"进击"的量化私募 ◎记者 马嘉悦 "现在渠道基本卖的都是量化产品。"沪上一位私募市场人士对上海证券报记者的感慨，道出了今年以来 量化私募发行的"火热程度"。 该人士称，量化私募基金尤其是多头策略，今年以来赚钱效应显现，头部机构旗下产品绝对收益大多在 40%以上。在此背景下，量化多头策略产品吸睛又吸金。即便近期市场有所调整，资金仍积极认购量化 多头策略产品。 私募排排网最新数据显示，截至8月底，有业绩记录的1303只量化多头策略私募产品今年以来平均收益 为31.84%，而主观多头策略私募基金同期平均收益为25.62%。与此同时，今年前8个月，量化私募新备 案产品3584只，同比增长100.34%，占证券类私募新备案产品数量的45.33%。其中，量化多头策略私募 基金最受青睐，备案数量达1666只，占比接近50%。 量化交易，正在以超出预期的速度扩张。 上海证券报记者近日采访获悉，量化多头策略产品近期在发行市场依旧"畅销"，渠道人士估计，量化管 理人今年以来平均新募集规模超10亿元。与此同时，多家量化私募创始人均表示，当前量化交易占全市 场成交量的比例已超20%。 显而易见，如今的量化私募，已成为资本市场的重要 ...

随着A股的持续回暖，私募机构的仓位水平快速攀升。 私募排排网最新数据显示，股票私募整体仓位已飙升至年内新高，其中百亿私募大幅加仓，单周加仓幅度高达 11.11%，而50亿—100亿元规模私募仓位更是创下近三年来新高，凸显出头部机构对市场的信心。 多家私募机构一致表示，在资金与信心的双轮驱动下，A股市场整体有望延续强势行情。不过当前市场结构分 化严重，部分股票短期涨幅较大，在个股层面或有回调风险。 股票私募仓位升至年内新高 9月以来，上证指数在高位盘整，深成指和创业板指表现强势，市场情绪高涨，上周两市日均成交额升至2.5万 亿，汇聚诸多高手的私募机构选择再度加仓。 私募排排网数据显示，截至2025年9月12日，股票私募仓位指数达到78.04%，较前一周的75.08%大幅上升2.96 个百分点。这一水平不仅与年内高点持平，也反映出私募整体的配置积极性正在加速提升。 从仓位分布来看，中高仓位私募占据市场主导。具体而言，60.02%的股票私募保持满仓状态，23.34%的私募 维持中等仓位，而低仓与空仓的私募合计不足两成。这意味着，大多数私募机构已经选择积极参与市场，普遍 看好后市行情。 对于此次私募大幅加仓的核心原因 ...

百亿私募加仓力度最大，与前一周相比仓位指数大涨11.11%，升至78.22%。满仓百亿私募占比逾五 成。数据显示，当前满仓百亿私募占比达54.04%，中等仓位百亿私募占比为38.82%，低仓和空仓百亿 私募占比仅为5.28%和1.86%，合计占比不足一成，进一步印证了头部私募机构对后市行情的坚定信 心。 (责任编辑：叶景) 从具体仓位分布来看，当前市场中高仓位私募占比处于绝对主导：60.02%的股票私募处于满仓状态， 23.34%的股票私募维持中等仓位，而低仓与空仓的股票私募合计占比不足20%，多数私募机构选择积极 布局市场。 从规模来看，不同体量的股票私募呈现出差异化的仓位特征，其中头部私募的表现尤为突出。数据显 示，截至9月12日，100亿元以上、50亿元-100亿元、20亿元-50亿元、10亿元-20亿元、5亿元-10亿元和5 亿元以下规模私募，仓位指数依次为78.22%、86.49%、74.22%、75.88%、76.28%和78.85%。其中50亿 元-100亿元规模私募仓位最高达86.49%，创出近3年新高。 在A股市场持续上涨的推动下，股票私募近期迎来显著加仓动作，整体仓位水平已攀升至年内新高， ...

【深圳商报讯】（记者 陈燕青）在A股市场持续上涨的推动下，股票私募近期迎来显著加仓动作，整体 仓位水平已攀升至年内新高，彰显出私募机构对后市行情的乐观预期。据私募排排网最新数据显示，截 至9月12日，股票私募仓位指数达到78.04%，相较于前一周的75.08%，单周大幅上涨2.96%，且当前仓 位指数已与年内新高持平，整体配置积极性明显提升。 从具体仓位分布来看，当前市场中高仓位私募占比处于绝对主导：60.02%的股票私募处于满仓状态， 23.34%的股票私募维持中等仓位，而低仓与空仓的股票私募合计占比不足20%，多数私募机构选择积极 布局市场。 从规模来看，不同体量的股票私募呈现出差异化的仓位特征，其中头部私募的表现尤为突出。数据显 示，截至9月12日，100亿元以上、50亿元-100亿元、20亿元-50亿元、10亿元-20亿元、5亿元-10亿元和5 亿元以下规模私募，仓位指数依次为78.22%、86.49%、74.22%、75.88%、76.28%和78.85%。其中50亿 元-100亿元规模私募仓位最高达86.49%，创出近3年新高。 百亿私募加仓力度最大，与前一周相比仓位指数大涨11.11%，升至78 ...

行业规模与增长 - 截至上半年末量化私募总体资产管理规模超1.7万亿元 在证券私募行业中占比升至近30% [1] - 头部量化私募旗下多头策略产品下半年依旧备受资金青睐 [1] - 靖奇投资管理规模从10亿至20亿元区间缩水至5亿至10亿元区间 [4] 公司治理挑战 - 量化私募面临公司治理难题 主要由于"作坊"模式与快速增长的管理规模不匹配 [1] - 股东纷争案例频发 如靖奇投资合伙人伪造印章、抢夺公众号权限及法定代表人职务变更 [1][3][4] - 2021年量化私募迅猛发展期间也曾出现股东纷争 导致管理规模显著缩水 [4] 合规风险事件 - 北京某知名量化私募因虚开增值税普通发票173份被处罚 价税合计1455.16万元 [5] - 某大型量化私募曝光"亿元返佣案" 交易佣金比例约万分之零点七 存在佣金全返等灰色操作 [6] - 松散人员管理及不规范决策机制易纵容市场人员违规行为 [6] 治理优化措施 - 头部量化私募通过股权集中+合伙激励模式稳定人才 设立多层次成长路径降低非研究性干扰 [7] - 强化合规风控与技术安全 包括数据模型安全隔离和跨部门协作效率提升 [7] - 通过核心团队股权锁定、分期兑现机制及激励池预留确保团队稳定性 [7] 行业共识与趋势 - 量化私募形成共识：需打造稳健公司架构和强大团队实力以实现长期发展 [2] - 系统化机构化公司治理能力成为量化私募长跑基础 作坊式管理人将被淘汰 [8] - 未来需提升三方面治理水平：合规风控体系、决策透明度与技术中台建设 [7]

市场行情分析 - 上证指数一度逼近3900点 创业板指曾突破3100点再创阶段新高[1] - 市场整体温度处在40-50度区间 远未达80度以上过热阶段[1][2] - 行情处于春夏之间季节阶段 未出现转秋入冬信号[1][2][10] 投资策略方向 - 增配周期/科技/医药等成长性板块 减持高股息板块[1] - 重点关注人工智能与创新药领域投资机会[1][11] - 保持较高仓位运作 超配科技/医药/周期板块[11] 成长股投资框架 - 成长股需满足年增速20%及以上 具备三到五倍成长空间[4] - 要求企业拥有定价权与优秀管理层[4] - 细分四类成长股：新经济型/份额提升型/利润提升型/周期成长型[4] - 新经济成长股最受青睐 采用市值空间法或市盈率估值法[5] 投研体系架构 - 投研团队近30人 分基本面/量化/国际三大团队[6] - 基本面团队设成长组(医药/消费/科技)与周期组(成长周期/价值周期)[6] - 量化团队专注量化选股与对冲交易[6][7] - 通过"瑞博大模型"实现全市场行业覆盖[2][7] 决策方法论 - 以四季理论为核心指挥棒 把握市场中长期季节位置[2][8][10] - 根据市场环境分配不同风格基金经理仓位比例[8] - 行业投资需穷尽所有公司研究后决策[8] - 深度基本面研究优先于市场牛熊周期判断[10]

市场风格切换 - A股市场持续走强但板块行情分化，此前受追捧的量化指增产品面临跑不赢大盘的压力 [1] - 主观策略产品净值开始回升，出现“主观逆袭”浪潮 [1] - 截至9月14日近一周，人气前20的基金经理中主观策略基金经理占据15位，并包揽前8名 [1] 主观策略基金经理表现 - 人气前20基金经理中，头部主观策略私募旗下基金经理有8位，规模50亿以下私募的基金经理有7位 [1] - 人气排名第一的但斌（东方港湾）旗下78只产品，其海外基金重仓科技龙头，英伟达为第一大重仓股，持股市值2亿美元，谷歌被大手笔加仓至1.6亿美元成为第二大重仓股 [2][4] - 但斌认为谷歌因其轻资产、平台型、高盈利模式及在人工智能领域的技术优势和领导力，有潜力成为全球市值第一 [5] - 许琼娜（把脉私募）人气第8，擅长周期+价值投资，旗下产品业绩源于对港股金融企业周期修复机会的把握 [6][7] - 许琼娜认为中国股市处于政策加持和行业供需格局变化阶段，预计会形成持续数年的慢牛行情 [8] - 国源信达是唯一一家有两位基金经理（李剑飞、史江辉）上榜的私募 [9] - 李剑飞认为当前市场环境下保本比保值更重要，并指出部分量化基金的超额收益具有阶段性，源于高成交水平和小市值抱团等市场环境 [11] - 陈宇（神农投资）认为目前市场处于牛市半山腰阶段，可参考1999年519行情后的走势，并相信能通过精选行业板块获得良好收益 [12] - 陈宇认为当前投资环境与1975年美国相似，大概率将迎来史诗级长期牛市 [13] - 蔡英明（龙航资产）擅长选取估值便宜、性价比高的优质标的，覆盖医药消费、高端制造、互联网及新能源等行业 [14] 公司动态与持仓 - 东方港湾海外基金持仓以科技龙头为主轴，谷歌于9月15日成为全球第四家市值突破3万亿美元的上市公司 [4][5] - 但斌表示腾讯距离历史新高还有近11%，并指出国内互联网巨头在市值、海外创收能力、核心技术研发投入等方面与全球巨头的差距在扩大 [6]

股票私募仓位动态 - 截至2025年9月12日，股票私募仓位指数达到78.04%，较前一周的75.08%单周增加2.96个百分点，创年内新高[1] - 高仓位私募占据主导，60.02%的股票私募处于满仓状态，仅不足20%的机构为低仓或空仓[1] - 分规模看，50亿—100亿元规模私募仓位最高，达86.49%，创近三年新高[1] - 100亿元以上规模私募加仓力度最大，仓位指数较前一周增加11.11个百分点，升至78.22%[1] 机构对市场趋势的研判 - 有观点认为当前股市波动主要源于结构分化，个股存在回调风险，但全指指数位置不高，未出现全盘风险[2] - 对于两融金额创新高，有分析指出当前股市配资不多，杠杆风险不大，融资融券余额达历史高位与A股体量增长相符，不会导致类似2015年的大幅回调[2] - 另有观点指出，在政策加码、反内卷推进及海外流动性转向等因素驱动下，增量资金入场意愿显著增强，A股迎来估值扩张的主升阶段，全面性大行情正展开[3] - 短期风格不占优不会改变公司价值中枢，优质低估资产在全面行情下将得到价值发现[3]

满仓百亿私募占比逾5成。当前满仓百亿私募占比达54.04%，中等仓位百亿私募占比为38.82%，低仓和 空仓百亿私募占比仅为5.28%和1.86%，合计占比不足1成，进一步印证了头部私募机构对后市行情的坚 定信心。 据私募排排网最新数据显示，截至2025年9月12日，股票私募仓位指数达到78.04%，相较于前一周的 75.08%，单周大幅上涨2.96%，整体配置积极性明显提升。 从具体仓位分布来看，当前市场中高仓位私募占比占据绝对主导：60.02%的股票私募处于满仓状态， 23.34%的股票私募维持中等仓位，而低仓与空仓的股票私募合计占比不足20%，多数私募机构选择积极 布局市场。 对于此次私募大幅加仓的核心原因，排排网旗下融智投资FOF基金经理李春瑜分析认为，多重积极因素 共同构筑了良好的投资环境，推动私募加大配置力度：其一，A 股市场近期持续上涨，赚钱效应逐步凸 显，为私募加仓提供了直接动力；其二，市场情绪同步回暖，投资者信心稳步增强，风险偏好有所提 升；其三，从行业维度看，AI、半导体、新能源等新兴产业发展前景广阔，结构性投资机会持续凸 显，成为机构重点关注的方向；其四，政策面持续发力，为市场稳定运行与 ...

公司概况 - 公司成立于2010年，是量化行业率先采用"五环多核"流水线式多核心投研模式的机构 [5] - 公司打造了"因子、AI、优化、交易、风控"五个核心投研环节，拥有多个核心投研团队以强化策略研发的持续性和稳定性 [5] - 公司旗下设立鸣石创世纪AI实验室（G-Lab），旨在赋能全流程量化策略研发，提升迭代效率和拓展投研空间 [5] - 公司具备完善的全策略线产品体系，涵盖指数增强、量化选股、量化对冲、CTA策略、ETF创新策略、多策略等量化产品 [5] - 截至2025年8月底，公司员工共有100人，其中投研人员70人，80%以上为硕博学历，且均毕业于海外常春藤名校及国内知名学校 [11] - 投研团队汇聚了来自美国宾夕法尼亚大学沃顿商学院等名校，具有资深金融学术背景和掌握前沿金融理论的人员，并吸引了AI、计算机、数据等领域的优秀人才 [9] 投资策略与产品线 - 量化选股策略：在全市场范围内量化选股，不对标任何特定指数，通过多种策略因子精选全市场优质股票构建组合，同时叠加择时策略，追求更广的选股覆盖面和更强的择时自律性超额收益 [17] - 指数增强策略：股票多头由量化选股，始终满仓，产品运作对标沪深300、中证500、中证1000等指数，跟踪对应指数走势，追求指数收益和超越指数收益的超额收益 [22] - 量化对冲策略：股票多头为量化选股，空头为等量的对标指数期货，通过多频段、多周期、多因子的量化策略精选股票，在基差管理的基础上追求超越大盘表现的超额收益 [25] - CTA策略：股指CTA策略模型对股指期货的涨跌进行择时判断，通过对指数涨跌概率的预测调节对冲比例以获取Beta择时收益 [28] - 代表产品包括鸣石春天28号（量化选股）、鸣石春天2号（中证500指增）、鸣石宽墨七号（中证1000指增）、鸣石傲华15号1期（量化对冲）、鸣石新动力春天七号（CTA策略）等 [17][23][26][29][31] 核心优势 - 优势一为领先的量化投研体系，即"五环多核"流水线式多核心投研模式 [33] - 优势二为AI赋能量化投资全流程，通过鸣石创世纪AI实验室（G-Lab）赋能因子、优化、风控、交易全流程研发 [34] - 优势三为独特的学术基因，基于金融学背景的因子团队挖掘因子并辅以AI选择因子，使得因子可解释性强、有效期长、维度广、同业相关性低 [35] 风险控制 - 公司在风险和收益的权衡上更重视控制风险，而非追求高风险高收益 [32] - 风控管理具体分为产品层和信号层，在产品层监控各参数，在信号层监控信号失效性 [32] - 公司在使用传统MSCI Barra风控模型的基础上，自研了一套鸣石Barra多因子风控模型，用于将产品波动率、风格敞口等风险指标精确控制在目标区间 [32] - 鸣石Barra模型针对中高频交易策略的波动率预测能力明显提升，考虑了更多对中高频交易更敏感的短周期因子，并对部分传统风险因子进行了优化修正 [32] 业绩与荣誉 - 据私募排排网截至7月底数据显示，鸣石基金在量化多头近一年收益TOP10榜单中收益位列第一 [2] - 公司旗下量化选股产品"鸣石春天28号"近三年超额收益位居头部私募量化选股10强的第3名 [2] - 公司获奖信息包括2025年证券时报金长江奖卓越风控私募基金产品（五年期）、2024年上海证券报"金阳光"私募基金奖五年卓越私募公司、2024年中国证券报海外基金金牛奖"一年期金牛海外私募投资经理（股票多空策略）"等 [36]