公司产品进展 - 公司用于掩膜版的光刻胶产品已在今年实现客户端量产使用 [1] - 该光刻胶产品可实现进口替代 [1]

公司研发进展 - 硫化物电解质研发正按计划推进中 [1] - 目前正积极与头部企业进行合作开发送样测试 [1] - 部分客户已通过测试 [1] 产品性能表现 - 从客户端反馈数据来看 各项性能指标优异 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好[12] - 利空因素为总体供应压力反弹，库存持续高位且消耗缓慢，内外需疲弱[12] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅[13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 利多因素有供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好[12] - 利空因素包括总体供应压力反弹，库存持续高位且消耗缓慢，内外需疲弱[12] - 主要逻辑为供应总体压力强势，国内需求复苏不畅[13] 基本面/持仓数据 基本面 - 供给端2025年10月PVC产量212.812万吨，环比增4.79%；本周样本企业产能利用率78.26%，环比增0.02个百分点；电石法企业产量32.925万吨，环比增4.10%，乙烯法企业产量14.771万吨，环比减1.76%；本周供给压力增加，下周预计检修减少，排产少量增加[6] - 需求端下游整体开工率50.54%，环比增0.68个百分点，高于历史平均水平；部分下游开工率有增有减；船运费用看涨，国内PVC出口价格占优，当前需求或持续低迷[6] - 成本端电石法利润 -763.08元/吨，亏损环比增5.50%；乙烯法利润 -544.5元/吨，亏损环比减2.00%；双吨价差2249.75元/吨，利润环比减0.00%，均低于历史平均水平，排产或将承压[8] 基差 - 11月05日，华东SG - 5价为4630元/吨，01合约基差为 -8元/吨，现货贴水期货，情况中性[9] 库存 - 厂内库存33.7968万吨，环比增1.25%；电石法厂库25.2368万吨，环比增0.10%；乙烯法厂库8.56万吨，环比增4.77%；社会库存54.46万吨，环比减1.82%；生产企业在库库存天数5.65天，环比增0.89%，情况中性[9] 盘面 - MA20向下，01合约期价收于MA20下方，情况偏空[9] 主力持仓 - 主力持仓净空，空增，情况偏空[9] 预期 - 电石法成本走弱，乙烯法成本走强，总体成本走弱；本周供给压力增加，下周预计检修减少，排产增加；总体库存处于中性位置，当前需求或持续低迷；PVC2601在4610 - 4666区间震荡[9] PVC行情概览 - 展示昨日行情概览，包含价格、月间价差、库存、开工率、利润、成本等多方面数据及环比变化[16] PVC期货行情 - 基差走势 - 展示2022 - 2025年基差、PVC华东市场价、主力收盘价走势[19] PVC期货行情 - 展示2025年9 - 11月成交量、主力合约走势、价格、持仓量及前5/20席位持仓变动走势[22] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示2024 - 2025年1 - 9、5 - 9等主力合约价差走势[25] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 - 展示2022 - 2025年兰炭中料价格、成本利润、开工率、样本企业周度兰炭库存、日均产量走势[28] PVC基本面 - 电石法 - 电石 - 展示2019 - 2025年陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、电石开工率、检修损失量、产量走势[31] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 展示2019 - 2025年液氯价格、产量，原盐价格、月度产量走势[33] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 - 展示2019 - 2025年32%烧碱价格（山东）、烧碱成本利润、样本企业烧碱开工率、周度产量、检修量、表观消费量、双吨价差、样本企业烧碱库存、片碱库存走势[36][39] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示2018 - 2025年电石法、乙烯法产能利用率，电石法、乙烯法利润，2020 - 2025年PVC日度产量、周度检修量、产能利用率、样本企业PVC产量走势[41][43] PVC基本面 - 需求走势 - 展示2019 - 2025年PVC日度贸易商销量、周度预售量、产销率、表观消费量、下游平均开工率，2020 - 2025年PVC型材、管材、薄膜、糊树脂开工率，2019 - 2025年糊树脂毛利、成本、月度产量、表观消费量，2018 - 2025年房地产投资完成度额度、房屋施工面积累计、新开工面积、商品房销售面积、竣工面积走势[46][47][50] PVC基本面 - 库存 - 展示2019 - 2025年交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数走势[58] PVC基本面 - 乙烯法 - 展示2018 - 2025年氯乙烯、二氯乙烷进口量，PVC出口量，2020 - 2025年乙烯法FOB价差（天津 - 台湾）、氯乙烯进口价差（江苏 - 远东CIF）走势[60] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示2024 - 2025年9 - 10月出口、需求、社库、厂库、产量、进口数据及PVC月度供需走势[63]

公司产能情况 - 公司芳香胺类产品包括间氯苯胺产能1500吨以及邻/对氨基苯甲醚产能10500吨 [1] - 公司生产技术水平国内领先，产能、产量在全国同行业中居前 [1] - 公司持续拓展芳香胺产业链上相关产品 [1] 新技术影响评估 - 新技术长期潜力显著，公司将密切关注其产业化进展 [1] - 公司正积极评估新技术与自身业务的适配性 [1]

股价与交易数据 - 11月5日股价微跌0.17%，成交额为4469.49万元 [1] - 当日融资买入额为418.78万元，融资偿还额为775.14万元，融资净买入额为-356.35万元 [1] - 截至11月5日，融资融券余额合计为1.20亿元，其中融资余额为1.20亿元，占流通市值的3.64%，该融资余额水平超过近一年70%分位 [1] - 融券方面，当日无融券交易，融券余量及余额均为0，但该水平超过近一年90%分位 [1] 公司股东结构 - 截至9月30日，公司股东户数为1.99万户，较上期减少1.68% [2] - 同期人均流通股为9287股，较上期增加1.71% [2] 公司财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入6.60亿元，同比减少15.18% [2] - 同期归母净利润为1.09亿元，同比减少40.96% [2] 公司基本信息与业务构成 - 公司位于浙江省杭州湾上虞经济技术开发区，成立于2013年10月12日，于2024年8月14日上市 [1] - 主营业务为氯甲苯和三氟甲基苯系列产品的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：三氟甲基苯系列占79.35%，氯甲苯系列占19.71%，其他（补充）占0.95% [1] 公司分红情况 - A股上市后累计派发现金红利2.42亿元 [3]

氯化亚砜价格表现 - 11月5日氯化亚砜市场均价大幅上涨8.61%至1552元/吨，市场整体受到成本端有利支撑 [1] - 8月以来氯化亚砜价格从1300元/吨稳步上涨，累计涨幅达19.38% [1] - 在经历2024年需求疲软和价格低位后，产品价格有望迎来修复周期 [1] 氯化亚砜应用领域与需求驱动 - 氯化亚砜是重要基础化工原料和氯化剂，主要应用于农药、医药中间体和染料的合成，需求相对稳定 [1] - 氯化亚砜是生产高性能电解液的主要原材料，特别是用于新型电解质双氟磺酰亚胺锂（LiFSI），而LiFSI是固态电池核心电解质材料 [1] - 随着新能源汽车和储能市场对电池能量密度、快充性能和安全性要求提升，LiFSI渗透率有望快速增长，从而拉动对高纯度电池级氯化亚砜需求 [1] - 氯化亚砜是生产芳纶聚合单体的核心原料，芳纶是国防军工、航空航天等领域不可或缺的高性能纤维 [1] - 氯化亚砜也是生产特种工程塑料聚醚酮酮（PEKK）的原料之一 [1] 主要生产企业概况 - 凯盛新材是全球最大氯化亚砜生产企业，产能达到15万吨/年，凭借生产工艺、成本控制和循环经济优势占据行业龙头地位 [2] - 世龙实业是国内主要氯化亚砜生产商之一，产能5万吨，下游客户主要集中于生产三氯蔗糖甜味剂、医药中间体、染料及其他精细化工行业，部分用于锂电池原料等行业 [2] 行业前景与受益者 - 随着下游新兴领域需求爆发，具备规模优势、一体化成本优势和技术领先性的龙头企业将最为受益 [1]

项目投资 - 公司计划投资115,296万元建设二氧化碳综合利用年产12万吨氨基树脂项目 [2] - 项目旨在实现生产能力配套及产品结构优化，增强公司综合竞争能力 [2] - 投资资金将通过自筹资金方式解决，包括但不限于银行贷款 [2] 公司治理 - 公司第六届董事会第七次会议于2025年11月5日召开 [2] - 会议审议通过了关于投资建设二氧化碳综合利用年产12万吨氨基树脂项目的议案 [2]

公司未来战略 - 公司将聚焦于新产能的开拓与建设 [1] - 公司计划通过产能结构优化实现高质量发展 [1] - 公司积极布局现场混装炸药等符合行业发展趋势的先进产能 [1] - 公司以创新驱动产能升级 [1]

项目投资 - 公司将以自筹资金115296万元建设二氧化碳综合利用年产12万吨氨基树脂项目 [1] - 该项目为公司产业链延伸项目 以公司现有产品为原料生产氨基树脂系列产品 [1] 项目影响 - 项目成功投产将进一步丰富公司的产品种类 使公司的产品结构更加多元化 [1] - 项目实现生产能力配套及产品结构优化 有助于增强公司综合竞争力 [1] 产品与市场 - 氨基树脂系列产品广泛应用于涂料领域 市场前景广阔 [1]

公司项目进展 - 公司目前仍在对六氟磷酸锂项目进行技术改进阶段 [1] - 公司遵循体系化的工艺开发流程并持续改进优化产品竞争力 [1]