软件著作权与研发投入 - 公司新注册《堆叠柱形图绘制软件V1.0.0》软件著作权 [1] - 今年以来新注册软件著作权5个 较去年同期增加400% [1] - 上半年研发投入7390.15万元 同比减少20.03% [1] 知识产权与资产布局 - 公司拥有商标信息32条 专利信息622条 著作权信息68条 [1] - 共获得行政许可184个 [1] 投资与商业活动 - 公司对外投资企业13家 [1] - 参与招投标项目7609次 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入45.93亿元同比下降19.24% [1][4] - 净利润1.73亿元同比下降59.09% [1][4] - 白酒产业营业收入36.06亿元同比减少23.25% [2][4] - 猪肉产业板块营业收入8.89亿元其中屠宰业务收入7.82亿元种畜养殖收入1.07亿元 [5] 白酒业务分析 - 高档酒营业收入5.29亿元同比下降12.32%毛利率69.32%下降2.16个百分点 [5] - 中档酒营业收入4.98亿元同比下降21.87%毛利率42.12%下降1.93个百分点 [5] - 低档酒营业收入25.78亿元同比下降25.41%毛利率36.91%下降0.73个百分点 [5] - 42度500ml牛栏山陈酿酒产量下滑58.63%销量下滑33.05%库存增长652.13% [8] - 52度500ml牛栏山陈酿白酒产量下滑37.75%销量下滑14.81%库存增长14.97% [8] 产能与区域表现 - 总产能825500千升实际产能113822千升产能利用率仅27.58% [2][9] - 北京地区营业收入13.94亿元同比下降12.97% [2][8] - 外埠地区营业收入31.99亿元同比下降21.69% [2][8] 经营风险与应对 - 面临行业分化加剧、消费场景萎缩、新品市场开拓及知识产权侵权四大风险 [3][9] - 合同负债3.85亿元同比下降33.47%主要因预收货款结转确认收入 [6][7] - 将强化产品焕新升级创新营销模式并优化猪肉业务产品结构 [4][9]

宏观经济与汇率 - 人民币汇率近期升值属于"补涨"，2025年前8个月美元指数贬值约10%，而人民币兑美元汇率同期升值幅度仅约2.3%，CFETS人民币汇率指数6月后触底回升至96.57，升值幅度超过同期人民币兑美元汇率 [5] - 国内权益市场升温和美联储偏鸽派表态是人民币汇率上涨的关键触发因素，8月以来国内主要指数录得较大涨幅，吸引海外资金及出口企业结汇资金进入，美联储9月大概率降息25bp抑制美元指数 [6] - 人民币汇率后续或仍偏升值但短期或有震荡，2025年1-7月我国累积近7000亿美元贸易顺差但平均结汇率仅为52.75%，若权益市场持续表现有望提升结汇率，但日本政局动荡等不确定性可能支撑美元指数 [8] - 人民币汇率长期取决于国内经济表现，不宜高估短期升值斜率与幅度，央行可能进行引导防止快速升值不利于出口，汇率波动可能放大 [9] 市场策略与资金流向 - 非宽基ETF规模快速扩张，6-8月净流入达到2279亿元，主题型、行业型、策略型ETF净流入逐月加速，而宽基型ETF连续3个月净赎回1978亿元 [11][12] - 居民资金入市方式由主动基金变为ETF，因ETF产品丰富度高、弹性高、渠道便利性高、费用低、决策成本低，主动管理新发规模上行乏力尽管入市条件具备 [13] - ETF流入强化"龙头"风格，权重股重要性提升，微盘股缺乏ETF产品承接可能呈现主题性、短期性、波动性行情，行业间涨幅差异扩大使得"选行业"可能比"选股"更重要 [15] 光伏行业 - 光伏行业产能严重过剩，硅料至组件各环节名义产能均超1200GW，硅料价格从2022年30万元/吨跌至2025年6月底3.5万元/吨，主产业链上市公司2025年二季度合计扣非净亏损仍超百亿，已连续7个季度亏损 [18] - 反内卷持续深化，工信部等六部门联合召开光伏产业座谈会规范行业竞争秩序，硅料收储方案与行业自律推进，7月以来成交价持续回暖，9月1日多晶硅报价上调至棒状硅55元/千克、颗粒硅49元/千克 [19] - 2025年二季度主产业链各环节仍普遍亏损，专业化企业整体业绩优于一体化企业，硅料、硅片环节持续深度亏损，各家企业净利率均超-10%，辅材环节盈利表现优于主链多数企业实现不亏或微利 [20] 化工行业 - 2025年H1化学原料及化学制品制造业营业收入44635.9亿元累计同比+1.4%，利润总额1814.6亿元累计同比-9%，固定资产投资完成额累计同比-1.1% [23] - 基础化工行业2025年H1实现营收11707亿元同比+3.5%，归母净利润731.7亿元同比+2.7%，销售毛利率17.2%同比+0.47pcts，归母净利率6.3%同比+1.25pcts [24] - 石油石化行业剔除两桶油后2025年H1实现营收8893.7亿元同比-7.3%，归母净利润818.1亿元同比-13.5%，销售毛利率21.3%同比+1.52pcts，归母净利率9.2%同比+0.96pcts [25] 医药公司业绩 - 阳光诺和2025Q2营收3.59亿元同比增长15.73%环比增长55.72%，归母净利润1.00亿元同比增长32.23%环比增长238.91%，毛利率54.87%同比提升1.8pct环比提升8.3pct [28] - 昊帆生物2025H1营收2.70亿元同比增长20.10%，归母净利润7588万元同比增长15.31%，下游以司美格鲁肽、替尔泊肽为代表的GLP-1药物销售快速放量 [32] - 奥锐特2025上半年收入8.22亿元同比+12.50%，归母净利润2.35亿元同比+24.55%，毛利率60.11%同比+5.42pct，多肽原料药快速放量 [36] - 博瑞医药2025上半年收入5.37亿元同比-18.28%，归母净利润1717万元同比-83.85%，研发投入3.48亿元同比+144.07%占营业收入64.83%，BGM0504注射液2型糖尿病和减重两项适应症国内III期临床试验已完成全部入组 [51][53] 食品饮料公司 - 山西汾酒2025H1收入239.6亿元同比+5.4%，归母净利润85.2亿元同比+1.1%，2025Q2收入74.4亿元同比+0.4%，归母净利润18.6亿元同比-13.5%，产品结构下移导致毛利率下降 [40][43] - 五粮液2025H1收入527.7亿元同比+4.2%，归母净利润195.0亿元同比+2.28%，2025Q2收入158.3亿元同比+0.1%，归母净利润46.3亿元同比-7.6%，普五控量挺价效果一般，较低价位产品增长较快影响结构 [45][47] 非银金融公司 - 国联民生并表民生证券后2025H1营业收入40.1亿元同比+269%，归母净利润11.3亿元同比+1185%，经纪业务净收入9.05亿同比+224%，投行净收入5.3亿元同比+214%，投资收益21亿同比+456% [55][56][57] - 兴业证券2025H1营业总收入54.0亿元同比+29%，归母净利润13.3亿元同比+41%，经纪业务净收入12.4亿元同比+34%，投资收益17.7亿元同比+49% [64][65][66] - 财通证券2025H1营业总收入29.6亿元同比-2%，归母净利润10.8亿元同比+17%，经纪净收入8.1亿元同比+42%，投行业务净收入2.2亿元同比-22% [82][83] 煤炭开采公司 - 山煤国际2025H1营业收入96.6亿元同比-31.28%，归母净利润6.5亿元同比-49.25%，2025Q2归母净利润4亿元环比+56.9%，原煤产量1782.1万吨同比+15.86%，吨煤售价519.9元/吨同比-21.26% [59][60] - 广汇能源2025H1营业收入157.5亿元同比-8.7%，归母净利润8.5亿元同比-40.7%，原煤产销量2686.9/2474.1万吨同比+175.1%/+84.9%，天然气产销量34460/152233万方同比-6.0%/-30.1% [69][70] - 平煤股份2025H1营业收入101.2亿元同比-38.0%，归母净利润2.6亿元同比-81.5%，商品煤销量1173.7万吨同比-13.0%，吨煤售价767.3元/吨同比-29.4% [73][74] 商贸零售与地产公司 - 迪阿股份2025H1营收7.86亿元同比+1.0%，归母净利润0.76亿元同比+131.6%，2025Q2营收3.78亿元同比+7.5%，归母净利润0.55亿元同比+1547.9%，销售费用率46.6%同比-9.6pct [77][78] - 大悦城2025年上半年营业收入152.31亿元同比减少5.29%，归母净利润1.09亿元同比由负转正，购物中心实现销售额约220亿元同比增长12.2%，客流量2亿人次同比增长19.6% [85][87]

董事会换届选举 - 公司第八届董事会任期届满 将于2025年9月19日召开股东大会选举第九届董事会成员 [1] - 提名6名非独立董事候选人：袁清茂 武跃飞 李振寰 刘卫华 王彦 马文杰 [1][35][36] - 提名4名独立董事候选人：周培玉 李临春 樊燕萍 贺祯 均已取得独立董事资格证书且通过交易所备案审核 [1][39] 新任董事背景构成 - 4名非独立董事来自控股股东汾酒集团：袁清茂任汾酒集团党委书记兼董事长 武跃飞任党委副书记兼总经理 李振寰任党委专职副书记 刘卫华任党委委员兼副总经理 [3][4][5][6] - 2名非独立董事来自第二大股东华润系：王彦任华润创业总裁 马文杰任华润创业首席财务官 [7][8] - 独立董事团队涵盖战略管理 市场营销 财务会计等专业领域 周培玉为战略管理专家 李临春具娃哈哈营销背景 樊燕萍为会计学教授 贺祯为财务专家 [9][10][11] 股权结构与投票安排 - 除刘卫华持有1400股公司股份外 其他董事候选人均未持有公司股份 [3][4][5][6][7][8][9][10][11] - 股东大会将采用累积投票制选举董事 股东可集中或分散行使其投票权 [30][31][32] - 网络投票时间为2025年9月19日9:15-15:00 现场会议于9:30在公司会议室召开 [13][15][24] 公司治理程序 - 换届议案经第八届董事会第七十七次会议全票通过 应出席9人实际出席9人 同意票9票 [34][38][39] - 董事会提名委员会已对候选人资格进行审查 独立董事独立性获交易所无异议确认 [1][37][39] - 现任董事会成员将履职至新一届董事就任 保证董事会正常运行 [2]

控股股东增持计划进展 - 控股股东甘肃盛达集团于2025年9月2日至9月3日通过集中竞价方式增持公司股份1,774,100股，占公司总股本1% [1] - 本次增持后甘肃盛达直接持股比例由4.02%升至5.02%，其与一致行动人合计表决权比例由22.71%增至23.71% [1][2] - 增持计划总金额区间为人民币6,000万元至1.2亿元，使用自有资金且不设固定价格区间 [1] 股东权益变动详情 - 本次增持股份种类为A股，通过证券交易所集中交易方式实施，累计增持1,774,100股 [1] - 变动后甘肃盛达持有无限售条件股份8,900,600股，有限售条件股份数量为0 [2] - 甘肃盛达作为第一大股东，其表决权比例包含北京皇台商贸有限责任公司委托的表决权 [1] 增持计划实施承诺 - 增持计划实施期限为2025年4月8日起6个月内，目前尚未实施完毕 [1][2] - 增持主体承诺在增持期间及法定期限内不减持公司股份 [2] - 本次增持符合免于要约收购情形，且不存在违反证券法律法规的情形 [2]

日本商社市场表现 - 日本五大商社股价创20年新高 平均涨幅达320% 远超同期东证指数 [1] - 三菱商事12个月远期市盈率达2005年以来最高水平 伊藤忠商事市净率创2008年以来新高 [1] - 专业机构认为当前估值偏高 非积极买入时机 [1] 牛市调整特征 - 牛市中出现大幅调整是为引发市场波动 便于大资金获取筹码 [2] - 2019年创业板横盘后出现近8%大阴线 2020年三根阴线跌幅达10% [2] - 调整导致投资者抄底在半山腰或底部割肉 错过后续行情 [2] 白酒板块机构行为分析 - 2025年5月18日限酒令导致白酒板块跳空低开 20个交易日平均跌幅超6% [3] - 同期上证指数小幅上涨 市场初期认为利空出尽且板块表现顽强 [5] - 机构资金在年初反弹后已不再积极参与交易 无机构库存活跃迹象 [7] 诺泰生物案例研究 - 2025年7月19日被ST后复牌低开高走 四天最大涨幅超25% [8] - 表面利空出尽反弹 实为机构资金早有准备的结果 [10] 投资决策方法论 - 不盲目追随大佬操作 需理解其特定背景和逻辑 [11] - 关注量化数据比消息更重要 机构行为决定股价走势 [11] - 建立自身决策体系比打听消息可靠 需依靠可靠数据和系统 [11] - 选择适合工具和方法至关重要 信息过载时代选择比努力更重要 [11]

董事会会议召开情况 - 会议于2025年9月3日以传阅会签方式召开 应出席董事9人 实际出席董事9人 符合公司章程和董事会议事规则 [1] - 会议通知于2025年8月29日通过书面和电子邮件方式向全体董事发出 [1] 董事会换届选举 - 第八届董事会任期届满 根据公司法及公司章程规定进行换届选举 [1][2] - 山西杏花村汾酒集团提名袁清茂 武跃飞 李振寰 刘卫华为第九届董事会非独立董事候选人 [1] - 华创鑫睿（香港）有限公司提名王彦 马文杰为第九届董事会非独立董事候选人 [1] - 山西杏花村汾酒集团提名周培玉 李临春 樊燕萍 贺祯为第九届董事会独立董事候选人 [2] - 所有提名议案均获得董事会提名委员会审议通过 [1][2] 表决结果 - 所有议案均获得9票同意 0票反对 0票弃权 全票通过 [1][2] 股东大会安排 - 相关议案需提交股东大会审议 [1][2] - 公司决定于2025年9月19日召开2025年度第二次临时股东大会 [2]

会议基本信息 - 股东会将于2025年9月19日9点30分在公司会议室召开现场会议 [1] - 会议采用现场投票与网络投票相结合的表决方式 网络投票通过上海证券交易所股东会网络投票系统进行 [1] - 网络投票时间为2025年9月19日交易时段9:15-9:25及9:30-11:30 下午13:00-15:00 互联网投票平台开放时间为9:15-15:00 [1] 投票安排 - 涉及融资融券、转融通业务及沪股通投资者的投票需按《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号》执行 [2] - 股东可通过证券公司交易终端或互联网投票平台(vote.sseinfo.com)进行网络投票 首次使用需完成股东身份认证 [2] - 持有多个账户的股东 其表决权数量按全部账户相同类别普通股和优先股的总和计算 重复投票以第一次投票结果为准 [3][4] - 选举票数超过拥有票数或差额选举中超人数投票均视为无效 [4] 参会资格 - 股权登记日为2025年9月12日 当日收市后登记在册的A股股东(证券代码600809)有权参会 [5] - 参会对象包括公司董事、高级管理人员及聘请律师 [5] 会议登记 - 个人股东需出示有效身份证件原件 委托代理人需额外提供授权委托书原件 [6] - 法人股东法定代表人需出示身份证原件及营业执照复印件 代理人需额外提供书面授权委托书 [6] - 异地股东可通过信函或传真登记 需注明股东名称、联系方式并附证件复印件 [6] - 登记地点为山西省汾阳市杏花村酒都宾馆大厅 也可通过扫码方式登记 [6] 议案审议 - 本次会议审议议案已由第八届董事会第七十六次和七十七次会议审议通过 [2] - 议案包括非累积投票议案和累积投票议案 具体内容详见上海证券交易所网站及指定报刊公告 [2] 累积投票规则 - 董事和独立董事选举采用累积投票制 股东可集中或分散分配选举票数 [8][9] - 举例说明：持有100股股票的股东在选举5名董事时拥有500票表决权 可自由分配投给候选人 [8][9]

股东质押展期情况 - 股东刘安省持有公司股份53,473,529股 占总股本比例8.94% 本次质押展期6,090,000股后 其累计质押数量为21,753,900股 占其持股比例40.68% [1] - 刘安省及其一致行动人合计持有公司股份242,063,712股 占总股本比例40.47% 本次质押展期后累计质押数量为31,361,600股 占其合计持股比例12.96% [1][5] 质押交易细节 - 本次展期股份为6,090,000股无限售流通股 质权人为国泰海通证券股份有限公司 初始交易日为2023年9月4日 [1][3] - 展期后购回交易日调整为2026年9月3日 质押融资用途为个人资金需求 质押股份占公司总股本比例1.02% [1][3] 实际控制人质押结构 - 实际控制人及一致行动人合计持股242,063,712股 均为无限售流通股 当前质押股份31,361,600股 占总股本5.24% [4][5] - 其中刘安省质押21,753,900股 朱成寅质押4,607,600股 黄绍刚质押5,000,100股 其余实际控制人未质押股份 [5] - 徐进作为最大股东持股116,068,568股 占比19.41% 未进行任何股份质押 [5]

董事会换届选举 - 公司第八届董事会任期届满 将于2025年9月3日召开第八届董事会第七十七次会议审议通过换届选举议案 [1] - 提名袁清茂 武跃飞 李振寰 刘卫华 王彦 马文杰为第九届董事会非独立董事候选人 [1] - 提名周培玉 李临春 樊燕萍 贺祯为第九届董事会独立董事候选人 任期三年 [1] 董事候选人资格 - 所有独立董事候选人均已取得独立董事资格证书 任职资格经董事会提名委员会审查通过 [1] - 独立董事候选人任职资格和独立性已获上海证券交易所备案审核无异议 [1] - 第八届董事会成员将继续履职至新一届董事就任 [2] 董事持股及关联关系 - 袁清茂 武跃飞 李振寰 王彦 马文杰 周培玉 李临春 樊燕萍 贺祯均未持有公司股份 [2][3][4][6][7][8][9][10][11] - 刘卫华持有公司A股普通股1400股 [5] - 所有候选人与公司其他董事 高级管理人员 实际控制人及持股5%以上股东无关联关系 [2][3][4][5][6][7][8][9][10][11] 候选人背景构成 - 政府及国企背景：袁清茂现任汾酒集团党委书记 董事长 曾任山西交通控股集团党委书记 董事长 [2]；武跃飞现任汾酒集团党委副书记 副董事长 曾任朔州市委常委 常务副市长 [3]；李振寰现任汾酒集团党委专职副书记 副董事长 曾任山西国际能源集团党委委员 副总经理 [4] - 华润系代表：王彦现任华润创业董事及总裁 曾任华润燃气集团董事 副总经理 [6]；马文杰现任华润创业首席财务官 曾任华润集团财务部副总经理 [6][7] - 学术及专业背景：周培玉为战略管理专家 现任北京大学客座教授 [8][9]；李临春专长市场营销 现任浙江伊媒文化传播董事长 [9]；樊燕萍为管理学博士 现任山西财经大学会计学院教授 [10]；贺祯为正高级会计师 现任山西省会计学会副会长 [11]