行业宏观趋势 - 风电产业正迎来从政策驱动到市场驱动的关键转折点，驱动因素包括“十五五”规划目标明确和136号文深化新能源上网电价市场化改革 [1] - 全市场风电整机商公开投标均价自2024年8月以来逐步回升，2025年6月达到1616元/kW，维持企稳回暖趋势 [1] - 风电行业竞争焦点已从设备出厂价格转向全生命周期价值优化，价值竞争代替价格内卷成为行业发展主旋律 [2] - 风机大型化趋势放缓、招标价格企稳回升、政策市场化改革深化，行业正加速从“价格内卷”迈向“价值竞争”新阶段 [2] 公司产品发布与创新 - 金风科技在2025北京国际风风能大会上正式推出新一代Ultra系列风电产品矩阵，覆盖陆上、海上全应用场景 [1] - 新一代Ultra系列对GWH204-Ultra系列机组进行扩展升级，新发布10.5MW-11.1MW容量机型，并推出适配远海低风速市场的GWH266-14MW机型 [1] - 新一代Ultra系列产品陆上机型设计寿命延长至25年，海上机型延长至30年，旨在通过延长产品生命周期提升项目收益 [2] - 经测算，寿命升级可使每千瓦投资成本降低279-361元，等效为项目年发电小时数提升129-206小时 [2] 行业合作与生态建设 - 在风能大会上，多家主机厂商集中展示了AI大模型、风储一体、多产业集成创新等领域的最新成果 [1] - 金风科技与鉴衡认证中心联合发布《中国风电电力交易场景综合解决方案白皮书》，为电力交易市场化转型下的风电项目价值优化提供指引 [2] - 金风科技与大唐宁夏公司、国电投经研院等企业签约，未来将联合推进创新示范项目，探索长寿命技术应用与精益运营模式 [2]

核心观点 - 中国能源领域在核电、油气、火电等多个方面取得重大技术突破和项目进展，彰显硬核创新实力 [1] - 能源科技创新在“十四五”期间取得更大突破，实现国际领跑，并推动产业新活力焕发 [5][7] 核电领域突破 - 全球首个陆上商用模块式小型堆“玲龙一号”首堆冷试成功，通过国际原子能机构安全审查 [1][2] - 该成功彰显在新型核能系统设计、高端装备制造及复杂工程协同管理上的综合实力 [2] - 对巩固小堆国际竞争先发优势、形成先进品牌具有重要意义，为后续热试、装料及商运奠定基础 [2] 油气领域进展 - 首个国家级深水油气应急救援基地在海南正式启用，南部海域应急救援响应时间大幅缩短 [3] - 该基地与渤海基地形成“南北呼应、深浅结合、全域覆盖”的应急救援格局 [3] - 油气开发突破深地“万米大关”，挺进“千米深海” [4] 多元化能源项目 - 西北地区首个百万千瓦级调峰火电工程全面投产 [1][3] - 全球首个“双塔一机”光热储能电站进入全系统试运行 [3] - 东北地区首个煤制天然气示范项目主装置合拢贯通 [3] - 白鹤滩水电站、自主三代核电“华龙一号”“国和一号”、第四代高温气冷堆等“全球最大”“全球首座”工程建成投运 [4] 科技创新与产业链 - 能源自主创新能力持续增强，在新能源发电、百万千瓦级水电、先进核电、智能电网等领域取得新突破 [5] - 在核电、新能源、电网等重点领域实现国际领跑 [5] - 认证四批次共236项首台套重大技术装备项目，部分为世界首台套 [5] - 建成完备的风电光伏全产业链研发设计和集成制造体系 [5] 新兴领域与融合 - 六部门联合发布行动方案，目标到2027年底建成2800万个充电设施，提供超3亿千瓦公共充电容量 [6] - 中国新能源专利数占全球四成以上，光伏转换效率、海上风电单机容量刷新世界纪录 [7] - 新型储能装机规模约9500万千瓦，5年增长近30倍 [7] - 氢能生产消费规模超过3600万吨，位列世界第一，可再生能源制氢产能超全球一半 [7] - 人工智能在新能源发电、电网巡检、油气资源发现等领域拓展应用，展现巨大潜力 [7]

板块市场表现 - 10月22日早盘风电设备板块上涨2.85% [1] - 电气风电领涨，涨幅达14.99% [1] - 新强联、运达股份、大金重工等核心企业跟涨超过5% [1] 行业政策与目标 - 《风能北京宣言2.0》提出中国风电“十五五”期间年新增装机容量应不低于1.2亿千瓦，年均装机量相比2020年目标翻番 [1] - 宣言要求海上风电年新增装机容量不低于1500万千瓦 [1] - 设定2030年累计装机达13亿千瓦、2035年达20亿千瓦、2060年达50亿千瓦的目标 [1] - 财政部等部门延续海风发电增值税即征即退50%政策至2027年底，同时取消陆风同类政策 [2] 海上风电发展现状与成本 - 2024年中国海上风电平准化度电成本为0.28元/千瓦时至0.41元/千瓦时，经济性趋近火电 [2] - 行业处于从近海向深远海过渡阶段，浙江和辽宁推进节奏较快 [3] - 浙江2GW深远海项目已完成重要设备招投标，辽宁华电丹东1GW项目计划2027年底全容量并网 [3] 行业竞争与盈利能力 - 风电行业经历2022至2024年困难时期后，通过内部调节扭转恶性竞争局面 [3] - 截至2025年8月，“十四五”期间新增风电装机297.5GW，已超过250GW目标 [3] - 2025年1-8月风机招标价格同比回升，陆上风机价格上涨8%，海上风机价格上涨12% [3] 未来展望与技术发展 - 相比光伏，风电凭借更好的功率曲线和电价前景，对开发商投资吸引力更强 [4] - 预计“十五五”期间年均新增装机容量将超过110GW，2028至2030年可达约120GW [4] - 国家能源局等四部门指导意见明确提出要突破海上风电关键设备技术 [3] - 行业未来发展及全产业链降本仍需依靠关键技术突破带动 [2]

此次大会以"推动全球能源转型，携手实现可持续发展"为主题，汇聚了全球风电领域专家、全产业链近 千家企业及超十万名专业观众。 "中国风电行业已世界领先，现在再次设定目标，未来五年实现装机目标翻倍式上调，"10月22日，香港 英文媒体《南华早报》刊文称，行业专家表示，这一目标"雄心勃勃，远超国际预测"。 20日，被誉为中国风电"风向标"与"晴雨表"的北京国际风能大会暨展览会（CWP 2025）召开。 【文/观察者网 齐倩】 《南华早报》称，中国设定目标到2030年实现碳达峰，到2060年实现碳中和。气候和能源专家调查显 示，大多数人预计中国将提前实现目标。这一目标近年来刺激了中国可再生能源行业的快速增长。 中国风电产业已在全球安装风电容量中遥遥领先，稳居世界首位。 数据显示，今年上半年，我国海上风电累计并网装机容量4420万千瓦，占全球海上风电总装机量的一半 以上。随着大容量机组推广与深远海项目落地，预计到2030年，我国海上风电装机将达到1.5亿千瓦， 海上风电发电量占东部沿海地区用电量比重将达到约10%。 据新华社消息，大会开幕式上，重磅发布《风能北京宣言2.0》。该宣言旨在凝聚全球风电产业的共识 与力量，为 ...

指数及ETF表现 - 截至2025年10月22日中证国新央企现代能源指数下跌0.13% 成分股中石化油服领涨10.00% 石化机械上涨9.97% 中国核建上涨4.10% 平高电气领跌4.25% 中国西电下跌3.16% 当升科技下跌2.82% [3] - 央企现代能源ETF(561790)最新报价1.21元 近1周累计上涨0.50% [3] - 央企现代能源ETF盘中换手率为3.62% 成交161.57万元 近1年日均成交额为615.35万元 [3] - 央企现代能源ETF近1年规模增长136.28万元 新增规模位居可比基金前三分之一 [4] 风电行业政策与目标 - 《风能北京宣言2.0》提出十五五期间年新增风电装机不低于120GW 十六五期间年均新增不低于140GW 2030年累计装机目标1300GW 2060年累计装机目标5000GW [3] - 自2025年11月1日起取消陆上风电增值税即征即退50%政策 海上风电该政策延续至2027年底 核电增值税优惠进行分阶段退坡调整 [4] - 广发证券测算显示陆上风电因税收优惠取消预计影响净利润约19% [4] 行业分析与展望 - 双碳战略决心明确 非电可再生能源消费目标已提上议程 行业长期发展前景依然稳健 政策调整或加速产业优胜劣汰和集中度提升 [4] - 在需求增长与风机涨价的背景下 风电产业链有望进入量利修复通道 建议关注头部风机厂商及海风、海外布局方向 [4] - 看好风电设备两海战略新进展 产能出海有望提升海外市场份额和整体盈利能力 十五五期间国内深远海风破局有望缓解国内市场过度内卷并提升资产质量 [4] 指数构成与样本 - 中证国新央企现代能源指数由国新投资有限公司定制 选取国务院国资委下属业务涉及绿色能源、化石能源、能源输配等现代能源产业的50只上市公司证券作为指数样本 [5] - 截至2025年9月30日指数前十大权重股分别为长江电力、国电南瑞、中国核电、中国铝业、三峡能源、中国电建、国电电力、云铝股份、中国稀土、中国海油 前十大权重股合计占比47.72% [6]

公司财务表现 - 第三季度营业收入约7.32亿元，同比增长30.12% [1] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润约1446万元，同比扭亏为盈 [1] - 前三季度营业收入约18.98亿元，同比增长57.46% [1] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润约4599万元，同比扭亏为盈 [1] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额约为-1.32亿元，同比下降25.02% [2] 公司业务与战略 - 公司是国家级专精特新"小巨人"企业，专业从事高强度紧固件研发、制造及提供整体紧固系统解决方案 [1] - 产品主要为风电全系列紧固件，预埋螺套、整机螺栓、锚栓组件的产能在行业内处于优势地位 [1] - 业绩扭亏为盈主要得益于风电业务向好及下游风电装机迅速增长 [1] - 公司正积极培育航空航天零部件、燃气轮机零部件和石油装备等新业务 [2] - 新业务领域的技术有一定通用性，公司在耐腐蚀、高振动、强冲击等应用场景的紧固件技术得到充分验证 [2] 行业前景与市场环境 - 全球风能理事会预测全球风能行业未来复合年平均增长率将达8.8% [2] - 全球新增风电装机容量预计从2025年的138GW增长至2030年的194GW [2] - 海上风电及新兴市场成为增长亮点，在政策支持、技术进步与市场需求上升共同作用下，全球风电市场保持稳步扩张 [2] - 风电产业链上下游均出现需求复苏积极信号，二季度后信号更加明显，关键部件需求量有明显上升 [2] - 风电项目建设有周期，下游客户支付以承兑汇票为主，对公司短期现金流造成一定压力 [2]

基金经理栾超背景与业绩 - 栾超为华安基金北京权益投资负责人，拥有12年证券从业经验与9年证券投资经验 [1][7] - 其代表作华安优势龙头自2024年7月1日接手至2025年9月30日，近1年净值上涨56.11%，跑赢业绩比较基准20.08个百分点，同类排名前1/5 [1] - 投资风格为均衡成长，采用“成长+新红利”的哑铃型结构 [1][12] 投资理念与框架 - 投资理念为“择时、择势、择股”三位一体，强调风险控制，如将单个行业持仓控制在30%以内 [3][6] - 投资框架立足产业景气度，形成“不押注、不预测、以周期思维分散布局”的风格 [6] - 构建了“宏观大类资产择时、行业景气度比较、兼顾公司成长性发掘”的框架，从5000多家公司中筛选约100家股票池 [8] - 个股选择以EPS为核心锚点，要求重仓股加权平均ROE保持在10%-20%，预测净利润增速通常30%以上，PB通常不超过10倍 [8] 历史操作与周期运用 - 2018年初通过将股票仓位从90%最低降至62%以规避市场下跌 [3] - 2017年下半年基于宏观经济增速较高配置化工、有色金属等顺周期行业 [4] - 2020年初疫情爆发后大幅降低股票仓位，后于4月提高仓位并配置新能源板块 [4] - 2023年开始减仓新能源、加仓AI，2024年下半年接手华安优势龙头后配置港股科技龙头及黄金相关公司 [6] 新基金与当前策略 - 正在发行的新基金为华安优势领航（A类：024214 C类：024215） [2] - 当前看好AI引领的科技创新、安全发展下的自主可控、消费升级下的需求重塑、以及利率下行推动的红利资产 [11] - 新基金组合配置以“成长+新红利”为基本方向，以高质量因子新红利资产打底，锚定AI和港股两条赛道 [12] 华安基金投研支持 - 华安基金拥有科技联盟、医药军团等特色投资团队，投研团队超200人 [13][15] - 公司通过内部高效联动机制整合研究资源，形成“个人能力组织化、组织能力产品化”的生态 [13][15]

平台技术与应用现状 - 海上风电综合探测平台已投入运行，为海上风电场安全预警和运维决策提供数据支撑和技术服务 [1] - 该平台开创“水上无人船+水下机器人”的无人化海上作业模式，搭载自主研发的高精度探测装置 [1] - 平台配备惯性导航悬停等技术，可对海缆和桩基设备进行360度“声光电磁一体化”综合扫测 [1] 平台运营效能提升 - 平台能够构建海底地形地貌三维模型，实现缆线破损位置探测与定位，增强水下设备直观可视性和监控能力 [1] - 相关成果在江苏大丰、环港等海上风电项目中成功应用，海缆故障定位时间由原来的22天减少至2-3天 [1] - 平台使检测效率提升10倍以上，检测精度达到±0.1米，运维成本有所降低 [1] 行业影响与战略意义 - 该平台能有效应对海上风电“低窗口期”运行检测困境，解决海缆故障定位难等“卡脖子”问题 [1] - 该技术为我国海上风电向深远海发展提供有力技术支撑 [1]

行业趋势与价值逻辑重构 - 新能源行业正经历从“政策驱动”向“市场驱动”的关键转折，风电价值逻辑发生重构 [3] - “度电价值成本”（LCOV）正取代传统的“度电成本”（LCOE），成为衡量项目竞争力的新标尺 [3] - 行业需要从“价格内卷”、“参数竞赛”迈入“价值竞争”新阶段 [16] 新一代Ultra系列产品矩阵 - 公司正式推出新一代Ultra系列风电产品矩阵，以全周期价值优化为核心，覆盖海陆全场景 [1][4] - 对GWH204-Ultra系列机组进行扩展升级，新发布10.5MW-11.1MW容量机型 [4] - 推出适配远海低风速市场的GWH266-14MW机型，凭小叶轮设计使尾流损失较同功率大叶轮机型降低5%-6% [4] 产品性能与技术优势 - GWH204-Ultra系列机型较同功率242米叶轮机组发电性能提升2%，电力交易高价值时段发电提升3%以上，功率曲线仿测准确度提升5%以上 [4] - 新产品叶片制造工时下降10%，运输通过率提升50%，塔架重量、吊装成本分别降低10%、20%，综合降低客户长期资本投入（Capex）达7% [4] - 依托智能控制系统，可实现高电价时段多发电、低电价时段降容延寿的智能发电模式，提升项目收益率2%-2.5% [6] 产品寿命与长期价值 - 新一代Ultra系列产品陆上机型设计寿命延长至25年，海上机型延长至30年 [9] - 寿命升级可等效为项目年发电小时数提升129-206小时，每千瓦投资成本降低279-361元 [9] 行业合作与生态构建 - 公司与鉴衡认证中心联合发布《中国风电电力交易场景综合解决方案白皮书》 [11] - DNV、鉴衡认证为公司GWH204-10MW、GWH266-14MW两款Ultra系列主力机型颁发风力发电机组长寿命型式认证 [13] - 公司与多家企业签约，未来将联合推进创新示范项目，探索长寿命技术应用与精益运营模式，推动行业从“设备供应商”向“资产运营商”转型 [14]

2025年10月20日，北京国际风能大会上，《风能北京宣言2.0》（下称《宣言2.0》）的发布像一颗惊 雷，激起层层巨响。 这份时隔五年的更新版目标，将中国风电的年新增装机量从1.0版本的"年均5000万千瓦以上"，直接拉 升至"十五五"期间不低于1.2亿千瓦；2030年累计装机目标从8亿千瓦跃升至13亿千瓦，2060年更从30亿 千瓦冲刺50亿千瓦——相比1.0版本，新增装机目标激增140%，累计目标涨幅超60%。 在全球能源转型与国内"反内卷"政策交织的当下，这份宣言不仅是一份行业承诺，更像是一把重新定义 风电发展逻辑的"标尺"：它既要回应"双碳"目标下的能源安全需求，又要破解行业内低价竞争、质量隐 患的内卷困局；既要用技术突破打开增长空间，更要让普通消费者从"绿色电力"中获得实在红利。 01 预见 从"保底5000万"到"必达1.2亿"?宣言升级背后的三重逻辑 五年前，《风能北京宣言1.0》提出"年均新增5000万千瓦以上"时，业内曾担心目标过于激进。但现实 给出答案：2024年国内风电新增装机已达7982万千瓦，截至2025年6月累计装机5.73亿千瓦，远超预 期。如今《宣言2.0》将"十五五"年均目 ...