阳江市国际展示与推介 - 阳江市在2025年日本大阪世博会"广东活动周"期间展示非遗民俗、绿美生态环境及科技文化 [1] - 阳江市作为唯一地市参展科技文化环节，搭建"中国绿能之都"展陈，与广州地铁沙盘、优必选机器人等4个展项同台 [3] - 通过风电与储能模型展示"风光水火气核储"能源优势及绿色能源成果 [3][4] 产业对接与合作成果 - 阳江市参与粤港澳大湾区投资环境推介会暨大健康产业对接会，与香港、澳门等五市同台推介 [4] - 阳江市贸促会组织德叔鲍鱼、森力烤具等4家企业展示食品加工、户外露营等4大行业产品 [6] - 企业通过商品路演与日本商协会达成多项合作意向，开拓RCEP市场 [6] 品牌提升与国际影响力 - 阳江十八子指甲钳礼盒被选为"广东活动周"唯一外事礼品，获广东省贸促会宣传册特别鸣谢 [6] - 活动有效提升阳江市企业国际知名度及城市形象 [6]

股东大会召开情况 - 股东大会于2025年6月26日在新疆乌鲁木齐市北京南路506号美克大厦6楼会议室召开 [1] - 会议由董事长冯陆主持 召集和召开程序符合《公司法》及《公司章程》规定 [1] - 公司董事、监事及董事会秘书通过现场或线上方式出席会议 [1] 议案表决结果 - 非累积投票议案《关于修订公司章程的议案》以99.7734%同意票通过 A股反对票占比0.1924% 弃权票占比0.0342% [1] - 无否决议案或需特别说明的表决情况 [1] 法律合规性 - 律师张云栋、张晓武确认会议程序及表决结果符合法律法规和公司章程要求 [2]

爱丽家居限制性股票回购注销 法律意见书背景 - 北京市中伦律师事务所就爱丽家居2024年限制性股票激励计划部分回购注销出具法律意见书 [1][2] - 法律依据包括《公司法》《证券法》《上市公司股权激励管理办法》及公司章程 [4][5] - 审查文件涵盖激励计划草案、考核办法、董事会及监事会决议等 [2][5] 回购注销批准与授权 - 2024年1月20日公司董事会及监事会审议通过激励计划草案及考核办法 [5][6] - 2024年2月6日股东大会批准激励计划并授权董事会办理相关事宜 [6] - 2025年6月26日董事会决议回购注销离职激励对象持有的40,000股限制性股票 [7][8] 回购注销具体内容 - 回购原因：1名激励对象离职，根据激励计划规定需回购注销其未解锁的40,000股 [7][8] - 回购价格：因公司现金分红调整，从授予价5.36元/股下调至5.08元/股 [8] - 资金来源：公司自有资金 [8] - 后续流程：需履行信息披露义务并办理减资及股份注销登记手续 [8][9] 结论意见 - 本次回购注销已取得必要授权，符合相关法规及激励计划规定 [7][9] - 公司需完成信息披露及股份注销登记程序 [9]

报告核心观点 聚焦内需视角，关注以旧换新与新消费投资机会，维持轻工制造与纺织服饰行业“中性”评级，维持欧派家居、索菲亚、乖宝宠物、中宠股份、百亚股份“增持”评级 [9][20] 分组1：行情与业绩回顾 - 年初至今轻工与纺服两大行业均实现上涨，跑赢沪深300指数，其中纺织服饰行业上涨2.05%，轻工制造行业上涨2.43% [21] - 年初至今饰品与文娱用品子行业表现出色，涨幅分别为24.13%和13.51% [22] - 今年一季度，轻工制造业绩降幅环比收窄，营收同比下降0.78%，归母净利润同比下降18.85%；纺织服饰业绩承压，营收同比下降13.33%，归母净利润同比下降5.56% [5][25][29] 分组2：家居、电动两轮车将持续受益以旧换新政策深化推进 以旧换新推动家居需求边际改善，行业今年业绩向好有基础 - 房地产行业整体仍承压，今年前5月住宅销售与竣工面积降幅同比收窄但仍下降 [37] - 政策端加力支持，改善家居消费边际，今年安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新 [42] - 今年前5个月，社会消费品零售总额家具类同比增长21.40%，较去年同期提升18.40个百分点 [43] - 家居用品行业年内业绩改善可期，2024年和今年一季度合同负债同比分别增长20.47%和22.53% [55] 以旧换新政策深化推进，将为电动两轮车行业全年销售向好奠定基础 - 近两年电动两轮车行业承压，2024年销量同比下降10.55% [59] - 电动两轮车出口呈现平稳态势，今年前5月单车出口价格提升 [60] - 以旧换新政策成效显现，推动行业全年实现较好销售表现，预计今年电动两轮车行业将实现较为良好的销售表现 [65] - 以旧换新政策深化推进，为电动两轮车企业全年业绩增长提供支撑，相关企业今年一季度收入端有明显改善 [70] - 电动自行车新政，龙头企业有望受益，新版《电动自行车安全技术规范》将于今年9月1日正式实施 [72] 分组3：新消费视角下，关注情绪消费价值与国牌崛起 Z世代人群重视情绪、悦己消费，推动谷子经济快速发展 - 国内谷子经济保持较高增长且具备充足潜力，2024年市场规模达1689亿元，预计2029年将超3000亿元 [77][79] - 女性为国内谷子经济消费的主要人群，Z世代人群作为主力消费群体，消费能力较强，消费动机以情绪满足和身份认同为主 [82] - 国内泛二次元群体稳步扩大，相关市场规模也呈现增长，为谷子经济发展创造良好大环境 [87] - 后疫情时代，消费者关注情绪价值悦己消费兴起，为兴趣、情绪买单成Z世代人群主流 [92][93] - 谷子能够匹配情绪价值，亦可成为社交纽带，具备收藏价值 [95] 关注宠物食品行业国牌崛起，“618”大促显示行业延续高景气 - 国内宠物行业规模超3000亿元，宠物猫市场潜力较大，预计2026年宠物猫市场规模将超越宠物犬 [97] - 千亿级宠物食品行业，保持平稳增长，2024年规模达到1585.06亿元，同比增长8.49% [100] - 消费者对国产品牌偏好提升较为明显，无明显品牌偏好的宠物主将成为国产品牌挖掘的潜力客群 [105] - 科学养宠理念普及，宠物主关注主粮营养成分，对烘焙粮偏好度提升较明显，鲜粮或成主粮领域的潜力细分市场 [108][110][113] - 宠物食品电商大促销售表现亮眼，国产品牌表现出色，京东、天猫平台“618”大促数据显示国产品牌成绩优异 [116] 电商为基、大单品为抓手，国牌非头部卫生巾品牌具备弯道超车可能 - 国内女性卫生用品市场规模超过850亿元，2024年市场规模为867.10亿元，同比增长23.27% [119] - 国内卫生巾市场份额较分散，为非头部、新兴品牌创造成长空间，百亚股份及其下属品牌自由点市场份额稳步提升 [122][123] - 电商成为女性卫生用品的重要销售渠道之一，线上渠道占比提升较为明显 [129] - 电商渠道兴起，为非头部国产品牌创造弯道超车可能性，抖音平台数据显示非传统头部品牌取得良好销售成绩 [131][134] - 卫生巾的产品属性，为品牌方打造大单品提供支持，消费者购买卫生巾更为关注其功能特性 [135][139] 分组4：投资策略 - 聚焦内需，关注两新消费，以旧换新政策推动家居和电动两轮车行业发展，新消费领域谷子经济、宠物食品、卫生巾行业有投资机会 [20][142] - 维持轻工制造与纺织服饰行业“中性”评级，维持欧派家居、索菲亚、乖宝宠物、中宠股份、百亚股份“增持”评级 [9]

产品召回事件 - 宜家紧急召回IKEA 365+ VÄRDEFULL瓦福压蒜器（黑色）共计2452件，因存在金属碎屑脱落风险[1][11] - 召回涉及货号201.521.58、305.781.89和601.636.02，生产日期为2024年第11周至2025年第22周[11] - 公司敦促顾客立即停止使用并联系商家获取全额退款，无需提供购买凭证[1][10][13] 产品质量问题 - 压蒜器在使用时可能出现小片金属碎屑脱落，可能随食物被误吞[3] - 多位消费者反映使用过程中发现"银色碎屑"，质疑产品质量[6] - 有消费者投诉客服起初未重视问题，直到召回公告发布才意识到严重性[9] 消费者反馈 - 网友表示"刚买后不久用了两次就发现压蒜时掉银色碎屑"[6] - 消费者担心金属碎屑可能划伤消化道，造成健康隐患[6] - 消费者认为公司应加强质量把控并及时警示公众[9] 召回措施 - 顾客可将产品退回到任何宜家商场获取全额退款[13] - 公司呼吁消费者将召回信息传达给通过转赠、借用或转卖获得产品的人[13] - 深圳消委会提醒市民发现类似问题可拨打12315维权[15]

上市表现 - 公司于港交所上市首日开盘即破发，报2.65港元，收盘报2.52港元，跌幅11.89% [1] - 最终发售价为2.860港元，位于发售价范围2.860-3.350港元的下限 [2] - 发售股份数目为68,220,000股，香港公开发售与国际发售各占34,110,000股 [1][2] 股权结构 - 上市时已发行股份数目为272,879,509股 [1][2] - 基石投资者合计认购30,016,000股，占发售股份44%，其中湖北顺捷投资占22%，香港兴黄控股占16.5%，香港云星科技占5.5% [4][5] - 基石投资者持股占全球发售后已发行股本总额的11% [5] 财务表现 - 2022-2024年收益分别为10.97亿元、11.88亿元和15.02亿元，年复合增长率17% [5][6] - 同期年内溢利分别为8026.1万元、1.21亿元和1.40亿元，年复合增长率32% [5][6] - 2022-2024年经营活动所得现金净额分别为2.24亿元、2.43亿元和7128.8万元 [6][7] 资金用途 - 全球发售所得款项净额为155.57百万港元，将用于设立泰国厂房、购置设备、设立研发中心及一般营运资金 [2][3] - 所得款项总额195.11百万港元，扣除上市开支39.54百万港元后为净额 [2] 业务概况 - 公司为生活家居用品制造商，专注电器类及非电器类家居用品的研发、设计、生产与销售 [1] - 2022-2024年毛利率分别为20.4%、24.1%和21.9% [6]

报告行业投资评级 - 同步大市 - A(维持) [1] 报告的核心观点 - 2025年“618”电商大促各平台表现良好，消费数据增长显著，纺织服装行业需求整体稳健，不同板块有不同发展态势，结合各板块数据和企业表现给出投资建议 [3][12] 根据相关目录分别进行总结 本周观察：电商“618”大促数据 - 2025年“618”购物节综合电商销售总额8556亿元，同比增长15.2%；即时零售销售额296亿元，同比增长18.7%；社区团购销售额126亿元，同比增长 - 9.1% [3][19] - 2025年“618”主要平台全周期成交额同比增长10.4%，淘宝天猫、京东、拼多多、抖音、快手同比分别增长9.2%、9.0%、8.9%、15.2%、10.6% [4][19] - 2025年618全周期四大平台美妆总GMV达659.09亿元，同比增长超10%，淘系以41.3%份额居首，GMV同比增长11.10% [4] - 2025年天猫618剔除退款后GMV增长10%，453个品牌成交破亿，同比增长24% [4][20] - 2025年京东618下单用户数同比增长超100%，整体订单量超22亿单，3C、家电等品类表现出色，采销直播成交额同比增长285% [5][20] - 2025年抖音618商城成交额同比增长77%，超值购全域成交额同比增长171%，超6万个品牌成交额同比翻倍等 [5][21] - 2025年快手618泛货架商品卡GMV同比增长超53%，GMV成交破千万和破亿商家数同比分别增长超43%、61% [6][21] 本周行情回顾 板块行情 - 本周SW纺织服饰板块下跌5.12%，落后大盘4.66pct；SW轻工制造板块下跌3.06%，落后大盘2.61pct [9][22] - SW纺织服饰子板块中，纺织制造下跌3.84%，服装家纺下跌3.66%，饰品下跌9.72%；SW轻工制造子板块中，造纸下跌0.66%，文娱用品下跌8.02%，家居用品下跌3.45%，包装印刷下跌1.88% [22] 板块估值 - 截至6月20日，SW纺织制造PE - TTM为19.36倍，为近三年9.87%分位；SW服装家纺为25.64倍，为近三年86.18%分位；SW饰品为30.22倍，为近三年98.03%分位；SW家居用品为21.52倍，为近三年45.39%分位 [9][30] 公司行情 - SW纺织服饰板块本周涨幅前5为中胤时尚、凤竹纺织等，跌幅前5为曼卡龙、锦泓集团等 [33][36] - SW家居用品板块本周涨幅前5为森鹰窗业、*ST亚振等，跌幅前5为哈尔斯、共创草坪等 [36] 行业数据跟踪 原材料价格 - 截至6月20日，中国棉花328价格指数14879元/吨，环比增长0.2%；CotlookA指数（1%关税）收盘价13740元/吨，环比下降0.6% [38] - 截至6月20日，上海金交所黄金现货Au9999收盘价777.40元/克，环比下降1.85% [38] - 截至6月19日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数(澳元)为1207澳分/公斤 [39] - 截至6月20日，华东地区TDI主流价格11500元/吨，环比持平；纯MDI主流价格17100元/吨，环比下降1.7% [40] - 截至6月20日，美元兑人民币（中间价）为7.1695，环比下降0.1% [40] - 截至6月6日，海宁皮革价格指数总类为72.32 [45] 出口数据 - 2025年1 - 5月，我国纺织品、服装及衣着附件出口金额分别为584.76、581.95亿美元，同比增长2.5%、 - 0.5% [12][48] - 2025年1 - 5月，越南纺织品和服装、制鞋出口金额同比分别增长14.2%、12.9% [12] - 2025年1 - 5月，家具及其零件出口273.45亿美元，同比下降8.61% [48] 社零数据 - 2025年5月，国内社零总额4.13万亿元，同比增长6.4%，环比提升1.3pct；1 - 5月社零总额20.32万亿元，同比增长5.0% [54] - 分渠道看，1 - 5月线上实物商品网上零售额同比增长6.3%，线下便利店、专业店等有不同程度增长 [54] - 分品类看，5月金银珠宝、体育娱乐品类增速高位，纺织服装品类增速环比回升，1 - 5月各品类有不同同比增速 [55] 房地产数据 - 本周30大中城市商品房成交17239套，环比增长7.24%；成交面积195.32万平方米，环比增长12.22% [60] - 2025年至今，30大中城市商品房成交367491套、成交面积4108.70万平方米，同比下降3.9%、3.4% [60] - 2025年1 - 5月，我国住宅新开工面积17089万平方米，同比下降21.4%，住宅销售面积29745万平方米，同比下降2.6%，住宅竣工面积13337万平方米，同比下降17.6% [60] 行业新闻 合作“LABUBU”，优衣库为何热衷联名 - 优衣库与泡泡玛特“THE MONSTERS”合作，LABUBU系列8月29日上市，此前2022年曾合作过 [7][65] - 优衣库今年6 - 8月有众多知名IP联名新品，此前也与迪士尼等合作过 [66] - 优衣库联名带来可观流量和销量，业界预测与Labubu合作产品流量和销量不错 [66] 老铺黄金迈出“出海”第一步，海外首店将在新加坡滨海湾金沙启幕 - 老铺黄金6月21日在新加坡开海外首店，后续计划拓展亚洲市场 [69][70] - 2024年营收同比大涨167.5%至85.06亿元，盈利增长显著，截至6月18日市值约1507亿港元 [70] 天猫总裁刘博的618汇报：剔除退款后的GMV，三年来最大幅度增长 - 2025年618天猫剔除退款后GMV同比增长10%，平台购买用户数双位数增长 [72][73] - 淘宝天猫北极星指标变为剔除退款后的商家真实成交，调整目标解决平台与商家、消费者目标不一致问题 [73][74] 投资建议 - 品牌服饰板块推荐安踏体育、361度，关注罗莱生活、水星家纺、富安娜 [12] - 纺织制造板块推荐浙江自然，关注申洲国际、裕元集团等 [12] - 黄金珠宝板块推荐潮宏基、老铺黄金，关注菜百股份、曼卡龙等 [12][13]

近日，深圳市消委会在官微发布消息称，深圳市民注意宜家召回压蒜器，共计2452件存在金属碎屑脱落 的风险。据悉，宜家发布紧急召回公告，敦促所有拥有**IKEA365+V RDEFULL瓦福压蒜器(黑色)的顾 客立即停止使用该产品，并联系商家获取全额退款。此次召回涉及多个货号产品，消费者无需提供购买 凭证即可办理退货。 安全隐患：金属碎屑或混入食物 有网友投诉压蒜器掉渣，食品安全堪忧 联系商家以获取全额退款 近日，宜家敦促所有拥有IKEA365+V RDEFULL瓦福压蒜器(黑色)的顾客停止使用该产品，并联系宜家 以获取全额退款。受影响产品的货号包括201.521.58、305.781.89和601.636.02。 宜家回应称，经内部调查发现，由于生产过程出现误差，该产品在使用过程中可能存在小片金属碎屑脱 落的风险，脱落的碎屑有可能与食物一起被误吞。因此，宜家正在召回所有日期章在2411(年份周数， 2024年第11周)至2522(年份周数，2025年第22周)之间的IKEA365+V RDEFULL瓦福压蒜器(黑色)。顾客 可通过产品手柄上方的宜家标识来识别受影响产品，若顾客仍无法确认，可退还任何IKEA365 ...

股票期权注销完成公告 - 公司于2025年4月28日召开第八届董事会第三十五次会议和第八届监事会第二十三次会议，审议通过终止2022年股票期权激励计划并注销已授予但未行权的11,800万份股票期权 [1] - 注销依据为《上市公司股权激励管理办法》及公司《2022年股票期权激励计划（草案）》相关规定 [1] - 相关公告已于2025年4月30日通过上海证券交易所网站及指定信息披露媒体披露 [1] 注销实施结果 - 公司已向中国证券登记结算有限责任公司上海分公司提交注销申请并完成审核确认 [2] - 截至公告披露日（2025年6月19日），11,800万份股票期权注销业务已办理完毕 [2] - 注销事项符合监管规定，不影响公司股本结构、财务状况及经营成果 [2]

外贸企业转型内销的战略调整 - 爱仕达外贸业务占比曾达45%，美国市场为核心阵地，但今年4月关税波动导致外销业务受挫，公司战略转向积极拓展内销[1] - 外贸企业普遍因美国对华关税政策不确定性而寻求稳定性，国内市场成为重要发展空间[1] - 外贸企业加速向内需市场突围，618电商大促成为检验转型成效的关键节点，但整体效果有限，商家和消费者热情减退[1][3] 电商大促效果分析 - 广西凰图工艺品618大促带来20%-30%增长，但近年增长持续减少，商家对大促期待值降低[3] - 电商大促已常态化，平台几乎天天促销打折，导致大促"聚集力爆发"效应减弱[5] - 头部商家在大促中爆发力强，但中小商家因利润薄、流量贵而增长空间有限，部分产品需降价20%-30%参与活动[6] 内销市场挑战与机遇 - 外贸企业转型内销需在品牌建设、价格策略等方面深度调整，具有复杂性和长期性[2] - 国内电商平台流量分配机制成熟，中小外贸企业获取流量支持难度大，面临越来越贵的流量和压低利润[6] - 国内消费升级和下沉市场崛起带来高品质、差异化产品需求增长，如凰图手工艺品国内需求逐渐提升[7] 企业转型案例与策略 - 凰图工艺品调整策略重点拓展国内市场，今年在1688平台广告投入已达70万元（往年30-40万元），目标国内订单占比提升至50%[8][9] - 德赛集团从奢侈品牌代工厂转型自主品牌，国内业务增速快于国外，线上销量增长50%-100%，2020年至今通过抖音电商售出300万双鞋[10][11] - SHINECON千幻品牌因中美贸易战出口缩水三分之一，但国内品牌运营见效，已成立TikTok海外事业部准备品牌出海[11] 长期发展趋势 - 外贸企业从"制造"向"品牌"跃迁，掌握定价权和利润空间，增强抵御外部环境变化能力[11] - 国内市场政策环境相对稳定，具有消费需求韧性，为企业提供风险分散渠道[7] - 成功转型企业未来机会不仅限于国内市场，品牌路径跑通后可增强再出海能力[11]