中期经营计划与财务目标 - 公司公布2026至2028财年中期经营计划，并设定了2028财年财务目标：销售额超过5000亿日元、营业利润率超过20%、净资产收益率（ROE）超过9% [2] - 公司计划通过提升客户导向、运用尖端技术及发挥垂直整合制造（IDM）、集成技术和功率/模拟技术等优势来实现增长 [2] - 为实现1000亿日元的营业利润，公司计划提高碳化硅业务盈利能力、重组生产基地、优化业务组合、降低制造成本并优化价格 [2] 业务发展战略与目标 - 增长战略专注于汽车领域，重点发展电力和模拟电路，同时加强工业和消费电子业务（如服务器、家用电器）以打造均衡产品组合 [2] - 公司致力于研发用于传感的光学器件，并希望将其发展成为下一代技术的核心支柱 [2] - 按市场划分，公司计划将汽车行业销售额提升至2750亿日元，占总销售额的55%，并扩大人工智能服务器工业设备的销售 [2] - 公司设定了到2030财年实现人工智能服务器解决方案300亿日元销售额的目标，计划通过提供包括LSI、功率半导体、模拟半导体等广泛产品来实现增长 [7] LSI业务战略 - LSI业务目标是销售额超过1100亿日元，营业利润率超过22% [3] - 为提升盈利能力并使其成为公司整体利润率增长的驱动力，公司将向高利润/高增长领域投入研发资源以拓展产品线 [3] - 公司将通过开发芯片组、高效DrMOS和设备端学习AI等原创技术确保竞争力，并应用量子退火技术优化工艺流程以应对金价上涨 [3] - 公司计划通过整合和精简生产基地来降低固定成本 [3] 功率器件与碳化硅业务 - 功率器件业务设定了超过2150亿日元的销售额和超过23%的营业利润率目标，重点是实现碳化硅业务盈利并使其成为利润增长驱动力 [5] - 到2028财年，公司计划扩大汽车主逆变器销售，预计交付量将达到约300万台，目前公司已向16家汽车制造商交付产品 [5] - 公司预计到2028财年客户规模将增长三倍，欧洲将成为最大市场，美洲也将加入，业务从纯电动汽车向插电式混合动力汽车和混合动力汽车领域扩张 [5][6] - 公司通过推出第五代产品增强竞争力，并开始交付高附加值的碳化硅功率模块“TRCDRIVE pack”，预计模块业务占比提高将带动销售额增长 [6][12] - 公司改进衬底业务并推进碳化硅晶体衬底制造工艺改进，目前主要由其德国子公司SiCrystal负责 [6] - 公司将通过自主生产外延晶片来降低成本，并提高良率，第五代产品晶体质量提升及8英寸衬底质量优于6英寸衬底有助于良率提高 [6] - 加快向8英寸晶圆过渡至关重要，因为其良率更高、质量更优，公司有信心碳化硅业务在2028财年实现盈利 [6][7] - 公司目标到2028财年市场份额达到15-20%，并通过向8英寸屏幕、第六代乃至第七代产品转型，生产低成本、高质量产品，凭借研发能力与竞争对手展开竞争 [7] 公司重组计划 - 公司计划将四家日本国内制造子公司和滋贺工厂重组为两家新公司：ROHM Device Manufacturing (RDM) 负责前端加工，ROHM Assembly Manufacturing (RAM) 负责后端加工 [8] - RAM还将作为母公司运营和管理该业务，并监管海外后端制造子公司，两家公司计划于2026年4月1日开始运营 [8] 一般用途/其他业务 - 一般用途/其他业务目标是在2028财年实现超过1100亿日元的销售额和超过22%的营业利润 [7]

据《华尔街日报》11月8日消息，荷兰政府已准备将安世半导体的管理权归还给中方股东，相关措施最 快将在下周落实。 至此，这场跨国芯片风波——从9月底的"强势接管"到"断供逼宫"，历经36天的博弈，画上了一个略显 尴尬的句号。 更令人关注的是，荷兰经济事务与气候政策大臣斯霍夫亲自对外证实这一决定，并通知全球主要半导体 市场，标志着这场突如其来的"芯片外交战"正式落幕。 这是一场围绕全球供应链控制权的真实对撞，中国没有动用高调言辞，也没有搞大张旗鼓的反制，而是 用了一招"断供"，精准命中对方要害。 荷兰原本以为冻结资产就能掌握主动权，结果却发现：没了芯片流，就像拿着空壳打算盘，算盘珠子都 掉光了。 供应链才是底牌，中国出手精准打在要害 荷兰政府在9月30日突然出手，以"经济安全"为由冻结了安世半导体的部分资产，并罢免其由中方任命 的首席执行官。 这一操作不禁让人皱眉：你冻结的是总部，掌握的却是空壳；真正的核心产能和出货能力，全都卡在中 国手里。 没过几天，中国商务部就给出了回应。10月4日，正式对安世中国子公司实施出口管制。 当时中国商务部明确限制安世在中国境内的主要产品出口，等于直接把安世的供应"拧了水龙头"。 ...

11月10日，港股三大指数小幅震荡午后开盘持续拉升上扬，市场情绪回暖明显。 截止收盘，恒生指数涨1.55%上扬超400点报26649点，国企指数、恒生科技指数分别上涨1.9%及1.34%。 | 名称 | | 最新价 | 涨跌幅 涨跌额 | | --- | --- | --- | --- | | 恒生指数 | | 26649.06 | +407.23 +1.55% | | 800000 | | | | | 国企指数 | | 9443.24 | +175.68 +1.90% | | 800100 | | | | | 恒生科技指数 | | 5915.56 | +78.20 +1.34% | | 800700 | Legan | | | 盘面上，权重科技股集体转涨助力大市向好，旅游股、影视股、零售股、休闲用品股、餐饮股等消费类股集体表现活跃，三桶油持续走高，航空股、汽车 股、黄金股、内房股、煤炭股、大金融股纷纷上涨。半导体芯片股多数表现低迷，中核电股、军工股、铝业股部分下跌。 | GARGOGHANER | 美味散头 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | -- ...

会议基本信息 - 会议名称为2025异质异构集成前沿论坛，由甬江实验室、势银（TrendBank）主办，宁波电子行业协会联合主办 [38] - 会议时间为2025年11月17日至19日，地点在宁波泛太平洋大酒店，预计规模为300-500人 [38] - 同期将举行甬江实验室信息材料与微纳器件制备平台8英寸验证线的投运仪式并开放参观 [2] 会议日程与核心议程 - 11月17日下午安排甬江实验室验证线观摩及异质异构集成对接闭门会 [15][17] - 11月18日上午举行开幕式，包括甬江实验室微纳加工平台验证线投运仪式、平台介绍、核心合作伙伴签约仪式及主题报告 [19][20] - 18日下午设置两个平行论坛：异构集成与先进封装论坛、光芯片与CPO技术创新论坛 [22][23][28] - 11月19日上午继续两个平行论坛：Micro LED异质集成微显示论坛、异质异构集成工艺与装备论坛 [30][35] 参会企业与行业议题 - 论坛议题覆盖异构集成技术、先进封装、光芯片、CPO技术、Micro LED微显示等前沿领域 [23][28][30][35] - 参会企业包括华润微电子、浙江大学、荣芯半导体、角矽电子、阿里云、光迅科技、华进半导体、Applied Materials、EV Group等 [21][24][28][29][35] - 议题涉及采用异构集成键合技术制造MEMS智能传感器、硅基光子集成、2.5D/3D堆叠芯片EDA、混合键合技术、Micro LED全彩化等关键技术 [21][24][28][30][32][35] 会议票务信息 - 会议提供臻享票，价格为2500元/人，包含会刊资料、11月18日自助午餐和全体晚宴 [39] - 在10月31日前报名付款可享受早鸟优惠价2000元/人 [39] - 在校学生可联系势银工作人员获取1500元/人的学生优惠票 [39]

财务业绩表现 - 第三季度营收同比增长20.7%至6.35亿美元，符合6.2亿至6.4亿美元的指引区间 [1] - 第三季度毛利率同比增长1.3个百分点至13.5%，超出10%至12%的指引区间 [1] - 第三季度纯利为2572万美元 [1] - 毛利率和净利润超预期得益于价格调涨及产品结构调整改善 [1] 盈利预测调整 - 维持公司今年收入预测基本不变 [1] - 因产能装机增加及折旧增加，下调公司今年净利润预测27%至1.09亿美元 [1] - 考虑到平台化预期和产品结构改善，上调公司明年收入预测6%至29.72亿美元 [1] - 上调公司明年净利润预测27%至2.16亿美元 [1] 目标价与评级 - 基于市场估值中枢上行和公司未来大平台化预期，上调目标价120%至110港元 [1] - 维持“跑赢行业”评级 [1]

公司股价表现 - 股价下跌3.27%至76.85港元，成交额18.5亿港元 [1] 第三季度财务业绩 - 销售收入创历史新高，达6.352亿美元，同比增长20.7%，环比增长12.2% [1] - 母公司拥有人应占利润为2570万美元，同比下降42.6%，但环比大幅上升223.5% [1] - 毛利率表现强劲，按季提升2.6个百分点至13.5% [1] 业绩驱动因素 - 晶圆出货量、平均售价和产能利用率均超预期推动毛利率提升 [1] - 净利润未达预期主要受高额折旧影响 [1] - 第三季净利润逊预期受所得税及少数股权影响 [1] 第四季度业绩展望 - 预计销售收入介于6.5亿美元至6.6亿美元之间 [1] - 预计毛利率介于12%至14%之间 [1] - 展望被评价为好坏参半 [1] 机构观点与行业前景 - 公司其他关键指标均好于大和预期 [1] - 公司将受益于下游需求增长，从而提升议价能力和业务灵活性 [1] - 产品组合、平均售价及利润率预计将改善 [1] - 公司作为AI协同芯片的晶圆供应商，将受益于明年持续的AI发展势头 [1]

大和指出，华虹半导体第三季净利润逊预期，受所得税及少数股权影响，但其他关键指标均好过该行预 期。该行认为公司将受惠于下游需求增长，因而提高公司的议价能力及业务灵活性，推动产品组合、平 均售价及利润率改善。此外，该行相信公司作为AI协同芯片的晶圆供应商，将受惠于明年AI发展势头 持续。 消息面上，华虹半导体近日公布，第三季度销售收入创历史新高，达6.352亿美元，同比增长20.7%，环 比增长12.2%；母公司拥有人应占利润2570万美元，同比下降42.6%，环比上升223.5%。预计第四季度 销售收入约在6.5亿美元至6.6亿美元之间；预计毛利率约在12%至14%之间。中银国际认为，华虹第三 季业绩稳固，收入符合预期，但毛利率表现强劲，按季升2.6个百分点至13.5%，主要受晶圆出货量、平 均售价(ASP)和产能利用率均超预期推动；但由于高额折旧，净利润仍未实现目标。第四季展望则好坏 参半。 智通财经APP获悉，华虹半导体(01347)跌超3%，截至发稿，跌3.27%，报76.85港元，成交额18.5亿港 元。 ...

公司财务表现 - 第三季净利润逊于预期，主要受所得税及少数股权影响 [1] - 其他关键财务指标均好于预期 [1] 公司业务前景 - 公司将受益于下游需求增长，从而提高议价能力及业务灵活性 [1] - 产品组合、平均售价及利润率预计将得到改善 [1] - 公司作为AI协同芯片的晶圆供应商，将受益于明年AI发展势头持续 [1] - 海外客户的"中国制造为中国市场"策略以及Fab5厂房并购带来的协同效应将推动公司发展 [1] 投资评级与目标价 - 投资评级由"持有"上调至"买入" [1] - 目标价由42港元大幅上调至110港元 [1]

商业航天：可回收火箭 - 中国首款液体可回收运载火箭朱雀三号计划于11月中下旬首飞，填补国内可回收火箭领域空白，标志中国商业航天进入可复用、低成本新阶段[1] - 朱雀三号由蓝箭航天研发，是全球首款全不锈钢液氧甲烷火箭，全长66.1米，起飞质量约570吨，起飞推力超750吨，低轨运载能力达21.3吨，一子级可复用20次[1] - 该火箭采用不锈钢+液氧甲烷技术路线，目标发射成本降至每公斤20000元以内，与SpaceX猎鹰9号成本水平相当[1] - 朱雀三号已完成加注合练及静态点火试验，首飞将同步尝试入轨发射与子级回收，此前垂直起降试验着陆误差控制在10米内[3] - 蓝箭航天朱雀二号火箭将于11月中旬先行发射，两款火箭接连亮相展现液氧甲烷动力技术成熟度，为卫星互联网星座组网等任务提供高频次、低成本发射支撑[3] 半导体：AI芯片产能 - 英伟达CEO黄仁勋近期访问台积电，考察3nm产线并就Blackwell芯片产能保障进行磋商，台积电该产线当前月产能10万片，计划2026年提升至16万片，新增产能将重点供应英伟达[4][5] - 黄仁勋表示Blackwell芯片需求非常强劲，已正式向台积电申请追加产能，台积电确认正全力缩小供需差距[7] - 黄仁勋透露下一代Rubin芯片已进入台积电产线，将采用3nm N3P工艺，2026年量产上市，进一步推高对先进制程的产能需求[7] - 针对存储芯片，黄仁勋指出三星、SK海力士、美光三大厂商已大幅扩产，英伟达已收到各家先进芯片样品[7] 国际贸易：进博会成果 - 2025进博会上海会议活动吸引200余位领军人物、超5000名展客商参与，累计接待观众9000多人次，发布各类重要成果逾60项[8][10] - 发布成果包括30余项报告与指数，《中国国际进口博览会溢出效应指数研究报告（2025）》显示全国、上海、虹桥三梯度溢出效应得分年均增速分别达15.5%、16.9%和50.5%[10] - 上海交易团12万人采购商队伍与全球参展商深度洽谈，依托进博会43万平方米展览平台优势及线上平台支撑，推动展品变商品、展商变投资商的转化[10] - 会议聚焦人工智能、生物医药等重点产业，发布上海国际贸易中心指数、重点产业国际竞争力指数等成果，为全球企业把握中国市场机遇提供参考[10] 电池技术：固态电池突破 - 行业年会信息显示，宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等头部电池企业已明确固态电池量产时间表，宁德时代荣获全固态电池产业化先锋奖[12][13] - 清华大学联合团队在《自然》发表成果，创新提出塑性富无机SEI设计理念，使固态电池在-30℃低温、15mA·cm⁻²大电流密度下可稳定循环超4500小时[12] - 中国科学院物理所团队研发阴离子调控技术，通过引入碘离子使电池能量密度突破500Wh/kg，且无需外部加压[12] - 应用端多家车企加速布局装车测试，人形机器人、电动航空等新兴领域需求进一步打开市场空间，推动行业迈入商业化关键阶段[13] 新材料：机器人仿生皮肤 - 万华化学新获一项高回弹低熔点热塑性聚氨酯弹性体制备方法专利，产品300%回弹保留率高达95%以上，熔点介于85-120℃，契合人形机器人对材料需求[14] - 热塑性聚氨酯兼具橡胶弹性与塑料加工性，硬度可调、耐温范围广且抗冲击性突出，可作为柔性触觉传感器衬底，医用级TPU具备生物相容性保障接触安全[14] - 产业界通过跨界合作加速技术落地，除万华化学外，巴斯夫等化工巨头已与机器人企业合作，推动聚氨酯在仿生皮肤、柔性关节等部件规模化应用[14] - 中国聚氨酯工业协会预测，2030年该材料在机器人领域的应用市场规模将突破百亿[15]

半导体供应链 - 商务部指出全球半导体供应链混乱的源头和责任在荷方，并呼吁欧方促荷方撤销相关措施以保障安世半导体产品正常供应[2] - 中方表示已对合规的民用用途相关出口予以豁免，以负责任态度维护全球半导体供应链安全稳定[2] - 本田汽车将2026年3月财年营业利润预期从7000亿日元下调21%至5500亿日元，约合255.59亿元人民币，原因包括安世半导体芯片零部件短缺[8] - 英伟达CEO黄仁勋因AI需求强劲，已向台积电要求增加芯片供应[15] 汽车智能化与自动驾驶 - 中国汽车工程研究院报告显示中国组合驾驶辅助技术水平国际领先，2025年1至7月市场渗透率达62.58%[3] - 华为引望预计2026年实现高速L3规模商用，2027年城区L4将实现规模商用，2028年无人干线物流实现规模化商用[13] - 特斯拉Robotaxi服务将在未来数月扩展至拉斯维加斯、菲尼克斯、达拉斯、休斯敦及迈阿密五座美国城市[10] - 日本政府计划到2030财年部署一万辆具备L4级自动驾驶能力的公交车、出租车和卡车[11] - 最高法就交通事故责任纠纷司法解释公开征求意见，拟对"开门杀"、电动自行车与机动车事故等问题作出规定[6] 汽车市场与消费 - 韩国五大车企10月本土销量为101,475辆，较去年同期122,880辆下跌17%[7] - 珠海计划启动超200场促消费活动，通过"政府补贴+平台支持+企业让利"方式在汽车、家电、餐饮等领域提供优惠[7] - 京东联合广汽集团和宁德时代推出的埃安UT super纯电小车上市，京东平台独家销售，租电购买价4.99万元起，整车购买价8.99万元起[16] - 李凤刚将出任北京现代总经理，任命于2025年11月10日生效[14] 工业与物流 - 国家统计局数据显示10月工业生产者出厂价格同比下降2.1%，环比上涨0.1%，同比降幅较上月收窄0.2个百分点[5] - 11月以来我国快递日均业务量连续多日超过6亿件[4] - Stellantis终止与Alliance Nickel的电池材料供应协议，因NiWest项目未能按期达成关键里程碑[9] - 南非汽车制造商协会称薪资谈判未达成一致，行业面临罢工风险，可能影响福特、宝马、奔驰、丰田和大众等制造商[12]