政策背景与市场反应 - 多地宣布从今秋起试行中小学春秋假 通常安排在11月为期3天 连上周末可形成5天小长假 [1] - 政策背景为商务部等9部门发布的《关于扩大服务消费的若干措施》 其中第十三条明确鼓励探索设置中小学春秋假 以增加旅游出行等服务消费时间 [1] - 春秋假政策刺激机票预订量显著增长 数据显示11月12日至16日期间 宁波出发机票预订量同比增长2.18倍 佛山出发机票预订量同比增长2.76倍 [1] 旅游市场结构性影响 - 行业面临旅游出行过度集中、旺季体验差而淡季需求严重不足的结构性问题 [2] - 11月作为传统旅游淡季 机票和酒店价格相较"十一"旺季下降三成以上 游客人数较少有助于提升旅游体验 [2] - 11月中旬是南方省份赏秋最佳时间 为本地游、省内游和跨省游提供了丰富的体验选择 [2] 亲子游消费拉动效应 - 在公商务出行人数下降的背景下 亲子游成为重要补充 一张儿童票能带动1-2张成人票消费 [2] - 今年国庆中秋假期数据表明 一张儿童票甚至带动了3-4张成人票购买 有效拉动了全家游、携老游的预订 [2] 行业长期发展展望 - 探索实施春秋假旨在为国内旅游市场注入新活力 缓解供需时间错配问题 [1][2] - 要实现政策目标 需推动文旅产业与教育需求更深层次结合 并提升家庭和学校对假期教育价值的重视 [2]

入境消费市场活力 - 上海作为入境游“第一站”展现出强劲消费活力，上半年海关验核离境退税申请单6.4万票，较去年同期大幅增长1.4倍，数量与去年全年总单数基本持平[4] - 全国上半年离境退税销售额同比增长94.6%，纪念品、潮玩、科技产品等成为外国游客喜爱的热门消费品[6] - 湖北省宜昌市1至8月接待入境游客29万人次，实现国际旅游收入9亿元，同比增长33%和35%[12] 国际化消费环境建设政策 - 财政部与商务部将在全国选取15个左右试点城市开展国际化消费环境建设工作，中央财政对试点城市给予资金补助[6] - 国际消费中心城市每个城市合计补助2亿元，其他符合条件的城市每个城市合计补助1亿元[8] - 试点工作注重“精准滴灌”，资金投向包括丰富高品质消费供给、优化涉外支付服务、提升国际化服务水平等具体细节[9] 高品质消费供给建设 - 建设重点包括根据商圈功能定位和外籍人士到访情况，合理确定国际消费集聚区、入境消费友好型商圈、地标性消费项目等打造数量[9] - 海南省三亚市通过“外卡内绑”“外包内用”方案及热门商场跨境支付体验升级，打造“入境消费友好型商圈”示范点[10] - 绩效目标要求培育优质本土品牌，体现本地文化底蕴和消费特色，并具有较高时尚引领度和国际影响力[15] 涉外支付服务优化 - 优化涉外支付服务是建设国际化消费环境的必要条件，重点提升外卡POS机覆盖率、增设外币兑换设施、推进商户现金备付[9] - 绩效目标明确考察“新增外卡POS机设备数量（台）”和“新增外币兑换点数量（个）”[12] - 河北省在景区、酒店等场所部署外卡POS机超2000台、ATM和外币兑换点超110个，以推动入境旅游支付便利化[13] 国际化服务水平提升 - 提升措施围绕完善重点场所多语种标识、增设行李寄存等便利服务设施、设立外籍人员引导服务台、开展小语种志愿者服务及国际化服务培训[9] - 针对外籍人士消费习惯，如“背包客”对行李寄存点的需求，建设方案将增设相关设施以提升便利性[10] - 湖北省宜昌市在市区主干道已安装多语种旅游标识牌超70块，以改善国际游客的沟通体验[12] 政策协同与绩效管理 - 新政策注重“软环境”建设，聚焦消费场景创新、综合服务能力提升及能力建设，与现有国际消费中心城市培育工作形成“新旧搭配”的合力[14] - 试点启动第一年中央财政只下达部分资金，要求加强项目资金与中央基建投资等其他专项资金的衔接，避免交叉重复[16] - 试点第二年初将进行绩效自评和第三方评价，结果与后续资金安排挂钩，以确保政策效果并防止“重申报、轻落实”[16]

贺成 目前我国旅游行业发展已经摆脱了供给不足的状态，但面临旅游出行过度集中、消费者体验差，淡季需 求又严重不足的现状。多地推行春秋假，恰恰可以缓解这一情况。对于消费者而言，11月是旅游的传统 淡季，无论是机票价格还是酒店价格相较"十一"旺季均下降三成以上，旅游人数相对较少、旅游体验也 大大提升，是错峰旅游的较好选择。同时，11月中旬也是南方省份赏秋的最佳时间，无论是本地游、省 内游还是跨省游均有非常丰富的旅游体验。 对于旅游商家来说，在公商务出行人数下降的背景下，亲子游是很好的补充。据测算，一张儿童票能够 带动1—2张成人票的消费。在今年国庆中秋假期，一张儿童票甚至能带动3—4张成人票的购买，有效拉 动了全家游、携老游的预订。 中小学生"喜提"5天小长假，便催生机票预订量迅猛增长，不失为一个积极信号。今年9月16日，商务部 等9部门对外发布了《关于扩大服务消费的若干政策措施》，提出五方面19条举措。其中，第十三条指 出：优化学生假期安排，完善配套政策。在放假总天数和教学时间总量保持不变的情况下，鼓励有条件 的地方结合气候条件、生产安排、职工带薪休假制度落实等因素，科学调整每学年的教学和放假时间， 探索设置中小 ...

政策核心调整内容 - 政策优化概括为“一个新增”和“三个优化”，旨在从供给端和需求端双向发力，支持海南自贸港建设 [3][6] - “一个新增”指在原有45个免税商品大类基础上新增宠物用品、可随身携带的乐器2个大类，使品类增至47个大类，并新增扫地机器人、数码摄影器材等商品细类 [7] - “三个优化”之一为允许服装服饰、鞋帽等6类国内商品进入离岛免税店免税销售，突破了此前仅销售进口商品的限制 [8] - “三个优化”之二为扩大政策适用人群，将离岛免税享惠对象扩大到涵盖离岛且离境的旅客，其购物金额计入每年10万元免税额度 [8][9] - “三个优化”之三为放宽岛内居民购物限制，对一个自然年度内有离岛记录的居民，允许其年内不限次数购买15类“即购即提”商品 [9] - 本次政策调整将于今年11月1日起执行 [9] 行业发展成效与规模 - 2020年至2025年8月，海南离岛免税累计销售额达2069亿元，是2011-2019年累计销售额的3.8倍 [5] - 海南离岛免税销售规模在全球免税市场的比重已超过8% [5] - 自2018年至2024年，海南离岛免税年均增速接近30%，其中2019到2021年几乎每年翻一番 [10][11][13] - 国内消费者在海南购买免税品的比例从2018年的约5%大幅提升至2024年的超过20% [13] - 海南离岛免税市场规模占全国免税市场的比重从四分之一增长至近七成 [13] 市场活力与拉动效应 - 离岛免税直接为海南提供了超过1.3万个就业岗位 [13] - 2024年进入免税店的人次超过5400万，意味着来海南的游客中每两位就有一位走进免税店 [13] - 免税销售额占全省社会消费品零售总额约五分之一，免税商品进口额占全省进口总额约七分之一 [13] - 目前已有7家经营主体参与离岛免税市场，形成良性竞争局面 [16] - 超过900个国际知名品牌在海南集聚 [14] 促销活动与未来规划 - 今年以来全省已举办促销活动超50场，发放消费券超3亿元，直接带动销售超48亿元 [14] - 商务部门将确保新政顺畅落地，升级信息管理系统以优化消费者体验 [16] - 未来将引导免税店积极引进更多国内外知名品牌，争取更多“首发首秀”和特色商品 [16] - 推动“旅游+购物”融合发展，唱响政策“好声音” [16]

行业核心观点 - 全球旅游业正将可持续发展从城市规划的“附加项”转变为“必需项”，成为决定城市长期旅游竞争力的关键因素 [1] - 中国城市北京和上海在全球旅游竞争潜力城市排名中表现突出，分别位列第五和第九 [1] - 中国各地在“十五五”时期将围绕“国际旅游目的地”的全面建设展开战略，该方向已在国家层面和地方层面形成广泛共识 [1] 全球旅游业前沿趋势 - 旅游业前沿趋势包括在旅游增长与居民生活质量之间取得平衡的“宜居即宜游”理念 [2] - 数字化与智慧旅游正在重塑旅游体验 [2] - 会展与商务旅游（MICE）能有效提升全年游客流量与城市韧性 [2] 可持续国际旅游目的地建设核心维度 - 可持续的基础设施改善重点应从满足基本需求的物理设施转向服务于数字经济和绿色发展的科技与生态设施 [3] - 需积极建设适应气候变化的基础设施，发展低碳交通系统，并推动智慧化、包容性升级 [3] - 贯彻“以访客为中心”的可持续服务理念，涵盖“可访问性”“可体验性”与“可参与性”三大方面 [3] - 增强内容吸引力与文化真实性，让国际游客获得深度文化体验 [3] - 借助AI翻译等技术破除语言障碍，在大交通、“最后一公里”以及多语种服务上提升可访问性 [3] - 优化落地后服务，精准响应国际游客对深度体验、小团化、沉浸式的需求，并关注“文旅+体育”“文旅+美食”等融合消费新趋势 [3] - 可持续的品牌形象与文化氛围建设需强化目的地可识别性，塑造亲民鲜明的品牌形象，并将文化遗产置于城市政策核心 [4] - 中国城市和景区应善用融媒体与国际传播资源，通过高质量内容生产与精准推广在国际舆论场持续发声 [4] - 必须确保旅游发展收益公平惠及当地居民与社区，在便利规整与“烟火气”“原滋味”间取得平衡，实现“宜居”与“宜游”相辅相成 [4] 旅游业战略定位与发展路径 - 旅游业是基于人的流动的产业，能推动全球文化交流并带动财富从发达地区向发展中地区转移 [2] - 国际旅游目的地建设属于国家层面的综合战略，也依赖每个城市和景区的在地化实践与系统化推进 [4] - 核心在于将旅游业深度嵌入城市整体发展战略，通过长产业链找到更多元、更坚实的可持续发展路径，实现经济、社会与环境效益的多元共赢 [4]

减持计划概述 - 股东新疆昆仑投资发展合伙企业计划减持公司股份不超过465万股 [1] - 减持股份约占公司总股本比例的3% [1] - 减持方式为集中竞价或大宗交易 [1] 减持计划时间安排 - 减持计划将在公告披露之日起15个交易日后开始实施 [1] - 减持计划实施期间为3个月 [1]

债务水平与财政压力 - 拉丁美洲和加勒比地区公共外债总额突破1万亿美元，平均债务总额占GDP的70% [3] - 加勒比地区的小岛屿发展中国家债务占GDP比例超过100% [3] - 全球利率上升及本币贬值导致债务偿还成本急剧增加 [3] - 2021至2023年间，八个拉美及加勒比国家的债务偿还支出超过了公共卫生支出 [4] 气候脆弱性与经济损失 - 拉美及加勒比地区是世界上最易受气候变化影响的地区之一，自2000年以来自然灾害已造成超过1100亿美元经济损失 [4] - 2017年飓风“玛丽亚”对多米尼克造成的损失相当于其GDP的226%，2004年飓风“伊万”对格林纳达造成的损失相当于其GDP的200% [4] - 1980至2020年间，气候危机给加勒比国家造成的年均损失相当于其GDP的2.13% [5] - 气候灾害与高债务形成恶性循环，削弱了抗灾基础设施的投资能力 [6] 经济结构与外部依赖 - 小岛屿发展中国家温室气体排放量不足全球总量的1%，却是气候变化的主要受害者 [8] - 该地区经济基础单一，高度依赖旅游业和渔业，财政空间非常有限 [10] 现有应对措施与局限性 - 伯利兹于2021年实施“债务换自然”计划（蓝色债券），使其债务减少相当于GDP的12%，并为海洋保护提供资金 [11] - 巴巴多斯、厄瓜多尔和巴哈马等国随后推出了类似的债务置换计划 [11] - 格林纳达和巴巴多斯发行了带有“灾难条款”的债券，允许在发生严重自然灾害时暂停偿债 [12] - 债务置换计划存在复杂、成本高、行政开支大以及对环境资产主权影响不确定等问题 [12] - 灾难条款的应用范围有限且实践经验不足，现有方案治标不治本 [12] 建议的系统性改革框架 - 需要建立新框架，要求所有债权人通过落实“可比待遇原则”的机制参与全面债务重组 [13] - 债务减免需配合优惠融资，以支持绿色基础设施建设、社会保护及气候变化适应项目 [13] - 受益国需承诺提高债务管理透明度并公布符合气候韧性及可持续发展目标的详细投资计划 [14] - 对于面临流动性问题的国家，重点应放在降低债务成本和扩大财政空间上 [15] - 建议扩大多边开发银行的优惠融资，重新分配国际货币基金组织的特别提款权（SDR），并推广使用气候债券等金融工具 [17] 行动呼吁与潜在后果 - 国际货币基金组织和世界银行年会及欧盟与拉美和加勒比国家共同体峰会被视为推动具体承诺的关键平台 [17] - 缺乏系统性改革将使气候融资和绿色投资对负债经济体帮助有限 [18] - 需要欧洲在政治和财政上明确支持，建立关注气候问题的债务可持续性新框架，并推动G20“共同框架”改进 [18] - 若不果断行动，该地区可能面临“失去的十年”，导致危机迭起、财政空间萎缩及发展成果倒退 [18]

税改政策内容 - 哥伦比亚政府税收改革拟将碳税税率由50%提高至108% [1] - 改革计划取消外国游客旅游服务增值税豁免 [1] 对航空业及机票价格的影响 - 国际航空运输协会警告税改可能对哥伦比亚航空业造成严重打击 [1] - 碳税税率提高预计将显著推高机票价格 [1] 对旅游业及竞争力的影响 - 税改可能对哥伦比亚旅游业造成严重打击 [1] - 取消外国游客旅游服务增值税豁免可能导致入境旅游成本上升近20% [1] - 税改可能进一步削弱哥伦比亚较阿根廷、智利、厄瓜多尔及秘鲁等其他拉美旅游目的地的竞争力 [1]

核心观点 - 在免签扩容、离境退税优化等政策支持下，入境消费呈现高速增长，预计2025年增速有望达到40%以上，将拉动社会消费品零售总额约0.2个百分点，入境游客人数及消费总额有望超越2019年水平 [2] - 从海外部门视角看，呈现出“高消费、低投资”的组合格局，其中入境消费与中国出口合计1-8月同比增长6.9%，而外商投资企业固定资产投资则同比下降15.4%，该组合有助于经济恢复均衡 [2] 今年入境消费修复状况 - 2024年入境旅游市场已恢复至2019年约九成水平，入境游客达1.32亿人次，总消费942亿美元，分别恢复至2019年的97.2%和93.5% [4][12] - 2024年入境游客人均消费714美元，高于2023年的646美元，但略低于2019年的742美元 [4][13] - 2025年入境旅游人数与消费总额同比增速预计将达两位数，并大概率超过2019年水平；例如1-7月北京入境游客数同比增长46%，1-8月上海接待入境游客数同比增长37% [4][14] - 2025年入境总花费增速预计约40%，参考国际收支平衡表旅行贷方科目上半年同比增长42%，北京1-7月入境旅游消费同比增长49.6%，广州截至5月22日入境游客总消费金额同比增长68.63% [4][15] 入境消费高增长原因 - 免签政策范围扩大，截至2025年8月对47国实施单方面免签、与29国实现全面互免，较2024年末分别增加9个和4个国家；1-8月免签入境外国人达1589万人次，同比大幅上升52.1% [5][20] - 离境退税政策优化，起退点下调至200元人民币，“即买即退”服务推广至全国；截至8月底全国离境退税商店突破1万家，前8个月退税商品销售额同比增长97.5%，享受退税人数同比增长2.5倍 [5][20] - 支付、通讯、住宿等便利化措施持续完善，例如北京设立市内“即买即退”集中退付点，上海推出国际消费季活动，海南允许离境旅客享受离岛免税政策 [5][22] 入境消费增长的影响 - 预计2025年入境消费增量约2638亿元人民币，以2019年入境消费中商品与餐饮占比约35%计算，将拉动社会消费品零售总额约0.2个百分点 [6][24] - 海外部门“消费”（入境消费+中国出口）1-8月同比增长6.9%，而“投资”（外商投资企业固定资产投资）同比下降15.4%，高消费与低投资组合有助于经济恢复均衡 [6][24] - 中国入境消费占GDP比重约为0.5%，而世界主要国家该比重在1%至3%之间，显示入境消费未来增长潜力巨大 [7][24]

公司股份回购与增持计划 - 公司暂无回购股份计划 [2] - 控股股东计划增持公司股份 增持总金额不低于人民币0.7亿元 不超过人民币1.1亿元 [2] - 增持计划将通过集中竞价交易方式实施 并在实施期限内择机进行 [2]