据中国证券投资基金业协会，为持续提升私募基金登记备案透明度，便于行业及时了解登记备案最新情 况，更好服务行业规范健康发展，协会根据市场需求不定期发布《私募基金登记备案动态》（以下简称 《动态》），供行业参考。 《动态》立足回应行业关切，明确自律监管要求，促进沟通交流，提升服务水平，聚焦私募基金登记备 案最新实践，力求对实践中的共性问题、典型问题、热点和难点问题进行解析，内容编排上包括总体情 况、政策法规、案例分析、案例提示等多种形式，具体根据市场需求调整完善。 根据近期私募基金备案情况，总结管理人变相开展通道业务、管理人需具备持续展业能力、投资者不具 备出资能力、管理人违规担任有限合伙人或私募基金违规担任普通合伙人等四类典型问题，形成案例并 配套分析说明对外发布，充分发挥案例示范引导作用，帮助行业正确理解备案规则，引导行业自觉筑牢 信义义务基石，提高规范运作水平。 其中，管理人变相开展通道业务涉及情形如下： 案例一：管理人与执行事务合伙人职责分工不清、收费不合理，未切实履行受托管理职责 【案例分析】根据《私募投资基金监督管理条例》（以下简称《私募条例》）第二十七条第一款、《私 募投资基金登记备案办法》（以下简 ...

案件核心概述 - 最高检披露杭州“30亿元量化私募跑路”事件核心案情，涉案主体为磐某股权投资基金管理（上海）有限公司及其实际控制人毛某与姚某 [2] - 毛某与姚某利用FOF基金、私募基金实施操纵证券市场犯罪，涉案金额高达数十亿元 [2] - 两名主犯自恃犯罪手法专业隐蔽，到案后拒不交代犯罪事实，但检察机关通过穿透复杂金融布局将其定罪 [2] 涉案主体与背景 - 涉案公司为磐京股权投资基金管理（上海）有限公司，实控人为毛某（法律专业背景）和姚某（海归金融精英） [3] - 二人早在2017年盯上一只代号“企鹅”的股票，动用磐某基金账户、私募产品账户、个人账户等共计55个账户进行股权争夺 [3] - 2020年9月17日，二人成功跻身“企鹅”公司大股东之列，毛某受聘担任该公司总经理 [3] - 二人曾因违规增持分别被处以1500万元罚款，并提前销毁大量交易证据企图抹去犯罪痕迹 [4] 操纵市场手法 - 2020年底“企鹅”股票连续跌停，为维系股价，毛、姚二人在沈阳、大连、上海、杭州多地组建操盘团队 [3] - 操盘团队由白某某具体对接，利用资金与持股优势，通过大量集中交易等手段强行扭转股价走势 [3] - 操纵股价需要天量资金，毛某和姚某的自有资金不足，因此寻求场外配资 [5] 资金链条与FOF隐身术 - 毛某找到上海J公司和浙江T公司进行配资，两家公司实控人李某、蒋某某在未取得证券融资融券业务资质的情况下与毛某合作 [5] - 资金通道设计为利用FOF基金产品投资至毛某、姚某实际控制的私募基金产品，名义上是合规投资，实质是场外配资 [5] - 该笔配资资金高达4.6亿元，配资方通过另外收取利息的方式牟取暴利 [5] - FOF基金层层嵌套的结构使得资金最终流向模糊，为操纵市场行为提供了掩护 [5] 案件侦办与判决 - 办案团队确立“全方位实质审查、全流程追赃挽损”的侦办思路，核心任务是“穿透” [6] - 穿透复杂的金融产品结构：引入AI模型工具处理几十个G的电子数据，定位每一笔配资资金的来源与去向 [6] - 穿透反侦查措施：毛某团伙设立多个流动操盘点，采用指令单向联系和“无痕式流动交易”，办案团队进行了全流程“地毯式”审查 [6] - 穿透形式的合法直达实质的违法：通过“穿透式审查”查清资金交叉，证明配资本质是非法证券融资业务，操盘目的是拉抬股价 [7] - 办案团队形成20万字的阅卷笔录、3万字的金融知识摘要和15万字的审查报告 [7] - 2024年9月20日一审判决：以操纵证券市场罪判处毛某、姚某、白某某有期徒刑七年至三年六个月不等并处罚金 [7] - 同年11月5日以非法经营罪判处李某、蒋某某等配资方人员有期徒刑六年至一年九个月不等并处罚金 [7] - 毛某、姚某上诉后，今年4月24日上海市高级法院二审裁定维持原判 [7]

林园投资旗下私募基金业绩表现 - 林园投资173号私募产品截至9月26日净值为0.7598，投资者持有金额99.48万元，浮动亏损60.52万元，持有期间亏损37.82% [1] - 林园投资173号自2020年10月成立以来累计亏损24%，今年以来亏损3.7% [3] - 林园投资旗下多只产品今年收益为负，例如林园投资21号累计收益133.64%但今年亏损3.70%，林园投资29号累计收益129.50%但今年亏损0.09% [4] 市场评论与行业观点 - 财经博主指出林园投资风格曾非常激进，不同年龄和资产级别的投资者在市场中的姿态不同 [4] - 部分观点力挺林园，认为其投资茅台也有类似经历，属于价值投资，只有不懂价值投资的人才会批评 [4] - 有评论指出林园旗下19只产品全部跑输沪深300指数，其中6只产品亏损，认为其是典型的老牌白酒板块代言人 [5] - 市场评论认为对于投资科技股分歧仍大，场外仍有大量资金停留在传统资产，尚未进入科技领域，这些是科技股的潜在多头 [5] 林园投资策略与市场环境 - 林园本人近期回应市场关切，表示其持有科创板股票实为被动操作，在科技股上的投入可以忽略不计 [5] - 市场周期和投资逻辑发生变化，白酒与医药等传统消费赛道表现疲弱 [5]

自律处分事件概述 - 交易商协会于9月30日发布五则自律处分信息，涉及主体包括上海钉铃、天津滨海农商行、广汇汽车、桑德环境以及南通三建 [1] 天津滨海农商行违规情况 - 天津滨海农商行通过委托成立的单一资产管理计划参与自身发行的二级资本债券交易，构成实际交易自身发行的债券 [1] - 该行为规避了相关监管要求，影响市场正常交易秩序 [1] - 公司被予以警告，并被责令针对本次事件暴露出的债券交易等合规问题进行全面深入的整改 [1] 上海钉铃违规情况 - 上海钉铃私募基金管理有限公司作为相关资产管理产品管理人，与某发行人签署协议，协助发行人非市场化发行债务融资工具 [1] - 公司以基金申赎费用的形式收取大额财务资助 [1] - 公司被予以警告 [1]

纪律处分决定书显示，陆浦财富于2014年10月登记为其他私募投资基金管理人，为相关私募基金的管理人。相关私募基金受让由陆浦财富管理的其他基金所 持有的相关信托计划4.01亿元劣后级信托份额对应的收益权。相关信托计划用于向某房地产项目发放信托贷款。 陆浦财富未按照基金合同约定向相关私募基金投资者提供以下可能影响投资者合法权益的重大信息：所投资信托计划收益权系劣后级信托份额对应的收益 权、信托计划发放贷款曾出现违约情况、信托贷款违约后相关诉讼及后续执行情况、某房地产项目重整进展情况等，涉及相关私募基金产品2020年第二至四 季度报告和年度报告、2021年至2023年各季度报告和年度报告及2024年第一季度报告。 9月26日晚间，中基协发布了针对陆浦财富管理（上海）有限公司（以下简称"陆浦财富"）的纪律处分决定书。 天眼查信息显示，陆浦财富目前由上海陆浦投资管理集团有限公司全资控股。但值得注意的是，陆浦财富参保人数仅显示2人。 中基协认为陆浦财富违反了相关规定，决定暂停受理陆浦财富私募基金产品备案六个月。 陆浦财富在2024年11月已受到上海证监局的处罚。根据行政处罚决定书，针对上述违法行为，上海证监局对陆浦财富责 ...

百亿私募行业规模与结构 - 截至9月29日，国内百亿级证券私募数量达到94家，较8月底增加3家 [1] - 百亿私募中，量化策略、主观策略、"主观+量化"混合型策略机构分别为45家、41家、7家，另有1家未披露投资模式 [3] - 量化策略百亿私募的数量继续领先于主观策略百亿私募 [1][3] 新晋百亿私募机构概况 - 新晋级的3家百亿私募机构为上海正瀛资产、上海开思私募和深圳市红筹投资 [2] - 正瀛资产成立于2015年，是国内最早参与场内期权市场的投资机构，以主观和量化结合的方式进行投资 [2] - 开思私募成立于2009年，是一家主观多头的证券类私募基金管理人，专注于通过港股通投资港股上市公司 [2] - 红筹投资成立于1997年，以二级证券市场投资为主，长期看多中国核心资产 [2] 行业发展趋势与驱动因素 - 百亿私募数量扩容得益于A股市场回暖带动权益类资产收益提升，私募产品业绩与规模随之增长 [4] - 资金向业绩稳定、策略成熟的私募聚集，行业马太效应不断延续 [4] - 市场热度上升，整体居民财富正向权益市场转移，推动高净值客户配置私募产品 [4] - 量化策略与头部量化私募凭借在市场波动中的较强适应能力强势扩张，能快速捕捉科技成长、创新药等新兴领域的市场机会 [4] 中小型私募竞争格局 - 业绩突出、品牌知名度高的中小型主观私募和量化私募今年以来获得不少投资人青睐 [5] - 业绩平庸、缺乏特色及品牌认知的中小私募面临资金流出压力 [5] - 中小型私募需通过打造能力圈、提升策略灵活性、打造特色策略和品牌来提升核心竞争力，以绝对收益和阿尔法收益为长期目标 [5]

公司违规事实 - 陆浦财富作为私募基金管理人，其管理的相关私募基金受让了由该公司管理的其他基金所持有的相关信托计划4.01亿元劣后级信托份额对应的收益权 [1][6][9] - 相关信托计划资金用于向某房地产项目发放信托贷款 [1][6][9] - 公司未按基金合同约定向投资者披露多项重大信息，包括所投资信托计划收益权为劣后级、信托贷款曾出现违约、违约后的诉讼及执行情况以及房地产项目重整进展 [1][7][9] - 信息披露违规行为涉及相关私募基金自2020年第二季度至2024年第一季度的定期报告 [7][9] 监管处罚决定 - 中国证券投资基金业协会对陆浦财富作出纪律处分，暂停受理其私募基金产品备案六个月 [1][8] - 上海证监局对陆浦财富责令改正、给予警告，并处以10万元罚款 [2][11] - 上海证监局对时任公司法定代表人、董事长何勇给予警告，并处以3万元罚款 [2][16] 违规行为定性 - 公司的行为违反了《私募基金监管办法》第二十四条关于信息披露的规定 [3][7] - 公司的行为违反了《私募投资基金监督管理条例》第三十一条第一款和第三十二条第一项的规定 [4][7] - 上述行为构成《私募投资基金监督管理条例》第五十六条所述的违法行为 [1][7][9]

中国经济网北京9月29日讯 近日，中国证券投资基金业协会发布纪律处分决定书，决定书显示，陆 浦财富管理（上海）有限公司（以下简称陆 浦财富）于2014年10月登记为其他私募投资基金管理人， 为相关私募基金的管理人。相关私募基金受让由陆浦财富管理的其他基金所持有的相关信托计划4.01亿 元劣后级信托份额对应的收益权。相关信托计划用于向某房地产项目发放信托贷款。 陆浦财富未按照基金合同约定向相关私募基金投资者提供以下可能影响投资者合法权益的重大信 息：所投资信托计划收益权系劣后级信托份额对应的收益权、信托计划发放贷款曾出现违约情况、信托 贷款违约后相关诉讼及后续执行情况、某房地产项目重整进展情况等。 决定书表示，陆浦财富的上述行为违反了《私募基金监管办法》第二十四条和《私募投资基金监督 管理条例》（以下简称《私募条例》）第三十一条第一款、第三十二条第一项的规定，构成《私募条 例》第五十六条所述的违法行为。对此，中国证券投资基金业协会暂停受理陆浦财富私募基金产品备案 六个月。 此外，上海证监局已在去年11月发布中国证券监督管理委员会上海监管局行政处罚决定书沪 〔2024〕43号与中国证券监督管理委员会上海监管局行政 ...

宏观策略行业表现 - 截至2025年9月19日，有业绩展示的209只宏观策略私募产品今年来收益均值为21.13%，其中7月收益均值为1.91%，8月收益均值达5.58% [3] - 宏观策略被认为可穿越单一资产周期，并与其他传统资产保持低相关性，实现跨资产、跨期限、跨地域的组合以提高整体表现 [7] 公司产品表现与策略 - 海南思瑞私募旗下牛书斌管理的宏观策略产品“思瑞乾元宏观B类份额”在20-50亿规模私募旗下宏观策略产品中夺冠，今年来收益突出但具体数据因合规要求未公开 [3] - 产品策略优势在于通过灵活交易而非资产配置获取Alpha，并利用资产相关性降低回撤，优势包括精准解读政策意图、在股债商等资产上赚取绝对收益的能力以及把握海外投资机会 [15] - 产品当前主要配置资产包括中国及美国的股指期货与股票、利率债、大宗商品（如原油、黄金、铜等）以及主要货币对汇率 [15] 公司团队与激励机制 - 公司投研团队共25人，牛书斌的宏观研究团队为3人，其负责整体策略投资及交易，研究员负责辅助性工作 [11] - 公司近1年仅一名核心投研人员因个人原因离职，激励机制包括绩效考核、高提成、跟投机制及股权激励，例如要求奖金超额部分投入自身管理产品并分年赎回，以保持与客户利益一致 [13] 公司风控体系 - 产品投资目标是在严控风险前提下实现资产长期、持续、稳定增值 [13] - 风控措施包括集中度限制（如个股买入占比不超过产品规模10%）、风险预算限制（组合风险预算总和不超过净值10%）、VaR限制（5日99% VaR不超过净值10%）以及回撤仓位限制（回撤超10%限仓至70%，超15%限至40%） [13] - 风控流程分为事前排查、事中应急和事后总结，旨在将风险控制在前并避免同类风险再次发生 [15] 产品具体操作与市场观点 - 产品在今年4月把握贸易战机会于国债和黄金等大宗商品赚取收益，5月把握中美会谈后股市机会，8月抓住国内股市主升浪 [15] - 对A股观点认为全A估值接近历史高点但资金面仍有增量空间可能驱动第三轮行情，对美股认为估值较高需跟踪经济及AI产业趋势，对黄金认为受美元信用和大国需求驱动且在滞涨环境下是较优解 [15][16]

监管动态与违规行为 - 今年以来已有超5家私募因偏离主业被监管层点名 [1] - 私募违规行为包括将基金财产用于借贷活动、提供咨询服务、居间服务、开展易经算命等 [1][4] - 绿创基金因将私募基金财产用于借贷活动等违规行为被海南证监局出具警示函 [2] - 海南卓戴私募基金同样因将基金财产用于借贷活动被海南证监局出具警示函 [2] - 重庆两家股权投资基金管理公司因将基金财产进行借贷投资被重庆证监局出具警示函 [2] - 海南琢之堂私募基金因从事与私募基金管理相冲突或无关的业务被责令改正 [4] - 深圳部分私募机构偏离主责主业 从事销售伪金交所产品、协助非员工获取从业资格等无关业务 [4] 行业背景与操作手法 - 行业处于野蛮生长期时 私募常以投资作坊形式存在 部分管理人为谋求收益开展资产管理以外业务 [1] - 部分私募采用明股实债方式放贷 如表面投资某公司但私下签订固定收益合同 该行为较为隐蔽 [3] - 部分私募背离资产管理本质 利用基金资产放贷损害投资者利益并滋生法律风险 [4] 行业影响与未来趋势 - 随着监管加强现场检查及行业监管不断细化 偏离主业行为的生存空间将快速压缩 [1][3] - 去年以来证券监管部门加强辖区内私募检查 检查内容不断细化 使部分私募违规行为暴露 [4] - 监管措施促进私募行业优胜劣汰不断加速 [4] - 私募从业者须严守合规底线 聚焦投研与风险控制等主业 以资产管理实力赢得投资者信任 [4] - 私募管理人需完善内部合规机制 杜绝偏离主业行为 加强员工合规培训 实现机构化与专业化可持续发展 [4]