中美经贸会谈联合声明 - 中美双方发表《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，提振全球市场情绪 [1] - 欧亚股市率先反应，恒生指数尾盘涨近3%，欧洲斯托克600和德国DAX创1年新高 [1] - 美股三大指数大幅上涨，道指涨1160点，标普500和纳指分别涨3.26%和4.35%，纳指较4月低点反弹22%进入技术性牛市 [1] 市场机构解读 - 摩根大通认为关税削减幅度超预期，渣打银行称谈判成果显著超出预期并建立持续对话机制 [4] - 瑞穗银行指出协议降低"关税墙"至可行水平，可能带动其他国家争取类似待遇 [5] - 德意志银行预计美股短期跑赢欧股，建议关注对华关税敏感行业如汽车、医疗保健和芯片 [7] 行业影响与机会 - 航运业受益于贸易不确定性消除，马士基股价盘中跳涨超12% [7] - 科技股被普遍看好，Wedbush分析师认为协议将推动科技股创新高，关税数字或进一步下降 [8] - 瑞银预测标普500指数年底目标位5800点，因多国可能与美国展开关税谈判 [8] 市场情绪与资金流向 - 协议重新引发风险偏好，全球权益资产有望受益 [4] - 美元指数飙升超1%逼近102关口，10年期美债收益率上涨6个基点 [4] - 巴克莱指出美股风险溢价仍高，防御性配置转向可能带来超额收益空间 [7]

市场反应 - 标普500指数跃升3.3%，纳斯达克100指数重返牛市，大型科技股领涨 [2] - 避险资产下跌，黄金跌逾90美元，日元和瑞士法郎下挫，欧元有望创今年以来最糟糕单日表现，美元上涨超过1% [2] - 美国国债价格下跌，交易员将今年降息预期下调至2次 [2] 中美贸易缓和影响 - 投资者认为特朗普政府态度转向温和，市场对美国避免衰退寄予厚望 [5] - 与美联储会议相关的掉期倾向于9月降息25个基点，此前预期为年内降息3次 [5] - 市场情绪转变推动全球市场复苏，部分投资者因错过反弹而面临压力 [5] 机构观点 - BlueBay Fixed Income认为衰退期交易正在撤出，贸易冲击预期被推迟 [5] - 彭博策略师称中美暂停大部分关税使贸易政策回归4月初的乐观预期 [5] - 富国银行指出美国货币政策预期提高将支撑美元走强 [5] 协议前景与市场展望 - BMO Private Wealth认为关税下降幅度超预期，为继续讨论建立框架 [6] - 瑞银全球财富管理强调投资者关注临时方案能否转化为持久协议 [6] - 哈里斯金融集团指出达成真正协议仍需艰难谈判，但暂停为企业争取适应时间 [6] - 摩根士丹利认为维持涨势需满足四个条件，目前仅达成两项（贸易乐观情绪和盈利修正稳定） [6] 政策动态 - 美国财政部长提及90天暂停期后可能进一步延长休战期 [7]

中美贸易谈判进展 - 中美贸易谈判利好消息推动美股开盘暴涨，道指涨约1000点，纳指涨超3.5%，标普500指数涨超2.7% [1] - 市场风险偏好强劲反弹，推动股市大幅上涨，黄金和避险货币走低 [3] - 美国财政部长表示双方同意在90天内将"对等"关税下调115%，美国对中国产品关税降至30%，中国对美国产品关税降至10% [7] - 瑞银预计到年底美国实际关税水平将逐步回落至15%左右 [8] 市场反应 - 标普500指数跃升约2.5%，突破4月2日后的震荡高点 [6] - 纳斯达克100指数逼近牛市区间，大型科技股带动上涨 [6] - 短期美债收益率飙升，美元上涨近1% [6] - 中国股指数涨超4%，人民币汇率大涨400点 [9] 科技股表现 - 苹果公司涨近6%，考虑提高秋季新iPhone系列产品价格 [8] - 美光科技涨8.57%，亚马逊涨7.54%，特斯拉涨6.79%，Meta Platforms涨6.31% [9] - 台积电涨5.37%，博通涨4.51%，AMD涨4.48%，高通涨4.32% [9] - 英伟达涨3.38%，谷歌涨3.10% [9] 机构观点 - BMO私人财富管理公司认为中美关税降幅超过预期，建立了持续对话框架 [5] - 哈里斯金融集团表示暂停为美国企业提供了更多适应时间 [5] - 摩根士丹利策略师指出市场情绪改善，但要实现更持久上涨还需满足四个条件中的两个 [7] - E*Trade表示后续涨势将取决于通胀数据、零售销售和企业财报表现 [7]

内容提要 今年年初以来，美国经济基本面和资产表现走弱，部分投资机构支持的美国"例外论"出现了反转。表面上看主要是受到短期内美国经济衰退担忧上升、科技 行业估值调整以及政策不确定性等因素的影响，但其背后反映出美国政治经济更深层次的问题，包括债务驱动型增长模式亟需调整，国内政治两极化导致政 策不连贯，以及试图重塑"美国优先"的国际秩序打击了全球投资者信心，很可能在长期演变出更大风险并影响全球资产配置逻辑。 一、美国"例外论"及其转向 广义的美国"例外论"（US exceptionalism）通常认为，出于历史、地理、意识形态等各方面的原因，美国优于其他现代国家，主张美国应当在全球事务中发 挥领导作用。2024年11月特朗普重新当选美国总统后，部分投资机构提出了狭义的美国"例外论"，即认为美国资本市场表现将延续疫情复苏以来的优异表 现。 概括来看，美国"例外论"主要受到三方面宏观因素支撑：一是对美国经济韧性的信心，即使疫情后面对高利率环境，美国仍通过大规模财政刺激实现了居民 消费和企业投资的强劲增长。摩根大通曾指出美国是唯一回到疫情前增长路径的国家，并认为特朗普政府的减税和减少监管政策将进一步增加美国的经济增 长动 ...

美联储周三如预期维持基准隔夜贷款利率不变。美联储主席鲍威尔在政策声明后的记者会上表示，美国 关税目前造成的影响远超过先前的预期，若现行关税政策维持不变，可能导致经济增长放缓、长期通胀 飙升及失业率上升。 北京时间5月8日晚，美股周四高开。美国总统特朗普宣布美英两国已达成贸易协议。美国劳动生产率自 2022年以来首次下降。 三大指数集体高开，道指涨0.51%，纳指涨1.02%，标普500指数涨0.68%。苹果、英伟达、Meta Platforms、特斯拉及亚马逊等科技股巨头普涨。周三有消息称特朗普政府拟撤销原定本月下旬生效的拜 登时期人工智能芯片出口管制措施，助推了这波涨势。 美东时间周四，美国总统特朗普在其社交平台Truth Social发文称："这份与英国达成的完整全面协议将 巩固美英未来多年的双边关系。"此前他已多次发帖预告这一消息。据记者在X上引述一名政府官员指 出，美国与英国的贸易协议范围将是有限的，着重于未来承诺，且仍然保留了现有10%的基准关税。 中美高层即将举行贸易会谈。经济学家认为，鉴于双方在战略优先事项上均不愿妥协，达成全面协议 将"耗时漫长且可能无果而终"。 瑞银全球财富管理首席投资长马克 ...

当地时间5月7日，美股三大指数全线收涨，道琼斯工业指数上涨0.7%。大型科技股涨跌不一，英伟达 涨逾3%，亚马逊上涨2%。谷歌-C跌逾7%，市值蒸发1374亿美元（约合人民币9928亿元）。欧洲股市普 遍下跌，法国CAC40指数跌近1%。 商品市场上，当地时间5月7日，伦敦现货黄金价格跌近2%。 当地时间5月7日， 美联储发布议息决议声明，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至 4.50% ，这是今年1月以来美联储连续第三次维持利率不变。 美联储宣布维持利率不变 当地时间5月7日，美联储发布议息决议声明，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至 4.50%，符合市场预期。声明显示，美国经济前景不确定性进一步增加。尽管净出口波动影响了数据， 但经济活动仍以"稳健的速度"扩张。通胀率仍略高，高失业率和高通胀的风险上升。美联储表示，将继 续按照3月份会议上宣布的速度缩减资产负债表。 美联储主席杰罗姆·鲍威尔在联邦公开市场委员会会议后的新闻发布会上表示："美联储不需要急于调整 利率，政策是适度限制的；目前的不确定性情况要求美联储继续等待，所有委员都支持等待，等待的成 本很低；特朗普要求降息根本不 ...

央行政策与市场反应 - 央行采取降准降息和房贷松绑政策释放万亿流动性但市场反应谨慎指数在3344点关键位徘徊 [3] - 3344点位置存在五年内三次折戟的历史套牢盘压力显著 [3] - 美联储暂停降息但暗示年内可能不降息导致美元指数剧烈波动黄金价格创新高至3440美元 [3] 行业板块表现 - 科技股受鸿蒙PC开发者大会刺激概念股短期活跃但需警惕持续性风险 [3] - 军工航发板块订单充足中报预增确定性高 [3] - 消费复苏中家电下乡数据更具参考价值新能源车受益于上游锂价下跌和下游销量增长毛利率改善 [4] 市场策略与资金动向 - 当前行情建议保持五成仓位3344点突破需1.5万亿量能支撑否则存在诱多风险 [4] - 高端制造如航发锻件等细分领域存在投资机会 [5] - 消费复苏中区域白酒龙头和高股息资产适合不同风险偏好投资者 [5]

全球市场概述 - 2025年第2季度金融市场面临资本剧烈轮动、政治风险增加和市场细分等挑战 [2] - 美股和加密货币第一季度表现不佳 欧洲股票、黄金和日元等避险资产涨势可观 [2] - 美国经济增长放缓 欧洲信心飙升 货币政策方向不明朗 [2] 第一季度回顾 - 美国股市和加密货币市场出现激进去杠杆化 部分原因是特朗普政府对多国征收关税 [3] - 资金从美国股市流向欧洲和亚洲资产 纳斯达克和标普500指数大幅下跌 [3] - 科技股主导的纳斯达克指数显示悲观广度和低交易量 [3] - 德国DAX指数3月创历史新高 香港恒生指数自1月以来稳健上扬 [3] 欧洲市场 - 欧洲经历重大论调转变 军费开支讨论推动德国30年期国债收益率飙升 [4] - 欧元兑美元货币对3月初创近二十年来最强劲单周表现 [4] 日本市场 - 日本1月通胀率达4% 远高于央行目标 长期债券收益率超过2.5% [5] - 日元成为兼具避险属性和高收益吸引力的货币 [5] 美国经济 - 美国经济显示疲态 失业率上升 领先经济指数连续第三个月下降 [6] - 美联储3月维持利率不变 但市场预期6月降息概率超过50% [6] 加密货币市场 - 比特币和以太币第一季度大幅下跌 以太币跌幅达40% [7] - 交易所比特币余额从1月279万降至3月267万 显示长期持有者在积累 [7] - 恐惧与贪婪指数从66(贪婪)骤降至20(极度恐惧) [8] 黄金市场 - 金价飙升至每盎司3000美元 成为第一季度表现最突出资产 [9] - 政治贸易紧张和央行鸽派态度推动避险需求 [9] 石油市场 - 油价持续区间震荡 全球供应量因哈萨克斯坦等项目增加 [10] - 国际能源署预计石油需求日增幅略高于100万桶 主要来自中国和印度 [10] 股票市场 - 标普500和纳斯达克指数跌破关键移动平均线 欧洲和亚洲指数表现强劲 [11] - 吉利德科学公司因强劲盈利指引和艾滋病药物销售稳健上扬 [12] - 摩根大通第四季度净收入同比增长50% [12] 外汇市场 - 欧元飙升 日元走强 美元走势不定 [13] - 日本央行预计到9月才会加息 [13] - 欧元兑美元关键阻力位1.10美元 支撑位1.08或1.07美元 [14] - 美元兑日元关键支撑位146.50日元 下一防线144日元 [15] 第二季度关键主题 - 资本从美国轮动至欧洲和亚洲 [16] - 市场波动性低下 投资者陷入犹豫状态 [17] - 避险资产黄金和日元继续吸引资金流入 [17]

美股三大指数集体收跌，道指跌0.95%，纳指跌0.87%，标普500指数跌0.77%。大型科技股多数下跌， Meta跌超2%，特斯拉、英特尔跌超1%。 ...

美股盘初，主要行业ETF多数下跌，生物科技指数ETF跌近2%，全球科技股指数ETF跌1.5%，半导体 ETF跌1.4%。 | 行业类 V | 当前价 ◆ | 涨跌幅 ◆ | 成交量 ÷ | | 总市值 : 年初至今 # | 0 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 生物科技指 ... | 123.54 | -2.32 (-1.84%) | 42487股 | 260.86 | -6.47% | == | | us IBB | | | | | | | | 全球科技股 ... | 78.07 | -1.19 (-1.50%) | 26549服 | 10.93亿 | -7.88% | () *** | | us IXN | | | | | | | | 半导体ETF --- | 214.60 | -3.01 (-1.38%) | 24.05万股 | 25.37亿 | -11.38% | () *** | | US SMH | | | | | | | | 科技行业ET ... | 212.73 | -2.73 (-1.27%) | 26.59万股 | 676.60 ...