公司2025年经营业绩 - 预计全年实现营业收入287.50亿元至303.50亿元，同比增长8.08%至14.10% [1] - 预计实现归属于上市公司股东的净利润26.00亿元至29.00亿元，同比下降3.35%至13.35% [1] - 营业收入稳步提升得益于深度参与客户前期研发、提供一体化解决方案、深化产品平台化布局、加速国际化及优化成本结构 [1] - 净利润未达预期增长主要受原材料价格波动、市场竞争加剧导致毛利率下降，以及海外新建产能尚处爬坡阶段影响 [1] 公司核心业务与客户基础 - 公司为汽车零部件综合服务商，已构建覆盖汽车NVH减震系统、内外饰系统、轻量化车身、智能座舱部件、热管理系统、底盘系统、空气悬架系统、智能驾驶系统的八大核心业务板块 [1] - 客户群体覆盖国内外智能电动车企及传统OEM车企，业务基础扎实稳固 [1] 新兴业务布局：机器人赛道 - 公司与客户从直线执行器开始合作，逐步延伸至旋转执行器、灵巧手电机等产品，已多次送样，项目进展迅速 [2] - 公司积极布局机器人躯体结构件、传感器、足部减震器、电子柔性皮肤等，形成机器人业务平台化产品布局 [2] - 公司具备永磁伺服电机、无框电机等自研能力，拥有整合电机、减速机、控制器的成熟经验，以及精密机械加工与研发测试资源协同能力，可平移至机器人零部件业务 [2] - 随着人形机器人产业化进程提速，公司机器人业务有望成为第二增长曲线 [2] 新兴业务布局：液冷赛道 - 公司将成熟的热管理技术及产品延伸至液冷服务器、储能、机器人等领域，已斩获首批订单15亿元 [2] - 在人工智能及大模型快速发展背景下，芯片需求爆发推动数据中心、超算中心向集中化、规模化发展，传统风冷技术难以满足高性能HPC运算散热需求 [2] - 液冷技术作为高效替代方案，能显著提升运算效率，同时降低冷却系统功耗、运营成本及碳排放，市场空间广阔 [2] - 公司已快速研发出液冷泵、温压传感器、各类流量控制阀、气液分离器、液冷导流板等产品，并向企业客户和数据中心提供商推广，获得市场认可 [2] - 液冷业务将成为公司未来新的增长点 [2] 行业专家观点与公司前景 - 多位专家认为公司当前业绩承压属于阶段性投入阵痛 [2] - 随着公司海外工厂产能利用率提升、规模效应释放，叠加高毛利新品放量与新赛道落地见效，公司盈利能力有望逐步修复 [2] - 公司在新能源汽车、数据中心液冷、人形机器人三大高景气赛道均占据有利市场地位，技术、客户、规模壁垒深厚，长期增长空间广阔 [2]

公司产品研发与交付进展 - 公司研发的2款低轨卫星激光通信用无框电机 目前处于样机交付与试验阶段[2] - 无框电机已向客户交付样机 目前处于样机型式试验阶段[2] - 预计3月初能完成型式试验 目前并未量产[2]

公司产品研发进展 - 祥明智能的无框电机产品已向客户交付样机，目前处于样机型式试验阶段 [1] - 公司预计无框电机的型式试验可在3月初完成 [1] - 该无框电机产品目前尚未进入量产阶段 [1]

纪要涉及的行业或公司 * 行业：人形机器人行业[1] * 公司：伟创电气 (688698.SS)[1]、恒立液压 (601100.SS)[2][3][5]、雷尔伟驱动 (688017.SS)[2][8]、荣泰电工 (603119.SS)[4] 核心观点和论据 * 伟创电气已进入领先的美国人形机器人制造商供应链，为其灵巧手提供微型电机[1] * 伟创电气管理层对美国人形机器人制造商的量产进度比对中国客户更具信心，因其产品开发流程更严谨[1] * 该美国客户要求所有部件均需在中国以外地区生产，伟创电气将与荣泰电工在泰国设立合资公司以满足要求[4][5] * 该美国客户最新版本的人形机器人每只手需22个自由度，双手共需44个微型电机[5] * 该美国客户已要求伟创电气在2026年上半年前完成产能准备[5] * 该美国客户的初期产能目标为支持每周1，000台人形机器人生产[1][5] * 到2027年，该美国客户的产能需求可能较2026年的每周1，000台增长十倍，达到每周10，000台[1][5] * 花旗的观点是优先看好切入美国人形机器人制造商供应链的零部件企业，排序为恒立液压 > 雷尔伟驱动[2] 其他重要内容 * 伟创电气与荣泰电工合作，共同为美国客户开发灵巧手解决方案[4] * 花旗对恒立液压的目标价为135.0元，基于52倍2026年预期市盈率[5] * 花旗对雷尔伟驱动的目标价为233元，基于233倍2026年预期市盈率[8] * 恒立液压面临的风险包括：挖掘机及非挖掘机零部件需求疲软、滚珠丝杠及墨西哥工厂盈利能力下降、毛利率提升不及预期[6][7] * 雷尔伟驱动面临的风险包括：自动化市场增长放缓、竞争加剧、原材料成本上升、人形机器人等新兴领域贡献低于预期[9] * 花旗近期报告标题为《中国人形机器人：来自花旗2025年产业调研的新发现——2026年或迎来爆发式产量增长》[5]

公司业务与产品 - 公司产品线包括空心杯电机、无框电机、丝杠等零部件产品 [1] - 上述产品可用于机器人领域 [1] - 公司正积极拓展机器人零部件的下游客户 [1] 公司经营与信息披露 - 由于商业保密性原则，公司不便透露具体客户名称与合作细节 [1] - 公司表示如果有重大进展，会及时履行信披义务 [1]

公司业务与产品 - 公司产品线包括空心杯电机、无框电机、丝杠等零部件产品 [2] - 上述产品可用于机器人领域 [2] 客户与市场拓展 - 公司正积极拓展机器人零部件的下游客户 [2] - 基于商业保密原则，公司未透露具体客户名称与合作细节 [2] 信息披露 - 公司表示如有重大进展，会及时履行信息披露义务 [2]

公司业务与产品 - 公司产品线包括空心杯电机、无框电机、丝杠等零部件产品 [1] - 上述产品可用于机器人领域 [1] 市场拓展与客户 - 公司正积极拓展机器人零部件的下游客户 [1] - 基于商业保密性原则，公司未透露具体客户名称与合作细节 [1]

公司业务与产品 - 公司的空心杯电机、无框电机、丝杠等零部件产品可用于机器人领域 [1] - 公司正积极拓展机器人零部件的下游客户 [1] - 由于商业保密性原则，公司不便透露具体客户名称与合作细节 [1]

公司产品进展 - 祥明智能的无框电机产品目前尚未进入量产阶段，仍处于向客户提供样机的阶段 [2]

核心观点 - 雷赛智能在2025年高工机器人年会上展示了其在机器人核心运动控制部件领域的领先产品与解决方案，其无框电机产品因业绩爆发式增长获得行业奖项认可，标志着公司正从传统工业控制领域成功切入消费级机器人这一潜力巨大的新市场 [1][12] 行业盛会与公司展示 - 2025年12月15-17日，高工机器人年会暨高工移动机器人年会在深圳举办，汇聚了工业机器人、移动机器人、协作机器人等全产业链代表 [1][12] - 雷赛智能作为机器人核心部件及解决方案的领导者受邀参会，系统展示了覆盖机器人“手部—关节—轮足”等关键部位的核心产品与解决方案 [1][12] 产品业绩与行业认可 - 雷赛智能的FM系列无框力矩电机荣获“高工金球奖·无框电机单项奖”，该奖项聚焦机器人核心部件的技术成熟度与产业价值 [3][14] - FM系列无框力矩电机从去年首年销售六千多台，到今年业绩持续暴增达20倍以上，在全国乃至全球跃升到行业领先地位，公司明年计划挑战100万台销售大关 [3][14] - 公司的伺服产品稳居国产前茅，高性能产品对标国际水平，全面满足高端制造需求 [5][16] 核心产品线与市场拓展 - 针对人形机器人运动执行与关节驱动需求，公司集中展示了HJ2轻薄型关节模组解决方案、灵巧手解决方案、MJ移动AGV/AMR关节模组解决方案以及无框力矩电机、空心杯电机、伺服一体机等组件 [5][16] - 2025年，上述人形机器人核心部件系列已获得国内外广大客户的测试验证与批量采用 [7][18] - 公司的运动控制业务已从千亿级工业运动控制主航道，成功突破至万亿级“消费级机器人”赛道，涵盖商业与家用场景的大中小尺寸人形机器人与四足机器狗 [7][18] - 公司通过爆品系列，从千亿级传统工业控制领域，正式进入万亿潜力的商业控制领域以及十万亿潜力的家用运动控制领域 [7][18] 技术交流与产业洞察 - 展会期间，雷赛展台成为技术交流热点，其HJ2轻薄型关节模组因紧凑化、高集成度设计引发众多机器人厂商关注 [7][18] - 灵巧手解决方案及各类电机产品成为现场讨论机器人末端执行能力提升、驱动系统优化等话题的焦点 [7][18] - 通过与整机企业及产业链伙伴交流，公司进一步洞察到机器人在轻量化、集成化及工程落地等方面的实际需求，为产品迭代与技术推进注入新思路 [9][20] 行业合作与未来展望 - 高工机器人年会是产业联动与思想碰撞的重要平台，公司通过此次参会展示了产品布局与技术实力，并收获了一线真实反馈与合作契机 [9][11][20][22] - 未来，公司将继续深耕机器人运动控制与驱动技术，与行业伙伴紧密协同，共同推动先进技术在更多机器人应用场景中落地，赋能智能制造与智慧生活 [11][22]