化工：全球天然气行业 26 年展望 20251205 国际 LNG 价格在经历 2020 年的低谷后，于十四五期间大幅上涨，东北 亚现货到岸价较十三五上涨 180%，但预计未来几年将大幅回落， 2026-2030 年均价或将较十四五期间下降 50%以上。 欧洲为弥补俄罗斯管道气缺口，LNG 进口量大幅增加，美国成为主要供 应国。与此同时，中国天然气消费增速放缓，2024 年消费量约为 4,260 亿立方米，十四五期间年均增速为 5.5%，远低于十三五的 11.4%。 中国国内天然气供应持续增长，国产气年均增量达 130 亿立方米，进口 管道气量逐步增加。但受国际高价限制，LNG 供应基本与十三五末持平。 预计 2025 年国产天然气产量约为 2,600 亿立方米，2030 年可能突破 3,000 亿立方米。 全球天然气市场预计稳步增长，亚洲是主要动力，欧洲需求或结构性下 降。美国和卡塔尔等国液化产能释放将使全球 LNG 市场趋向宽松，预计 2030 年全球液化产能可能达到 7 亿吨左右，对市场价格产生显著影响。 摘要 Q&A 请您简要回顾一下十四五期间全球天然气市场的主要变化和影响因素。 十四五期间，全球天然 ...

核心观点 - 美国缺电问题已成为确定性事实，预计在2030年前缺口将持续扩张，由此带来清晰的产业链投资逻辑 [1] - 解决缺电问题需要系统化、多能源体系的电源侧解决方案，核心在于天然气、风光储，煤电作为储备方案 [1] - 美国电力系统面临“不可能三角”困境，即在AI爆发式电力需求下，可靠性、脱碳、速度与成本难以兼顾，政策已明确中短期内放弃脱碳，全力支持AI发展并保障能源安全 [2] 电力供需现状与挑战 - 美国现有电力系统以天然气与清洁能源为主导，煤电占比不足15% [2] - 电网基础设施老旧，平均使用寿命已突破四十年，缺乏足够基载容量满足预期峰值需求增长 [2] - 新建电网速度预计难以匹配高速增长的上游（电源）和下游（数据中心等）新增需求，导致中短期内电网区域性割裂 [2] - 美国NERC对电网可靠性的持续预警级别正在抬升 [2] 2030年电力供应结构展望 - 风光储：预计贡献约40%的新增电量，但储能需克服大容量长时存储带来的经济性挑战 [3] - 天然气：是保障电网可靠性与电量的最主力核心，但联合循环燃气轮机可能受上游产能瓶颈拖累，导致装机落地低于预期 [3] - 小型燃气轮机装机量将提升，部分填补联合循环燃气轮机的空白 [3] - 固体氧化物燃料电池等新技术将崭露头角，但贡献占比较小 [3] - 核能：大规模落地预计要等到2032年以后 [3] - 煤电：退役将延迟，发电量可能下降，但将充当整个能源体系的“压舱石” [3] 投资逻辑与看好的产业链 - 看好天然气燃机产业链、电网改造产业链、储能产业链、固体氧化物燃料电池产业链 [1] - 煤电作为储备方案，随时应对电力落地过程中的问题缺口 [1] - A股推荐未来5年维度有量增成长性的龙头公司 [1]

美国天然气价格飙升 - 美国基准天然气价格（亨利港）从11月初的每百万英热单位4.23美元跃升至12月初的5美元以上，12月6日早盘近月期货价格达5.084美元每百万英热单位，创三年新高[1] - 近月期货价格处于自2022年12月以来的最高水平，而2026年1月至12月的12个月期货合约价格在一周内上涨了0.26美元，达到每百万英热单位4.302美元[3] 价格上涨驱动因素 - 极地涡旋带来的严寒和暴风雪席卷美国大部分地区，同时美国液化天然气出口因新工厂增加液化和出货量而持续创下历史新高[2] - 尽管截至12月3日当周，天然气工作库存总量为3,923十亿立方英尺，比五年平均水平高出5%，但价格仍因寒冷天气下供暖和电力需求激增以及创纪录的LNG出口而上涨[4] 液化天然气出口增长 - 美国能源信息署预计，今年美国液化天然气出口量将达到每日149亿立方英尺，较2024年增长25%[5] - 路易斯安那州的Plaquemines液化天然气项目出口增速超预期，导致EIA将本季度液化天然气出口预测较上月展望上调了3%，并预计2026年美国液化天然气出口将再增长10%[5] 对电力行业的影响 - 飙升的天然气价格使得燃气发电对电力公司而言更加昂贵，部分公司计划增加使用更便宜的煤炭进行发电[1][6] - EIA在其最新短期能源展望中预计，2025年发电厂支付的天然气年平均价格将比2024年平均水平上涨37%，工业部门客户支付的价格将上涨21%[6] 未来价格展望 - EIA预测，亨利港天然气现货价格在2026年的平均价格将为每百万英热单位4.00美元[7] - 这一预期平均价格将比2025年高出16%，主要原因是天然气产量持平而液化天然气出口激增[7]

文章核心观点 - 中国能源行业正全面进入“迎峰度冬”关键期 各领域企业密集部署增产增供 确保社会经济和民生用能需求 同时能源结构绿色转型步伐加快 清洁能源在保供中的作用日益凸显 [2][5][8] 煤炭保供 - 晋控煤业旗下塔山矿严守安全底线、统筹生产洗选、畅通运输通道 全力保障煤炭稳定供应 [3] - 永泰能源在迎峰度冬前已完成电力、供热设备检修验收 并启动煤炭冬储计划 多措施扩充煤场库存 确保供电供热“粮草”充足 [3] - 国家能源集团黄骅港截至11月30日累计完成煤炭进港量20278万吨、出港量20056万吨 同比分别增长2.1%、2.2% 创开港历史同期新高 [4] - 大秦铁路预计今年完成电煤运量达5.16亿吨 11月以来非“天窗”日单日运量动态保持在130万吨 [5] - 截至11月26日 全国统调电厂存煤超过2.3亿吨 可用天数约35天 [5] 天然气保供 - 国新能源在年初就将采暖季资源筹措列为重点工作 全力争取保供资源 并于10月31日前全部完成储气库注气任务 [6] - 中裕能源旗下焦作中裕燃气与中石油等签订4亿立方米年度合同 较去年增加3300万立方米冬季保供气量 并储备900万立方米应急气源 [7] - 新天绿能构建全方位天然气保障体系 包括海外自主气源、全链条硬件设施 并依托曹妃甸LNG接收站建成全国首个地方天然气应急储备库 [7] - 国产天然气将实现连续九年稳定增产超百亿立方米 地下储气库超额完成年度注气任务 满库入冬 [7] 可再生能源与清洁供暖 - 新天绿能利用AI智能运维系统提升风电设备利用率及运营效率 并组织冬季特种作业专项培训 保障绿色电力稳定输出 [8] - 豫能控股及子公司获配河南省2025年风电项目建设指标65万千瓦 公司着力提高风电、光伏、生物质发电装机规模 布局抽水蓄能、地热能 建立“风光水火储一体化”综合能源供给体系 [8] - 山东聊城将电厂工业余热通过供热主干线输送至济南用于居民供暖 [9] - 中国石化地热供暖服务覆盖全国11个省份的70余个市（县、区） 可为超过120万户居民提供清洁供暖 [9]

文章核心观点 - 美国电力系统在AI爆发式需求冲击下，面临可靠性、脱碳、速度与成本的“不可能三角”，政策转向已明确中短期内放弃脱碳目标，选择全面支持AI发展并保障能源安全 [1] - 美国缺电问题已成为确定性事实，预计在2030年前缺口将持续扩大，需要系统化、多能源协同的电源侧解决方案 [1] - 投资逻辑围绕解决电力缺口的产业链展开，核心看好天然气、风光储、电网改造、储能、SOFC及作为储备的煤电等环节 [1] 美国电力系统面临的挑战与政策转向 - AI兴起带来爆发式电力需求，使现有电力系统的可靠性、脱碳、数据中心要求的速度与成本形成零和博弈的“不可能三角” [1] - 2025年特朗普上台后的执政纲领目标明确，包括降低居民电力成本、释放美国能源主导地位、撤回新能源税费补贴并重启低廉的石化能源，这清晰表明美国在中短期内已放弃脱碳目标 [1] - 政策转向旨在全面支持AI发展以强化全球领先地位，并尽最大努力保障国内能源系统安全 [1] 美国电力供给现状与解决方案方向 - 美国现有能源体系以天然气与清洁能源为主导，煤电占比不足15% [2] - 电网基础设施老旧，平均使用寿命已突破四十年，缺乏足够基载容量满足预期的峰值需求增长，且新建速度难以匹配高速增长的新需求，导致区域性割裂 [2] - 解决未来缺电问题的核心不在于单一电源，必须通过多电源侧协同发力，构建系统化、多能源体系的解决方案 [2] 2030年美国电力供应结构展望 - 风光储预计贡献新增电量的约40%，但储能需克服大容量长时存储带来的经济性挑战 [3] - 天然气是保障电网可靠性与电量的最主力核心，但联合循环燃气轮机可能受上游产能瓶颈拖累而落地低于预期，开放式循环燃气轮机装机提升将部分填补其空白 [3] - 固体氧化物燃料电池等新技术将崭露头角，但贡献占比较小 [3] - 核能的大规模落地预计要等到2032年以后 [3] - 煤电退役将延迟，其发电量可能下降，但将在整个能源体系中充当“压舱石”角色 [3] 看好的产业链投资方向 - 天然气燃机产业链 [1] - 电网改造产业链 [1] - 储能产业链 [1] - 固体氧化物燃料电池产业链 [1] - 煤电 [1] - A股推荐未来5年维度有量增成长性的龙头公司 [1]

能源合作 - 俄罗斯总统明确表示俄罗斯是印度能源领域的可靠供应方 能够为印度提供石油、天然气、煤炭及其他各类能源产品 完全能够满足印度发展需求[1] - 俄罗斯已为印度经济的快速增长做好了充足准备 并将继续为印度提供稳定的能源支持[1] - 印度总理指出能源安全始终是俄印合作的重要支柱 特别提到了两国在核能领域的合作成果[2] 防务合作 - 双方防务合作得到提升和转型 合作将重新定位 今后重点转向联合研发与先进国防平台制造 取代此前以装备采购为主的合作模式 并加强技术层面的协作[2] - 俄方希望推动印度增购S-400导弹防御系统以及Su-57隐形战斗机等先进装备 但截至12月5日双方尚未披露是否已就这些武器达成交易协议[4] 经贸合作 - 双方签署了涉及就业、卫生、航运、化工等多个领域的合作协议[4] - 双方已敲定了一个到2030年的经济合作规划 目标是推动贸易和投资的多元化、均衡化和可持续化[4] - 根据计划 俄印贸易额将在2024年达到680亿美元的历史新高 俄方希望到2030年这一数字能够增长至1000亿美元[4] 地缘政治信号 - 此次访问仪式感十足 频繁的拥抱与握手传递出俄印关系的紧密性[9] - 俄罗斯和印度通过此次峰会向外界传递了明确信息：即便面对西方的压力 印度等国家仍愿意与俄罗斯保持正常交往 而俄罗斯并未在国际社会中被孤立[9] - 印度总理表示印度一直主张保持与乌克兰的和平关系[7]

新一轮国资国企数据资源开发利用试点启动 - 国家数据局与国务院国资委于2025年11月25日联合启动“国有企业数据资源开发利用试点工作” [2][5] - 首批试点包括国家管网、中国移动、国机集团、中国汽车技术研究中心、南方电网等12家中央企业 [2][3] - 试点要求央企联合民营企业、科研院所组建“合作阵营”，共同探索数据从资源到资产再到资本的跃迁路径 [3] - 试点目标是到2027年显著提高数据开发利用水平，并服务带动10万家以上中小企业 [5] 试点企业的数据资源与开发路径 - **国家管网**：运营全国“油气一张网”，积累超过100亿条核心数据，包括管道压力、输气量、设备状态、市场交易等信息 [2][7] - **中国移动**：构建的“梧桐大数据平台”已沉淀高达2000PB（拍字节）的核心数据资产 [6] - **国机集团**：其遍布农田的120多万台农机每日传回超过10亿条作业数据 [7] - **南方电网**：数据涵盖跨越五省区的电网负荷、光伏出力与用户用电习惯等融合数据集 [7] - 数据开发分为三个层次：资源化（形成“数据矿产”）、产品化/服务化（加工成数据产品或服务）、资产化/资本化（纳入资产负债表并探索金融属性） [7] - 不同类型企业路径不同：国家管网、南方电网等聚焦“可控共享”与基础设施构建；国机集团等向“设备+数据服务”转型；中国移动等志在成为平台型提供者 [8] 试点企业的具体行动与进展 - **南方电网**：率先启动南方能源行业可信数据空间建设，实现数据“可用不可见、可控可计量”，已有超过370家生态伙伴申请入驻 [6] - **中国移动**：联合53家央企共建“焕新社区”开源平台，将开放更多预训练模型，形成“数据共享-联合研发-场景共创”闭环 [6] - **国家管网**：正在细化数据开放服务清单，目标安全地服务于上下游企业，以优化资源调配并提升整个天然气产业链的保供能力和运行效率 [6] - **中建三局信科公司**：完成了首批三笔数据资产的入表，并在北京国际大数据交易所登记，总金额超过120万元 [14] 数据要素化面临的核心挑战 - **确权难**：数据所有权界定复杂，例如国家管网的管道数据涉及国家能源安全与用户隐私，权属模糊 [10]；交通物流数据涉及车主、司机、物流公司、货主等多个主体，历史数据缺乏权属约定 [10] - **定价难**：缺乏清晰权属导致无法进行公允的市场化估值，有运营商用历史成本法评估数据资产，结果市场价值远低于潜在商业价值 [11] - **流通难**：权属不清及内部矛盾阻碍流通，业务部门担心共享数据会削弱自身价值，协调内部矛盾困难 [11] - 法律与监管层面存在不确定性，数据适用法律及跨境流动的边界划定仍是问题 [11] 试点企业的破题实践 - **技术破题**：南方电网融合区块链、隐私计算、数据沙箱等技术构建“可信数据空间”，已孵化出45个跨行业融合应用场景，实现数据“可用不可见”的价值流通 [14] - **机制创新**：中国移动通过“焕新社区”构建生态闭环，合作伙伴在合规框架下利用其数据训练模型，共同开发解决方案并共享收益 [14] - **资产化实践**：中建三局信科公司通过治理将数据转化为权属清晰、质量可控的资产，引入专业机构估值并依据会计准则确认为无形资产，为质押融资等资本化运作打开大门 [14] - **业务应用**：国家管网利用数据开发智能识别与故障预测模型；国机集团通过“农机云”数据服务帮助农户优化种植与调度 [15] 数据要素驱动的新兴产业链 - **数据交易平台**：北京国际大数据交易所咨询业务增加，正在设计更适配国资特点的交易规则，央企高质量数据入场有望提升市场活跃度与公信力 [17] - **技术供应商**：数据安全与隐私计算领域的科技公司迎来机会，试点政策推出后，多家国企主动要求搭建合规的数据流通基础设施，市场进入爆发期 [17] - **赋能中小企业**：南方电网通过企业用电数据构建“信用画像”，已帮助超1000家中小企业获得信贷支持超16亿元 [17] - **新商业模式**：在新能源车、矿产资源、医疗健康等领域酝酿新模式，例如利用全链条数据开发电池残值评估、保险定价等服务 [18] - **产业链协同**：央企数据“矿脉”松动，以数据流通穿透产业链壁垒，提升产业链协同效能 [1][3][19]

大家好，我是乔叔，今天咱们聊聊俄欧这对亲戚，看看一根天然气管道怎么把他们千年的恩怨又搅在一 起了。 2025年，乌克兰准备彻底关闭俄罗斯天然气过境，这事让欧洲显得格外紧张。欧洲本来一直靠着俄罗斯 的天然气过冬，突然要断流，自然没人能淡定。 紧接着，欧盟对俄罗斯公民多次入境的限制升级，往来变得几乎不可能。其实大家表面上争的是能源和 签证，背后却是隔了好几百年的死结，才让现在的局面这么难收拾。 千年前的那场分家：根子上的隔阂 如果把时间往前推一千年，会发现俄欧的恩怨早就埋下了伏笔。当年基督教在欧洲分成了两派，西面是 天主教，东面形成了东正教，俄罗斯趁东罗马帝国被灭后，直接把自己封成了东正教正统。 别的小国就算拼命想融入欧洲，终归都是外来人，而俄罗斯从那时候起，就觉得自己和欧洲一脉相承， 却又不算是其中之一。 这也导致了，俄欧之间就像是一个家庭，分开两桌吃饭，谁也不服谁，但血脉又绕不开。 乌克兰，不只是邻国 实际最能看出两家亲戚怨气的地方，就是乌克兰。为什么俄罗斯对乌克兰这么上心？原因不只是地盘， 根子在于乌克兰是东正教的发源地，对俄罗斯来说就像"祖宗老家"。 乌克兰冲着西方去，俄罗斯看在眼里感觉就是自家老房子被别 ...

欧洲能源价格现状 - 在G20集团中，欧洲国家电价处于最高位，欧洲4国电价冲在该组织最高位 [1] - 德国电价为每千瓦时0.40美元，意大利为0.37美元，英国为0.35美元，法国为0.26美元 [3] 各国电价差异及成因 - 德国电价高企，因其曾采购俄罗斯最多天然气，现大部分改为液化天然气，导致价格高昂 [3] - 法国以核电为主，拒绝俄罗斯管道天然气，但因尼日尔铀矿供应中断，转而采购哈萨克斯坦铀矿，成本亦高于以往 [3] - 土耳其大量采购俄罗斯天然气和煤炭，其电价为欧洲最低，每千瓦时0.066美元 [5] - G20中电价最低的是俄罗斯（每千瓦时0.068美元）、沙特阿拉伯（0.05美元）和土耳其（0.066美元） [5] 能源结构对产业的影响 - 土耳其因能源成本低，不仅电费节省，还吸引了部分工业快速转移至该国 [5] - 欧洲使用高价天然气和电力，同时支持乌克兰，这被描述为一种代价高昂的行为 [5]

液化天然气供应与投资 - 卡塔尔能源大臣对2035年后液化天然气和天然气供应短缺表示“非常担心” [1] - 供应短缺的主要原因是投资不足以及人工智能能源使用量激增 [1] - 全球液化天然气需求预计在未来十年内每年将增加6亿至7亿吨 [1] - 当前全球液化天然气年产量为4亿吨 [1] - 需求增长主要由能源密集型人工智能发展驱动 [1] - 若未来五到六年不增加投资，行业将在2035年面临供应问题 [1] 原油市场与价格 - 原油价格面临的最大问题是全球经济增长放缓 [1] - 石油市场目前产能充足 [1] - 每桶70至80美元的油价被认为是较为理想的水平 [1] - 该价格水平能为行业的基础设施投资提供资金 [1]