德福科技 - 德福科技收购卢森堡铜箔，成为全球高端IT铜箔头部企业，卢森堡铜箔是全球唯一的非日系高端IT铜箔龙头厂商，拥有1.68万吨/年产能 [1] - 卢森堡铜箔2024年营收1.34亿欧元，净利润-37万欧元，2025年Q1营收0.45亿欧元，净利润167万欧元，实现季度性扭亏 [1] - 德福科技电解铜箔总产能跃升至19.1万吨/年，跻身全球第一，将加快技术资源整合，提升盈利能力 [1] - 2024年研发投入1.83亿元，新增17件发明专利，持续深化高频高速、超薄化、功能化技术战略 [1] 中望软件 - 中望软件认为知识产权纠纷是国际化进程的必经之路，强调对研发流程与知识产权合规管理的重视 [2] - 面对Autodesk的起诉，公司将遵照国际法律规则，争取通过协商解决争议，并做好司法程序准备 [2] - 诉讼期间公司产品的销售不会受法律限制，公司有信心继续获得客户支持 [2] - 公司表示没有侵犯第三方知识产权的意愿，并加强了内部控制和知识产权管理 [2] 维力医疗 - 海外工厂生产成本略高于国内，但因客户运费和仓储费节约，预计毛利率不变 [3] - 泌尿外科产品毛利率超70%，国内品牌效应显现，进口替代及海外市场拓展推动收入增长 [3] - 2023年以来泌外产品出海力度加大，近2年泌外产品外销收入持续高速增长 [3] - 公司产能集中在5个城市，正建印尼和墨西哥工厂以应对地缘政治风险，提升自动化水平 [3] 山高环能 - 上半年业绩大幅改善，主要得益于UCO价格上涨、产能利用率提高及成本压降 [4] - UCO价格有望维持高位，因需求增加而供给稳定，公司将继续聚焦主业，扩大餐厨垃圾项目产能规模 [4] - 公司拥有特许经营模式、收运网络、数字化平台和技术优势，订单充裕，以国内客户为主，部分销往海外 [4] - 二季度业绩环比下滑，因二三季度为业绩淡季，但固废板块业绩改善明显 [4] - 计划将餐厨垃圾项目产能提升至8000-10000吨/日，国内生物航煤需求将迈上新台阶，政策支持显著 [4] 鲁西化工 - 近期生产经营情况正常，加强夏季安全管控，稳定运行，联动调整应对市场变化 [5] - 二季度化工产品价格受多因素影响涨跌不一，公司根据市场变化及时调整，价格公开透明 [5] - 2024年度分红已实施完成，未来将严格按监管要求合理确定分红方案 [5] - 化工产品市场价格变化具有不确定性，公司会紧跟市场变化，及时调整，规避风险，实现产销平衡 [5] 鹏华基金 - 资产管理规模(全部公募基金)9440.23亿元，排名10/210 [5] - 资产管理规模(非货币公募基金)4929.73亿元，排名10/210 [5] - 管理公募基金数691只，排名8/210，旗下公募基金经理83人，排名11/210 [5] - 旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为鹏华碳中和主题混合A，最新单位净值为1.54，近一年增长112.3% [5]

宏观策略 核心观点 - 指数债基尤其是债券指数 ETF 规模预计将明显增长，信用债指数 ETF、与权益指数挂钩的 ETF 发展值得关注；7 月 FOMC 会议维持利率不变释放鹰派信号，9 月降息预期或延后至 25Q4；25Q2 美国 GDP 增长由负转正但外强中干，需关注 9 月美联储不降息风险 [1][2][3] 债券 ETF 相关 - 指数债基业绩优势相比主动管理暂不突出，国内过去 1 年指数债基收益率低于混合债券基金和中长期纯债基金 [16] - 突围方向包括发挥 ETF 产品优势、扩大 ETF 跟踪指数范围、发展创新型挂钩权益债券及相关 ETF [16] 7 月 FOMC 会议点评 - 会议以 9 - 2 投票维持利率不变，Powell 认为通胀目标距离实现更远，政策利率应保持限制性 [17] - 发布会显示对通胀不确定性担忧高过就业下行担忧，抑制 9 月降息预期 [17] 美国 25Q2 GDP 数据点评 - 25Q2 美国 GDP 季环比折年增长 +3.0%，好于预期，但核心 GDP 指标走弱，企业库存调整，Q3 主动补库力度或不大 [19] 固收金工 核心观点 - “反内卷”政策和雅江水电项目使上周股债跷跷板扩展到本周商债跷跷板；转债市场波动预计放大，下半年机会犹存；二级资本债和绿色债券发行与成交有变化 [4][6][7] 商品和债券跷跷板效应 - 本周 10 年期国债活跃券收益率先升后降，受商品期货、“反内卷”政策、资金面等因素影响 [20] 转债市场 - 本周权益市场活跃，转债中价标的表现弱，低价、高价表现优，呈现高赔率低胜率特征 [6] 二级资本债 - 本周新发行 6 只，规模 1099 亿元，存量余额增加；成交量增加，不同评级到期收益率有涨跌 [24] 绿色债券 - 本周新发行 24 只，规模约 359.99 亿元，成交额增加；不同分类下成交量有差异 [27] 物价低迷应对策略 - “通缩”表现为价格、货币信贷、经济衰退，成因是供需失衡和货币因素；海外有不同应对举措 [28] - 2025 年上半年我国 CPI、PPI 低位运行，预计下半年 CPI 温和回升，PPI 降幅收窄 [29] 行业 核心观点 - 多家公司有不同表现，苏试试验业绩增长，宁德时代业绩超预期，永辉超市拟定增，华能国际半年报超预期等 [10][11][13][14] 苏试试验 - 2025 上半年营收和归母净利润增长，Q2 增速更明显，集成电路检测板块亮眼 [30] - 毛利率下降，净利率上升，看好公司发展前景，调整盈利预测并维持“增持”评级 [32] 宁德时代 - 25Q2 归母利润超预期，净利率提升，电池业务和其他业务有不同表现 [33] - 维持盈利预测和“买入”评级 [34] 安克创新 - 拟发布限制性股票激励计划，授予价格无折让，激励目标和成本明确 [35] - 维持盈利预测和“买入”评级 [35] 永辉超市 - 拟定增融资 40 亿元用于门店调改，调改和关店进度快于预期 [37] - 调整盈利预测并维持“增持”评级 [37] 华能国际 - 2025 上半年营收下降，归母净利润增长，各板块利润总额有变化 [38] - 关注火电行业资本开支下行影响，调整盈利预测并维持“买入”评级 [39] 菲利华 - 发布股权激励计划，绑定核心人才与公司利益 [39] - 维持盈利预测和“买入”评级 [39]

公司概况 - 欣旺达电子股份有限公司成立于1997年，2011年4月在深交所上市，2022年11月GDR在瑞士证券交易所上市，目前准备在港交所上市，将形成"A+H"格局 [2] - 公司主要从事锂电池研发、设计、制造和销售，产品覆盖消费类电池、动力类电池及储能系统，提供从电芯、模块到系统以及电池检测及回收的全面解决方案 [2] - 截至2025年3月31日，公司已有25个主要生产基地投入运营或在建设中，其中19个位于中国，6个位于海外（印度、越南等），并在全球设立九大海外营销与服务中心 [4] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为521.62亿元、478.62亿元、560亿元，毛利分别为62.85亿元、61.18亿元、82亿元 [5] - 2025年第一季度营收122.89亿元（上年同期109.75亿元），毛利18.88亿元（上年同期15.56亿元），经营利润1.65亿元（上年同期1.59亿元） [8] - 2022-2024年经调整净利分别为12.56亿、11.9亿、15.9亿，2025年第一季经调整净利4.16亿（上年同期3.32亿） [9] - 截至2025年3月31日，公司持有现金及现金等价物107.52亿元 [10] 业务结构 - 2025年第一季度收入构成：消费类电池66.1亿元（占比53.8%），动力类电池30.48亿元（24.8%），储能系统3.54亿元（2.9%），其他22.77亿元（18.5%） [6] - 2025年第一季度产量：消费类电池1.482亿只，动力类电池650万只，储能系统电池400万只 [6] - 2025年第一季度区域收入：中国内地73.28亿元（59.6%），海外49.6亿元（40.4%） [7] 股权结构 - 截至2024年12月31日，王明旺持股19.6%，王威持股7.18%，香港中央结算有限公司持股5.08% [12] - 王明旺、王威、王宇为兄弟，王明旺家族共控制约28%股权 [16] - 截至公告日收盘，公司股价21.58元，市值398亿元 [16]

公司信息 - 宿迁池昌新能源设备有限公司近日成立 法定代表人为桂青云 注册资本500万人民币 [1] - 公司由安徽新钠能源科技有限公司全资持股 持股比例100% [1] - 公司类型为有限责任公司（自然人投资或控股的法人独资） 营业期限从2025-7-31至无固定期限 [1] - 公司地址位于江苏省宿迁市泗阳县众兴街道北京路南侧、俞杨路东侧科创商务中心2-83 [1] 经营范围 - 主营业务包括新能源原动设备销售 新兴能源技术研发 电池销售 新材料技术研发 [1] - 涉及电力电子元器件销售 新能源汽车电附件销售 新能源汽车换电设施销售 [1] - 涵盖新型金属功能材料销售 高性能有色金属及合金材料销售 [1] - 提供技术服务 技术开发 技术咨询 技术交流 技术转让 技术推广 [1] - 包括技术进出口 货物进出口 普通货物仓储服务（不含危险化学品等需许可审批的项目） [1] - 涉及住房租赁 土地使用权租赁 蓄电池租赁 机械设备租赁 装卸搬运 [1] 行业分类 - 公司所属国标行业为制造业>电气机械和器材制造业>其他电气机械及器材制造 [1]

上市公司中期分红概况 - 截至7月31日，A股已有超过20家上市公司披露2025年半年度分红方案，现金分红金额合计超百亿元 [1][3] - 宁德时代拟派发2025年中期现金红利45.73亿元，分红比例达15% [2] - 药明康德拟派发现金红利10.03亿元，东鹏饮料拟派发13亿元 [2] - 亨迪药业计划每10股转增4.5股，部分公司采用赠股形式分红 [3] 重点公司分红与业绩表现 - 宁德时代2025年上半年总营收1788.9亿元（同比+7.3%），归母净利润304.9亿元（同比+33.3%），动力电池业务营收1315.7亿元（同比+16.8%，占总收入73.54%） [2] - 药明康德、鼎通科技、沃华医药等公司上半年归母净利润同比增幅超100% [3] - 三六零、道通科技提前公布中期分红方案，涉及金额分别为7亿元、3.89亿元 [3] - 龙佰集团一季度现金分红11.86亿元，三七互娱一季度分红4.62亿元 [5] 中期分红趋势与政策背景 - 2024年A股超700家公司实施半年度分红，合计金额超5800亿元，家数与金额均翻倍增长 [6] - 工商银行、农业银行等"分红大户"2024年首次派发中期股息，部分公司如三七互娱实现季度分红 [6] - 上市公司加强分红管理，中纺标发布《利润分配管理制度》，明确现金分红比例不低于可分配利润10% [6] - 今年上半年有10家上市公司实施一季度现金分红，合计金额超20亿元 [4][5] 行业动态与公司案例 - 海大集团、威胜信息首次参与中期分红，拟分别派发3.33亿元、1.22亿元 [5] - 监管政策推动上市公司增加分红频次，提升投资者回报与公司投资价值 [4][6] - 上市公司分红行为倒逼经营质效提升，需在能力范围内理性分配利润 [7]

机构调研概况 - 7月内超680家上市公司接待机构调研，其中200余家被调研超2次，冰轮环境以19次调研居首 [1][2] - 德福科技、新易盛、中际旭创分别接待144家、139家、130家机构，成为机构关注度最高的企业 [1][2] - 22家上市公司被调研次数超过5次，冰轮环境、威力传动、中国重汽位列调研频率前三 [2] 高频调研公司业务分析 - 冰轮环境：业务涵盖工业制冷、暖通空调、绿能装备，2022-2024年营收分别为61.02亿元、74.96亿元、66.35亿元 [2] - 威力传动：主营风电偏航、变桨减速器及索道减速器等高端行星齿轮减速器 [2] - 中国重汽：国内最大重型卡车制造基地之一，覆盖全驱动形式及吨位 [2] - 德福科技：主营锂电铜箔和电子电路铜箔，2024年高频高速铜箔占PCB铜箔产量25.33% [3][5] - 新易盛：主营光模块，应用于数据中心、电信网络及AI算力基础设施 [3] - 中际旭创：提供高速光互联解决方案及光模块产品 [3] 二级市场表现 - 超七成被调研公司7月股价上涨，约520家录得正收益，16家涨幅超50% [4] - 恒立钻具股价涨幅超190%领跑，铜冠铜箔、横河精密股价翻倍 [1][4] - 联环药业、美迪西等7月股价涨幅均超60% [6] 绩优股调研动态 - 海大集团半年报营收588.31亿元（同比+12.5%），净利润26.39亿元（同比+24.16%），单日获98家机构调研 [8] - 新易盛上半年净利润预告37亿至42亿元（同比+327.68%至385.47%），接待上百家机构调研 [8] - 机构调研聚焦水产行业景气度、饲料销量目标、生猪养殖成本等经营细节 [8] 机构调研逻辑 - 机构偏好基本面扎实、业绩稳定增长的绩优股，通过调研获取深度信息以支撑投资决策 [9] - 调研反馈有助于上市公司优化经营策略并加强投资者沟通 [7]

公司股价及资金流向 - 截至2025年7月31日收盘，公司股价报收于10.14元，下跌2.03% [1] - 换手率1.36%，成交量14.75万手，成交金额1.50亿元 [1] - 主力资金净流入1363.89万元，占比成交额9.08% [1] - 超大单净流入1504.17万元、占成交额10.01%，大单净流出140.28万元、占成交额0.93% [1] - 中单净流出687.11万元、占成交额4.57%，小单净流出676.78万元、占成交额4.51% [1] 公司财务表现 - 2025年一季度营业总收入46.00亿元，同比增长9.58% [1] - 归属净利润3.02亿元，同比增长33.98% [1] - 扣非净利润2.94亿元，同比增长31.34% [1] - 流动比率1.105、速动比率0.957、资产负债率72.76% [1] 公司基本情况 - 公司全称为广东TCL智慧家电股份有限公司，成立于2002年，位于中山市 [1] - 公司以电气机械和器材制造业为主 [1] - 注册资本108411.1428万人民币，实缴资本105041.43万人民币 [1] - 法定代表人为彭攀 [1] 公司商业活动 - 公司共对外投资了7家企业 [2] - 参与招投标项目20次 [2] - 拥有专利信息61条，行政许可20个 [2]

公司基本情况 - 公司全称为温州聚星科技股份有限公司，证券简称为聚星科技，股票代码为920111.BJ [2] - IPO申报日期为2023年12月14日，上市日期为2024年11月11日，上市板块为北交所 [2][3] - 所属行业为电气机械和器材制造业 [3] - IPO保荐机构为国投证券，保荐代表人为翟平平、甘强科 [3] - IPO承销商为国投证券，IPO律师为上海市锦天城律师事务所，IPO审计机构为中汇会计师事务所(特殊普通合伙) [3] 执业评价情况 - 总得分为92.5分，分类A级，影响评分的负面因素是公司信披质量有待提高和发行费用率较高 [3] - 被要求说明招股说明书中关于电接触产品"不存在传统意义的高低档次概念"的表述是否客观、与前述结论是否存在矛盾 [5] - 被要求说明发行人具有"新旧产业融合创新"特征的依据是否充分，并全面梳理、核实招股说明书中涉及"创新特征"事项的表述是否真实准确 [5] - 被要求进一步说明创新特征、竞争优势及行业地位，以及产品市场空间及公司成长性 [5] - 2024年度已上市A股企业从申报到上市的平均天数为629.45天，聚星科技的上市周期是333天，低于整体均值 [6] 发行费用及发行费用率 - 承销及保荐费用为2222.73万元，承销保荐佣金率7.96%，高于整体平均数7.71% [8] 上市表现 - 上市首日股价较发行价格上涨280.32% [10] - 上市三个月股价较发行价格上涨324.80% [12] - 发行市盈率为13.23倍，行业均数18.16倍，公司是行业均值的72.85% [14] - 预计募资2.78亿元，实际募资2.79亿元，超募比例0.32% [16] 上市后短期业绩表现 - 2024年公司营业收入较上一年度同比增长66.17% [18] - 归母净利润较上一年度同比增长51.12%，扣非归母净利润较上一年度同比增长47.85% [18]

公司订单情况 - 公司在手订单总额约189亿元 [1] - 海底电缆与高压电缆订单约115亿元 [1] - 电力工程与装备线缆订单约44亿元 [1] - 海洋装备与工程运维订单约30亿元 [1] 公司运营状况 - 公司在手订单充足 [1] - 公司产能饱满 [1]

公司定位与战略 - 公司为锂电结构件龙头，并拓展人形机器人作为第二增长曲线 [1] - 公司坚持定位于高端市场，采取重点领域的大客户战略 [1] - 公司与CATL、LG、松下等国内外头部电池厂商建立长期稳定合作关系 [1]