公司财务业绩 - 2025年第三季度总收入为1928.7亿元，同比增长15% [2] - 2025年第三季度经营利润（Non-IFRS）为725.7亿元，同比增长18% [2] - 2025年第三季度研发支出为228.2亿元，资本开支为129.8亿元 [2] - 预计2025年全年资本开支将低于年初指引目标，但仍高于2024年水平 [2] AI战略与业务整合 - AI的战略投入在广告精准定向、游戏用户参与度、编程及视频制作等领域带来助益和效率提升 [2] - 公司持续推动混元大模型能力提升及元宝的普及，并计划在微信内发展AI智能体能力 [2] - 元宝已全面上线公众号与视频号评论区，并已接入数十个腾讯核心应用 [3] - 微信生态与AI的整合尚处于早期阶段，未来计划将更多元宝功能整合到微信中 [3] - 公司计划在不同垂直领域发展强大的AI智能体，特别是在电商领域 [3] 各业务板块表现 - 第三季度金融科技及企业服务业务收入同比增长10%至581.7亿元 [3] - 企业服务收入增长主要得益于云服务收入增长以及微信小店交易额扩大带动的商家技术服务费增长 [3] - 第三季度腾讯营销服务收入达362.4亿元，同比增长21% [5] - 广告收入增长得益于用户参与度及广告加载率提高，以及AI驱动的广告定向带来的eCPM增长 [5][6] - 广告收入21%的增长中，约一半由eCPM增长拉动 [6] 产品生态与竞争格局 - QQ移动终端月活跃账户数在第三季度同比略有下滑 [3] - 微信和QQ定位不同用户群体和应用场景，公司将强化QQ的特色功能与用户体验以形成鲜明对比 [4] - 公司认为中国大模型市场竞争仍然激烈，不存在“决定性的更优模型”，混元模型在不同场景有不同表现 [6] - 公司正式披露智能投放产品矩阵腾讯广告AIM+，以提升广告主的营销投入回报 [6] 行业合作与监管动态 - 公司与苹果就微信小游戏及小程序支付处理达成突破性协议，苹果将从中抽取15%分成 [6][7] - 公司对与苹果在小游戏生态发展方面的合作进度持建设性态度 [7] - 苹果曾要求腾讯删除小游戏中苹果平台以外的支付链接，过去一年多双方一直在进行谈判 [7]

财务业绩摘要 - 第三季度总收入为1928.69亿元，同比增长15% [1] - 第三季度净利润为631.33亿元，同比增长19%，非国际财务报告准则下净利润为705.51亿元，同比增长18% [1] - 第三季度毛利为1087.98亿元，同比增长22%，毛利率由去年同期的53%提升至56% [1] - 前九个月总收入为5573.95亿元，同比增长14%，净利润为1665.82亿元，同比增长17% [1] 核心业务表现 - 增值服务业务收入958.60亿元，同比增长16%，占总收入的50% [2] - 本土市场游戏收入428亿元，同比增长15%，国际市场游戏收入208亿元，同比增长43% [2] - 营销服务业务收入362.42亿元，同比增长21%，占总收入的19% [2] - 金融科技及企业服务业务收入581.74亿元，同比增长10%，占总收入的30% [2] 人工智能战略与投入 - AI战略投入为广告精准定向及游戏用户参与度等业务领域带来助益，并提升了编程、游戏及视频制作等领域的效率 [1] - 公司持续推动混元大模型能力提升及在微信内发展AI智能体能力 [1] - 第三季度研发投入达228.2亿元，创单季新高，同比增长28%，主要用于AI相关研发 [3] 用户与运营数据 - 微信及WeChat合并月活跃账户数达14.14亿，同比增长2%，用户基础稳固 [3] - QQ移动终端月活跃账户数为5.17亿，同比下降8% [3] - 收费增值服务订阅会员数保持2.65亿，其中腾讯视频会员1.14亿，腾讯音乐会员1.26亿 [3] - 第三季度一般及行政开支为342.59亿元，同比增长18% [3]

财务表现 - 公司三季度实现营收1928.7亿元，同比增长15% [1] - 公司三季度经营利润（Non-IFRS）为725.7亿元，同比增长18% [1] - 公司三季度净利润（Non-IFRS）为705.5亿元，同比增长18% [1] - 公司核心业务主要板块收入均实现两位数增长 [1] - 公司三季度研发支出达228.2亿元，资本开支达129.8亿元 [2] AI战略进展 - 公司AI战略在广告精准定向及游戏用户参与度等业务领域带来助益，并提升了编程、游戏及视频制作等领域的效率 [1] - 公司持续升级混元基础模型，其图像及3D生成模型已处于行业领先水平 [1] - 腾讯元宝日活跃用户数已跻身国内AI原生应用前三，单日提问量达到年初月总量级别 [2] - 腾讯AI工作台ima发布2.0版本，9月月活跃用户数较1月增长超80倍 [2] - 搜狗输入法AI用户规模居行业首位，其"AI表情"功能日推荐表情达数亿次 [2] - QQ浏览器AI功能9月月活跃用户数较4月增长约18倍，其电脑端已上线十余项AI功能 [2] 国际市场拓展 - 公司国际市场游戏收入同比增长43%，规模首次突破200亿元大关，达到208亿元 [3] - 国际市场游戏收入增长得益于Supercell旗下游戏收入增长、近期收购的游戏工作室贡献以及新游戏《消逝的光芒：困兽》的销量表现 [3] - 腾讯云过去三年保持高位数收入增长，已服务超90%的头部出海互联网企业及95%的头部出海游戏公司 [3] - 腾讯云过去一年海外客户数增长1倍 [3] - 微信小程序服务已覆盖全球92个国家和地区的103个细分行业 [3] 核心与新兴业务 - 公司游戏业务三季度收入同比增长22.8%，其中本土市场收入同比增长15%至428亿元 [4] - 微信及WeChat合并月活跃用户数进一步提升至14.14亿 [4] - 微信生态通过技术升级与功能迭代，推动了微信小店、视频号、搜一搜等"新芽"业务发展 [4]

核心财务表现 - 2025年第三季度公司实现营收1928.7亿元，同比增长15% [1] - 期内经营利润（Non-IFRS）为725.7亿元，同比增长18% [1] - 增值服务收入同比增长16%至958.6亿元，营销服务收入同比增长21%至362.4亿元，金融科技及企业服务业务收入同比增长10%至581.7亿元 [1] 增值服务与游戏业务 - 第三季度游戏总收入达到636亿元，同比增长22.8% [6] - 国际市场游戏收入规模首次突破200亿元大关，达208亿元，同比增长43%，占游戏总收入比重超过30% [5] - 本土市场游戏收入同比增长15%至428亿元，其中《王者荣耀》国服日活跃用户数突破1.39亿，全球月活跃用户数超2.6亿 [6] 营销服务与AI应用 - 营销服务收入达362.4亿元，同比增长21%，增速连续十二个季度保持两位数 [4] - 增长得益于广告曝光量提升、用户参与度及广告加载率提高，以及AI驱动的广告定向所带动的eCPM增长 [4] - 报告期内所有主要行业的广告主投放均有所增长 [4] AI战略与研发投入 - 公司增长得益于AI、出海、长青三大战略方向取得的积极进展 [2] - 第三季度研发支出从第二季度的202.5亿元增长至228.2亿元，资本开支达到129.8亿元 [3] - 混元大模型能力提升，例如混元图像3.0模型在国际权威榜单LMArena的文生图评测中获盲测第一名，其图像、视频衍生模型总数已达3500个，3D系列模型社区下载量超过300万 [3] - 腾讯元宝日活已跻身国内AI原生应用前三名，单日提问量达到年初月总量级别，并已接入数十个腾讯核心应用 [3] 金融科技与企业服务 - 金融科技及企业服务业务收入同比增长10%至581.7亿元 [1] - 得益于线上支付金额强劲增长及趋势改善，商业支付金额增速较第二季度环比提升 [1] - 暑期微信支付境外线下消费笔数同比增长34% [5] 出海业务进展 - 腾讯云国际化进程持续深化，过去三年保持高双位数收入增长，目前服务超90%头部出海互联网企业及95%头部出海游戏公司 [5] - 微信生态出海加速，小程序服务覆盖全球92个国家和地区的103个细分行业，具备境外经验的服务商达450余家，近一年活跃境外服务商规模同比增长近三成 [5] 长青与新芽业务 - “长青”业务如《王者荣耀》生命周期达10年，驱动本土市场增长 [6] - “新芽”业务如微信及WeChat合并月活跃用户数提升至14.14亿，推动微信小店、视频号等发展 [7] - 9月份微信小店月动销带货者数量同比增长超100%，月成交额同步实现倍增，新入驻带货者数量增长35% [7] - 腾讯AI工作台"ima"发布2.0版本，9月份月活跃用户数较1月份增长超80倍 [8]

国际奥委会主席考文垂访华行程 - 国际奥委会主席考文垂于11月8日至13日率团访华，为期六天 [1] - 访华期间出席了第十五届全运会开幕式并观看比赛，访问了奥林匹克全球合作伙伴TCL、蒙牛、阿里巴巴的总部 [1] 对中国体育的评价与合作 - 高度赞扬第十五届全运会开幕式文化、体育与科技的交融，称其“从头到尾都令人惊叹” [2] - 全运会有超过2.5万名运动员参赛，体现了全民参与热度 [2] - 肯定中国在体育基础设施建设和推动大众体育参与方面的经验，认为有太多值得借鉴的宝贵经验 [3] - 强调中国一直是奥林匹克运动的重要伙伴，希望将中国的良好实践与世界分享 [3] 与奥林匹克全球合作伙伴的互动 - 访问期间加深了对TCL、蒙牛、阿里巴巴三家中国奥林匹克全球合作伙伴的了解 [3] - 指出这些企业谈论团队、社区和责任等价值观 [3] - 阿里巴巴在人工智能和技术领域的探索、TCL在显示技术上的突破、蒙牛倡导的健康生活理念，均被认为与奥林匹克追求卓越的精神高度契合 [3] 奥运会举办城市遴选机制改革 - 明确表示不会回到过去一人一票的老办法，但会让国际奥委会委员更多参与申办过程 [5] - 将改进透明度和参与度，让委员在不同阶段能参与讨论 [5] - 未来奥运会举办地委员会将系统梳理评估近期筹备周期长短不一（如2028年洛杉矶奥运会、2032年布里斯班奥运会、2030年法国阿尔卑斯山地区冬奥会）的经验 [5] - 旨在为“何时授予、授予谁”的申办流程设计提供依据，在稳定预期与保持灵活之间寻找平衡 [5] 对电子竞技的态度 - 国际奥委会与沙特阿拉伯关于2027年举办电竞奥运会的合作计划调整是双方基于合作现实共同做出的决定 [8] - 承认电竞对年轻人有很强吸引力，是奥林匹克运动必须认真面对的领域 [8] - 国际奥委会需厘清奥林匹克电竞项目的目标、如何遵循奥林匹克价值观以及如何影响各国（地区）奥委会 [8] - 对于是否纳入非体育模拟类项目持谨慎态度，表示需更深入理解整个游戏社群后再做决定 [8]

财务业绩概览 - 三季度公司实现营收1928.7亿元，同比增长15%，环比保持平稳增速[1][2] - 三季度经营利润（Non-IFRS）达725.7亿元，同比增长18%[1] - 三季度EBITDA为803.57亿元，调整后EBITDA为866.98亿元，调整后EBITDA比率为45%[11] 各业务板块表现 - 增值服务板块营收同比增长16%至959亿元，占总营收50%[4][7] - 网络游戏业务总收入为636亿元，其中国际市场游戏收入同比增长43%至208亿元，首次突破200亿元大关，本土市场游戏收入同比增长15%至428亿元[7] - 营销服务营收同比增长21%至362亿元，占总营收19%，增速已连续12个季度保持两位数[2][5] - To B板块（金融科技及企业服务）营收同比增长10%至582亿元，占总营收30%[2][4] 业务增长驱动因素 - 国际市场游戏增长得益于Supercell旗下游戏收入、近期收购的工作室收入贡献及新发布游戏销量[7] - 本土游戏增长得益于《三角洲行动》等多款新游戏及《王者荣耀》《和平精英》等长青游戏收入贡献[7] - 金融科技服务收入同比高个位数增长，主要受益于商业支付活动及消费贷款服务收入增加[4] - 企业服务收入同比增长十几个百分点，受益于云服务收入增长及微信小店交易额扩大带动的商家技术服务费增长[4] - 营销服务增长得益于广告曝光量提升、用户参与度提高、广告加载率提高以及AI驱动的广告定向带动eCPM增长[5] AI战略与投入 - 公司表示目前GPU资源完全够用，没有非常紧张[1][11] - 三季度研发支出达228亿元，同比增长28%，创单季历史新高[10] - 三季度资本开支为129.8亿元，低于去年同期的170.9亿元[1][10] - 2025年资本开支整体将低于此前指引，但高于2024年实际资本开支[11] - 管理层认为中国不存在明显优于混元的模型，对混元进展、用户参与度和互动情况感到满意[1][12] 产品生态整合 - 腾讯元宝生态打通进程提速，已对接QQ音乐、腾讯视频、腾讯会议，并上线公众号与视频号评论区[9] - 元宝为微信生态提供助力，允许用户在视频号和公众号向元宝提问，快速总结内容以提升体验[9] 未来展望与战略 - 公司将持续提升混元模型性能，招聘顶尖人才，升级硬件和软件基础设施[9][12] - 在国际游戏业务方面，公司会分析不同驱动因素、寻求收购机会，与海外工作室合作并将更多中国游戏推向全球[8] - 预计四季度国际游戏板块增速会放缓[7]

美股市场整体表现 - 美股三大指数于11月13日开盘集体下跌，道琼斯指数下跌0.18%至48166.24点，纳斯达克指数下跌1.08%至23154.15点，标普500指数下跌0.58%至6810.93点[1][2] - 主要股指期货亦同步走低，纳斯达克100期货下跌1.25%至25302.50点，标普500期货下跌0.81%至6820.25点[2] 大型科技股表现 - 大型科技股多数下跌，特斯拉下跌3.60%至415.100美元，英伟达下跌2.41%至189.120美元，谷歌下跌2.40%至280.535美元[2][3] - 部分科技股逆势上涨，脸书上涨1.31%至617.000美元，苹果上涨0.50%至274.845美元，微软上涨0.18%至512.038美元[3] 半导体行业表现 - 芯片股表现不佳，费城半导体指数下跌近2%，闪迪下跌超7%，英特尔下跌超3%，AMD和台积电均下跌超1%[3] 中概股表现 - 中概股逆势上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.37%至8142.91点[2][4] - 热门个股中，阿特斯太阳能上涨7.66%至30.640美元，霸王茶姬上涨4.35%至15.590美元，阿里巴巴上涨2.84%至162.396美元，京东集团上涨超1%[4][6] - 部分中概股下跌，禾赛科技、哔哩哔哩、万国数据均下跌超4%[4] 阿里巴巴AI项目动态 - 阿里巴巴已秘密启动"千问"项目，基于Qwen最强模型打造个人AI助手千问APP，全面对标ChatGPT，加入全球AI应用竞赛[4] 贵金属市场表现 - 黄金和白银短线走低，现货黄金下跌0.04%至4193美元/盎司，现货白银下跌0.47%至53美元/盎司[6] 加密货币市场表现 - 加密货币多数下跌，比特币下跌近2%至102270美元/枚[7] - 过去24小时内全网共有超15万人被爆仓，24小时爆仓金额达5.69亿美元，其中多头爆仓4.40亿美元，空头爆仓1.29亿美元[7][8] 美国经济数据风险 - 美国白宫新闻秘书警告，受联邦政府"停摆"影响，10月美国CPI和就业数据统计报告可能无法发布，导致美联储决策缺乏关键依据[8]

美股市场表现 - 美股三大指数集体低开，道指跌0.10%至48206.77点，纳指跌0.89%至23198.91点，标普500指数跌0.49%至6817.31点 [1][2] - 纳斯达克中国金龙指数逆市走强，低开后拉升翻红，截至发稿涨0.45% [2] - 热门中概股表现强劲，阿特斯太阳能涨超6%，霸王茶姬涨超4%，虎牙、贝壳等涨超2%，理想汽车、亿鹏能源、唯品会等涨超1% [4] - 中概科技龙头股中，比亚迪股份ADR和阿里巴巴均涨超2%，腾讯控股ADR涨超1% [4] 美国政府停摆影响 - 美国联邦政府临时拨款法案签署，结束了持续43天的史上最长政府停摆 [5][6] - 政府停摆导致美国第四季度年化GDP增速被拉低1.5个百分点，并造成70亿至150亿美元不可逆的经济损失 [6] - 美国总统特朗普表示，政府停摆损失了1.5万亿美元，计算总体影响需数周甚至数月 [6] 美国经济数据发布 - 受政府停摆影响，美国10月消费者价格指数和就业数据统计报告可能无法发布 [9] - 美国10月CPI数据未能如期发布，推迟发布的10月就业报告将不包含失业率数字 [10] - 美国9月CPI同比上涨3%，核心CPI同比上涨3%，均低于市场预期 [10] - 美国消费者信心指数在11月暴跌至三年低点，较上月下降6%，较去年同期下降近30% [7] 美联储政策决策 - 美联储将于12月第二周举行货币政策会议 [11] - 若10月CPI和就业数据无法发布，美联储可能被迫在信息不完整的情况下进行决策 [11] - 市场人士建议美国劳工统计局优先发布11月就业和通胀报告，以确保美联储官员获得最新信息 [11]

美股市场表现 - 美股三大指数全线低开，道指跌0.1%至48206.77点，纳指跌0.89%至23198.91点，标普500指数跌0.49%至6817.31点 [1][2] - 纳斯达克中国金龙指数逆市走强，低开后拉升翻红，截至发稿涨0.45% [4] - 热门中概股表现强劲，阿特斯太阳能涨超6%，霸王茶姬涨超4%，虎牙、贝壳等涨超2%，理想汽车、亿鹏能源、唯品会等涨超1% [5] - 中概科技龙头股中，比亚迪股份ADR和阿里巴巴均涨超2%，腾讯控股ADR涨超1% [5] 美国政府停摆影响 - 持续43天的联邦政府停摆结束，据称损失了1.5万亿美元 [7] - 6周停摆使美国第四季度年化GDP增速被拉低1.5个百分点，其中70亿至150亿美元的经济损失不可逆 [7] - 美国消费者信心指数在11月暴跌至三年低点，较上月下降6%，较去年同期下降近30% [8] 关键经济数据发布情况 - 受停摆影响，美国10月消费者价格指数和就业数据统计报告可能永远不会发布 [10] - 原定于11月13日发布的美国10月CPI数据未能如期发布 [11] - 推迟发布的美国10月就业报告将不会有失业率数字，下周或将拿到9月就业报告 [11] - 美国9月CPI同比上涨3%，核心CPI同比上涨3%，均低于市场预期 [11] 对美联储政策的影响 - 美联储将于12月第二周举行货币政策会议，若10月CPI和就业数据无法发布，美联储或将被迫在信息不完整的情况下决策 [12] - 市场人士建议美国劳工统计局优先发布11月就业和通胀报告，以确保美联储官员在12月政策会议上获得最新信息 [12]

财务业绩概览 - 第三季度营收1928.69亿元，同比增长15%，经营利润（Non-IFRS）725.7亿元，同比增长18%，毛利率为56%，同比增加3个百分点 [1] - 前三季度累计营收5573.95亿元，同比增长14%，累计经营利润（Non-IFRS）2111.38亿元，同比增长18% [1] - 第三季度自由现金流为585亿元，经营活动所产生的现金净额为853亿元 [5] 分业务表现 - 增值服务收入958.6亿元，同比增长16%，其中本土游戏收入428亿元，同比增长15%，国际市场游戏收入208亿元，同比增长43% [4] - 社交网络收入323亿元，同比增长5%，得益于视频号直播服务收入和小游戏平台服务费增长 [4] - 营销服务收入362.42亿元，同比增长21% [4] - 金融科技及企业服务收入581.74亿元，同比增长10%，其中企业服务收入同比增长十几个百分点 [4] 用户数据 - 微信及WeChat合并月活跃账户数14.14亿，同比增长2% [3] - QQ移动终端月活跃账户数5.17亿，同比减少8% [3] 人工智能战略与投入 - 预计2025年以人工智能为重点的资本支出占收入的比例将达十几个百分点，同比提升 [6] - 第三季度研发开支228.22亿元，同比增长27.6%，创单季度新高，主要由于AI相关举措的投入 [5] - 第三季度销售及市场推广开支115亿元，同比增长22%，主要用于支持AI原生应用程序及游戏发展的推广 [5] - 第三季度一般及行政开支342亿元，同比增长18%，主要由于研发开支增加 [5] - AI驱动了广告定向，所有行业广告主投放均有增长，企业服务收入增长受益于企业客户对AI相关服务需求上升 [4] - 公司利用基础模型理解用户兴趣并提升微信小店的商品推荐能力，微信小店交易额快速增长 [4] 人工智能效益与展望 - AI带来的效益主要体现在收入和毛利上，公司也在考虑用AI提高效率、降低成本 [8] - AI战略投入为广告精准定位及游戏用户参与度等业务领域带来助益，并提升了编程、游戏及视频制作等领域的效率 [4] - 公司认为在中国不存在绝对优于其混元模型的模型，不同模型有不同使用场景，公司不认为自身落后 [7] - 微信生态整合AI尚处早期阶段，已整合部分元宝能力，未来会将更多元宝功能整合进微信，并发展AI智能体能力 [4][8] 资本开支与资源状况 - 第三季度资本开支为129.83亿元，环比减少32%，同比减少24% [5] - 去年年度资本支出107亿美元，包括用于购买GPU，此前计划今年进一步增加资本支出 [5] - 第三季度资本开支付款200亿元，主要用于支持AI业务 [5] - 管理层表示目前GPU资源完全够用，并没有非常紧张 [6] 其他业务动态 - 公司与苹果公司就不同领域展开良好的合作和沟通，包括小游戏支付等事宜，目前小游戏的收入大部分来自应用内购买，而非应用内广告 [8]