出口额4659.4亿美元，同比增长12.4% [2] - 实现贸易顺差3342.8亿美元，同比增长23.3%，占全国货物贸易顺差的57.1% [2] 面临的挑战 - 专项调查中66%的企业反馈存在订单不足的问题 [3] - 在手订单增速回落、短单居多、出口订单收缩的趋势均进一步加剧 [3] - 市场出现波动、有效需求不足、外贸出口承压 [2] - 价格内卷压缩利润空间，账款回收难加大经营压力 [2] 政策支持与未来展望 - 宏观政策与产业政策持续发力，各项改革举措加快推出 [1] - 工业和信息化部即将印发机械、汽车、电力装备等行业稳增长工作方案 [3] - 预计下半年机械工业经济运行将延续稳中向好的总体态势，主要经济指标增速在5.5%左右 [1][3] - 对外贸易保持基本稳定 [3]

行业政策动向 - 工业和信息化部即将印发机械、汽车、电力装备等行业稳增长工作方案 [1] - 政策旨在提升优质供给能力，优化行业发展环境 [1] - 政策目标为推动行业实现质的有效提升和量的合理增长 [1] 行业活动 - 中国机械工业联合会于8月4日举行2025年上半年机械工业经济运行形势信息发布会 [1]

政策背景与目标 - 工业和信息化部即将出台十大重点行业稳增长工作方案，涉及钢铁、有色金属、石化、建材等行业，推动调结构、优供给、淘汰落后产能[1] - 2023-2024年十大重点行业稳增长方案聚焦工业增加值增长目标，电力设备行业目标最高为年均增速9%左右[3] - 2023-2024年多数行业超额完成目标，如汽车行业2023年实际增长13%（目标5%），有色金属行业2024年增长8.9%（目标5.5%以上）[3] 行业表现数据 - 电子信息制造业2023-2024年均增速7.5%（目标5%），2024年5G手机出货量占比达88.1%[5] - 石化化工行业2023-2024年均增速7.6%（目标5%），2024年乙烯产量3493.4万吨[5] - 建材行业未达目标，2023年下降0.5%，2024年下降1.4%（目标分别为3.5%和4%）[5] - 汽车行业2023年销量3009.4万辆（目标2700万辆），新能源汽车销量949.5万辆[5] 新方案预期与风险 - 新一轮方案可能强化产能治理，需关注"保/优/控"产能的指标界定[7] - 产能治理可能面临与生产效益、就业稳定的矛盾，如钢铁行业改造增加吨钢成本[7] - 风险包括国内经济恢复不及预期、政策出台不及预期等外部不确定性[6]

战略思维 - 7月政治局会议体现“立足当下，着眼长远”战略思维，10月将召开四中全会并研究制定“十五五”规划建议稿[2] 经济形势与底线思维 - 上半年GDP同比增速达5.3%，经济基本面韧性足，但有效需求不足等问题将带来挑战，稳就业为首的“四稳”目标是现阶段国内经济“底线”[2] 政策加力 - 下半年落实积极财政政策，增发国债概率低，专项债发行将提速[2] 货币政策 - 预计下半年有1 - 2次降息，调降政策利率20 - 30BP、引导LPR下行，50BP降准有望落地，结构性货币工具或有政策性金融工具推出等路径[3] 产能治理 - 以全国统一大市场为抓手整治不公平竞争，对重点行业产能过剩问题进行专项处理，规范地方招商引资行为[3] 消费与民生 - 促消费提质扩围，服务消费成新增长点，上半年居民人均服务性消费支出同比增长4.9%，占比达45%，保障改善民生是提振消费基础[3] 新质生产力 - 发展新质生产力，高端芯片等前沿领域有望获支持[3] 风险防范 - 地产坚持“房住不炒”“因城施策”，推进地方融资平台出清，增强资本市场吸引力和包容性[4] “十五五”规划 - “十五五”时期具特殊历史地位，规划对基本实现社会主义现代化有重要指导意义[2][4] 风险提示 - 存在国内经济复苏、政策落实不及预期，海外加息及经济衰退，地缘政治扩大，贸易形势超预期变化等风险[4]

产业发展与项目储备 - 济南市市中区近三年累计储备工业项目330个，总投资超900亿元[1] - 新兴产业载体包括济中智立方、未来云谷、望岳智谷、大学科技园等，形成"串珠成链"布局[1] - 重点打造济南都市工业承载区，抢占都市工业新赛道[1] 产业园区布局与规划 - 以党杨路为轴线打造5个新型产业园区，聚焦新一代信息技术、电力装备、新能源汽车、空天信息、人工智能[3] - 构建"一主三副"园区组团，包括济南中央活力区、郑庄组团、陡沟组团，以及西门子能源、山东电力设备和电力战新产业园[4] - 片区已储备航空航天、低空经济、高端装备制造、新材料等项目30余个，2024年底前落地入驻16家以上[4] - 预计到2035年新增产值1300亿元，实现税收65亿元[4] 数字化与智能化转型 - 将数字化、智能化作为转型升级核心引擎，实施"智改数转"行动赋能制造业[4] - 强化网络建设和基础设施支撑，推动数智技术应用引领，建设高能级创新平台[4] - 丰富产业应用场景，促进先进制造业和数字经济发展[4] 新能源汽车产业布局 - 谋划建设新能源汽车产业园，加速产业聚集[5] - 聚焦新能源车整车制造和关键零部件领域，引进培育相关项目[5] - 推动车辆智能控制与集成技术、车载智能信息服务系统研发应用[5] - 加快汽车充换电站、充电桩建设，提升配套服务水平[5] 工业经济表现 - 2023年规上工业总产值155.7亿元，同比增长19.9%[5] - 2024年规上工业总产值177.8亿元，同比增长14.1%[5]

报告核心观点 - “反内卷”行情具备延续性，基于相关行业业绩改善预期的价值重估叠加需求端发力，有望提升行情空间，且与供给侧改革类似，旨在破除低效供给，相关板块行情持续性或较强 [4] - 美国关税政策影响钝化，虽多数较初期加征力度略有下调，整体对市场影响有限，但需关注特定领域加征关税的影响 [4] - 业绩披露情况影响市场风险偏好，截至2025年7月20日，1547家上市公司披露业绩预告，预喜类型占比43.7%，部分行业预喜占比较高 [4] - 上半年经济增速稳定，GDP同比增长5.3%，各产业有不同表现，工业、消费、投资、进出口等指标呈现一定态势，经济具较强韧性 [4] 策略观点 市场聚焦 - “反内卷”行情延续，7月1日会议强调治理企业低价无序竞争，多行业响应，与供给侧改革类似但涉及行业更宽泛，有望推动供给端优化和需求提升 [12][15][24] - 美国关税政策影响有限，原对等关税豁免延期，新税率多有下调，未超预期，政策或在通胀和经济影响间权衡，但需关注特定领域加征情况 [26][30] - 业绩披露影响风险偏好，截至7月20日，1547家公司披露预告，非银金融、有色金属等行业预喜类型占比较高 [31] - 上半年经济增速稳定，GDP同比增5.3%，二季度受外部影响增速略降，各产业有不同表现，工业、消费、投资、进出口等指标有相应态势 [34] 市场研判 - 关注政策和业绩催化方向，上周市场稳中有升，得益于经济数据稳健、外围扰动少、“反内卷”发酵和成长板块表现好等因素，后续关注政策预期和美国“对等关税”谈判动向 [39] - 行业及主题配置建议关注科技和先进制造、“反内卷”政策催化、业绩改善或超预期、政策发力提振内需等方向 [40] 市场数据 全球及国内指数表现 - 展示了全球主要指数和国内指数在2025年7月14日 - 7月18日的涨跌幅情况 [43] 行业及概念指数表现 - 展示了行业指数和概念指数在2025年7月14日 - 7月18日的涨跌幅情况 [45][48] 融资交易行业方向 - 展示了2025年7月14日 - 7月18日期间净买入额（融资净买入 - 融券净卖出）情况 [52] 市场及行业估值 - 给出主要宽基指数和行业在2016年7月18日 - 2025年7月18日的市盈率（TTM）及市净率（LF）估值分位 [55] 事件日历 - 列出2025年7月23 - 24日部分重要指标，如欧元区消费者信心指数、原油相关指标、初请失业金人数等 [56]

电力装备行业 - 工信部将实施新一轮电力装备等行业稳增长工作方案 推动行业调结构 优供给 淘汰落后产能 数字化转型成为关注重点 [1] - 国网三批特高压设备招标结果公示 合计22个标段72个包 涵盖变压器 电抗器 组合电器等关键设备 显示特高压建设持续推进 [1] 电池领域 - 国内外固态电池中试线加速建设 设备交付有望迎来密集期 [1] - 孚能科技计划2025年交付第一代硫化物全固态电池 [1] - 英国Ilika公司将启动汽车应用固态电池样品制造 [1] 储能领域 - 甘肃省出台首个省级容量电价政策 独立储能收益模式进一步明晰 [1] - 青海绿电直连方案要求并网项目自发自用电量不低于60% [1] 风电板块 - 英国放宽海上风电准入门槛 或将带动更多项目提前落地 [1] - 浙江深远海风电配套基地建设进展积极 [1] 新能源ETF - 国泰创业板新能源ETF（159387）跟踪创新能源指数（399266） 单日涨跌幅可达20% [1] - 创新能源指数从沪深市场选取涉及太阳能 风能 核能等清洁能源及上下游产业链业务的上市公司证券 反映新能源领域内具有技术创新能力和成长潜力公司的整体表现 [1]