报告行业投资评级 * 报告未明确给出建筑装饰行业的整体投资评级，但提出了具体的投资分析意见和重点关注方向 [3] 报告核心观点 * 2026年作为“十五五”起始之年，“开门红”预期强烈，同时行业反内卷有望带动企业盈利水平修复，顺周期板块迎来布局窗口期 [3] * 低估值央国企估值有望修复 [3] 建筑装饰行业市场表现 * 报告期内（2026年1月19日至1月23日），SW建筑装饰指数上涨**1.88%**，跑赢沪深300指数（下跌**0.62%**），相对收益为**+2.00**个百分点 [3][4] * 周涨幅最大的三个子行业分别为：钢结构（**+6.80%**）、基建民企（**+6.61%**）、专业工程（**+5.88%**） [3][6] * 年初至今涨幅最大的三个子行业分别为：钢结构（**+22.00%**）、专业工程（**+21.74%**）、装饰幕墙（**+10.85%**） [3][6] * 周度涨幅前五的个股为：志特新材（**+49.21%**）、德才股份（**+15.84%**）、成都路桥（**+15.65%**）、*ST名家（**+15.14%**）、宏润建设（**+15.08%**） [3][9] * 周度跌幅前五的个股为：ST柯利达（**-17.69%**）、国晟科技（**-17.19%**）、东易日盛（**-8.75%**）、汇绿生态（**-6.52%**）、中达安（**-6.11%**） [3][9] 行业及公司近况 * **宏观数据**：2025年中国GDP为**140万亿元**，同比增长**5.0%**；全国固定资产投资同比下降**3.8%**，扣除房地产开发投资后下降**0.5%**；分领域看，基础设施投资下降**2.2%**，制造业投资增长**0.6%**，房地产开发投资下降**17.2%** [3][10] * **政策动向**：住建部强调“十五五”时期将高质量推进城市更新，推动房地产高质量发展，打造“中国建造”升级版 [3][10] * **地方规划**：内蒙古计划到2027年新改建农村牧区公路**1万公里**；浙江2026年计划完成综合交通投资**3500亿元** [11] * **重点公司业绩**：杰恩设计预计2025年归母净利润为**0.18亿元到0.26亿元**，同比增长**250.06%~316.75%** [3][13] * **重点公司订单**：重庆建工中标四个项目，总金额**62.91亿元**，占其2024年营业收入的**23.08%** [3][13] * **其他公司动态**：多家公司发布2025年业绩预告，表现分化，其中新疆交建预计归母净利润**4.80亿元至7.20亿元**，同比增长**50.14%~125.22%**；而陕建股份预计归母净利润同比下降**92.09%~94.73%** [14][15] 投资分析意见与关注方向 * **重点关注领域与公司**： * **钢结构领域**：鸿路钢构、精工钢构 [3] * **化学工程+实业领域**：中国化学 [3] * **洁净室领域**：圣晖集成、亚翔集成、柏诚股份 [3] * **低估值央国企**：中国能建、中国中铁、四川路桥、上海建工、隧道股份、安徽建工 [3] 重点公司盈利预测与估值（部分摘要） * **中国化学**：2025年预测EPS为**1.03元/股**，对应市盈率（PE）为**8.7倍**，预测归母净利润增速为**10%** [19] * **鸿路钢构**：2025年预测EPS为**1.08元/股**，对应PE为**19.9倍** [19] * **精工钢构**：2025年预测EPS为**0.31元/股**，对应PE为**15.0倍**，预测归母净利润增速为**21%** [19] * **志特新材**：2025年预测EPS为**0.42元/股**，对应PE为**94.7倍**，预测归母净利润增速为**135%** [19]

公司股价与市值表现 - 截至2026年1月23日收盘，镇海股份报收于12.49元，较上周的11.35元上涨10.04% [1] - 本周盘中最高价报12.78元，最低价报11.31元 [1] - 公司当前最新总市值为29.81亿元，在专业工程板块市值排名36/39，在两市A股市值排名4723/5182 [1] 业务结构与市场定位 - 公司是石化工程领域的技术与服务提供商，业务分为炼油工程与化工工程两大方向 [1] - 炼油工程业务是长期优势领域，项目经验丰富，客户以大型国有炼化企业为主，提供持续可靠收入 [1] - 化工工程业务近年拓展较快，尤其在新材料与精细化工方向，技术集成度与附加值较高，客户涵盖国企与优质民企，是公司新增长点 [1] - 行业竞争格局梯队分明：第一梯队为中石化、中石油、中国化学旗下大型国有工程公司；公司属第二梯队，凭借硫磺回收等特色技术在细分市场立足；第三梯队为小型设计院 [3] - 市场呈现“需求稳定、格局稳定”特征，新进入者少 [3] - 公司竞争策略为差异化竞争，依靠技术专长与项目经验，提升综合解决方案能力 [3] 营收规模与业务模式 - 公司目前年营收约维持在5亿元水平 [2] - 剔除2018-2021年广东石化大型EPC项目影响后，该规模反映现有约400人团队与市场需求匹配下的稳定状态 [2] - 公司属“人脑+电脑”轻资产模式，产出与人员规模高度相关，在未大规模扩编前提下，预计该营收水平将保持稳定 [2] - 业务包含存量市场（如检维修、技改）与增量市场（新建项目），共同构成营收基本盘，具备可持续性，但可能因大型项目存在而出现年度波动 [2] 未来增长战略 - 未来增长围绕“巩固基本盘、培育新动能、优化运营质效”三大方向 [3] - 巩固基本盘：依托硫磺回收、加氢技术、化工新材料等优势，深耕中石化、中石油等核心客户存量市场，重点承接节能改造与环保升级项目 [3] - 培育新动能：紧跟七大石化基地投资动向，以设计切入大型炼化一体化项目前端，争取后续总承包机会；在新兴领域，已组建专项团队跟踪煤化工项目，并联合科研院所推动新材料技术转化 [3] - 优化运营质效：推进数字化设计平台建设，优化执行效率，加强成本动态监测应对原材料波动 [3] 区域市场拓展 - 公司高度重视新疆、内蒙古等地区煤化工市场的潜力，总体策略为“积极追踪、择机参与、本地化服务、稳健推进” [2] - 通过持续跟踪项目动态，结合技术专长与经济效益评估，有选择地参与符合战略方向的项目 [2] - 公司在硫磺回收、环保装置等领域具备技术积累，已在新疆承接部分前期咨询与设计项目，为后续深入参与奠定基础 [2] - 若区域项目具备可持续性，公司将考虑设立本地分支机构或派驻团队，提升响应效率 [2] - 公司设立广东分公司，旨在深耕华南石化市场，华南地区为我国重要石化产业集聚区，市场前景广阔 [4] - 设立分公司有助于贴近客户、深入区域市场、提升本地化服务能力与响应速度，未来将作为华南支点，协同公司资源，把握区域发展机遇 [4] 技术研发与创新 - 公司在技术研发方面聚焦“特色化、高端化、智能化、低碳化”转型 [4] - 2025年成功开发硫磺回收开停工废水废气处理工艺、高纯异壬酸合成工艺、双氧水法水合肼生产工艺、超大型低温全容储罐系统技术等多项创新工艺 [4] - 推进协同设计数据中台、采购管理软件等数字化平台建设，SPPID正向设计解决方案获行业数字化设计经典案例奖 [4] - 上述成果巩固传统优势，并在含氧、含硫化学品等高端领域建立新竞争优势 [4] - 公司构建以市场需求为导向、产学研深度融合的全链条创新体系，与中科院宁波材料所、中海油天津化工研究院等机构紧密合作 [6] - 未来研发将重点投向减油增化工艺优化、炼化一体化能效提升、高端新材料工艺开发及数字孪生技术应用，并向新能源材料等绿色低碳领域延伸 [6] 人才与激励机制 - 公司始终重视人才，致力于构建科学、公平、长效的激励机制 [6] - 当前在匹配“多劳多得、能者多得”理念方面仍有提升空间 [6] - 股权激励是完善机制的重要方向，公司将积极探讨并适时筹划方案，让核心技术人员与管理层共享成长成果，具体方案将综合考虑市场环境、发展规划与监管要求 [6] - 同时，公司亦实施业绩挂钩薪酬、绩效考核与晋升通道、“导师带徒”等多元激励政策，股权激励将成为该体系的重要组成部分 [6]

股价与市值表现 - 截至2026年1月23日收盘，公司股价报收于6.11元，较上周的5.73元上涨6.63% [1] - 本周盘中最高价达6.2元，最低价为5.59元 [1] - 公司当前最新总市值为182.56亿元，在专业工程板块市值排名第6位（共39家公司），在两市A股中排名第1191位（共5182家公司） [1] 重大合同中标 - 公司联合体中标山西兆丰铝电新材料有限公司新建39.4万吨/年电解铝项目（一期29.4万吨/年），合同总金额为人民币3,029,885,800.00元 [1] - 合同计划竣工日期为2027年9月30日 [1] - 公司控股子公司沈阳铝镁设计研究院有限公司和中色十二冶金建设有限公司负责实施的部分合同金额约2,181,757,385.14元，约占公司2024年度经审计营业收入的9.09% [1] - 项目顺利实施将对公司当期及未来年度业绩产生积极影响 [1]

股价与市值表现 - 截至2026年1月23日收盘，公司股价报收于12.98元，较上周的11.91元上涨8.98% [1] - 本周盘中最高价达13.57元，最低价为11.93元 [1] - 公司当前最新总市值为139.07亿元，在专业工程板块市值排名11/39，在两市A股中排名1560/5182 [1] 公司治理与人事变动 - 2026年1月20日，公司召开九届十七次董事会，选举马卫国为公司第九届董事会董事长，其任期至本届董事会届满 [2] - 马卫国将同时担任公司法定代表人，并被增补为战略投资与ESG委员会委员并任主任委员 [2] - 2026年第一次临时股东会审议通过了《变更公司董事》议案，会议由董事谢兴国主持，出席股东及代理人共338人，代表有表决权股份565,512,489股，占公司股份总数的52.7833% [3] 财务与融资安排 - 董事会审议通过公司2026年度申请银行授信额度人民币489.98亿元的议案，该事项尚需提交股东会审议 [2] - 2026年第一次临时股东会审议通过了《续聘会计师事务所》议案 [3] 关联交易情况 - 公司预计2026年度日常关联交易总额不超过43.28亿元，该事项已由董事会审议通过，关联董事回避表决，尚需提交股东会审议 [3] - 关联交易具体构成包括：采购商品、接受劳务不超过11.17亿元，销售商品、提供劳务不超过32.11亿元 [3] - 关联交易方涉及兵器工业集团、北方公司及其下属公司、孟加拉乡村电力-北方国际电力有限公司，定价参照市场公允价格，旨在保障国际工程承包项目顺利实施 [3]

市场整体表现 - 1月23日，上证指数报收4136.16点，上涨0.33%，深证成指报收14439.66点，上涨0.79% [1] - 当日，专业工程板块整体上涨1.97%，表现强于大盘 [1] 板块个股涨跌情况 - 涨幅居前的个股中，志特新材领涨，收盘价39.84元，涨幅达20.00%，成交量为32.90万手 [1] - 雅博股份涨幅10.06%，收盘价1.86元，成交量为180.77万手 [1] - 一海港澳涨幅10.00%，收盘价65.80元，成交量为8.92万手 [1] - 罕晖隼成涨幅7.47%，收盘价93.50元，成交量为6.74万手 [1] - 能辉科技、海波重科、柏诚股份、百甲科技、森特股份、三维化学等个股涨幅在3.70%至4.70%之间 [1] - 跌幅居前的个股中，利柏特跌幅最大，为-2.57%，收盘价17.45元 [2] - 鸡路钢构、时空科技、罗曼股份、中材国际、中国海诚、精工钢构等个股跌幅在-1.27%至-2.18%之间 [2] 板块资金流向 - 从整体资金流向看，当日专业工程板块主力资金净流出494.95万元，游资资金净流出2.2亿元，散户资金净流入2.25亿元 [2] - 个股资金流向方面，中国中冶主力净流入7868.29万元，主力净占比8.75% [3] - 圣晖隼成主力净流入7863.56万元，主力净占比13.04% [3] - 雅博股份主力净流入7812.10万元，主力净占比24.05% [3] - 志特新材主力净流入7196.70万元，主力净占比5.59% [3] - 宏盛华源、亚翔集成、柏诚股份、森特股份、能辉科技等个股也录得主力资金净流入 [3] - 一次要个股主力净流入1.59亿元，但游资和散户资金均为净流出 [3]

市场表现 - 1月22日，专业工程板块整体上涨0.94%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.14%，深证成指上涨0.5% [1] - 板块内领涨个股为杭萧钢构，其股价上涨9.91%，收于3.77元，成交额达12.57亿元 [1] - 板块内其他涨幅居前个股包括上海港湾（上涨5.78%）、深桑达A（上涨4.97%）、北方国际（上涨4.26%）等 [1] - 板块内部分个股出现下跌，跌幅最大的是亚翔集成，下跌5.92%，志特新材下跌4.60% [2] 资金流向 - 当日专业工程板块整体呈现主力资金净流入，净流入额为5849.08万元，同时散户资金净流入7668.29万元，但游资资金净流出1.35亿元 [2] - 中国化学获得主力资金最大净流入，净流入额为2.52亿元，主力净流入占比达8.37% [3] - 杭萧钢构主力资金净流入1.93亿元，主力净流入占比高达15.39%，但其游资和散户资金均为净流出 [3] - 上海港湾、深桑达A、北方国际、中材国际等个股也获得千万级别以上的主力资金净流入 [3]

公司股价与交易表现 - 2025年1月22日盘中，公司股价上涨2.07%，报8.87元/股，总市值109.76亿元 [1] - 当日成交额1.36亿元，换手率1.25% [1] - 当日主力资金净流入623.44万元，其中特大单净买入200.7万元，大单净买入422.74万元 [1] - 年初至今股价下跌2.21%，近5个交易日上涨3.86%，近20日下跌3.59%，近60日上涨4.35% [1] 公司财务与经营概况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入71.25亿元，同比减少17.25% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润2.47亿元，同比减少23.68% [2] - 公司主营业务收入构成为：国际工程承包66.97%，关键核心装备研发与制造14.98%，咨询设计12.15%，国内工程总承包3.66%，工程投资与运营1.44%，贸易与服务等其他业务0.79% [1] - 公司自A股上市后累计派发现金红利32.40亿元，近三年累计派现4.58亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为4.94万户，较上期减少9.11% [2] - 截至2025年9月30日，公司人均流通股为25066股，较上期增加10.03% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股699.78万股，较上期减少390.54万股 [3] - 截至2025年9月30日，南方中证1000ETF（512100）为第六大流通股东，持股452.37万股，较上期减少5.81万股 [3] - 截至2025年9月30日，华夏中证1000ETF（159845）为新进第九大流通股东，持股268.88万股 [3] 公司基本信息与行业属性 - 公司全称为中工国际工程股份有限公司，成立于2001年5月22日，于2006年6月19日上市 [1] - 公司主营业务涉及国际工程承包、投资和贸易 [1] - 公司所属申万行业为建筑装饰-专业工程-国际工程 [1] - 公司所属概念板块包括：破净股、中特估、中非合作、中字头、双百企业等 [1]

证券日报网讯 1月21日，罗曼股份发布公告称，公司预计2025年年度实现利润总额 1.80 亿元到2.00 亿 元，归属于上市公司股东的净利润为 5，000.00 万元到 6，000.00 万元，与上年同期相比，将实现扭亏 为盈。 （文章来源：证券日报） ...

市场整体表现 - 2025年1月21日，专业工程板块指数与前一交易日持平，上涨0.0% [1] - 同日，上证指数报收于4116.94点，上涨0.08%，深证成指报收于14255.12点，上涨0.7% [1] 板块个股涨跌情况 - 当日板块内涨幅居前的个股包括：时空科技（收盘价68.65元，上涨4.99%）、华电科工（收盘价9.40元，上涨4.91%）、罗曼股份（收盘价68.25元，上涨3.13%）[1] - 当日板块内跌幅居前的个股包括：宏盛华源（收盘价5.17元，下跌5.48%）、圣晖集成（收盘价87.95元，下跌5.23%）、*ST天龙（收盘价5.40元，下跌2.88%）[2] 板块资金流向 - 当日专业工程板块整体呈现主力资金净流出4190.97万元，游资资金净流入2.13亿元，散户资金净流出1.71亿元 [2] - 个股方面，中国化学获得主力资金净流入1.15亿元，主力净占比3.09% [3] - 华电科工获得主力资金净流入5939.78万元，主力净占比高达12.80% [3] - 鸿路钢构获得主力资金净流入2658.83万元，同时获得游资净流入3484.12万元 [3] - 中国中冶获得主力资金净流入2655.49万元 [3] - 中材国际获得主力资金净流入2463.83万元 [3] 个股成交活跃度 - 成交量方面，杭鼎钢构成交226.57万手，成交额7.68亿元，表现最为活跃 [1] - 宏盛华源成交187.87万手，成交额9.826亿元，成交额居前但股价下跌 [2] - 志特新材成交59.90万手，成交额高达20.77亿元，为板块内成交额最高的个股 [1] - 华电科工成交49.94万手，成交额4.64亿元 [1] - 中钢国际成交68.59万手，成交额4.67亿元 [1]

投资评级与核心观点 - 投资评级：买入（首次）[6] - 核心观点：鸿路钢构作为国内钢结构制造龙头，规模优势稳固，智能化改造有望驱动成长提速[6] 公司概况与财务数据 - 公司是国内钢结构制造领域的龙头企业，成立于2002年，主营业务以钢结构及配套产品制造为主，钢结构装配式建筑工程为辅[7] - 截至2024年底，公司钢结构年产能已达520万吨，产能利用率达86.75%，产销率达96.08%[7] - 2025年前三季度，公司实现营业收入159.17亿元，同比增长0.19%；归母净利润4.96亿元，同比下降24.29%[7] - 2024年公司现金分红2.47亿元，分红率约30%[7] - 截至2026年1月20日，公司收盘价为21.60元，总市值为149.04亿元，流通市值为107.16亿元，资产负债率为64.65%，每股净资产为13.87元[4] 行业趋势与公司竞争地位 - 2020-2024年，我国钢结构加工量由8900万吨增长至10900万吨，年复合增长率为5.20%，其中2024年同比下降2.7%，为近5年首次下降[7] - 钢结构具备绿色、低碳、经济高效等特点，行业规划预计2025年、2035年我国钢结构用量将分别达到1.4亿吨和2亿吨，占粗钢产量比例分别提升至15%、25%以上[7] - 鸿路钢构市占率由2015年的1.14%提升至2024年的4.14%，在行业集中度提升趋势中受益显著[7] - 在“工业上楼”等政策推动下，多层重钢厂房需求逐步释放，有望带动公司吨净利持续改善[7] 公司成长驱动因素 - 智能化焊接全面突破：公司于2023年开始全面推进智能化焊接改造，2025年5月埋弧焊机器人已广泛应用于十大基地，有望在提质、增效、降本等多方面形成协同优势[7] - 绑定核心客户拓展海外：2024年前五大客户营收占比达30.61%，央国企客户对订单形成较好支撑，公司有望凭借配套能力“借船出海”，通过间接出口实现增量扩张[7] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为226.93亿元、272.66亿元、294.51亿元，同比增长率分别为5.48%、20.15%、8.01%[6] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.84亿元、8.29亿元、9.88亿元，同比增长率分别为-11.39%、21.13%、19.24%[6] - 预计公司2025-2027年每股收益分别为0.99元、1.20元、1.43元[6] - 当前股价对应2025-2027年市盈率分别为21.78倍、17.98倍、15.08倍[6] - 选取的可比公司2025年平均市盈率约为45.40倍[7]