公司股价与交易表现 - 2025年1月16日盘中，公司股价上涨2.00%，报94.76元/股，总市值达399.10亿元，当日成交额为7.60亿元，换手率为1.94% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出2474.55万元，其中特大单买卖占比分别为4.71%和5.10%，大单买卖占比分别为20.46%和23.32% [1] - 公司股价年初至今上涨8.63%，近5个交易日、近20日和近60日分别上涨2.96%、10.96%和0.45% [1] 公司基本概况 - 晶晨半导体(上海)股份有限公司成立于2003年7月11日，于2019年8月8日上市，主营业务为系统级SoC芯片及周边芯片的研发、设计与销售，其收入几乎全部来自销售商品，占比99.98% [1] - 公司所属申万行业为电子-半导体-数字芯片设计，涉及的概念板块包括SOC芯片、超高清、NPU、算力概念和人工智能等 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为2.19万户，较上期减少1.08%，人均流通股为19200股，较上期增加1.09% [2] - 同期十大流通股东中，多家知名基金产品持仓出现变动，其中兴全商业模式混合(LOF)A增持98.58万股，而兴全合润混合A、易方达上证科创板50ETF、华夏上证科创板50成份ETF、香港中央结算有限公司、兴全合宜混合A及嘉实上证科创板芯片ETF均出现不同幅度的减持 [3] 公司财务与分红 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入50.71亿元，同比增长9.29%，实现归母净利润6.98亿元，同比增长17.51% [2] - 自A股上市后，公司累计派发现金红利2.57亿元，其中近三年累计派现2.08亿元 [3]

公司股价与交易表现 - 2025年1月15日盘中，公司股价下跌2.01%，报31.28元/股，总市值105.10亿元 [1] - 当日成交额为2.00亿元，换手率为1.88% [1] - 当日主力资金净流出9.87万元，特大单净卖出631.82万元，大单净买入621.95万元 [1] - 公司股价今年以来上涨3.06%，但近5个交易日下跌4.69%，近20日上涨6.39%，近60日上涨7.27% [1] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务是为信息安全、汽车电子和工业控制、边缘计算和网络通信领域客户提供IP授权、芯片定制服务和自主芯片及模组产品 [1] - 主营业务收入构成为：自主芯片及模组产品42.19%，芯片定制服务28.54%，芯片定制服务中的量产服务22.06%，芯片定制服务中的定制服务6.48%，IP授权0.70%，其他0.03% [1] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入2.59亿元，同比大幅减少44.92% [2] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为-1.27亿元，同比减少0.03% [2] 公司股东与分红情况 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为2.57万户，较上期减少3.43% [2] - 截至2025年9月30日，公司人均流通股为13085股，较上期增加31.62% [2] - 公司自A股上市后累计派现1.20亿元，近三年累计派现5999.96万元 [3] 公司行业与概念归属 - 公司所属申万行业为电子-半导体-数字芯片设计 [2] - 公司所属概念板块包括AI芯片、汽车芯片、Chiplet概念、RISC概念、NPU等 [2] 公司基本信息 - 公司全称为苏州国芯科技股份有限公司，位于江苏省苏州市高新区 [1] - 公司成立于2001年6月25日，于2022年1月6日上市 [1]

公司股价与交易表现 - 2025年1月13日盘中，公司股价下跌2.18%，报1477.01元/股，总市值6228.33亿元，成交额38.50亿元，换手率0.62% [1] - 当日主力资金净流入299.48万元，特大单买卖占比分别为29.57%和34.63%，大单买卖占比分别为58.90%和53.76% [1] - 公司股价年初至今上涨8.96%，近5日、20日、60日分别上涨6.79%、9.90%和18.38% [2] 公司基本面与业务构成 - 公司2025年1月至9月实现营业收入46.07亿元，同比增长2386.38%，归母净利润16.05亿元，同比增长321.49% [2] - 公司主营业务收入几乎全部来自云端产品线，占比达99.62%，边缘产品线占比0.05%，IP授权及软件收入占比为0.00% [2] - 公司位于北京市海淀区，成立于2016年3月15日，于2020年7月20日上市，主营业务为人工智能核心芯片的研发、设计和销售 [2] 行业归属与市场概念 - 公司所属申万行业为电子-半导体-数字芯片设计 [2] - 公司涉及的概念板块包括NPU、Chiplet概念、SOC芯片、AI芯片、算力概念等 [2] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为6.20万户，较上期增加52.13%，人均流通股为6748股，较上期减少34.13% [2] - 同期十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股1200.35万股，较上期减少370.05万股，易方达上证科创板50ETF持股540.56万股，较上期减少323.78万股，华夏上证科创板50成份ETF持股529.89万股，较上期减少607.67万股 [3] - 华夏上证50ETF持股397.33万股，较上期减少9.56万股，华泰柏瑞沪深300ETF持股375.51万股，为新进股东，嘉实上证科创板芯片ETF退出十大流通股东之列 [3]

公司股价与交易表现 - 2025年1月5日盘中，公司股价上涨2.06%，报1383.50元/股，总市值达5834.01亿元，成交额为38.98亿元，换手率为0.68% [1] - 当日主力资金净流入2691.77万元，特大单买入10.41亿元（占比26.71%）卖出9.16亿元（占比23.49%），大单买入24.87亿元（占比63.81%）卖出25.86亿元（占比66.33%） [1] - 公司股价年初以来上涨2.06%，近5个交易日上涨4.86%，近20日上涨1.06%，近60日上涨3.80% [1] 公司基本概况 - 公司全称为中科寒武纪科技股份有限公司，成立于2016年3月15日，于2020年7月20日上市，总部位于北京市海淀区 [1] - 公司主营业务为各类云服务器、边缘计算设备、终端设备中人工智能核心芯片的研发、设计和销售 [1] - 公司主营业务收入构成为：云端产品线占99.62%，其他(补充)占0.32%，边缘产品线占0.05%，IP授权及软件占0.00% [1] 公司所属行业与概念 - 公司所属申万行业为电子-半导体-数字芯片设计 [1] - 公司所属概念板块包括：NPU、Chiplet概念、AI芯片、SOC芯片、东数西算等 [1] 公司股东与股权结构 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为6.20万户，较上期增加52.13%，人均流通股为6748股，较上期减少34.13% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股1200.35万股，较上期减少370.05万股 [2] - 截至2025年9月30日，易方达上证科创板50ETF（588080）为第六大流通股东，持股540.56万股，较上期减少323.78万股；华夏上证科创板50成份ETF（588000）为第七大流通股东，持股529.89万股，较上期减少607.67万股 [2] - 截至2025年9月30日，华夏上证50ETF（510050）为第九大流通股东，持股397.33万股，较上期减少9.56万股；华泰柏瑞沪深300ETF（510300）为新进第十大流通股东，持股375.51万股；嘉实上证科创板芯片ETF（588200）退出十大流通股东之列 [2] 公司财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入46.07亿元，同比增长2386.38% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润16.05亿元，同比增长321.49% [2]

投资评级与核心观点 - 首次覆盖云天励飞-U，给予“增持”评级，目标价为103.01元，当前股价为77.43元 [5] - 报告核心观点：公司致力于打造“中国版TPU”以抢抓AI推理机遇，通过子公司岍丞技术及噜咔博士切入AI消费电子领域，消费级场景业务即将兑现，同时企业级场景业务订单快速放量，未来发展空间广阔 [2][10] 财务预测与估值分析 - **收入预测**：预计2025-2027年营业总收入分别为12.51亿元、16.07亿元、19.54亿元，同比增长率分别为36.3%、28.5%、21.6% [4][17] - **利润预测**：预计2025-2027年归母净利润分别为-4.30亿元、-3.32亿元、-2.08亿元，亏损持续收窄 [4][17] - **分业务收入预测**： - **消费级场景**：预计2025-2027年营收分别为4.87亿元、5.89亿元、7.07亿元，同比增长20%、21%、20%，毛利率维持在12% [14][18] - **企业级场景**：预计2025-2027年营收分别为4.96亿元、7.45亿元、9.69亿元，同比增长99.49%、50.23%、30.11%，毛利率预计从33.83%提升至46.60% [15][18] - **行业级场景**：预计2025-2027年营收分别为2.59亿元、2.64亿元、2.69亿元，同比增长2%，毛利率维持在15% [16][18] - **估值方法**：采用PS和PB估值法，参考寒武纪-U、摩尔线程、瑞芯微、商汤-W等可比公司 [20][22] - **PS估值**：给予公司2026年23倍PS，对应合理估值369.62亿元 [21] - **PB估值**：给予公司2026年15倍PB，对应合理估值498.40亿元 [22] - **最终估值**：按照谨慎取低原则，确定公司合理估值为369.62亿元，对应目标价103.01元 [10][23] 公司业务与战略布局 - **公司定位**：中国领先的人工智能企业，专注于AI推理芯片的研发设计及商业化，是全球首批提出并商业化NPU驱动AI推理芯片概念的公司之一 [25] - **核心技术**：坚持算法芯片化理念，截至2025年7月23日，拥有1,052项专利（其中发明专利818项）、242项软件版权及572项商标 [25] - **“中国版TPU”战略**：致力于打造高性能、高性价比的AI推理芯片，创新提出GPNPU架构，融合GPU通用性与NPU高能效，以“算力积木”设计和3D堆叠存储为核心 [53][55] - **业务模式**：通过企业级、消费级、行业级三大应用场景实现技术落地和营收 [26] - **企业级场景**：通过销售AI推理芯片及模组、提供算力服务、IP授权三种方式开展业务 [60] - **消费级场景**：通过开发AI原生产品（如噜咔博士AI拍学机、AI眼镜）和赋能现有产品（如AI耳机、AI手表）拓展市场 [63][64] - **行业级应用**：为智慧公交、智慧城市治理等领域提供多场景AI软硬件一体化解决方案 [65][68] 近期经营与市场表现 - **营收高速增长**：2024年实现营业收入9.17亿元，同比增长81.3%；2025年上半年实现营收6.5亿元，同比增长123.1% [30] - **亏损收窄**：2024年归母净利润为-5.79亿元，2025年上半年为-2.06亿元，同比增长33.51% [30] - **毛利率回升**：2025年上半年销售毛利率达28.53%，净利率为-31.51% [32] - **研发投入**：2024年研发费用率达43.59%，2025年上半年为31.36%，维持高水平 [34] - **生态合作**：DeepEdge10芯片平台全面支持DeepSeek全系列模型，并完成国产鸿蒙操作系统的适配 [34] 公司治理与资本运作 - **股权激励**：发布2025年限制性股票激励计划，拟授予不超过397.61万股（占股本1.1081%），授予价格39.35元/股，考核目标为以2024年营收为基数，2026年营收增长率不低于63.57%，2027年不低于107.20% [10][72][74] - **港股IPO**：公司已于2025年7月30日向香港联交所递交上市申请，募集资金主要用于AI推理芯片研发、战略投资与收购等 [10][73] - **股权结构**：截至2025年三季报，实际控制人陈宁持股23.32%，前十大股东持股比例稳定 [27] 行业背景与市场机遇 - **AI推理芯片市场高速增长**：中国AI推理芯片相关产品及服务市场规模从2020年的113亿元增至2024年的1,626亿元，复合年增长率94.9%，预计2029年将达到13,830亿元 [44] - **NPU驱动市场增长更快**：NPU驱动的市场规模从2020年的5亿元增至2024年的260亿元，复合年增长率175.6%，预计2029年将达3,954亿元 [44] - **技术架构演进**：AI推理芯片架构正从CPU、GPU转向专为AI推理优化的NPU，以追求更低的延迟、更高的能效和计算密度 [40] - **产业趋势验证**：英伟达以约200亿美元现金获取Groq（其核心团队源于谷歌TPU工程团队）的技术授权，证明了AI推理芯片的独特价值和市场前景 [45]

公司股价与交易表现 - 2025年12月26日盘中，公司股价下跌2.01%，报87.30元/股，总市值367.68亿元，当日成交额3.66亿元，换手率0.98% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出1098.97万元，其中特大单净卖出817.27万元，大单净卖出281.70万元 [1] - 公司股价年内累计上涨27.11%，但近期表现疲软，近5个交易日上涨2.54%，近20日下跌3.57%，近60日下跌16.06% [1] 公司基本业务与行业 - 公司全称为晶晨半导体(上海)股份有限公司，成立于2003年7月11日，于2019年8月8日上市，主营业务为系统级SoC芯片及周边芯片的研发、设计与销售 [1] - 公司主营业务收入几乎全部来自销售商品，占比99.98%，租赁服务收入占比0.02% [1] - 公司所属申万行业为电子-半导体-数字芯片设计，涉及的概念板块包括端侧AI、算力概念、人工智能、SOC芯片、NPU等 [1] 公司股东与股权结构 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为2.19万户，较上期减少1.08%，人均流通股为19200股，较上期增加1.09% [2] - 截至2025年9月30日，公司前十大流通股东中，多家机构持股出现减少，包括兴全合润混合A减持130.83万股，易方达上证科创板50ETF减持177.25万股，华夏上证科创板50成份ETF减持651.53万股，香港中央结算有限公司减持222.78万股，兴全合宜混合A减持55.65万股，嘉实上证科创板芯片ETF减持34.00万股 [3] - 同期，兴全商业模式混合(LOF)A增持98.58万股 [3] 公司财务与分红 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入50.71亿元，同比增长9.29%，实现归母净利润6.98亿元，同比增长17.51% [2] - 公司自A股上市后累计派发现金红利2.57亿元，其中近三年累计派现2.08亿元 [3]

公司股价与交易表现 - 12月24日盘中，公司股价下跌2.01%，报1309.10元/股，成交额27.50亿元，换手率0.50%，总市值5520.28亿元 [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出240.58万元，特大单买卖占比分别为25.92%和33.86%，大单买卖占比分别为62.26%和54.40% [1] - 公司股价今年以来累计上涨98.95%，但近期表现疲软，近5日、20日、60日分别下跌0.49%、0.42%、3.06% [1] - 今年以来公司4次登上龙虎榜，最近一次为8月22日，龙虎榜净卖出6.78亿元，买卖总额分别占总成交额的15.58%和19.70% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司全称为中科寒武纪科技股份有限公司，成立于2016年3月15日，于2020年7月20日上市 [2] - 公司主营业务为云服务器、边缘计算设备、终端设备中人工智能核心芯片的研发、设计和销售 [2] - 主营业务收入高度集中于云端产品线，占比达99.62%，边缘产品线占0.05%，IP授权及软件收入占比为0.00% [2] - 2025年1-9月，公司实现营业收入46.07亿元，同比大幅增长2386.38%，归母净利润16.05亿元，同比增长321.49% [2] 行业归属与股东结构 - 公司所属申万行业为电子-半导体-数字芯片设计，涉及AI芯片、Chiplet概念、SOC芯片、东数西算、NPU等多个概念板块 [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为6.20万户，较上期大幅增加52.13%，人均流通股为6748股，较上期减少34.13% [2] - 截至同期，前十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股1200.35万股，较上期减少370.05万股 [3] - 多只主要指数ETF持股出现变动，其中易方达上证科创板50ETF、华夏上证科创板50成份ETF持股分别减少323.78万股和607.67万股，华泰柏瑞沪深300ETF为新进股东，持股375.51万股，嘉实上证科创板芯片ETF退出十大流通股东 [3]

公司股价与交易表现 - 12月22日盘中，公司股价上涨2.00%，报176.57元/股，总市值达743.24亿元，当日成交额为5.19亿元，换手率为0.70% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流入2858.87万元，其中特大单净流出659.13万元，大单净流入3500万元 [1] - 公司股价今年以来累计上涨61.75%，但近期表现分化，近5个交易日下跌1.99%，近20日上涨3.66%，近60日下跌17.98% [1] - 今年以来公司股票已6次登上龙虎榜，最近一次为8月28日 [1] 公司基本面与财务数据 - 公司2025年1-9月实现营业收入31.41亿元，同比增长45.46%，归母净利润7.80亿元，同比增长121.65% [2] - 公司主营业务收入构成为：智能应用处理器芯片占比90.25%，数模混合芯片占比7.39%，其他芯片占比2.04%，技术服务及其他占比0.32% [1] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为8.75万户，较上期增加34.79%，人均流通股为4811股，较上期减少25.76% [2] - 公司自A股上市后累计派发现金红利12.74亿元，近三年累计派现5.66亿元 [3] 公司背景与行业属性 - 公司全称为瑞芯微电子股份有限公司，成立于2001年11月25日，于2020年2月7日上市，总部位于福建省福州市 [1] - 公司主营业务涉及大规模集成电路及应用方案的设计、开发和销售 [1] - 公司所属申万行业为电子-半导体-数字芯片设计，所属概念板块包括AI玩具、端侧AI、NPU、虚拟现实、SOC芯片等 [1] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为公司第四大流通股东，持股1536.08万股，较上期增加165.11万股 [3] - 银河创新混合A（519674）为第六大流通股东，持股439.00万股，较上期减少461.00万股 [3] - 南方中证500ETF（510500）为第八大流通股东，持股305.87万股，较上期减少4.12万股，万家优选（161903）为第九大流通股东，持股300.01万股，较上期减少100.00万股 [3] - 华夏国证半导体芯片ETF（159995）已退出公司十大流通股东之列 [3]

公司股价与交易表现 - 2025年12月22日盘中，公司股价上涨2.04%，报86.88元/股，总市值达365.91亿元，当日成交额为3.44亿元，换手率为0.95% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流入2598.61万元，其中特大单净买入615.64万元，大单净买入1982.98万元 [1] - 公司股价年内（截至12月22日）累计上涨26.50%，但近期表现疲软，近5个交易日上涨1.32%，近20日下跌6.30%，近60日下跌4.53% [1] 公司基本面与财务业绩 - 公司2025年1月至9月实现营业收入50.71亿元，同比增长9.29%，实现归母净利润6.98亿元，同比增长17.51% [2] - 公司主营业务为系统级SoC芯片及周边芯片的研发、设计与销售，其收入几乎全部来自销售商品，占比99.98% [1] - 公司自A股上市后累计派发现金红利2.57亿元，其中近三年累计派现2.08亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为2.19万户，较上期减少1.08%，人均流通股为19200股，较上期增加1.09% [2] - 同期十大流通股东中，多家知名基金产品持仓出现减持，包括兴全合润混合A减持130.83万股、易方达上证科创板50ETF减持177.25万股、华夏上证科创板50成份ETF减持651.53万股、香港中央结算有限公司减持222.78万股等 [3] - 兴全商业模式混合(LOF)A在同期增持了98.58万股，成为第十大流通股东 [3] 公司背景与行业属性 - 公司全称为晶晨半导体(上海)股份有限公司，成立于2003年7月11日，于2019年8月8日上市 [1] - 公司所属申万行业为电子-半导体-数字芯片设计，涉及的概念板块包括端侧AI、NPU、WIFI概念、SOC芯片、算力概念等 [1]

公司股价与交易表现 - 12月19日盘中，公司股价下跌2.01%，报95.15元/股，总市值206.57亿元 [1] - 当日成交额为1.80亿元，换手率为0.89% [1] - 当日主力资金净流出849.59万元，特大单与大单均呈现净卖出状态 [1] - 公司股价今年以来累计上涨43.19%，但近期表现分化，近5个交易日下跌6.63%，近20日上涨4.57%，近60日上涨1.66% [1] 公司基本业务信息 - 公司全称为湖南国科微电子股份有限公司，成立于2008年9月24日，于2017年7月12日上市 [1] - 公司主营业务涉及视频解码、视频编码、固态存储、物联网等芯片的研发和销售，主营业务收入100%来自集成电路 [1] - 公司所属申万行业为电子-半导体-数字芯片设计，概念板块包括ISP概念、NPU、专精特新等 [1] 股东结构与持股变化 - 截至9月30日，公司股东户数为2.79万户，较上期减少15.46% [2] - 截至同期，人均流通股为7539股，较上期增加18.28% [2] - 截至9月30日，香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股500.88万股，较上期增加96.15万股 [3] - 国联安中证全指半导体产品与设备ETF联接A（007300）已退出十大流通股东之列 [3] 公司财务与分红情况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入11.72亿元，同比减少2.50% [2] - 同期，公司归母净利润为740.54万元，同比大幅减少89.42% [2] - 公司自A股上市后累计派发现金红利3.71亿元，近三年累计派现1.95亿元 [3]