文章核心观点 - 京东健康在年度医生盛典上发布了专为医生研发的循证医学AI产品“知医”，标志着其AI技术矩阵实现了从通用服务到深度赋能临床决策与科研的关键跃迁 [1] - 公司以“医疗级AI”为目标深入行业深水区，与医院合作构建具备真实诊疗价值的专科专病大模型，其互联网医疗服务已超越在线问诊，构建了贯穿“防筛诊治康”的个性化闭环解决方案 [2] 公司AI产品与技术布局 - 发布专为医生研发的循证医学AI产品“知医”，深度整合千万级全球权威医学文献与指南，旨在成为医生的“智能外脑” [1] - “知医”聚焦临床决策支持与科研学术两大核心场景，能快速筛选整合信息并输出结构化循证结论，以提升诊疗效率与科研质量 [1] - 该产品将全面集成于京东医生APP，并向全体医生免费开放使用，无论是否已入驻京东健康平台 [1] - 公司构建了业内领先的AI健康服务矩阵，包括“京医千询2.0”大模型、AI医生“大为”以及上线超1500个专家医生智能体的“AI京医”体系 [1] - 业内首个医院全场景大模型产品“京东卓医”已在多家医院落地，AI技术应用于智能分诊、24小时随访及专病诊疗与科研 [1] 行业合作与专科专病模型 - 公司与多个医院合作构建专科专病大模型，覆盖全流程、全要素的深度推理，并具备真实应用场景和实际诊疗价值 [2] - 与北京大学肿瘤医院教授共同打造了以Agent和LLM技术为核心的“消化道肿瘤全流程医疗辅助系统”，该系统能辅助诊断决策、精准匹配临床试验并推动个体化治疗 [2] 互联网医疗服务战略 - 公司的互联网医疗服务已超越“在线问诊”的单一范畴，构建了一套链接“AI+实物+服务”、贯穿“防筛诊治康”的个性化解决方案 [2] - 公司将“医检诊药”闭环服务推向了更深、更广的应用场景 [2]

公司战略与愿景 - 公司致力于搭建广阔生态以服务、激发和放大每一位医生的专业价值，并与医生同心同向，共同推动优质医疗资源触达更多人群，守护亿万家庭健康 [1] - 公司正推动医疗健康服务从“以治病为中心”向“以人民健康为中心”转变，目标是构建一个更可及、更优质、更普惠的健康未来 [13] AI技术产品发布与矩阵 - 公司发布专为医生研发的循证医学AI产品“知医”，该产品深度整合千万级全球权威医学文献与指南，旨在成为医生的“智能外脑”，聚焦临床决策支持与科研学术两大核心场景 [3] - “知医”能快速筛选、整合海量信息，直接输出结构化、可落地的循证结论，以提升诊疗效率与科研质量，并将全面集成于京东医生APP并向全体医生开放 [3] - 公司已构建业内领先的AI健康服务矩阵，包括“京医千询2.0”大模型、AI医生“大为”、“AI京医”体系上线超1500个专家医生智能体，以及业内首个医院全场景大模型产品“京东卓医”在多家医院落地 [3] - “知医”的加入标志着公司AI技术矩阵实现了从通用服务到深度赋能的关键跃迁 [3] 专病大模型与医疗辅助系统 - 公司以“医疗级AI”为目标进入行业深水区，与多个医院合作构建覆盖全流程、全要素深度推理的专科专病大模型 [4] - 公司与北京大学肿瘤医院共同打造了以Agent和LLM技术为核心的“消化道肿瘤全流程医疗辅助系统”，该系统能辅助诊断决策、精准匹配临床试验并推动个体化治疗 [4] 互联网医疗服务生态闭环 - 公司互联网医疗服务已超越“在线问诊”单一范畴，构建了一套链接“AI+实物+服务”、贯穿“防筛诊治康”的个性化解决方案 [6] - 公司将“医检诊药”闭环服务推向了更深、更广的应用场景 [6] - 在集采背景下，公司凭借强大的供应链和数字化品控能力，有效链接医患与优质药材，成为中医药服务生态的“重要补充者与提升者” [6] - 公司与北京大学人民医院探索“膝骨关节病数字疗法”，通过数字化运动处方为患者提供个性化、动态调整的康复指导，治疗效果可媲美同类国际权威研究 [6] 医院合作与生态共建 - 公司与国内头部医院合作进入“生态共建”新范式，例如与上海儿童医学中心合作，通过“京东到家快检”服务实现护士上门采样、线上复诊和药品直送家中 [7] - 公司联合华中科技大学同济医学院附属协和医院、山东省精神卫生中心、北京大学人民医院等机构，在远程医疗、智慧门诊、健康科普等领域展开深度协作，共同构建协同新生态 [7] - 公司深度参与并主导行业标准与共识建设，如参与制定《互联网医院医疗质量管理要素专家共识》，并累计发布317种疾病标准化诊疗路径 [7] - 公司与北京大学第一医院、上海市精神卫生中心等合作，在专科诊疗规范和游戏障碍分层专家共识方面取得共建成果 [7] 医生赋能与价值释放 - 公司致力于成为医生在线执业的首选平台，通过多元路径帮助医生突破时空限制、提升效率、扩大服务半径，最终让患者获益 [8] - 2025年，公司以创新形式践行健康普惠，如打造“心迷艺术展”、策划特定疾病内容互动活动、构建强大的医生直播矩阵，并链接全国三甲医院开展线上线下结合的科普患教活动 [8] 公益行动与行业荣誉 - 公司联合《中国慈善家》杂志、中国器官移植发展基金会、北京爱尔公益基金会、北京新阳光慈善基金会等，正式启动“大医善行”医师公益行动计划，旨在通过公益调研、案例征集与传播、搭建交流平台及链接资源等方式，助力更多医生参与社会公益服务 [10] - 公司已连续三年与北京大学第六医院合作CAFF花园公益项目，为精神障碍患者子女捐赠设备并提供支持 [10] - 公司在盛典上颁发了“创新探索奖”、“最佳AI应用奖”等重磅奖项，全国逾200位优秀医生与合作机构获得了年度荣誉 [10]

公司动态 - 京东健康于2026年1月17日在北京举办年度医生盛典 [1] - 公司在盛典上发布专为医生打造的循证医学AI产品“知医” [1] - “知医”产品将全面融入京东医生APP，并向所有医生开放体验，无论其是否入驻京东互联网医院均可使用 [1] 产品与服务 - “知医”产品聚焦于临床决策与科研学术两大核心应用场景 [1] - 该产品深度整合了千万级全球权威医学数据 [1] - 产品功能包括快速筛选、高度整合海量权威文献与指南，并直接输出可落地的结论 [1] - 产品旨在为医生的临床诊疗提质增效，并为科研探索提供有力支撑 [1]

公司产品与服务升级 - 平安健康医疗科技有限公司（平安好医生）将于近期上线“活过百岁 岁岁平安”守护计划2.0版本 [1] - 该计划旨在支持长者，特别是独居空巢长者群体，通过每日打卡“报平安” [1] - 用户可灵活设定打卡周期，若连续3天未完成打卡，平安管家将通过电话、微信等方式联系其紧急联系人 [1] - 如遇紧急状况，平安管家将协调资源安排线下急难救援服务，实现从发现问题到解决问题的全流程闭环 [1] 公司在居家养老领域的布局 - 公司在居家养老领域深耕多年，于2021年启动构建居家养老服务 [1] - 公司于2022年推出了居家养老服务品牌“平安管家”，提供一站式居家养老解决方案 [1] - 截至目前，平安管家提供的居家养老线下服务已覆盖全国100个城市，服务超过10万个长者家庭 [1]

行业背景与市场痛点 - 中国老龄化进程加速，截至2024年底，60岁及以上老年人口达3.1亿人，占总人口22%，其中独居空巢长者比例持续攀升[4] - 独居空巢长者面临突发脑梗、跌倒昏迷等高发紧急情况，专业救援的快速到达是关键，仅通知家属往往无法及时应对[4] - 目前市面上大多数产品止步于“通知”，且强制每日手动打卡的应用容易造成遗漏和心理负担[4] 公司解决方案与核心能力 - 公司构建了“主动关怀-感知-响应-救援”的柔性守护机制，旨在实现从“发现问题”到“解决问题”的全流程闭环[1] - 真正的居家养老服务体系需具备主动识别、秒级响应与线下救援的闭环能力，预警时联动三位一体管家服务体系及科技能力[4] - 公司提供一站式居家养老解决方案，依托自研平台与智能设备7×24小时在线的三位一体管家服务，通过“技防”补充“人防”前置应对风险[5] 产品服务与运营数据 - 公司自2022年9月推行每日打卡赢积分活动，鼓励居家老人每日打卡“报平安”，该守护计划即将上线2.0版本，允许长者灵活设定打卡周期[1] - 若在设定周期内连续3天未完成打卡，平安管家将通过电话、微信等多种方式联系其紧急联系人，遇紧急状况将协调资源安排线下急难救援[1] - 截至2025年12月，平安管家提供的居家养老线下服务已覆盖全国100个城市，包括10万多长者家庭，服务名单中有1100多位90岁以上高龄长者及20多位百岁长者[6] - 每日打卡赢积分活动已上线1200多天，每月近2万长者参与打卡，84%的长者每月都会在平台留下养老足迹[6] 技术应用与成功案例 - 智能设备如跌倒监测雷达可敏锐捕捉异常信号并触发预警，生活管家实现秒级响应，并同步调动急救资源[9] - 2025年成功案例：青岛一位74岁独居长者突发脑梗晕倒，跌倒监测雷达触发预警，生活管家秒级响应并协调120急救，抢回“黄金救治时间”[9] 战略定位与政策契合 - 公司持续推行的“活过百岁 岁岁平安”守护计划，是对国家打造智慧健康养老新业态、推进智能设备在养老场景集成应用政策的积极响应[9] - 公司致力于用科技与服务推动居家养老服务向更专业、更具人文关怀的方向演进[9]

公司业务动态 - 平安好医生旗下平安居家养老服务体系自2022年9月以来推行每日打卡赢积分活动，针对独居空巢长者群体，以长者及家属意愿为优先，鼓励居家老人每日打卡“报平安” [1] - 该体系构建了一套“主动关怀-感知-响应-救援”的柔性守护机制 [1] - 该守护计划即将于近期上线2.0版本，升级后长者可根据自身情况灵活设定每日打卡“报平安”的周期 [1] 服务模式升级 - 在2.0版本中，若老人在设定周期内连续3天未完成打卡，平安管家将通过电话、微信等多种方式联系其紧急联系人 [1] - 如遇紧急状况，平安管家将第一时间协调各方资源安排线下急难救援服务 [1] - 此次升级旨在实现从“发现问题”到“解决问题”的全流程闭环 [1]

行业背景与市场机遇 - 中国老龄化进程加速，截至2024年底，60岁及以上老年人口达3.1亿人，占总人口22%，其中独居空巢长者比例持续攀升，其安全守护成为系统性难题 [1][2] - 国务院办公厅印发《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》，明确要打造智慧健康养老新业态，推进智能设备在养老场景的集成应用，为行业发展提供了明确的政策支持 [4] 公司解决方案与核心能力 - 公司旗下平安居家养老服务体系推出“活过百岁 岁岁平安”守护计划，构建了“主动关怀-感知-响应-救援”的柔性守护闭环机制 [1] - 该体系具备主动识别、秒级响应与线下救援的闭环能力，联动三位一体管家服务体系及科技能力，覆盖事前健康管理、事中智能报警、事后主动关怀与急难救援的全链路服务 [2] - 公司自2021年启动构建居家养老服务，2022年推出“平安管家”品牌，提供一站式居家养老解决方案，依托自研平台与智能设备提供7×24小时三位一体管家服务 [3] - 守护计划即将上线2.0版本，升级后长者可根据自身情况灵活设定打卡周期，若连续3天未打卡，管家将通过多种方式联系紧急联系人，并协调线下急难救援服务 [1] 业务运营数据与覆盖范围 - 截至2025年12月，平安管家提供的居家养老线下服务已覆盖全国100个城市，包括10万多长者家庭 [3] - 服务的长者中，有1100多位90岁以上高龄长者，以及20多位百岁长者 [3] - 84%的长者每月都会在平安管家平台留下养老足迹 [3] - “活过百岁 岁岁平安”守护计划已上线1200多天，每月有近2万长者参与打卡 [3] 技术应用与服务成效 - 公司通过智能设备（如跌倒监测雷达）实现“技防”补充“人防”，前置应对意外风险 [2][3] - 服务系统已成功挽救多位长者生命，例如2025年青岛一位74岁独居长者突发脑梗，跌倒监测雷达触发预警，生活管家秒级响应并协调120急救，抢回“黄金救治时间” [4] - 每日打卡活动是连接平安全球急难救援服务网络的“哨兵”，旨在让技术不仅能“看见”风险，更能“接住”生命 [1][3]

市场整体表现 - 香港恒生指数开盘下跌0.10%，报26,972.36点，下跌27.45点 [1][2] - 恒生科技指数开盘下跌0.55%，报5,875.78点，下跌32.48点 [1][2] - 恒生中国企业指数下跌0.11%，报9,305.13点，下跌10.43点 [2] - 恒生综合指数微跌0.05%，报4,151.02点，下跌2.24点 [2] - 恒生生物科技指数逆市上涨0.49%，报16,738.01点，上涨81.73点 [2] 行业板块表现 - 房地产、交通运输、食品饮料等板块涨幅居前 [2] - 钢铁、半导体、传媒等板块跌幅居前 [2] 重点公司股价异动 - 携程集团开盘跌近15%，截至发稿时跌幅已超过20% [2] - 携程集团被国家市场监管总局依法立案调查，涉嫌垄断行为，公司表示将积极配合调查，业务目前正常运行 [2] - 科网股表现分化，京东健康上涨近3%，百度集团上涨近1% [4] - 同程旅行、小鹏汽车下跌超过2% [4] 其他成分股表现 - 京东健康股价71.700港元，上涨2.94% [6] - 百度集团-SW股价146.400港元，上涨0.90% [6] - 美团-W股价102.000港元，上涨0.49% [6] - 比亚迪股份股价98.000港元，上涨0.41% [6] - 京东集团-SW股价116.200港元，上涨0.26% [6] - 金山软件股价33.020港元，上涨0.73% [6]

公司概况与商业模式 * 公司为方舟健客 是一家专注于互联网慢病管理的医疗服务平台[1] * 公司首创AI加H to H的智慧医疗生态系统 构建了从医院到家庭的全周期慢病管理服务体系[4] * 商业模式核心在于解决患者线下看病烦、买药难及用药依从性差的问题 患者线下首诊后 通过医生推荐扫码加入互联网医院平台 实现线上医患互动 AI电子处方开具和药品配送[2][4] * 公司设有AI加慢病管理服务中心 拥有169名专业医疗人士提供处方咨询和患者教育等服务[4] 财务表现与业绩展望 * 2026年上半年 公司实现归母净利润扭亏为盈 从去年同期亏损8.19亿元转为盈利超1,000万元[2][4] * 2026年上半年 经调整净利润达1,700万元 同比增长16.8%[2][4] * 2026年上半年 营收接近15亿元 同比增长13%[2][4] * 公司预计2026年全年收入增长将超过25%[2][4] * 公司预期未来几年的增速将远高于今年 今年目标是超过去年的业绩增速 下半年增速预计继续保持高水平[13] 业务结构与市场定位 * 公司专注于处方药销售和互联网医院结合的模式 80%以上收入来自处方药 其中一半以上为原研进口药[2][6] * 公司定位为专业严肃的医疗服务平台 而非单纯的药品销售平台[2][6] * 公司核心业务板块包括互联网医院 互联网药店及营销服务加上慢病管理[13] * 减肥药作为处方药的一部分 对公司收入比例影响不大 但平台凭借严肃医疗服务建立的信任关系 在留存率 转化率和客单价上优于广义竞品[12] * 公司销售诺华降血脂药乐可维 占据线上零售市场40%以上份额[12] 用户与医生资源 * 平台拥有约5,280万注册用户 月活跃用户超1,190万[3][10] * 平台拥有约23万名医生 其中60%左右就职于三甲医院 40%左右为副主任级别以上[2][7] * 公司专注于熟人医患关系的平台模式 医疗资源强于广义的互联网医疗竞争对手[2][7] 行业前景与市场空间 * 受益于人口老龄化 慢病年轻化以及绝症慢病化趋势 预计到2030年整个慢病管理市场规模将接近5,000亿元[3][11] * 公司2024年的规模不到30亿元 因此行业发展空间巨大[11] 战略合作与技术发展 * 公司与腾讯健康合作 基于腾讯大模型进行医疗场景应用 并将商业模式和慢病管理服务输出到腾讯平台[2][5] * 合作领域包括综合医疗服务 网上药店以及营销服务 共同服务药企客户[8] * 公司下半年推出了专注于核心医疗场景的大模型“信石”和“信捷”[9] * 公司认为AI医疗在2C端应用更合适 其医疗场景丰富 包括互联网医院 电商 新媒体以及慢病管理中心等[9] 未来业务规划 * 业务端将陆续推出新的AI工具 如基于中华医学会指南强化慢病管理方案 并通过AI随访工具提升医患效率[13] * 关注商业险和长护险等新产品机会[13]

中国创新药行业迎来新一轮繁荣 - 以创新药管线大额BD交易为标志，中国创新药行业正迎来基于源头创新的新一轮繁荣盛世 [1][10] - 行业全面复苏不仅带来创新药企业估值修复，更将重塑整条产业链价值 [1][10] - 以上游CXO行业和下游互联网分销平台为代表的配套产业链，有望收获新一轮增长周期，成为“隐形赢家” [1][10] CXO行业龙头药明康德业绩与前景 - 药明康德作为全球CXO龙头，在此轮周期中具备贝塔与阿尔法共振的独特逻辑 [2][11] - 公司2025年预计实现营业收入约454.56亿元，同比增长约15.84%，其中持续经营业务收入同比增长约21.4% [3][12] - 2025年预计经调整归母净利润约149.57亿元，同比增长约41.33%，利润端表现亮眼 [3][12] - 业绩增长归功于独特的“一体化、端到端”CRDMO业务模式，能降低客户研发成本和管理复杂性 [3][12] - 在中国创新药出海趋势下，具备一体化服务能力和全球交付标准的头部CRO公司将迎来显著增长机会 [3][12] - 中信证券报告预计，2026年药明康德在手订单增速将继续领先全球同业 [4][13] - 2023至2025财年期间，公司持续实现高于全球同业的净资产收益率（ROE），显示其强大护城河 [4][13] 创新药获批加速与商业化新渠道崛起 - 2025年我国共批准上市创新药76个，较2024年的48个大幅增长58.3% [5][15] - 以京东健康、阿里健康为代表的互联网新渠道正迎来历史性产业机遇 [5][15] - 京东健康凭借数字化营销、庞大用户与医生生态及“医+药+服务”闭环，成为创新药商业化核心战略渠道 [5][15] - 京东健康确立“新特药全网首发第一站”战略地位，推动“获批即上市，上市即触达”新范式 [5][15] - 截至2025年上半年，已有超30款创新药在京东健康实现线上首发，包括信尔美®、信超妥®、泽倍珂®等重磅品种 [6][15] - “京东买药秒送”链接超20万家线下药房，在超40个城市开通线上医保支付，覆盖近2亿人口 [6][15] - 线上医保支付降低了患者支付门槛，提升了新药可及性 [6][15] - 京东健康、阿里健康等商业化综合服务平台正迎来千亿级别战略机会 [6][16] 通过指数基金布局创新药产业链 - 创新药行业红利正从研发企业向上下游全产业链基础设施扩散 [6][17] - 指数主题基金是打破医疗行业信息不对称与准入壁垒的普惠工具 [6][17] - 港股通医疗ETF华宝（159137）覆盖约70%的创新药上下游产业链核心资产 [6][17] - 该ETF前十大成份股包括：药明生物（权重15.28%）、京东健康（11.84%）、药明康德（8.40%）、晶泰控股（5.43%）、阿里健康（5.42%）、药明合联（5.08%）、国药控股（4.35%）、金斯瑞生物科技（3.17%）、平安好医生（2.54%）、石药集团（2.40%） [7][18] - 持仓还包括医疗AI赛道龙头及脑机接口概念股等，有效覆盖行业热点 [7][18] - 其跟踪的中证港股通医疗主题指数，成份股中超过80%权重是A股没有的稀缺标的 [9][19] - 配置该ETF可实现对创新药产业“新基建”与“新渠道”的一键配置 [9][19] - 港股通创新药ETF（520880）则聚焦拥有独家专利和高技术壁垒的“纯血”创新药研发企业 [9][19]