公司经营业绩 - 1至11月，石家庄炼化预焙阳极石油焦产销量均突破12万吨，创出最好水平 [1] - 公司超额完成总部产销计划，实现了拓市增效的目标 [1] 公司生产管理 - 公司将预焙阳极石油焦稳定生产作为年度重点任务全力推进 [1] - 公司构建高端碳材料开发模型，组建专项攻关团队，统筹协调原油配置、工艺路线、生产调整等工作 [1] - 岗位员工加密巡检频次，紧盯关键设备运行状况 [1] - 攻关团队每日跟踪产量、质量及能耗数据，动态调整生产方案 [1] - 通过全员协同作战，预焙阳极石油焦实现高产稳产 [1] 公司销售与市场 - 公司强化产销协同，积极对接下游客户核心需求 [1] - 公司优化装车出厂等环节，持续提升产销衔接效率 [1] 行业与产品前景 - 预焙阳极石油焦作为一种高端碳材料，应用广泛 [1] - 预焙阳极石油焦市场需求持续向好 [1]

公司财务表现 - 公司三季度毛利率较去年同期实现微升 [2] - 毛利率提升的主要原因是基础油成本下降 [2]

公司业绩表现 - 2025年第三季度营业收入为5.83亿元，同比增长4.22% [2] - 2025年第三季度归母净利润为1565.74万元，同比大幅增长294.04% [2] - 2025年第三季度扣非归母净利润同比增长304.65% [2] 公司战略与经营 - 业绩成果体现出公司低碳战略转型持续兑现 [2] - 业绩成果体现出公司经营管理效率稳步提升 [2] - 业绩印证了公司在传统业务优化与新兴业务拓展上的双重成效 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对沥青市场进行基本面跟踪，涵盖期货、价差、现货市场等数据，还提及市场资讯，包括美国军事动向对原油潜在影响及国内沥青炼厂产能、出货量、改性沥青产能利用率等情况，沥青趋势强度为中性 [11]。 分组1：基本面跟踪 期货数据 - BU2602昨日收盘价2996元/吨，日涨0.64%，昨夜夜盘收盘价3001元/吨，夜盘涨0.17%，昨日成交187941手，成交变动 -54265手，昨日持仓190035手，持仓变动 -14707手 [2]。 - BU2603昨日收盘价3006元/吨，日涨0.54%，昨夜夜盘收盘价3006元/吨，夜盘涨0.00%，昨日成交63926手，成交变动 -8291手，昨日持仓148146手，持仓变动2627手 [2]。 - 沥青全市场昨日仓单54100手，仓单变化为0 [2]。 价差数据 - 基差（山东 - 02）昨日 -76元/吨，前日 -57元/吨，价差变动 -19元/吨 [2]。 - 02 - 03跨期昨日 -10元/吨，前日 -13元/吨，价差变动3元/吨 [2]。 - 山东 - 华南价差昨日 -40元/吨，前日 -40元/吨，价差变动0 [2]。 - 华东 - 华南价差昨日130元/吨，前日130元/吨，价差变动0 [2]。 现货市场数据 - 山东批发价昨日2920元/吨，价格变动0，厂库现货折合盘面价3077元/吨，仓库现货折合盘面价3222元/吨 [2]。 - 长三角批发价昨日3090元/吨，价格变动0，厂库现货折合盘面价3157元/吨，仓库现货折合盘面价3223元/吨 [2]。 - 炼厂开工率最新（12月22日更新）37.26%，前次（12月18日更新）37.88%，变动 -0.62% [2]。 - 炼厂库存率最新（12月22日更新）27.46%，前次（12月18日更新）27.50%，变动 -0.04% [2]。 分组2：市场资讯 - 美国本周向加勒比海地区调遣大量特种作战飞机和运输机，特朗普加大对委内瑞拉总统马杜罗施压力度，下令封锁进出该国油轮 [12]。 - 本周（20251218 - 1224），中国92家沥青炼厂产能利用率为33.1%，环比增加4.0%，国内重交沥青77家企业产能利用率为31.3%，环比增加3.7% [12]。 - 本周(20251217 - 1223)，国内沥青54家企业厂家样本出货量共40.4万吨，环比增加15.4%，华南及山东增加明显 [12][13]。 - 本周（20251217 - 1223），国内69家样本改性沥青企业产能利用率为7.1%，环比减少0.6%，同比增加0.8%，整体延续下滑趋势 [13]。 分组3：趋势强度 - 沥青趋势强度为0，取值范围在【 - 2,2】区间整数，强弱程度分类为中性 [11]。

报告行业投资评级 - 高硫燃料油短期中性，中性偏空；低硫燃料油短期中性，中性偏空；跨品种、跨期、期现、期权无评级 [3] 报告的核心观点 - 原油价格近日从低位连续反弹，但油市供过于求预期未逆转，未来原油端对FU、LU单边价格压制将持续存在 [1] - 燃料油市场多空因素交织，整体矛盾有限，高硫燃料油裂解价差回调后有企稳回升迹象 [1] - 低硫燃料油因装置检修状态变动，科威特与尼日利亚地区供应有回升预期，整体供应来源充裕，估值将持续受压制 [2] 市场分析 燃料油期货价格 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨2.14%，报2483元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨1.42%，报2999元/吨 [1] 原油市场 - 原油价格近日从低位连续反弹，委内瑞拉局势升级对情绪溢价有一定抬升，但油市供过于求预期未逆转，未来原油端对FU、LU单边价格压制将持续存在 [1] 高硫燃料油基本面 - 高硫燃料油裂解价差大幅回调后近日有企稳回升迹象，加工利润改善提振下游炼厂端需求，若稀释沥青供应出现问题燃料油可作为补充；俄罗斯和伊朗12月发货量再度回落，无人机袭击与制裁是供应制约因素 [1] 低硫燃料油基本面 - 因装置检修状态变动（阿祖尔和Dangote），科威特与尼日利亚地区供应存在回升预期，阿祖尔炼厂部分装置已重启或预计重启，科威特预计12月27日发出第一批低硫燃料油船货，12月出口量预计4.7万吨，未来还有较大回升空间 [2] - 船燃终端需求年底受提振，叠加汽柴油对组分的分流，低硫燃料油短期市场压力或有限，但整体供应来源充裕，估值将持续受压制 [2] 策略 - 高硫燃料油短期中性，中性偏空 [3] - 低硫燃料油短期中性，中性偏空 [3] - 跨品种、跨期、期现、期权无策略 [3]

公司股东信息 - 截至12月19日，华锦股份股东总户数为42394户 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计沥青期价震荡运行，关注委内瑞拉局势 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上周沥青开工率环比回落0.2个百分点至27.6%，较去年同期低0.9个百分点，处于近年同期最低水平 [1][4] - 12月国内沥青预计排产215.8万吨，环比减少7.0万吨，减幅3.1%，同比减少34.4万吨，减幅13.8% [1] - 上周沥青下游各行业开工率多数下跌，道路沥青开工环比下跌3个百分点至24%，受资金和天气制约 [1][4] - 上周华东地区主营炼厂间歇停产，全国出货量环比减少3.52%至24.45万吨，处于中性水平 [1] - 沥青炼厂库存存货比环比小幅下降，处于近年来同期最低位附近 [1][4] - 美国制裁委内瑞拉，市场担忧影响国内沥青生产，委内瑞拉稀释沥青贴水幅度缩小 [1] - 本周山东部分炼厂有转产渣油计划 [1] - 北方道路施工逐渐收尾，刚性需求放缓，冬储需求释放；南方整体需求一般，炼厂降价，低价货源成交较好 [1] - 近期山东地区沥青价格小幅上涨，基差下跌至中性偏低水平 [1] 期现行情 - 今日沥青期货2602合约上涨0.27%至2977元/吨，5日均线上方，最低价2965元/吨，最高价3020元/吨，持仓量减少12429至204742手 [2] 基差方面 - 山东地区主流市场价维持在2920元/吨，沥青02合约基差上涨至 -57元/吨，处于中性偏低水平 [3] 基本面跟踪 - 1至10月全国公路建设完成投资同比增长 -6.0%，累计同比增速与2025年1 - 9月持平，为负值 [4] - 2025年1 - 11月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 -4.7%，较2025年1 - 10月的 -4.3%小幅回落，为负增长 [4] - 2025年1 - 11月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长 -1.1%，较2025年1 - 10月的 -0.1%继续回落 [4] - 2025年1 - 11月社融存量同比增长8.5%，增速较1 - 10月持平 [4] - 截至12月19日当周，沥青炼厂库存存货比较12月12日当周环比下降0.2个百分点至13.2%，处于近年来同期最低位附近 [4]

石油与化工指数表现 - 上周（12月15日至19日）化工板块指数涨跌互现 其中化工原料指数累计上涨1.62% 农药化肥指数累计上涨4.21% 化工机械指数累计下跌0.96% 化学制药指数累计下跌1.69% [1] - 上周石油板块指数表现分化 石油加工指数累计上涨1.39% 石油贸易指数累计上涨3.44% 石油开采指数累计下跌0.22% [1] 国际原油价格走势 - 截至12月19日 纽约商品交易所西得克萨斯轻质原油期货主力合约结算价为56.66美元/桶 较12月12日下降1.36% [1] - 截至12月19日 洲际交易所布伦特原油期货主力合约结算价为60.47美元/桶 较12月12日下降1.06% [1] 石化产品现货市场表现 - 上周涨幅前五的石化产品为 叶酸上涨20% 电池级碳酸锂上涨11.08% 硝酸上涨10.43% 硫黄上涨9.95% 石油焦上涨7.23% [1] - 上周跌幅前五的石化产品为 液氯下跌34% 丁二烯下跌7.69% 2.4D下跌6.09% 三氯乙烯下跌6.00% SBS下跌5.90% [1] 上市化工企业股价表现 - 上周涨幅前五的上市化企为 苏利股份上涨30.69% 新日恒力上涨27.48% 再生科技上涨23.25% 瑞华泰上涨20.93% 神剑股份上涨20.50% [2] - 上周跌幅前五的上市化企为 华融化学下跌20.01% 恩捷股份下跌18.36% 唯科科技下跌13.15% 金办泰下跌12.83% 兴业股份下跌12.63% [2]

上市公司股份质押情况公告 - 公司控股股东恒力集团有限公司及其一致行动人合计持有公司股份5,310,675,080股，持股比例为75.45% [1] - 控股股东及其一致行动人累计质押公司股份1,686,200,000股，占其所持股份的31.75%，占公司总股本的23.95% [1][3] 一致行动人恒能投资股份质押详情 - 一致行动人恒能投资（大连）有限公司持有公司股份1,498,478,926股，持股比例为21.29% [1] - 恒能投资累计质押公司股份578,200,000股，占其所持股份的38.59%，占公司总股本的8.21% [1] - 恒能投资本次股份质押系用于补充流动资金，被担保的主债权到期日为2027年1月22日 [1] 质押风险与影响评估 - 恒能投资目前资信状况良好，具备资金偿还能力，本次质押风险可控 [3] - 本次质押不会导致公司实际控制权发生变更 [3] - 本次股份质押事项对公司生产经营、公司治理、业绩补偿义务履行等不产生实质性影响 [3]

成品油价格调整 - 根据近期国际市场油价波动，按照现行成品油价格机制，国内汽、柴油价格（标准品）自12月22日24时起每吨分别降低170元和165元 [1] - 调整后，各省（区、市）和中心城市汽、柴油最高零售价格见附表 [1] 市场供应与监管要求 - 中石油、中石化、中海油三大公司及其他原油加工企业需组织好成品油生产和调运，确保市场稳定供应，并严格执行国家价格政策 [1] - 各地相关部门需加大市场监督检查力度，严厉查处不执行国家价格政策的行为，以维护正常市场秩序 [1] - 消费者可通过12315平台举报价格违法行为 [1] 各省区市最高零售价格（元/吨） - **实行一省一价地区**：例如，北京市汽油8350元/吨、柴油7365元/吨；上海市汽油8330元/吨、柴油7335元/吨；广东省汽油8392元/吨、柴油7400元/吨；海南省汽油8460元/吨、柴油7465元/吨；重庆市汽油8530元/吨、柴油7540元/吨 [4] - **暂不实行一省一价地区（中心城市）**：例如，成都市汽油8535元/吨、柴油7565元/吨；贵阳市汽油8495元/吨、柴油7490元/吨；昆明市汽油8525元/吨、柴油7520元/吨；西安市汽油8300元/吨、柴油7340元/吨 [4]