投资评级 - 维持"买入"评级 [4][6] 核心观点 - 25H1业绩符合预期 营收保持高速增长但股权激励费用拖累利润表现 [1][3] - 泛小家电领域销售占比53.93% 白色家电占比提升至20.89% [4] - 汽车电子领域快速发展 车规级芯片营收占比达10.12% [4] - 工业/机器人领域收入占比14.27% 新产品传感器面市将带动未来增长 [4] - 预计25-27年营收分别为7.60/9.49/12.12亿元 归母净利润分别为3.06/3.88/4.84亿元 [4] 财务表现 - 25H1实现营收3.75亿元 同比增长32.84% [2][3] - 25H1归母净利润1.17亿元 同比下降4.52% [2][3] - 25H1扣非归母净利润1.06亿元 同比增长2.05% [2] - 剔除股权支付费用影响后 25H1利润总额同比增长23.40% 归母净利润同比增长18.69% [3] - 25Q2营收2.04亿元 同比增长22.70% 环比增长19.07% [2] - 25Q2归母净利润0.66亿元 同比下降7.50% 环比增长31.12% [2] - 预计25-27年营收增长率分别为26.6%/24.8%/27.7% [5] - 预计25-27年归母净利润增长率分别为37.7%/26.8%/24.7% [5] 业务发展 - 持续加大研发投入 巩固智能小家电和白色家电应用领域 [3] - 大力开拓工业和汽车应用市场 [3] - 车规芯片ISO 26262功能安全管理产品认证持续进行 [4] - 工业伺服领域进行前瞻性研发布局 产品逐步量产 [4] - 7月9日港股上市成功 [4] 估值指标 - 当前市盈率74.0倍(2025E) 预计将降至46.8倍(2027E) [5] - 当前市净率8.0倍(2025E) 预计将降至6.4倍(2027E) [5] - 预计销售净利率从37.0%(2024)提升至40.3%(2025E) [11] - 预计毛利率从53.2%(2024)提升至55.3%(2026E) [11] - 预计ROE从9.0%(2024)提升至14.5%(2027E) [11]

股价表现与交易数据 - 9月11日盘中股价上涨2.00%至49.47元/股 成交额1.13亿元 换手率1.06% 总市值114.95亿元 [1] - 主力资金净流出567.74万元 特大单买卖占比分别为2.02%和4.58% 大单买卖占比分别为18.09%和20.54% [1] - 年内股价下跌15.26% 近5日/20日/60日分别变动+0.96%/-4.87%/+7.92% [1] 股东结构与机构持仓 - 截至7月31日股东户数3.81万户 较上期减少2.05% 人均流通股5749股 较上期增加2.10% [2] - 香港中央结算有限公司为第八大流通股东 持股229.15万股 较上期增持83.16万股 [3] - A股上市后累计派现1.78亿元 近三年累计派现9647.23万元 [3] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入6.88亿元 同比下降14.04% [2] - 同期归母净利润2302.34万元 同比大幅下降78.10% [2] 公司业务概况 - 主营业务为数字信号处理芯片研发销售及专业技术服务 [1] - 收入构成中销售商品占比96.84% 提供服务占比3.16% [1] - 行业分类属于电子-半导体-数字芯片设计 涉及无人机/人脸识别/安防等概念板块 [1]

股价表现与资金流向 - 9月11日盘中股价25.22元/股，上涨2.02%，总市值147.06亿元，成交额3.04亿元，换手率2.16% [1] - 主力资金净流入1330.10万元，特大单买入1913.72万元（占比6.30%）、卖出899.53万元（占比2.96%），大单买入6901.25万元（占比22.73%）、卖出6585.34万元（占比21.69%） [1] - 年内股价涨幅5.79%，近5日涨1.90%，近20日跌0.63%，近60日涨9.27% [1] - 年内2次登龙虎榜，最近一次4月9日净买入2.00亿元，买入总额3.40亿元（占总成交额18.81%），卖出总额1.40亿元（占总成交额7.75%） [1] 公司业务与行业属性 - 主营业务为安全芯片和通讯芯片产品及解决方案，收入构成：集成电路及关键元器件50.98%、负极材料46.02%、其他3.00% [2] - 所属申万行业为电子-半导体-数字芯片设计，概念板块包括电子支付、EDA概念、信息安全、数字货币、区块链 [2] - 总部位于深圳，2000年3月成立，2010年4月上市 [2] 财务与股东结构 - 2025年上半年营业收入6.32亿元，同比增长22.74%，归母净利润-3678.19万元，同比减亏72.54% [2] - 股东户数16.00万户，较上期减少2.33%，人均流通股3539股，较上期增加2.25% [2] - A股上市后累计派现2.11亿元，近三年未分红 [3] - 前十大流通股东中，中证1000ETF系列产品增持显著：南方中证1000ETF持股538.88万股（增102.43万股）、华夏中证1000ETF持股317.76万股（增75.63万股）、广发中证1000ETF持股254.81万股（增55.92万股） [3] - 香港中央结算有限公司持股278.11万股（减106.27万股），华夏创成长ETF（新进134.98万股）和富国中证1000ETF（新进100.14万股）为新进股东 [3]

股价表现与交易数据 - 9月11日盘中股价上涨2.08%至133.94元/股 成交额12.98亿元 换手率0.82% 总市值1615.33亿元 [1] - 主力资金净流入726.47万元 特大单买入占比14.04%卖出占比10.87% 大单买入占比23.69%卖出占比26.30% [1] - 年内股价累计上涨28.55% 近5日/20日/60日分别上涨4.12%/9.04%/6.22% [1] 公司基本情况 - 公司位于上海浦东新区及香港铜锣湾 2007年5月成立 2017年5月上市 [1] - 主营业务为半导体分立器件和电源管理IC研发设计 以及被动件、结构器件等半导体产品分销 [1] - 收入构成：图像传感器解决方案74.58% 半导体代理销售15.31% 模拟解决方案5.53% 显示解决方案4.00% 设计技术服务0.35% [1] 行业属性与股东结构 - 属于电子-半导体-数字芯片设计行业 涉及集成电路、中芯国际概念、传感器等概念板块 [2] - 股东户数14.41万户 较上期减少6.08% 人均流通股8445股 较上期增加6.50% [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入139.56亿元 同比增长15.42% [2] - 归母净利润20.28亿元 同比增长48.34% [2] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现16.64亿元 近三年累计派现7.71亿元 [3] - 香港中央结算持股1.63亿股 较上期增加943.79万股 [3] - 华夏上证50ETF持股1668.58万股 较上期增加110.51万股 [3] - 国证半导体芯片ETF持股1470.57万股 较上期增加30.57万股 [3] - 沪深300ETF持股1285.03万股 较上期减少102.12万股 [3]

股价表现与交易数据 - 9月11日盘中股价94.66元/股 单日上涨2.02% 总市值398.61亿元 [1] - 当日成交额4.76亿元 换手率1.21% 主力资金净流入2218.18万元 [1] - 特大单买入3104.38万元占比6.52% 卖出2230.11万元占比4.68% [1] - 大单买入1.52亿元占比31.93% 卖出1.39亿元占比29.11% [1] - 年内股价累计上涨37.83% 近5日/20日/60日分别上涨8.31%/23.84%/38.53% [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入33.30亿元 同比增长10.42% [2] - 同期归母净利润4.97亿元 同比增长37.12% [2] - A股上市后累计派现2.57亿元 近三年累计派现2.08亿元 [2] 股东结构与机构持仓 - 股东户数2.22万户 较上期微增0.02% 人均流通股18,993股增0.26% [2] - 兴全合润混合A持股1954.23万股 较上期增持30.89万股 [3] - 华夏上证科创板50ETF持股1843.61万股 较上期减持47.15万股 [3] - 香港中央结算持股1414.72万股 较上期减持229.46万股 [3] - 易方达科创板50ETF持股1394.93万股 较上期增持47.53万股 [3] - 兴全合宜混合A持股951.79万股 持仓未变动 [3] - 嘉实科创板芯片ETF持股799.28万股 较上期增持77.51万股 [3] - 兴全商业模式混合持股648.88万股 较上期增持49.04万股 [3] 公司基本信息 - 主营业务为系统级SoC芯片及周边芯片研发设计与销售 [1] - 收入构成中销售商品占比99.98% 租赁服务占比0.02% [1] - 所属申万行业为电子-半导体-数字芯片设计 [1] - 概念板块涵盖AI芯片、SOC芯片、汽车芯片、汽车电子、集成电路 [1]

股价表现与交易数据 - 9月11日盘中股价上涨2.03%至73.05元/股 成交额4.37亿元 换手率1.44% 总市值352.50亿元 [1] - 主力资金净流入207.15万元 特大单买入3079.53万元(占比7.05%) 卖出2798.52万元(占比6.41%) 大单买入9434.55万元(占比21.60%) 卖出9508.40万元(占比21.77%) [1] - 年内股价累计上涨7.27% 近5日/20日/60日分别上涨2.43%/6.02%/11.53% [1] 主营业务与行业分类 - 公司主营微处理器芯片、智能视频芯片等ASIC芯片及解决方案 同时涉及存储芯片和模拟芯片研发销售 [1] - 收入构成：存储芯片61.56% 计算芯片26.87% 模拟与互联芯片10.84% 其他业务合计0.74% [1] - 所属申万行业为电子-半导体-数字芯片设计 概念板块涵盖超高清、人工智能、存储概念、RISC概念、ISP概念等 [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数9.34万户 较上期增加5.68% 人均流通股4502股 较上期减少5.38% [2] - 易方达创业板ETF持股798.85万股(第六大股东) 较上期增持15.60万股 [3] - 香港中央结算持股638.28万股(第八大股东) 较上期减持169.53万股 [3] - 华夏国证半导体芯片ETF持股561.74万股(第九大股东) 较上期增持34.86万股 [3] - 南方中证500ETF持股502.32万股(第十大股东) 为新进股东 [3] 财务业绩与分红记录 - 2025年1-6月营业收入22.49亿元 同比增长6.75% 归母净利润2.03亿元 同比增长2.85% [2] - A股上市后累计派现4.39亿元 近三年累计派现1.83亿元 [3]

股价表现与交易数据 - 9月11日盘中股价上涨2.16%至205.55元/股 成交额9.11亿元 换手率1.07% 总市值864.81亿元 [1] - 主力资金净流入740.03万元 特大单买入1.01亿元(占比11.12%) 卖出9065.43万元(占比9.95%) 大单买入2.38亿元(占比26.16%) 卖出2.41亿元(占比26.51%) [1] - 年内股价累计上涨88.30% 近5日/20日/60日分别上涨5.51%/15.56%/44.61% 年内6次登上龙虎榜 最近一次为8月28日 [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入20.46亿元 同比增长63.85% [2] - 2025年上半年归母净利润5.31亿元 同比增长190.61% [2] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数6.49万户 较上期减少14.75% [2] - 人均流通股6480股 较上期增加17.82% [2] - 香港中央结算有限公司持股1370.97万股(第四大股东) 较上期增加693.73万股 [3] - 银河创新混合A持股900万股(第五大股东) 万家优选持股400万股(第八大股东) 持股数量均未变化 [3] - 南方中证500ETF新进持股309.99万股(第九大股东) 华夏国证半导体芯片ETF持股309.44万股(第十大股东) 较上期增加6.31万股 [3] 公司基本概况 - 主营业务为大规模集成电路及应用方案设计开发销售 智能应用处理器芯片占比90.25% 数模混合芯片占比7.39% 其他芯片占比2.04% 技术服务及其他占比0.32% [1] - 所属申万行业为电子-半导体-数字芯片设计 概念板块包括神经网络 AI芯片 SOC芯片 汽车芯片 集成电路 [1] - A股上市后累计派现12.74亿元 近三年累计派现5.66亿元 [3]

股价表现 - 9月11日盘中股价上涨2.03%至23.12元/股 成交额3516.94万元 换手率1.06% 总市值33.60亿元 [1] - 主力资金净流出87.58万元 特大单净卖出101.01万元（占比2.87%） 大单净买入13.43万元 [1] - 年内累计上涨2.43% 近5日涨3.21% 近20日跌2.98% 近60日涨16.24% [2] 公司基本面 - 主营业务为通信类芯片研发设计 收入构成：基于自研芯片产品94.84% 自主芯片4.85% 其他业务合计0.31% [2] - 2025年上半年营业收入1.98亿元 同比减少24.74% 归母净利润2484.56万元 同比减少41.15% [2] - A股上市后累计派现1.31亿元 近三年累计派现9642.61万元 [3] 股东结构 - 股东户数1.11万户 较上期减少5.22% 人均流通股13110股 较上期增加26.54% [2] 行业属性 - 所属申万行业：电子-半导体-数字芯片设计 [2] - 概念板块涵盖北斗导航 铁路基建 小盘股 智慧灯杆 智慧城市等 [2]

股价表现 - 9月11日盘中上涨2.05%至248.13元/股 成交额4.54亿元 换手率1.10% 总市值417.77亿元 [1] - 今年以来股价累计上涨7.08% 近5个交易日涨1.99% 近20日涨6.94% 近60日跌8.75% [1] - 主力资金净流出2187.53万元 特大单买卖占比分别为12.85%和20.08% 大单买卖占比分别为24.52%和22.11% [1] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入19.38亿元 同比增长26.58% [2] - 2025年上半年归母净利润3.05亿元 同比增长106.45% [2] - A股上市后累计派现3.15亿元 近三年累计派现2.54亿元 [3] 股东结构 - 截至6月30日股东户数1.24万户 较上期增加22.89% [2] - 人均流通股9659股 较上期减少18.63% [2] - 香港中央结算有限公司持股484.91万股 较上期减少95.34万股 仍为第五大流通股东 [3] 机构持仓 - 华夏上证科创板50成份ETF新进为第六大流通股东 持股428.24万股 [3] - 易方达上证科创板50ETF新进为第七大流通股东 持股347.78万股 [3] - 嘉实上证科创板芯片ETF退出十大流通股东行列 [3] 公司概况 - 主营业务为智能音频SoC芯片研发设计与销售 收入占比99.95% [1] - 所属申万行业为电子-半导体-数字芯片设计 [1] - 涉及星闪概念、谷歌概念、阿里概念、SOC芯片、智能家居等概念板块 [1]

股价表现与交易数据 - 9月11日盘中上涨2.05%至164.59元/股，成交额15.18亿元，换手率1.40%，总市值1096.69亿元 [1] - 主力资金净流入335.17万元，特大单买卖占比分别为15.95%和19.01%，大单买卖占比分别为32.03%和28.75% [1] - 年内股价涨幅54.60%，近5日/20日/60日分别上涨6.89%、36.01%、33.95%，年内两次登上龙虎榜 [1] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入41.50亿元，同比增长15.00% [2] - 2025年上半年归母净利润5.75亿元，同比增长11.31% [2] - A股上市后累计派现19.48亿元，近三年累计派现6.39亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 股东户数13.78万户，较上期减少5.62%，人均流通股4818股，较上期增加6.07% [2] - 香港中央结算有限公司持股4064.18万股（第二大股东），较上期增加8.20万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF增持91.19万股至1180.91万股（第五大股东） [3] - 华夏国证半导体芯片ETF增持23.60万股至1098.72万股（第六大股东） [3] - 银河创新混合A增持249.80万股至1050.78万股（第七大股东） [3] - 易方达沪深300ETF增持80.41万股至843.88万股（第九大股东） [3] - 国联安中证全指半导体ETF联接A新进持股704.26万股（第十大股东） [3] - 诺安成长混合A退出十大股东行列 [3] 公司业务概况 - 主营业务为存储芯片（占比68.55%）、微控制器（23.11%）、传感器（4.65%）、模拟产品（3.67%）及技术服务 [1] - 所属申万行业为电子-半导体-数字芯片设计，概念板块含百元股、出海概念、MSCI中国等 [2] - 注册地址位于北京中关村集成电路设计园及香港铜锣湾，2016年8月上市 [1]