公司技术能力与产品 - 公司MEMS微振镜采用电磁驱动技术，实现激光束的水平与垂直双维扫描 [1] - 该技术大幅降低了产品的体积、功耗及成本 [1] - 公司在MEMS领域具有专业技术实力和市场竞争力 [1] 公司研发与生产进展 - 公司已拥有MEMS器件级别以及LBS（基于激光束扫描的投影方案）全套系统开发能力 [1] - 公司自有的MEMS器件自动化生产线已经实现了量产 [1]

市场整体表现 - 日经225指数下跌1.03%至49,001.5点，创下自11月25日以来的最低收盘点位 [1][8] - 东证指数下跌0.37%至3,356.89点 [1][8] - 标普500指数和以科技股为主的纳斯达克指数跌至三周低点 [1][8] 科技与AI相关行业 - 市场对AI相关业务及美国数据中心盈利能力的担忧浮现 [2][8] - 软银集团股价下跌3.76%，此前其合作伙伴甲骨文股价下跌5.4%，因有报道称甲骨文主要数据中心合作伙伴Blue Owl Capital将不会支持一项价值100亿美元的后续设施交易 [5][8] - 芯片相关公司爱德万测试股价下跌3.32% [6][8] - 光纤电缆制造商藤仓股价下跌3.42% [6][8] - 软银集团与甲骨文、OpenAI共同宣布在美国开发数据中心，以推进其雄心勃勃的Stargate项目 [6][8] - Stargate项目被视为美国数据中心发展的核心，软银集团深度参与其中 [6][8] - 日本市场同样受到影响，因该国正在建设大量数据中心 [3][8] 金融行业 - 金融股在日本央行政策会议结果公布前下跌，市场预期央行将宣布加息 [7][8] - 三菱日联金融集团股价下跌1% [7][8] - 瑞穗金融集团股价下跌0.92% [7][8] 逆势上涨个股 - 软件测试公司Shift股价大涨5.09%，成为日经指数中百分比涨幅最大的股票 [7][8] - 铁路运营商京成电铁股价上涨4.57% [7][8] 市场风格表现 - 东证指数价值股指数下跌0.13% [7][8] - 东证指数成长股指数下跌0.63% [7][8]

核心观点 - 自2025年第一季度以来，NAND合约价格已实现翻倍以上的上涨，预计供给紧张至少持续到2026年底，2026年NAND价格或将维持高位 [1][2] 需求侧分析 - AI模型的训练和推理对企业级SSD在写入速度、IOPS、容量及耐久度等多层面提出更高需求 [1][2] - LLM快速载入、KVCache及RAG将在未来成为SSD大规模应用场景 [1][2] - 云侧与端侧AI共振，叠加手机、PC单台存储容量增长可观，强势打开SSD需求天花板 [2] - 预计2028年全球NAND Flash出货量有望接近2000EB，未来三年维持近30%的高增长 [2] 产能与供给侧分析 - 海外NAND原厂对产能扩张持谨慎态度，以高密度、高容量的技术路线转型为主 [2] - 铠侠和闪迪合资新工厂已于2025年第三季度投产，引入BiCS8先进工艺，将于2026年上半年贡献收入 [1][2] - NAND Flash竞争格局稳定，2025年第三季度全球市场前五大厂商收入合计占比超90% [2] - 长江存储的扩产以及其Xtacking架构的优势有望重塑国内NAND供应格局 [2] - 结合供需来看，NAND原厂有望通过供给端的把控支持价格多季度的持续上涨 [1][2] HDD市场展望 - 与SSD相比，HDD核心优势主要在单位存储成本、TCO及物理存储性能好 [3] - 随着NAND技术升级，HDD与SSD的成本优势价差将有所削弱，目前价差在4-6倍 [3] - 未来HDD应用将聚焦于超大规模数据湖以及冷数据归档 [3] - 预计未来三年HDD市场规模增速约15% [3]

苹果在印度的供应链布局深化 - 苹果公司正在与印度芯片制造商进行初步商谈，计划为其iPhone组装并封装零部件 [1] - 此举表明苹果在印度的布局可能从现有的终端产品组装，进一步向上游延伸至更复杂的半导体封装领域 [1] 谈判的具体对象与内容 - 苹果公司与印度穆鲁加帕集团旗下的CG Semi半导体公司进行了会谈 [2] - CG Semi正在印度古吉拉特邦桑南德地区建设一个半导体封测代工工厂 [2] - 这是苹果首次考虑在印度组装和封装部分芯片，这些芯片很可能是显示芯片 [2] - 谈判尚处于初步阶段，CG Semi表示不会对市场猜测或与特定客户的讨论发表评论 [2] 苹果在印度的生产计划背景 - 苹果公司致力于在2026年底前，将美国市场上的大部分iPhone产品在印度的工厂生产完成，并且正在加快这些计划 [2] - 对于CG Semi而言，即便谈判进展顺利，也必须通过苹果严格的质量标准才能最终达成交易 [2] - 苹果已经在与其他几家公司就供应链的其他环节进行洽谈，最终能成为其供应商的公司寥寥无几 [2] 对印度半导体产业的影响 - 如果协议达成，对于印度的半导体产业来说将是一项重大胜利 [2] - 此前，美国芯片巨头英特尔与印度塔塔电子签署了一项协议，双方将探索在塔塔电子的晶圆厂和OSAT工厂为印度市场生产和封装英特尔产品 [3] 当前显示芯片供应链格局 - 苹果iPhone的显示面板目前主要来自全球三大OLED面板制造商：三星显示、LG显示和京东方 [3] - 这些面板制造商的显示驱动集成电路供应商包括三星、联咏科技、奇景光电和LX Semicon [3] - 这些供应商主要依赖韩国、中国台湾或中国大陆的厂商进行芯片的制造和封装 [3]

文章核心观点 - 文章旨在评估2025年表现优异的标普500指数成分股，以判断其在2026年是否仍具投资潜力，并以年度表现最佳的SanDisk Corp为例进行剖析 [1] SanDisk Corp (SNDK) 市场表现与背景 - SanDisk Corp是2025年标普500指数中表现最佳的成分股，该公司于2025年2月初开始交易，并于11月下旬被纳入该指数 [2] - 该公司是西部数据(WDC)分拆出来的闪存制造公司，而西部数据在年度表现中位列第二 [2] - 在独立交易的过去九个月中，其股价累计上涨268.2%，自2月13日以36美元在纳斯达克上市以来涨幅超过四倍 [3] - 股价在9月涨势加速前已引起分析师关注，并于11月12日创下284.59美元的历史新高，随后虽从高点回落，但200美元价位似乎构成了支撑 [3] 市场情绪与交易数据 - 尽管表现优异，但做空者持续增加对该股票的押注，可能源于对人工智能估值过高的担忧，最近两个报告期内空头兴趣上升22.8%，占其可流通股的比例超过5.2%，这暗示该公司可能在2026年成为轧空候选股 [5] - 该芯片股在过去一年往往跑赢波动性预期，其Schaeffer波动性评分卡得分为89分（满分100分） [5]

行业背景与市场展望 - 全球集成电路行业在2024年迎来由“去库存”向“补库存”的阶段性切换 [2] - 国产替代进程加速推进，国内市场逐步步入新一轮结构性机遇期 [2] - 根据Mordor Intelligence预测，到2029年全球模拟芯片市场规模将增长至1296.9亿美元 [2] - 中国模拟芯片市场展现出比全球市场更强的成长动能与发展潜力 [2] - 随着产业格局持续重塑，行业正迎来前所未有的发展空间 [2] 公司战略与理念 - 公司坚信唯有长期主义方能穿越周期，在过去几年始终保持战略定力 [2] - 公司沉下心来夯实技术基础，坚持技术创新与产品打磨并重 [2] - 公司在模拟及数模混合芯片这一技术壁垒高、研发周期长的赛道上持续深耕 [2] - 公司秉持“独特创新，易于使用”的理念，坚持以客户需求为中心 [3] - 公司致力于推动技术创新成果与应用场景的高效转化 [3] - 公司未来将继续深耕模拟及数模混合芯片领域，持续提升产品力、交付力与创新力 [3] - 公司力争在关系产业安全的“卡脖子”关键领域实现更多实质性突破 [3] - 公司坚信“中国芯”的价值不仅在于“替代”，更在于“引领” [3] - 公司目标是成为全球卓越的芯片设计企业 [3] 业务布局与产品 - 公司以电源管理芯片起步，经过多年持续投入与能力拓展，现已形成五大产品线协同发展的业务布局 [2] - 公司构建了电源管理、电机驱动、电池管理“三电”核心竞争力 [2] - 公司深度融合感知与控制技术 [2] - 公司为能源与电力、家居家电、工业自动化、智能物联四大应用领域客户提供一站式芯片解决方案与系统集成服务 [2] 行业认可与荣誉 - 公司在2024年12月举办的“第四届电源行业配套品牌颁奖晚会”上，第三次荣膺“国产模拟IC行业卓越奖” [3] - 该奖项体现了行业对公司长期坚持自研、自主、自强发展战略的高度认可 [3] - 该奖项也体现了对公司持续技术积累与规模化产品交付能力的充分肯定 [3]

加密货币市场近期表现与动态 - 比特币价格在周三出现“巴特·辛普森模式”的剧烈波动后 回落至周内低点85500美元 [1] - 本周加密货币市场表现疲软 比特币下跌8% 以太坊下跌15% Solana和XRP均下跌12% [4] - 市场策略师Jasper De Maere预计 比特币可能在86000美元至92000美元区间内震荡 且当前高波动性下的突然价格变动并不罕见 [5] 与传统资产的相关性及资金流向 - 加密货币市场再次出现与股市走势不对称的相关性 在股市上涨时无关联 但在股市下跌时呈现1:1的关联性 [2] - 今日早盘的强劲反弹与纳斯达克指数一同崩溃 该科技股指数在收盘前约90分钟下跌1.5% 芯片板块跌幅更为显著 [2] - 令加密货币多头更感沮丧的是 贵金属持续强劲上涨 白银再涨5%创下新纪录 黄金上涨1%接近历史高点 资金流向黄金、白银乃至铜 而非比特币 [3] 市场情绪与未来催化剂 - 策略师认为目前不宜过度解读技术指标 并预计未来两周将有更多获利了结盘 主要受年终投资组合调整和税务考量驱动 [6] - 市场参与者正在平仓以休整 短暂的反弹被迅速抛售 比特币的横盘走势可能持续直至出现新的催化剂 [6] - 潜在的催化剂之一是12月下旬的大型期权到期 尽管尚未明确见底 但市场已开始显现超卖和“最大痛苦”的迹象 [6][7]

华纳兄弟探索收购案动态 - 华纳兄弟探索公司董事会建议股东拒绝派拉蒙天空之舞的收购要约 转而接受奈飞的收购提议 [2] - 奈飞的收购方案包括剥离探索频道有线电视实体 且已有未具名的意向方 而派拉蒙天空之舞的方案则将其包含在整体收购中 [3] - 派拉蒙天空之舞首席执行官大卫·埃里森未提供担保资金来完成交易 其资金被认为存在一定风险 这使得其收购要约前景黯淡 [3][4] 美联储主席继任者遴选进展 - 白宫正在积极面试候选人 以接替将于明年五月任期结束的现任美联储主席杰罗姆·鲍威尔 [5] - 前美联储理事凯文·沃什目前看来获得领先优势 他曾是联邦公开市场委员会成员 并经常在政策上持异议 [5][6] - 凯文·沃什是美联储减少干预经济的强烈支持者 这可能是特朗普总统倾向由其执掌美联储的原因之一 [7] 通用磨坊季度业绩 - 通用磨坊第二财季业绩超预期 每股收益1.10美元 超出市场共识预期1.02美元 带来7.84%的正向惊喜 [9] - 季度营收达48.6亿美元 超出预期1.89% [9] - 尽管财报后股价上涨1.1% 但年初至今该股仍下跌25% [9] ABM工业季度业绩 - ABM工业第四财季业绩表现不一 每股收益0.88美元 低于分析师预期的1.10美元 [10] - 季度营收21.8亿美元 超出预期1.19% [10] - 该股盘前交易小幅下跌 年初至今累计下跌10% [10] 美光科技财报前瞻 - 美光科技将于今日收盘后公布第一财季业绩 市场预期高涨 [11] - 预计每股收益同比增长118% 营收预计增长46% [11] - 美光科技已连续十个季度盈利超预期 过去四个季度的平均超出幅度为9.36% [11]

美股市场表现 - 主要股指早盘上涨后承压回落 纳斯达克指数下跌286.80点或1.2%至22,824.66点 标普500指数下跌52.86点或0.8%至6,747.40点 道琼斯指数下跌100.22点或0.2%至48,014.04点 [1] - 科技股权重较高的纳斯达克指数领跌 市场出现新的疲软态势 [2] 科技与半导体行业 - 半导体板块表现最差 费城半导体指数暴跌2.9% [2] - 领先的人工智能公司甲骨文股价暴跌5.5% 创六个月盘中新低 博通和英伟达股价也显著下跌 [2] - 计算机硬件股显著疲软 纽约证交所Arca计算机硬件指数大跌2.5% [3] - 网络股也显著走低 [3] 其他行业表现 - 能源股走强 因原油价格从2021年初以来的最低水平反弹 [4] - 科技板块外 房地产股表现最差 [3] 地缘政治与商品市场 - 原油价格上涨 因前总统特朗普下令封锁受制裁的委内瑞拉油轮 [4] - 特朗普在Truth Social上宣布委内瑞拉马杜罗政府为外国恐怖组织 并命令对进出委内瑞拉的所有受制裁油轮实施“全面彻底封锁” [4] 海外市场 - 亚太地区股市周三普遍上涨 日经225指数上涨0.3% 上证综合指数跳涨1.2% [5] - 欧洲主要市场表现不一 英国富时100指数上涨1.2% 法国CAC 40指数下跌0.3% 德国DAX指数下跌0.4% [5] 债券市场 - 国债在早盘走弱后回升至接近持平线 [6] - 基准十年期国债收益率下降不到1个基点至4.147% [6]

Crypto markets suffered major whipsaw action in morning U.S. trade, with bitcoin (BTC) in the space of a few minutes rallying from around $87,000 to above $90,000 and then back to the $87,000 area. The largest crypto was recently trading at $87,300, down by 0.5% over the past 24 hours after being higher by more than 3% minutes earlier. The quick decline happened alongside sharp losses for artificial intelligence-related  stocks, with Nvidia, Broadcom and Oracle suffering 3%-6% drops. The tech-centric Na ...