公司业绩表现 - 公司2025年上半年实现营业收入52.18亿元，较上年同期增长9.62% [1] - 公司2025年上半年实现归属于母公司所有者的净利润3.39亿元，较上年同期增长20.85% [1] - 公司整体产能利用率保持较高水平，叠加降本增效举措，带动利润释放 [1] 业务结构与市场布局 - 公司主营业务分为产品与方案、制造与服务两大业务板块 [1] - 公司是国内领先的拥有芯片设计、掩模制造、晶圆制造、封装测试等全产业链一体化经营能力的半导体企业 [1] - 2025年上半年半导体行业市场温和复苏 [1] - 公司下游应用领域占比为：泛新能源领域（车类及新能源）44%，消费电子领域38%，工业设备9%，通信设备9% [2] - 公司围绕人工智能领域深度布局，端侧AI应用聚焦消费电子（如AI手机、AI PC）及汽车电子，并拓展至工业及人形机器人等场景 [2] - 公司云端AI应用致力于为服务器电源提供高性能功率器件解决方案，并积极拓展智能驾驶、低空经济、数据中心等新兴领域 [2] 产品与技术进展 - 公司MOSFET产品在汽车电子、工业控制、AI服务器等领域销售规模扩展，最新一代超结MOS G4和SGT MOS G6产品快速上量 [2] - IGBT基于12吋线成功开发G7产品，性能对标国际一流水平，已在光伏、储能客户实现批量供货 [2] - SiC JBSG3和SiC MOSG2均已完成产品系列化并量产，围绕新能源汽车、充电桩、光储逆变等领域推广 [2] - 氮化镓D-MODE平台产品有序迭代，中高压平台6颗产品开发制版中，高压平台产品有望在2025年年底下线 [2] - 公司0.11um ULL e-Flash、0.15um DB BCD、0.18um DTI BCD等多个技术平台产品进入风险量产 [3] - 掩模业务销售额同比增长超40%，技术节点≤0.18um产品产出数量同比提升22% [3] - 掩模业务已建立55nm研发能力，高等级产品良率保持在98%以上，准时交付率近100% [3] 制造与封测能力 - 封装业务各品类产能利用率较去年同期均实现大幅度提升，环比增长4%，同比增长27% [3] - 前期验证通过的国内车规级产品增量明显，带来营收增长和毛利提高 [3] - 先进封装（PLP）业务维持稳定，SiP模块封装逐步增长，车规级晶振模块小批量产 [3] - 公司持续推进客户结构优化，加快90nm客户验证 [3]

投资评级 - 首次覆盖给予“增持”评级 [1][8] 核心观点 - 报告认为公司作为国内领先的全产业链一体化半导体企业，受益于行业温和复苏和高产能利用率，利润实现增长 [4] - 公司围绕AI应用深度布局，在端侧和云端AI、智能驾驶、低空经济等新兴领域带来多元化增量空间 [5] - 公司在晶圆工艺和封装能力上持续提升，支撑高质量服务交付 [6] 公司基本情况 - 最新收盘价为52.99元，总市值/流通市值为703亿元 [3] - 总股本/流通股本为13.28亿股，52周内最高/最低价为58.65元/39.30元 [3] - 资产负债率为16.5%，市盈率为91.92 [3] 经营业绩与业务亮点 - 2025年上半年公司实现营业收入52.18亿元，同比增长9.62%；实现归母净利润3.39亿元，同比增长20.85% [4] - 公司主营业务分为产品与方案、制造与服务两大板块，2025年上半年泛新能源领域营收占比44%，消费电子领域占比38% [4][5] - 在产品方面，MOSFET、IGBT、SiC、氮化镓等产品在多领域快速上量或实现批量供货 [5] - 封装业务产能利用率同比大幅提升，环比增长4%，同比增长27%；掩模业务销售额同比增长超40% [6] 财务预测 - 预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为114.2/129.1/144.7亿元 [7][8] - 预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为9.5/12.1/16.1亿元 [8] - 预计2025年营业收入增长12.89%，归母净利润增长25.02%；预计2025年每股收益（EPS）为0.72元 [10]

展会概况 - 2025湾区半导体产业生态博览会于10月17日在深圳会展中心收官，主题为“芯启未来智创生态” [1] - 展会吸引全球20多个国家和地区的企业参展，汇聚半导体与集成电路TOP30企业 [1] - 参会各国展商发布年度新品数约2500件 [1] 参展企业 - 国际巨头包括美国应用材料、泛林、KLA，日本TEL、迪思科、尼康，德国默克、蔡司，英国爱德华，韩国3M，匈牙利瑟米莱伯等 [1] - 国内领先企业包括北方华创、新凯来、拓荆科技、上海微电子、华润微电子、华天科技等同台亮相 [1] 技术展示与突破 - 展会以“技术突围”为核心，搭建新技术、新产品、新成果展示平台 [1] - 一批国内企业打破了国外垄断的关键成果在展会集中亮相 [1] 市场对接与成效 - 展会市场化对接成效显著，吸引了中芯国际、三星、SK海力士、华润微、长江存储、盛合晶微、比亚迪、富士康、大疆等约5000家头部企业专业采购商参会 [2] - 主办方通过供需双方“一对一”邀约及专场对接服务，实现国内外产业资源高效链接 [2] 产业合作与影响 - 多家产业链上企业与上海、无锡、武汉等半导体产业集聚大区开展政策咨询、资源合作、资金资本等深度对接，并初步达成落地意向 [2] - 众多大企业与采购商带着技术痛点与市场需求参与对接 [2] - 展会吸引了全球27个国家和地区的知名企业和机构参与，扩大了粤港澳大湾区半导体产业的国际“朋友圈” [2]

市场整体表现 - 10月20日早盘A股三大指数集体上涨 上证指数盘中上涨0.49% [1] - 通信设备 电子元器件 林木等板块涨幅靠前 贵金属 银行跌幅居前 [1] 芯片板块表现 - 芯片科技股大幅走强 芯片ETF（159995）上涨2.35% [1] - 芯片ETF成分股士兰微上涨9.99% 华润微上涨6.03% 兆易创新上涨5.73% 寒武纪-U上涨3.80% 通富微电上涨3.48% [1] - 芯片ETF跟踪国证芯片指数 包含30只A股芯片产业龙头企业 覆盖材料 设备 设计 制造 封装和测试等环节 [3] 行业动态与解读 - 美光科技计划停止向中国数据中心供应服务器芯片 此前其产品在关键基础设施中遭遇禁令 [3] - 有观点认为该事件印证存储行业缺货状况持续加剧 是行业利好信号 [3] - 在AI芯片与制造设备出口限制背景下 政策正扶持本土供应商实现自给自足 [3]

中信建投认为，国产算力板块迎来密集催化，国产算力芯片迎来国产创新窗口期。当前已经涌现出一大批国产算力芯片厂商，相继推出自研AI芯片，其他 配套环节的国产化进程也正在加速推进。 截至2025年10月20日 10:09，中证数字经济主题指数(931582)强势上涨2.48%，成分股士兰微(600460)上涨9.99%，华润微(688396)上涨7.34%，兆易创新 (603986)上涨6.32%，均胜电子(600699)，晶合集成(688249)等个股跟涨。数字经济ETF(560800)上涨2.62%。 流动性方面，据Wind数据显示，数字经济ETF盘中换手1.42%，成交977.31万元。拉长时间看，截至10月17日，数字经济ETF近1月日均成交3089.07万元。份 额方面，数字经济ETF最新份额达6.82亿份。 国泰海通证券指出，随着AI大模型对算力需求的持续增长，HBM产品的堆叠层数正从8层向12层演进，导致测试复杂度大幅提升。部分厂商因此计划在堆叠 环节后增设新的测试步骤，以提升产品良率，进而推动晶圆级和封装级测试设备需求的增长。 | 股票代码 | 股票简称 | 涨跌幅 | 权重 | | --- | - ...

展会概况与规模 - 展会主题为“芯启未来智创生态”，吸引全球20多个国家和地区企业参展，汇聚半导体与集成电路全球TOP30企业 [2] - 展期三天累计接待总量达到11.23万人次，参展企业集中发布年度新品数约2500件 [2] - 突破传统展区划分模式，以“核心领域+特色赛道”的差异化布局，实现产业链关键环节全覆盖 [3] 参展企业与产业对接 - 组织大湾区重大产业项目集群以及中芯国际、三星、SK海力士、华润微、长江存储、盛合晶微、比亚迪、富士康、大疆等头部企业专业采购商与参展企业精准对接 [3] - 吸引约5000名头部企业专业采购商参会，美国应用材料、日本东电、德国默克等国际知名企业积极参展 [4] - 市场化对接成效显著，供需双方一对一邀约及专场对接服务实现国内外产业资源高效连接 [4] 技术发布与产业趋势 - 以“技术突围”为核心，搭建新技术、新产品、新成果“黄金秀场”，多款产品首发亮相，将打破“卡脖子”从口号落地为产业实绩 [3] - 首发产品包括杭州中欣晶圆的半导体硅晶圆、安徽博芯微的加热型双通道Showerhead喷淋头、阿里达摩院玄铁系列RISC-V处理器等 [3] - 将新品发布会现场从技术秀场升级为产业趋势的“风向标” [3] 展会后续影响与预订情况 - 2026年展会展位预订迎来高峰，已有超600家企业锁定参展席位，三大核心展馆已完成95%预售面积 [4] - 国际巨头应用材料、KLA、TEL等与国内龙头北方华创、拓荆、盛美半导体等如期续约 [5] 龙岗区半导体产业生态 - “深圳市龙岗区半导体与集成电路生态促进中心”揭牌，聚焦半导体与集成电路、操作系统两大关键领域 [5] - 2024年龙岗区半导体和集成电路产业产值达到1131亿元，约占深圳市总量的40% [5] - 龙岗区正全力打造“鸿蒙之区”，推动“1+1+2+N”体系落地，实现鸿蒙产业化、产业鸿蒙化 [6] 宝安区企业展示与产业链 - 宝安区32家企业机构组团亮相，构成覆盖材料、设备、设计、封装测试等关键环节的强大矩阵 [7] - 恒运昌真空技术展出最新一代Aspen与Basalt系列等离子体射频电源系统，可支持7-14纳米先进制程 [7] - 深圳先进电子材料国际创新研究院构建从“材料研发-分析检测-中试生产-应用验证”的全闭环平台，推动产学研融合 [8] 芯片设计与协同创新 - 爱协生科技展示最新TDDI芯片系列产品，包括高集成度显示驱动芯片、音频功放芯片等 [9] - 芯片设计企业的底气源于扎实的研发技术与产业积累，以及与高校共建联合实验室提供的前沿助力 [9] - 企业、高校、科研院所和政府共同构建的协同创新生态展现出前所未有的活力 [8]

展会概况与规模 - 2025湾区半导体产业生态博览会（2025湾芯展）于10月17日在深圳会展中心圆满收官，展期三天累计接待总量达到11.23万人次 [1] - 展会汇聚全球600多家展商，在6万平方米展区内举办超30场论坛，参展企业集中发布年度新品约2500件 [1] - 展会吸引全球20多个国家和地区企业参展，汇聚半导体与集成电路全球TOP30企业及国内外超600家翘楚 [3] 产业布局与核心展区 - 展会以“核心领域 + 特色赛道”差异化布局，设置芯片设计、晶圆制造、化合物半导体、先进封装四大核心展区 [3] - 同步打造AI芯片和边缘计算生态、RISC-V生态、Chiplet与先进封装生态三大特色展区，聚焦产业热门赛道 [3] - 展会组织大湾区重大产业项目集群及中芯国际、三星、SK海力士等头部企业专业采购商与参展企业精准对接 [3] 技术突破与新品发布 - 深圳市万里眼技术有限公司发布全球首个超高速智能、我国首款90GHz超高速实时示波器，性能较国产原有水平提升500% [5] - 深圳启云方科技有限公司推出全自主知识产权的国产电子工程EDA设计软件，覆盖原理图和PCB设计，指标达业界一流水准 [6] - 杭州中欣晶圆的半导体硅晶圆、安徽博芯微的加热型双通道Showerhead喷淋头等产品首发亮相，填补多项国产空白 [6] 行业论坛与高端对话 - 展会同期举办2025芯片大会、第九届国际先进光刻技术研讨会等30多场细分领域专业论坛 [9] - 毛军发、顾敏、俞大鹏等多位半导体领域知名院士及上千位行业领军人物围绕“核心技术攻关”“生态协同构建”等议题深入研讨 [9] - 论坛覆盖半导体“设计-制造-封测-材料-设备-应用-服务”全链路，精准链接“技术供给”与“场景需求” [12] 资本对接与产业落地 - 现场揭牌深圳先进制造业供应链创新服务平台与首期50亿元规模的深圳市半导体与集成电路基金一期（赛米产业基金） [12] - 展会吸引中芯国际、三星、SK海力士、华润微等约5000名头部企业专业采购商参会，实现国内外产业资源高效链接 [14] - 多家产业链上企业与上海、无锡、武汉等半导体产业集聚大区开展深度对接，初步达成落地意向 [14] 行业影响与未来展望 - 展会同期发布2025“湾芯奖”，经过378.28万人次专业人士投票与专家组评审，超100家企业斩获殊荣 [15] - 2026湾芯展展位预定迎来高峰，已有超600家企业锁定参展席位，三大核心展馆完成95%预售面积 [17] - 国际巨头AMAT、KLA、TEL等与国内龙头北方华创、拓荆、盛美半导体等如期续约，产业协同效应显著 [17]

展会概况与规模 - 2025湾区半导体产业生态博览会（2025湾芯展）在深圳会展中心举办，主题为“芯启未来 智创生态” [1] - 展会吸引全球20多个国家和地区企业参展，汇聚半导体与集成电路全球TOP30企业 [1] - 展期三天累计接待总量达到11.23万人次，参展企业集中发布年度新品约2500件 [1] 展会创新与产业覆盖 - 展会突破传统展区划分模式，采用“核心领域 + 特色赛道”的差异化布局，实现产业链关键环节全覆盖 [1] - 组织大湾区重大产业项目集群及中芯国际、三星、SK海力士、华润微、长江存储等头部企业专业采购商与参展企业精准对接 [1] - 展会以“技术突围”为核心，搭建新技术、新产品、新成果展示平台，一批打破国外垄断的关键成果集中亮相 [1] 关键技术突破与产品发布 - 深圳市万里眼技术有限公司发布全球首个超高速智能、我国首款90GHz超高速实时示波器，性能较国产原有水平提升500%，打破高端测试仪器出口管制 [2] - 杭州中欣晶圆的半导体硅晶圆、安徽博芯微的加热型双通道Showerhead喷淋头、宁夏盾源聚芯的刻蚀用硅部件等多款产品首发亮相 [2] - 阿里达摩院玄铁系列RISC-V处理器及应用方案、深圳微合科技的5G物联网芯片及应用方案等产品将打破技术瓶颈从口号落实为产业实绩 [2] 市场化对接与国际参与 - 展会期间推出的供需双方一对一邀约及专场对接服务，吸引约5000名头部企业专业采购商参会 [3] - 美国应用材料、日本东电、德国默克等国际知名企业积极参展，实现国内外产业资源高效链接 [3] - 展会吸引全球27个国家和地区的知名企业和机构参与，促进技术、资本、人才、市场形成协同发展的产业生态 [3] 展会成果与未来展望 - 2026湾芯展展位预定迎来高峰，截至目前已有超600家企业锁定参展席位，三大核心展馆已完成95%预售面积 [3] - 国际巨头应用材料、KLA、TEL等与国内龙头北方华创、拓荆、盛美半导体等如期续约 [3] - 展商用实际参展行动证明展会平台价值，使展位成为产业未来一年的紧俏资源 [3]

展会概况 - 2025湾区半导体产业生态博览会于10月17日在深圳会展中心落幕 为期3天 主题为"芯启未来 智创生态" [1] - 展览面积超过6万平方米 吸引全球20多个国家和地区的600多家企业参展 [1] - 展会3天累计接待总量达到11.23万人次 参展企业集中发布年度新品约2500件 [1] 技术突破与产品发布 - 深圳市新凯来工业机器有限公司发布全球首个超高速智能产品及我国首款90GHz超高速实时示波器 标志着我国在高端电子测量仪器领域实现关键突破 [1] - 发布拥有完全自主知识产权的国产电子工程EDA设计软件 分别应用于原理图和PCB领域 填补了国产高端电子设计工业软件技术空白 [1] - 杭州中欣晶圆的半导体硅晶圆 安徽博芯微的加热型双通道Showerhead喷淋头 宁夏盾源聚芯的刻蚀用硅部件等多款产品首发亮相 [2] 产业链参与与合作 - 供需双方一对一邀约及专场对接服务吸引中芯国际 三星 SK海力士 华润微 长江存储 比亚迪 富士康 大疆等约5000名头部企业专业采购商参会 [2] - 美国应用材料 日本东电 德国默克等国际知名企业积极参展 实现国内外产业资源高效链接 [2] - 参展商东电电子表示展会客商数量和企业规模比上一届扩大 并肯定深圳政府对产业的支持力度 [2]

公司股价表现 - 10月17日股价下跌5.01%至51.24元/股，成交额6.08亿元，换手率0.88%，总市值680.23亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为华润微电子有限公司，成立于2003年1月28日，于2020年2月27日上市 [1] - 主营业务为功率半导体、智能传感器及智能控制产品的设计、生产、销售，并提供开放式晶圆制造、封装测试等服务 [1] - 主营业务收入构成为：产品与方案占比54.34%，制造与服务占比42.92%，其他(补充)占比2.74% [1] 基金持仓情况 - 建信上证科创板综合ETF（589880）二季度持有公司股票24.06万股，占基金净值比例0.91%，为其第十大重仓股 [2] - 该基金于2025年2月20日成立，最新规模12.48亿元，成立以来收益率为29.48% [2] - 10月17日股价下跌导致该基金持仓浮亏约64.97万元 [2] 基金经理信息 - 建信上证科创板综合ETF（589880）基金经理为葛鲁禹，累计任职时间2年297天 [3] - 葛鲁禹现任基金资产总规模14.77亿元，任职期间最佳基金回报为35.84%，最差基金回报为30.74% [3]