募集资金使用计划 - 本次向特定对象发行A股股票募集资金总额不超过47,000万元 全部用于三个项目[1] - 全球社交营销云项目拟投入募集资金25,000万元 内容创意云项目拟投入8,000万元 补充流动资金14,000万元[2] - 若募集资金不足 公司将以自有或自筹资金补足差额[2] 全球社交营销云项目 项目基本情况 - 项目位于杭州市 建设期2年 总投资31,729.58万元[7] - 平台覆盖YouTube、Instagram、TikTok等全球社交媒体 支持多语言和自动化营销流程[2][3] - 核心功能包括自动化达人筛选、智能建联、内容生成、效果追踪及IP价值分析[6] 技术架构与能力 - 数据底座整合内部与外部全球数据 结合AI分析能力[3] - 五大能力模块：数据沉淀、数据处理、模型计算、任务执行、业务嵌入[4][5] - 通过API或SaaS模式向品牌客户开放 支持大型客户嵌入工作流和小型客户自助使用[4] 战略意义与市场基础 - 顺应中国企业出海趋势 2024年中国跨境电商进出口增长10.8%[9] - 2024年全球营销行业市场规模达8.94万亿元 中国出海跨境营销市场规模4,404亿元 2020-2024年复合增速14.6%[9][12] - 公司出海业务已覆盖100多个国家和地区 2024年在伦敦、纽约设立分公司 团队规模成建制扩张[10] 竞争优势 - 已取得TikTok Affiliate Partner和TikTok Shop Partner资质认证[14] - 拥有超百人内容团队 具备全场景内容制作能力[15] - 自研技术平台"核心星推"支持多平台数据分析与AI素材发现[16] 内容创意云项目 项目基本情况 - 项目位于杭州市 建设期2年 总投资11,546.67万元[18] - 基于本地化部署云服务 支持多模态交互和虚拟员工自主执行创意任务[16][17] - 核心输出包括虚拟员工智能体、多模态内容生成、交互性内容开发[17] 技术架构 - 四大模块：基础建设（自建云）、输入识别、模型计算、能力输出[17] - 通过"大模型+小模型+垂类AI工具+办公工具"协同完成任务[17] 战略意义与行业趋势 - 艾瑞咨询预计中国AI广告营销市场规模2030年突破千亿[20] - 项目推动AI与营销深度融合 实现降本增效和服务边界拓展[18][21] - 公司已推出"九合创意"AIGC平台 接入文心一言、通义千问等大模型[25] 资源与能力保障 - 公司累计服务上千家品牌客户 拥有海量营销数据与创意素材[26] - 与300多家媒体长期合作 覆盖全域流量矩阵[27] - 自研智能营销工具"核力系统"赋能多业务环节[27] 补充流动资金 - 补充流动资金14,000万元 用于缓解营运资金压力[27] - 广告行业资金密集 应收账款占用资金较多 需储备现金保障业务稳定性[28] - 资金补充将提升运营能力 改善流动性指标 支持业务可持续发展[29]

融资计划 - 公司拟向不超过35名特定投资者发行股票 募集资金总额不超过4.7亿元 [2] - 发行股票数量不超过发行前总股本的30% 即不超过8054万股 [2] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80% [2] 资金用途 - 全球社交营销云项目总投资3.17亿元 拟投入募集资金2.5亿元 [2] - 内容创意云项目总投资1.15亿元 拟投入募集资金8000万元 [2] - 补充流动资金项目总投资1.4亿元 拟投入募集资金1.4亿元 [2] 项目进展 - 本次发行相关事项已于2025年8月18日经公司第五届董事会第十次会议审议通过 [2]

战略合作签约 - 汇通达网络与掌门人传媒集团正式签署合作协议，共同成立河南掌汇供应链管理有限公司 [2] - 合作涵盖品牌打造、产品开发、渠道融合等多个维度 [2] 掌门人传媒集团背景 - 集团深耕广告营销服务和品牌线上运营领域十余年，定位为"专业精准+品效合一"的互联网内容生产与经营者 [4] - 中国第一批成功转型全域MCN的企业之一，在互联网内容生产与经营领域占据领先地位 [4] - 旗下拥有20多个成熟自营品牌，覆盖化妆品、服饰、餐饮、宠物、家电等六大核心领域 [4] - 已构建涵盖产品开发、生产、营销、销售全链条的高效产业体系 [4] 合作战略意义 - 双方将通过优势资源深度整合提升影响力，实现多维度、高效率的供应链协同创新 [4] - 合作涉及产品合作、广告业务、自有品牌共建等多个方面 [6] - 汇通达将融合其平台网点能力与掌门人的内容营销及品牌运营能力 [6] - 共同探索新零售环境下供应链创新模式，重点开拓下沉市场增长空间 [6]

板块整体表现 - 广告营销板块较上一交易日上涨1.31% [1] - 上证指数报收3728.03点，上涨0.85%；深证成指报收11835.57点，上涨1.73% [1] - 板块主力资金净流入3.99亿元，游资资金净流出3.57亿元，散户资金净流出4207.49万元 [2] 领涨个股表现 - 因赛集团领涨板块，收盘价44.65元，涨幅5.56%，成交额7.47亿元 [1] - 天娱数科涨幅5.35%，收盘价7.87元，成交额21.77亿元 [1] - 蓝色光标涨幅3.60%，收盘价7.19元，成交额24.92亿元，主力资金净流入1.69亿元（占比6.77%）[1][3] 资金流向特征 - 蓝色光标获主力资金最大净流入1.69亿元，游资净流出1.24亿元 [3] - 天娱数科主力净流入1.26亿元（占比5.79%），但散户资金净流出8705.92万元 [3] - 引力传媒主力净流入3837.85万元，净占比高达11.41% [3] 成交活跃度 - 蓝色光标成交量348.74万手，为板块最高 [1] - 天娱数科成交量279.53万手，成交额21.77亿元 [1] - 浙文互联成交量119.27万手，成交额11.73亿元 [2]

基金经理Q2调仓路径 - 二季度基金经理调仓路径清晰可辨 加仓方向释放强烈信号 [1] - 科技赛道持续领跑 通信行业持仓上升至54% 5G基站建设与AI算力需求共振 [2][3] - 传媒行业持仓1.9% 游戏、广告营销等细分领域受资金追捧 AI应用落地加速推动产业链业绩爆发 [4] 周期与防御板块配置 - 农林牧渔持仓占比1.6% 配置系数1.36倍 生猪、粮食等细分赛道基本面反转预期升温 [6] - 国防军工持仓4.2% 地缘冲突催化下航空装备、地面兵装等领域长期逻辑强化 [6] - 银行持仓提升至4.9% 平准基金护盘和低估值高分红属性推动二季度领涨 [7] - 非银金融持仓1.9% 配置系数0.26倍 证券、保险板块配置系数环比提升 [7] ETF资金流向 - 沪深300ETF份额增加241亿份 规模增长1206亿元 [7][8] - 中证1000ETF份额增加115亿份 规模增长331亿元 [7][8] - 港股互联网、创新药、高股息类ETF合计吸金超560亿元 [7] 行业配置警示 - 电子行业持仓维持18.8%历史高位 半导体占比过半 行业拥挤度较高需警惕调整 [9] - 白酒配置持续走低 剔除酒类主题基金后持仓仅剩2% 配置系数降至0.54倍 [11] - 食品饮料持仓环比下降2.1个百分点 受"禁酒令"等因素影响基本面承压 [13]

业绩预期 - 公司预期截至2025年6月30日止六个月将录得净利润约人民币1460万元 [1] - 相较于截至2024年6月30日止六个月的净亏损约人民币760万元 实现扭亏为盈 [1] - 净利润改善幅度达人民币2220万元 [1] 业绩改善原因 - 终止表现不佳的项目 [1] - 若干项目的特许费减少 [1] - 成本控制策略的成效提升 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级，目标价40.28元（前值30.20元）[1][7] - 给予25年22X PE估值，较可比公司Wind一致预期PE均值41.6X折价[5][12] 财务表现 - 25H1总营收16.57亿元（yoy-13.36%），归母净利润1.44亿元（yoy+10.83%）[1] - Q2营收8.4亿元（yoy-13.93%），扣非归母净利1.08亿元（yoy+49.03%）[1] - 综合毛利率18.62%（yoy-0.46pct），销售/管理/研发/财务费用率分别为8.09%/1.70%/1.45%/0.73%[2] - 经营性现金流净额5.69亿元（同比增加7.09亿元），现金储备9.19亿元（较年初+47.18%）[3] - 资产负债率降至35.66%（年初41.72%）[3] 业务发展 - 彩票业务：落地30余家体彩形象店，签约近千家院线渠道门店，独家代理国际顶级足球IP[4] - AI应用：推出"一个"AI全链路营销智能体，与科通技术合作拓展AIDC数据中心及算力服务[4] - 创新产品：AI赛事预测平台与体育赛事智能机器人逐步落地[4] 盈利预测 - 维持25-27年归母净利润预测3.86/4.80/5.66亿元[5] - 25年EPS预测1.83元，ROE 13.20%[11] - 25年营收预测36.91亿元（yoy-12.30%），26年预计增长15%[11] 估值比较 - 当前股价32.35元（截至8月14日），市值68.2亿元[8] - 25年PE 17.68X，PB 2.33X，EV/EBITDA 14.07X[11] - 可比公司25年平均PE 41.6X（易点天下49.4X，分众传媒20.4X）[12]

业绩预期 - 公司预计2025年上半年净亏损不少于6000万元人民币 对比2024年同期净溢利约720万元人民币出现大幅恶化 [1] - 业绩由盈转亏主要受三大因素影响：销售成本增加导致毛利减少 研发开支在内的行政费用上升 贸易应收账款减值损失准备增加 [1] 财务表现 - 毛利减少主要归因于销售成本显著增加 [1] - 行政费用增长包含研发开支的上升 [1] - 贸易应收账款及其他金融资产减值损失准备增加源于收入增长带来的应收账款规模扩大 [1]

研究背景：数字营销的机会、困境与技术挑战 - 广告行业面临传统媒介增速放缓、增长动力减弱的挑战，数字营销以大数据技术为依托满足广告主预算调整需求[5] - 广告营销生态存在明显不平衡：头部平台（如抖音、小红书）拥有海量数据和全面生态系统，在生产力和生产资料上占优；代理商和服务商自动化水平低，依赖人工操作，数据量与平台方存在不对等[6] - AI技术对行业变革至关重要，但需深度融入数字营销业务底层以打破生产力和生产资料不均衡的僵局[7] 行业趋势：大体量、低增速、新业态 - 2023年全国广告业务收入达13120.7亿元，数字营销市场规模10500亿元（占整体80%），内容营销规模4000亿元（占数字营销36%）[8] - AIGC内容营销领域2023年市场规模50亿元，预计2030年增至1000亿元[8] - 新业态包括短视频广告、直播带货、程序化广告和AI驱动的智能广告，依托算法推荐和实时互动实现精准触达[9] 数字化基建：生态内部差异显著 头部平台侧 - 头部平台（字节跳动、阿里巴巴、腾讯、快手）数字化基建完善，拥有海量数据、强大算法和中台体系，实现高度自动化和智能化[15][17] - 字节跳动采用"大中台、小前台"模式，KA客户定制化采购广告位，中小客户通过巨量引擎程序化购买；阿里巴巴通过阿里妈妈提供多元产品服务；腾讯利用广点通沉淀广告数据；快手通过磁力引擎构建全链路营销服务[15][17] - 平台通过开放数据产品和API接口赋能合作伙伴，促进行业生态循环和规范发展[18] 代理商和品牌方侧 - 中小代理商和传统广告代理商技术能力有限，缺乏数字化工具，数据管理不足，营销策略单一[20] - 品牌方数字化进程两极分化：大型品牌自主开发数字化平台，整合数据资源；中小品牌受资金技术限制，数字化程度低，依赖第三方平台和代理商[20] - 中小品牌面临缺乏实践经验、数据系统不完善、服务商选择困难等挑战，数字化布局推进受阻[21] AI在中国广告行业的应用现状及特征 - AI应用呈散点式和低渗透特征，仅集中于广告投放精准度和个性化等个别环节，未全面覆盖业务全流程[23] - AI在内容营销中仅用于达人筛选等节点，创意生成和效果预测仍依赖人工，工具性特征明显[23] - 行业需探索AI深度赋能以破解生产力和生产资料不足的困境，推动向智能化营销转型[24] 解决方案：打造"数据+AI"营销新范式 夯实数字化基建 - 数字化基建通过业务系统将信息转化为可读数据，为AI学习提供依据和赋能接口[27] - 数据沉淀使AI能自动化完成营销动作（如素材投流），突破对人类生产力的依赖[27][30] 技术-产品-业务一体化架构 - 架构核心包括内容生产（AIGC Engine）、效果预测（Prediction）、媒介管理（Channel）和投放监测（EC）等模块，灵活适配不同业务类型[29][34] - Social DAM 2.0作为"数据大脑"，整合品牌内部和三方数据资产，通过AI打标签赋能内容生产和投放侧[31][32] 实践案例 - KOL数据管理：AI对达人分级、匹配创作元素、动态淘汰低效KOL，提升资源利用效率[35][37][40] - KOL营销：AI拆解品牌brief、多维度筛选达人（平台标签+非标需求+私域数据），Social DAM系统监控全链路数据并反馈优化[41][43] "数据+AI"营销的价值体现 - 提供新生产资料（数据桥梁联动创新要素）和新生产力（AI工具自动化执行营销活动），未来AI Agent可独立决策用户体验环节[44][45] - 满足个性化需求，提升品牌决策精度：AI智能匹配广告内容，优化预算分配和效果监控[46] - 缓冲人员流动和经验密集型风险：数字化存储项目经验降低依赖，自动化工具减少对人工经验的需求[47]

板块整体表现 - 广告营销板块当日上涨1.11% 领先主要股指表现 上证指数上涨0.83% 深证成指上涨1.6% [1] - 三人行以5.19%涨幅领涨板块 收盘价34.03元 成交9.91万手 成交额3.33亿元 [1] - 旗大科技涨幅3.54% 成交46.44万手 智度股份上涨2.5% 成交44.92万手 [1] 个股交易情况 - 蓝色光标成交最活跃 达148.61万手 成交额10.25亿元 股价上涨2.06%至6.94元 [1] - 天龙集团成交85.89万手 成交额7.83亿元 涨幅1.99% [1] - 元隆雅图成交15.1万手 成交额2.8亿元 因塞集团成交6.01万手 成交额2.52亿元 [1] 资金流向特征 - 板块主力资金净流出1.58亿元 游资资金净流出7736.52万元 [3] - 散户资金呈现净流入态势 净流入金额达2.35亿元 [3]